Edit Skripsi 1

PENGARUH KERAGAMAN DEWAN DIREKSI
TERHADAP EFISIENSI INVESTASI
OLEH:
GUIDANI HERIANTO EFFENDI
3203018245
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS BISNIS
UNIVERSITAS KATOLIK WIDYA MANDALA
SURABAYA
2022
SKRIPSI
Diajukan kepada
FAKULTAS BISNIS
UNIVERSITAS KATOLIK WIDYA MANDALA SURABAYA
Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan
Memperoleh Gelar Sarjana Akuntansi
Jurusan Akuntansi
OLEH:
GUIDANI HERIANTO EFFENDI
3203018245
JURUSAN AKUNTANSI
FAKULTAS BISNIS
UNIVERSITAS KATOLIK WIDYA MANDALA
SURABAYA
2022
HALAMAN PERSETUJUAN PROPOSAL
SKRIPSI

Oleh:
Guidani Herianto Effendi
3203018245
Telah Disetujui dan Diterima dengan Baik

Untuk Diajukan Kepada Tim Penguji
Pembimbing I,
Dr. Shanti, SE., M.Si., Ak., CA., ACPA.

NIDN. 0714047703
Tanggal: 11 Juni 2022
i
HALAMAN PENGESAHAN
Skripsi yang ditulis oleh: Guidani Herianto Effendi NRP 3203018245

Telah diuji pada tanggal ………. Dan dinyatakan lulus oleh tim Penguji
Ketua Tim Penguji:
(XXX)
NIK. Xxxxxxx
Mengetahui
Dekan, Ketua Jurusan,
Dr. Lodovicus Lasdi, MM., Ak., CA., CPA Dr. Hendra Wijaya ., MM., CPMA., CFP., QWP
Tanggal: Tanggal:
ii
iii
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas kasih karunia,
anugerah dan penyertaan-Nya kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan
secara tepat waktu penulisan skripsi yang berjudul “Pengaruh Keragaman Dewan
Direksi Terhadap Efisiensi Investasi”. Tujuan dari penulisan skripsi digunakan
sebagai persyaratan dalam memperoleh gelar Sarjana Akuntansi (S. Ak) dalam
program Pendidikan S-1 Fakultas Bisnis Universitas Katolik Widya Mandala
Surabaya.
Telah selesainya penulisan skripsi ini tentunya tidak lepas dari bantuan-
bantuan yang diberikan oleh banyak pihak yang memberi dampak secara langsung
dan tidak langsung dalam penulisan dan pengerjaan skripsi, sehingga di
kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa terimakasih yang sebesar-
besarnya dan sedalam-dalamnya dengan hati yang tulus kepada:
1. Bapak Lodovicus Lasdi, MM., Ak., CA., CPA selaku Dekan Fakultas Bisnis
Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya
2. Bapak Dr. Hendra Wijaya. MM., CPMA., CFP., QWP selaku Ketua Jurusan
Akuntansi Universitas Katolik Widya Mandala Surabaya
3. Bapak Dr. Ariston Oki E., SE, MA, CPA., CA., Ak selaku dosen wali yang
telah membimbing dan memberikan arahan kepada penulis dari semester awal
perkuliahan hingga semester akhir di dalam menempuh masa studi
4. Ibu Dr. Shanti, SE., M.Si., Ak., CA., ACPA selaku dosen pembimbing yang
telah melungkan waktu, tenaga, pikiran, kesabaran, kritik dan saran untuk
memberikan bimbingan pada penulis dalam penulisan skripsi
5. Segenap jajaran dosen Fakultas Bisnis Universitas Katolik Widya Mandala
Surabaya yang telah banyak memberikan ilmu pengetahuan kepada penulis
dalam menjalani masa studi
6. Seluruh Staf Tata Usaha Fakultas Bisnis Universitas Katolik Widya Mandala
Surabaya yang telah membantu dalam memberikan informasi dan bantuan
guna menjalani masa studi
7. Kedua orang tua serta keluarga penulis yang senantiasa memberikan
dukungan moral, mendoakan dan memberi semangat kepada penulis hingga
iv
penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi
8. Premeira Clara Shinta Alves pasangan penulis yang senantiasa memberikan
dukungan moral, mendoakan dan memberi semangat kepada penulis hingga
penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi
9. Teman-teman seperjuangan Christhoper Reynaldi, Johan Limantara, Carin
Jimantoro, Helena Voni, Ciel, Odi Jajak Septian, Alifia Rizky, dan Rizky
Maihendra yang telah menemani dan berbagi suka duka dalam menempuh
masa studi bersama penulis
10. Seluruh teman-teman yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu. Terima
kasih atas dukungan dan bantuan doa yang telah diberikan kepada penulis.
Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini memiliki banyak
ketidaksempurnaan dan keterbatasan sehingga kritik dan saran yang dapat
membangun sangat dibutuhkan dalam perbaikan skripsi ini agar hasil yang
diberikan dari penelitian ini dapat memiliki manfaat dan memberikan wawasan
baru kepada para pembaca dan penggunanya. Akhir kata, penulis mengucapkan
rasa terima kasih sebanyak-banyaknya dan mohon maaf apabila terdapat salah
kata.
Surabaya, 11 Juni 2022
Penulis
v
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN PERSETUJUAN PROPOSAL............................................................i
HALAMAN PENGESAHAN.................................................................................ii
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ILMIAH DAN PERSETUJUAN
PUBLIKASI KARYA ILMIAH …………………………………………………iii
KATA PENGANTAR............................................................................................iv
DAFTAR ISI...........................................................................................................vi
DAFTAR TABEL...................................................................................................ix
DAFTAR GAMBAR...............................................................................................x
DAFTAR LAMPIRAN...........................................................................................xi
ABSTRAK.............................................................................................................xii
ABSTRACT.........................................................................................................xiii
BAB 1 PENDAHULUAN.......................................................................................1
1.1 Latar Belakang Masalah............................................................................1
1.2 Perumusan Masalah...................................................................................4
1.3 Tujuan Penelitian.......................................................................................4
1.4 Manfaat Penelitian.....................................................................................5
1.5 Sistematika Penulisan Skripsi...................................................................5
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA..............................................................................7
2.1 Landasan Teori..........................................................................................7
2.1.1 Teori Agensi...........................................................................................7
2.1.2 Teori Ketergantungan Sumber Daya...................................................8
2.1.3 Keragaman Dewan Direksi...................................................................9
2.1.3.1Keragaman Gender Dewan Direksi..................................................10
2.1.3.2Keragaman Usia Dewan Direksi.......................................................11
2.1.3.3Keragaman Masa Kerja Dewan Direksi...........................................11
2.1.3.4Keragaman Pendidikan Dewan Direksi...........................................12
2.1.4 Efisiensi Investasi................................................................................13
2.2 Penelitian Terdahulu................................................................................15
2.2.1 Ramadhani dan Adhariani (2015)......................................................15
vi
2.2.2 Gusmawan dan Novita (2017)............................................................16
2.3 Pengembangan Hipotesis........................................................................17
2.3.1 Keragaman Gender Dewan Direksi...................................................17
2.3.2 Keragaman Usia Dewan Direksi........................................................17
2.3.3 Keragaman Masa Kerja Dewan Direksi............................................18
2.3.4 Keragaman Pendidikan Dewan Direksi.............................................19
2.4 Model Penelitian/Rerangka Konseptual..................................................20
BAB 3 METODE PENELITIAN..........................................................................21
3.1 Desain Penelitian.....................................................................................21
3.2 Identifikasi, Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel..................21
3.2.1 Keragaman Gender Dewan Direksi (X1)..........................................21
3.2.2 Keragaman Usia Dewan Direksi (X2)...............................................21
3.2.3 Keragaman Masa Kerja Dewan Direksi (X3)...................................22
3.2.4 Keragaman Pendidikan Dewan Direksi (X4)....................................22
3.2.5 Efisiensi Investasi (Y).........................................................................22
3.2.6 Pengukuran Variabel...........................................................................23
3.3 Jenis dan Sumber Data............................................................................24
3.4 Metode Pengumpulan Data.....................................................................24
3.5 Populasi, Sampel dan Teknik Penyampelan............................................25
3.6 Analisis Data...........................................................................................25
3.6.1 Analisis Deskriptif...............................................................................25
3.6.2 Uji Normalitas......................................................................................26
3.6.3 Uji Asumsi Klasik................................................................................26
3.6.4 Uji Hipotesis.........................................................................................27
BAB 4 ANALISIS DAN PEMBAHASAN...........................................................29
4.1. Gambaran Umum Objek Penelitian........................................................29
4.2. Deskripsi Data.........................................................................................29
4.3. Hasil Analisis Data..................................................................................31
4.3.1 Uji Asumsi Klasik................................................................................33
4.3.2 Uji Kelayakan Model...........................................................................35
4.4. Pembahasan.............................................................................................37
vii
4.4.1 Pengaruh Keragaman Gender Dewan Direksi Terhadap Efisiensi
Investasi.................................................................................................37
4.4.2 Pengaruh Keragaman Usia Dewan Direksi Terhadap Efisiensi
Investasi.................................................................................................37
4.4.3 Pengaruh Keragaman Masa Kerja Dewan Direksi Terhadap
Efisiensi Investasi................................................................................38
4.4.4 Pengaruh Keragaman Pendidikan Dewan Direksi Terhadap
Efisiensi Investasi................................................................................39
BAB 5 SIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN.....................................40
5.1 Simpulan......................................................................................................40
5.2 Keterbatasan................................................................................................41
5.3 Saran............................................................................................................41
DAFTAR PUSTAKA............................................................................................40
viii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu.......................................................................................16

Tabel 4.1. Kriteria Pemilihan Sampel..............................................................................29
Tabel 4.2. Hasil Statistik Deskriptif.................................................................................29
Tabel 4.3. Hasil Perusahaan yang tidak ada keragaman Dewan Direksi....................31
Tabel 4.4. Hasil Perusahaan dengan Efisiensi Investasi terendah dan tertinggi.........31
Tabel 4.5. Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda...............................................32
Tabel 4.6. Hasil Uji Normalitas........................................................................................33
Tabel 4.7. Hasil Uji Heteroskedastisitas...........................................................................34
Tabel 4.8. Hasil Uji Multikolinearitas..............................................................................34
Tabel 4.9. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)..............................................................35
Tabel 4.10. Hasil Uji F.....................................................................................................35
Tabel 4.11. Hasil Uji Hipotesis........................................................................................36
ix
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1. Rerangka Penelitian.....................................................................................20
DAFTAR LAMPIRAN
x
Lampiran 1. Daftar sampel perusahaan yang menerbitkan laporan berkelanjutan secara
berturut-turut periode 2018-2020
Lampiran 2. Hasil Statistik Deskriptif
Lampiran 3. Hasil Perusahaan yang tidak ada keragaman Dewan Direksi
Lampiran 4. Hasil Perusahaan dengan Efisiensi Investasi terendah dan tertinggi
Lampiran 5. Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Lampiran 6. Hasil Uji Normalitas
Lampiran 7. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Lampiran 8. Hasil Multikolinearitas
Lampiran 9. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)
Lampiran 10. Hasil Uji F
Lampiran 11. Hasil Uji T
xi
ABSTRAK
Efisiensi investasi merupakan tingkat investasi optimal dari perusahaan dan

perusahaan terhindar dari kondisi underinvestment dan overinvestment. Laporan
keuangan merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi kegiatan investasi.
Melalui kualitas laporan keuangan yang baik, asimetri informasi akan dapat
dikurangi sehingga kegiatan investasi dapat berjalan lebih efisien. Penelitian ini
bertujuan untuk mengetahui pengaruh keragaman gender dewan direksi,
keragaman usia dewan direksi, keragaman masa kerja dewan direksi dan
keragaman pendidikan dewan direksi terhadap efisiensi investasi
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif pada
laporan tahunan. Sampelyang digunakan dalam penelitian ini adalah semua
perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2020.
Sampel penelitian ini yang digunakan sebanyak 85 perusahaan yang dipilih
berdasarkan metode purposive sampling. Data yang digunakan adalah data
sekunder yang diperoleh dari website idx atau web dari perusahaan yang terkait.
Hasil penelitian menunjukan bahwa keragaman dewan direksi yakni gender, usia,
masa kerja, serta Pendidikan tidak berpengaruh terhadap efisiensi investasi.
Kata Kunci: Keragaman, Gender, Usia, Masa Kerja, Pendidikan, dan Efisiensi
Investasi
xii
ABSTRACT
Investment efficiency is the optimal level of investment from the company

and the company avoids underinvestment and overinvestment conditions.
Financial statements are one of the factors that affect investment activities.
Through good quality financial reports, information asymmetry can be reduced so
that investment activities can run more efficiently. This study aims to determine
the effect of gender diversity on the board of directors, age diversity on the board
of directors, diversity of tenure on the board of directors and diversity of
education on the board of directors on investment efficiency.
The type of data used in this research is quantitative data in the annual
report. The samples used in this study were all companies listed on the Indonesia
Stock Exchange (IDX) for the 2018-2020 period. The sample of this study used as
many as 85 companies selected based on purposive sampling method. The data
used is secondary data obtained from the idx website or the web of the related
company. The results showed that the diversity of the board of directors, namely
gender, age, years of service, and education had no effect on investment
efficiency.
Keywords: Diversity, Gender, Age, Years of service, Education, and Investment

