TRANSAKSI EFEK

Oleh: Abdullah, S.E., M.Si.

 PERATURAN TERKAIT

1. Peraturan Bapepam-LK No.III.A.10 Transaksi Efek

2. POJK No.26 Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa
3. Peraturan Bapepam-LK No.V.D.6 Pembiayaan Penyelesaian
Transaksi Efek oleh Perusahaan Efek Bagi Nasabah dan
Transaksi Short Selling oleh Perusahaan Efek
4. Peraturan Bapepam-LK No.III.E.1 Kontrak Berjangka dan
Opsi Atas Efek atau Indeks Efek
5. Peraturan Bapepam-LK No.X.M.3 Pelaporan transaksi Efek
JENIS DAN MEKANISME TRANSAKSI EFEK
 Definis
i
Transaksi Efek adalah setiap aktivitas
atau kontrak dalam rangka
memperoleh,
melepaskan, atau menggunakan Efek
yang mengakibatkanterjadiny pengalihan
kepemilikan a tidak
atau
terjadinya pengalihan kepemilikan
mengakibatka
( Angka
1 huruf c Peraturan Bapepam-LKn No.X.M.3)
JENIS
TRANSAKSI

11
 Transaksi
Bursa
Definisi
Kontrak yang dibuat oleh Anggota Bursa Efek
sesuai dengan persyaratan yang ditentukan oleh
Bursa Efek mengenai jual beli Efek, pinjam-
meminjam Efek, atau kontrak lain mengenai Efek
atau harga Efek.
Transaksi
Bursa…
Transaksi
Bursa…
 Transaksi
Bursa…
HUBUNGAN FUNGSI BURSA EFEK-LKP-LPP
Front Office
Menyelenggarakan
Bursa Efek Transaksi
Bursa

Back Office
Melakukan Kliring dan
LKP Penjaminan
Penyelesaian
Transaksi Bursa

Back Office
LPP Melakukan Kustodian
Sentral dan Penyelesaian

16
 Transaksi Bursa…
Waktu Perdagangan Bursa
 Transaksi Bursa…
Satuan Perdagangan & Fraksi Harga
Transaksi
Bursa…
 Transaksi Bursa…
Penyelesaian
Sistem Perdagangan di BEI
Manual

Galeri
PERUSAHAAN
EFEK

3 2 Sales Order
Dealer Order

6 Konf Order
5 Konf Order 1 Nasabah
Dealer Sales Order

4. Floor Trader 11
Entry Order

8 9
Kirim perubahan RTH
10 Nasabah
D 13
Contracting
a
t
Auto Fax Auto Fax
Jats a
12a
F (Proses akhir bulan) Pengiriman Konfirmasi 12b
e e-mail
Transaksi
e Proses akhir hari Auto e-mail
d (end of day process)

14 Kirim Account & Portfolio statement

 Exchange Galerry/Branch
Member Head
Office

E-SPIS 2 Sales Entry 1 Client Order

Order

3 Order Confirm

Sales
Client
JATS-NEXT G
6

Auto Fax Auto Fax

(End of Month
process)
5a
Trade Confirmation e-mail
(end of day process) 5b
Auto e-mail

7 Account & Portfolio statement

 Sec House
Exchange
Member

Investor Entry
Order

SC RT System Client Oder

(SC Side) Order
Confirmation
JATS NEXT G
(SX Side)

Client

Auto Fax Auto Fax

Trade Confirmation e-mail

6b
(End of Month Auto e-mail
process)

8 Account & Portfolio statement

 Transaksi
Bursa…
Perikatan dan Pembatalan
• Pasar Reguler dan Pasar Tunai
– Mulai mengikat pada saat penawaran beli dan penawaran jual
bertemu (match) melalui sistem perdagangan bursa
– Transaksi tersebut hanya dapat dibatalkan apabila disetujui oleh
Anggota Bursa Efek beli, Anggota Bursa Efek jual, dan Bursa Efek pada
hari yang sama sebelum Kliring dilaksanakan
• Pasar Negosiasi
– Mulai mengikat menjadi Transaksi Bursa pada saat hasil kesepakatan
dikonfirmasikan oleh Anggota Bursa Efek lawan transaksi
– Tidak dapat dibatalkan

24
 Transaksi
Bursa…
Manfaat Transaksi Bursa
• Penempatan order yg fair
• Price priority
• Time priority
• Jaminan penyelesaian transaksi
• Patokan harga yang wajar
• Pasar yang likuid
• Informasi yang transparan
• Biaya transaksi yang ekonomis
• Keamanan bertransaksi
 Transaksi Luar
Bursa
Definisi
Transaksi antar Perusahaan Efek atau antara
Perusahaan Efek dengan Pihak lain yang tidak
diatur oleh Bursa Efek, dan transaksi antar Pihak
yang bukan Perusahaan Efek.
 Transaksi Luar
Bursa…
Karakteristik
• Tidak diatur oleh Bursa Efek
• Dilakukan oleh Perusahaan Efek dengan Pihak
• Dilakukan oleh Pihak dengan Pihak
• Untuk menampung transaksi atas Efek tidak
tercatat dan Efek atas unjuk
• Untuk menampung kebutuhan spesifik dari bermacam
ragam investor

