SOAL LATIHAN UTS

MANAJEMEN KEUANGAN

1. PT Bakrie and Brother Group merupakan salah satu perusahaan sektor property terbesar di Indonesia
yang telah go public di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan telah memiliki Total Assets sebesar Rp 6 trilyun.
Dalam menjalankan investasinya menggunakan sumber dana dari pinjaman bank dengan tingkat
bunga 11% per tahun.
Mengingat kondisi perekonomian Indonesia selama tahun 2013 yang fluktuatif seiring dengan laju
inflasi yang cukup tinggi mengakibatkan biaya modal dari utang bank senantiasa mengalami kenaikan
sehingga manajemen memandang hal ini sangat memberatkan keuangan perusahaan.
Menghadapi hal ini, manajemen perusahaan berupaya mencari solusi untuk mengeksplorasi sumber
dana lain dengan cara melakukan penjualan obligasi ke publik dan telah diperoleh dana sebesar Rp 1
trilyun dengan tingkat bunga 7% per tahun selama 15 tahun. Jika Obligasi dijual, maka pasar
menghargai sebesar 90%.
Struktur modal yang dimiliki perusahaan adalah sebagai berikut:
Posisi Utang terdiri dari Utang Bank sebesar Rp 1,5 trilyun dan Obligasi sebesar Rp 1 trilyun.
Posisi Ekuitas terdiri dari Saham Preferen sebesar Rp 750 milyar dengan membayar dividen Rp1.200
per lembar dan menjualnya dengan harga Rp 10.000 per lembar dengan floatation cost 10%; Saham
Biasa Rp 2,250 trilyun dengan membayar dividen Rp 1.250 per lembar dan menjualnya dengan harga
Rp.10.000 dengan floatation cost 10% dan diharapkan dividen akan bertumbuh sebesar 8%; Laba
ditahan Rp 500 milyar. Jika ada pajak penghasilan sebesar 40%.
Hitunglah:
a. Biaya modal dari utang (cost of debt)
b. Biaya modal dari saham preferen (cost of preferred stock)
c. Biaya modal dari saham biasa (cost of common stock)
d. Biaya modal dari laba ditahan (cost of retained earnings)
e. Biaya modal rata-rata tertimbang (WACC)

2. Terdapat empat sektor industri yang memiliki karakteristik berbeda satu sama lainnya pada berbagai
kondisi perekonomian. Simulasi tingkat pengembalian (return) pada berbagai kondisi perekonomian
industri tersebut adalah sebagai berikut:
Tingkat Tingkat Tingkat Tingkat
Kondisi Pengembalian Pengembalian Pengembalian Pengembalian
Probabilitas
Ekonomi Industri Industri Industri Industri Obat-
Pertambangan Property Garmen obatan
Sangat Baik 25% 35% -10% 35% 18%
Baik 18% 15% 15% 20% 20%
Sedang 27% -8% 20% 15% 15%
Buruk 30% 20% 25% 10% -8%
Berdasarkan data di atas, hitunglah:

a. Tingkat pengembalian (Return) saham masing-masing industri pada berbagai kondisi ekonomi.
b. Tingkat pengembalian yang diharapkan (Expected Return) dari masing-masing industri.
c. Tingkat resiko (standar deviasi = σ) dari masing-masing industri.
d. Covarians
3. PT. Indosiar bekerja dengan modal sebesar Rp. 40 milyar yang terdiri dari 800.000 lembar saham biasa.
Pada tahun yang akan datang diharapkan EBIT akan memperoleh sebesar Rp 8.000.000 untuk itu
diperlukan tambahan modal Rp 10 milyar. Pajak penghasilan yang harus diperhitungkan adalah 50%.
Alternatif pendanaan yang mungkin dilakukan:
a. Mengeluarkan obligasi dengan bunga 8%
b. Emisi saham baru dengan harga Rp 50.000 per lembar
c. Cari titik kesamaan (indifference point)

4. Perhatikan laporan keuangan kontribusi berikut ini :

LAPORAN LABA RUGI

PT ANDI KUSUMA BRATA
PER 31 DESEMBER 2013

Penjualan $ 20,000,000
Biaya Variabel $ 12,000,000
Margin Kontribusi $ 8,000,000
Biaya Tetap $ 5,000,000
EBIT $ 3,000,000
Beban Bunga $ 1,000,000
EBT $ 2,000,000
Pajak (50%) $ 1,000,000
EAT $ 1,000,000

Berdasarkan laporan keuangan tersebut, saudara diminta untuk menjawab pertanyaan berikut ini:
a. Hitunglah derajat leverage operasi (DOL) perusahaan!
b. Hitunglah derajat leverage keuangan (DFL) perusahaan!
c. Hitunglah derajat leverage kombinasi (DCL) perusahaan!
d. Berapa tingkat break even perusahaan dalam dollar penjualan?
e. Bila penjualan meningkat sebesar 30%, berapa persen kenaikan EBIT, berapa besarnya EAT?
f. Buatlah laporan keuangan yang memverifikasi perhitungan bagian e tersebut!