PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN ………………………………………….……………….

(Vernando & Erawati)

PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI

PERUSAHAAN DENGAN STRUKTUR MODAL SEBAGAI
VARIABEL INTERVENING: STUDI EMPIRIS DI BEI
Jove Vernando dan Teguh Erawati

Prodi Akuntansi, Fakultas Ekonomi

Program Studi Akuntansi FE UST Yogyakarta,
e-mail: Jovevernando13@gmail.com
ABSTRACT

This study aims to examine whether capital structure influences firm size, firm size influences firm
value, capital structure influences firm value with firm size as an intervening variable.This study
sampled manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The type of data used in
conducting this research is secondary data in the form of the company's annual financial statements.
During the 2016-2018 period, there were 81 samples in the property sector. The sampling method used
in this study was purposive sampling. Namely the sampling method determined by researchers in
accordance with certain criteria. Property sector companies are 29 sample companies. Data were
analyzed using path analysis. The results of the study include (1) Company size has significant positive
effect on firm value, (2) company size has significant positive effect on capital structure, (3) capital
structure has significant positive effect on firm value, (4) Company size has significant positive effect
on company value with Capital Structure as an intervening variable.
Keywords: company size, company value, capital structure ,path analysis

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah struktur modal berpengaruh tehadap ukuran perusahaan,
ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaann, struktur modal berpengaruh terhadap nilai
perusahaan dengan ukuran perusahaan sebagai variabel intervening. Penelitian ini mengambil sampel
perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jenis data yang digunakan
dalam melakukan penelitian ini merupakaan data sekunder berupa laporan keuangan tahunan
perusahaan. Selama periode 2016-2018, terdapat 81 sampel disektor property. Metode penentuan
sampel digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling. Yaitu metode pengambilan sampel
yang ditetapkan oleh peneliti sesuai dengan kriteria tertentu. Perusahaan sektor property adalah 29
sampel perusahaan. Data dianalisis dengan menggunakan path analysis. Hasil penelitian meliputi (1)
Ukuran Perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan, (2) ukuran perusahaan
berpengaruh positif signifikan terhadap Struktur Modal, (3) struktur modal berpengaruh positif
signifikan terhadap nilai perusahaan, (4) Ukuran Perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap
Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai variabel intervening.
Kata kunci: ukuran perusahaan , nilai perusahaan, struktur modal, path Analysis

PENDAHULUAN ditempuh pemerintah untuk meningkatkan

Pertumbuhan ekonomi dewasa ini
berdampak pada penduduk suatu negara serta
berpengaruh terhadap kesejahteraan
masyarakat. Dengan berinvestasi merupakan
cara untuk meningkatkan perekonomian
Indonesia. Hal tersebut adalah cara yang
pertumbuhan perekonomian Indonesia.
Pertumbuhan perekonomian merupakan salah
satu tujuan utama perusahaan secara tidak
langsung untuk mendukung upaya pemerintah (
setiawati & Lim, 2017) Sebuah perusahaan
didirikan untuk meningkatkan kekayaan
pemilik perusahaan atau pemegang saham,