Efficiency
xiii
BAB 1
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah

Informasi keuangan yang diungkapkan oleh perusahaan merupakan
kebutuhan setiap pemangku kepentingan yang ada di dalam perusahaan, baik
internal maupun eksternal. Informasi tersebut digunakan sebagai dasar dalam
pengambilan keputusan, dimana salah satunya adalah pengambilan keputusan
investasi. (Kristanti, 2020) investasi merupakan keputusan untuk mengeluarkan
dana pada saat sekarang guna membeli aset rill agar mendapatkan penghasilan
yang lebih besar di masa yang akan datang. Dalam memperoleh penghasilan yang
besar di masa yang akan datang, maka diperlukan efisiensi investasi. Dimana
efisiensi investasi adalah tingkat optimal investasi dari perusahaan dengan
pemilihan jenis investasi yang menguntungkan serta terhindar dari keadaan
underinvestment dan overinvestment (Suaryana, 2014). Situasi underinvestment
bisa terjadi saat perusahaan mengalami keadaan investasi yang mengharuskan
penggunaan hutang dalam jumlah yang sangat besar tanpa adanya suatu jaminan
pembayaran hutang yang mencukupi (free cash flow). Underinvestment bisa
terjadi karena tingkat leverage yang terlalu tinggi yang dimiliki oleh perusahaan
dimana perusahaan tidak mampu dalam merealisasikan investasi seperti yang
diharapkan, maka perusahaan harus mencari alternatif atau cara lain agar
mendapat tambahan dana bagi perusahaan. Sedangkan permasalahan
overinvestment umumnya ada pada perusahaan yang berada pada tahap mature
dengan tingkat pertumbuhan yang lambat dapat diasumsikan slow growth serta
perusahaan memiliki asset in place dan free cash flow yang terlalu tinggi.
Kelebihan modal yang ada pada perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang
lambat akan menyebabkan terjadinya masalah overinvestment.
Kondisi underinvestment dan overinvestment dapat terjadi karena kurangnya
fungsi monitoring pada perusahaan tersebut, dimana turunnya fungsi monitoring
tersebut dipengaruhi oleh adanya asimetri informasi. Asimetri informasi
2
merupakan faktor yang mempengaruhi investasi perusahaan karena akan membuat

keputusan investasi tersebut menjadi kurang berkualitas. Keberadaan dari asimetri
informasi ini menyebabkan tidak tercapainya tujuan awal dari investasi
perusahaan, yaitu peningkatan kesejahteraan pemegang saham. Asimetri informasi
tersebut akan mengakibatkan perbedaan informasi yang diperoleh antara kedua
belah pihak.
Menurut (Sulistyanto, 2008, p. 53) bahwasannya manajer lebih menguasai
informasi yang ada di perusahaan tersebut, hal ini mengakibatkan semakin
besarnya kecurangan yang sering dilakukan oleh manajer. Penelitian terdahulu
menemukan sebuah cara dalam mengurangi asimetri informasi, yaitu dengan cara
meningkatkan kualitas pelaporan keuangan perusahaan, hal ini dapat
memungkinkan pengawasan yang lebih baik (Biddle et al., 2009, p. 120).
Efisiensi investasi akan tercapai dengan melakukan suatu pendanaan untuk
investasi secara tepat. Sumber pendanaan dari perusahaan adalah dari utang.
Menurut Ortiz-Monila dan Penas (2008, 365), bahwa debt maturity rendah akan
mengurangi masalah asimetri informasi yang ada di dalam perusahaan, oleh
karena itu dari sisi peminjam hal tersebut akan memberikan tanda kepada
pemegang saham bahwa mereka adalah perusahaan yang baik, karena dapat
memperoleh pembaharuan mengenai kebijakan utang berikutnya dengan harga
yang lebih baik.
Menurut (Dewi & Nugrahanti, 2014, p. 70) struktur dewan direksi memiliki
pengaruh yang sangat kuat dalam mempengaruhi tindakan-tindakan yang
dilakukan pada manajemen perusahaan. Sehingga melalui komposisi dewan
direksi dan dewan komisaris yang beragam (diversity) maka keputusan dapat
diambil melalui berbagai sudut pandang. Oleh karena itu dewan komisaris dan
dewan direksi mengharapkan keberagaman tersebut mendorong pengambilan
keputusan yang objektif dan komprehensif.
Klasifikasi dewan direksi seperti usia, jenis kelamin, memiliki masa kerja,
dan latar belakang pendidikan yang ada (Sessa & Jackson, 1995, p. 140). hal
tersebut bisa diuji apakah adanya kelompok tersebut atau tidak yang dapat
3
mempengaruhi sebuah tatanan perusahaan, tanggung jawab perusahaan, efisiensi

yang dimiliki perusahaan serta strategi dan inovasi yang dimiliki oleh perusahaan.
Menurut (Susiana, 2016, p. 221) gender adalah suatu dasar untuk menentukan
pengaruh faktor budaya dan kehidupan kolektif dalam membedakan laki-laki dan
perempuan. Keragaman dari jenis kelamin ini dapat dilihat dari perbedaaan yang
diciptakan antara pria dan wanita yang mempengaruhi kinerja perusahaan. Dewan
direksi dipimpin oleh kebanyakan bergender pria daripada wanita karena pria
lebih pantas untuk menduduki sebuah jabatan penting. Selain itu, pada saat terjadi
kegagalan, beberapa penelitian menyatakan bahwa kegagalan yang terjadi pada
wanita adalah disebabkan oleh ketidakmampuan, sedangkan kegagalan pada pria
disebabkan oleh faktor ketidakberuntungan atau situasi yang khusus, seperti tugas
yang sulit (Kusumastuti et al., 2008, p. 90). Hal ini juga dapat di lihat dari cara
mengambil sebuah keputusan dimana perempuan tidak berani mengambil resiko
dalam berinvestasi sedangkan laki-laki berani menerima resiko yang tinggi karena
laki-laki melihat peluang yang ada di dalam resiko yang tinggi tersebut.
Usia pada keragaman dewan direksi masih menjadi pengaruh dalam
karakteristik dalam anggota dewan direksi yang ada di dalam perusahaan. Sifat-
sifat seperti paling tenang, paling sehat, paling bisa mengontrol diri serta paling
bertanggung jawab dalam hal apapun ada pada usia 34-50 tahun. Pada usia 40
tahun keatas bisa dikatakan telah menempati jenjang karir sejauh yang mereka
tempuh atau mereka inginkan dan telah mencapai tempat yang stabil dalam masa
karir yang dibuatnya. Pada masa dewasa akhir untuk memproses informasi yang
ada sangatlah menurun serta kemampuan dalam mengingat mulai menurun untuk
memberikan informasi-informasi yang ada di masa lampau (Putri, 2020, p. 209).
Menurut (Pratama, 2015, p. 70), masa kerja adalah proses pembentukan
pengetahuan atau keterampilan tentang metode suatu pekerjaan karena
keterlibatan karyawan tersebut dalam pelaksanaan tugas pekerjaan. Pengalaman
kerja merupakan bagian dari latihan, karena dengan latihan akan dapat
meningkatkan produktivitas kerja karyawan. Banyak sedikitnya pengalaman kerja
akan menunjukkan atau menentukan bagaimana kualitas seseorang dalam bekerja.
Hal ini berarti mudah sukarnya, cepat lambatnya seseorang dalam menyelesaikan
4
suatu pekerjaan akan dipengaruhi oleh seberapa banyak orang tersebut telah
memiliki pengalaman kerja (Widyaningsih, 2012)
Pendidikan anggota dewan direksi juga menjadi bagian penting dalam
membentuk karakteristik anggota dewan direksi. Pendidikan yang mereka tempuh
akan berpengaruh terhadap pengetahuan yang mereka miliki. Pengetahuan bisnis
dan ekonomi yang dimiliki anggota dewan menjadi tolak ukur dalam mengelola
bisnis dan mengambil keputusan bisnis Dengan dasar pengetahuan tersebut
mendukung adanya kemampuan manajerial dewan direksi yang baik sehingga
mempengaruhi efisiensi investasi, landasaran tersebut menjadikan ketertariakn
kepada penulis untuk merumuskan judul penelitian pengaruh keragaman dewan
direksi terhadap efisiensi investasi.
1.2 Perumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang di atas, maka rumusan masalah penelitian ini
adalah sebagai berikut:
1. Apakah keragaman gender dewan direksi mempengaruhi efisiensi investasi?
2. Apakah keragaman usia dewan direksi mempengaruhi efisiensi investasi?
3. Apakah keragaman masa kerja dewan direksi mempengaruhi efisiensi
investasi?
4. Apakah keragaman pendidikan dewan direksi mempengaruhi efisiensi
investasi?
1.3 Tujuan Penelitian

Berdasarkan rumusan masalah di atas, maka tujuan penelitian ini adalah
sebagai berikut:
1. Untuk mengetahui pengaruh keragaman gender dewan direksi terhadap
efisiensi investasi.
2. Untuk mengetahui pengaruh keragaman usia dewan direksi terhadap efisiensi
investasi.
5
3. Untuk mengetahui pengaruh keragaman masa kerja dewan direksi terhadap

4. Untuk mengetahui pengaruh keragaman pendidikan dewan direksi terhadap
1.4 Manfaat Penelitian

1. Manfaat akademis, Adanya penelitian dengan membawa harapan agar bisa
memperkaya wawasan dan juga pengetahuan yang dibutuhkan bagi
mahasiswa dan peneliti di masa yang akan datang dan bisa dijadikan sebagai
refrensi atau literatur bagi penelitian yang akan datang terkait factor factor
yang mempengaruhi pengungkapan efisiensi investasi.
2. Manfaat praktis, kajian ini bisa digunakan sebagai referensi untuk mengambil
keputusan mengenai efisiensi investasi oleh perusahaan yang terkait dan
masyarakat sekitar akan pentingnya mengambil keputusan mengenai efisiensi
investasi.
1.5 Sistematika Penulisan Skripsi

Sistematika penulisan tersebut terdiri atas simpulan dari materi yang terbahas
di skripsi. Kajian ini tersusun atas bermacam-macam bentuk yang terbagi menjadi
beberapa bab bersistematika yaitu:
BAB 1 PENDAHULUAN
Bab pertama memuat perihal latar belakang masalah, rumusan masalah,
tujuan penelitian, manfaat penelitian, dan sistematika penulisan skripsi.
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA
Pada bagian ini mengurai tentang landasan teori yang berkaitan dengan
penelitian terdahulu, pengembangan hipotesis, dan model penelitian atau rerangka
konseptual.
BAB 3 METODE PENELITIAN
6
Pada bab ini akan dijelaskan mengenai penjelasan desain penelitian;

identifikasi, definisi operasional dan pengukuran variabel; jenis dan sumber data;
metode pengumpulan data; populasi, sampel, dan teknik penyampelan; serta
analisis data.
BAB 4 ANALISA DAN PEMBAHASAN
Pada bab ini berisi hasil analisis data dan pembahasan yang disesuaikan
dengan metode penelitian pada bab tiga, sehingga akan memberikan perbandingan
hasil penelitian dengan kriteria yang ada dan menjawab pertanyaan yang telah
disebutkan dalam perumusah masalah. Pada bab ini akan dipaparkan gambaran
umum objek penelitian, deskripsi data, hasil analisis data, dan pembahasan.
BAB 5 SIMPULAN, KETERBATASAN, DAN SARAN
Pada bagian ini akan membahas mengenai simpulan, keterbatasan dan
saran bagi para pihak yang berkepentingan dalam melakukan penelitian
selanjutnya.
BAB 2
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teori

2.1.1 Teori Agensi
Jensen dan Meckling (1976:78), menyatakan bahwa hubungan keagenan
adalah sebuah hubungan kontrak antara manajer (agen) dan pemegang saham
(principal). Di dalam teori keagenan yang dimaksud dengan principal adalah
pemegang saham atau pemilik, sedangkan manajemen adalah yang mengelola
harta pemilik. Principal menyediakan fasilitas dan dana untuk kebutuhan operasi
perusahaan. Agen sebagai pengelola berkewajiban untuk mengelola perusahaan
sebagaimana dipercayakan pemegang saham (principal), untuk imbalannya agen
akan memperoleh gaji, bonus, dan berbagai kompensasi lainnya.
Konflik keagenan bisa merugikan pihak prinsipal (pemilik) karena pemilik
tidak terlibat langsung dalam pengelolaan perusahaan sehingga tidak memiliki
akses untuk mendapatkan informasi yang memadai. Prinsipal tidak dapat
memonitor aktivitas agen sehari-hari untuk memastikan bahwa agen telah bekerja
sesuai dengan keinginan prinsipal. Prinsipal tidak mempunyai informasi yang
cukup tentang kinerja agen, dan agen mempunyai informasi yang lebih banyak
mengenai perusahaan. Ketidakseimbangan informasi inilah yang disebut dengan
asimetri informasi Nurkhin et al., (2017:43).
Teori keagenan (Agency Theory) mengimplikasikan adanya asimetri
informasi antara manajer sebagai agen dan pemilik (dalam hal ini adalah
pemegang saham) sebagai prinsipal. Asimetri informasi muncul ketika manajer
lebih mengetahui informasi internal dan prospek perusahaan di masa yang akan
datang dibandingkan pemegang saham dan stakeholder. Kondisi tersebut
memberikan kesempatan kepada pihak manajemen untuk menggunakan informasi
yang di ketahui untuk memanipulasi keuangan perusahaan guna memaksimalkan
kemakmurannya. Semakin banyak informasi perusahaan yang dimiliki oleh
manajer daripada pemegang saham maka manajer akan lebih banyak mempunyai
kesempatan untuk melakukan invstasi secara efisien.
8
Menurut Biddle dkk. (2009), bahwa kondisi adverse selection

menggambarkan jika manajer mempunyai informasi lebih baik dibandingkan
dengan investor mengenai prospek perusahaan, manajer akan mencoba untuk
merencanakan penerbitan modal untuk menjual sekuritas yang sifatnya overpriced
(lemon’s problem). Jika usaha tersebut berhasil, maka kondisi tersebut
menyebabkan terjadinya overinvestment Dewi (2020). Pada kondisi lain,
keberadaan asimetri informasi antara perusahaan dan investor akan mendorong
para penyedia modal berkesimpulan bahwa menanamkan modal pada perusahaan
tersebut keputusan yang salah dan akan mengurangi harga sahamnya yang akan
menyebabkan terjadinya underinvestment (Myers dan Majluf, 1984). Sedangkan
moral hazard bisa mendorong terjadinya over atau underinvestment tergantung
kepada tersedianya modal (Biddle dkk, 2009). Kecenderungan untuk melakukan
overinvestment akan menimbulkan kelebihan investasi jika perusahaan
mempunyai sumber daya untuk diinvestasikan. Secara khusus, perilaku manajerial
yang ditemukan oleh Dewi. (2020), adalah bahwa manajer yang ingin
mempertahankan kekuasaan mereka cenderung menginvestasikan uang tunai yang
berlimpah.
2.1.2 Teori Ketergantungan Sumber Daya

