TINJAUAN BAB 1

Analisis laporan keuangan merupakan bagian yang tidak terpisahkan dan penting dari bidang analisis
bisnis yang lebih luas. Analisis bisnis adalah proses mengevaluasi prospek dan risiko ekonomi
perusahaan. Ini termasuk menganalisis lingkungan bisnis perusahaan, strateginya, serta posisi keuangan
dan kinerjanya. Analisis bisnis berguna dalam berbagai keputusan bisnis, seperti apakah akan berinvestasi
dalam ekuitas atau sekuritas hutang, apakah akan memberikan kredit melalui pinjaman jangka pendek
atau panjang, bagaimana menilai bisnis dalam penawaran umum perdana (IPO) , dan bagaimana
mengevaluasi restrukturisasi termasuk merger, akuisisi, dan divestasi. Analisis laporan keuangan adalah
penerapan alat dan teknik analisis untuk laporan keuangan bertujuan umum dan data terkait untuk
memperoleh estimasi dan kesimpulan yang berguna dalam analisis bisnis. Analisis laporan keuangan
mengurangi ketergantungan pada firasat, tebakan, dan intuisi untuk keputusan bisnis. Ini mengurangi
ketidakpastian analisis bisnis. Ini tidak mengurangi kebutuhan akan penilaian ahli tetapi, sebaliknya,
memberikan dasar yang sistematis dan efektif untuk analisis bisnis. Bab ini menjelaskan analisis bisnis
dan peran analisis laporan keuangan. Bab ini juga memperkenalkan laporan keuangan dan menjelaskan
bagaimana laporan tersebut mencerminkan aktivitas bisnis yang mendasarinya. Kami memperkenalkan
beberapa alat dan teknik analisis laporan keuangan dan menerapkannya dalam analisis awal Colgate.
Kami juga menunjukkan bagaimana analisis bisnis membantu kami memahami prospek Colgate dan
peran lingkungan bisnis dan strategi untuk analisis laporan keuangan.

(ada gambar)

ANALISIS BISNIS

Bagian ini menjelaskan analisis bisnis, menjelaskan aplikasi praktisnya, mengidentifikasi analisis terpisah
yang membentuk analisis bisnis, dan menunjukkan bagaimana semuanya sesuai dengan analisis laporan
keuangan.

Pengantar Analisis Bisnis Analisis

laporan keuangan merupakan bagian dari analisis bisnis. Analisis bisnis adalah evaluasi prospek dan
risiko perusahaan untuk tujuan pengambilan keputusan bisnis. Keputusan bisnis ini mencakup penilaian
ekuitas dan hutang, penilaian risiko kredit, prediksi pendapatan, pengujian audit, negosiasi kompensasi,
dan keputusan lain yang tak terhitung jumlahnya. Analisis bisnis membantu dalam membuat keputusan
yang terinformasi dengan membantu menyusun tugas pengambilan keputusan melalui evaluasi
lingkungan bisnis perusahaan, strateginya, serta posisi keuangan dan kinerjanya. Untuk mengilustrasikan
apa yang dibutuhkan oleh analisis bisnis, kita beralih ke Colgate. Banyak informasi keuangan tentang
Colgate — termasuk laporan keuangannya, catatan penjelasannya, dan berita terpilih tentang kinerja masa
lalunya — dikomunikasikan dalam laporan tahunannya yang direproduksi di Lampiran A di dekat akhir
buku ini. Laporan tahunan juga memberikan informasi kualitatif tentang strategi dan rencana masa depan
Colgate, biasanya di bagian Analisis dan Pembahasan Manajemen, atau MD&A. Langkah awal dalam
analisis bisnis adalah mengevaluasi lingkungan dan strategi bisnis perusahaan. Kami mulai dengan
mempelajari aktivitas bisnis Colgate dan mengetahui bahwa itu adalah perusahaan produk konsumen
global terkemuka. Colgate memiliki beberapa merek terkenal internasional yang terutama bergerak di
pasar perawatan mulut, pribadi, dan rumah. Perusahaan memiliki merek di pasar yang bervariasi seperti
perawatan gigi, sabun dan kosmetik, produk pembersih rumah tangga, serta perawatan dan nutrisi hewan
peliharaan. Fitur luar biasa lainnya dari Colgate adalah kehadiran globalnya yang komprehensif. Hampir
80% pendapatan Colgate berasal dari operasi internasional. Perusahaan ini beroperasi di 200 negara di
seluruh dunia, dengan kehadiran yang setara di setiap benua besar! Bagan 1.1 memberikan rincian
keuangan utama dari divisi operasi Colgate. Kekuatan Colgate adalah popularitas mereknya dan sifat
operasinya yang sangat beragam. Kekuatan ini, bersama dengan sifat statis permintaan produk konsumen,
meningkatkan stabilitas keuangan Colgate, sehingga mengurangi risiko bagi investor ekuitas dan
hutangnya. Misalnya, harga saham Colgate melewati pasar beruang 2008–2009, ketika S&P 500 merosot
separuh nilainya (lihat Tampilan 1.2). Namun, sifat statis dari permintaan di pasar produk konsumen
adalah dua sisi

(dibawah ada gambar divisi operasi dan pertumbuhan harga saham COLGATE).

Pedang: selain mengurangi volatilitas penjualan, hal itu juga mendorong persaingan yang ketat untuk
pangsa pasar. Colgate telah mampu berkembang dalam lingkungan yang kompetitif ini dengan mengikuti
strategi bisnis yang ditetapkan dengan cermat yang mengembangkan dan meningkatkan posisi
kepemimpinan pasar dalam kategori produk utama dan pasar tertentu yang konsisten dengan kekuatan
dan kompetensi inti perusahaan dan melalui inovasi tanpa henti. Misalnya, perusahaan menggunakan
wawasan konsumennya yang berharga untuk mengembangkan produk baru yang sukses secara regional,
yang kemudian diluncurkan secara global. Colgate juga berfokus pada wilayah dunia di mana
perkembangan ekonomi dan peningkatan belanja konsumen memberikan peluang untuk tumbuh. Terlepas
dari tawaran strategis ini, margin keuntungan Colgate terus menerus ditekan oleh persaingan. Oleh karena
itu, perusahaan terpaksa memulai program restrukturisasi besar-besaran pada tahun 2004 untuk
mengurangi biaya dengan memangkas tenaga kerjanya sebesar 12% dan melepaskan beberapa lini produk
yang tidak menguntungkan.

