PERTEMUAN 4

NILAI WAKTU DARI UANG

32
CAPAIAN PEMBELAJARAN
PERTEMUAN 4

1. Menjelaskan konsep nilai waktu dari uang

2. Menghitung nilai sekarang dan nilai masa depan dari arus kas tunggal
3. Menghitung nilai sekarang dan nilai masa depan dari arus kas berganda
4. Menghitung angsuran (pembayaran) pinjaman dan tingkat suku bunga pinjaman

33
URAIAN MATERI

1. Konsep Nilai Waktu dari Uang

Konsep nilai waktu dari uang berarti uang yang dimiliki saat ini lebih bernilai
daripada uang di masa depan karena daya beli saat ini lebih besar. Menentukan
nilai saat ini dari arus kas yang diharapkan akan didapatkan masa depan atau
mengetahui berapa nilai masa depan atas investasi yang dilakukan saat ini
merupakan salah satu masalah bagi manajemen perusahaan, oleh karena itu
konsep nilai waktu dari uang akan membantu permasalahan ini.

Beberapa istilah yang akan dipakai dalam bab ini:

➢ Nilai sekarang (present value-PV) adalah nilai saat ini dari arus kas di masa
depan. Mendiskonto adalah mengubah nilai masa depan menjadi nilai
sekarang.
➢ Nilai masa depan (future value-FV) adalah nilai masa depan dari arus kas yang
berkembang selama periode waktu tertentu karena adanya bunga.
Memajemukkan adalah mengubah nilai sekarang menjadi nilai masa depan.
➢ Arus kas (cash flow-CF).
➢ Anuitas adalah serangkaian pembayaran dalam jumlah yang sama yang
dibayarkan secara rutin dalam jangka waktu tertentu (angsuran).
➢ Tingkat bunga (interest rate-i/r) didasarkan pada awal tahun dan diharapkan
akan dibayarkan pada akhir tahun untuk mengompensasi turunnya daya beli
uang dan turunnya laba. Tingkat bunga juga mengacu pada biaya modal (cost
of capital), tingkat diskonto (discount rate), tingkat imbal hasil yang
dipersyaratkan (required rate of return).
➢ Jumlah periode (n/t).
➢ Pemajemukan adalah sesuatu proses yang terjadi apabila uang dibiarkan dan
bunga selama lebih dari satu periode diakumulasikan, sehingga bunga akan
diinvestasikan kembali atau disebut dengan bunga majemuk.
➢ Bunga sederhana adalah bunga diterima dan dihitung berdasarkan pokok awal
di setiap periodenya.

2. Nilai Sekarang dan Nilai Masa Depan dari Arus Kas Tunggal

𝐹𝑉 𝑎𝑟𝑢𝑠 𝑘𝑎𝑠 𝑡𝑢𝑛𝑔𝑔𝑎𝑙 = 𝑃𝑉 × (1 + 𝑟)

𝐹𝑉
𝑃𝑉 𝑎𝑟𝑢𝑠 𝑘𝑎𝑠 𝑡𝑢𝑛𝑔𝑔𝑎𝑙 =
(1 + 𝑟)

3. Nilai Sekarang dan Nilai Masa Depan dari Arus Kas Berganda

𝐹𝑉 𝑎𝑟𝑢𝑠 𝑘𝑎𝑠 𝑏𝑒𝑟𝑔𝑎𝑛𝑑𝑎 =

𝑃𝑉1 × (1 + 𝑟)1 + 𝑃𝑉2 × (1 + 𝑟)2 + … + 𝑃𝑉𝑛 × (1 + 𝑟)𝑛

34
 𝑃𝑉 𝑎𝑟𝑢𝑠 𝑘𝑎𝑠 𝑏𝑒𝑟𝑔𝑎𝑛𝑑𝑎 =

FV1 FV2 FVn

+ +…+
(1+r) 1
(1+r) 2 (1+r)n

Faktor diskonto =
1/1(1 + r)t

Faktor nilai masa depan =

(1 + r)t

4. Perhitungan Angsuran (Pembayaran) Pinjaman dan Tingkat Suku Bunga

Pinjaman
Perhitungan pembayaran dalam jumlah yang sama dalam jangka waktu tertentu
disebut dengan anuitas. Ada 2 jenis anuitas, yaitu:
a. Anuitas Biasa (ordinary annuity)
Pembayaran angsuran pertama dilakukan di akhir tahun. Anuitas biasa adalah
jenis anuitas yang lebih umum dalam ilmu keuangan.

