SWAP MATA UANG

DAN TINGKAT
BUNGA
SWAP merupakan perjanjian
pertukaran aliran kas selama periode
tertentu di masa mendatang
Tujuan SWAP
 Merestrukturisasi keuangan perusahaan
 SWAP cukup fleksibel dan cepat dilakukan
 Memperoleh dana pinjaman yang lebih
murah
 Adanya asimetri dalam penentuan premi resiko
di pasar keuangan dunia
SWAP Tingkat Bunga

Perjanjian pertukaran pembayaran

bunga selama periode tertentu. Pihak
pertama membayar bunga tetap,
pihak kedua membayar bunga
floating rate
Tujuan Restrukturisasi

Aset Obligasi Bunga Aset Obligasi bunga

Tetap 11% variabel LIBOR+2%

Perusahaan A Perusahaan B

Kewajiban obligasi Kewajiban Obligasi

bunga variabel Bunga Tetap 10%
LIBOR+1%

Sesudah swap
Sebelum swap
Tujuan Restrukturisasi
Struktur Neraca
 Sebelum SWAP
 PT A
 Aset : Obligasi dengan tingkat bunga tetap 11%
 Pasiva : Obligasi dengan tingkat bunga variabel LIBOR+1%
 PT B
 Aset : Obligasi dengan tingkat bunga variabel LIBOR+2%
 Pasiva : Obligasi dengan tingkat bunga tetap 10%
 Sesudah SWAP
 PT A
 Aset : Obligasi dengan tingkat bunga tetap 11%
 Pasiva : Obligasi dengan tingkat bunga tetap 10%
 PT A
 Aset : Obligasi dengan tingkat bunga variabel LIBOR+2%
 Pasiva : Obligasi dengan tingkat bunga variabel LIBOR+1%
Memperoleh Dana Yang Lebih Murah

Pinjaman Bunga Pinjaman Bunga

Tetap 10% variabel LIBOR+1%

(1a) (1b)
(3a) (3b)
AAA BBB

(2b)
Biaya variabel ke (2a) Biaya fixed ke AAA
BBB LIBOR+1% 11%
Perush AAA:-10%-(LIBOR+1%)+11% = -LIBOR
Perush BBB: -(LIBOR+1%) – 11%+(LIBOR+1%) = -11%
Menggunakan Perantara
Investasi bunga
Investasi Bunga variabel
tetap 11% LIBOR+2%

9,25% 8,75%
AAA Swap Bank BBB
LIBOR LIBOR

Pinjam bunga
variabel Pinjam bunga tetap
LIBOR+1% 10%
Menggunakan Perantara
Perusahaan AAA
 Penghasilan bunga tetap +11%
 Biaya bunga -(LIBOR+1%)
 Bayar ke bank -9,25%
 Dapat dari bank +LIBOR
 Bersih +0,75%
Perusahaan BBB
 Penghasilan variabel +(LIBOR+2%)
 Bayar bunga tetap -10%
 Bayar ke bank -LIBOR
 Dapat dari bank +8,75%
 Bersih +0,75%
Menggunakan Perantara
Bank
 Bayar bunga ke AAA -LIBOR
 Pembayaran dari AAA +9,25%
 Pembayaran dari BBB +LIBOR
 Bayar ke BBB -8,75%
 Bersih +0,50%
Swap Mata Uang

Pertukaran aliran kas yang

melibatkan lebih dari satu mata uang.
Aliran kas yang dipertukarkan:
 Aliran kas tetap dengan tetap
 Aliran kas tetap dengan variabel
Swap Mata Uang : Fixed – Fixed

PT “A” (Perusahaan AS)

 Aset
 Aset dengan kas dalam US$
 Pasiva
 Obligasi dengan tingkat bunga tetap 6%, denominasi
Mark Jerman
PT “B” (Perusahaan Jerman)
 Aset
 Aset dengan kas dalam Mark Jerman
 Pasiva
 Obligasi dengan tingkat bunga tetap
10%,denominasi US$
Swap Mata Uang : Fixed – Fixed
Amerika Serikat (AS) Jerman
Investasi bunga
Pasar Modal AS
variabel LIBOR+2%

$40 juta DM70juta

Bunga &
pinjaman ($) DM70juta
Perusahaan Swap Bank Perusahaan
AS $40 juta Bunga & Jerman
pinjaman (DM)
Bunga & Bunga &
pinjaman (DM) pinjaman ($)
Cabang AS Perush Cabang Jerman
MNC Jerman Perush MNC AS
DM70juta $40 juta