KALKULATOR NILAI INTRIN

BY ZULBIADI LA
BLOG: ANALIS.CO.ID | CHANNEL: YOUTUB

Kalkulator Nilai Intrinsik versi Ben Graham Formula

(Versi Revisi 1974)

Data Saham
PT. Astra International Tbk.
Kode Saham ASII
Harga Saham 8,000
Jumlah Saham 40,483,553,140
Periode 30 Oktober 2019
MOS yang Ditetapkan 15%

Data Finansial
EPS EPS TTM / Tahunan 324.3
EPS Alt. Rata-rata Laba Bersih 5 Thn 18,266,266,666,667
8.5 PER Normal dengan 0% Growth 8.50
g Growth Rate 7-10 Thn 3.95
4.4 Rata-rata YOK Kelas AAA 20 Thn 4.40
y Cr. Yield Obligasi Korporat (YOK) AAA 8.50

Laba Bersih 10 Tahun Terakh

1 2 3
14,366,000,000,000 17,785,000,000,000 19,421,000,000,000
6 7 8
14,464,000,000,000 15,156,000,000,000 18,881,000,000,000

Value Berdasarkan EPS

Nilai Intrinsik Ben Graham Value 2,752
Actual MOS (Margin of Safety) 0.00%
Beli di bawah harga… 2,339
 Value Berdasarkan Laba Bersih Vs. Market Cap
Ben Graham Value (EPS Alt.) 155,015,601,666,522
Current Market Cap (Rs Crore) 323,868,425,120,000
MOS dari Market Cap 0.00%

Nilai Intrinsik dan MOS Disesuaikan H

1 2 3
2.4 3 2.7

NI = 7,154
MOS = 0.00%
Harga Beli = 6,081

KETERANGAN :
1. Formula Ben Graham awalanya seperti ini: EPS x (8.5 + 2G), dan pada 1962 beli
2. EPS yang digunakan adalah EPS TTM atau The Trailing 12 month EPS (Jika saa
kuartal 4 tahun sebelumnya, lalu bagi 4)
3. Angka 8.5 adalah rasio PER atau P/E yang diasumsikan dengan 0% growth
4. g adalah nilai growth rate (CAGR) untuk 7-10 tahun.
5. Angka 4.4 sebagian menilai itu sebagai minimum required rate of return atau risk f
rata Yield Obligasi korporat kelas AAA selama 20 tahun terakhir.
6. y adalah angka untuk menyesuaikan nilai 4.4 tersebut. Ben Graham menggunakan

CARA MENILAI HASIL VALUASI :

1. Jika harga pasar (baik saham, maupun market cap) lebih rendah dari nilai intrinsikn
yang anda tetapkan.
2. Sebaliknya, jika misalnya harga saham lebih tinggi dari nilai intrinsiknya, maka sah
3. Kolom nilai MOS yang otomatis berwarna merah maka itu artinya saham tersebut
telah Anda tetapkan di cell B17. Dan itu artinya belum waktunya membeli saham ters
4. Kolom nilai MOS yang otomatis berwarna hijau tua maka itu artinya saham terseb
telah Anda tetapkan di cell B17
5. Khusus pada nilai ditampilkan di cell E35, yaitu nilai MOS, akan totomatis menamp
yang telah ditetapkan.
6. Semakin tinggi nilai MOS yang ditampilkan maka semakin menarik harga sahamny
ditetapkan, maka sahamnya kurang menarik untuk dibeli.
7. Kolom "Beli di bawah harga" dihitung dari pengurangan sekian persen dari standar
Hasil dari cell ini hanya berlaku jika kolom hasil MOS tidak merah. Tentunya dengan
PENYESUAIAN RUMUS :
Diantara data rumus yang bisa disesuaikan adalah:
P/E 8.5 : Bisa diturunkan angkanya menjadi 7.
2.g atau 2 x g : bisa diubah menjadi 1 x g agar nilainya lebih konservatif dan tidak ter
4.4 : sebagian menggunakan risk free interest, rata-rata yield obligasi korporat kelas A
sebagian juga ada yang menggunakan BI 7-Day Repo Rate
Y : bisa diubah menjadi yield obligasi terbaru dari korporat kelas AAA atau pun kelas

SUMBER DATA:
1. EPS : Bagi laba bersih (yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk) den
2. g : tinggal isi data laba bersih 10 tahun terakhir di atas, maka hasilnya akan muncu
3. 4.4 : download data terbaru di laman ini http://www.ibpa.co.id (lihat data obligasi ko
bonds/indonesia-10-year-bond-yield-historical-data
4. y : download data terbaru di laman ini http://www.ibpa.co.id/DataPasarSuratUtang/
data obligasi korporat kelas AAA saja). Atau di sini https://www.infovesta.com/inde
atau untuk penyesuaian gunakan rata-rata dari obligasi 5 besar di sini: https://www.in
atau untuk data 10 tahun saja gunakan data ini https://id.investing.com/rates-bonds/in

