The Body Shop International PLC 2001 :

An Introduction to Financial Modeling

Roddick, selama dirinya benar dia ambisius, mengaku menjadi tidak peduli (dengan hasil
keuangan) ...

"Bisnis kami adalah untuk hal-hal: perubahan dan tindakan sosial, dan perawatan kulit,"
bentaknya."Perubahan social dan tindakan dating pertama.Uang-orang sadar ... hanya tidak
mengerti "Yah, mungkin tidak, tapi kami yakin kami tahu hal ini:.Roddick adalah salah satu
promotor ... Dia dan suaminya, Gordon, memiliki saham sendiri senilai hanya di bawah $ 300
juta.Sekarang itu aksi sosial.

Pada akhir 1990-an, The Body Shop International PLC, sebelumnya salah satu produsenpengecer yang paling cepat berkembang di dunia, kandas. Meskipun perusahaan memiliki
tingkat tahunan pertumbuhan pendapatan sebesar 20% di awal hingga 1990-an tengah, dengan
akhir 1990-an, pertumbuhan pendapatan melambat menjadi sekitar 8%. Anita Roddick, pendiri,
mengundurkan diri sebagai chief executive officer (CEO). Namun, masalah tetap ada meskipun
manajemen sudah berubah. Pada tahun fiskal 2001, pendapatan tumbuh 13%, namun laba
sebelum pajak menurun 21%. Gournay mengatakan, "Hasil ini di bawah harapan kita, dan kami
kecewa dengan hasilnya."
Meskipun demikian, Gournay yakin bahwa strategi baru yang dilaksanakanakan
menghasilkan hasil yang lebih baik. Strategi ini terdiri dari tiga tujuan utama: "Untuk
meningkatkan Merek The Body Shop melalui strategi produk focus dan peningkatan investasi di
toko-toko; untuk mencapai efisiensi operasional dalam rantai pasokan dengan pengurangan
produk dan biaya persediaan; dan untuk memperkuat budaya pemangku kepentingan kami."

Misalkan Anita Roddick, pendiri Shop dan cochair dari dewan direksi, dan Patrick
Gournay, CEO, dating kepada Anda di musim semi tahun 2001, mencari bantuan dalam
perencanaan jangka pendek dan panjang untuk The Body Shop. Sebagai dasar untuk pekerjaan
ini, Anda perlu memperkirakan laba masa depan The Body Shop dan kebutuhan keuangan.
Tantangan kerja penasihat ini tidak boleh dianggap remeh. Anita Roddick berkemauan membuat
keputusan yang kuat dengan sedikit pengetahuan keuangan atau jargon keuangan. Proyeksi Anda
tidak hanya harus benar secara teknis, tetapi mereka juga harus menghasilkan wawasan praktis
dan bersifat langsung. Apa yang harus Anda katakana dan bagaimana Anda mengatakannya
bahwa ini sama-sama penting.

Sekilas Peramalan Keuangan

Kedua metode peramalan klasik adalah sebagai berikut:
T-account forecasting: Metode ini dimulai dengan tahun dasar laporan keuangan, seperti tahun
lalu. Entri melalui double-entry pembukuan menentukan bagaimana
masing-masing akun akan berubah dan hasil keseimbangan baru apa
yang akan dihasilkan. Sementara sepenuhnya benar untuk mekanisme
bagaimana dana mengalir melalui perusahaan, metode ini rumit dan
mungkin memerlukan tingkat informasi prakiraan tentang transaksi yang
tidak tersedia untuk beberapa analis diluar (dan bahkan didalam)
perusahaan.
Percentage-of-sales forecasting: Metode ini dimulai dengan perkiraan penjualan dan kemudian
memperkirakan akun laporan keuangan lainnya berdasarkan
beberapa hubungan dugaan antara penjualan dan akun tersebut.
Sementara mudah untuk mengeksekusi, teknik ini mudah
disalahgunakan. Misalnya, beberapa analis naif mungkin
menganggap bahwa kapasitas operasional dapat meningkatkan
pecahan jumlah paralel untuk meningkatkan penjualan, tetapi
dapatkah sebuah perusahaan penerbangan benar-benar hanya

