Menganalisis Risiko Portofolio

PENGURANGAN RISIKO—PRINSIP ASURANSI

Untuk memulai analisis kami tentang bagaimana membentuk portofolio aset dapat mengurangi risiko,
asumsikan bahwa semua sumber risiko keamanan dalam portofolio adalah independen. Saat kami
menambahkan sekuritas ke portofolio, eksposur ke sumber risiko tertentu menjadi kecil.
MenurutHukum Bilangan Besar, semakin besar ukuran sampel, semakin besar kemungkinan rata-rata
sampel akan mendekati nilai harapan populasi

DIVERSIFIKASI

Implikasi utama lain dari MPT adalah bahwa ada dua sumber risiko umum, risiko spesifik perusahaan
dan risiko pasar. Karena sumber risiko tidak sepenuhnya independen, menambahkan sekuritas
mengurangi risiko spesifik perusahaan, tetapi bukan risiko pasar. Proses penambahan sekuritas ke
portofolio untuk mengurangi risiko spesifik perusahaan disebut sebagai diversifikasi.

Komponen Risiko Portofolio

Untuk mengembangkan persamaan risiko portofolio, yang diukur dengan varians atau standar deviasi,
kita harus memperhitungkan dua faktor:

1. Risiko keamanan individu tertimbang (yaitu, varians setiap keamanan individu, tertimbang dengan
persentase dana yang diinvestasikan dalam keamanan)

2. Perpindahan tertimbang antara imbal hasil sekuritas (yaitu, kovarians tertimbang antara imbal hasil
setiap sekuritas dan imbal hasil semua sekuritas lain dalam portofolio)

KOVARIANSI

kovarians didefinisikan sebagai sejauh mana dua variabel acak covary (bergerak bersama) dari waktu ke
waktu. Di pasar keuangan, variabel yang dimaksud biasanya adalah pengembalian dua sekuritas.
Kovarians dapat berupa:

1. Positif, menunjukkan bahwa imbal hasil kedua sekuritas cenderung bergerak ke arah yang sama pada
waktu yang sama; ketika satu meningkat (menurun), yang lain cenderung melakukan hal yang sama.

2. Negatif, menunjukkan bahwa return kedua sekuritas tersebut cenderung bergerak terbalik; ketika
satu meningkat (menurun), yang lain cenderung menurun (meningkat).

3. Nol, menunjukkan bahwa imbal hasil kedua sekuritas bersifat independen dan tidak memiliki
kecenderungan untuk bergerak bersama-sama

Menghitung Risiko Portofolio

Korelasi dan kovarians secara kuantitatif memperhitungkan pergerakan dalam pengembalian sekuritas
dan dapat digunakan untuk menghitung risiko portofolio. Kami pertama-tama mempertimbangkan kasus
yang paling sederhana, dua sekuritas, untuk melihat apa yang terjadi dalam persamaan risiko portofolio.
Kami kemudian mempertimbangkan kasus banyak sekuritas, di mana perhitungan menjadi terlalu besar
dan rumit untuk dianalisis dengan cara apa pun selain komputer.
KASUS DUA KEAMANAN Risiko portofolio, yang diukur dengan standar deviasi pengembalian, untuk
kasus dua surat berharga, 1 dan 2,

Persamaan 7-12 menunjukkan bahwa risiko untuk portofolio tidak hanya mencakup risiko keamanan
individu tetapi juga kovarians antara dua sekuritas.

1. Istilah kovarians mengandung dua kovarians—kovarians antara stok 1 dan stok 2 dan antara
stok 2 dan stok 1. Karena setiap kovarians identik, kita cukup mengalikan kovarians pertama
dengan dua. Jika tidak, akan ada empat suku dalam Persamaan 7-12, bukan tiga.
2. Kami pertama-tama memecahkan varians portofolio dan kemudian mengambil akar kuadrat
untuk mendapatkan standar deviasi portofolio.