Kepemimpinan merek Colgate bersama dengan diversifikasi internasional dan strategi bisnis yang masuk
akal telah memungkinkannya menjadi salah satu perusahaan produk konsumen yang paling sukses di
dunia. Pada tahun 2011, Colgate memperoleh $ 2,43 miliar dari pendapatan penjualan sebesar $ 16,73
miliar. Selama dekade terakhir, margin laba operasi Colgate rata-rata di atas 20% dari penjualan, yang
berarti pengembalian rata-rata aset hampir 30%, menunjukkan bahwa bisnisnya sangat menguntungkan.
Colgate kemudian menggunakan basis ekuitasnya yang kecil dan sejumlah besar pembiayaan hutangnya
untuk meningkatkan laba atas ekuitasnya hingga di atas 100%, salah satu yang tertinggi dari semua
perusahaan publik. Pasar saham sangat menghargai kinerja keuangan Colgate yang sangat baik dan risiko
rendah: harga-untuk-pendapatan perusahaan dan rasio harga-ke-buku masing-masing adalah 19 dan 21,
dan harga sahamnya secara signifikan mengungguli pasar yang lebih luas. Dalam diskusi kami di sini,
kami merujuk sejumlah ukuran kinerja keuangan, seperti margin laba operasi, laba atas aset, dan laba atas
ekuitas. Kami juga mengacu pada rasio penilaian tertentu seperti price-to-earnings dan price-to-book,
yang tampaknya mengukur bagaimana pasar saham menghargai kinerja Colgate. Laporan keuangan
menyediakan sumber informasi yang kaya dan dapat diandalkan untuk analisis keuangan semacam itu.
Pernyataan tersebut mengungkapkan bagaimana perusahaan memperoleh sumber dayanya (pembiayaan),
di mana dan bagaimana sumber daya tersebut digunakan (investasi), dan seberapa efektif sumber daya
tersebut digunakan (profitabilitas operasi). Banyak individu dan organisasi menggunakan laporan
keuangan untuk meningkatkan keputusan bisnis. Investor dan kreditor menggunakannya untuk menilai
prospek perusahaan untuk keputusan investasi dan pinjaman. Dewan direksi, sebagai perwakilan investor,
menggunakannya untuk memantau keputusan dan tindakan manajer. Karyawan dan serikat pekerja
menggunakan laporan keuangan dalam negosiasi perburuhan. Pemasok menggunakan laporan keuangan
dalam menetapkan persyaratan kredit. Penasihat investasi dan perantara informasi menggunakan laporan
keuangan dalam membuat rekomendasi jual-beli dan pemeringkatan kredit. Bankir investasi
menggunakan laporan keuangan dalam menentukan nilai perusahaan dalam IPO, merger, atau akuisisi.
Untuk menunjukkan bagaimana informasi laporan keuangan membantu dalam analisis bisnis, mari kita
beralih ke data di Tampilan 1.3. Data ini mengungkapkan bahwa selama sepuluh tahun terakhir, laba
bersih Colgate meningkat 89%. Sebagian besar pertumbuhan ini didorong oleh pertumbuhan yang
signifikan pada pendapatan

(dibaawah ada ada ringkasan data keuangan COLATE)

(80%). Colgate membayar dividen yang besar: selama 10 tahun terakhir ia telah membayar $ 7 miliar
dalam bentuk dividen tunai dan hampir $ 8 miliar melalui pembelian kembali saham (lihat pergerakan
dalam treasury stock). Oleh karena itu, Colgate telah mengembalikan hampir $ 15 miliar kepada
pemegang sahamnya selama dekade terakhir, jumlah yang merupakan sebagian besar pendapatannya
selama periode ini. Dengan membayar sebagian besar pendapatannya, Colgate mampu mempertahankan
basis ekuitas yang kecil. Pengamatan lebih dekat menunjukkan bahwa sebagian besar peningkatan ekuitas
pemegang saham Colgate terjadi selama krisis keuangan (2007-2009), ketika perusahaan menghemat kas
karena ketidakpastian mengenai ketersediaan kredit. Sejak itu, Colgate telah menurunkan ekuitas
pemegang sahamnya, yang konsisten dengan strategi keseluruhannya dalam memanfaatkan keuntungan
pemegang saham yang tinggi melalui basis ekuitas yang kecil. Akibatnya, laba atas ekuitas Colgate sekali
lagi mendekati angka 100% (96% pada tahun 2011). Satu sisi negatif dari mempertahankan basis ekuitas
kecil adalah risiko Colgate yang muncul melalui leverage keuangannya yang tinggi. Sebagai contoh, rasio
perusahaan dari total kewajiban terhadap ekuitas hampir 5. Namun, sifat kinerja operasinya yang sangat
stabil memungkinkan Colgate untuk meningkatkan keuntungan bagi pemegang saham ekuitasnya dengan
memiliki proporsi hutang yang tinggi dalam struktur modalnya. Pemeriksaan lebih lanjut dari Exhibit 1.3
mengungkapkan bahwa pertumbuhan pendapatan Colgate selama dekade terakhir tidak terjadi secara
merata. Setelah turun sedikit pada tahun 2004, laba bersih tetap stagnan selama beberapa tahun
berikutnya, dan Colgate mampu mencapai pertumbuhan laba per saham yang sederhana selama periode
ini hanya dengan mengurangi basis ekuitasnya. Namun, stagnasi pendapatan ini sebagian karena biaya
yang terkait dengan program restrukturisasi Colgate yang dimulai pada tahun 2004. Pendapatan sebelum
biaya restrukturisasi sebenarnya tumbuh sebesar 12% antara tahun 2004 dan 2006. Program
restrukturisasi tersebut tampaknya telah membuahkan hasil yang besar. Penghasilan Colgate tumbuh
secara spektakuler selama tiga tahun berikutnya, pada puncak krisis keuangan! Apakah ringkasan
informasi keuangan cukup untuk digunakan sebagai dasar untuk memutuskan apakah akan berinvestasi di
saham Colgate atau tidak atau dalam membuat keputusan bisnis lainnya? Jawabannya jelas tidak. Untuk
membuat keputusan bisnis yang terinformasi, penting untuk mengevaluasi aktivitas bisnis Colgate dengan
cara yang lebih sistematis dan lengkap. Misalnya, investor ekuitas menginginkan jawaban atas jenis
pertanyaan berikut sebelum memutuskan untuk membeli, menahan, atau menjual saham Colgate:

-Apa prospek bisnis Colgate di masa depan? Apakah pasar Colgate diharapkan tumbuh? Apa kekuatan
dan kelemahan kompetitif Colgate? Inisiatif strategis apa yang telah diambil Colgate, atau apakah akan
diambil, sebagai tanggapan terhadap peluang dan ancaman bisnis?

-Apa potensi penghasilan Colgate? Apa kinerja penghasilannya baru-baru ini? Seberapa berkelanjutan
pendapatan saat ini? Apa "pendorong" profitabilitas Colgate? Estimasi apa yang dapat dibuat tentang
pertumbuhan pendapatan?

