Nilai Waktu dari Uang: Pengertian dan

cara Menghitungnya
Pengantar Keuangan Perusahaan
Dosen : DR. YENNY ELFIZA ABBAS, SE, MM, AK, CA
Pendahuluan.

Time value of money atau nilai waktu dari uang adalah suatu konsep yang menyatakan nilai uang dalam
jumlah tertentu yang diterima pada saat ini mempunyai manfaat yang lebih besar bila dibandingkan
dengan nilai yang terjadi di masa depan.
Nilai waktu dari uang muncul dari adanya anggapan bahwa investor lebih cenderung menerima uang
dalam jumlah tertentu pada hari ini daripada menerimanya di masa depan karena potensi nilainya yang
akan tumbuh dari masa ke masa.

Perkembangan nilai tersebut bisa digambarkan dalam wujud yang mereka simpan dalam bentuk
deposito. Semakin lama mereka menyimpan uang dalam bentuk deposito, maka nilainya pun akan terus
meningkat. Nilai pertumbuhan tersebut karena adanya efek bunga berbunga.
 Konsep Dasar
 Jika nilai nominalnya sama, uang yang dimiliki saat ini lebih
berharga daripada uang yang akan diterima di masa yang akan
datang
 Lebih baik menerima Rp 1 juta sekarang daripada menerima uang
yang sama 1 tahun lagi
 Lebih baik membayar Rp 1 juta 1 tahun lagi daripada
membayar uang yang sama sekarang
 PENGANTAR VALUASI
Garis waktu untuk menjelaskan beberapa istilah umum terkait dengan waktu dari arus kas dan
konsep-konsep dasar dari nilai sekarang dan nilai masa depan.
Waktu 0 yaitu masa sekarang. Waktu 1, 2, dan 3 masing-masing yaitu akhir periode pertama, kedua, dan ketiga. Periode- periode tersebut dapat berbentuk hari,
bulan, triwulan, atau tahun. Akhir periode pertama juga merupakan awal periode kedua. Arus kas diasumsikan terjadi pada akhir periode, kecuali dinyatakan
sebaliknya. Sebagai contoh, arus kas periode 1, CF1 diasumsikan terjadi pada akhir periode 1 sementara arus kas periode 2, CF 2 diasumsikan akan terjadi pada
akhir periode 2.

Pada gambar Garis Waktu Arus Kas, arus kas Waktu 0 adalah -CF 0, yang merupakan arus kas sekarang.
Tanda negatif di depannya menunjukkan arus kas keluar. Arus kas pertama adalah arus kas keluar dan
arus kas lainnya CF1, CF2, CF3, dan CF4 yang bertanda positif menunjukkan arus kas tersebut
adalah arus kas masuk.
Beberapa istilah dasar:

1. Nilai sekarang (present value), yaitu nilai arus kas di periode paling awal dalam garis waktu. Mengubah nilai
masa depan menjadi nilai sekarang disebut dengan mendiskonto (discounting).
2. Nilai masa depan (future value), yaitu nilai arus kas pada waktu tertentu di masa depan. Mengubah nilai
sekarang menjadi nilai masa depan disebut dengan memajemukkan (compounding).
i. Nilai masa depan pada akhir tahun 1: Jumlah investasi awal + Bunga yang diperoleh pada tahun 1
ii. Nilai masa depan pada akhir tahun 2: Jumlah investasi awal + Bunga yang diperoleh pada tahun 1 +
tahun 2
iii. Nilai masa depan pada akhir tahun 5: Jumlah Investasi awal + Bunga yang diperoleh pada tahun 1 +
tahun 2 + tahun 3 + tahun 4 + tahun 5
iv. Nilai masa depan pada akhir tahun: FVt = P(1+ tr)
 P = Nilai pokok
 t = Jumlah Tahun
 r = Tingkat suku bunga dalam persen (%)
3. Anuitas, yaitu serangkaian sejumlah pembayaran yang sama dan terjadi secara teratur selama jangka waktu
tertentu. Jika pembayaran pertama terjadi pada akhir periode pertama, Waktu 1 disebut ordinary annuity,
sedangkan jika pada awal periode pertama, Waktu 0 disebut annuity due.
4. Perpetuity, merupakan serangkaian pembayaran sama yang jangka waktunya tidak terbatas, yaitu anuitas
berlangsung selamanya.
5. Istilah pokok (principal), yaitu jumlah pinjaman atau investasi awal.
6. Istilah tingkat bunga (interest rate), yaitu tingkat diskontjumlah pinjaman atau investasi awalo (discount
rate), biaya modal (cost of capital), biaya peluang atas modal (opportunity cost of capital), dan tingkat imbal
hasil yang dipersyaratkan (required return).
Ringkasan dari perhitungan – perhitungan nilai waktu
Nilai Masa Depan dan Memajemukkan (5.1)

