SINOPSIS

Nama : Yolan Kartika A. Putri

NIM : 203020303093

Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Kesempatan Investasi, dan Kebijakan Hutang Terhadap Keputusan
Investasi, Dengan Growth Oppurtunity Sebagai Variabel Moderasi.

(Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur & Food And Beverages Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode
2019-2022)

1. Fenomena

Perusahaan manufaktur merupakan perusahaan yang mengalami pertumbuhan setiap tahunnya yang dapat dilihat
dari tingkat ekspor industri pengolahan nonmigas yang terus meningkat dari tahun 2015-2018 (neraca.co.id). Oleh
sebab itu perusahaan manufaktur menjadi penyumbang terbesar dan penopang roda perekonomian di indonesia
sehingga pemerintah terus meningkatkan iklim investasi bagi perusahaan manufaktur (kontan.co.id). Namun dalam
hal ini pertumbuhan investasi perusahaan manufaktur mengalami ketidakstabilan. Hal ini dapat dilihat dari data yang
diakses idx yang menunjukan perhitungan CAPBVA (capital expenditure to book value assets) yang menjadi indikator
keputusan investasi perusahaan manufaktur. Ketidakstabilan juga ditunjang dengan data realisasi investasi
perusahaan manufaktur yang mengalami naik turun. Naik turunnya investasi disebabkan oleh faktor seasonal dan
fundamental. Dimana perusahaan manufaktur mengalami perlambatan investasi dan kalah bersaing dengan sektor jasa
yang mengalami kenaikan (bisnis.com). Naik turunnya pertumbuhan investasi dapat dilihat dari data yang dirilis oleh
Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM). Pada tahun 2014 pertumbuhan investasi sebesar Rp 199.1 triliun lalu
naik di tahun 2015 menjadi Rp 236 triliun. Kenaikan ini berlanjut di tahun 2016 menjadi Rp 335.8 triliun dan
merupakan puncak kenaikan pada 5 tahun terakhir. Kemudian mengalami penurunan di tahun 2017 dan 2018
berturut-turut menjadi Rp 274.7 triliun dan Rp 222.3 triliun. Hal ini menunjukan bahwa tingkat pertumbuhan investasi
perusahaan manufaktur tidak stabil dan mengalami naik turun.

2. Penelitian Terdahulu.

No. Nama Peneliti Judul Penelitian Variabel Variabel Hasil Penelitian

Independen Dependen
1. Bayu (2012) Pengaruh Financial Financial leverage Keputusan Hasil penelitian menunjukkan
Leverage Terhadap Investasi Pengaruh financial Leverage
Keputusan Investasi. Terhadap keputusan investasi dan
Dengan Growth growth tidak memoderasi
sebagai variable hubungan tersebut. Hal ini
Moderasi berarti growth tidak memperkuat
atau memperlemah hubungan
antara leverage dengan keputusan
investasi
2. Sandiar (2012) Growth Oppurtunity -Laverage Keputusan Hasil penelitian menunjukkan
Dalam Memoderasi -Debt Maturnity Investasi bahwa leverage berpengaruh
Pengaruh Leverage negatif terhadap keputusan
dan Debt Maturity investasi,debt maturity
Terhadap Keputusan V. Moderasi : berpengaruh negative terhadap
Investasi Growth keputusan investasi, growth
Oppurtunity opportunities berpengaruh positif
terhadap keputusan investasi,
tidak ada interaksi antara
leverage dan growth
opportunities sebagai moderasi
dalam mempengaruhi
keputusan investasi, dan growth
opportunities mampu
memoderasi pengaruh debt
maturity terhadap keputusan
investasi.
3. Mia & Yuningsih Analisis Keputusan -Likuiditas Keputusan penelitian menunjukan bahwa
(2020) Investasi Pada -Profitabilitas Investasi likuiditas, profitabilitas, kebijakan
Perusahaan -Kebijakan Dividen dividen tidak memiliki pengaruh
Manufaktur Yang -Leverage terhadap keputusan investasi.
 terdaftar Di Bursa Efek V. Moderasi : Sedangkan leverage berpengaruh
Indonesia Growth negatif signifikan terhadap
Oppurtunity keputusan investasi dan growth
opportunity tidak dapat
memoderasi pengaruh leverage
terhadap keputusan investasi