13
JRMB, Volume 15, No. 1, Juni 2020
sehingga hampir semua perusahaan tujuan
utama ialah untuk menguntungkan nilai
perusahaan.
Nilai perusahaan yang tinggi akan
mengingkatkan kemakmuran bagi pemegang
saham, sehingga mereka akan
menginvestasikan modalnya terhadap
perusahaan yang demikian Pratama I Gusti
Bagus dan Wiksuna I Gusti Bagus, (2016).
Nilai perusahaan ialah harga yang tersedia
dibayar oleh calon pembeli jika perusahaan
dipasarkan. Tinggi rendahnya perusahaan
dipandang dari harga pasar sahamnya sehingga
para investor cenderung melakukan
pengamatan kepada suatu perusahaan melewati
pergerakan harga saham yang ditransaksikan di
bursa untuk perusahaan yang go public Wiguna
& I. G. A. M. Asri, (2016) dalam (Debyabel,
2019). Teori sinyal memberikan pemahaman
mengenai pentingnya suatu info yang dimiliki
perusahaan.
Info mengenai perusahaan akan
digunakan oleh pihak-pihak berkepentingan
untuk menilai kondisi perusahaan di masa
lampau, masa sekarang ataupun prediksi
dimasa depan Winayaka Lingga, (2017)Nilai
perusahaan mencerminkan kemampuan
perusahaan untuk mensejahterakan para
investornya karena investor saham akan
memperoleh tingkat keuntungan dari deviden
yang dibagikan, ditambah perbedaan nilai
perusahaan pada waktu pertama kali investasi
dengan nilai pada beberapa waktu kemudiann (
capital gain ) Larasati (2017). Semakin
melonjak tinggi nilai perusahaan semakin baik
kesejahteraan para investor, sehingga nilai
perusahaan penting untuk menarik investor
dalam berinvestasi di sebuah perusahaan.
Investor yakin dengan tingginya nilai
perusahaan mereka akan mendapatkan return
yang diinginkan Widyasari(2015 )dalam
(Debyabel, 2019).
Fenomena yang terjadi adalah dari PT
Wijaya Karya Tbk (WIKA)
memproyeksikan belanja modal atau capital
expenditure (capex) pada 2020 sebesar Rp 16
triliun. Jumlah tersebut naik 2,5%
dibandingkan proyeksi capex tahun ini sebesar
Rp 15,6 triliun. Anggaran belanja modal
tersebut akan digunakan untuk menciptakan
pendapatan berulang atau recurring income.
Sehingga kedepannya bisnis perseroan bisa
terus berlanjut modal itu akan digunakan untuk
14
memperkuat recurring income sehingga (bisnis
perseroan) bisa sustain. Pertumbuhan laba
bersih tersebut ditopang oleh pendapatan yang
naik 14,8% secara tahunan menjadi Rp 4,37
triliun. Sedangkan, beban pokok pendapatan
tercatat naik, 5,93% menjadi Rp 3,77 triliun.
Sementara itu hingga September
2019, WIKA telah mencatatkan kontrak baru
sebesar Rp 25,74 triliun naik 1,64%.
Tinggi rendahnya suatu nilai perusahaan
di pengaruhi oleh beberapa faktor. Faktor-
faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan
dapat dijadikan dasar pengambilan keputusan
investor dalam berinvestasi. Faktor-faktor
tersebut antara lain faktor internal (kinerja
keuangan), laba perusahaan, cash flow dan
sumber modal) dan faktor eksternal (inflasi,
kurs rupiah, ekonomi global, politik). Faktor
yang mempengaruhi nilai perusahaan yang
akan diteliti antara lain struktur modal dan
ukuran perusahaan. Suatu kombinasi yang
optimal atas faktor tersebut akan
memaksimalkan nilai perusahaan yang
berikutnya akan meningkatkan kejayaan
pemegan saham.
Penciptaan perusahaan memiliki tujuan
yang jelas: tujuan pertama perusahaan adalah
mencapai laba maksimum atau laba maksimum,
tujuan kedua perusahaan adalah untuk
memberikan kekayaan kepada pemilik atau
pemegang saham, sedangkan tujuan ketiga
adalah untuk memaksimalkan nilai perusahaan
yang tercermin dalam harga saham. Tujuan
jangka panjang dari bisnis ini adalah untuk
memaksimalkan nilai bisnis.
Dari uraian diatas dikata bahwa nilai
perusahaan sangat berpengaruh dalam
berkembangnya suatu perusahaan didalam
dunia bisnis, karena nilai perusahaan
mengambarkan bagaimana perkembangan
suatu perusahaan didalam dunia bisnis. Jadi bila
suatu nilai perusahaan baik maka akan
membuat para investor tertarik untuk
menanamkan saham di perusahaan tersebut,
maka oleh karena itu penulis ingin meneliti
apakah nilai perusahaan juga dipengaruhi oleh
struktur modal dan ukuran perusahaan, sesuai
dengan judul yang telah di paparkan.
Penelitian ini merujuk pada penelitian
(Dewi Rovita, 2014) yang membedakan
penlitian ini dengan penelitian terdahulu adalah
peneliti menambahkan Ukuran perusahaan
sebagai tambahan variabel, menggunakan tiga
PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN ………………………………………….……………….(Vernando & Erawati)
tahun penelitian dan perusahaan yang
digunakan adalah perusahaan sektor property,
perusahaan yang digunakan peneliti terdahulu
adalah perusahaan sektor pertambangan dan
hanya menggunakan dua variabel. Tujuan
penelitian ini adalah menganalisis pengaruh
struktur modal terhadap nilai perusahaan
dengan ukuran perusahaan sebagai variabel
intervening yang terdaftar di BEI 2016-2018.
KAJIAN LITERATUR
Teori Keagenan
Teori keagenan muncul karena
perkembangan ilmu manajemen modern yang
mengeser teori klasik, yaitu aturan yang
memisahkan pemilik perusahaan dari manajer
perusahaan. Pemilik perusahaan atau pemilik
perusahaan adalah principal, sedangkan
manajemen atau individu yang mengelola
perusahaan adalah agen. Principal sebagai
pemilik modal memiliki akses ke informasi
internal perusahaan sedangkan agen sebagai
agen dalam praktik operasional perusahaan
memiliki informasi tentang operasi dan kinerja
perusahaan secara lengkap dan komprehensif
Hidayati dalam Hilaria (2019).
Teori keagenan adalah perspektif yang
menjelaskan masalah yang timbul dengan
pertimbangan kepemilikan dan kendali
perusahaan yang merupakan konflik
kepentingan dalam perusahaan Subagiastra
dalam Hilaria (2019). Masalah keagenan timbul
karena perbedaan kepentingan antara
pemegang saham sebagai pemilik perusahaan
dan manajemen, menciptakan konflik
kepentingan. Principal dan agent diasumsikan
sebagai pihak yang memiliki rasio ekonomi dan
motivasi oleh kepentingan pribadi, sehingga
walaupun ada kontrak, agen tidak akan
melakukan yang terbaik untuk kepentingan
pemilik. Para pemegang saham termotivasi
untuk mensejahterakan diri mereka dengan
profitabilitas yang selalu meningkat, sementara
manajemen perusahaan termotivasi untuk
memaksimalkan keuntungan sehingga bonus
yang diterima lebih besar. Hubungan antara
agen dan prinsipal akan timbul masalah jika
terdapat informasi yang asimetri (information
asymmetry) Santana dalam (Hilaria Heldiana,
2019).
Konflik keagenan terjadi karena adanya
perbedaan kepentingan antara kedua pihak
sehingga memicu biaya keagenan (agency
cost). Ada kecenderungan untuk mencari
keuntungan sendiri dan tingkat asimetri
informasi yang tinggi plus motif tertentu,
meningkatkan kemungkinan manajemen
memanfaatkan item akrual untuk menghasilkan
laba sesuai dengan minat yang mungkin tidak
sesuai dengan kepentingan utama.
Nilai Perusahaan. Nilai suatu perusahaan
adalah persepsi investor terhadap perusahaan,
sering dikaitkan dengan harga saham.
Tingginya harga saham juga membuat nilai
perusahaan tinggi. Harga saham adalah harga
yang terjadi ketika suatu saham
diperdagangkan di pasar (Rachmawati &
Pinem, 2015).
Struktur Modal. Struktur modal adalah
perimbangan atau perbandingan antara modal
asing (jangka panjang) dengan modal sendiri
Riyanto,( 2011) dalam (Rahmadani, Ananto, &
Andriani, 2019b). Pеngukurаn struktur modаl
mеmiliki bеrbаgаi mаcаm rаsio pеrhitungаn,
hаl ini tеrgаntung dеngаn tujuаn yаng
ditеtаpkаn. Bаurаn аntаrа utаng dеngаn
