1.

Permintaan uang untuk transaksi

2.Permintaan uang untuk spekulasi
3.Teori kuantitas Friedman

24/09/2021 2
Menggunakan pendekatan teori penentuan persediaan
barang– ROQ – Re Order Quantity
▪ Kekayaan : uang kas dan surat berharga
▪ Problem : berapa uang kas agar biaya minimum
▪ T = nilai riil income selama satu periode
▪ r = tingkat bunga
▪ b = biaya (broker’s fee) yang tetap
▪ c = nilai riil surat berharga yg ditukar dengan uang kas

24/09/2021 3
▪ T/c = volume transaksi selama satu periode
▪ c/2 = rata-rata uang kas yang dipegang
▪ TC = bT/c + rc/2 → minimumkan
▪ - bT/c2 + r/2 = 0
▪ c = √ (2bT/r)
▪ c/2 = Md/P = ½ √ (2bT/r)
▪ Md = ½ √ (2bT/r) P = α b1/2 T1/2 r -1/2 P
▪ Implikasi --- jelaskan !
24/09/2021 4
▪ Refer pada elastisitas permintaan uang kas terhadap
tingkat suku bunga.
▪ Dengan cara lain, Tobin mencoba untuk melakukan
analisis.
▪ Berawal dari, adanya ketidaksamaan antara income dan
expenditure, sehingga memaksa individu untuk
menyediakan likuiditasnya.

24/09/2021 5
▪ Problem, berapa uang kas? – suku bunga dan broker’s fee
( r dan b )
▪ T(t) = Y (1-t); 0 < t < 1
▪ Rata-2 nilai transaksi – T
__ 1
T =  Y (1 − t )dt = Y / 2
0
T(t) terdiri dari C(t) dan B(t)
T(t) = B(t) + C(t); 0 < B(t), C(t)
24/09/2021 6
__ 1
B =  B (t )dt Tingkat bunga per periode
0
adalah r. Masalahnya,
1
___
C =  C (t )dt
mencari hubungan B (dan
0
juga C) dan r yang
__ __ __ optimal.
T = B+ C = Y / 2

24/09/2021 7
▪ Untuk sejumlah transaksi –n- serta tingkat bunga –
r- tertentu, bagaimana waktu – t1, t2, …tn yang
optimal, dimana pendapatan – Rn- paling besar.
Grafik 7.6 dan 7.7
▪ Untuk –r- tertentu, berapa banyaknya transaksi
yang optimal – n*- dimana-na Rn maksimum.
Grafik 7.8
▪ Bagaimana hubungan antara jumlah transaksi
optimal –n*- dengan tingkat bunga –r- Grafik 7.9

24/09/2021 8
Gambar 7.6 (1a) →
pada periode 0 – t1
no bonds
Pada t2 aksi jual,
sehingga pendapatan
bunga bidang yg
diarsir.
Gambar 7.6 (1b) →
sejak awal pegang
bond dan t2 jual

24/09/2021 9
Untuk tiga transaksi,
tdk perlu jual semua
bond pada saat yg
sama.
Sebagian pada t2
dan sisanya pada t3
Sehingga ….secara
umum …..
Slide berikut

24/09/2021 10
▪ Secara umum untuk transaksi sebesar – n – kali, skedul yang
optimal adalah:
▪ Membeli Bond pada to, sebanyak {( n-1 )/n}Y dan jual Y/n pada
t2=1/n , t3=2/n ………… ti=( i-1)/n … tn=(n-1)/n
▪ Rata-2 Bond : Bn={(n-1)/n}Y ; n>=2
▪ Pendapatan bunga : Rn={(n-1)/2n}Y ; n>=2
▪ Biaya : na
▪ Pendapatan bersih: Πn={(n-1)/2n}Y – na

24/09/2021 11
Transaksi optimal n*
yakni selisih terbesar
antara pendapatan (Rn)
dan ongkos (na)
Rata-2 nilai Bond yg
dipegang
berhubungan positif
dgn n
Sedang n berhubungan
positif dgn r
Shg rata-2 nilai bond
berhubungan positif
dgn r
24/09/2021 12
Sebaliknya, hubungan
uang kas ( C ) dengan
tingkat bunga ( r )
adalah negatif, lihat
Gambar 7.9