4. Mukhammad Amar Faktor Keuangan yang -Profitabilitas Keputusan Dampak Profitabilitas: Penelitian
Musliq Membentuk -Likuiditas Investasi ini mengungkapkan bahwa
(2022) Keputusan Investasi: -Leverage profitabilitas berpengaruh
Profitabilitas, -Ukuran dan harga signifikan terhadap keputusan
Likuiditas, Leverage, saham investasi di industri makanan dan
Ukuran, dan Harga minuman.
Saham Likuiditas Penting: Temuan ini
menekankan pentingnya
likuiditas dalam pembentukan
perusahaan terhadap keputusan
investasi di sektor makanan dan
minuman.Leverage dan
Pengambilan Keputusan: Studi ini
menyoroti pengaruh leverage
terhadap keputusan investasi di
perusahaan makanan dan
minuman, memberikan wawasan
berharga bagi investor.
5. Luqman Faktor-faktor yang -Profitabilitas Keputusan Hasil dari riset ini menunjukkan
Ramadhan1 , mempengaruhi -Leverage Investasi profitabilitas dan leverage
Yuniningsih Investasi Dengan -Kebijakan Dividen berpengaruh positif dan
Yuniningsih Growth Oppurtunitiy signifikan terhadap investasi,
(2022) Sebagai Variabel V. Moderasi : sedangkan kebijakan dividen
Moderasi Growth berpengaruh negatif dan
Oppurtunity signifikan terhadap investasi.
Akan tetapi, growth
opportunity tidak mampu
memoderasi pengaruh
profitabilitas dan leverage pada
investasi.
6. Wahyu Abadi1, Analysis of Factors -Profitabilitas Keputusan Hasil penelitian ini adalah
Andam Dewi Syarif2 Affecting Investment -Leverage Investasi profitabilitas dan ukuran
(2022) Decision with Growth -Investment perusahaan berpengaruh
Opportunities as a Oppurtunity Set signifikan dan positif terhadap
Moderation Variable -Ukuran keputusan investasi, sedangkan
in Basic Industry and Perusahaan kebijakan utang dan set peluang
Chemicals Sector investasi berpengaruh negatif
Companies Listed on V. Moderasi : signifikan terhadap keputusan
Indonesia Stock Growth investasi. Growth opportunity
Exchange Oppurtunity mampu memoderasi hubungan
in 2016 – 2020 antara kebijakan hutang dan
keputusan investasi, namun di
sisi lain growth opportunity tidak
mampu memoderasi hubungan
antara profitabilitas, investment
opportunity set dan ukuran
perusahaan terhadap keputusan
investasi
7. Ra’uf Alvian Determinants of -cash flow Keputusan Hasil penelitian menunjukkan
Prasetya*1 and Investment Decisions -investment Investasi bahwa arus kas
Agung Yulianto 2 with Growth opportunities; - berpengaruh negatif signifikan
(2019) Opportunities investment terhadap keputusan investasi.
as Moderating decisions; Peluang investasi tidak
Variable -profitability mempunyai pengaruh terhadap
keputusan investasi. Profitabilitas
berpengaruh positif signifikan
terhadap keputusan investasi.
