Oleh:
MUTIA SARI
190262201047
1
2
DAFTAR ISI
Daftar Isi...............................................................................................................2
PEMBAHASAN ..................................................................................................3
Kesimpulan..........................................................................................................13
Lampiran..............................................................................................................15
3
PEMBAHASAN
NPV dari proyek sama dengan nilai sekarang dari arus kas bebas yang
didiskontokan. Arus kas didenifikasikan sebagai:
Nilai buku sama dengan harga dari aset dikurangi dengan total
akumulasipenyusutan aset. Meskipun penyusutan bukan beban kas, namun tetap
memengaruhi jumlah pajak perusahaan.
Analisis anggaran modal menangani arus kas tepat saat arus kas terjadi,
secara teori arus kas harian akan lebih baik dari pada arus kas tahunan. Namun
mengestimasi dan menganalisis arus kas harian akan sangat mahal, dan
kemungkinan tidak lebihbakurat daripada estimasi tahunan.. oleh karena itu,
secaraumum kita mengestimasikan bahwa semua arus kas dibuat diakhir tahun,
untuk proyek yang arus kasnya bisa dengan sangat mudah diperkirakan,
mengasumsikan bahwa arus kas bisa dibuat ditengah tahun, tetapi untuk semua
tujuan, arus kas diterima akhir tahun.
Arus Kas Inkremental merupakan arus kas yang akan terjadi jika dan
hanya jika perusahaan melaksanakan suatu proyek. Didalam anggaran modal
peristiwa itu dimaksud merupakaan penerimaan perusahaan atas sebuah proyek
dan Arus Kas Inkremental adalah yang timbul sebagai hasil dari keputusan.
Proyek dapat dibedakan menjadi dua jenis, yaitu proyek perluasan, dimana
perusahaan dapat dipulihkan dimasa depan terlepas apakah proyek yang
dipertimbangkan diterima atau tidak. Dalam penggaran modal,, kita memberi
perhatian khusus terhadap arus kas inkrumental masa depan (untuk mengetahui
apakah arus investasi baru akan menghasilkan arus kas inkrumentalyang cukup
untuk membenarkan investasi inkrumental. Karena biaya bertanam terjadi dimasa
lalu dan tidak bisa dipulihkan, terlepas dari proyek tersebut diterima atau ditolak,
hal itu tidak relevan dengan analisis anggaran modal.
5
1.6 Eksternalitas
Dalam menganilisis 2 proyek S dan L, nilai arus kas sudah diberikan dan
kita menggunakan nilai tersebut untuk mengilustrasikan bagaimana NPV, IRR,
MIRR dan pelunasan dihitung. Dalam dunia nyata arus kas proyek sangat jarang
diberikan langsung kepada kita, sebaliknya staf keuangan harus mengumpulkan
semua informasi yang relevan, informasi ini seringkali berasal dari dalam
perusahaan.
3. Analisis Penggantian
secara teori, risiko pasar merupakan yang risiko paling relevan diantara
ketiga risiko diatas karena risiko itu tercermin dalam harga
saham.sayangnya, risiko pasar merupakan risiko yang paling sulit untuk
diestimasikan utamanya karena proyek baru tidak memiliki harga pasar
yang bisa dikaitkan dengan pengembalian pasar saham.
a. biaya peralatan
b. perubahan dalam modal kerja operasi neto
c. Unit penjualan
d. Biaya variabel per unit
e. Biaya tetap operasional
f. Tarif pajak
g. WACC
9
Di dalam analisis skenario, kita mulai dengan skenario kasus dasar basket
skenario yang menggunakan nilai data yang paling umum. Kemudian kita
berkomunikasi dengan divisi pemasaran teknisi, dan operasional lainnya untuk
menentukan skenario kasus terburuk worst case scenario unit terjual rendah, harga
jual rendah, biaya variabel tinggi, dan sebagainya dan skenario kasus terbaik
basket skenario. seringkali, skenario terbaik dan terburuk ditentukan saat
perusahaan memiliki 25% kemungkinan kondisi yang baik atau buruk, dengan
50% kemungkinan kondisi kasus dasar.
Simulasi Monte Carlo Monte Carlo simulation suatu teknik analisis risiko
dimana kemungkinan kejadian masa depan disimulasikan menggunakan komputer
yang menghasilkan tingkat pengembalian dan risiko indeks yang terestimasi.
Simulasi Monte Carlo Monte Carlo simulation, jenis analisis ini dinamakan
demikian karena dikembangkan dari matematika perjudian dan merupakan versi
rumit dari analisis skenario.Simulasi Monte Carlo secara teknis lebih rumit
daripada analisis skenario tetapi simulasi ini dari perangkat lunak sehingga lebih
mudah.simulasi ini berguna, tetapi karena tingkat kerumitannya, maka diskusi
yang lebih detail akan diberikan di mata kuliah keuangan lanjutan.
11
a. Sangat sulit, jika tidak mungkin, untuk mengukur risiko dalam perusahaan
dan risiko beta suatu proyek secara kuantitatif.
b. Sebagian besar pengembalian proyek memiliki korelasi positif dengan
pengembalian aset lain perusahaan dan dengan pengembalian di pasar
saham.
c. Street manajer yang berpengalaman membuat banyak penilaian sepihak,
termasuk yang terkait dengan risiko dan mereka mengaplikasikan hal itu
terhadap proses penganggaran modal.
d. Jika sebuah perusahaan tidak menggunakanjenis-jenis analisis yang
dicakup dalam buku ini maka perusahaan akan kesulitan.
Jika suatu perusahaan harus memilih diantara dua proyek di mana proyek
proyek tersebut 1 memiliki umur yang berbeda 2 bersifat mutually eksklusif, dan
tiga dapat diulang, mungkin metode npv reguler tidak dapat mengindikasikan
proyek yang lebih baik. Kesimpulan tentang umur proyek yang tidak sama, rantai
penggantian dan metode selalu menghasilkan keputusan yang sama sehingga tidak
terlalu penting mana yang akan digunakan metode lebih mudah untuk
diimplementasikan, terutama ketika proyek yang umurnya lebih panjang tidak
memiliki tepat 2 kali umur proyek yang lebih pendek sehingga, lebih dari 2 siklus
yang dibutuhkan untuk mencapai umur yang sama.
KESIMPULAN
Pembahasan ini berfokus pada estimasi arus kas bebas yang digunakan
dalam analisis penganggaran modal menilai risiko dari arus tersebut, menemukan
npv saat risiko terjadi dan menghitung npv dari proyek mutually eksklusif dengan
umur yang tidak sama. Berikut adalah kesimpulannya:
LAMPIRAN
Penyusutan pajak
Menurut macrs setiap jenis aset tetap akan dikelompokkan dalam kelas
dan selanjutnya disusutkan selama umur kelas class life aset tersebut. Umur kelas
class life umur tertentu suatu aset berdasarkan sistem macrs.Untuk menentukan
tarif penyusutan tahunan annual depreciation Rates untuk aset dalam setiap umur
kelas titik properti real estate bangunan disusutkan menggunakan basis metode
garis lurus selama 27,5 atau 39 tahun tetapi semua aset lain disusutkan dalam
jangka waktu yang lebih pendek dan basis dipercepat dengan beban penyusutan
yang tinggi pada tahun-tahun awal dan penyusutan yang lebih rendah di tahun-
tahun belakangan. Tabel irs didasarkan pada konvensi setengah tahun half year
convention, dimana dalam konvensi diasumsikan aset dipergunakan ditengah
tahun pertama dan tidak digunakan selama setengah tahun setelah umur kelasnya.