-Bagaimana kondisi keuangan Colgate saat ini? Risiko dan imbalan apa yang digambarkan oleh struktur
pembiayaan Colgate? Apakah pendapatan Colgate rentan terhadap variabilitas? Apakah Colgate memiliki
kekuatan finansial untuk mengatasi periode profitabilitas yang buruk?

-Bagaimana Colgate dibandingkan dengan para pesaingnya, baik secara domestik maupun global?

-Berapa harga yang wajar untuk saham Colgate?

Kreditur dan pemberi pinjaman juga menginginkan jawaban atas pertanyaan penting sebelum
menandatangani perjanjian pinjaman dengan Colgate. Pertanyaan mereka meliputi:

-Apa rencana dan prospek bisnis Colgate? Apa kebutuhan Colgate untuk pembiayaan masa depan?

-Apa kemungkinan sumber Colgate untuk pembayaran bunga dan pokok? Berapa banyak bantalan yang
dimiliki Colgate dalam pendapatan dan arus kasnya untuk membayar bunga dan pokok?
-Bagaimana kemungkinan Colgate tidak dapat memenuhi kewajiban finansialnya? Seberapa volatile
pendapatan dan arus kas Colgate? Apakah Colgate memiliki kekuatan finansial untuk membayar
komitmennya dalam periode profitabilitas yang buruk?

Jawaban atas pertanyaan ini dan pertanyaan lain tentang prospek dan risiko perusahaan memerlukan
analisis informasi kualitatif tentang rencana bisnis perusahaan dan informasi kuantitatif tentang posisi
keuangan dan kinerjanya. Analisis dan interpretasi informasi yang tepat sangat penting untuk analisis
bisnis yang baik. Inilah peran analisis laporan keuangan. Melalui itu, seorang analis akan lebih
memahami dan menafsirkan informasi keuangan kualitatif dan kuantitatif sehingga dapat ditarik
kesimpulan yang dapat diandalkan tentang prospek dan risiko perusahaan.

Jenis Analisis Bisnis Analisis

laporan keuangan merupakan bagian penting dan tidak terpisahkan dari analisis bisnis. Tujuan dari
analisis bisnis adalah untuk meningkatkan keputusan bisnis dengan mengevaluasi informasi yang tersedia
tentang situasi keuangan perusahaan, manajemennya, rencana dan strateginya, dan lingkungan bisnisnya.
Analisis bisnis diterapkan dalam berbagai bentuk dan merupakan bagian penting dari keputusan analis
keamanan, penasihat investasi, manajer dana, bankir investasi, penilai kredit, bankir perusahaan, dan
investor individu. Bagian ini membahas jenis utama dari analisis bisnis.

Analisis Kredit

Kreditor meminjamkan dananya kepada sebuah perusahaan dengan imbalan janji pembayaran kembali
dengan bunga. Jenis pembiayaan ini bersifat sementara karena kreditor mengharapkan pembayaran
kembali dana mereka dengan bunga. Kreditor meminjamkan dana dalam berbagai bentuk dan untuk
berbagai tujuan. perdagangan (atau operasi) Kreditor mengirimkan barang atau jasa kepada perusahaan
dan mengharapkan pembayaran dalam jangka waktu yang wajar, seringkali ditentukan oleh norma-norma
industri. Sebagian besar kredit perdagangan berjangka pendek, mulai dari 30 hingga 60 hari, dengan
diskon tunai sering diberikan untuk pembayaran awal. Kreditor perdagangan biasanya tidak menerima
bunga (eksplisit) untuk perpanjangan kredit. Sebaliknya, kreditor perdagangan mendapatkan keuntungan
dari margin keuntungan dari bisnis yang ditransaksikan. Kreditor non-perdagangan (atau debtholders)
memberikan pembiayaan kepada perusahaan dengan imbalan janji, biasanya secara tertulis, pembayaran
kembali dengan bunga (eksplisit atau implisit) pada tanggal-tanggal tertentu di masa depan. Jenis
pembiayaan ini bisa berjangka pendek atau panjang dan muncul dalam berbagai transaksi. Dalam
pembiayaan kredit murni, salah satu elemen penting adalah sifat tetap dari manfaat bagi kreditor. Artinya,
jika perusahaan makmur, keuntungan kreditor terbatas pada tingkat bunga kontrak utang atau margin
keuntungan atas barang atau jasa yang diserahkan. Namun, kreditor menanggung risiko gagal bayar. Ini
berarti bunga dan pokok kreditor terancam ketika peminjam menghadapi kesulitan keuangan. Hubungan
asimetris risiko dan imbal hasil kreditur berdampak besar pada perspektif kreditur, termasuk cara dan
tujuan analisis kredit. Analisis kredit adalah evaluasi kelayakan kredit suatu perusahaan. Kelayakan kredit
adalah kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban kreditnya. Dinyatakan secara berbeda, itu
adalah kemampuan perusahaan untuk membayar tagihannya. Karenanya, fokus utama analisis kredit
adalah pada risiko, bukan profitabilitas. Variabilitas laba, terutama kepekaan laba terhadap penurunan
dalam bisnis, lebih penting daripada tingkat laba. Tingkat keuntungan penting hanya sejauh mereka
mencerminkan margin keselamatan bagi perusahaan dalam memenuhi kewajibannya. Analisis kredit
berfokus pada risiko penurunan alih-alih potensi kenaikan. Ini termasuk analisis likuiditas dan
solvabilitas. Likuiditas adalah kemampuan perusahaan untuk mengumpulkan uang tunai dalam jangka
pendek untuk memenuhi kewajibannya. Likuiditas bergantung pada arus kas perusahaan dan susunan aset
lancar dan kewajiban lancarnya. Solvabilitas adalah kelangsungan hidup jangka panjang perusahaan dan
kemampuan untuk membayar kewajiban jangka panjang. Itu tergantung pada profitabilitas jangka
panjang perusahaan dan struktur permodalan (pembiayaan). Alat analisis kredit dan kriterianya untuk
evaluasi bervariasi dengan jangka waktu (jatuh tempo), jenis, dan tujuan kontrak utang. Dengan kredit
jangka pendek, kreditor prihatin dengan kondisi keuangan saat ini, arus kas, dan likuiditas aset lancar.
Dengan kredit jangka panjang, termasuk valuasi obligasi, kreditor membutuhkan analisis yang lebih rinci
dan berwawasan ke depan. Analisis kredit jangka panjang mencakup proyeksi arus kas dan evaluasi
profitabilitas yang diperpanjang (juga disebut kekuatan penghasilan berkelanjutan). Profitabilitas yang
diperpanjang adalah sumber utama jaminan kemampuan perusahaan untuk memenuhi pembayaran bunga
dan pokok jangka panjang.