Peluang pertumbuhan terbukti
 memediasi pengaruh arus kas
terhadap keputusan investasi dan
pengaruh profitabilitas pada
keputusan investasi. Kesimpulan
penelitian ini adalah keputusan
investasi perusahaan dipengaruhi
langsung oleh arus kas dan
profitabilitas. Temuan
berikutnya, peluang
pertumbuhan terbukti mampu
memediasi pengaruh arus kas
tidak langsung terhadap
keputusan investasi dan
profitabilitas terhadap keputusan
investasi
8. Zulfa Aofa Amalia1*, Analisis Variabel Yang -Leverage, Keputusan Berdasarkan hasil penelitian
Bambang Sunarko1, Mempengaruhi -Growth Investasi dengan menggunakan analisis
Retno Widuri1, Keputusan Investasi Opportunity, regresi moderasi
(2022) Dengan Variabel -Debt Maturity, menunjukan bahwa : (1)
Growth Oppurtunity Leverage berpengaruh negatif
Sebagai Variabel dan signifikan terhadap
Moderasi Pada keputusan
Perusahaan Real investasi, (2) Growth Opportunity
Estate Yang Terdaftas tidak berpengaruh signifikan
Di Bursa Efek terhadap keputusan
Indonesia (BEI) Tahun investasi, (3) Debt Maturity
2014-2019 berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap keputusan
investasi, (4) Growth Opportunity
dapat memoderasi pengaruh
leverage terhadap keputusan
investasi, (5) Growth Opportunity
dapat memoderasi pengaruh debt
maturity terhadap
keputusan investasi
9. Fitri Sa’adatunnisa, Analisis Profitabilitas, Profitabilitas, Keputusan Hasil dari penelitian analisis
Nor Norisanti, Leverage, dan Leverage, dan Investasi profitabilitas,
Faizal Mulia Z, Likuiditas Terhadap Likuiditas leverage, dan likuiditas terhadap
(2022) Keputusan Investasi keputusan investasi pada
perusahaan sub sektor hotel,
restoran, dan parawisata yang
terdaftar di BEI. Berdasarkan hasil
uji parsial atau uji T hipotesis
pertama
(H1) yaitu profitbailitas tidak
berpengaruh terhadap keputusan
investasi, hipotesis kedua
(H2) menunjukan adanya
pengaruh leverage terhadap
keputusan investasi,
hipotesis ketiga
(H3) likuiditas tidak terdapat
pengaruh terhadap keputusan
investasi. Berdasarkan uji
simultan atau uji F menunjukan
terdapat pengaruh dari
profitabilitas, leverage, dan
likuditas secara signifikan.
10. Priscilla W dan Faktor-Faktor Yang Arus Kas, Keputusan Pengujian hipotesis dalam
Susanto Salim Mempengaruhi Likuiditas, Investasi penelitian ini menggunakan uji t
(2019) Keputusan Investasi Struktur Modal, Hasil penelitian menunjukkan
Pada Perusahaan Kebijakan Hutang bahwa arus kas dan kebijakan
Infrastruktur, Utilitas hutangtidak berpengaruh
Dan Transportasi signifikan positif terhadap
keputusan investasi,
 sedangkan likuiditas dan struktur
modal berpengaruh signifikan
positif terhadap keputusan
investasi