CARA BEN GRAHAM MENGAPLIKASIKAN NILAI INTRINSIK INI (SEMOGA ANDA

Jika misalnya dia telah mengetahui bahwa nilai intrinsik saham ABCD adalah $162, y
sedang dia menerapkan diskon 20% (misalnya) untuk target harga pembelian di harg
ABCD nilai wajarnya memang di harga $192 (misalkan saja), ia tidak akan mempertim
sebesar $162 tadi. Nah, untuk benar-benar membatasi risiko penurunan dari harga sa
menggunakan model ini, maka si Opah Ben mungkin tidak akan membeli saham ABC
$130 per lembar karena alasan lain - selain alasan jatuhnya prospek pendapatan ABC
pede (PD). Hi hi...!

Semoga teman2 paham ya dengan ilustrasi ini!

REFERENSI
https://en.wikipedia.org/wiki/Benjamin_Graham_formula
https://marketxls.com/ben-graham-formula/
https://www.investopedia.com/terms/m/marginofsafety.as

WAJAB BACA
Nilai intrinsik sifatnya SECONDARY, bukan PRIMARY
1 intrisik ini tambahan pertimbangan, selebihnya perkuat de
valuasinya.
 Nilai intrinsik sifatnya SECONDARY, bukan PRIMARY
1 intrisik ini tambahan pertimbangan, selebihnya perkuat de
valuasinya.

Valuasi adalah seni. Dengan satu tools ini saja setiap or

2 tergantung bagaimana standar yang ia tetapkan dan cara
perusahaan.

3 Valuasi penilaiannya dengan 'range harga' bukan berd

terpaku pada harga di level sekian, tapi gunakan range s

Angka dari hasil perhitungan yang ditampilkan di tools se

4 saja dan tidak ada kepastian bahwa angka yang ditampilk
input data rumus juga sangat mempengaruhi hasil dari to

Bila hasil perhitungan nilai Intrinsik maupun MOS yang di

5 melakukan penyesuaian pada angka maupun rumus pad
konservatif.

Hasil analisis akan semakin baik dan sempurna jika bisa

6 bila Anda bisa mengetahui timing beli yang tepat melalui
kecil resiko investasi Anda.

Segala keputusan dan akibat yang timbul setelah mengg

tanggung jawab investor sendiri dan penyedia tools ini tid
7 yang timbul. Oleh karenanya, jadikan ini sebagai tolak uk
bukan satu-satunya cara menilai valuasi saham.

DIOLAH OLEH:
ANALIS.CO.I

TOKOH DI BALIK RU
BENJAMIN GRA
OR NILAI INTRINSIC BEN GRAHAM
BY ZULBIADI LATIEF
ANNEL: YOUTUBE.COM/ANALISSAHAMSYARIAH

Kalkulator Nilai Intrinsik versi Ben Graham Formula

(Disesuaikan untuk Indonesia)

Data Saham
PT. Astra International Tbk.
Kode Saham ASII
Harga Saham 8,000
Jumlah Saham 40,483,553,140
Periode 30 Oktober 2019
MOS yang Diharapkan 10%

Data Finansial
EPS EPS TTM / Tahunan 324.3
EPS Alt. Rata-rata Laba Bersih 5 Thn 18,266,266,666,667
8.5 PER Normal dengan 0% Growth 8.50
g Growth Rate 7-10 Thn 1.23
4.4 Rata-rata Obligasi 20thn / BI 7-Day RR 7.30
y Cr. Yield Obligasi Korporat (YOK) AA 8.50

ersih 10 Tahun Terakhir

3 4 5
9,421,000,000,000 19,417,000,000,000 19,181,000,000,000
8 9 LB Disetahunkan
8,881,000,000,000 21,673,000,000,000 21,157,333,333,333

Value Tanpa Perbandingan (EPS)

Ben Graham Value / Fair Value 3,054
Actual MOS (Margin of Safety) 0.00%
Beli di bawah harga… 2,749
 Value Perbandingan dengan Market Cap
Ben Graham Value (EPS Alt.) 172,054,245,070,136
Current Market Cap (Rs Crore) 323,868,425,120,000
MOS dari Market Cap 0.00%

MOS Disesuaikan Historical Value-nya (PBV)

4 5
= 2.6
2.4 2.5

NI = 7,941
MOS = 100.00%
Harga Beli = 7,147

G), dan pada 1962 beliau memperbaharuinya menjadi: [EPS x (8.5 + 2G) x 4.4] / Y
2 month EPS (Jika saat ini kuartal 3, maka tambahkan dengan kuartal 2 dan 1 tahun ini dan

ngan 0% growth

ate of return atau risk free interest rate dan sebagian lagi menginterpretasikan sebagai rata-
akhir.
Graham menggunakan nilai yield obligasi korporat kelas AAA terbaru.