еkuitаs pеrusаhааn mеrupаkаn hаsil
kеputusаn.
Ukuran Perusahaan . Nuraina (2012) dalam
(Oktaviani et al., 2019) menjelaskan ukuran
perusahaan dalam hal ukuran perusahaan, yaitu
jumlah total neraca, total turnover, total
turnover total dan rata-rata total neraca. Ukuran
Perusahaan adalah hasil dari kemampuannya
membangun kepercayaan publik terhadap
Perusahaan setelah melalui beberapa proses dan
aset Perusahaan.
H1 : Ukuran Perusahaan terhadap Nilai
Perusahaan
H2 : Ukuran Perusahaan terhadap Struktur
Modal
H3 : Struktru Modal terhadap Nilai Perusahaan
H4 : Ukuran Perusahaan terhadap Nilai
Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai
variabel Intervening
15
JRMB, Volume 15, No. 1, Juni 2020
H1+
Ukuran
Perusahaan
H2+
H4+
Struktur Modal
METODA PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan metode
kuantitatif, menurut Sugiyono (2009) dalam
Jurnal (Debyabel, 2019) metode penelitian
kuantitatif ini merupakan metode yang data
penelitiannya berupa angka-angka dan analisis
menggunakan statistik, yang digunakan untuk
meneliti pada populasi atau sampel tertentu,
pengumpulan data menggunakan instrumen
penelitian dengan tujuan untuk menguji
hipotesis yang sudah ditetapkan. Populasi
dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan
Property yang terdaftar di BEI periode 2016-
2018 pemilihan sampel dalam penelitian ini
ditentukan dengan metode purposive sampling
dengan tujuan untuk mendapatkan sampel
dengan resperentative sesuai dengan kriteria
yang ditentukan.
Definisi Operasional
Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan suatu nilai
yang dimiliki oleh perusahaan saat perusahaan
akan dijual. Aziza (2015) dalam (Oktaviani et
al., 2019) menyatakan nilai perusahaan adalah
nilai pasar atas saham yang dimiliki perusahaan
yang sudah go public jika belum go public
maka nilai perusahaan adalah nilai yang terjadi
apabila perusahaan tersebut dijual. Pengukuran
nilai perusahaan dengan Price to book value
(PBV), pengukuran ini dinilai sangat penting
bagi investor untuk menetapkan strategi
investasi di pasar modal. Nilai perusahaan
merupakan kondisi tertentu yang telah dicapai
oleh suatu entitas sebagai gambaran dari
16
Nilai Perusahaan
H3+
kpercayaan masyarakat terhadap perusahaan
setelah melalui suatu proses kegiatan selama
beberaapa tahun, yaitu sejak perusahaan
tersebut didirikan sampai saat ini. Masyarakat
menilai dengan bersedia membeli saham maka
perusahaan dengan harga tertentu sesuai
dengan keyakinannya.
𝑯𝒂𝒓𝒈𝒂 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎 𝑷𝒆𝒓 𝑳𝒆𝒎𝒃𝒂𝒓
𝑷𝑩𝑽 = 𝑵𝒊𝒍𝒂𝒊 𝑩𝒖𝒌𝒖 𝑷𝒆𝒓 𝑳𝒆𝒎𝒃𝒂𝒓 𝑺𝒂𝒉𝒂𝒎
Ukuran Perusahaan
Jumlah aset yang dikeluarkan oleh
suatu perusahaan menentukan ukuran
perusahaan. Hal yang sama dilakukan oleh
Nyoman et al. (2014) dalam (Ramdhonah et al.,
2019), ukuran perusahaan sesuai dengan ukuran
aset perusahaan yang disetujui perusahaan.
Semakin besar perusahaan, semakin mudah
untuk menemukan sumber pendanaan internal
atau eksternal yang dapat meningkatkan nilai
perusahaan itu sendiri. Perusahaan besar telah
mempercepat pertumbuhan ekonomi mereka,
yang seharusnya meningkatkan nilainya.
𝐔𝐤𝐮𝐫𝐚𝐧 𝐏𝐞𝐫𝐮𝐬𝐚𝐡𝐚𝐚𝐧 = (𝑳𝑵)𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕
Struktur Modal
Struktur modal yang optimal dicapai
dengan mengimbangi keuntungan pajak dengan
biaya kesulitan keuangan dengan
menambahkan hutang, sehingga biaya dan
manfaat dari kenaikan ini dikompromikan,
produktivitas untuk mengoptimalkan nilai
perusahaan dijelaskan dalam teori struktur
modal yaitu financial policy (kebijakan
pendanaan perusahaan) yang digunakan untuk
menentukan bauran antara hutang dan ekuitas.
PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN ………………………………………….……………….(Vernando & Erawati)
Dalam menentukan target struktur modal yang
optimal, dituntut peran dari manajemen
perusahaan. (Prastuti & Sudiartha, 2016)
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑫𝒆𝒃𝒕
𝑫𝑬𝑹 = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚
Tujuan dari Uji analisis statistik
deskriptif adalah untuk mengambarkan variabel
penelitian secara umum yang dilihat dari rata-
rata, standar deviasi, variance, maksimal dan
minimal agar pembaca dapat dengan mudah
memahami variabel penelitian tersebut.
Model Penelitian
Uji Koefisien Determinasi (R2). Uji
koefisien Determinasi (R2) pada intinya
mengukur seberapa jauh kemampuan model
dalam menerangkan variasi variabel dependen.
Koefisien determinasi adalah antara nol dan
satu. Nilai R2 yang kecil berarti kemampuan
variabel independen untuk menjelaskan variasi
variabel dependen sangat terbatas. Nilai yang
mendekati satu berarti bahwa variabel
independen menyediakan hampir semua
informasi yang diperlukan untuk memprediksi
variasi variabel dependen. Uji statistik F pada
dasarnya menunjukan apakah semua variabel
independen atau bebas yang dimasukkan ke
dalam model mempunyai pengaruh secara
bersama-sama terhadap variabel dependen.
Uji t atau uji parsial digunakan untuk
menguji pengaruh X (variabel independent)
secara parsial terhadap Y (variabel dependen).
Uji statistik t (Uji t) pada dasarnya menunjukan
seberapa jauh pengaruh satu variabel
independen secara individual dalam
menerangkan variasi variabel dependen
(Ghozali, 2005) dalam jurnal (Putri et al.,
2018). Dalam pengolahan data pengaruh secara
individual ditunjukan dari nilai signifikan uji t.
Jika nilai signifikan uji t ˂ 0,05 maka dapat
disimpulkan terdapat pengaruh yang signifikan
secara parsial terhadap variabel dependen. Uji t
dalam penelitian ini digunakan untuk menguji
pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap nilai
perusahaan, Ukuran Perusahaan terhadap
Struktur Modal, pengaruh Struktur Modal
terhadap nilai perusahaan, pengaruh Ukuran
Perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan
struktur modal sebagai variabel intervening.
Analisis Jalur
Analisis jalur (Path Analysis) adalah
analisis yang digunakan ketika kita secara
teoritis yakin memecahkan masalah sebab
akibat. Tujuannya adalah untuk menjelaskan
efek langsung dan tidak langsung dari satu set
variabel sebagai penyebab variabel lain yang
merupakan variabel efek. Persamaan dari
analysis adalah sebagai berikut:
𝒂𝒃
𝒁=
√(𝒃𝟐 𝑺𝒂𝟐 ) + (𝒂𝟐 𝑺𝒃𝟐 ) + 𝑺𝒂𝟐 𝑺𝒃𝟐
Keterangan:
a = Koefisien regresi variabel
independen terhadap variabel mediasi
b = Koefisien regresi variabel mediasi
terhadap dependen
Sa2 = Standard error of estimation dari
pengaruh variabel independent
terhadap variabel mediasi
Sb2 = Standard error of estimation dari
pengaruh variabel mediasi terhadap variabel
dependen
Pengaruh Langsung
a. Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai
perusahaan
b. Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur
Modal
c. Struktur Modal Terhadap Nilai
Perusahaan
Pengaruh Tidak Langsung
d. Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai
Perusahaan dengan Struktur Modal
sebagai Variabel Intervening
HASIL PENELITIAN
Berdasarkan data pada tabel 1, variabel
Struktur Modal memiliki skor tertinggi 2,44
skor terendah 0,04, skor rata-rata 0,8548 dan
skor standar deviasi 0,56303. Data Ukuran
Perusahaan memiliki skor tertinggi 34,70 skor
terendah 23,75 skor rata-rata 29,1293, skor
standar deviasi 2,10610 Data Nilai Perusahaan
skor tertinggi 3,69, skor terendah 0,01, skor
rata-rata 1,0108, skor standar deviasi 0,83515.
17
JRMB, Volume 15, No. 1, Juni 2020