3. Metode Penelitian

Penelitian ini menggunakan jenis penelitian kuantitatif dengan data sekunder sebagai sumber data. Data sekunder
yang digunakan dalam penelitian ini adalah Laporan Keuangan tahunan Perusahaan Manufaktur & Food And Beverage
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2022. Penelitian ini menganalisa dan menjelaskan Pengaruh
Profitabilitas, Likuiditas, Kesempatan Investasi, dan Kebijakan Hutang Terhadap Keputusan Investasi. Dengan variabel
Growth opportunity sebagai Pemooderasi.

Likuiditas (X1)

Kesempatan Investasi (X2) Keputusan Investasi (Y)

Profitabilitas (X3)

Kebijakan Hutang (X4)

Growth Oppurtunity (Z)

(Moderating)

4. Perbedaan dengan Penelitian Terdahulu

Secara umum penelitian ini memiliki perbedaan dengan penelitian-penelitian sebelumnya pada penggunaan variabel
predictor dari keputusan. Disini peneliti melakukan penelitian mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan
investasi dengan variabel likuiditas, kesempatan investasi, profitabilitas (return on investment), dan kebijakan hutang
terhadap Keputusan investasi dengan growth opportunity sebagai variable Pemoderasi . (Studi Pada Perusahaan
Manufactur, Food and Beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2022). Semua variabel
penelitian yang digunakan peneliti sudah digunakan dalam penelitian sebelumnya namun dengan jumlah dan
komposisi yang berbeda dengan semua penelitian sebelumnya

5. Definisi Operasional Variabel.

Variabel Definisi Indikator Skala

Keputusan Menurut Purnamasari (2009), keputusan investasi
investasi adalah keputusan yang menyangkut pengalokasian dana,
baik dari dalam maupun luar perusahaan, ke dalam Kep. Invest =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑡 – 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑡−1 Rasio
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑡−1
berbagai bentuk investasi. Di mana umumnya, proses ini
 dilakukan oleh manajer keuangan terkait pengalokasian
sejumlah dana milik investor ke dalam instrumen
investasi yang dianggap dapat memberi keuntungan
untuk jangka waktu yang panjang.

Keputusan investasi juga bisa diartikan sebagai sebuah

proses pemilihan satu atau lebih alternatif investasi yang
dinilai lebih menguntungkan dari sejumlah alternatif lain.
Tentunya, proses ini mencakup proses analisis resiko
guna meminimalisir kerugian yang mungkin terjadi pada
penempatan investasi.

Ref:
(https://accurate.id/ekonomi-keuangan/keputusan-
investasi/)

Likuiditas Pengertian likuiditas secara umum sebenarnya memiliki

dua arti. Dalam suatu perusahaan, likuiditas merupakan
salah satu faktor penting untuk menentukan keadaan
atau keberlangsungan. Oleh karena itu, banyak pelaku Current Rasio = Rasio
usaha yang menggunakan likuiditas sebagai tolak ukur
atau acuan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟/𝐻𝑎𝑟𝑡𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟

membiayai kebutuhan atau kegiatan operasional 𝐾𝑒𝑤𝑎𝑗𝑖𝑏𝑎𝑛 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟/𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟

perusahaan.

Seperti yang kita ketahui, pengertian likuiditas dalam

analisis akuntansi dan keuangan adalah ukuran seberapa
mudah dan memungkinkan bagi suatu perusahaan untuk
memenuhi kewajiban jangka pendek, seperti utang
usaha, deviden, pajak, dan lainnya, dengan menggunakan
aktiva lancar.

Ref:

(https://www.gramedia.com/literasi/pengertian-
likuiditas/)
Kesempatan Kesempatan investasi suatu perusahaan merupakan
investasi sesuatu yang melekat dan bersifat tidak dapat
diobservasi. Myers (1977) dalam Hasnawati (2005)
menyatakan bahwa kesempatan investasi merupakan
kombinasi antara aktiva yang dimiliki dan pilihan
investasi di masa yang akan datang dengan NPV positif.
Gabungan aset milik perusahaan (assets in place) dengan MVE/BVE = Rasio
kesempatan investasi akan berpengaruh pada struktur
modal. Gaver dan Gaver (1993) menyatakan bahwa 𝐽𝑚𝑙 𝑠ℎ𝑚 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 𝑥 𝑐𝑙𝑜𝑠𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑟𝑖𝑐𝑒
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
kesempatan investasi merupakan nilai perusahaan yang
besarnya tergantung pada pengeluaran-pengeluaran
yang ditetapkan manajemen di masa yang akan datang
dalam hal ini pilihan-pilihan investasi yang diharapkan
akan menghasilkan return yang lebih besar