ndah dari nilai intrinsiknya maka sahamnya masih undervalued, tergantung batasan MOS

intrinsiknya, maka saham tersebut sudah dianggap mahal.

rtinya saham tersebut tidak memiliki nilai MOS yang cukup sesuai nilai minimum MOS yang
a membeli saham tersebut.
u artinya saham tersebut memiliki nilai MOS yang cukup sesuai nilai minimum MOS yang

kan totomatis menampilkan nilai 0% bila angkanya minus dan 100% bila lewat dari nilai MOS

menarik harga sahamnya saat ini, dan semakin rendah atau di bawah dari nilai MOS yang

an persen dari standar MOS yang telah anda tetapkan, terhadap hasil nilai Intrinsik yang ada.
ah. Tentunya dengan tambahan analisis lainnya.
 onservatif dan tidak terlalu tinggi.
bligasi korporat kelas AAA bertenor 10 tahun atau 20 tahun, dan

s AAA atau pun kelas AA.

milik entitas induk) dengan jumlah saham atau lihat langsung di laporan laba rugi.
a hasilnya akan muncul otomatis.
d (lihat data obligasi korporat kelas AAA saja). Penyesuaian : https://id.investing.com/rates-

DataPasarSuratUtang/Indeks/Publikasi/tabid/199/language/Default.aspx/Default.aspx (lihat
w.infovesta.com/index/data_info/obligasi/bigyield
r di sini: https://www.infovesta.com/index/data_info/obligasi/bigyield
ing.com/rates-bonds/indonesia-10-year-bond-yield

K INI (SEMOGA ANDA MUDAH MEMAHAMINYA)

ABCD adalah $162, yang jauh di bawah harga sahamnya di pasar, yaitu di level $192,
arga pembelian di harga $130, maka dalam contoh ini, sekalipun Ben Graham menilai saham
a tidak akan mempertimbangkan untuk membeli saham tersebut di atas nilai intrinsiknya
enurunan dari harga saham tersebut, beliau menetapkan harga beli pada level $130. Dengan
n membeli saham ABCD langsung. Tapi, jika harga saham di kemudian hari turun menjadi
ospek pendapatan ABCD -, maka barulah Bapak Value Investor ini akan membelinya dengan

REFERENSI
min_Graham_formula
-formula/
ms/m/marginofsafety.asp

WAJAB BACA
ARY, bukan PRIMARY (sekunder, bukan primer). Jadikan nilai
, selebihnya perkuat dengan analisis komparasi dan histori
ARY, bukan PRIMARY (sekunder, bukan primer). Jadikan nilai
, selebihnya perkuat dengan analisis komparasi dan histori

u tools ini saja setiap orang bisa punya persepsi berbeda-beda,

ng ia tetapkan dan caranya memenilai prospek masa depan

nge harga' bukan berdasarkan nilai absolut. Jadi tidak harus

, tapi gunakan range saja.

ditampilkan di tools sederhana ini merupakan sebuah proyeksi

a angka yang ditampilkan merupakan kebenaran mutlak. Dan
pengaruhi hasil dari tools ini.

maupun MOS yang ditampilkan terlalu tinggi, Anda bisa

ka maupun rumus pada tools ini agar diperoleh hasil yang lebih

an sempurna jika bisa menilai dari berbagai aspek. Termasuk

beli yang tepat melalui hasil analisis teknikal maka akan semakin

timbul setelah menggunakan tools ini sepenuhnya menjadi

an penyedia tools ini tidak dapat dipersalahkan atas segala akibat
an ini sebagai tolak ukur valuasi tambahan analisis Anda dan
aluasi saham.

DIOLAH OLEH:
ANALIS.CO.ID

KOH DI BALIK RUMUS INI

BENJAMIN GRAHAM
aham Formula
sia)

k.
ASII
8,000
40,483,553,140
30 Oktober 2019
10%

324.3
8,266,266,666,667
8.50
1.23
7.30
8.50

CAGR

1.23% 7 Thn

3.95% 10 Thn

EPS)
3,054
0.00%
2,749
 ket Cap
2,054,245,070,136
3,868,425,120,000
0.00%

G) x 4.4] / Y
2 dan 1 tahun ini dan

asikan sebagai rata-

ung batasan MOS

minimum MOS yang

imum MOS yang

a lewat dari nilai MOS

ri nilai MOS yang

ilai Intrinsik yang ada.

 laba rugi.

nvesting.com/rates-

x/Default.aspx (lihat

tu di level $192,
raham menilai saham
nilai intrinsiknya
da level $130. Dengan
hari turun menjadi
n membelinya dengan