Pengujian normalitas data Hasil uji multikolineritas dengan

menggunakan uji statistik Non- Parametrik
Kolmogrov- Smirnov (KS). Berdasarkan hasil
uji pada tabel 2 diketahui bahwa nilai
Kolmogorof-Smirnof adalah 0,697 dan nilai
signifikan sebesar 0,717 lebih besar dari 0,05,
sehingga dapat disimpulkan bahwa residual
berdistribusi normal.
menggunakan SPSS seperti yang dijabarkan
pada tabel 3 menunjukan bahwa diketahui nilai
toleransi variabel Ukuran Perusahaan sebesar
0,849 (>0,10) dan nilai VIF 1.178 (<10), dan
nilai toleransi struktur modal sebesar 0,849
(>0,10) dan nilai VIF 1.178 (<10) maka dapat
disimpulkan tidak terjadi multikolonieritas.

Tabel 1. Statistik Deskriptif

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
Struktur Modal 87 .04 2.44 .8548 .56303
Ukuran Perusahaan 87 23.75 34.70 29.1293 2.10610
Nilai Perusahaan 87 .01 3.69 1.0108 .83515
Valid N (listwise) 87
Sumber : data diolah 2020

Tabel 2 Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov

Unstandardized
Residual
N 87
a,b Mean 0E-7
Normal Parameters
Std. Deviation .70038420
Absolute .075
Most Extreme Differences Positive .075
Negative -.051
Kolmogorov-Smirnov Z .697
Asymp. Sig. (2-tailed) .717
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Sumber: Data diolah 2020

Tabel 3. Uji Multikolineritas

Coefficientsa
Model Unstandardized Standardi t Sig. Collinearity
Coefficients zed Statistics
Coefficien
ts
B Std. Beta Toleran VIF
Error ce
(Constant) -3.051 1.107 -2.757 .007
Ukuran
.125 .039 .314 3.167 .002 .849 1.178
1 Perusahaan
Struktur
.503 .147 .339 3.414 .001 .849 1.178
Modal
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: Data diolah 2020

Dilihat dari hasil pengujian pada tabel 4. disimpulkan model regresi tidak mengandung
terdapat masing-masing variabel memiliki nilai adanya heteroskedastisitas.
signifikan lebih dari 0,05 atau 5% maka dapat

18
PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN ………………………………………….……………….(Vernando & Erawati)

Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas

Coefficientsa
Model Unstandardized Standardized t Sig.
Coefficients Coefficients
B Std. Error Beta
(Constant) -.481 .900 -.535 .594
Ukuran
1 .039 .032 .138 1.205 .232
Perusahaan
Struktur Modal .183 .120 .174 1.524 .131
a. Dependent Variable: ABS_RES
Sumber: Data diolah 2020

Berdasarkan tabel 5, hasil uji dari nilai Durbin Waston sebesar 2.304
autokorelasi menunjukan nilai Durbin Waston sehingga dapat disimpulkan data dalam
sebesar 1.770 lebih besar dari du sebesar 1.696 penelitian tersebut tidak terdapat autokorelasi.
dan 4 – du, 4-1.696 = 2.304 nilai ini lebih besar

Tebel 5 Hasil Uji Autokorelasi

Model R R Square Adjusted R Std. Error of the Durbin-Watson

Square Estimate

1 .545a .297 .280 .70867 1.770

a. Predictors: (Constant), Struktur Modal, Ukuran Perusahaan
b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan

Uji Koefisien Determinasi (R2). Uji Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan

determinasi pada intinya mengukur seberapa
jauh kemampuan model regresi dalam
menerangkan variasi variabel dependen.
Berdasarkan pengolahan data melalui SPSS
nilai Adjust R Square Ukuran Perusahaan ke
Nilai Perusahaan sebesar 0,141 atau 14,1%. Hal
ini menunjukan bahwa Ukuran Perusahaan
mempengaruhi Nilai Perusahaan sebesar
14,1%. Nilai Adjust R Square Ukuran
Perusahaan ke Struktur Modal sebesar 0,046
atau 04,6%. Hal ini menunjukan bahwa
profitabilitas mempengaruhi nilai perusahaan
sebesar 04,6%. Nilai Adjust R Square Ukuran
dimediasi Struktur Modal sebesar 0,280 atau
28,0%. Hal ini menunjukan bahwa
profitabilitas dan struktur modal
mempengaruhi nilai perusahaan sebesar 28,0%.
Berdasarkan hasil pengujian dengan
SPSS diperoleh nilai F hitung sebesar 17,718 >
F tabel 3,104 dan signifikan pada 0,000
(<0,05). Maka dapat disimpulkan bahwa
variabel independen yaitu Ukuran Perusahaan
dan Struktur Modal secara bersama-sama
berpengaruh secara signifikan terhadap nilai
perusahaan.

Tabel 5 Hasil ANOVAa

Model Sum of df Mean Square F Sig.
Squares
Regression 17.797 2 8.898 17.718 .000b
1 Residual 42.186 84 .502
Total 59.983 86
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
b. Predictors: (Constant), Struktur Modal, Ukuran Perusahaan
Sumber : Data diolah 2020

19
JRMB, Volume 15, No. 1, Juni 2020

Tabel 6. Hasil Uji Parsial (Uji T)

Coefficientsa
Model Unstandardized Standardi t Sig. Collinearity
Coefficients zed Statistics
Coefficien
ts
B Std. Beta Toleran VIF
Error ce
(Constant) -3.051 1.107 -2.757 .007
Ukuran
1 .125 .039 .314 3.167 .002 .849 1.178
Perusahaan
Struktur
.503 .147 .339 3.414 .001 .849 1.178
Modal
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan

Tabel 7. Hasil Uji Parsial

Model Unstandardized Standardized t Sig.

Coefficients Coefficients
B Std. Beta
Error
(Constant) -2.171 .780 -2.783 .007
1 Ukuran
.104 .027 .389 3.888 .000
Perusahaan
a. Dependent Variable: Struktur Modal
sumber : Data diolah

Berdasarkan tabel diatas variabel Ukuran besar dari nilai t tabel ( 3.888 > 1.988). Nilai
Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan signifikan lebih besar dari derajat kepercayaan
mempunyai nilai t hitung adalah 3,167 dengan (0,05 > 0,000) dan koefisien β sebesar 0,389 ke
tingkat signifikan 0,002. Nilai t tabel adalah arah positif.
1.988 maka t hitung lebih besar dari nilai t tabel
( 3.167 > 1.988). Nilai signifikan lebih besar Analisis Path (analisis jalur)
dari derajat kepercayaan (0,05 > 0,000) dan Uji Sobel Test Struktur Modal sebagai mediasi
kofisien β sebesar 0.314 ke arah positif. antara Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Variabel Struktur Modal terhadap Nilai Keterangan:
Perusahaan mempunyai nilai t hitung adalah A = 0,389
3.414 dengan tingkat signifikan 0,001. Nilai t Sa = 0,027
tabel adalah 1.988 maka t hitung lebih besar B = 0,339
dari nilai t tabel ( 3.414 > 1.988 Nilai signifikan Sb = 0,147
lebih besar dari derajat kepercayaan (0,05 >
0,000) dan koefisien β sebesar 0,339 ke arah
positif. Variabel Ukuran Perusahaan terhadap 𝒂𝒃
Struktur Modal mempunyai nilai t hitung 𝒁=
√(𝒃𝟐 𝑺𝒂𝟐 ) + (𝒂𝟐 𝑺𝒃𝟐 ) + 𝑺𝒂𝟐 𝑺𝒃𝟐
adalah 3.888 dengan tingkat signifikan 0,000.
Nilai t tabel adalah 1.988 maka t hitung lebih

20
PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN ………………………………………….……………….(Vernando & Erawati)

𝟎, 𝟑𝟖𝟗𝐱𝟎, 𝟑𝟑𝟗
=
√(𝟎, 𝟏𝟏𝟒𝟗𝟐𝟏 𝑿 𝟎, 𝟎𝟎𝟎𝟕𝟐𝟗) + (𝟎, 𝟏𝟓𝟏𝟑𝟐𝟏 𝑿 𝟎, 𝟎𝟐𝟏𝟔𝟎𝟗) + (𝟎, 𝟎𝟎𝟎𝟕𝟐𝟗 𝑿𝟎, 𝟎𝟐𝟏𝟔𝟎𝟗
𝟎, 𝟏𝟑𝟏𝟖𝟕𝟏
=
√(𝟎, 𝟎𝟎𝟎𝟎𝟖𝟑𝟕𝟕𝟕𝟒) + (𝟎, 𝟎𝟎𝟑𝟐𝟔𝟗𝟖𝟗𝟓𝟓) + 𝟎, 𝟎𝟎𝟎𝟎𝟏𝟓𝟕𝟓𝟑
𝟎, 𝟏𝟑𝟏𝟖𝟕𝟏
=
√𝟎, 𝟎𝟎𝟑𝟑𝟔𝟗𝟒𝟐𝟓𝟗
𝟎, 𝟏𝟑𝟏𝟖𝟕𝟏
𝟎, 𝟎𝟓𝟖𝟎𝟒𝟔𝟕𝟓𝟔𝟐