Ref:
(https://jurnalfebi.iainkediri.ac.id)
Profitabilitas Profitabilitas merupakan salah satu pengukuran bagi
kinerja suatu perusahaan, profitabilitas suatu ROI =
𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 Rasio
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
perusahaan menunjukan kemampuan suatu perusahaan
dalam
menghasilkan laba selama pereode tertentu pada tingkat
penjualan, asset dan modal saham tertentu. Profitabilitas
suatu perusahaan dapat dinilai melalui berbagai cara
tergantung pada laba dan aktiva atau modal yang akan
diperbandingkan satu dengan lainya.
Committee on terminology mendefinisikan profitabilitas
adalah jumlah yang berasal dari pengurangan harga
 pokok produksi, biaya lain dan kerugian dari penghasilan
atau penghasilan operasi. Sedangkan menurut APB
Statement mengartikan profitabilitas adalah kelebihan
(defisit) penghasilan diatas biaya selama satu periode
akuntansi (Harahap, 2001: 226).
Menurut Martono dan Harjito (2001:18) bahwa,
“profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan
untuk memperoleh laba dari modal yang digunakan
untuk menghasilkan laba tersebut”. Dari pendapat
tersebut disimpulkan bahwa profitabilitas merupakan
kemampuan perusahaan untuk menciptakan laba dengan
menggunakan modal yang cukup tersedia.

Ref: (http://ejournal.unibba.ac.id/index.php/AKURAT)
AKURAT |Jurnal Ilmiah Akuntansi
Volume 7, Nomor 2, hlm 44-53
Mei-Agustus 2016
ISSN 2086-4159
Hutang Utang (hutang) atau pinjaman adalah tanggungan wajib
yang harus dibayar karena adanya transaksi pembelian
suatu barang atau jasa secara kredit, dan harus dibayar
dalam jangka waktu tertentu. Leverage =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 ℎ𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 Rasio
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑒𝑡
Menurut Kieso et. Al (2008:172), hutang atau pinjaman
adalah kemungkinan pengorbanan masa depan untuk
manfaat ekonomi yang berasal dari kewajiban atau
entitas tertentu.

Ref:
(https://www.jurnal.id/id/blog/pengertian-dan-jenis-
utang/)
Growth Growth opportunity disebut juga
Opportunity kesempatan suatu perusahaan untuk tumbuh di masa
yang akan datang (Brigham dan Houston, 2001). Growth
opportunity menjadi indikator sejauh mana laba per ( 𝐸𝑀𝑉 + 𝐷 )
Tobin’s Q = ( 𝐸𝐵𝑉 + 𝐷 ) Rasio
lembar saham suatu perusahaan meningkat seiring
penambahan utang (Brigham dan Houston, 2006).
Tobin’s Q ≤ 1 dikode 0
Tobin’s Q > 1 dikode 1
Ref:
(https://media.neliti.com/media/publications/196975-
none-a789d88c.pdf)

6. Alat Analisi data

Obyek dan Subyek Penelitian

Penelitian ini menggunakan obyek Profitabilitas, Likuiditas, Kesempatan Investasi, Kebijakan Hutang, growth
opportunity dan tingkat keputusan investasi perusahaan. Sedangkan subyek yang digunakan dalam peneltian ini
adalah perusahaan Manufaktur & Food And Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2019-2022.

Analisis Regresi Dengan Variabel Moderasi

Hubungan variabel dalam fenomena bisnis tidak hanya ditentukan oleh variabel dependen dan independen saja.
Namun dapat dipengaruhi oleh variabel yang mampu memperkuat dan memperlemah antara variabel dependen dan
independen atau biasa dikenal dengan variable moderasi (moderating variabel).

Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini yaitu dengan studi pustaka dan dokumentasi. Studi pustaka dilakukan
dengan mempelajari buku, jurnal, artikel, dan hasi penelitian terdahulu terkait dengan masalah penelitian. Sedangkan
dokumentasi dilakukan dengan cara mengumpulkan dan mencatat data sekunder yang berupa laporan tahunan
(annual report) dan laporan keuangan (financial statement) perusahaan Real Astate yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (www.idx.co.id)