Analisis

Ekuitas Investor ekuitas menyediakan dana kepada perusahaan sebagai imbalan atas risiko dan manfaat
kepemilikan. Investor ekuitas adalah penyedia utama pembiayaan perusahaan. Pembiayaan ekuitas, juga
disebut ekuitas atau modal saham, menawarkan bantalan atau perlindungan untuk semua bentuk
pembiayaan lain yang lebih senior darinya. Ini berarti investor ekuitas berhak atas distribusi aset
perusahaan hanya setelah klaim dari semua penggugat senior lainnya dipenuhi, termasuk bunga dan
dividen preferen. Akibatnya, investor ekuitas dikatakan memiliki sisa bunga. Ini berarti investor ekuitas
adalah yang pertama menyerap kerugian ketika perusahaan dilikuidasi, meskipun kerugian mereka
biasanya terbatas pada jumlah yang diinvestasikan. Namun, ketika sebuah perusahaan berkembang,
investor ekuitas berbagi keuntungan dengan potensi naik yang tidak terbatas. Jadi, tidak seperti analisis
kredit, analisis ekuitas bersifat simetris karena harus menilai risiko penurunan dan potensi kenaikan.
Karena investor ekuitas dipengaruhi oleh semua aspek kondisi keuangan dan kinerja perusahaan,
kebutuhan analisis mereka termasuk yang paling menuntut dan komprehensif dari semua pengguna.

Individu yang menerapkan strategi investasi aktif terutama menggunakan analisis teknis, analisis
fundamental, atau kombinasi. Analisis teknis, atau pembuatan grafik, mencari pola dalam sejarah harga
atau volume suatu saham untuk memprediksi pergerakan harga di masa depan. Analisis fundamental,
yang lebih diterima dan diterapkan secara luas, adalah proses menentukan nilai perusahaan dengan
menganalisis dan menafsirkan faktor-faktor kunci ekonomi, industri, dan perusahaan. Bagian utama dari
analisis fundamental adalah evaluasi posisi dan kinerja keuangan perusahaan.

Tujuan utama dari analisis fundamental adalah untuk menentukan nilai intrinsik, juga disebut nilai
fundamental. Nilai intrinsik adalah nilai perusahaan (atau sahamnya) yang ditentukan melalui analisis
fundamental tanpa mengacu pada nilai pasar (atau harga saham). Meskipun nilai pasar perusahaan bisa
sama atau mendekati nilai intrinsiknya, hal ini tidak perlu. Strategi investor dengan analisis fundamental
sangat mudah: beli ketika nilai intrinsik saham melebihi nilai pasarnya, jual ketika nilai pasar saham
melebihi nilai intrinsiknya, dan tahan ketika nilai intrinsik saham mendekati nilai pasarnya. Untuk
menentukan nilai intrinsik, seorang analis harus meramalkan pendapatan atau arus kas perusahaan dan
menentukan risikonya. Ini dicapai melalui analisis komprehensif dan mendalam tentang prospek bisnis
perusahaan dan laporan keuangannya. Setelah profitabilitas dan risiko masa depan perusahaan
diperkirakan, analis menggunakan model penilaian untuk mengubah perkiraan ini menjadi ukuran nilai
intrinsik. Nilai intrinsik digunakan dalam banyak konteks, termasuk investasi ekuitas dan pemilihan
saham, penawaran umum perdana, penempatan ekuitas swasta, merger dan akuisisi, dan pembelian /
penjualan perusahaan tanpa sekuritas yang diperdagangkan.

Kegunaan Lain Analisis Bisnis Analisis

bisnis dan analisis laporan keuangan penting dalam sejumlah konteks lain.
- Manajer. Analisis laporan keuangan dapat memberi manajer petunjuk untuk perubahan strategis dalam
operasi, investasi, dan aktivitas pendanaan. Manajer juga menganalisis bisnis dan laporan keuangan
perusahaan pesaing untuk mengevaluasi profitabilitas dan risiko pesaing. Analisis tersebut
memungkinkan untuk perbandingan antarperusahaan, baik untuk mengevaluasi kekuatan dan kelemahan
relatif dan untuk kinerja benchmark.
- Merger, akuisisi, dan divestasi. Analisis bisnis dilakukan setiap kali perusahaan merestrukturisasi
operasinya, melalui merger, akuisisi, divestasi, dan spin-off. Bankir investasi perlu mengidentifikasi
target potensial dan menentukan nilainya, dan analis keamanan perlu menentukan apakah dan berapa nilai
tambahan yang diciptakan oleh merger untuk perusahaan yang diakuisisi dan perusahaan target.
- Manajemen keuangan. Manajer harus mengevaluasi dampak keputusan pendanaan dan kebijakan
dividen terhadap nilai perusahaan. Analisis bisnis membantu menilai dampak keputusan pembiayaan pada
profitabilitas dan risiko di masa depan.
- Direktur. Sebagai perwakilan pemegang saham terpilih, direktur bertanggung jawab untuk melindungi
kepentingan pemegang saham dengan mengawasi aktivitas perusahaan secara cermat. Baik analisis bisnis
dan analisis laporan keuangan membantu direktur dalam memenuhi tanggung jawab pengawasan mereka.
- Regulator. Internal Revenue Service menerapkan alat analisis laporan keuangan untuk mengaudit SPT
dan memeriksa kewajaran jumlah yang dilaporkan.
- Serikat buruh. Teknik analisis laporan keuangan berguna bagi serikat pekerja dalam negosiasi
perundingan bersama.
- Pelanggan. Teknik analisis digunakan untuk menentukan profitabilitas (atau daya tahan) pemasok
bersama dengan memperkirakan keuntungan pemasok dari transaksi bersama mereka.

Komponen Analisis Bisnis Analisis

bisnis mencakup beberapa proses yang saling terkait. Tampilan 1.4 mengidentifikasi proses-proses ini
dalam konteks memperkirakan nilai perusahaan — salah satu dari banyak aplikasi penting dari analisis
bisnis. Nilai perusahaan, atau nilai intrinsik, diestimasi dengan menggunakan model penilaian. Input
model penilaian termasuk estimasi pembayaran masa depan (arus kas prospektif atau pendapatan) dan
biaya modal. Proses meramalkan hasil di masa depan disebut analisis prospektif. Untuk meramalkan hasil
yang akan datang secara akurat, penting untuk mengevaluasi prospek bisnis perusahaan dan laporan
keuangannya. Evaluasi prospek bisnis adalah tujuan utama dari lingkungan bisnis dan analisis strategi.
Status keuangan suatu perusahaan dinilai dari laporan keuangannya dengan menggunakan
analisis(dibawah ada gambar pross analisis bisnis)

keuangan. Pada gilirannya, kualitas analisis keuangan bergantung pada keandalan dan kandungan
ekonomi dari laporan keuangan. Ini membutuhkan analisis akuntansi atas laporan keuangan. Analisis
laporan keuangan melibatkan semua proses komponen ini — analisis akuntansi, keuangan, dan
prospektif. Bagian ini membahas masing-masing proses komponen ini dalam konteks analisis bisnis.

