KEPUTUSAN INVESTASI

MODAL
 KELOMPOK 12

01 Fajar Hadifadhlullah (7211416207)

02 Faradhila Febriana F. (7211416211)

03 Diana Whitney M.S (7211416212)

04 Nidya Pramasheilla (7211416214)

 Jenis – Jenis Keputusan
Investasi Modal

Keputusan investasi modal (capitalinvestment decision)

berkaitan dengan proses perencanaan, penetapan tujuan
dan prioritas, pengaturan pendanaan, serta penggunaan
kriteria tertentu untuk memilih aktiva jangka panjang.
 Keputusan Investasi Modal

Proses pengambilan keputusan investasi modal disebut penganggaran modal.

Ada dua jenis proyek penganggaran modal, yaitu:

Proyek independen Proyek Saling Ekslusif

Adalah proyek yang jika Adalah proyek-proyek yang

diterima atau ditolak tidak apabila diterima akan
akan memengaruhi arus kas menghalangi penerimaan
proyek lainnya. proyek lain.
 Model
Non - Diskonto
Tingkat Pengembalian Akuntansi

Tingkat pengembalian akuntansi merupakan model

non diskonto kedua yang digunakan.Tingkat
pengembalian akuntansi mengukur pengembalian
atas suatu proyek dalam kerangka laba, bukan dari
arus kas proyek. Rumus tingkat pengembalian
akuntansi sebagai berikut :

𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑟𝑎𝑡𝑎 −𝑟𝑎𝑡𝑎

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑎𝑠𝑖 𝑎𝑤𝑎𝑙 𝑎𝑡𝑎𝑢 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑎𝑠𝑖 𝑟𝑎𝑡𝑎 −𝑟𝑎𝑡𝑎
Investasi dapat didefinisikan sebagai investasi
awal atau investasi rata-rata. Jika I adalah
investasi awal, S adalah nilai sisa. Dengan
asumsi investasi dikonsumsi secara merata,
investasi rata-rata dapat didefinisikan sebagai
berikut :

(𝑰+𝑺)
Investasi rata-rata =
𝟐
Model Diskonto
 Model Diskonto : Metode Nilai Sekarang (NPV)

Definisi Nilai Sekarang Bersih (NPV)

Merupakan selisih antara nilai sekarang dari arus kas masuk dan
arus kas keluar yang berhubungan dengan suatu proyek

NPV= [(∑C𝐹𝑡 / 1 + 𝑖)𝑡 - 1]

= [(∑CF𝑑𝑓𝑡 ] – I
=P-I
 Jika NPV lebih dari nol maka investasi tersebut
01 menguntungkan sehingga dapat diterima.

Jika NPV sama dengan nol pengambil keputusan

02 dapat menerima atau menolak investasi itu karena
investasi tersebut akan menghasilkan jumlah yang
tepat sama dengan tingkat pengembalian yang di
minta.

Sedangkan jika NPV kurang dari nol maka

03 investasi sebaiknya.
Contoh : Beberapa Periode dengan Arus Kas yang Seragam

Divisi produk khusus Honley Madical memiliki peluang

investasi $1.200.000 pada sistem ultrasound baru yang
akan menghasilkan arus kas masuk bersih $499.500 pad
a setiap akhir tahun selama tiga Tahun berikutnya.
IRR adalah suku bunga yang menyamakan nilai sekarang
dari tiga penerimaan $499.500 dengan investasi
$1.200.000. Dengan df sebagi faktor diskonto dan CF
sebagai arus kas tahunan. Membentuk persamaan sbb:

df = I / CF
= Investasi / Arus kas setahunan
 Contoh : Beberapa Periode dengan Arus Kas yang
Tidak Seragam

Investasi $100.000 pada sistem PC menghasilkan

penghematan aktivitas administrasi $6.000 dan $7.200
per tahun selama dua tahun. IRRnya adalah suku bunga
yang menyamakan nilai sekarang dari kedua arus kas
masuk sama dengan $10.000.

