Matematika Bisnis

ANALISIS INVESTASI (C)

Oleh: Emilia Septiani
 Overview

Penganggaran Analisis Investasi

Modal
Definisi

Klasiffikasi Metode
Proyek Penilaian
(Investasi) Tahapan Investasi
Arti Penting
dalam
Penganggaran
Penganggaran
Modal
KRITERIA PENILAIAN INVESTASI

A. Berdasarkan konsep keuntungan :

Average rate of return/ Accounting rate of return
(ARR)/ROI (Return On Investment)
B. Berdasarkan konsep cash flow :
1. Payback Period (PP)
2. Discounted Payback Period (DPP)
3. Net Present Value (NPV)
4. Internal Rate of Return (IRR)
5. Profitability Index (PI) atau Benefit Cost Ratio
Contoh :
Suatu investasi yang akan mengeluarkan dana sebesar
Rp.15.000.000.000 yang berumur 6 tahun dan akan
memperoleh penerimaan kas bersih selama 6 tahun
adalah :
Tahun Penerimaan Kas Bersih
1 Rp 2.000.000.000
2 Rp 5.000.000.000
3 Rp 6.000.000.000
4 Rp 8.000.000.000
5 Rp 4.000.000.000
6 Rp 1.000.000.000
Jumlah Rp. 26.000.000.000
Jika biaya modal sebesar 15%, tentukan apakah
investasi tersebut diterima ?
Perhitungan Present Value dari masing-
masing Net Cash flow sbb:
Tahun Net Cash Flow/ Tingkat Diskonto PV of NCF
Proceeds (Rp.) 15% (Rp.)
1 2,000,000,000 0.86956522 1,739,130,435
2 5,000,000,000 0.75614367 3,780,718,336
3 6,000,000,000 0.65751623 3,945,097,395
4 8,000,000,000 0.57175325 4,574,025,965
5 4,000,000,000 0.49717674 1,988,706,941
6 1,000,000,000 0.43232760 432,327,596
Total Present Value 16,460,006,668

Jadi NPV = Rp 16.460.006.668 – Rp 15.000.000.000 =

Rp 1.460.006.668 (positif) sehingga investasi diterima
 Internal Rate of Return (IRR)
q Internal rate return adalah tingkat diskonto yang menjadikan sama
antara PV Net cash flow dan PV nilai investasi atau tingkat
diskonto yang menunjukkan NPV = nol
Rumus : n
Pn
IO = å
q

1 (1 + i ) n
IRR dihitung secara trial and error yaitu dengan mencari NPV
positif (+), dg DR tertentu dan NPV negatif (-) dg DR tertentu,
seterusnya IRR dihitung dg rumus :
IR2 - IR1
IRR = IR1 - NPV1
NPV2 - NPV1
Kriteria, IRR dibandingkan dengan minimum rate of return standar atau
required rate of return atau dengan biaya kapital (weighted cost).
Jika IRR > Required rate of return Þ investasi diterima, sebaliknya ditolak
 Berdasarkan contoh sebelumnya, maka IRR (dalam
rupiah):
Tahun Net Cash Flow/ IR 15% IR 20%
Proceeds DF PV of NCF DF PV of NCF
1 2.000.000.000 0,86956522 1.739.130.435 0,83333333 1.666.666.667
2 5.000.000.000 0,75614367 3.780.718.336 0,69444444 3.472.222.222
3 6.000.000.000 0,65751623 3.945.097.395 0,57870370 3.472.222.222
4 8.000.000.000 0,57175325 4.574.025.965 0,48225309 3.858.024.691
5 4.000.000.000 0,49717674 1.988.706.941 0,40187757 1.607.510.288
6 1.000.000.000 0,43232760 432.327.596 0,33489798 334.897.977
Total Present Value 16.460.006.668 14.411.544.067
Initial Outlays 15.000.000.000 15.000.000.000
NPV 1.460.006.668 (588.455.933)
20% - 15%
IRR = 15% - Rp. 1.460.006.668
Rp. - 588.455.933 - Rp. 1.460.006.668
5% Karena IRR > Required rate
= 15% - Rp. 1.460.006.668
Rp. - 2.048.462.600 of return Þ maka investasi
= 15% +
Rp.73.000.333 diterima
Rp 2.048.462.600
= 18,56%
 Perbandingan antara Metode NPV dan IRR
q Apabila ada satu proyek yang independen maka NPV dan
IRR akan selalu memberikan rekomendasi yang sama untuk
menerima atau menolak usulan proyek tersebut.
q Tapi apabila ada proyek2 yang mutually exclusive, NPV dan
IRR tidak selalu memberikan rekomendasi yg sama.

Ini disebabkan oleh dua kondisi:

1. Ukuran proyek berbeda. Yg satu lebih besar daripada yg
lain
2. Perbedaan waktu. Waktu dari aliran kas dari dua proyek
berbeda. Satu proyek aliran kasnya terjadi pada tahun2
awal sementara yg proyek yg lain aliran kasnya terjadi pada
tahun2 akhir

q Intinya: untuk proyek2 yg mutually exclusive, pilih proyek

dengan NPV yang tertinggi.
 Profitabilitas Indeks (PI)
q Profitabilitas Indeks (PI) adalah perbandingan dari PV of NCF dg IO
q Rumus :
P . V Net cash flow (Proceed)
PI =
P . V Initialoutlays(IO)
i
Pn
å1 (1 + i) n
PI =
IO

Kriteria penilaian Profitabilitas Indeks (PI) adalah :

PI ³ 1 Usulan investasi diterima
PI < 1 Usulan ditolak
 Dari contoh sebelumnya (kriteria NPV), maka PI :
Dari contoh tersebut pada waktu kriteria NPV, maka :

PV of proceeds = Rp. 16.460.006.668

PV of outlays/Initial outlay = Rp. 15.000.000.000

Profitabilitas Indeks = Rp.16.464.006.668/Rp.15.000.000.000

(PI) = 1,10

Karena PI adalah 1,10 > 1, maka investasi diterima.