Lingkungan Bisnis dan Analisis Strategi Analisis

prospek masa depan perusahaan adalah salah satu tujuan terpenting dari analisis bisnis. Ini juga
merupakan tugas subjektif dan kompleks. Untuk menyelesaikan tugas ini secara efektif, kita harus
mengadopsi perspektif interdisipliner. Ini termasuk perhatian pada analisis lingkungan dan strategi bisnis.
Analisis lingkungan bisnis berusaha untuk mengidentifikasi dan menilai keadaan ekonomi dan industri
perusahaan. Ini termasuk analisis produk, tenaga kerja, dan pasar modal dalam pengaturan ekonomi dan
peraturannya. Analisis strategi bisnis berusaha untuk mengidentifikasi dan menilai kekuatan dan
kelemahan kompetitif perusahaan beserta peluang dan ancamannya.
Lingkungan bisnis dan analisis strategi terdiri dari dua bagian — analisis industri dan analisis
strategi. Analisis industri adalah langkah pertama yang biasa karena prospek dan struktur industrinya
sangat mendorong profitabilitas perusahaan. Analisis industri sering dilakukan dengan menggunakan
kerangka kerja yang dikemukakan oleh Porter (1980, 1985) atau analisis rantai nilai. Dalam kerangka ini,
industri dipandang sebagai kumpulan pesaing yang berebut kekuatan tawar dengan konsumen dan
pemasok dan yang secara aktif bersaing di antara mereka sendiri dan menghadapi ancaman dari
pendatang baru dan produk pengganti. Analisis industri harus menilai prospek industri dan tingkat
persaingan aktual dan potensial yang dihadapi perusahaan. Analisis strategi adalah evaluasi atas
keputusan bisnis perusahaan dan keberhasilannya dalam membangun keunggulan kompetitif. Ini
termasuk menilai tanggapan strategis yang diharapkan perusahaan terhadap lingkungan bisnisnya dan
dampak tanggapan ini terhadap keberhasilan dan pertumbuhannya di masa depan. Analisis strategi
membutuhkan pengawasan yang cermat terhadap strategi kompetitif perusahaan untuk bauran produk dan
struktur biayanya.
Lingkungan bisnis dan analisis strategi membutuhkan pengetahuan tentang kekuatan ekonomi
dan industri. Ini juga membutuhkan pengetahuan tentang manajemen strategis, kebijakan bisnis, produksi,
manajemen logistik, pemasaran, dan ekonomi manajerial. Karena sifatnya yang luas dan multidisiplin,
buku ini tidak mencakup semua bidang ini dalam konteks lingkungan bisnis dan analisis strategi dan
bagaimana kaitannya dengan laporan keuangan. Namun, analisis ini tetap diperlukan untuk keputusan
bisnis yang bermakna dan tersirat, jika tidak eksplisit, dalam semua analisis dalam buku ini.

Akuntansi Analisis
Akuntansi analisis adalah proses mengevaluasi sejauh mana akuntansi perusahaan mencerminkan
realitas ekonomi. Hal ini dilakukan dengan mempelajari transaksi dan peristiwa perusahaan, menilai
dampak kebijakan akuntansi terhadap laporan keuangan, dan menyesuaikan laporan agar lebih
mencerminkan ekonomi yang mendasarinya dan membuatnya lebih dapat dianalisis. Laporan keuangan
adalah sumber informasi utama untuk analisis keuangan. Artinya kualitas analisis keuangan bergantung
pada keandalan laporan keuangan yang pada akhirnya tergantung pada kualitas analisis akuntansi.
Analisis akuntansi sangat penting untuk analisis komparatif.
Kita harus ingat bahwa akuntansi adalah proses yang melibatkan penilaian yang dipandu oleh
prinsip-prinsip fundamental. Sementara prinsip akuntansi diatur oleh standar, kompleksitas transaksi dan
peristiwa bisnis membuat tidak mungkin untuk mengadopsi seperangkat aturan akuntansi yang seragam
untuk semua perusahaan dan semua periode waktu. Selain itu, sebagian besar standar akuntansi
berkembang sebagai bagian dari proses politik untuk memenuhi kebutuhan individu yang beragam dan
kepentingan mereka yang terkadang bertentangan. Individu ini termasuk pengguna seperti investor,
kreditor, dan analis; para penyusun seperti korporasi, kemitraan, dan perseorangan; regulator seperti
Securities and Exchange Commission dan Dewan Standar Akuntansi Keuangan; dan yang lainnya seperti
auditor, pengacara, dan pendidik. Oleh karena itu, standar akuntansi terkadang gagal memenuhi
kebutuhan individu tertentu. Faktor lain yang berpotensi menghambat keandalan laporan keuangan adalah
kesalahan estimasi akuntansi yang dapat menghasilkan informasi yang tidak lengkap atau tidak tepat.
Batasan akuntansi ini mempengaruhi kegunaan laporan keuangan dan dapat menghasilkan
setidaknya dua masalah dalam analisis. Pertama, kurangnya keseragaman dalam akuntansi menyebabkan
masalah komparabilitas. Masalah komparabilitas muncul ketika perusahaan yang berbeda mengadopsi
akuntansi yang berbeda untuk transaksi atau peristiwa yang serupa. Masalah komparabilitas juga muncul
ketika perusahaan mengubah pembukuannya sepanjang waktu, yang menyebabkan kesulitan dengan
komparabilitas temporal.
Kedua, kebijaksanaan dan ketidaktepatan dalam akuntansi dapat mendistorsi informasi laporan
keuangan. Distorsi akuntansi adalah penyimpangan informasi akuntansi dari ilmu ekonomi yang
mendasarinya. Distorsi ini terjadi setidaknya dalam tiga bentuk. (1) Perkiraan manajerial dapat
mengalami kesalahan atau kelalaian yang jujur. Kesalahan estimasi ini merupakan penyebab utama
distorsi akuntansi. (2) Manajer dapat menggunakan kebijaksanaannya dalam akuntansi untuk
memanipulasi atau mengubah tampilan laporan keuangan. Manajemen laba ini dapat menyebabkan
distorsi akuntansi. (3) Standar akuntansi dapat menimbulkan distorsi akuntansi dari kegagalan untuk
menangkap realitas ekonomi. Ketiga jenis distorsi akuntansi ini menciptakan risiko akuntansi dalam
analisis laporan keuangan. Risiko akuntansi adalah ketidakpastian dalam analisis laporan keuangan
akibat distorsi akuntansi. Tujuan utama dari analisis akuntansi adalah untuk mengevaluasi dan
mengurangi risiko akuntansi dan untuk meningkatkan kandungan ekonomi laporan keuangan, termasuk
komparabilitasnya. Untuk mencapai tujuan ini biasanya diperlukan penyajian kembali dan reklasifikasi
laporan keuangan untuk meningkatkan kandungan ekonomi dan komparabilitasnya. Jenis dan tingkat
penyesuaian bergantung pada analisis. Misalnya, penyesuaian untuk analisis ekuitas dapat berbeda dari
penyesuaian untuk analisis kredit.
 Analisis akuntansi mencakup evaluasi kualitas laba perusahaan atau, lebih luas lagi, kualitas
akuntansi. Evaluasi kualitas laba memerlukan analisis faktor-faktor seperti bisnis perusahaan, kebijakan
akuntansi, kuantitas dan kualitas informasi yang diungkapkan, kinerja dan reputasi manajemen, serta
peluang dan insentif untuk manajemen laba. Analisis akuntansi juga mencakup evaluasi persistensi laba,
kadang-kadang disebut kekuatan penghasilan berkelanjutan. Kami menjelaskan analisis kualitas laba dan
persistensi dalam Bab 2, 6, dan 11.
Analisis akuntansi seringkali merupakan proses yang paling tidak dipahami, dihargai, dan
diterapkan secara efektif dalam analisis bisnis. Sebagian alasannya mungkin karena analisis akuntansi
membutuhkan pengetahuan akuntansi. Analis yang kurang pengetahuan ini memiliki kecenderungan
untuk mengabaikan analisis akuntansi dan menganggap laporan keuangan seperti yang dilaporkan. Ini
adalah praktik yang berbahaya karena analisis akuntansi sangat penting untuk setiap bisnis atau analisis
keuangan yang sukses. Bab 3–6 buku ini dikhususkan untuk analisis akuntansi.

