Biaya Modal

 Sebagai tingkat keuntungan yg

disyaratkan
 Semakin tinggi risiko semakin tinnggi
tingkat keuntungan disyaratkan
 WACC (weighted Average cost of
Capital)= biaya modal rata-rata
tertimbang
WACC
 Jika dilakukan analisis investasi, baiay modal
tersebut merupakan WACC
 Menghitung WACC beberapa langkah:

a. Mengidentifikasi sumber-sumber dana

b. Menghitung biaya modal individual ( biaya
modal untuk setiap sumber dana)
c. Menghitung proporsi dari masing-masing
sumber dana
d. Menghitung rata-rata tertimbang dengan
menggunakan proporsi dana sbg pembobot
Tabel EPS dan DPS
THN DPS Pertumbuhan EPS Peertumb
uhan/thn
1 500 - 1000 0,00
2 500 0,00 1200 20
3 550 10 1100 -8,33
4 550 0 1250 13,64
5 600 9,09 1250 0
Rata- 4,77 Rata- 6,33
rata rata
Pendekatan Bond Yield
 Argumen bhw tingkat keuntungan yg
disyaratkan untuk investasi yg lebih berisiko
akan lebih tinggi dibandiongkan dengan
tingkat keuntungan investasi yg lebih kecil
risikonya
 Ks = yield obligasi + premi risiko
 Yield Obligasi = bunga/harga pasat obligasi
Pendekatan CAPM (Capital Assets Pricing Model)

 Ks = Rf + β(Rm-Rf)
 Ks = tingkat keuntungan yg disyaratkan
Rf = Tingkat keunntungan bebas risiko
β = Risiko sitematis
Rm = Tin gkat keuntungan pasar
WACC
Komponen Biaya Modal Proporsi Biaya modal
sesudah pajak rata-rata
tertimbang
Utang 12,6% 30.000 0,3x12,6=3,78%
(30%)
Saham 20% 10.000 0,1x20=2,00%
preferen (10%)
Saham Biasa 25% 60.000(60 0,6x25=15,00%
%)
WACC 20,78%
Biaya Modal Saham Eksternal
 Ke= D1/P(1-f) + g
 ke= biaya modal saham eksternal
D1= dibviden pd th 1
P = harga saham saat sekarang
f = flotation cost
g = Pertumbuhan
 Misal harga saham saat ini Rp.1000 dividen thn skrg
Rp.200/lbr,tgkt pertumbuhan adalah 8% biaya emisi
adalah Rp.50/lbr biaya modal saham eksternal
adalah:

ke= {[ 200(1+0,08)]/[1000(1-0,05)]}+0,08
= 216/950+0,08
= 0,23+0,08=0,31 atau 31%