P = [$56.000 / (1 + i)] + [$7.200/(1 +i) 2]

= $10.000
 Arus Kas Setelah Pajak : Tahun 0

Arus kas keluar bersih pada tahun 0

(biaya tunai awal) adalah selisih antara
biaya awal proyek & setiap arus kas
masuk yang berhubungan secara
Arus kas masuk yang muncul
langsung.
pada waktu akuisis termasuk
penghematan pajak dari penjualan akti
va, kas dari penjualan aktiva dan
keuntungan pajak lainnya.
CONTOH :

Saat ini, Divisi Critical Care Monitoring di Disposisi Mesin Lama

Honley Medical menggunakan 2 jenis mesin yang Model Nilai Buku Harga Jual
CNC – 11 $ 200.000 $ 260.000
dikendalikan secara numeris (CNC-11 dan CNC-
CNC – 12 $ 500.000 $ 400.000
12). Untuk memproduksi salah satu produk
Akuisisi CNC Baru
pemantauan detak jantung. Saat ini, teknologi
baru telah membuat satu mesin CNC tunggal
Biaya $ 2.500.000
Pembelian
yang dapat menggantikannya. Pihak manajamen
Pengangkutan $ 20.000
ingin mengetahui investasi bersih yang Instalasi $ 200.000
diperlukan untuk mendapatkan mesin baru Modal Kerja $ 180.000
tersebut. Jika mesin baru diperoleh, peralatan Tambahan
lama akan dijual. Total $ 2.900.000
Jawab :
Dengan menjual kedua mesin tersebut, maka perusahaan menerima hasil
bersih sebagai berikut :

Harga jual CNC – 11 $ 260.000

Harga jual CNC – 12 $ 400.000
Penghematan pajak $ 16.000
Hasil Bersih $ 676.000

Berdasarkan hasil bersih tersebut, investasi bersih dapat dihitung sebagai berikut :

Total biaya mesin baru $ 2.900.000

Dikurangi : Hasil bersih dari mesi $ 676.000
n lama
Investasi bersih (arus kas k $ 2.224.000
eluar)
Pengaruh pajak dari penjualan CNC – 11 dan CNC – 12

ASET KEUNTUNGAN (KERUGIAN)

CNC – 11* $ 60.000
CNC – 12* ($ 100.000)
Keuntungan (kerugian) bersih ($ 40.000)
Tarif Pajak *0,40
Penghematan Pajak ($ 16.000)
*Harga jual – nilai buku ($ 260.000 - $ 200.000)
*Harga jual – nilai buku ($ 400.000 - $ 500.000)
 Arus Kas Setelah Pajak : Umur Proyek
01
Arus kas setelah pajak tahunan
(CF) merupakan jumlah dari
laba proyek setelah pajak (NI)
dan Beban Non Kas (NC)
03
02
Arus kas masuk operasional
Jika proyek menghasilkan
dapat diperkirakan dari
pendapatan, maka sumber
laporan laba rugi proyek.
utama arus kas yaitu dari
operasional.
 Keterangan :
CF : Arus kas setelah pajak
CF = NI + NC NI : Laba bersih setelah pajak
NC : Beban non kas

Contoh : Divisi produk khusus di Honley Medical berencana membuat produk

baru memerlukan peralatan baru senilai $ 800.000. Produk baru tersebut di -
harapkan akan meningkatkan pendapatan tahunan perusahaan sebesar $600.000
per tahun. Bahan, tenaga kerja, dan beban operasional kas lainnya adalah $250.
000 per tahun. Peralatan baru memiliki unsur manfaat selama 4 tahun dan akan
disusutkan atas dasar garis lurus. Mesin tersebut tidak akan memiliki nilai sisa
padi akhir tahun ke-4. Berikut laporan laba rugi untuk proyek ini :
 Perhitungan :

Pendapatan $ 600.000

Dikurangi : Arus kas dari laporan laba rugi

di hitung sebagai berikut :
Beban operasional ($ 250.000)

Penyusutan ($ 200.000) CF = NI + NC

Laba sebelum pajak $ 150.000 = $ 90.000 + $ 200.000

Pajak penghasilan (@40%) $ 60.000 = $ 290.000

Laba bersih $ 90.000

Investasi Modal:
Lingkungan
Manufaktur yang
Canggih
 Bagaimana Estimasi Arus Kas Operasi Dibedakan?