1. Investasi Pada Periode Tunggal

Jika berinvestasi selama satu periode pada tingkat bunga r, investasi akan tumbuh menjadi (1 + r) per dolar
yang diinvestasikan. Pada contoh, r adalah 10%, sehingga investasi menjadi sebesar 1 + 0,10 = 1,1 dolar per
dolar yang diinvestasikan. Jika menginvestasikan sebesar $100, sehingga akan memperoleh $100 x 1,10 =
$110.

2. Investasi Pada Beberapa Periode

Pada investasi senilai $100, berapa yang akan dimiliki setelah dua tahun, jika diasumsikan tingkat suku
bunganya tidak berubah? Jika tidak menarik saldo rekening di bank senilai $110 tersebut, kemudian akan
memperoleh bunga pada tahun kedua yaitu sebesar $110 x 0,10 = $11, sehingga rekening akan memiliki
saldo sebesar $110 + 11 = $121, yang saldo tersebut merupakan nilai masa depan dari $100 dalam waktu dua
tahun dengan tingkat bunga 10%.
3. Memajemukkan (compounding), proses mengakumulasi bunga dalam suatu investasi selama beberapa periode
untuk memperoleh bunga yang lebih besar.

4. Bunga atas bunga (interest on interest), memajemukkan bunga.

5. Bunga majemuk (compound interest), bunga yang dihasilkan atas pokok awal maupun bunga yang diinvestasikan
kembali dari periode sebelumnya.

Dengan metode bunga biasa (simple interest), bunga tidak akan diinvestasikan kembali, sehingga bunga yang
diperoleh pada setiap periode yaitu tingkat bunga dikalikan dengan nilai pokok investasi awal saja.
Bunga Biasa

Nilai masa depan pada akhir tahun t

= Jumlah investasi awal + Bunga yang diperoleh
= Jumlah investasi awal + t (Jumlah investasi awal x Tingkat suku bunga)
= Jumlah investasi awal (1 + t x Tingkat suku bunga)
FV1 = P(1 + tr)
P adalah nilai pokok, t adalah jumlah tahun, dan r adalah tingkat suku bunga dalam persen.
Nilai masa depan dari $1 yang diinvestasikan selama t periode pada tingkat suku bunga r per
periode:
Nilai masa depan = $1 x (1 + r)t
Dalam contoh, berapakah nilai uang sebesar $100 setelah lima tahun kemudian?
Nilai masa depan = $100 x (1 + r) t
= $100 x (1 + 0,10)5
= $100 x 1,15
= $100 x 1,6105
= $161,05
Nilai masa depan sangat bergantung pada asumsi tingkat suku bunga, terutama untuk investasi jangka panjang.
Untuk menyelesaikan permasalahan nilai masa depan memerlukan faktor-faktor nilai masa depan yang
relevan. Dengan alternatif, dapat menggunakan tabel yang berisi faktor-faktor nilai masa depan untuk
beberapa tingkat bunga dan periode waktu yang umum digunakan.
Bunga Majemuk
Asumsikan bahwa kita menginvestasikan uang sebesar $100 dalam rekening tabungan dengan bunga majemuk 5%:

Nilai masa depan pada akhir tahun 1:

 = Jumlah investasi awal awal + Bunga perolehan pada tahun 1

 = $100 + 100(5%)

 = $100 + (1 + 5%)

 = $105

 Nilai pokok awal sebesar $100 dan bunga sebesar $5 akan memperoleh bunga pada tahun berikutnya
sehingga bunga pada akhir dari tahun kedua adalah $100(5%) + 5(5%) = $5,25. Dengan demikian, pada akhir
tahun kedua, Anda akan memiliki $105 +5,25 $110,25. Total nilai tabungan Anda tersebut terdiri atas nilai =
pokok awal sebesar $100, bunga sebesar $5 pada akhir tahun 1, dan bunga sebesar $5,25 pada akhir tahun 2.
 Nilai masa depan pada akhir tahun 2:
= $100 + 100(5%) + [100 + 100(5%)](5%)
= $100(1+5%) (1+5%)
= $100 (1+5%)
= $110.25

Catatan Mengenai Pertumbuhan Majemuk

Berikut salah satu contoh dari tingkat pertumbuhan majemuk.