membeli setengah jet jumbo? kapasitas operasional biasanya

dapat meningkatkan dalam jumlah yang membengkak, bukan
dalam jumlah yang halus. Pelajaran di sini adalah bahwa ketika
Anda menggunakan teknik ini, Anda harus meneliti hubungan
percentage-of-sales untuk memastikan mereka masuk akal.
Pendekatan yang paling banyak digunakan adalah hybrid dari keduanya. Misalnya, T-accounts
yang digunakan untuk memperkirakan ekuitas dan asset tetap. Percentage-of-sales yang
digunakan untuk memperkirakan laporan laba rugi, aktiva lancar, dan kewajiban lancar, karena
barang-barang yang terakhir mungkin kredibel berbeda dengan penjualan.

Answer The Questions

1. How did you drive yout forecast? Why did you choose the base case assumptions that
you did?
Peramalan percentage-of-sales digunakan, yang awalnya melibatkan peramalan
penjualan dan kemudian peramalan akun laporan keuangan lainnya berdasarkan
hubungan langsung dengan penjualan. Metode peramalan digunakan karena kurangnya
informasi yang tersedia (hanya tiga tahun terakhir dari laporan keuangan). Akibatnya,
setiap akun dalam laporan keuangan pro forma didasarkan pada satu atau lebih asumsi
utama tentang hubungan mereka dengan penjualan.
Penjualan: Hal ini diasumsikan bahwa omset penjualan akan terus tumbuh pada
tingkat 11% setiap tahun. Angka ini adalah rata-rata historis pertumbuhan
(perubahan) dalam 3 tahun terakhir dan menegaskan kembali Patrick Gournay
berencana untuk meningkatkan penjualan.
Beban Usaha: Untuk kedua jenis biaya operasi tingkat awal berdasarkan rata-rata
historis dipilih, dan kemudian menurun pada tingkat dengan kekuatan 1,05.

 (Kelebihan) Kas: uang tunai Kelebihan ditentukan oleh perbedaan antara asset
dan kewajiban sehingga untuk neraca untuk menyeimbangkan. Selain ini,
diasumsikan perlu memiliki saldo kas minimal 10 sehingga jika kelebihan uang
tunai jatuh pendek dari 10, maka ini akan dipinjam dari cerukan. Hal ini
dilakukan untuk memastikan perusahaan selalu memiliki banyak uang tunai untuk
menutupi pembayaran jangka pendek terkait dengan pembukaan took baru dan
pertumbuhan.
Semua Aset lainnya (tidak termasuk kas): Untuk semua asset lainnya, termasuk
uang tunai, diasumsikan bahwa account akan ditentukan sebagai persentase dari
penjualan berdasarkan rata-rata historis. Alasan untuk asumsi ini adalah karena
neraca menunjukkan bahwa masing-masing asset cenderung tetap konstan
sebanding dengan penjualan.

2. Based on your pro forma projections, how much additional financing will The Body Shop
need during this period?
Tingkat kebutuhan keuangan tambahan yang dibutuhkan oleh Body Shop selama
beberapa tahun ke depan didasarkan pada kekurangan kas dan pembiayaan yang harus
keluarkan untuk menutupi saldo kas minimal. Pada dasarnya model ini dapat digunakan
dengan menggunakan asumsi perusahaan harus memiliki total excess cash sebesar 10 juta
US dolar bukan karena perusahaan memerlukan keuangan tambahan untuk melunasi
kewajibannya namun hal tersebut dilakukan sebagai sebuah persyaratan agar model
perkiraan (forecasting) dapat digunakan dengan baik.
Untuk beberapa tahun berikutnya perusahaan entah bagaimana harus mencapai total
excess cash sebesar 10 juta US dolar untuk setiap tahunnya untuk memenuhi persyaratan
excess cash minimum agar model forecasting dapat berjalan dengan baik. Hal ini bisa
dilakukan karena perusahaan menyadari dalam beberapa tahun terakhir tingkat
pertumbuhan telah melambat sehingga keuangan perusahaan yang harus dikeluarkan
untuk membiayai tingkat pertumbuhan tersebut juga menjadi semakin sedikit dan