Analisis Keuangan Analisis

keuangan adalah penggunaan laporan keuangan untuk menganalisis posisi dan kinerja keuangan
perusahaan, dan untuk menilai kinerja keuangan masa depan. Beberapa pertanyaan dapat membantu
memfokuskan analisis keuangan. Satu set pertanyaan berorientasi pada masa depan. Misalnya, apakah
perusahaan memiliki sumber daya untuk sukses dan berkembang? Apakah ia memiliki sumber daya untuk
diinvestasikan dalam proyek baru? Apa sumber profitabilitasnya? Apa kekuatan penghasilan perusahaan
di masa depan? Rangkaian kedua melibatkan pertanyaan-pertanyaan yang menilai rekam jejak perusahaan
dan kemampuannya untuk menyampaikan kinerja keuangan yang diharapkan. Misalnya, seberapa kuat
posisi keuangan perusahaan? Seberapa menguntungkan perusahaan? Apakah penghasilan memenuhi
perkiraan analis? Ini mencakup analisis tentang mengapa perusahaan mungkin gagal memenuhi (atau
melampaui) ekspektasi.
Analisis keuangan terdiri dari tiga bidang luas — analisis profitabilitas, analisis risiko, dan
analisis sumber dan penggunaan dana. Analisis profitabilitas adalah evaluasi pengembalian investasi
perusahaan. Ini berfokus pada sumber dan tingkat keuntungan perusahaan dan melibatkan identifikasi dan
pengukuran dampak dari berbagai pendorong profitabilitas. Ini juga mencakup evaluasi dari dua sumber
utama profitabilitas — margin (porsi penjualan tidak diimbangi oleh biaya) dan omset (pemanfaatan
modal). Analisis profitabilitas juga berfokus pada alasan perubahan profitabilitas dan keberlanjutan
pendapatan. Topik tersebut dibahas secara rinci pada Bab 8. Analisis risiko adalah evaluasi kemampuan
perusahaan dalam memenuhi komitmennya. Analisis risiko melibatkan penilaian solvabilitas dan
likuiditas perusahaan bersama dengan variabilitas pendapatannya. Karena risiko menjadi perhatian utama
para kreditor, analisis risiko sering dibahas dalam konteks analisis kredit. Namun, analisis risiko tetap
penting untuk analisis ekuitas, baik untuk mengevaluasi keandalan dan keberlanjutan kinerja perusahaan
dan untuk memperkirakan biaya modal perusahaan. Kami menjelaskan analisis risiko bersama dengan
analisis kredit di Bab 10. Analisis arus kas adalah evaluasi tentang bagaimana perusahaan memperoleh
dan menggunakan dananya. Analisis ini memberikan wawasan tentang implikasi pembiayaan masa depan
perusahaan. Misalnya, perusahaan yang mendanai proyek baru dari kas (laba) yang dihasilkan secara
internal kemungkinan akan mencapai kinerja masa depan yang lebih baik daripada perusahaan yang
meminjam banyak untuk membiayai proyeknya atau, lebih buruk, meminjam untuk menutupi kerugian
saat ini. Kami menjelaskan analisis arus kas di Bab 7.

Analisis Prospektif Analisis

prospektif adalah prakiraan pembayaran di masa depan — biasanya pendapatan, arus kas, atau keduanya.
Analisis ini mengacu pada analisis akuntansi, analisis keuangan, dan lingkungan bisnis dan analisis
strategi. Keluaran dari analisis prospektif adalah sekumpulan pembayaran masa depan yang diharapkan
yang digunakan untuk memperkirakan nilai perusahaan. Meskipun alat kuantitatif membantu
meningkatkan akurasi perkiraan, analisis prospektif tetap merupakan proses yang relatif subjektif. Inilah
sebabnya mengapa analisis prospektif terkadang disebut sebagai seni, bukan sains. Namun, ada banyak
alat yang dapat kami gunakan untuk membantu menyempurnakan analisis ini. Kami menjelaskan analisis
prospektif secara rinci di Bab 9.

Penilaian
Penilaian adalah tujuan utama dari banyak jenis analisis bisnis. Penilaian mengacu pada proses
mengubah prakiraan pembayaran masa depan menjadi perkiraan nilai perusahaan. Untuk menentukan
nilai perusahaan, seorang analis harus memilih model penilaian dan juga harus memperkirakan biaya
modal perusahaan. Sementara sebagian besar model penilaian memerlukan prakiraan hasil di masa depan,
ada pendekatan ad hoc tertentu yang menggunakan informasi keuangan saat ini. Kita mengkaji valuasi
secara pendahuluan di bagian akhir bab ini dan lagi di Bab 11.