Estimasi arus kas operasi dari investasi
dalam peralatan standar memiliki ciri
yang mengandalkan manfaat berwujud
yang dapat diidentifikasi secara
langsung.
Dalam keputusan otomatisasi, manfaat
tak berwujud & tak langsung cukup
berpengaruh dan merupakan hal yang
prnting untuk kelangsungan hidup
proyek.

25% 30% 15% 35%

Sistem yang terotomisasi

dapat menghasilkan banyak
penghematan.
 Contoh

Sebuah perusahaan sedang mengevaluasi investasi potensial dalam sistem manufaktur fle
ksibel. Pilihan yang dihadapi oleh perusahaan yaitu melanjutkan produksi dengan peralat
an tradisional yang diharapkan masih bertahan selama 10 tahun atau beralih ke sistem bar
u yang juga diharapkan memiliki umur manfaat selama 10 tahun. Tingkat diskonto perusa
haan adalah 12%. Data yang berkaitan dengan investasi

Nilai sekarang ($4.000.000 x 5,65) $22.600.000

Investasi ($18.000.000)
Nilai sekarang bersih $ 4.600.000
 Nilai Sisa

Nilai sisa atau nilai akhir sering diabaikan dalam

keputusan investasi. Alasan yang biasa dikemukakan
adalah karena sulitnya mengestimasi nilai sisa.
Karena ketidakpastian ini, dampak nilai sisa sering
diabaikan. Pendekatan terbaik berkaitan dengan
ketidakpastian ini adalah menggunakan analisis sensitivitas.

Analisis sensitivitas mengubah asumsi yang mengandalkan analisis investasi modal

dan menilai pengaruhnya terhadap pola arus kas.
 ILUSTRASI

Untuk mengilustrasikan pengaruh potensial dari nilai akhir,

asumsikan arus kas operasional tahunan setelah pajak dari
proyek yang ditunjukkan pada tampilan sebelumnya adalah
$ 3.000.000, bukan $ 4.000.000. Nilai sekarang bersih tan
pa nilai sisa adalah sbb:

Nilai sekarang ($3.100.000 x 5,65) $17.515.000

Investasi ($18.000.000)
Nilai sekarang bersih ($ 485.000)
 ILUSTRASI

Tanpa nilai akhir, proyek akan ditolak. Namun, nilai

sekarang bersih dengan nilai sisa sebesar $2.000.000
merupakan hasil yang positif. Hal itu berarti investasi perlu
dilakukan

Nilai sekarang ($3.100.000 x 5,65) $17.515.000

Investasi ($ 644.000)
Nilai sekarang bersih ($ 159.000)
 ILUSTRASI
Namun, bagaimana jika nilai sisa lebih kecil dari yang
diharapkan? Misalkan, kemungkinan hasil terburuk adalah
nilai sisa sebesar $ 1.600.000? Apa pengaruhnya terhadap
keputusan yang diambil? NPV dapat dihitung kembali
berdasarkan skenario baru ini

Nilai sekarang ($3.100.000 x 5,65) $17.515.000

Nilai sekarang ($1.600.000 x 0,322) $ 515.200
Investasi ($18.000.000)
Nilai sekarang bersih $ 30.200
 Tingkat Diskonto
Secara teori jika arus kas masa depan diketahui dengan pasti, maka
tingkat diskonto yang tepat merupakan biaya modal
perusahaan. Untuk mengilustrasikan pengaruh tingkat diskonto
yang berlebihan, asusikan tingkat diskonto yang tepat adalah
12%, tetapi yang diberlakukan perusahaan adalah 18%. Nilai sekar
ang bersih dengan menggunakan tingkat diskonto 18% dihitung sbb:

Nilai sekarang ($54.000.000 x 4,94) $ 17.976.000

Investasi ($18.000.000)
Nilai sekarang bersih $ 24.000
 Konsep
Nilai Sekarang
 Uang Merupakan suatu hal
yang menarik.