Pendapatan Singapore Airlines untuk tahun yang berakhir pada Maret 2009 adalah $16 miliar.
Andaikan penjualan diperkirakan mengalami peningkatan sebesar 12% per tahun. Penjualan pada 2010
akan menjadi $16 miliar (1 + 0,12)(1 + 0,12) = $20,0704 miliar. Jika hal tersebut berlanjut, pada 2015
penjualan Singapore Airlines akan menjadi hampir dua kali lipat:
$16 miliar x 1,126 = S$31,58 miliar
 Berapa harga Pulau tersebut?
 Untuk menggambarkan pengaruh majemukan dalam jangka panjang, pada tahun 1626 Minuit membeli
seluruh pulau Manhattan dari suku indian senilai $24 dan dibayar dengan perhiasan. Asumsikan jika
suku Indian meninvestasikan penjualannya senilai $24 dengan tingkat suku bunga 10% dengan rentan
waktu 383 tahun.

 Nilai menunjukkan 7.1 dengan 14 angka 0, artinya nilai masa depannya menjadi $170
kuadriliun ($24 x 7,1 = 7.100.000.000.000.000).
Nilai Sekarang dan Diskonto (5.2)
Kasus Periode Tunggal

Bahwa nilai masa depan dari $1 yang diinvestasikan selama satu tahun pada tingkat bunga 10% adalah $1,10.
Berapa jumlah yang akan diinvestasikan saat ini dengan tingkat bunga 10% untuk memperoleh $1 dalam satu
tahun? atau Berapakah nilai sekarangnya jika kita mengetahui bahwa nilai masa depan sebesar $1?
Nilai sekarang x 1,1 = $1
Nilai sekarang = $1/1,1 = $0,909

Nilai sekarang merupakan kebalikan dari nilai masa depan, jadi akan mendiskontokan uang tersebut kembali ke
masa saat ini.

Dari contoh tersebut, nilai sekarang dari $1 yang akan diterima dalam satu periode ditetapkan:
PV = $1 x [1/(1 + r)] = $1/(1 + r)
● Nilai Sekarang Selama Beberapa Periode
 Berapakah nilai sekarang dari $1.000 dalam dua tahun jika tingkat suku bunga yang relevan adalah
7%?
PV = $1.000/(1 + 0,7)2
= $1.000/(1,07)2
= $1.000/1,1449
= $873,44

Dari contoh tersebut, nilai sekarang dari $1 yang akan diterima dalam satu periode
ditetapkan:
PV = $1 x [1/(1 + r)t] = $1/(1 + r)t
Tabel yang berisi faktor-faktor nilai masa sekarang untuk beberapa tingkat bunga dan periode
waktu yang umum digunakan.
● Tingkat suku bunga diskonto (discount rate), tingkat suku bunga yang digunakan untuk menghitung
nilai sekarang dari arus kas masa depan.
● Valuasi arus kas terdiskonto (discounted cash flow valuation), menghitung nilai sekarang dari arus kas
masa depan untuk menentukan berapa nilainya saat ini.
Nilai sekarang dan tingkat suku bunga diskonto memiliki hubungan berbanding terbalik. Meningkatnya tingkat
suku bunga diskonto akan menurunkan nilai sekarang (PV), begitu pula sebaliknya. Hubungan antara nilai
sekarang dari $1 atas periode dan tingkat suku bunga yang berbeda-beda diilustrasikan pada berikut ini.
Lebih Jauh Mengenai Nilai Sekarang dan Nilai Masa Depan (5.3)
Untuk memperoleh nilai masa depan, akan memajemukkan.
Untuk memperoleh nilai sekarang, akan mendiskontokan.
Nilai sekarang adalah nilai saat ini dari jumlah yang diterima atau dibayarkan di masa depan.
FV1 = PV(1 + r)t
PV = FV/(1 + r)t
PV adalah nilai sekarang, FV adalah nilai masa depan, r adalah tingkat suku bunga diskonto, dan t adalah lamanya investasi.