Analisis Laporan Keuangan dan Analisis Bisnis

Tampilan 1.4 dan pembahasannya menekankan bahwa analisis laporan keuangan adalah kumpulan
proses analitis yang merupakan bagian dari analisis bisnis. Proses terpisah ini memiliki ikatan yang sama
di mana mereka semua menggunakan informasi laporan keuangan, dengan tingkat yang berbeda-beda,
untuk tujuan analisis. Meskipun laporan keuangan memang berisi informasi tentang rencana bisnis
perusahaan, analisis lingkungan dan strategi bisnis perusahaan terkadang dilihat di luar analisis laporan
keuangan konvensional. Selain itu, analisis prospektif mendorong batas analisis laporan keuangan
konvensional. Namun sebagian besar setuju bahwa bagian penting dari analisis laporan keuangan adalah
menganalisis lingkungan dan strategi bisnis perusahaan. Sebagian besar juga setuju bahwa penilaian,
yang membutuhkan prakiraan, adalah bagian dari analisis laporan keuangan. Oleh karena itu, analisis
laporan keuangan harus, dan, dipandang sebagai bagian penting dan integral dari analisis bisnis dan
semua analisis komponennya. Pada saat yang sama, penting untuk memahami ruang lingkup analisis
laporan keuangan. Secara spesifik, buku ini berfokus pada analisis laporan keuangan dan bukan pada
aspek analisis bisnis selain yang melibatkan analisis laporan keuangan.

LAPORAN KEUANGAN— DASAR ANALISIS

Aktivitas Bisnis
Sebuah perusahaan mengejar sejumlah aktivitas dengan keinginan untuk menyediakan produk atau
layanan yang dapat dijual dan untuk menghasilkan laba atas investasi yang memuaskan. Laporan
keuangan dan pengungkapan terkait menginformasikan kepada kita tentang empat aktivitas utama
perusahaan: perencanaan, pembiayaan, investasi, dan pengoperasian. Penting untuk memahami setiap
aktivitas bisnis utama ini sebelum kita dapat menganalisis laporan keuangan perusahaan secara efektif.
Aktivitas Perencanaan Sebuah perusahaan ada untuk mengimplementasikan tujuan dan sasaran tertentu.
Misalnya, Colgate bercita-cita untuk tetap menjadi kekuatan yang kuat dalam produk perawatan mulut,
pribadi, dan rumah. Sasaran dan sasaran perusahaan ditangkap dalam rencana bisnis yang
menggambarkan tujuan, strategi, dan taktik perusahaan untuk aktivitasnya. Rencana bisnis membantu
manajer dalam memfokuskan upaya mereka dan mengidentifikasi peluang dan hambatan yang
diharapkan. Pemahaman tentang rencana bisnis sangat membantu analisis kami tentang prospek
perusahaan saat ini dan di masa depan dan merupakan bagian dari analisis lingkungan dan strategi bisnis.
Kami mencari informasi tentang tujuan dan taktik perusahaan, permintaan pasar, analisis kompetitif,
strategi penjualan (harga, promosi, distribusi), kinerja manajemen, dan proyeksi keuangan. Informasi
jenis ini, dalam berbagai bentuk, sering kali diungkapkan dalam laporan keuangan. Ini juga tersedia
melalui cara yang tidak terlalu formal seperti siaran pers, publikasi industri, buletin analis, dan pers
keuangan. Dua sumber informasi penting tentang rencana bisnis perusahaan adalah Surat kepada
Pemegang Saham (atau Surat Ketua) dan Diskusi dan Analisis Manajemen (MD&A). Colgate, di bagian
Strategi Bisnis dari pengarsipan 10-K dengan SEC (laporan tahunannya), membahas berbagai peluang
dan rencana bisnis sebagaimana direproduksi di sini:
ANALISIS LATIHAN Tinjauan Eksekutif. Colgate-Palmolive Company berupaya memberikan
hasil bisnis yang kuat dan konsisten serta keuntungan pemegang saham yang unggul dengan
menyediakan produk yang membuat hidup mereka lebih sehat dan menyenangkan kepada konsumen,
secara global. Untuk tujuan ini, Perusahaan sangat fokus pada dua segmen produk: Perawatan Mulut,
Pribadi, dan Rumah; dan Nutrisi Hewan Peliharaan. Perusahaan bersaing di lebih dari 200 negara dan
wilayah di seluruh dunia, dengan bisnis yang sudah mapan di semua wilayah berkontribusi pada
penjualan dan profitabilitas Perusahaan. Keragaman dan keseimbangan geografis ini membantu
mengurangi risiko Perusahaan terhadap bisnis dan risiko lain di satu negara atau bagian dunia mana
pun. Untuk mencapai tujuan keuangannya, Perusahaan memfokuskan organisasi pada inisiatif untuk
mendorong pertumbuhan dan mendanai pertumbuhan. Perusahaan berupaya menangkap peluang yang
signifikan untuk pertumbuhan dengan mengidentifikasi dan memenuhi kebutuhan konsumen dalam
kategori intinya, khususnya dengan menyebarkan wawasan konsumen dan pembelanja yang berharga
dalam pengembangan produk baru yang sukses secara regional yang kemudian diluncurkan secara
global. Peluang pertumbuhan ditingkatkan di wilayah-wilayah dunia di mana perkembangan ekonomi
dan pendapatan konsumen yang meningkat memperluas ukuran dan jumlah pasar untuk produk-produk
Perusahaan. Investasi yang diperlukan untuk mendanai pertumbuhan ini dikembangkan melalui inisiatif
yang berkelanjutan di seluruh perusahaan untuk menurunkan biaya dan meningkatkan pemanfaatan aset
yang efektif. Perusahaan juga terus memprioritaskan investasinya pada bisnis dengan margin lebih
tinggi, khususnya Perawatan Mulut, Perawatan Pribadi, dan Nutrisi Hewan.

Diskusi tambahan muncul di bagian Diskusi dan Analisis Manajemen dalam laporan tahunan
Colgate. Kedua sumber ini merupakan titik awal yang sangat baik dalam menyusun rencana bisnis
perusahaan dan dalam melakukan analisis lingkungan dan strategi bisnis.
Penting untuk ditekankan bahwa perencanaan bisnis tidak kaku dan sarat dengan ketidakpastian.
Dapatkah Colgate memastikan selera dan preferensi konsumen di masa depan? Dapatkah Colgate yakin
bahwa biaya bahan bakunya tidak akan meningkat? Dapatkah Colgate yakin dengan reaksi pesaing? Ini
dan pertanyaan lainnya menambah risiko pada analisis kami. Meskipun semua tindakan melibatkan
risiko, beberapa tindakan melibatkan lebih banyak risiko daripada yang lain. Analisis laporan keuangan
membantu kami memperkirakan tingkat risiko, dan menghasilkan keputusan yang lebih tepat dan lebih
baik. Meskipun informasi yang diambil dari laporan keuangan tidak memberikan jawaban yang tidak
terbantahkan, hal itu membantu kami untuk mengukur kesehatan peluang dan strategi bisnis perusahaan
dan untuk lebih memahami aktivitas pembiayaan, investasi, dan operasinya.