Berdasarkan teori ketergantungan sumber daya, perusahaan akan tergantung
dengan anggota dewannya untuk mengelola sumber dayanya agar menjadi lebih
baik. Penekanan perspektif resource dependence tidak menggunakan sumber daya
untuk digunakan, tetapi lebih kepada bagaimana sumber daya tersebut diakses dan
diperoleh. Teori ketergantungan sumber daya memandang dewan sebagai alat
informasi dan sumber daya yang penting untuk perusahaan. Keberagaman anggota
dewan dapat memberikan manfaat pada perusahaan dengan menciptakan network
dengan pihak luar perusahaan untuk memperoleh informasi penting dan menjamin
ketersediaan sumber dayanya (Pfeffer dan Salancik, 1978). Hal ini berarti
keberagaman anggota dewan direksi dapat membantu perusahaan untuk
meningkatkan efisiensi investasi. Selain itu, kinerja keuangan perusahaan juga
dapat ditingkatkan melalui adanya keberagaman anggota dewan direksi.
9
Peningkatan kinerja keuangan juga berbanding lurus terhadap efisiensi investasi,

dimana efisiensi adalah suatu tindakan untuk menggunakan sumber daya dengan
tepat guna, tidak terjadi pemborosan sumber daya yang ada. Perusahaan
melakukan efisiensi dengan tujuan menekan biaya dan untuk memudahkan proses
pengelolaan perusahaan agar dapat mencapai tujuan perusahaan. Efisiensi
investasi merupakan tingkat investasi optimal dari perusahaan dimana investasi
tersebut mendatangkan keuntungan yang bermanfaat bagi perusahaan
1.1.2 Keragaman Dewan Direksi

Keragaman dewan merupakan suatu golongan dari suatu dewan komisaris
dan dewan direksi. Komposisi dewan direksi yang dimaksud ialah suatu hal yang
saling berkaitan dengan individu yang berbeda antara satu sama lain. Keragaman
dewan dapat diartikan sebagai keragaman struktur atau komposisi dari suatu
dewan. (Kristina dan Wiratmaja, 2018).
Ide-ide besar datang dari perbedaan. Perbedaan dapat diciptakan oleh
keragaman di antara para direktur dan dalam hal peran. Dewan yang heterogen
dengan pendapat dan pendekatan yang berbeda membantu perkembangan
pemikiran kritis dan pemecahan masalah secara kreatif untuk menghasilkan
pengambilan keputusan yang lebih baik, memungkinkan pemantauan aktif, dan
mendorong arahan strategis, semua komponen penting untuk kesuksesan
perusahaan. Berbagai aspek Keragaman yang mempengaruhi dewan perusahaan,
dalam hal jenis kelamin, usia, kebangsaan, masa jabatan, pendidikan. Ini
menggambarkan perlunya keragaman di setiap kategori. Dengan demikian
Keragaman dewan mengarah pada peningkatan efektivitas dewan, sehingga
meningkatkan keberhasilan perusahaan. Dengan keberhasilan yang meningkat
dapat meningkatkan nilai perusahaan itu sendiri. (Dewi, 2016)
Pada dasarnya konsep keberagaman adalah mengenai derajat kesamaan dan
perbedaan antara individu-individu. Ada beberapa faktor yang dapat
dipertimbangkan seperti usia, jenis kelamin, etnis, latar belakang sosial ekonomi
atau budaya, tempat tinggal, kualifikasi formal, keterampilan teknis dan keahlian
(Australian Government, 2009). Menurut Amar dkk. (2013), keragaman dewan
10
dapat berasal dari 2 bentuk keragaman, yaitu keragaman demografis yang meliputi
keragaman gender, status kepemimpinan, kepemilikan, independensi serta negara
dan jabatan direktur.
Clark dan Branson (2012) mengatakan bahwa pengembangan taksonomi
banyak digunakan untuk pengembangan keberagaman, yaitu task–oriented and
relation-oriented. Task-oriented mencerminkan atribut yang berkaitan dengan
masa kerja dan pendidikan yang dibutuhkan dalam pekerjaan. Relation oriented
meliputi umur dan gender. Berdasarkan pernyataan diatas maka keragaman dewan
yang diambil adalah usia, gender, masa kerja dan pendidikan
2.1.3.1 Keragaman Gender Dewan Direksi

Kyenze (2014), menyatakan bahwa gender tidak signifikan memengaruhi
struktur modal perusahaan. Menurut Astuti dkk. (2017), wanita cenderung tidak
menyukai risiko terkait dengan pembiayaan perusahaan.
Perusahaan akan bekerja secara efektif bila dewan direksi terdiri dari wanita,
dan sebaliknya perusahaan tanpa seorang wanita tidak dapat bekerja dengan baik.
Wanita juga cenderung menghindari risiko terkait dengan pembiayaan perusahaan
dan pengambilan keputusan, sehingga rasio hutang perusahaan lebih rendah jika
dibandingkan dengan dewan direksi tanpa keberadaan wanita (Harris, 2014).
Keberadaan wanita membuat komposisi dewan direksi lebih baik dan
mempengaruhi kinerja perusahaan (Bart dan McQueen, 2013). Sedangkan dewan
direksi dipimpin oleh kebanyakan bergender pria daripada wanita karena pria
lebih pantas untuk menduduki sebuah jabatan penting. Selain itu, pada saat terjadi
kegagalan, beberapa penelitian menyatakan bahwa kegagalan yang terjadi pada
wanita adalah disebabkan oleh ketidakmampuan, sedangkan kegagalan pada pria
disebabkan oleh faktor ketidakberuntungan atau situasi yang khusus, seperti tugas
yang sulit (Kusumastuti dkk., 2006). Dengan beberapa pertimbangan tersebut
sangat mempengaruhi efisiensi investasi yang ada dalam perusahaan.
11
2.1.3.2 Keragaman Usia Dewan Direksi

Keragaman usia penting untuk dipelajari dalam keragaman dewan karena
literatur yang ada tentang perilaku pengambilan risiko individual menunjukkan
bahwa faktor demografi dan sosial ekonomi mempengaruhi toleransi risiko
individu (Kyenze, 2014). Dimana kemampuan dan kemauan individu untuk
menanggung risiko dapat dibentuk oleh usia seseorang. Dalam penelitian yang
dilakukan oleh Niederle dan Vesterlund (2008), menemukan hasil bahwa manajer
usia muda lebih sering memilih untuk beroperasi di lingkungan yang lebih
kompetitif dibandingkan dengan manajer usia tua. Perbedaan usia ini bukan
karena tingkat risiko yang berbeda, melainkan manajer usia muda lebih percaya
diri dan adanya perbedaan usia tersebut menunjukkan referensi kinerja dalam
lingkungan yang kompetitif.
Robbins (2007) berpendapat bahwa hubungan antara usia dan kinerja
kemungkinan menjadi masalah penting dimasa yang akan datang. Pekerja usia tua
mempunyai kualitas positif khususnya pada pengalaman, penilaian etika kerja
yang kuat dan komitmen terhadap kualitas. Oleh karena itu dibutuhkan tingkat
kematangan (mature) usia dalam pengambilan keputusan (Kyenze, 2014).
Terdapat berbagai faktor yang dapat mempengaruhi efisensi investasi perusahaan,
salah satunya kergamana usia dewan. Berdasarkan literatur yang membahas
mengenai perilaku pengambilan risiko individual menunjukkan bahwa faktor
demografi dapat mempengaruhi toleransi risiko individu dalam mengambil
keputusan investasi
2.1.3.3 Keragaman Masa Kerja Dewan Direksi

Pengalaman merupakan guru yang terbaik, tergantung bagaimana orang bisa
menarik pelajaran dari pengalaman itu. Pengalaman ada yang menyenangkan ada
yang menyedihkan, ada yang bermanfaat ataupun ada yang tidak bermanfaat.
Pengalaman merupakan akumulasi setiap kejadian dan penyikapan setiap masalah.
Pengalaman adalah langkah awal dari pelaksanaan setiap rencana dimana
pengalaman merupakan referensi. Semakin banyak pengalaman yang dimiliki
12
seseorang maka akan semakin dewasa dalam menata kehidupan dan semakin
mudah menata tugas-tugas perusahaan (I Ketut Gede Yudantara, 2006).
Menurut M. Manullang (2012) pengalaman kerja adalah proses pembentukan
meningkatkan produktivitas kerja karyawan. Banyak sedikitnya pengalaman kerja
akan menunjukkan atau menentukan bagaimana kualitas seseorang dalam bekerja.
Artinya mudah sukarnya, cepat lambatnya seseorang dalam menyelesaikan suatu
pekerjaan akan dipengaruhi oleh seberapa banyak orang tersebut telah memiliki
pengalaman kerja (Widyaningsih, 2012). Sehingga semakin banyaknya
pengalaman seseorang dalam bekerja maka seseorang tersebut akan memiliki
pengetahuan dalam memanajerial perusahaan serta melakukan efisiensi investasi
yang ada dalam perusahaan tersebut.
2.1.3.4 Keragaman Pendidikan Dewan Direksi

Menurut Undang-undang no.20 tahun 2003, pengertian pendidikan adalah
usaha sadar dan terencana untuk mewujudkan 23 suasana belajar dan proses
pembelajaran agar peserta didik secara aktif mengembangkan potensi dirinya
untuk memiliki kekuatan spiritual keagamaan, pengendalian diri, kepribadian,
kecerdasan, akhlak mulia, serta keterampilan yang diperlukan dirinya,
masyarakat, bangsa dan negara. Pendapat lain tentang pengertian pendidikan
dikemukakan oleh John S. Brubacher yang dikutip Sumitro (1998) menyatakan
bahwa pendidikan adalah proses dalam mana potensi-potensi, kemampuan-
kemampuan, kapasitas-kapasitas manusia yang mudah dipengaruhi oleh
kebiasaan-kebiasaan, disempurnakan dengan kebiasaan-kebiasaan yang baik,
dengan alat (media) yang disusun sedemikian rupa, dan digunakan oleh manusia
untuk menolong orang lain atau dirinya sendiri dalam mencapai tujuan-tujuan
yang telah ditetapkan.
13
Dewan direksi yang terdiversifikasi seperti gender, usia, dan pendidikan

memiliki berbagai cukup pengetahuan dan keterampilan, dimana mereka memiliki
wawasan yang lebih luas tentang pasar, pelanggan, karyawan, dan peluang bisnis.
Sehingga, pemahaman tersebut lebih baik dari kondisi bisnis yang pada akhirnya
baik untuk kinerja perusahaan (Diepen, 2015). Latar belakang pendidikan
memiliki pengaruh terhadap kinerja perusahaan. Variasi atau beragamnya latar
belakang pendidikan dewan komisaris dan direksi mempengaruhi nilai perusahaan
(Gede dan Aryista, 2016).
Latar belakang pendidikan yang dimiliki seseorang atau individu tentunya
akan berpengaruh terhadap pengetahuan yang dimilikinya. Kusumastuti et.al
(2007) berpendapat bahwa dewan direksi yang memiliki latar belakang
pendidikan dibidang bisnis dan ekonomi dapat mengelola perusahaan dan
mengambil keputusan bisnis lebih baik dari pada anggota direksi yang tidak
memiliki pengetahun tentang bisnis dan ekonomi. Memiliki Pendidikan atau
pengetahuan yang tinggi di dalam perusahaan maka seseorang dapat mengelola
perusahaan dengan baik dan kinerja perusahaan dapat berjalan dengan lancar dan
perusahaan bisa melakukan investasi yang bisa mengembangkan perusahaan
tersebut. Semakin tinggi latar belakang pendidikan yang dimiliki dewan direksi
maka dewan direksi akan memiliki pengetahuan yang lebih luas untuk melihat
peluang-peluang yang ada untuk meningkatkan efisiensi investasi yang dilakukan
oleh perusahaan.
1.1.3 Efisiensi Investasi

Menurut Haming dan Basalamah (2010), investasi adalah salah satu cara yang
dilakukan perusahaan untuk mengembangkan dan meningkatkan nilai perusahaan.
Investasi dapat berupa penanaman modal di perusahaan lain atau membeli
sertifikat obligasi. Hal ini sesuai dengan pengertian investasi secara umum yaitu
keputusan mengeluarkan dana pada saat ini untuk membeli asset riil (tanah,
rumah, mobil, dan sebagainya) atau aset keuangan (saham, obligasi, reksadana,
wesel, dan sebagainya) dengan tujuan unutk mendapatkan penghasilan yang lebih
14
besar di masa yang akan datang. Selain itu, perusahaan melakukan investasi tidak
hanya untuk memperkaya perusahaan, melainkan juga untuk menjalin hubungan
bisnis yang erat dengan perusahaan lain.
Keputusan investasi dibuat berdasarkan informasi yang beredar. Manajer
harus menghindari asimetri informasi yang ada di antara stakeholder supaya
manajer dapat mengambil keputusan investasi serta terhindar dari masalah
overinvestment maupun underinvestment. Overinvestment adalah suatu kondisi
dimana investasi yang dilakukan perusahaan lebih tinggi daripada yang
diharapkan. Berkebalikan dengan overinvestment, underinvestment adalah suatu
kondisi dimana investasi yang dilakukan perusahaan lebih rendah daripada yang
diharapkan (Sari dan Suaryana, 2014).
Menurut Sadono Sukirno (2004) menyatakan bahwa investasi terutama
ditentukan oleh suku bunga. Apabila suku bunga tersebut tinggi, maka jumlah
investasi akan berkurang, sebaliknya jika suku bunga rendah akan mendorong
lebih banyak investasi. Sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa hubungan antara
tingkat suku bunga dengan investasi adalah berbanding terbalik atau mempunyai
hubungan negatif. Artinya apabila suku bunga tinggi, maka orang-orang akan
cenderung untuk menurunkan investasi mereka dan apabila suku bunga rendah,
orang-orang akan cenderung menaikkan investasi mereka.
Dari teori diatas dapat disimpulkan bahwa efisiensi investasi adalah investasi
yang terjadi sesuai dengan apa yang diharapkan oleh perusahaan. Efisiensi
investasi akan tercipta ketika tidak ada penyimpangan dari tingkat investasi yang
diharapkan oleh perusahaan. Akan tetapi, jika perusahaan berinvestasi di atas
optimal, maka akan terjadi overinvestment, yaitu perusahaan telah melakukan
penyimpangan positif. Sebaliknya, jika perusahaan tidak melakukan semua
proyek yang diketahui dapat menguntungkan pihak perusahaan, maka akan terjadi
underinvestment (kurangnya investasi), dan ini berarti perusahaan telah
melakukan penyimpangan negatif.
Untuk mendapatkan hasil yang efisien, investasi yang dilakukan perusahaan
harus mempertimbangkan dua faktor (Verdi, 2006). Pertama, ialah ketika
mendanai peluang investasi pada sebuah proyek di masa mendatang. Sebuah
15
perusahaan sebaiknya meningkatkan modal usaha saat ini dengan tujuan agar
tidak terjadi hambatan keuangan ketika peluang investasi muncul. Kedua, yakni
ketika perusahaan sudah berencana meningkatkan modal usaha untuk berinvestasi,
investasi yang dilakukan tidak menjamin akan efisien. Hal itu terjadi karena
informasi asimetri menyebabkan perbedaan persepsi antara investor dan manajer
perusahaan (Purba dan Suaryana, 2018). Manajer yang mengetahui lebih banyak
informasi perusahaan berusaha untuk memilih investasi untuk suatu proyek yang
menguntungkan dirinya sendiri dan mengabaikan kepentingan investor (Biddle
dkk., 2009) sehingga menyebabkan investasi menjadi tidak efisien. Kondisi
inefisiensi investasi dibedakan menjadi dua yaitu underinvestment dan
overinvestment. Underinvestment terjadi ketika perusahaan melewatkan suatu
proyek yang memberikan kemungkinan besar akan menguntungkan NPV positif
(Biddle dkk, 2009). Hal itu terjadi karena perusahaan sedang mengalami
hambatan kas atau kondisi leverage yang tinggi sehingga tidak memungkinkan
melakukan investasi walaupun hasilnya menguntungkan (Sari dan Suaryana,
2014). Overinvestment terjadi ketika investasi pada suatu proyek menyebabkan
perusahaan mengalami kerugian yaitu ketika NPV negatif (Biddle dkk, 2009). Hal
itu terjadi ketika perusahaan sedang dalam kondisi keuangan yang stabil bahkan
berlebih namun tingkat pertumbuhan perusahaan berjalan lambat sehingga ketika
perusahaan melakukan investasi, hasil yang dicapai kemungkinan mengalami
kerugian.
1.2 Penelitian Terdahulu