27
 Transaksi Luar Bursa…
Kewajiban Perusahaan Efek Yang Melakukan
Transaksi Luar Bursa

• wajib mencatat transaksi tersebut pada tanggal

transaksi mulai mengikat
• Wajib mencatat dalam rekening gagal
terima/gagal serah atas Efek untuk setiap
keterlambatan penyelesaian transaksi tersebut
• Wajib mengirim konfirmasi atas transaksi luar
bursa kepada counter party (Perusahaan Efek lain
atau pihak lain) pada tanggal transaksi
dilaksanakan
28
 Transaksi Luar
Bursa…
Kelemahan Transaksi Di Luar Bursa

• Kurang transparan & tidak likuid

• tidak mendapatkan harga terbaik
• Penyelesaian transaksi tidak dijamin
• Keamanan transaksi tidak dijamin
• Berdasarkan UUPT+AD hak
pemindahan
saham harus dilakukan secara notariel atas
• Biaya transaksi & penyelesaiannya tidak standar &
tidak ekonomis
29
 Pembiayaan Transaksi Efek
• Transaksi Marjin adalah transaksi pembelian Efek
untuk kepentingan nasabah yang dibiayai oleh
Perusahaan Efek.
• Transaksi Short Selling adalah transaksi penjualan
Efek dimana Efek dimaksud tidak dimiliki oleh
penjual pada saat transaksi dilaksanakan.
 PENJAMINAN PENYELESAIAN TRANSAKSI BURSA

• Pasal 55 ayat (2) UUPM:

‘Lembaga Kliring dan Penjaminan (LKP) wajib menjamin penyelesaian Transaksi
Bursa’.
• Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa:
‘kewajiban Lembaga Kliring dan Penjaminan untuk seketika dan langsung mengambil
alih tanggung jawab Anggota Kliring yang gagal memenuhi kewajibannya berkaitan
dengan penyelesaian Transaksi Bursa dan untuk menyelesaikan transaksi tersebut
pada waktu dan cara yang sama sebagaimana diwajibkan kepada Anggota Kliring
yang bersangkutan’.
• LKP dapat tidak melakukan penjaminan atas Transaksi Bursa Dikecualikan, yang
terdiri atas:
- Efek Tidak Dijamin; dan
- Transaksi Dipisahkan.
 PENJAMINAN PENYELESAIAN TRANSAKSI BURSA

Efek Tidak Dijamin

(Pasal 25)

Persyaratan Efek Tidak Dijamin:

Efek Tidak 1.Kriteria Efek Tidak

Dijamin adalah Efek Dijamin ditetapkan oleh 1. Komposisi kepemilikan
yang Bursa dan LKP; Efek termasuk porsi
ditetapkan oleh kepemilikan publik dan
Bursa Efek dan Lembaga 2.Efek Tidak Dijamin konsentrasi kepemilikan
Kliring dan diumumkan Efek;
Penjaminan kepada publik; dan
2. Pola, volume, dan
berdasarkan persyaratan 3.Transaksi atas Efek frekuensi transaksi Efek;
tertentu dimaksud tidak dijamin dan
yang penyelesaian LKP 3. Fluktuasi harga Efek.
transaksinya
tidak dijamin
 PENJAMINAN PENYELESAIAN TRANSAKSI BURSA
Transaksi Dipisahkan adalah Transaksi
Bursa yang dipisahkan dari
Penjaminan Penyelesaian Transaksi
Bursa berdasarkan ketentuan yang
ditetapkan oleh Bursa Efek dan
Lembaga Kliring dan Penjaminan atau
atas perintah Otoritas Jasa Keuangan
Transaksi Dipisahkan
(Pasal 26)
1. Transaksi Dipisahkan ditetapkan
oleh Bursa dan LKP setelah
mendapatkan persetujuan OJK;
2.Transaksi Dipisahkan wajib
diumumkan kepada publik dan
dilaporkan kepada OJK paling lambat
2 hari setelah penetapan;
3.LKP dapat menunda Penyelesaian
Transaksi Bursa dan/atau tidak
melakukan PPTB terhadap Transaksi
Dipisahkan setelah mendapatkan
persetujuan OJK atau berdasarkan
perintah OJK
1. Transaksi Dipisahkan dapat ditetapkan dalam
hal terdapat antara lain indikasi transaksi yang
tidak wajar, berisiko tinggi, dan/atau
membahayakan integritas pasar;
2. Bursa Efek dan Lembaga Kliring dan
Penjaminan wajib mempertimbangkan paling
kurang:
a. kondisi Anggota Kliring yang transaksinya
dapat diberlakukan sebagai Transaksi
Dipisahkan, termasuk tetapi tidak terbatas
pada besaran nilai transaksi yang
berpotensi tidak dapat diselesaikan dan
pola transaksi Anggota Kliring yang
bersangkutan; dan
b. kondisi Efek termasuk tetapi tidak
terbatas pada pola, volume, dan frekuensi
transaksi Efek, serta fluktuasi harga Efek.
 PENJAMINAN PENYELESAIAN TRANSAKSI BURSA