= 2,27713589

Pengujian Hipotesis 1. Variabel Ukuran
Perusahaan memiliki t hitung 3.167 lebih besar
dari nilai t-tabel 1.988 dengan nilai signifikan
0,002. Hal ini menunjukan bahwa Ukuran
Perusahaan berpengaruh positif signifikan
terhadap nilai perusahaan. Pengujian
Hipotesis 2. Variabel Ukuran Perusahaan
memiliki t hitung 3.888 lebih besar dari nilai t-
tabel 1.988 dengan nilai signifikan 0,000. Hal
ini menunjukan bahwa Ukuran Perusahaan
berpengaruh positif signifikan terhadap struktur
modal. Pengujian Hipotesis 3. Variabel
Struktur Modal memiliki t hitung 3.414 lebih
besar dari t-tabel 1.988 dengan nilai signifikan
0,001. Hal ini menunjukan bahwa Struktur
Modal berpengaruh positif signifikan terhadap
nilai perusahaan. Pengujian Hipotesis 4.
Variabel Ukuran Perusahaan terhadap Nilai
Perusahaan sebesar 0,314 dan pengaruh tidak
langsung sebesar 0,445871. Hasil ini
menunjukan bahwa secara tidak langsung
profitabilitas berpengaruh positif signifikan
terhadap nilai perusahaan
PEMBAHASAN
Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap
Nilai Perusahaan
Perusahaan dengan pertumbuhan yang
besar akan memperoleh kemudahan untuk
memasuki pasar modal karena investor
menangkap sinyal yang positif terhadap
perusahaan yang memiliki pertumbuhan besar
sehingga respon yang positif tersebut
mencerminkan meningkatnya nilai perusahaan.
Nilai perusahaan yang meningkat dapat
ditandai dengan total aktiva perusahaan industri
dasar dan kimia yang mengalami kenaikan dan
lebih besar dibandingkan dengan jumlah hutang
perusahaan, dalam (Fitri prasetyorini, 2013).
Nilai t hitung untuk jumlah Ukuran
Perusahaan adalah 3,167 lebih besar dari nilai t-
tabel 1.988 dengan nilai signifikan 0,002 <
0,05. Ini menunjukkan bahwa Ukuran
Perusahaan berpengaruh positif signifikan
terhadap Nilai Perusahaan. Ini menunjukkan
bahwa Ukuran Perusahaan memiliki Nilai
positif pada Nilai Perusahaan. Sehingga
hipotesis H0 ditolak dan Ha diterima, yang
berarti ukuran perusahaan berpengaruh positif
terhadap nilai perusahaan. Suatu perusahaan
besar akan lebih mudah dalam mengakses
masuk ke pasar modal, sehingga akan mudah
mendapatkan investor sehingga nilai
perusahaan akan meningkat melalui harga
sahamnya. Dan hasil ini mendukung penelitian
yang dilakukan (Rachmawati & Pinem, 2015)
yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan
berpengaruh signifikan positif terhadap nilai
perusahaan.
Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap
Struktur Modal
Hal ini dikarenakan semakin besar
ukuran perusahaan maka akan semakin tinggi
tingkat struktur modal, begitupun sebaliknya.
Hubungan yang positif antara ukuran
perusahaan dan struktur modal ini dikarenakan
perusahaan besar mempunyai tingkat
kredibilitas yang lebih tinggi daripada
perusahaan kecil sehingga perusahaan besar
mempunyai akses yang lebih mudah untuk
mendapatkan pinjaman. Dalam (Munafi’ah &
Dkk, 2017)
Nilai t hitung untuk jumlah Ukuran
Perusahaan adalah 3,888lebih besar dari nilai t-
tabel 1.988 dengan nilai signifikan 0,000 <
0,05. Ini menunjukkan bahwa Ukuran