Adapun beberapa penelitian terdahulu yang telah melakukan penelitian
terhadap pengungkapan efisiensi investasi, sebagai berikut:
2.2.1 Ramadhani dan Adhariani (2015)
Penelitian ini dilakukan oleh Ramadhani dan Adhariani (2015). Penelitian
tersebut dilakukan dengan membawa tujuan untuk menyelidiki dampak
keragaman gender terhadap keuangan kinerja dan efisiensi investasi pada
perusahaan terbuka di Indonesia. Seperti ada peningkatan jumlah direksi dan
16
komisaris wanita di beberapa negara termasuk Indonesia, perlu diketahui apakah

ada pengaruh tersebut terhadap mengevaluasi peran keragaman gender. Dari
penelitian Ramadhani dan Adhariani (2015) membuahkan hasil bahwa tidak
menemukan dampak signifikan keragaman gender terhadap kinerja keuangan dan
investasi efisiensi.
Penelitian yang dilakukan saat ini dan penelitian yang telah dilakukan
sebelumnya oleh Ramadhani dan Adhariani (2015) memiliki kesamaan
penggunaan pengungkapan efisiensi investasi pada variabel dependen. Perbedaan
terletak pada variabel independen, penelitian sebelumnya hanya melibatkan
variabel keberagaman gender, namun penelitian sekarang menggunakan variabel
gender, usia, masa kerja dan pendidikan. Selain itu sampel dalam penelitian
sekarang yang digunakan semua perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) dengn periode penelitian yang digunakan 2018–2020.”
1.2.2 Gusmawan dan Novita (2017)

Penelitian ini dilakukan oleh Gusmawan dan Novita (2017). Penelitian
tersebut dilakukan dengan membawa tujuan untuk menguji dan menganalisis
hubungan antara variabel independen kualitas pelaporan keuangan, keragaman
manajemen (jenis kelamin dan latar belakang pendidikan) efisiensi abstrak
investasi perusahaan. Dari penelitian tersebut, Gusmawan dan Novita (2017)
menyimpulkan bahwa kualitas pelaporan keuangan tidak berhubungan secara
signifikan dengan efisiensi investasi perusahaan, keragaman jenis kelamin tidak
berhubungan secara signifikan dengan efisiensi investasi perusahaan, dan
keragaman latar belakang pendidikan berhubungan positif dan signifikan dengan
efisiensi investasi perusahaan.
Penelitian yang dilakukan saat ini dan penelitian yang telah dilakukan
sebelumnya oleh Gusmawan dan Novita (2017) memiliki kesamaan penggunaan
pengungkapan efisiensi investasi pada variabel dependen. Perbedaan terletak pada
variabel independen, penelitian sebelumnya melibatkan variabel kualitas
pelaporan keuangan, keragaman gender, dan latar belakang pendidikan namun
17
penelitian sekarang menggunakan variabel gender, usia, masa kerja dan

pendidikan. Selain itu sampel dalam penelitian sekarang yang digunakan semua
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengn
periode penelitian yang digunakan 2018–2020.
Tabel 2. 1
Penelitian Terdahulu
No Peneliti dan Judul Metode Hasil
Tahun penelitian
1 Zhafarina Isti Pengaruh Keberagaman Gender Kuantitatif
Dengan menggunakan uji regresi,
Ramadhani dan Desi Terhadap Kinerja Keuangan penelitian ini tidak menemukan dampak
Adhariani (2015) Perusahaan dan Efisiensi Investasi signifikan keragaman gender terhadap
kinerja keuangan dan investasi efisiensi.”
2 Fajar Gusmawan dan Kualitas Pelaporan Keuangan, Kuantitatif 1.Kualitas laporan keuangan tidak
Nova Novita (2017) Diversitas Manajerial dan Efisiensi memiliki pengaruh terhadap efisiensi
Investasi investasi perusahaan.
2.Diversitas gender tidak memiliki
pengaruh terhadap efisiensi investasi
perusahaan.
3.Diversitas latar belakang pendidikan
berpengaruh positif terhadap efisiensi
investasi perusahaan.
Sumber: Ramadhani dan Adhariani (2015), Gusmawan dan Novita (2017).
Kebanyakan peneliti terdahulu meneliti tentang pengaruh kualitas pelaporan
keuangan terhadap efisiensi investasi dan mendapatkan hasil bahwa kualitas
pelaporan keuangan berpengaruh terhadap efisiensi investasi. Namun penulis akan
mengembangkan dengan sebagai variabel bebas adalah keragaman dewan.
1.3 Pengembangan Hipotesis

2.3.1 Keragaman Gender Dewan Direksi
Berdasarkan paparan teori di atas, bahwa efisiensi investasi merupakan
harapan perusahaan. Keragaman dewan dimana didalamnya terdapat gender
dengan komposisi antara perempuan dan laki-laki yang berbeda dapat berdampak
pada efektifitas kerja dewan. Perusahaan yang memiliki keberagaman gender
dimana tidak hanya didominasi oleh kaum laki-laki mampu mengurangi risiko
pembiayaan perusahaan (Rovers J.P, 2003). Perusahaan akan bekerja secara
efektif bila jajaran dewan direksi terdiri dari wanita, karena wanita juga cenderung
menghindari risiko terkait dengan pembiayaan perusahaan dan pengambilan
keputusan, sehingga rasio hutang perusahaan lebih rendah jika dibandingkan
dengan dewan direksi tanpa keberadaan wanita (Harris, 2014). Penjelasan diatas
dapat disimpulkan bahwa wanita pada umumnya cenderung menghindari resiko
yang tinggi dalam pengambilan keputusan daripada laki-laki, hal ini dapat
mempengaruhi kecenderungan dalam efisiensi investasi yang ada di perusahaan.
Berdasarkan pernyataan ini maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H1 : Keragaman gender dewan direksi berpengaruh negatif terhadap
2.3.2 Keragaman Usia Dewan Direksi

Kematangan seseorang selain ditunjang oleh pengalaman juga usia. Usia
muda cenderung berani dalam mengambil keputusan yang berisiko, berbeda
dengan yang berusia tua kurang percaya diri. Usia muda memiliki kerugian tetapi
kerugian tersebut dapat dikompensasi dari pengetahuan, pengalaman, serta
18
kebijaksanaan yang didapatkan dari waktu ke waktu dan bertambahnya usia akan
memberikan pengaruh negatif terhadap kompleksitas atau tugas yang ada didalam
dewan direksi karena komplesitas atau tugas seorang dewan direksi membutuhkan
keterampilan khusus. Adanya unsur kehati-hatian yang dimiliki generasi yang
lebih tua serta inovasi yang dimiliki generasi muda dapat mempengaruhi
keragaman usia terhadap efisiensi investasi. Hasil penelitian Niederle dan
Vesterlund (2008) bahwa manajer usia muda lebih sering memilih untuk
beroperasi di lingkungan yang lebih kompetitif dibandingkan dengan manajer usia
tua. Dengan demikian ketika dalam suatu kelompok terdapat keberagaman usia,
maka kelompok tersebut arah keputusan cenderung mengikuti dominasi dari
jumlah kelompok usia tertentu. Berdasarkan pernyataan ini maka dapat
dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H2 : Keragaman usia dewan direksi berpengaruh positif terhadap efisiensi
investasi.
2.3.3 Keragaman Masa Kerja Dewan Direksi

Kompetensi seseorang dalam bekerja dapat meningkat karena memiliki
pengalaman yang cukup. Masa kerja panjang akan berdampak pada bertambahnya
pengalaman. Semakin banyak pengalaman yang dimiliki seseorang maka akan
semakin dewasa dalam menata kehidupan dan semakin mudah menata tugas-tugas
perusahaan (I Ketut Gede Yudhantara, 2006: 54). Sebaliknya ketika masa kerja
pendek atau kurangnya pengalaman maka relatif kurang menghargai waktu atau
acuh terhadap hal yang bersifat efektif maupun efisien. Dengan demikian ketika
dalam suatu kelompok terdapat keberagaman masa kerja, maka kelompok tersebut
akan cenderung mengikuti dominasi dari jumlah kelompok masa kerja tertentu.
Pengalaman yang cukup akan menumbuhkan kinerja perusahaan secara efisien,
dengan pengalaman yang cukup pula perusahaan juga bisa menginvestasikan dana
yang ada didalam perusahaan secara efisien pula. Berdasarkan pernyataan ini
maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
19
H3 : Keragaman masa kerja dewan direksi berpengaruh positif terhadap

2.3.4 Keragaman Pendidikan Dewan Direksi

Latar belakang pendidikan yang dimiliki seseorang tentu akan berpengaruh
terhadap pengetahuan yang dimilikinya. Semakin tinggi pendidikan seseorang
maka pengetahuan yang dimilikinya semakin banyak. Perusahaan dalam
beroperasi tidak hanya diisi oleh mereka yang berpendidikan tinggi, dan
sebaliknya. Dengan demikian ada keragaman dengan posisinya masing-masing.
Beragamnya latar belakang pendidikan dewan komisaris dan direksi dapat
mempengaruhi nilai perusahaan (Gde dan Aryista, 2016). Dewan komisaris yang
terdiversifikasi oleh pendidikan, dimana pengetahuan dan keterampilannya dapat
untuk mengenali pasar, pelanggan, dan peluang bisnis. Sehingga kinerja
perusahaan akan lebih baik jika lebih beragam.
Pendidikan menunjukan tingkat pengetahuan dan kemampuan intelektual
yang dimiliki seorang direksi agar pengetahuan dan kemampuan intelektuan
tersebut dapat digunakan atau diterapkan untuk mencapai ide-ide atau gagasan
baru dalam mengembangkan suatu perusahaan. Pendidikan yang beragam akan
melengkapi dalam menasehati dan memantau manager puncak dalam
meningkatkan kinerja perusahaan. Kinerja perusahaan yang lebih tinggi akan
meningkatkan efisiensi investasi yang ada didalam suatu perusahan tersebut.
Berdasarkan pernyataan ini maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H4 : Keragaman pendidikan dewan direksi berpengaruh positif terhadap
20
2.4 Model Penelitian/Rerangka Konseptual

Berdasarkan teori dan hipotesis, serta untuk mengetahui bagaimana pengaruh
variabel bebas terhadap variabel terikat dalam penelitian ini, maka dapat
digambarkan secara sistematis sebagai berikut:
Keragaman
Gender dewan
direksi (X1)
H1 (-)
Keragaman Usia
dewan direksi H2 (+)
(X2) Efisiensi
Investasi (Y)
Keragaman Masa
Kerja dewan H3 (+)
direksi (X3)
Keragaman H4 (+)
Pendidikan
dewan direksi
(X4)
Gambar 2.1. Rerangka Penelitian

BAB 3
METODE PENELITIAN
3.1 Desain Penelitian

Desain penelitian yang dilakukan adalah penelitian hipotesis dengan teknik
kuantitatif. Penelitian ini menguji keanekaragaman gender, usia, masa kerja dan
Pendidikan dewan komisaris terhadap efisiensi investasi
3.2 Identifikasi, Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

Penelitian ini adalah penelitian kuantitatif. Penelitian ini menggunakan
variabel bebas diantaranya ialah karagaman gender dewan direksi (KG),
karagaman usia dewan direksi (KU), karagaman masa kerja dewan direksi (KMS)
dan karagaman pendidikan dewan direksi (KP). Untuk variabel terikat yaitu
efisiensi investasi (EI). Berdasarkan “konsep pada bab sebelumnya, maka dapat
dibuat definisi operasional sebagai berikut:
3.2.1 Keragaman Gender Dewan Direksi (X1)

Susiana (2014) menyebutkan bahwa gender adalah suatu dasar untuk
menentukan pengaruh faktor budaya dan kehidupan kolektif dalam membedakan
lakilaki dan perempuan. Keragaman dari jenis kelamin ini dapat dilihat dari
perbedaaan yang diciptakan antara pria dan wanita yang mempengaruhi kinerja.
3.2.2 Keragaman Usia Dewan Direksi (X2)

Robbins (2007) berpendapat bahwa hubungan antara usia dan kinerja
kemungkinan menjadi masalah penting dimasa yang akan datang. Pekerja usia tua
mempunyai kualitas positif khususnya pada pengalaman, penilaian etika kerja
yang kuat dan komitmen terhadap kualitas.
22
3.2.3 Keragaman Masa Kerja Dewan Direksi (X3)

Menurut M. Manullang (2012) pengalaman kerja adalah proses pembentukan
meningkatkan produktivitas kerja karyawan.
3.2.4 Keragaman Pendidikan Dewan Direksi (X4)

Dewan direksi yang terdiversifikasi seperti gender, usia, etnik, dan
pendidikan memiliki berbagai cukup pengetahuan dan keterampilan, dimana
mereka memiliki wawasan yang lebih luas tentang pasar, pelanggan, karyawan,
dan peluang bisnis. Sehingga, pemahaman tersebut lebih baik dari kondisi bisnis
yang pada akhirnya baik untuk kinerja perusahaan (Diepen, 2015)
3.2.5 Efisiensi Investasi (Y)