perusahaan membutuhkan pembiayaan tambahan untuk membiayai tingkat pertumbuhan

di masa mendatang.
3. What are the three or four most important assumptions or key drivers in this forecast?
What is the effect on the financing need of varying each of these assumptions up or down
from the base case? Intuitively, why are these assumptions so important?
Kunci utama atau assumsi yang paling penting dalam pro forma model ini adalah
penjualan (sales), Beban pokok penjualan (cost of goods sold), dan biaya operasi
(operating expenses) tidak termasuk biaya tak terduga. Kategori ini tidak hanya
merepresentasikan proporsi besar dari penjualan, tetapi juga bergantung pada asumsi
yang paling signifikan dan berpengaruh. Ketika terdapat ketergantungan yang besar
terhadap beberapa kategori dari pro forma statement, walaupun terdapat sedikit kesalahan
dapat menjadikan kesalahan forcasting yang sangat fatal. Untuk itu penting untuk melihat
melihat

kunci

utama

satu

persatu,

melakukan

analisis

sensitifitas

untuk

mendeterminasikan efek dari kesalahan asumsi.

Berbagai asumsi base case dari penjualan (Sales) bila penjulaan mengalami kenaikan
tentunya akan berdampak positif dikarenakan mendapatkan keuntungan dengan, begitu
pula dengan sebaliknya bila penjualan mengalami penurunan tentunya akan menjadi
beban bagi perusahaan. Berbagai asumsi base case dari harga pokok penjualan menurun
hingga 1.05 juga berpengaruh pada pendanaan dan keuntungan. Analisis sensitifitas BPP
dengan jelas menyatakan semakin tinggi BPP dari presentase penjualan, semakin tinggi
pula hutang yang dibutuhkan dan memperkecil keuntungan. Biaya Operasi (operating
expenses) memberikan dampak yang besar bagi laporan keuangan, berbagai asumsi base
case mempunyai dampak yang besar untuk pendanaan dan keuntungan paling mendasar.
Analisis sensitivitas Biaya operasi sekali lagi menunjukan bahwa peningkatan biaya
operasi sebagai fraksi dari peningkatan penjualan.
Asumsi sangat penting karena tanpa asumsi, kita tidak akan tahu akan keputusan mana
yang sebagiknya akan diambil. Tentunya asumsi yang di peroleh didasari dengan data
data yang konkrit dan jelas
4. Why are your finding relevant to a general manager like Roddick? What are the
implications of these findings for her? What action should she take based on your
analysis?

Berdasarkan pada data yang ada dalam exhibit 7, hasil yang diperoleh sesuai atau relevan
dengan Anita Roddick, karena pendapatan bagi perusahaan BODY SHOP surplus atau
tidak defisit baik sebelum maupun sesudah pajak dan juga masih surplus ketika
digunakan untuk membagi deviden kepada para pemegang saham, sehingga untuk
planning kedepannya dapat dikatakan bahwa BODY SHOP bisa terus berkembang untuk
investasi investasi atau pengembangan kedepannya. Pendapatan yang diperoleh juga
masih dapat ditingkatkan dari tahun ke tahun. Pada total aset juga memiliki total aset
yang lebih besar dibandingkan dengan liabilitas yang dimiliki oleh perusahaan BODY
SHOP sehingga untuk kedepannya BODY SHOP masih dapat menanggung biaya bungan
ataupun untuk pelunasan hutang. Selain itu, jika BODY SHOP ingin melakukan pinjaman
dana perusahaan BODY SHOP juga masih dapat melakukan pinjaman tersebut selama
tidak melebihi dari total aset yang dimiliki oleh perusahaan BODY SHOP. Dampak dari
hasil data ini bagi Anita Roddick adalah bahwa dia masih mengambil keputusan untuk
kedepannya bahwa perusahaan BODY SHOP masih akan bertahan dan menghasilkan
profit bagi perusahaan bahkan setelah membagikan deviden kepada para pemegang
saham dan juga setelah membayar pajak perusahaan. Tindakan yang harus dilakukan
Anita Roddick menurut kelompok adalah dia dapat tetap menjalankan strategi perusahaan
karena dengan strategi yang digunakan perusahaan akan tetap terus berkembang untuk
kedepannya.