• Penjaminan Penyelesaian Transaksi Bursa oleh LKP

dengan menggunakan semuber keuangan:
-Cadangan Jaminan;
- Fasilitas Kredit Bank;
-Dana Jaminan;
- Jaringan Kredit.
• Sumber Keuangan yang digunakan untuk penjaminan wajib
dibayar kembali oleh Anggota Kliring gagal.
PEMBIAYAAN TRANSAKSI EFEK OLEH PERUSAHAAN EFEK BAGI NASABAH
DAN TRANSAKSI SHORT SELLING OLEH PERUSAHAAN EFEK
(PERATURAN BAPEPAM DAN LK NOMOR V.D.6)
 Persyaratan Perusahaan Efek

 Hanya diizinkan bagi PPE yang mengadministrasikan

Rekening Efek Nasabah (PE Anggota Bursa)
 Memiliki MKBD sesuai ketentuan V.D.5 tentang
Pemeliharaan dan Pelaporan Modal Kerja Bersih
Disesuaikan
 Memperoleh persetujuan Bursa
 Bursa Efek memeriksa sistem operasional terutama
manajemen risiko atas pembiayaan
 Bursa Efek melakukan pemeriksaan atas sistem
operasioal
minimal sekali setahun
 Persyaratan Nasabah
• memiliki rekening Efek reguler
• membuka Rekening Efek Pembiayaan berdasarkan
Perjanjian Pembiayaan:
– Marjin
– Short Sell
• menyetorkan Jaminan Awal sekurang-kurangnya
sebesar Rp200.000.000.00 (dua ratus juta rupiah)
untuk masing-masing rekening
 Persyaratan Efek
 Risiko atas perubahan harga sangat tinggi, sehingga efek yang dapat
ditransaksikan harus memenuhi kriteria tertentu
 Eligible securities ditetapkan oleh Bursa Efek
 Penetapannya memperhatikan:
 Nilai minimal rata-rata transaksi harian
 Jumlah minimal pihak yang memiliki efek
 Faktor fundamental efek/emiten
 Kriteria khusus short selling, termasuk batasan efek yang boleh di-short
dibanding outstandingnya
 Wajib diumumkan sebulan sekali
 Perubahan harus segera diumumkan (Bursa setiap bulan akan
mengumumkan daftar saham margin, short selling dan efek yang dapat
dijaminkan.)
 Manajemen Risiko
• Umum
– PE wajib meneliti persyaratan nasabah
– Untuk short selling. PE wajib memiliki perjanjian Pinjam
Meminjam Efek/SBL
– Transaksi wajib dicatat dlm pembukuan PE
• Transaksi Marjin
 PE wajib memastikan tersedianya Jaminan Awal
 Nilai Jaminan Awal min 50% nilai transaksi atau Rp
200jt
 Jika nilai pembiayaan > 65% dari nilai jaminan. pemenuhan
jaminan (margin call)
 Margin call wajib dipenuhi dalam jangka waktu 3 hari
bursa
 Jika Margin Call tidak dipenuhi. PE wajib melakukan forced
sell:
 Pada hari bursa ke 4 atau
 MANAJEMEN RISIKO

 Transaksi Short Selling

 PE wajib :
 Memastikan tersedianya Jaminan Awal
 Mempertimbangkan ketersediaan Efek pada saat penyelesaiaan
 Ada perjanjian SBL
 Memastikan nasabah paham akan hak dan kewajibannya
 Nilai Jaminan Awal min 50% nilai transaksi atau Rp 200jt
 Jika nilai jaminan> 135% dari nilai Posisi Short  pemenuhan
jaminan (margin call)
 Margin call wajib dipenuhi dalam jangka waktu 3 hari bursa
 Jika Margin Call tidak dipenuhi. PE wajib melakukan forced
buy:
 Pada hari bursa ke 4 atau
 Pada saat nilai jaminan mencapai 120% dari Posisi Short
 PE wajib memberikan konfirmasi tertulis khusus ttg forced
buy
Option dan Future Trading System