Keputusan investasi dibuat berdasarkan informasi yang beredar. Manajer
harus menghindari asimetri informasi yang ada di antara stakeholder supaya
manajer dapat mengambil keputusan investasi serta terhindar dari masalah
overinvestment maupun underinvestment. Overinvestment adalah suatu kondisi
dimana investasi yang dilakukan perusahaan lebih tinggi daripada yang
diharapkan. Berkebalikan dengan overinvestment, underinvestment adalah suatu
kondisi dimana investasi yang dilakukan perusahaan lebih rendah daripada yang
diharapkan (Sari dan Suaryana, 2014). Nilai efisiensi investasi diperoleh dengan
rumus dari Chen et al. (2011):
INVEST i.t =β 0 + β1 NEGi.t-1 +β 2 GROW i.t-1 + β1 NEG*GROW i.t-1 + ϵ i.t-1
Dimana:
INVEST i.t = investasi baru pada aktiva tetap dikurangi penjualan aktiva
tetap,dan dibagi dengan total aktiva perusahaan i pada tahun t-
23
1.Sales Growthi,t = tingkat perubahan penjualan perusahaan dari t-2

hingga t-1.
NEG i.t-1 = berinilai 1 jika tingkat pertumbuhan penjualan bernilai negative, 0
jika tidak.
GROW i.t-1 = tingkat perubahan penjualan perusahaan i dari tahun pada t-1.
Residual: Selisih antara nilai sesungguhnya dengan nilai prediksi pada analisis
regresi linear.
3.2.6 Pengukuran Variabel

Penelitian ini mengukur pengaruh keragaman dewan direksi terhadap
efisiensi investasi. Keragaman dewan direksi sebagai variabel bebas, yang diukur
adalah keanekaragaman gender, usia, masa kerja dan pendidikan. Nilai
keanekaragaman gender dewan direksi diperoleh dengan rumus dari Ullah dkk.
(2020):
KG = 1- ((%P)2 + (%L)2)
KG : Keanekaragaman Gender Dewan Direksi
%P : Persentase Perempuan
%L : Persentase Laki-Laki
Nilai keanekaragaman usia dewan direksi diperoleh dengan rumus dari Ullah dkk.
(2020):
KU = 1- ((%U1)2 + (%U2)2)
KU : Keanekaragaman Usia Dewan Direksi
%U1 : Persentase Usia > 50
% U2 : Persentase Usia < 50
Nilai keanekaragaman masa kerja dewan direksi diperoleh dengan rumus dari
Ullah dkk. (2020):
KM = 1- ((%M1)2 + (%M2)2 + (%M3)2)
KM : Keanekaragaman Masa Kerja Dewan Direksi
24
%M1 : Persentase Masa Kerja < 5 Tahun

%M2 : Persentase Masa Kerja 5 Tahun ≤ M < 10 Tahun
%M3 : Persentase Masa Kerja ≥ 10 Tahun
Nilai keanekaragaman pendidikan dewan direksi diperoleh dengan rumus dari

Ullah dkk. (2020):
KP = 1- ((%P1)2 + (%P2)2 + (%P3)2)
KP : Keanekaragaman Pendidikan Dewan Direksi
%P1 : Persentase Pendidikan Sarjana
%P2 : Persentase Pendidikan Master
%P3 : Persentase Pendidikan Ph D
Efisiensi investasi sebagai variabel terikat, yang diukur adalah nilai residual. Nilai
residual didapatkan dari selisih antara nilai sesungguhnya dengan nilai prediksi
pada analisis regresi linear. Sebagai ilustrasi untuk mendapatkan nilai residual,
disajikan data sebagai berikut.
3.3 Jenis dan Sumber Data

Dalam melakukan penelitian, data penelitian yang akan digunakan merupakan
data sekunder dan bersifat kuantitatif dengan mengumpulkan semua pelaporan
keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
periode tahun 2018–2020 (www.idx.co.id), maupun website yang dimiliki oleh
perusahaan yang akan menjadi sumber dari data yang dibutuhkan, serta jurnal-
jurnal penelitian terdahulu yang berkaitan dengan variabel-variabel yang
digunakan dalam penelitian ini.
3.4 Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data yang akan digunakan adalah metode dokumentasi
yang dilakukan melalui pengumpulan data penelitian berupa pelaporan keuangan
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
25
3.5 Populasi, Sampel dan Teknik Penyampelan

Populasi yang digunakan dalam penelitian ini yaitu seluruh perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2018-
2020. Teknik yang digunakan dalam pengambilan sampel, yaitu purposive
sampling dengan menetapkan beberapa ketentuan dalam pemilihan sampel, yaitu:
1. Perusahaan manufaktur yang mempublikasikan pelaporan tahunan secara
berturut-turut pada periode tahun 2018-2020.
2. Pelaporan tahunan yang disajikan dalam mata uang rupiah.
3.6 Analisis Data

Teknik analisis data pada penelitian ini menggunakan analisis regeresi linier
berganda. Pada penelitian ini, metode statistik deskriptif pada software SPSS
(Statistical Product and Solutions) versi 23 digunakan untuk membantu teknik
analisis data tersebut. Adapun langkah-langkah dalam menganalisis data sebagai
berikut:
3.6.1 Analisis Deskriptif

Analisis deskriptif digunakan“untuk mendeskripsikan variabel-variabel
dalam penelitian ini. Statistik deskriptif menggambarkan suatu data seperti
mean (nilai rata-rata), standar diviasi, nilai maksimum dan nilai minimum
(Kurniawan, 2010). Alat analisis ini digunakan untuk menggambarkan
keragaman dewan (keberagaman gender, usia, masa kerja dan pendidikan)
dan Efisiensi Investasi. Statistik deskriptif yang dipilih karena memiliki sifat
pasti. Selain itu, bahwa statistik deskriptif mendasarkan pada informasi
secara keseluruhan data, sehingga yang didapat bukan peramalan namun
kepastian.
26
3.6.2 Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi,
variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Seperti
diketahui bahwa uji t dan F mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti
distribusi normal. Kalau asumsi ini dilanggar maka uji statistik menjadi tidak
valid untuk jumlah sampel kecil. Ada dua cara untuk mendeteksi apakah
residual berdistribusi normal atau tidak yaitu dengan analisis grafik dan uji
statistik. Untuk menguji apakah data berdistribusi normal atau tidak
dilakukan uji statistik Kolmogorov-Smirnov Test. Residual berdistribusi
normal jika memiliki nilai signifikansi >0,05 (Imam Ghozali, 2011).
3.6.3 Uji Asumsi Klasik

Sebelum dilakukan pengujian analisis regresi linier berganda terhadap
hipotesis penelitian, maka terlebih dahulu perlu dilakukan suatu pengujian
asumsi klasik atas data yang akan diolah sebagai berikut:”
1. Uji Multikolinieritas
Menurut Imam Ghozali (2011) uji multikolinieritas bertujuan untuk menguji
apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas
(independen). Untuk menguji multikolinieritas dengan cara melihat nilai VIF
masing-masing variabel bebas, jika nilai VIF < 10, maka dapat disimpulkan data
bebas dari gejala multikolinieritas.
2. Uji Heteroskedastisitas
Uji heterokedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi
ketidaksamaan variansi dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.
Ada beberapa cara yang dapat dilakukan untuk melakukan uji heteroskedastisitas,
yaitu uji grafik plot, uji park, uji glejser, dan uji white. Pengujian pada penelitian
ini menggunakan Grafik Plot antara nilai prediksi variabel terikat yaitu ZPRED
dengan residualnya SRESID. Tidak terjadi heteroskedastisitas apabila tidak ada
pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka pada sumbu
Y. (Imam Ghozali, 2011).
27
3.6.4 Uji Hipotesis

1. Metode Analisis Regresi Linier Berganda
Penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda. Analisis ini digunakan
untuk mengukur kekuatan dua variabel atau lebih dan juga menunjukkan arah
hubungan antara variabel terikat dengan variabel bebas. Rumus dari regresi linier
berganda (multiple linier regresion) adalah sebagai berikut :
Y = a + b1 X1 + b2 X2 + b3 X3 + b4 X4+e
Dimana :
Y = Efisiensi Investasi
a = Konstanta
b1b2b3b4 = Koefesien Regresi
KG = Keberagaman gender dewan komisaris
KU = Keberagaman usia dewan komisaris
KM = Keberagaman masa kerja dewan komisaris
KP = Keberagaman pendidikan dewan komisaris
e = error
2. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien determinasi (R2) dimaksudkan untuk mengukur kemampuan
seberapa besar persentase variasi variabel bebas linear berganda dalam
menjelaskan variasi variabel terikat (Priyatno, 2008). Dengan kata lain
pengujian model menggunakan (R2), dapat menunjukkan bahwa variabel-
variabel bebas yang digunakan dalam model regresi linear berganda adalah
variabel-variabel bebas yang mampu mewakili keseluruhan dari variabel-
variabel bebas lainnya dalam mempengaruhi variabel terikat, kemudian
besarnya pengaruh ditunjukkan dalam bentuk persentase.
3. Uji F (Pengujian Secara Simultan)
Uji F digunakan untuk menguji hubungan linier dari seluruh variabel
bebas secara bersama-sama (simultan) terhadap variabel terikat
(Boedijoewono, 1999). Untuk menentukan uji F-tabel, tingkat signifikan
yang digunakan sebesar 5% dengan derajat kebebasan (degree of freedom) df
28
= (n-k) dan (k-l) dimana n adalah jumlah variabel termasuk konstanta dengan
kriteria uji yang digunakan adalah. Kelayakan model regresi ditentukan oleh
besar kecilnya nilai F dibandingkan taraf signifikansi, sedangkan jika nilai F
lebih besar dari 0,05, maka model regresi yang digunakan tidak layak.
4. Uji t (Pengujian Secara Parsial)
Guna dari uji t ini untuk menguji pengaruh variabel bebas secara parsial
terhadap variabel terikat. Untuk menentukan nilai t-tabel, tingkat signifikan
yang digunakan sebesar 5% dengan derajat kebebasan (degree of freedom) df
= (n-2) dimana n adalah jumlah observasi, k adalah variabel termasuk
konstanta, dengan kriteria uji yang digunakan adalah. Apabila t > 0,05 artinya
hipotesis ditolak dan apabila t < 0,05 artinya hipotesis diterima.
BAB 4
ANALISIS DAN PEMBAHASAN
4.1. Gambaran Umum Objek Penelitian

Penelitian ini menggunakan objek semua perusahaan yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2020. Terdapat sebanyak 184 perusahaan
manufaktur yang terdaftar berturut-turut di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama
tahun 2018-2020. Penelitian ini menggunakan metode penelitian yaitu purposive
sampling dengan memiliki kriteria yang diterapkan sebagai berikut:
Tabel 4.1
Perhitungan Sampel Penelitian
No Keterangan Jumlah
1 Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa 196
Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2020
2 Perusahaan manufaktur yang tidak (67)
mempublikasikan laporan tahunan secara
berturut-turut periode 2018-2020
3 Pelaporan tahunan yang tidak menyajikan dalam (44)
mata uang rupiah.
Jumlah sampel penelitian pertahun 85
Total sampel penelitian selama 3 tahun 255
Sumber: Data diolah (2022)
4.2. Deskripsi Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu keragaman gender dewan
direksi, keragaman usia dewan direksi, keragaman masa kerja dewan direksi,
keragaman pendidikan dewan direksi. Hasil pengujian statistic deskriptif atas
sampel penelitian diatas dapat dilihat pada table 4.2 sebagai berikut:
Tabel 4.2
Statistik Deskriptif
29
30
Keragaman Keragaman Keragaman

Gender Keragaman Masa Kerja Pendidikan
Dewan Usia Dewan Dewan Dewan Efisiensi
Direksi Direksi Direksi Direksi Investasi
N Valid 255 255 255 255 255
Missing 0 0 0 0 0
Mean ,166591 ,294165 ,277257 ,309093 -,007087
Minimum ,0000 ,0000 ,0000 ,0000 -,5470
Maximum ,5000 ,5000 ,6667 ,6667 ,1572
Sumber: Data diolah, Lampiran 2
Hasil statistik deskriptif memberi gambaran terhadap objek yaitu

perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia terkait Keragaman
Dewan Direksi dan Efisiensi Investasi. Beberapa perusahaan ada yang tidak
memiliki keragaman untuk gender, usia, masa kerja dan Pendidikan dewan
direksi. Tidak adanya keragaman dapat dibaca pada nilai minimum 0 (nol).
Keragaman terbesar ada pada masa kerja dan Pendidikan dewan direksi (0,67 atau
67%), hal ini karena pada kedua variabel (masa kerja dan Pendidikan) dibagi
menjadi 3 (tiga) kelompok dan masing-masing kelompok sama jumlah direksinya.
Untuk gender dan usia maksimum keragaman 0,5 atau 50%, ini artinya sama
dengan pada masa kerja dan pendidikan, yakni pada pembagian kelompoknya
yang terbagi menjadi 2 (dua) masing-masing sama jumlah direksinya.
Secara rata-rata keragaman usia lebih besar dari gender, dan keragaman
masa kerja lebih besar dari pendidikan. Pada usia dan pendidikan lebih beragam,
artinya Efisiensi Investasi lebih banyak dipengaruhi oleh tingginya keragaman
pada usia dan pendidikan, atau rendahnya keragaman dewan direksi pada gender
dan masa kerja. Efisiensi investasi sendiri rentang minimal dibandingkan dengan
maksimal dari nilai netral atau 0 (nol), lebih besar yang minimal atau negatif.
Artinya perubahan selisih antara investasi baru dan penjualan, lebih besar
penjualan, atau rendah sekali pertumbuhan investasi perusahaan manufaktur
dibandingkan dengan nilai penjualannya. Hal ini juga tercermin dari nilai rata-rata
Efisiensi investasi yang bernilai negatif.
Perusahaan yang tidak ada keragaman dewan direksi secara keseluruhan
(gender, usia, masa kerja dan Pendidikan) diantaranya Duta Pertiwi Nusantara
31
Tbk, Gunawan Dianjaya Steel Tbk, Panasia Indo Resources Tbk, Inti Agri
Resources Tbk, Langgeng Makmur Industri Tbk dan Trisula International Tbk,
seperti dalam tabel 4.3. Ketidakadaan ragam Dewan Direksi pada 6 (enam)
perusahaan, nilai Efisiensi investasinya tidak yang terendah atau tertinggi. Ini
artinya semakin berubahnya Keragaman dewan direksi tidak disertai dengan
perubahan pada Efisiensi investasinya.
Tabel 4. 3
Perusahaan yang tidak ada keragaman Dewan Direksi
Tahun
No Nama_Perusahaan
2018 2019 2020
1 Duta Pertiwi Nusantara Tbk √ √ √
2 Gunawan Dianjaya Steel Tbk √ √ √
3 Panasia Indo Resources Tbk √ √ √
4 Inti Agri Resources Tbk √ √ √
5 Langgeng Makmur Industri Tbk √
6 Trisula International Tbk √
Tabel 4. 4
Perusahaan dengan Efisiensi Investasi terendah dan tertinggi
Tahun Efisiensi
No Nama_Perusahaan Investasi
2018 2019 2020
Terendah
-0,54695
1 Eterindo Wahanatama Tbk √
2 Alakasa Industrindo Tbk √ -0,14222
Teringgi
1 Eterindo Wahanatama Tbk √ 0,15718
2 Magna Investama Mandiri Tbk √ 0,15659
Sumber: Data diolah, Lampiran
4.3. Hasil Analisis Data