Aktivitas Pembiayaan
Suatu perusahaan membutuhkan pembiayaan untuk menjalankan rencana bisnisnya. Colgate
membutuhkan pembiayaan untuk membeli bahan mentah untuk produksi, membayar karyawannya,
melaksanakan kampanye pemasaran, serta penelitian dan pengembangan. Aktivitas pendanaan mengacu
pada metode yang digunakan perusahaan untuk mengumpulkan uang untuk membayar kebutuhan ini.
Karena besarnya dan potensinya untuk menentukan keberhasilan atau kegagalan usaha, perusahaan
berhati-hati dalam memperoleh dan mengelola sumber daya keuangan.
Ada dua sumber utama pembiayaan eksternal — investor ekuitas (juga disebut pemilik atau
pemegang saham) dan kreditor (pemberi pinjaman). Keputusan mengenai komposisi aktivitas pembiayaan
bergantung pada kondisi yang ada di pasar keuangan. Pasar keuangan adalah sumber pembiayaan
potensial. Dalam melihat pasar keuangan, perusahaan mempertimbangkan beberapa masalah, termasuk
jumlah pembiayaan yang diperlukan, sumber pembiayaan (pemilik atau kreditor), waktu pembayaran
kembali, dan struktur perjanjian pembiayaan. Keputusan tentang masalah ini menentukan struktur
organisasi perusahaan, memengaruhi pertumbuhannya, memengaruhi eksposurnya terhadap risiko, dan
menentukan kekuatan pihak luar dalam keputusan bisnis. Bagan di margin menunjukkan komposisi total
pembiayaan untuk perusahaan tertentu.
Investor ekuitas adalah sumber pembiayaan utama. Neraca Colgate menunjukkan bahwa ia
mengumpulkan $ 2,07 miliar dengan menerbitkan saham kepada investor ekuitas. Investor memberikan
pembiayaan dengan keinginan untuk mendapatkan pengembalian investasi mereka, setelah
mempertimbangkan pengembalian dan risiko yang diharapkan. Pengembalian adalah bagian investor
ekuitas dari pendapatan perusahaan dalam bentuk distribusi laba atau investasi kembali laba. Distribusi
laba adalah pembayaran dividen kepada pemegang saham. Dividen dapat dibayarkan langsung dalam
bentuk tunai atau dividen saham, atau secara tidak langsung melalui pembelian kembali saham.
Pembayaran dividen mengacu pada proporsi pendapatan yang dibagikan. Ini sering dinyatakan sebagai
rasio atau persentase dari pendapatan bersih. Reinvestasi laba (atau retensi laba) mengacu pada laba
ditahan dalam perusahaan untuk digunakan dalam bisnisnya; ini juga disebut pembiayaan internal.
Investasi ulang pendapatan sering diukur dengan rasio retensi.ratio Earningretensi,yang mencerminkan
proporsi pendapatan saldo, didefinisikan sebagai satu kurang dividen payout ratio. Pembiayaan ekuitas
dapat berupa uang tunai atau aset atau layanan apa pun yang dikontribusikan kepada perusahaan dengan
imbalan saham ekuitas. Penawaran saham pribadi biasanya melibatkan penjualan saham kepada satu atau
lebih individu atau organisasi. Penawaran umum melibatkan penjualan saham kepada publik. Ada biaya
yang signifikan dengan penawaran umum saham, termasuk pengajuan peraturan pemerintah, persyaratan
pencatatan bursa, dan biaya perantara kepada agen penjual. Manfaat utama dari penawaran umum saham
adalah potensi penghimpunan dana yang cukup besar untuk kegiatan usaha. Banyak perusahaan
menawarkan saham mereka untuk diperdagangkan di bursa terorganisir seperti pasar saham New York,
Tokyo, Singapura, dan London. Saham biasa Colgate diperdagangkan di NYSE dengan simbol CL.
Bagan di margin di atas menunjukkan pembiayaan ekuitas ekuitas untuk perusahaan-perusahaan tertentu.
Jumlah kontribusi modal yang negatif untuk Colgate menunjukkan bahwa pembelian kembali saham
biasa (disebut treasury stock) telah melebihi kontribusi modal.
Perusahaan juga memperoleh pembiayaan dari kreditor. Kreditor terdiri dari dua jenis: (1)
kreditor utang, yang secara langsung meminjamkan uang kepada perusahaan, dan (2) kreditor
operasional, kepada siapa perusahaan berutang uang sebagai bagian dari operasinya. Pembiayaan hutang
sering terjadi melalui pinjaman atau melalui penerbitan sekuritas seperti obligasi. Pembiayaan hutang
termasuk organisasi seperti bank, simpan pinjam, dan lembaga keuangan atau non keuangan lainnya.
Kreditor operasional termasuk pemasok, karyawan, pemerintah, dan entitas lain yang kepadanya
perusahaan berhutang. Bahkan karyawan yang digaji secara berkala, katakanlah mingguan atau bulanan,
secara implisit memberikan suatu bentuk pembiayaan kredit sampai mereka dibayar untuk usahanya.
Neraca Colgate menunjukkan total pembiayaan kreditur sebesar $ 10,18 miliar pada tahun 2011, yang
merupakan 80% dari total pembiayaannya. Dari jumlah ini, sekitar $ 4,81 miliar adalah pembiayaan
hutang, sedangkan $ 5,37 miliar sisanya adalah pembiayaan kreditor operasional.
Pembiayaan kreditor berbeda dari pembiayaan ekuitas karena perjanjian, atau kontrak, biasanya
dibuat yang mengharuskan pembayaran kembali pinjaman dengan bunga pada tanggal tertentu. Meskipun
bunga tidak selalu dinyatakan dengan jelas dalam kontrak ini, bunga selalu tersirat. Jangka waktu
pinjaman bervariasi dan tergantung pada keinginan kreditor dan perusahaan. Pinjaman bisa selama 50
tahun atau lebih, atau seminggu atau kurang.
Seperti investor ekuitas, kreditor peduli dengan pengembalian dan risiko. Tidak seperti investor
ekuitas, pengembalian kreditor biasanya ditentukan dalam kontrak pinjaman. Misalnya, pinjaman 20
tahun, 10%, suku bunga tetap berarti bahwa kreditor menerima pengembalian tahunan 10% atas investasi
mereka selama 20 tahun. Pengembalian investor ekuitas tidak dijamin dan bergantung pada tingkat
pendapatan di masa depan. Risiko bagi kreditor adalah kemungkinan bisnis gagal membayar pinjaman
dan bunganya. Dalam situasi ini, kreditor mungkin tidak menerima uang mereka, dan kebangkrutan atau
upaya hukum lainnya dapat terjadi. Pemulihan semacam itu membebankan biaya pada kreditor.