21
JRMB, Volume 15, No. 1, Juni 2020
Perusahaan berpengaruh positif signifikan
terhadap Struktur Modal.
Ini menunjukkan bahwa Ukuran
Perusahaan memiliki Nilai positif pada
Struktur Modal. Sehingga hipotesis H0 ditolak
dan Ha diterima, yang berarti ukuran
perusahaan berpengaruh positif terhadap
Struktur Modal. Ukuran perusahaan merupakan
suatu indikator yang menunjukkan kekuatan
financial perusahaan. Perusahaan besar dapat
mengakses pasar modal dan memiliki
fleksibelitas dan kemampuan lebih untuk
mendapatkan dana Joni & Lina, (2010).
Semakin besar ukuran perusahaan
menunjukkan bahwa perusahaan tersebut
memiliki jumlah aset yang semakin tinggi pula.
Perusahaan yang memiliki ukuran yang relatif
besar pun akan cenderung menggunakan dana
eksternal yang semakin besar. Hal ini
disebabkan kebutuhan dana juga semakin
meningkat seiring dengan pertumbuhan
perusahaan. Selain pendanaan internal,
alternatif selanjutnya adalah pendanaan
eksternal. Dewi dan Juliantika (2016). Dan
hasil ini mendukung penelitian yang dilakukan
(Rahmadani, Ananto, & Andriani, 2019) yang
menyatakan Ukuran Perusahaan berpengaruh
signifikan positif terhadap Struktur Modal
Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai
Perusahaan
Panggabean, (2018) dalam (Erawati &
Monica Sihaloho, 2018) melakukan penelitian
tentang pengaruh struktur modal terhadap nilai
perusahaan dengan hasil menunjukkan bahwa
struktur modal berpengaruh positif terhadap
nilai perusahaan. Setiap keputusan pendanaan
perusahaan yang berkaitan dengan struktur
modal harus diperhatikan oleh perusahaan
karena struktur modal dapat mempengaruhi
kondisi keuangan suatu perusahaan dan harga
saham.
Nilai t hitung untuk jumlah Struktur
Modal adalah 3,414 lebih besar dari nilai t-tabel
1.988 dengan nilai signifikan 0,001 < 0,05. Ini
menunjukkan bahwa Struktur Modal
berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai
Perusahaan. Ini menunjukkan bahwa Struktur
Modal berpengaruh positif signifikan terhadap
Nilai Perusahaan. Trade-off theory
menjelaskan bahwa posisi struktur modal
perusahaan berada di bawah titik optimal maka
setiap penambahan hutang akan meningkatkan
22
nilai perusahaan. Sebaliknya, jika posisi
struktur modal berada di atas titik optimal maka
setiap penambahan hutang akan menurunkan
nilai perusahaan. Maka berdasarkan trade-off
theory dapat diambil kesimpulan bahwa teori
ini dapat memprediksi adanya hubungan yang
positif terhadap nilai perusahaan. Dalam
(Erawati & Monica Sihaloho, 2018). Sehingga
H0 tidak diterima dan Ha diterima, yang berarti
bahwa struktur modal berpengaruh signifikan
positif terhadap nilai perusahaan. Dan hasil ini
mendukung penelitian yang dilakukan (Dewi
Rovita, 2014) yang menyatakan bahwa struktur
modal berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan.
Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap
Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal
Sebagai Variabel Intervening
Dari hasil perhitungan sobel test diatas
mendapatkan nilai Sobel Test Statistic 2,2772,
karena nilai Z yang diperoleh sebesar 2,2772 >
1,96 dengan tingkat signifikansi 5%. Jadi dapat
dikatakan bahwa struktur modal mampu
memediasi ukuran perusahaan terhadap nilai
perusahaan.
Ukuran Prusahaan yaitu jumlah total
neraca, total turnover, total turnover total dan
rata-rata total neraca. Ukuran Perusahaan
adalah hasil dari kemampuannya membangun
kepercayaan publik terhadap Perusahaan
setelah melalui beberapa proses dan aset
Perusahaan.
Pertumbuhan aset dapat diartikan sebagai
perubahan tahunan dari perubahan total aktiva.
Semakin besar pertumbuhan aset maka akan
meningkatkan nilai perusahaan. Pertumbuhan
aset sangat diharapkan bagi perkembangan
perusahaan baik secara internal maupun
eksternal perusahaan, karena pertumbuhan
yang baik memberi tanda bagi perkembangan
perusahaan. Pada sudut pandang investor,
pertumbuhan suatu perusahaan merupakan
tanda perusahaan memiliki aspek yang
menguntungkan dan investor pun akan
mengharapkan tingkat pengembalian dari
investasi yang dilakukan menunjukkan
perkembangan yang baik Kusumajaya, (2011)
dalam (Maha Dewi & Sudiartha, 2017)
Struktur modal yang baik akan mempunyai
dampak kepada perusahaan dan secara tidak
langsung posisi financial perusahaan akan
meningkat dan nilai perusahaan pun akan
PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN ………………………………………….……………….(Vernando & Erawati)
tinggi. Kesalahan dalam mengelola struktur
modal akan mengakibatkan utang yang besar,
dan ini juga akan meningkatkan resiko
keuangan karena ketidaksanggupan perusahaan
dalam membayar beban bunga dan utang utang,
maka nilai perusahaan pun akan menurun.
SIMPULAN, KETERBATASAN, DAN
SARAN PENELITIAN
Ukuran Perusahaan berpengaruh positif
terhadap Nilai Perusahaan. Ukuran Perusahaan
mempermudah suatu perusahaan dalam
mendapatkan dana yang berasal dari pasar
modal sehingga perusahaan dapat lebih leluasa
memanfaatkan dana tersebut untuk
meningkatkan nilai suatu perusahaan. Ukuran
Perusahaan berpengaruh positif terhadap
Struktur Modal Ukuran perusahaan
menggambarkan besar kecilnya suatu
perusahaan, semakin besar ukuran suatu
perusahaan maka kemungkinan akan semakin
lebih mudah untuk memperoleh pinjaman dan
menggunakan pendanaan jangka panjang
dibandingkan dengan perusahaan kecil.
Struktur Modal berpengaruh Positif terhadap
Nilai Perusahaan. Semakin tinggi pendapatan
maka perusahaan mampu membayar deviden,
DAFTAR REFERENSI
Alamsyah, A. R. (2018). Pengaruh Struktur
Kepemilikan, Struktur Modal, dan Ios
Terhadap Nilai Perusahaan dengan
Kebijakan Dividen sebagai Variabel
Intervening Pada Perusahaan Manufaktur
Terdaftar Di Bei. Jurnal Ilmiah Bisnis
Dan Ekonomi
Carlos Abraham, Y. (2015). Pengaruh Struktur
Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran
Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap
Nilai Perusahaan pada Perusahaan
Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. 1–93.
Chasanah, A. N., & Adhi, D. K. (2012).
Profitabilitas, Struktur Modal dan
Likuiditas Pengaruhnya Terhadap Nilai
Perusahaan pada Perusahaan Real Estate
yang Listed di Bei (Profitability, Capital
Structure And Liquidity Influence On
Corporate Value On Listed Real Estate
Companies In Bei, 2012-20. 2015, 2012–
2015.
yang akan berdampak pada Nilai Perusahaan.
Salah satu keputusan yang harus dihadapi