Persamaan regresi yang muncul antara variable independent terhadap variable
dependen menghasilkan persamaan sebagai berikut:
32
Y = a + b1 X1 + b2 X2 + b3 X3 + b4 X4+e
Y = 0,011 + 0,032 X1 + (-0,002) X2 + (-0,046) X3 + (-0,032) X4+e
Nilai a (0,011), b1 (0,032), b2 (-0,002), b3 (-0,046) dan b4 (-0,032)
diperoleh dari hasil Regresi Linear seperti dalam tabel 4.5.
Tabel 4.5
Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficientsa
Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients
Std.
Model B Error Beta t Sig.
1 (Constant) ,011 ,019 ,565 ,573
Keragaman Gender ,032 ,038 ,056 ,846 ,398
Dewan Direksi
Keragaman Usia -,002 ,039 -,004 -,056 ,956
Dewan Direksi
Keragaman Masa -,046 ,029 -,102 -1,582 ,115
Kerja Dewan
Direksi
Keragaman -,032 ,034 -,059 -,929 ,354
Pendidikan Dewan
Direksi
Dependent Variable: Efisiensi Investasi
Model persamaan tersebut memiliki arti sebagai berikut:

a. Jika Keragaman gender dewan direksi (X1), Keragaman usia dewan direksi
(X2), Keragaman masa kerja dewan direksi (X3) dan Keragaman pendidikan
dewan direksi (X4) sama dengan nol (0) maka variabel Efisiensi investasi (Y)
bernilai 0,011.
b. Jika Keragaman gender dewan direksi (X1) dianggap atau bernilai 1 dan X2,
X3, X4 berturut-turut bernilai 0 (nol), maka hasil nilai Y dari persamaan
tersebut adalah Y = 0,011 + 0,032 atau Y bernilai 0,043. Artinya jika
Keragaman gender dewan direksi (X1) naik atau bernilai 1 maka Efisiensi
investasi (Y) akan naik sebesar 0,043, jika Keragaman gender dewan direksi
(X1) bernilai konstan nol maka nilai Efisiensi investasi (Y) bernilai 0,011.
33
c. Jika Keragaman usia dewan direksi (X2) dianggap atau bernilai 1 dan X1, X3,
X4 berturut-turut bernilai 0 (nol), maka hasil nilai Y dari persamaan tersebut
adalah Y = 0,011 – 0,002 atau Y bernilai 0,009. Artinya jika Keragaman usia
dewan direksi (X2) naik atau bernilai 1 maka Efisiensi investasi (Y) akan naik
sebesar 0,009, jika Keragaman usia dewan direksi (X2) bernilai konstan nol
maka Efisiensi investasi (Y) bernilai 0,011.
d. Jika Keragaman masa kerja dewan direksi (X3) dianggap atau bernilai 1 dan
X1, X2, X4 berturut-turut bernilai 0 (nol), maka hasil nilai Y dari persamaan
tersebut adalah Y = 0,011 - 0,046 atau Y bernilai -0,035. Artinya jika
Keragaman masa kerja dewan direksi (X3) naik atau bernilai 1 maka Efisiensi
investasi (Y) akan turun sebesar 0,035, jika Keragaman masa kerja dewan
direksi (X3) bernilai konstan nol maka Efisiensi investasi (Y) bernilai 0,011.
e. Jika Keragaman pendidikan dewan direksi (X4) dianggap atau bernilai 1 dan
X1, X2, X3 berturut-turut bernilai 0 (nol), maka hasil nilai Y dari persamaan
tersebut adalah Y = 0,011 – 0,032 atau Y bernilai -0,021. Artinya jika
Keragaman pendidikan dewan direksi (X4) naik atau bernilai 1 maka
Efisiensi investasi (Y) akan turun sebesar 0,021, jika Keragaman pendidikan
dewan direksi (X4) bernilai konstan nol maka Efisiensi investasi (Y) bernilai
0,011.
4.3.1 Uji Asumsi Klasik

a. Uji Normalitas
Pengujian uji normalitas yang ada dalam penelitian ini yakni menggunakan
Kolmogorov-Smirnov. Pengujian normalitas ini dilakukan dengan menggunakan
aplikasi SPSS 23 dan membuahkan hasil sebagai berikut:
Tabel 4.6
Hasil Uji Normalitas
Unstandardized Kesimpulan
residual
Asymp. Sig. (2-tailed) 0,130 Data telah terdistribusi
normal
34
Dari table 4.6 membuahkan hasil yang signifikan dari uji normalitas sebesar
0,130 yang berarti lebih besar dari 0,05. Hal tersebut menggambarkan bahwa data
penelitian ini telah terdistribusi normal
b. Uji Heteroskedastisitas
Tabel 4.7
Hasil Uji Heteroskedastisitas
Model Sig. Keterangan
Keragaman Gender 0,761 Tidak terjadi heteroskedastisitas
Dewan Direksi
Keragaman Usia Dewan 0,401 Tidak terjadi heteroskedastisitas
Direksi
Keragaman Masa Kerja 0,433 Tidak terjadi heteroskedastisitas
Dewan Direksi
Keragaman Pendidikan 0,516 Tidak terjadi heteroskedastisitas
Dewan Direksi
Dari tabel 4.7 dapat dilihat hasil dari uji Heteroskedastisitas dengan
menggunakan uji glejser, berdasarkan hasil tersebut nilai sig yang dihasilkan
sebesar 0,761 untuk keragaman gender dewan direksi, 0,401 (keragaman usia
dewan direksi), 0,433 (keragaman masa kerja dewan direksi) dan 0,516
(keragaman Pendidikan dewan direksi) yang lebih besar dari 0,05 sehiingga
membuahkan hasil yakni tidak terjadi heteroskedastisitas.
c. Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas pada penelitian ini dilakukan dengan melihat pada nilai
tolerance value (TV) dan Variance inflation (VIF). Hasil dari pengujian tersebut
dapat dilihat, sebagai berikut:
Tabel 4.8
Hasil Uji Multikolinearitas
Model Tolerance Value Variance Inflation Kesimpulan
(TV) (VIF)
Keragaman 0,898 1,114 Tidak mengalami
Gender Dewan multikolinearitas
Direksi
Keragaman Usia 0,934 1,071 Tidak mengalami
Dewan Direksi multikolinearitas
Keragaman Masa 0,946 1,057 Tidak mengalami
35
Kerja Dewan multikolinearitas

Direksi
Keragaman 0,982 1,018 Tidak mengalami
Pendidikan Dewan multikolinearitas
Direksi
Dari hasil table 4.8 disimpulkan bahwa tidak terjadinya multikolinearitas

karena syarat nilai Tolerance Value (TV) >1.00 dan nilai Variance Inflation (VIF)
<10.00. dengan hasil yang tertera diatas maka variable independent dalam
penelitian ini telah bebas dari multikolinearitas.
4.3.2 Uji Kelayakan Model
a. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Tabel 4.9
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)
R R Square Adjusted R Std. Error of the
Square Estimate
,136 ,018 ,003 ,1132778
Dari hasil table diatas menggambarkan bahwa nilai dari R Square yakni
sebesar 0,018 atau sebesar 1,8%. Dari data tersebut dapat disimpulkan bahwa
variable independent dapat memberikan penjelasan terhadap variable dependen
sebesar 1,8% dan sisanya yakni 98,2% dapat dijelaskan oleh unsur lain ataupun
variable yang lainnya di luar penelitian. 7
b. Uji F
Tabel 4.10
Hasil Uji F
F Sig.
1,172 ,324
Dari hasil data diatas menggambarkan bahwa nilai sig dari uji F yakni
sebesar 0,324. Dari hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa nilai sig yang > 0,05
36
menunjukan bahwa variable independent tidak memiliki pengaruh yang signifikan

terhadap variable dependen.
c. Uji Hipotesis (t)

Tabel 4.11
Hasil Uji Hipotesis (t)
Variabel Unstandardized t Sig.
Coefficients
B Std. Error Keterangan
(Constant) ,011 ,019 ,565 ,573
Keragaman ,032 ,038 ,846 ,398 Tidak
Gender Berpengaruh
Dewan
Direksi
Keragaman -,002 ,039 -,056 ,956 Tidak
Usia Berpengaruh
Dewan
Direksi
Keragaman -,046 ,029 -1,582 ,115 Tidak
Masa Kerja Berpengaruh
Dewan
Direksi
Keragaman -,032 ,034 -,929 ,354 Tidak
Pendidikan Berpengaruh
Dewan
Direksi
Guna dari uji t ini untuk menguji pengaruh variabel independen secara
parsial terhadap variabel dependen. Hasil dari uji t (Pengujian secara parsial) ini
dapat ditampilkan dalam tabel 4.9. Berdasarkan hasil tersebut Lihat kolom “Sig”,
nilai Sig Keragaman gender dewan direksi = 0,398 lebih besar dari 0,05, sehingga
Hipotesa ditolak atau Variabel Keragaman gender dewan direksi secara parsial
tidak mempengaruhi Variabel Efisiensi investasi (Y). Nilai Sig Keragaman usia
dewan direksi, masa kerja dewan direksi dan pendidikan dewan direksi = 0,956;
0,115; 0,354 lebih besar dari 0,05, sehingga Hipotesa tidak diterima atau Variabel
Keragaman usia dewan direksi, masa kerja dewan direksi dan pendidikan dewan
direksi secara parsial tidak mempengaruhi Variabel Efisiensi investasi secara
signifikan (Y).
37
4.4. Pembahasan
4.4.1 Pengaruh Keragaman Gender Dewan Direksi Terhadap Efisiensi

Investasi
Penelitian ini menghasilkan nilai uji hipotesis yang dapat dilihat pada tabel
4.11 dan dari tabel tersebut dapat ditarik suatu kesimpulan bahwa variabel
keragaman gender dewan direksi tidak memiliki pengaruh terhadap variabel
efisiensi investasi, Nilai sig. yang dihasilkan sebesar 0,398 yang berarti lebih
besar dari 0,05, sehingga H1 dari penelitian ini tidak dapat diterima. Keragaman
gender dewan direksi menurut Kyenze (2014), menyatakan bahwa gender tidak
signifikan memengaruhi struktur modal perusahaan. Menurut Astuti dkk. (2017),
wanita cenderung tidak menyukai risiko terkait dengan pembiayaan perusahaan.
Keberadaan wanita membuat komposisi dewan direksi lebih baik dan
mempengaruhi kinerja perusahaan (Bart dan McQueen, 2013). Dengan demikian
keragaman gender dewan direksi dapat didominasi oleh wanita, dan lebih banyak
gender wanita dapat mempengaruhi kondisi perusahaan. Hasil dari penelitian ini
sejalan dengan penelitian terdahulu yang telah dilakukan oleh Zhafarina Isti
Ramadhani dan Desi Adhariani (2015) yang membuahkan hasil yakni tidak
menemukan dampak signifikan keragaman gender dewan direksi terhadap
investasi efisiensi. Keragaman gender dewan direksi sangat berkaitan dengan teori
ketergantungan sumber daya. Bahwa perusahaan akan tergantung dengan anggota
dewannya untuk mengelola sumber dayanya agar menjadi lebih baik.
Keberagaman anggota dewan dapat memberikan manfaat pada perusahaan dengan
menciptakan network dengan pihak luar perusahaan untuk memperoleh informasi
penting dan menjamin ketersediaan sumber dayanya (Pfeffer dan Salancik, 1978).
Namun dalam penelitian ini keragaman gender dewan direksi belum bisa
memberikan pengaruh pada efisiensi investasi.
4.4.2 Pengaruh Keragaman Usia Dewan Direksi Terhadap Efisiensi

Investasi
keragaman usia tidak memiliki pengaruh terhadap variabel efisiensi investasi,
Nilai sig. yang dihasilkan sebesar 0,956 yang berarti lebih besar dari 0,05,
sehingga H2 dari penelitian ini tidak dapat diterima. Keragaman usia dewan
direksi menurut Kyenze (2014) penting untuk dipelajari dalam keragaman dewan
karena literatur yang ada tentang perilaku pengambilan risiko individual
menunjukkan bahwa faktor demografi dan sosial ekonomi mempengaruhi
toleransi risiko individu. Robbins (2007) berpendapat bahwa hubungan antara usia
dan kinerja kemungkinan menjadi masalah penting dimasa yang akan datang.
Pekerja usia tua mempunyai kualitas positif khususnya pada pengalaman,
38
penilaian etika kerja yang kuat dan komitmen terhadap kualitas. Hasil dari
penelitian ini tidak sejalan dalam pengungkapan dengan penelitian terdahulu yang
telah dilakukan oleh Niederle dan Vesterlund (2008) yang menemukan hasil
bahwa manajer usia muda lebih sering memilih untuk beroperasi di lingkungan
yang lebih kompetitif dibandingkan dengan manajer usia tua. Hasil dari penelitian
ini mengungkap bahwa tidak menemukan dampak signifikan keragaman usia
dewan direksi terhadap efisiensi investasi. Keragaman usia dewan direksi sangat
berkaitan dengan teori ketergantungan sumber daya. Bahwa perusahaan akan
tergantung dengan anggota dewannya untuk mengelola sumber dayanya agar
menjadi lebih baik. Keberagaman anggota dewan dapat memberikan manfaat pada
perusahaan dengan menciptakan network dengan pihak luar perusahaan untuk
memperoleh informasi penting dan menjamin ketersediaan sumber dayanya
(Pfeffer dan Salancik, 1978). Namun dalam penelitian ini keragaman usia dewan
direksi belum bisa memberikan pengaruh pada efisiensi investasi.
4.4.3 Pengaruh Keragaman Masa Kerja Dewan Direksi Terhadap Efisiensi