24/09/2021 13
▪ Liquidity Preference as Behavior Toward Risk
▪ Pokok-2 teori:
▪ Kekayaan terdiri dari uang kas dan obligasi.
▪ Harga obligasi, P = A/r
▪ Ekspektasi harga, Pe = Ae/r
▪ Gain (g) = {(A/re) – (A/r)}/(A/r)= (r/re) – 1
▪ Total pendapatan ( E )= r+g = r+(r/re)-1
▪ Sehingga, jika E>0 Bonds dan jika E<0 uang kas
▪ Keynes → jika r rendah – E<0 dan sebaliknya
sehingga antara r dan uang kas hubungannya
negatif 24/09/2021 14
Dikemukakan oleh M. Friedman (1976).
Pangkal tolak teori ini adalah bahwa permintaan uang,
sejalan dengan permintaan untuk barang-barang tahan
lama.
Uang dimaksudkan sebagai kekayaan atas barang kapital
yang mana permintaan akan uang merupakan masalah
dalam teori kapital.
M = f(Yp, W, P, Rb, Re,π, u)

24/09/2021 17
▪ Dipandang dari seorang pemilik kekayaan, teori
permintaan uang analog dengan teori permintaan akan
barang konsumsi
▪ Md = f ( W, P, Y, taste )
▪ W = Y/r ; terdiri dari : M, B, E, G, dan H
▪ Masing-2 komponen W memberikan return bagi
pemiliknya
▪ M → P , B → rb , E → re , G → 1/p (dp/dt) dan
H→w
24/09/2021 18
▪ M=f(P, rb, re, (1/p dP/dt), w, Y/r, U)
▪ M/P=f(λP, rb, re, (1/p dP/dt), w, λ Y, U)
= λ f(P, rb, re, (1/p dP/dt), w,Y, U)
▪ Jika λ=1/Y
▪ M/Y =f(rb, re, (1/p dP/dt), w, (P/Y), U)
= 1/V(rb, re, (1/p dP/dt), w, (P/Y), U)
▪ Y=V(rb, re, (1/p dP/dt), w, (Y/P), U)M
▪ di mana,Y=V(rb, re, (1/p dP/dt), w, (Y/P), U);
mengukur income velocity, shg persamaan ini
tdk lain
adalah Y=VM atau PT=VM
24/09/2021 19
▪ Kekayaan masyarakat
▪ Tersedianya fasilitas kredit
▪ Kepastian tentang pendapatan yang diharapkan
▪ Harapan tentang harga
▪ Tersedianya beberapa alternative bentuk kekayaan
▪ Sistim Pembayaran yang berlaku

24/09/2021 20
24/09/2021 21
Bijan B. Aghevli (1977)
▪ Log (M/P)* = a0 + a1 Log Y + a2 
▪ a1 > 0, a2 < 0
Log (M/P)t = a0  + a1  Log Yt + a2  t +
(1 - ) Log (M/P)t-1

24/09/2021 22
▪Log (M1/P)t = a0 w + a1 w Log (GDI)t +
a2 w Log (RD)t + a3 w Log (IFL)t
+ a4 (1-w) Log (M1/P)t-1

▪Log (QM/P)t = b0 w + b1 w Log (GDI)t

+ b2 w Log (INT)t + b3 w Log (IFL)t
+ b4 (1-w) Log (QM/P)t-1

24/09/2021 23
Keterangan:

a1 w, b2 w : Elastisitas jangka pendek dari pendapatan

terhadap permintaan uang
a2 w : Elastisitas jangka pendek dari tingkat suku
bunga domestik (M1)
b2 w : Elastisitas jangka pendek dari perbedaan
tingkat suku bunga dalam dan luar negeri
a3 w, b3 w : Elastisitas jangka pendek dari tingkat inflasi
terhadap permintaan uang
24/09/2021 24
a4 w : Elastisitas jangka pendek dari
permintaan uang (M1) periode (t-1)
terhadap permintaan uang (M1)
periode t
b4 w : Elastisitas jangka pendek dari
permintaan uang (Quasi) periode (t-1)
terhadap permintaan uang (Quasi)
periode t

24/09/2021 25