𝐹𝑉𝐴𝑛 = 𝑃𝑀𝑇 [(1 + 𝑟)𝑛 − 1/𝑟]

1
1 − (1 + 𝑟)𝑛
𝑃𝑉𝐴𝑛 = 𝑃𝑀𝑇 [ ]
𝑟

b. Anuitas Jatuh Tempo (annuity due)

Pembayaran angsuran pertama dilakukan di awal tahun.

𝐹𝑉𝐴𝑗𝑎𝑡𝑢ℎ 𝑡𝑒𝑚𝑝𝑜 = 𝐹𝑉𝐴𝑏𝑖𝑎𝑠𝑎 × (1 + 𝑟)

Untuk mencari nilai masa depan (FV), cukup dimasukkan rumus excel untuk
FV=FV(rate, nper, pmt, [pv], [type])

35
 Rumus finansial excel lain:
- Present Value (PV)=PV(rate; nper; pmt; [fv]; [type])
- Periodic Payment for an Annuity (PMT)=PMT(rate; nper; -pv; [fv]; [type])
- Jumlah periode=nper(rate; -pmt; pv; [fv]; [type])
- Tingkat suku bunga=rate(nper; -pmt; pv; [fv]; [type]; [guess])

36
RANGKUMAN

Pertemuan ini telah memperkenalkan pada prinsip-prinsip dasar nilai sekarang dan diskon
penilaian arus kas. Di dalamnya, telah dijelaskan beberapa hal mengenai nilai waktu uang,
termasuk hal berikut ini:
1. Untuk tingkat pengembalian tertentu, dapat ditentukan nilai di beberapa titik di masa
depan investasi yang dilakukan hari ini dengan menghitung nilai investasi masa depan
tersebut.
2. Kita dapat menentukan nilai arus kas masa depan atau serangkaian arus kas masa
depan tingkat pengembalian tertentu dengan menghitung nilai sekarang dari arus kas
yang terlibat.
3. Hubungan antara nilai sekarang (PV) dan nilai masa depan (FV) untuk tingkat yang
diberikan r dan waktu t diberikan oleh persamaan nilai sekarang dasar:
PV= FV t/(1+r)t
Seperti yang telah ditunjukkan, untuk menemukan salah satu dari empat komponen
(PV, FVt , r, atau t) harus ada tiga lainnya. Prinsip-prinsip yang dikembangkan dalam
pertemuan ini akan muncul secara jelas dalam pertemuan-pertemuan yang akan
datang. Alasannya adalah sebagian besar investasi, baik yang melibatkan aset nyata
maupun aset finansial, dapat dianalisis menggunakan pendekatan arus kas diskonto
(DCF). Akibatnya, Pendekatan DCF dapat diterapkan secara luas dan banyak
digunakan dalam praktik.
Pertemuan ini melengkapi pemahaman tentang konsep-konsep mendasar yang berkaitan
dengan nilai waktu uang dan penilaian arus kas diskon. Beberapa topik penting adalah:
1. Ada dua cara untuk menghitung nilai sekarang dan masa depan ketika ada banyak
arus kas. Kedua pendekatan tersebut merupakan perluasan langsung dari analisis kami
sebelumnya yaitu arus kas tunggal.
2. Serangkaian arus kas konstan yang tiba atau dibayar pada akhir setiap periode disebut
anuitas biasa, dan telah digambarkan beberapa cara cepat yang berguna untuk
menentukan nilai anuitas saat ini dan masa depan.
3. Suku bunga dapat dikutip dalam berbagai cara. Untuk keputusan keuangan, penting
bahwa setiap kurs yang dibandingkan akan dikonversi terlebih dahulu ke kurs yang
efektif. Hubungan antara tarif yang dikutip, seperti tingkat persentase tahunan (April),
dan sebuah kurs tahunan efektif (EAR) dihitung dengan:
EAR= [1+ (Quoted rate/m)]m – 1
di mana m adalah berapa kali dalam setahun uang itu ditambah atau, dengan kata lain,
jumlah pembayaran selama tahun tersebut.
4. Banyaknya pinjaman anuitas. Proses penyediaan pinjaman yang akan dilunasi secara
bertahap disebut amortisasi pinjaman, dan telah dibahas bagaimana jadwal amortisasi
disiapkan dan ditafsirkan. Prinsip-prinsip yang dikembangkan dalam pertemuan ini
akan muncul secara jelas dalam pertemuan-pertemuan yang akan datang. Alasannya
adalah sebagian besar investasi, baik yang melibatkan aset nyata maupun aset
finansial, dapat dianalisis menggunakan pendekatan arus kas diskonto (DCF).
Akibatnya, Pendekatan DCF dapat diterapkan secara luas dan banyak digunakan
dalam praktik.