 Karena mengetahui nilai sekarang, kita asumsikan PV = $1.000, nilai masa depan adalah FV = $200 (menggandakan
uang), dan periode waktu t = 8 tahun, sehingga menghitung tingkat imbal hasil r menggunakan rumus:

sebesar 9,05%.
Dengan demikian investasi tersebut menawarkan tingkat imbal dengan hasil sebesar 9,05%. Aturan 72 adalah aturan
yang dapat memperkirakan berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk menggandakan sejumlah uang tertentu. Berikut
adalah rumus dari aturan 72:

 Jika tingkat suku bunga adalah 9% per tahun, akan diperlukan waktu selama 8 tahun untuk
menggandakan uang. Berikut adalah hitungannya:
 Cara lain untuk melihat hal yang sama adalah dengan memperlihatkan bahwa nilai sekarang dari $400
dalam 3 tahun kedepan dengan tingkat suku bunga 10% adalah:

Angka ($300,53) memperlihatkan bahwa kita hanya perlu menginvestasikan $300 untuk memperoleh
$400 dalam waktu 3 tahun, bukan sebesar $335.

B. Menemukan r Untuk Investasi Periode Tunggal

Asumsikan bahwa kita akan berinvestasi hanya dalam waktu 1 periode dengan uang sebesar
$1.250. Dalam kasus periode tunggal akan memperoleh tambahan sebesar $100 atas uang sebesar
$1.250. Tingkat suku bunga implisit atas investasi tersebut adalah $100/$1.250 = 8%.
 Jika waktu yang diperlukan untung menggandakan uang adalah 8 tahun, tingkat suku bunganya menjadi
9%

A. Mengevaluasi Investasi
Asumsikan bahwa perusahaan anda membeli asset dengan harga $335 dan investasi ini sangat aman. Waktu untuk menjual
asset tersebut adalah 3 tahun dengan harga $400. Tetapi, menginvestasikan uang sebesar $335 di tempat lain pada tingkat bunga
10% dengan resiko sangat kecil.
 Berikut ini adalah perhitungan uang yang akan tumbuh selama 3 tahun jika menginvestasikan uang $335 di tempat
lain dengan tingkat suku bunga 10%:
 Dari persamaan nilai sekarang (jumlah yang diinvestasikan pada saat ini) adalah $1.250. Nilai masa depan
(berapakah pertumbuhan dari nilai sekarang) adalah $1.350 dengan waktu investasi adalah 1 periode sehingga
memiliki:

C.Menemukan Jumlah Periode

Asumsikan bahwa saat ini kita memiliki dana sebesar $25.000 dan jika kita dapat memperoleh tingkat imbal
sebesar 12% atas dana sebesar $25.000. Berapa lama kita memiliki uang sebesar $50.000? Dari aturan 72, angka
tersebut akan memperoleh hasil sekitar 72/16 = 6 tahun pada tingkat bunga 12%. Berikut adalah perhitungan dan rumus:

Dengan demikian, prakiraan kita dengan aturan 72 agak mendekati.

 Petunjuk kalkulator
Untuk mengetahui nilai masa depan dari uang sebesar $100 dengan tingkat suku bunga 10% selama 5 tahun
tetapi kita sudah mengetahui jawabannya adalah $161,05
 Memasukkan -100 dan menekan tombol PV
 Memasukkan 10 dan menekan tombol I/Y (Perhatikan bahwa angka yang di masukkan adalah 10 bukan
0,10)
 Memasukkan angka 5 dan tekan tombol N
Petunjuk kalkulator
Berikut adalah hal – hal yang perlu dilakukan sekali saja terkait penggunaan
kalkulator keuangan:
1. Kalkulator yang digunakan harus menampilkan jumlah angka pecahan
atau decimal yang banyak.
2. Pastikan kalkulator diatur hanya untuk satu kali pembayaran per periode
atau per tahun.
3. Pastikan juga bahwa kalkulator berada dalam posisi “selesai” (End)
Berikut adalah hal – hal yang harus dilakukan setiap kali mendapatkan permasalahan
menggunakan kalkulator keuangan:
1. Sebelum menggunakan kalkulator, bersihkan kalkulator tersebut.
2. Tempatkan tanda negative pada arus kas keluar.
3. Memasukkan tingkat suku bunga yang benar.
Penjelasan sebagai berikut :
diskusi
Terima Kasih