Investasi
keragaman masa kerja dewan direksi tidak memiliki pengaruh terhadap variabel
masa kerja dewan direksi dimana pengalaman akan bertambah menurut
Manullang (2012) adalah proses pembentukan pengetahuan atau keterampilan
tentang metode suatu pekerjaan karena keterlibatan karyawan tersebut dalam
pelaksanaan tugas pekerjaan. Pengalaman kerja merupakan bagian dari latihan,
karena dengan latihan akan dapat meningkatkan produktivitas kerja karyawan.
Banyak sedikitnya pengalaman kerja akan menunjukkan atau menentukan
bagaimana kualitas seseorang dalam bekerja. Artinya mudah sukarnya, cepat
lambatnya seseorang dalam menyelesaikan suatu pekerjaan akan dipengaruhi oleh
seberapa banyak orang tersebut telah memiliki pengalaman kerja (Widyaningsih,
2012). Hasil dari penelitian ini tidak sejalan dalam pengungkapan dengan
penelitian terdahulu yang telah dilakukan oleh Yudantara (2006), bahwa semakin
banyak pengalaman yang dimiliki seseorang maka akan semakin dewasa dalam
menata kehidupan dan semakin mudah menata tugas-tugas perusahaan. Hasil dari
penelitian ini mengungkap bahwa tidak menemukan dampak signifikan
keragaman masa kerja dewan direksi terhadap efisiensi investasi. Keragaman
masa kerja dewan direksi sangat berkaitan dengan teori ketergantungan sumber
daya. Bahwa perusahaan akan tergantung dengan anggota dewannya untuk
mengelola sumber dayanya agar menjadi lebih baik. Keberagaman anggota dewan
dapat memberikan manfaat pada perusahaan dengan menciptakan network dengan
39
pihak luar perusahaan untuk memperoleh informasi penting dan menjamin

ketersediaan sumber dayanya (Pfeffer dan Salancik, 1978). Namun dalam
penelitian ini keragaman masa kerja dewan direksi belum bisa memberikan
pengaruh pada efisiensi investasi.
4.4.4 Pengaruh Keragaman Pendidikan Dewan Direksi Terhadap Efisiensi

Investasi
Penelitian ini menghasilkan nilai uji hipotesis yang dapat dilihat pada table
keragaman pendidikan dewan direksi tidak memiliki pengaruh terhadap variabel
pendidikan dewan direksi menurut Gede dan Aryista (2016) memiliki pengaruh
terhadap kinerja perusahaan. Variasi atau beragamnya latar belakang pendidikan
dewan komisaris dan direksi mempengaruhi nilai perusahaan. Kusumastuti et.al
(2007) berpendapat bahwa dewan direksi yang memiliki latar belakang
pendidikan dibidang bisnis dan ekonomi dapat mengelola perusahaan dan
mengambil keputusan bisnis lebih baik dari pada anggota direksi yang tidak
memiliki pengetahun tentang bisnis dan ekonomi. Hasil dari penelitian ini tidak
sejalan dengan penelitian terdahulu yang telah dilakukan oleh Fajar Gusmawan
dan Nova Novita (2017) yang membuahkan hasil yakni tidak menemukan dampak
signifikan keragaman pendidikan dewan direksi terhadap efisiensi investasi.
Keragaman pendidikan dewan direksi sangat berkaitan dengan teori
ketergantungan sumber daya. Bahwa perusahaan akan tergantung dengan anggota
dewannya untuk mengelola sumber dayanya agar menjadi lebih baik.
Keberagaman anggota dewan dapat memberikan manfaat pada perusahaan dengan
menciptakan network dengan pihak luar perusahaan untuk memperoleh informasi
penting dan menjamin ketersediaan sumber dayanya (Pfeffer dan Salancik, 1978).
Namun dalam penelitian ini keragaman pendidikan dewan direksi belum bisa
memberikan pengaruh pada efisiensi investasi.
BAB 5
SIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
Keberagaman gender dewan komisaris pada komposisi dewan direksi

perusahaan berpengaruh negative terhadap efisiensi investasi hal tersebut
dikarenakan dewan direksi perempuan cenderung melewatkan peluang yang
menguntungkan bagi perusahaan dalam berinvestasi. Namun dari hasil penelitian
yang ditemukan bahwa variable keragaman gender dewan direksi tidak memiliki
pengaruh negative terhadap efisiensi investasi ditolak.
Keberagaman usia dewan komisaris pada komposisi dewan direksi
perusahaan berpengaruh positif terhadap efisiensi investasi hal tersebut
dikarenakan dewan direksi yang berusia muda cenderung tidak stabil dalam
menentukan keputusan yang menyangkut investasi yang ada didalam perusahaan,
sedangkan usia tua lebih stabil dan mempunyai informasi-informasi yang kuat
dalam pengambilan keputusan yang menyangkut dengan investasi didalam
perusahaan. Namun dari hasil penelitian yang ditemukan bahwa variable
keragaman usia dewan direksi tidak memiliki pengaruh positif terhadap efisiensi
investasi ditolak.
Keberagaman masa kerja dewan komisaris pada komposisi dewan direksi
dikarenakan dewan direksi yang memiliki masa kerja yang lama cenderung tepat
dalam menentukan keputusan yang menyangkut investasi yang ada didalam
perusahaan, sebaliknya dengan masa kerja yang tergologn baru mereka tidak
berani mengambil keputusan tergesa-gesa apabila keputusan itu memiliki resiko
yang besar sehingga seseorang akan mulai berpikir lagi sebelum mengambil
keputusan yang akan dilakukan oleh perusahaan. Namun dari hasil penelitian yang
ditemukan bahwa variable keragaman masa kerja dewan direksi tidak memiliki
pengaruh positif terhadap efisiensi investasi ditolak.
40
41
Keberagaman pendidikan dewan komisaris pada komposisi dewan direksi

dikarenakan dewan direksi yang berpendidikan maka pengetahuan akan investasi
juga semakin luas, sebaliknya dengan Pendidikan yang minim maka pengetahuan
mengenai investasi tergolog masih rendah. Namun dari hasil penelitian yang
ditemukan bahwa variable keragaman pendidikan dewan direksi tidak memiliki
pengaruh positif terhadap efisiensi investasi ditolak.
Hasil dari semua variable terjadi penolakan terhadap efisiensi investasi.
Perusahaan dapat berinvestasi secara efisiensi apabila memiliki laporan keuangan
yang baik dapat meningkatkan fungsi monitoring bagi pemegang saham dalam
mengawasi keputusan investasi yang dilakukan oleh manajer perusahaan.
5.2 Keterbatasan
Keterbatasn yang terjadi pada penelitian ini yaitu:
1. Penelitian ini menggunakan laporan keberlanjutan periode 2018-2020 sebagai
objek pengukuran, tetapi laporan keberlanjutan tersebut tergolong baru
sehingga masih banyak perusahaan yang belum atau tidak lengkap dalam
menyajikan laporan keberlanjutan.
2. Penelitian ini memiliki sampel 85 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI)
5.3 Saran
Melihat adanya kesimpulan dan keterbatasan dari penelitian yang ada, maka
saran dari penelitian ini terhadap penelitian selanjutnya sebagai berikut:
1. Penelitian selanjutnya dapat menggunakan pengukuran yang berbeda agar
penelitian tidak memiliki kesan yang subektif.
42
2. Penelitian selanjutnya diharapkan agar menambah variable independent yang

memiliki pengaruh terhadap efisiensi investasi, seperti kualitas laba atau
variable lainnya.
DAFTAR PUSTAKA
Amar, et.al. (2013). “What Makes Better Boards? A Closer Look at Diversity and
Ownership”. British Journal of Management, 24(7), 85–101.
Astuti, Sri. dkk. (2017). Asuhan Ibu dalam Masa Kehamilan. Jakarta: Erlangga.
Australian Government Department of Health and Ageing. (2009). Design

Principle – Parks and Open Space. Australia: Australian Government
Department of Health and Ageing.
Harry, B.H.S., (2013). Pengantar Ekonomi Makro. Tangerang Selatan:

Universitas Terbuka.
Badan Pengawas Pasar Modal KEP-134/BL/2006 dan KEP-431/BL/2012
Bart, C dan Mcqueen, G. (2013). “Why Women Make Better Directors” Journal
Of Business Governance And Ethics, 8(1), 2013.
Biddle et al. (2009). How Does Financial Reporting Quality Relate to Investment
Efficiency?. Journal of Accounting and Economics, 48(2), 112-131.
Boedijoewono, Noegroho. (1999). Pengantar Statistik. Yogyakarta: UPP AMP

YKPN.
Brigham dan Houston, (2012), Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Buku 1,

Salemba Empat, Jakarta.
Brigham, Eugene F. dan Joel F Houston, (1999), Manajemen Keuangan , Edisi

Bahasa Indonesia, Jakarta: Erlangga
Clark, E, Tomas dan Branson, Douglas. (2012). The SAGE Handbook of

Corporate Governance. Cornwall: MPG Books Group Bodmin
Dewi, Desi Ratna. (2020). Pengaruh Asimetri Informasi Terhadap Efisiensi

Investasi Dan Biaya Modal Dengan Integrated Reporting Sebagai Variabel
Moderasi
Dewi Priyatno. (2008). Mandiri Belajar SPSS - Bagi Mahasiswa dan Umum,
Yogyakarta: MediaKom
Dewi, Luh Gde Krisna., Dewi, Ayu Aryista. (2016). Pengaruh Diversitas Dewan
Komisaris Dan Direksi Pada Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor
Keuangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2013.
16(1), 812-836. Bali: Universitas Udayana.
Diepen, N.V. (2015). “the Effect of Gender, Age and Nationality Diversity on
Company Performance-Evidence From the Netherlands” IBA Bachelor
Thesis Conference.
Dwiwana, Benyamin. (2012). Pengaruh Kualitas Laporan Keuangan dan Tata

Kelola Terhadap Efisiensi Investasi. Fakultas Ekonomi Universitas
Indonesia.
Ghozali, Imam. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM

SPSS 19. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Gusmawan, F., dan Novita, N. (2017). Kualitas Pelaporan Keuangan, Diversitas

Manajerial dan Efisiensi Investasi. Jurnal Ekonomi, Manajemen dan
Perbankan, Vol 3, No. 2 Agustus 2017: 56-66
Haming, Murdifin, Basalamah Salim. (2010). Studi Kelayakan Investasi Proyek

dan Bisnis. Penerbit PT. Bumi Aksara. Jakarta.
Harris, S., dkk (2014). Revitalisasi Taman Wisata Sangraja Menjadi Pusat Wisata
Edukasi Dan Kebudayaan Di Majalengka. wordpress.com. Diakses pada
tanggal 8 Maret 2022
Houcine, A. (2013). Does accounting conservatism affect firm investment

efficiency in an emerging market? Evidence from Tunisian context. African
J. Accounting, Auditing and Finance, 2(3), 209-232.
Jensen, M., C., dan W. Meckling, (1976). Theory of the firm: Managerial
behavior, agency cost and ownership structure”, Journal of Finance
Economic 3(6), 305- 360.
Kristina, I. G. A. R., dan Wiratmaja, I. D. N. (2018). Pengaruh Board Diversity

dan Intellectual Capital Pada Nilai Perusahaan
Kusumastuti, S., Supatmi, dan Perdana S. (2006). Pengaruh Board Diversity

Terhadap Nilai Perusahaan dalam Perspektif Corporate Governance. Jurnal
Akuntansi Dan Keuangan, 9(2), 88-98.”
Kyenze, A. M. (2014). Effect of Working Capital Management on Financial

Performance of Nonfinancial Firms Listed in the Nairobi Securities
Exchange.
Lai, S. M., dan Liu, C. L. (2017). Management characteristics and corporate

investment efficiency*. Asia-Pacific Journal of Accounting and Economics,
25(3–4), 295–312.
M. Manullang, (2012). Dasar-dasar Manajemen Bagi Pimpinan Perusahaan.
Jakarta. Gajah Mada Press.
Myers, S. C. dan Majluf, N. S. (1984). Corporate Financing and Investment

Decisions when Firms Have Information that Investors do not Have. Journal
of Financial Economics, 13(2), 187-221.
Natalia, Christina. (2013). Hubungan Gender Diversity pada Dewan Direksi dan
Dewan Komisaris dengan Pengungkapan Informasi pada Perusahaan
Manufaktur. Tesis Program Magister Akuntansi. Depok: Fakultas Ekonomi
Universitas Indonesia.
Niederle, M dan Vesterlund, L. (2008). “Gender Differences in Competition”.

Negotiation Journal 447.
OECD. (2004). OECD. Principles of Corporate Governance. Paris, France.