manajer perusahaan dalam kaitannya dengan
kelangsungan operasi perusahaan adalah
keputusan struktur modal. Ukuran Perusahaan
berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan
dengan Struktur Modal sebagai variabel
Intervening besar kecilnya ukuran perusahaan
melalui total aset, akan berpengaruh juga pada
tinggi rendahnya nilai perusahaan. Struktur
modal yang dapat mengoptimalkan
keseimbangan antara resiko dengan tingkat
pengembalian sehingga dapat memaksimalkan
nilai perusahaan (value of the firm). Dan saran
penulis Unutk peneliti selanjutnya, diharapkan
menghilangkan sampel perusahaan yang
mengalami kerugian/kebangkrutan, mengganti
obyek perusahaan yang diteliti dan
memperpanjang periode pengamatan dari yang
sebelumnya dengan menggunakan tahun
terbaru. Penelitian ini menggunakan sampel
perusahaan manufaktur terdaftar di BEI dengan
periode 3 tahun. Akan lebih baik menambahkan
atau mengurangi variabel lain seperti dividen
payment, cash flow, likuiditas dan sebagainya
sehingga nilai R-Square dapat ditingkatkan
nilainya dan permodelan menjadi lebih baik.
Debyabel, J. (2019). Pengaruh Progitabilitas,
Growth Opportunity, Terhadap Nilai
Perusahaan dengan Struktur Modal
Sebagai Variabel Intervening” pada
Perusahaan Property Dan Real Estate
Terdaftar Di Bei Periode 2014-2017.
Dewi Rovita, I. (2014). Pengaruh Struktur
Modal Terhadap Nilai Perusahaan. 17(1).
Erawati, T., & Monica Sihaloho, D. (2018).
Pengaruh Struktur Modal, Kinerja
Keuangan, Pertumbuhan, dan Kebijakan
Deviden Terhadap Nilai Perusahaan.
Versi Cetak), 2(2),
Fitri Prasetyorini, B. (2013). Pengaruh Ukuran
Perusahaan, Leverage, Price Earning
Ratio dan Profitabilitas Terhadap Nilai
Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen
(Jim), 1(1).
Hilaria Heldiana, D. (2019). Pengaruh Asimetri
Informasi Terhadap Manajemen Laba
(Earnings Manajemen) dengan
Profitabiltas Sebagai Variabel
Moderating Perusahaan Sub Sektor
Tekstil dan Garmen yang terdaftar Di
23
JRMB, Volume 15, No. 1, Juni 2020
Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2017.
Indriyani, E. (2017). Pengaruh Ukuran
Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap
Nilai Perusahaan. Akuntabilitas, 10(2),
333–348.
Kaliman, R., & Wibowo, S. (2017). Pengaruh
Ukuran Perusahaan, Risiko Bisnis,
Growth ,Profitabilitas , Likuiditas, dan
Sales Growth Terhadap Struktur Modal.
Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 19(3), 185–
190.
Khasanah, S. K., & Aryati, T. (2019). Pengaruh
Ukuran Perusahaan, Likuiditas,
Kebijakan Hutang dan Kinerja Keuangan
Terhadap Nilai Perusahaan dengan
Kebijakan Deviden sebagai Variabel
Moderating. 1(April), 15–31.
Kosimpang, A. D. (2017). Pengaruh
Profitabilitas, Ukuran Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan dengan
Variabel Struktur Modal sebagai Variabel
Intrvening pada Prusahaan Pertambangan
yang terdaftar Di Bei Periode Tahun
2012-2016. Jurnal, 1–15.
Maha Dewi, D., & Sudiartha, G. (2017).
Pengaruh Profitabilitas, Ukuran
Perusahaan, dan Pertumbuhan Aset
Terhadap Struktur Modal dan Nilai
Perusahaan. E-Jurnal Manajemen
Universitas Udayana, 6(4), 2222–2252.
Manoppo, H., & Arie, F. V. (2016). Pengaruh
Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan . Jurnal Emba,
4(2), 485-497 Issn 2303-
Mudjijah, S. (2019). Pengaruh Kinerja
Keuangan dan Struktur Modal Terhadap
Nilai Perusahaan dang Dimoderasi
Variabel Ukuran Perusahaan.
Munafi’ah, L., & Dkk. (2017). Pengaruh
Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran
Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan,
Struktur Aktiva dan Risiko Bisnis
Terhadap Struktur Modal.
Oktaviani, M., Rosmaniar, A., & Hadi, S.
(2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan
(Size) dan Struktur Modal Terhadap Nilai
Perusahaan. Balance, Xvi(1), 102–111.
Prasetia, Eko Ta’dir, Parengkuan, T., & Ivone,
S. Searan. (2014). Struktur Modal,
Ukuran Perusahaan dan Risiko
Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Otomotif yang terdaftar Di Bei. 2(2), 879–
889.
24
Prastuti, N. K. R., & Sudiartha, I. G. M. (2016).
Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan
Dividen, dan Ukuran Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan Pada
Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal
Manajemen Universitas Udayana, 5(3),
1572–1598.
Purnama, S., & Mayliza, R. (2019). Nilai
Perusahaan di lihat dari Aspek
Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dengan
Struktur Modal Sebagai Variabel
Intervening. 6, 1–8.
Putra Adi, A. N. D. (2019). Pengaruh Kebijakan
Deviden, Likuiditas, Profitabilitas dan
Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai
Perusahaan. E-Jurnal Manajemen
Universitas Udayana, 8(5), 3275.
Https://Doi.Org/10.24843/Ejmunud.2019
.V08.I05.P25
Putri, E. A., Nuraina, E., & Styaningrum, F.
(2018). Pengaruh Kebijakan Dividen,
Kebijakan Hutang dan Profitabilitas
Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur
yang terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.
Rachmawati, D., & Pinem, D. B. (2015).
Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan
Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai
Perusahaan
Rahmadani, Ananto, R. P., & Andriani, W.
(2019a). Pengaruh Profitabilitas,
Likuiditas, Ukuran Perusahaan,
Pertumbuhan Penjualan dan Deviden
Payout Ratio Terhadap Struktur Modal.
Jurnal Akuntansi Manajemen, 14(1), 82–
103.
Rahmadani, Ananto, R. P., & Andriani, W.
(2019b). Pengaruh Profitabilitas,
Likuiditas, Ukuran Perusahaan,
Pertumbuhan Penjualan Dan Dividend
Payout Ratio Terhadap Struktur Modal.
Ramdhonah, Z., Solikin, I., & Sari, M. (2019).
Pengaruh Struktur Modal, Ukuran
Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris
pada Perusahaan sektor Pertambangan
yang Terdaftar Di Bei 2011-2017.
Sukmayanti P, N. W., & Triaryati, N. (2019).
Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas dan
Ukuran Perusahaan Terhadap
Profitabilitas pada Perusahaan Property
dan Real Estate. 8(1), 7132–7162.
PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN ………………………………………….……………….(Vernando & Erawati)

Ukhriyawati Fatchu, C., & Riani, D. (2019). Perusahaan Lq-45 Yang Terdaftar Di
Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Bursa Efek Indonesia. 6(1), 1–14.
Perusahaan dan Ukuran Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan pada

25