37
ASSESMENT PEMBELAJARAN

• TUGAS

Tingkat soal: Mudah

1. Jelaskan secara lengkap beberapa istilah di bawah ini:
a. Nilai sekarang
b. Nilai masa depan
c. Pemajemukan
d. Diskonto
e. Anuitas
f. Tingkat bunga
2. Untuk masing-masing angka berikut, hitunglah nilai yang masih kosong:
tingkat
nilai sekarang tahun suku bunga nilai masa depan
$ 1.375 18 6% a.
b. 21 10% $ 15.495
$ 2.160 15 c. $ 20.740
$ 1.376 13 d. $ 12.892

Tingkat soal: Sedang

3. Seandainya Anda mendapaatkan penawaran investasi yang akan melipatgandakan
uang Anda dalam waktu 15 tahun. Berapakah tingkat pengembalian yang
ditawarkan? Buktikan jawaban Anda menggunakan “aturan 72” !
4. Bank Dara menawarkan kartu kredit dengan tingkat bunga 1,8 persen per tahun,
majemuk bulanan selama 4 bulan pertama, selanjutnya akan naik menjadi 12
persen majemuk bulanan. Dengan asumsi Anda memindahkan saldo sebesar
$1300 dari kartu kredit Anda sekarang dan tidak melakukan pembayaran
setelahnya, berapa banyak bunga yang akan menjadi utang Anda pada akhir
tahun?
Tingkat soal: Sulit
5. VR Simple membayarkan bunga sederhana 4 persen untuk rekening investasinya.
Jika Complex R Us membayarkan bunga majemuk tahunan untuk rekenin-
rekeningnya, berapa tingkat pengembalian yang harus ditentukan oleh bank
tersebut jika ingin menyamai VR Simple untuk rentang waktu investasi selama 15
tahun?
6. Perpetual Life Co. Sedang menjual kepada suatu polis asuransi yang akan
membayarkan 25.000 per tahun kepada Anda dan ahli waris Anda untuk selama-
lamanya. Jika tingkat pengembalian yang diminta dari investasi adalah 8%, berapa
banyak yang akan dibayar untuk polis tersebut? Apabila biaya polis sebesar
28.000. pada tingkat berapakah transaksi ini akan menjadi transaksi yang adil?

38
• KUIS

Tingkat soal: Mudah

1. Untuk masing-masing angka berikut, hitunglah nilai yang masih kosong:
Tingkat
Nilai Sekarang Tahun Suku Nilai Masa Depan
Bunga
$ 1.500 16 8% a.
b. 12 12% $ 15.685
$ 1.360 7 c. $ 20.740
$ 1.735 13 d. $ 15.500

2. Kim sedang mempertimbangkan suatu investasi yang akan membayar Kim

$15000 per tahun selama 5 tahun ke depan. Jika Kim meminta pengembalian
sebesar 12%, berapa jumlah terbesar yang bersedia Kim bayarkan untuk investasi
ini?
Tingkat soal: Sedang
3. Pada tahun 1897, kejuaraan basket Indo Open pertama kali dilaksanakan. Uang
hadiah pemenang saat itu adalah $250. Pada tahun 2005, cek hadiah pemenangnya
menjadi $1.065.000. berapakah persentase kenaikan cek hadiah pemenang selama
periode tersebut? Jika hadiah pemenang naik dengan tingkat yang sama, berapa
nilainya pada tahun 2030?
4. Bank Bali menawarkan kartu kredit dengan tingkat bunga 1,2 persen per tahun,
majemuk bulanan selama 6 bulan pertama, selanjutnya akan naik menjadi 15
persen majemuk bulanan. Dengan asumsi Anda memindahkan saldo sebesar
$1500 dari kartu kredit Anda sekarang dan tidak melakukan pembayaran
setelahnya, berapa banyak bunga yang akan menjadi utang Anda pad a akhir
tahun?
5. Nilai Sekarang dari aliran arus kas berikut ini adalah $13,613 ketika didiskontkan
pada tingkat tahunan 10 persen. Berapakah nilai arus kas yang kosong?
tahun arus kas
1 $ 3.000
2 ?
3 $ 5.000
4 $ 9.000
Tingkat soal: Sulit
6. Park membeli mobil senilai $20,000. Bank memberikan tingkat bunga sebesar
15% APR untuk pinjaman selama 48 bulan dengan uang muka 10%. Park
berencana menukarkan mobil tersebut dengan mobil baru dalam waktu 3 tahun.
Berapakah pembayaran bulanan yang harus dibayar? Berapakah tingkat bunga
efektif pinjaman tersebut? Berapakah saldo pinjaman ketika Park menukar mobil?

(Sumber soal: Ross, et al., 2010)

39