Publications Services.
Oktoviana, Ardiasih. (2009). Analisa Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap

Pengungkapan Sukarela (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2007). Skripsi. Depok: Fakultas Ekonomi Universitas
Indonesia.
Ortiz-Molina, H., Penas, M.F., (2008). “Lending to small businesses: the role of
the loanmaturity in addressing information problems”.Small Business
Economics Journal,. 30(2), 280-292..
Pfeffer, J dan Salancik, G (1978), The External Control of Organizations: A

Resource Dependence Perspective, Harper & Row, New York.
Ramadhani, Z,I dan Adhariani D. (2015). Pengaruh Keberagaman Gender

Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan dan Efisiensi Investasi.
Robbins Stephen P, (2007), Perilaku Organisasi, Jilid 1 dan 2, Alih

Bahasa :Hadyana Pujaatmaka, Indeks Kelompok Gramedia, Jakarta.
Rovers J.P. (2003). Identifying Drug Therapy Problems, A Practical Guide to

Pharmaceutical Care, Second Edition. Washington : American
Pharmaceutical Association.
Sadono, Sukirno. (2004). Makroekonomi, Teori Pengantar,PT Raja Grafindo

Persada, Jakarta.
Salancik, G. dan Pfeffer, J. (1978). The External Control of Organizations: A

Resource Dependence Perspective, New York: Harper and Row.
Sari, L.I dan Suaryana. I.G.N. (2014). Pengaruh Kualitas Laporan Keuangan Pada
Efisiensi Investasi Perusahaan Pertambangan. E-Jurnal Akuntansi.
Universitas Udayana.
Sessa. V.I., dan S. E. Jackson (1995). “Diversity in decesion making teams:

differences are not created equal and chemers, M.M., Oskamp, S., Costanzo,
M. (eds) Divinition in organization: New Perspective on A changeng
Workplace, SAGE, Thouson Oaks: pp. 133-156
Simamora, Henry, (2000), Manajemen Pemasaran Internasional (jilid 1), Jakarta :

Salemba Empat
Siregar, Sofyan. (2014). Statistik Parametrik Untuk Penelitian Kuantitatif. Jakarta:

Bumi Aksara
Sudiartana, I Made. (2013). Pengaruh Diversitas Gender dan Latar Belakang

Pendidikan Dewan Direksi Terhadap Luas Pengungkapan Sukarela. Jurnal
JUARA 3(2). 812—833.
Sudjatna, I., dan Muid, D. (2015). Pengaruh Struktur Kepemilikan , Keaktifan

Komite. Diponegoro Journal of Accounting, 4(4), 1–8.
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung:

PT Alfabet.”
Sulistyanto, H. Sri. (2008). “Manajemen Laba, Teori dan Model Empiris. Jakarta:
Grasindo.
Sumitro, Djojohadikusumo. (1998). Ekonomi Pembangunan. Jakarta: PT

Pembangunan.
Susiana, Sali. 2014. Urgensi Undang-Undang Tentang Kesetaraan dan Keadilan

Gender. Kajian Vol. 19 No.3 September 2014 hal. 219 -234.
Widyaningsih, Nesti. (2012). Pengaruh Pengalaman Kerja, Upah, dan Disiplin

Kerja terhadap Produktivitas Kerja Karyawan CV Duta Jepara. Skripsi
Fakultas Ekonomi Universitas Negeti Yogyakarta.
Yudantara, I K.G. (2006). Mengubah Ketidakpastian Menjadi Kekuatan. Jakarta:

Elex Media Computindo,
Gusmawan, F., dan Novita, N. (2017). Kualitas Pelaporan Keuangan, Diversitas

Manajerial dan Efisiensi Investasi. Jurnal Ekonomi, Manajemen dan
Perbankan, Vol 3, No. 2 Agustus 2017: 56-66
LAMPIRAN
Lampiran 1. Daftar sampel perusahaan yang menerbitkan laporan

berkelanjutan secara berturut-turut periode 2018-2020
Kode Nama_Perusahaan
ADES Akasha Wira International Tbk
AGII Aneka Gas industri Tbk
ALDO Alkindo Naratama Tbk
ALKA Alakasa Industrindo Tbk
ALMI Alumindo Light Metal Industry Tbk
AMFG Asahimas Flat Glass Tbk
AMIN Ateliers Mecaniques D'Indonesie Tbk
APLI Asiaplast Industries Tbk
AUTO Astra Otoparts Tbk
BAJA Saranacentral Bajatama Tbk
BATA Sepatu Bata Tbk
BIMA Primarindo Asia Infrastructure Tbk
BRNA Berlina Tbk
BTEK Bumi Teknokultura Unggul Tbk
BTON Betonjaya Manunggal Tbk
CINT Chitose Internasional Tbk
CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk
CPRO Central Proteina Prima Tbk
DLTA Delta Djakarta Tbk
DPNS Duta Pertiwi Nusantara Tbk
DVLA Darya-Varia Laboratoria Tbk
EKAD Ekadharma International Tbk
ETWA Eterindo Wahanatama Tbk
FASW Fajar Surya Wisesa Tbk
GDST Gunawan Dianjaya Steel Tbk
GGR
M Gudang Garam Tbk
HDTX Panasia Indo Resources Tbk
HMSP H.M. Sampoerna Tbk
ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk
IGAR Champion Pacific Indonesia Tbk
IIKP Inti Agri Resources Tbk
IMAS Indomobil Sukses Internasional Tbk
IMPC Impack Pratama Industri Tbk
INAF Indofarma (Persero) Tbk
INAI Indal Aluminium Industry Tbk
INCI Intanwijaya Internasional Tbk
INDF Indofood Sukses Makmur Tbk
INDS Indospring Tbk
INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk
ISSP Steel Pipe industry of Indonesia Tbk
JECC Jembo Cable Company Tbk
JPFA Japfa Comfeed Indonesia Tbk
KBLI KMI Wire and Cable Tbk
KBLM Kabelindo Murni Tbk
KDSI Kedawung Setia Industrial Tbk
KIAS Keramika Indonesia Assosiasi Tbk
KICI Kedaung Indah Can Tbk
KINO Kino Indonesia Tbk
KLBF Kalbe Farma Tbk
LION Lion Metal Works Tbk
LMPI Langgeng Makmur Industri Tbk
LMSH Lionmesh Prima Tbk
MBTO Martina Berto Tbk
MDKI Emdeki Utama Tbk
MERK Merck Tbk
MGN
A Magna Investama Mandiri Tbk
MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk
MLIA Mulia Industrindo Tbk
MRAT Mustika Ratu Tbk
MYO
R Mayora Indah Tbk
PRAS Prima Alloy Steel Universal Tbk
PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk
PYFA Pyridam Farma Tbk
RICY Ricky Putra Globalindo Tbk
RMBA Bentoel Internasional Investama Tbk
SCCO Supreme Cable Manufacturing & Commerce Tbk
SIPD Sierad Produce Tbk
SKBM Sekar Bumi Tbk
SKLT Sekar Laut Tbk
SMGR Semen Indonesia (persero) Tbk
SMSM Selamat Sempurna Tbk
SPMA Suparma Tbk
SRSN Indo Acidatama Tbk
STAR Star Petrochem Tbk
STTP Siantar Top Tbk
TALF Tunas Alfin Tbk
TBLA Tunas Baru Lampung Tbk
TCID Mandom Indonesia Tbk
TOTO Surya Toto Indonesia Tbk
TRIS Trisula International Tbk
TRST Trias Sentosa Tbk
UNVR Unilever Indonesia Tbk
WIIM Wismilak Inti Makmur Tbk
WTO
N Wijaya Karya Beton Tbk
YPAS Yanaprima Hastapersada Tbk
Lampiran 2. Hasil Statistik Deskriptif
Statistics
Keragaman Keragaman Keragaman
Gender Keragaman Masa Kerja Pendidikan
Dewan Usia Dewan Dewan Dewan Efisiensi
Direksi Direksi Direksi Direksi Investasi
N Valid 255 255 255 255 255
Missing 0 0 0 0 0
Mean ,166591 ,294165 ,277257 ,309093 -,007087
Minimum ,0000 ,0000 ,0000 ,0000 -,5470
Maximum ,5000 ,5000 ,6667 ,6667 ,1572
Lampiran 3. Hasil Perusahaan yang tidak ada keragaman Dewan Direksi
Tahun
No Nama_Perusahaan
2018 2019 2020
1 Duta Pertiwi Nusantara Tbk √ √ √
2 Gunawan Dianjaya Steel Tbk √ √ √
3 Panasia Indo Resources Tbk √ √ √
4 Inti Agri Resources Tbk √ √ √
5 Langgeng Makmur Industri Tbk √
6 Trisula International Tbk √
Lampiran 4. Hasil Perusahaan dengan Efisiensi Investasi terendah dan

tertinggi
Tahun Efisiensi
No Nama_Perusahaan Investasi
2018 2019 2020
Terendah
-0,54695
1 Eterindo Wahanatama Tbk √
2 Alakasa Industrindo Tbk √ -0,14222
Teringgi
1 Eterindo Wahanatama Tbk √ 0,15718
2 Magna Investama Mandiri Tbk √ 0,15659
Lampiran 5. Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficientsa
Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients
Std.
Model B Error Beta t Sig.
1 (Constant) ,011 ,019 ,565 ,573
Keragaman Gender ,032 ,038 ,056 ,846 ,398
Dewan Direksi
Keragaman Usia -,002 ,039 -,004 -,056 ,956
Dewan Direksi
Keragaman Masa -,046 ,029 -,102 -1,582 ,115
Kerja Dewan
Direksi
Keragaman -,032 ,034 -,059 -,929 ,354
Pendidikan Dewan
Direksi
Dependent Variable: Efisiensi Investasi
Lampiran 6. Hasil Uji Normalitas
Unstandardiz
ed Residual
N 255
Normal Parametersa,b Mean ,0000000
Std. ,11238229
Deviation
Most Extreme Absolute ,256
Differences Positive ,256
Negative -,233
Test Statistic ,256
Asymp. Sig. (2-tailed) ,130c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Lampiran 7. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Standardize
d
Unstandardized Coefficient
Coefficients s
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) ,114 ,006 19,937 ,000
Keragaman -,003 ,011 -,020 -,305 ,761
Gender Dewan
Direksi
Keragaman Usia -,010 ,012 -,055 -,841 ,401
Dewan Direksi
Keragaman -,007 ,009 -,051 -,785 ,433
Masa Kerja
Dewan Direksi
Keragaman -,007 ,010 -,041 -,650 ,516
Pendidikan
Dewan Direksi
a. Dependent Variable: Abs_RES
Lampiran 8. Hasil Multikolinearitas
Standardize
d
Unstandardize Coefficient Collinearity
d Coefficients s Statistics
Std. Toleranc
Model B Error Beta t Sig. e VIF
1 (Constant) ,011 ,019 ,565 ,573
Keragaman Gender ,032 ,038 ,056 ,846 ,398 ,898 1,114
Dewan Direksi
Keragaman Usia -,00 ,039 -,004 -,056 ,956 ,934 1,071
Dewan Direksi 2
Keragaman Masa -,04 ,029 -,102 - ,115 ,946 1,057
Kerja Dewan 6 1,582
Direksi
Keragaman -,03 ,034 -,059 -,929 ,354 ,982 1,018
Pendidikan Dewan 2
Direksi
a. Dependent Variable: Efisiensi Investasi
Lampiran 9. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)
Model Summaryb
Adjusted R Std. Error of
Model R R Square Square the Estimate
a
1 ,136 ,018 ,003 ,1132778
a. Predictors: (Constant), Keragaman Pendidikan,
Keragaman Masa Kerja, Keragaman Usia, Keragaman
Gender
b. Dependent Variable: Efisiensi Investasi
Lampiran 10. Hasil Uji F
ANOVAa
Sum of
Model Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression ,060 4 ,015 1,172 ,324b
Residual 3,208 250 ,013
Total 3,268 254
a. Dependent Variable: Efisiensi Investasi
b. Predictors: (Constant), Keragaman Pendidikan, Keragaman Masa Kerja,
Keragaman Usia, Keragaman Gender
Lampiran 11. Hasil Uji T
Variabel Unstandardized t Sig.

Coefficients
B Std. Error Keterangan
(Constant) ,011 ,019 ,565 ,573
Keragaman ,032 ,038 ,846 ,398 Tidak
Gender Signifikan
Dewan
Direksi
Keragaman -,002 ,039 -,056 ,956 Tidak
Usia Signifikan
Dewan
Direksi
Keragaman -,046 ,029 -1,582 ,115 Tidak
Masa Kerja Signifikan
Dewan
Direksi
Keragaman -,032 ,034 -,929 ,354 Tidak
Pendidikan Signifikan
Dewan
Direksi

Edit Skripsi 1

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Edit Skripsi 1

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

PENGARUH KERAGAMAN DEWAN DIREKSI

TERHADAP EFISIENSI INVESTASI

PENGARUH KERAGAMAN DEWAN DIREKSI

Telah Disetujui dan Diterima dengan Baik

Dr. Shanti, SE., M.Si., Ak., CA., ACPA.

Skripsi yang ditulis oleh: Guidani Herianto Effendi NRP 3203018245

Ketua Tim Penguji:

Dekan, Ketua Jurusan,

Surabaya, 11 Juni 2022

Tabel 2.1. Penelitian Terdahulu.......................................................................................16

Gambar 2.1. Rerangka Penelitian.....................................................................................20

Efisiensi investasi merupakan tingkat investasi optimal dari perusahaan dan

Investment efficiency is the optimal level of investment from the company

Keywords: Diversity, Gender, Age, Years of service, Education, and Investment

1.1 Latar Belakang Masalah

merupakan faktor yang mempengaruhi investasi perusahaan karena akan membuat

mempengaruhi sebuah tatanan perusahaan, tanggung jawab perusahaan, efisiensi

1.2 Perumusan Masalah

1.3 Tujuan Penelitian

3. Untuk mengetahui pengaruh keragaman masa kerja dewan direksi terhadap

1.4 Manfaat Penelitian

1.5 Sistematika Penulisan Skripsi

Pada bab ini akan dijelaskan mengenai penjelasan desain penelitian;

2.1 Landasan Teori

Menurut Biddle dkk. (2009), bahwa kondisi adverse selection

2.1.2 Teori Ketergantungan Sumber Daya

Peningkatan kinerja keuangan juga berbanding lurus terhadap efisiensi investasi,

1.1.2 Keragaman Dewan Direksi

2.1.3.1 Keragaman Gender Dewan Direksi

2.1.3.2 Keragaman Usia Dewan Direksi

2.1.3.3 Keragaman Masa Kerja Dewan Direksi

2.1.3.4 Keragaman Pendidikan Dewan Direksi

Dewan direksi yang terdiversifikasi seperti gender, usia, dan pendidikan

1.1.3 Efisiensi Investasi

1.2 Penelitian Terdahulu

komisaris wanita di beberapa negara termasuk Indonesia, perlu diketahui apakah

1.2.2 Gusmawan dan Novita (2017)

penelitian sekarang menggunakan variabel gender, usia, masa kerja dan

1.3 Pengembangan Hipotesis

2.3.2 Keragaman Usia Dewan Direksi

2.3.3 Keragaman Masa Kerja Dewan Direksi

H3 : Keragaman masa kerja dewan direksi berpengaruh positif terhadap

2.3.4 Keragaman Pendidikan Dewan Direksi

2.4 Model Penelitian/Rerangka Konseptual

Gambar 2.1. Rerangka Penelitian

3.1 Desain Penelitian

3.2 Identifikasi, Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

3.2.1 Keragaman Gender Dewan Direksi (X1)

3.2.2 Keragaman Usia Dewan Direksi (X2)

3.2.3 Keragaman Masa Kerja Dewan Direksi (X3)

3.2.4 Keragaman Pendidikan Dewan Direksi (X4)

3.2.5 Efisiensi Investasi (Y)

1.Sales Growthi,t = tingkat perubahan penjualan perusahaan dari t-2

3.2.6 Pengukuran Variabel

%M1 : Persentase Masa Kerja < 5 Tahun

Nilai keanekaragaman pendidikan dewan direksi diperoleh dengan rumus dari

3.3 Jenis dan Sumber Data

3.4 Metode Pengumpulan Data

3.5 Populasi, Sampel dan Teknik Penyampelan

3.6 Analisis Data

3.6.1 Analisis Deskriptif

3.6.2 Uji Normalitas

3.6.3 Uji Asumsi Klasik