Nilai Masa Depan Nilai Sekarang

Nilai Sekarang dari Nilai Sekarang Dari

Serangkaian Arus Kas Serangkaian Arus Kas
Tidak Tetap yang Seragam
1. Nilai Masa Depan
Contoh 1 : Suatu bank mencantumkan suku bunga tahunan sebesar 4%. Jika
seseorang menginvestasikan uang sebesar $100, maka setelah satu tahun ia
akan menerima :
Jawab :
= $ 100 + $ 4
={($ 100 + (0,04) ($ 100)}
= $ 100 ( 1+0,04)
= ($ 100) (1,04)
= $ 104 Keterangan :
F : Jumlah masa depan
F=P(1+I) P : Pengeluaran awal
I : Suku Bunga
Contoh 2 : Bank yang sama menawarkan suku bunga sebesar 5%. Jika
nasabah tetap menyimpan tabungan awalnya, ditambah setiap bunga, atas
tabungannya untuk dua tahun. Berapa banyak yang akan diterima nasabah
pada akhir 2 tahun?
Jawab : Asumsikan : Pada akhir tahun ke 1 nasabah memperoleh $105.

F = $100 (1+0,05)
= ($100 x 1,05)
= $105

Apabila jumlah ini tetap dibiarkan dalam rekening sampai tahun ke 2,

maka persamaan (F) digunakan lagi dengan nilai P sekarang yaitu $105.
Berapa totalnya yang akan diterima pada akhir tahun ke 2 ?

F = $105 (1+0,05)
= ($105 x 1,05)
= $110,25
Terdapat cara praktis untuk menghitung nilai masa depan atau
dapat dijabarkan sebagai berikut :
Penerapan ke 1 : F = $105
= $100 (1,05)
Penerapan ke 2 : F = $105 (1,05)
= $100 (1,05) (1,05)
= $100(1,05)2

Rumus : F = P (1 + 𝐼)2
2. Nilai Sekarang
Contoh : Berapa jumlah yang harus diinvestasikan sekarang untuk mendapatkan
$363 dua tahun dari sekarang dengan asumsi suku bunga sebesar 10% ? Atau
dengan kata lain berapa nilai sekarang dari $363 yang akan diterima 2 tahun dari
sekarang ? (Kita mencari berapa pengeluaran pertamanya).

P = $ 363 / (1 + 0,1)2
Rumus : P = F / (1 + 𝐼)𝑛 = $ 363 /1,21
= $ 300

Nilai sekarang sebesar $ 300 sama dengan jumlah masa depan

sebesar $ 363. Atau dengan kata lain memiliki $ 300 saat ini
sama dengan memiliki $ 363 pada 2 tahun dari sekarang.
3. Nilai Sekarang dari Serangkaian Arus Kas Tidak Tetap
Contoh : Suatu investasi diharapkan menghasilkan arus kas tahunan sebagai berikut : $ 110, $
121, dan $ 133,10. Dengan asumsi tingkat diskonto sebesar 10%, nilai sekarang dari
serangkaian arus kas tersebut dapat dihitung sebagai berikut :

Tahun Arus Kas Faktor Diskonto Nilai Sekarang

1 $ 110,00 0,909 $ 100,00

2 $ 121,00 0,826 $ 100,00
3 $ 133,00 0,751 $ 100,00
$ 300,00

Faktor diskonto dapat dilihat di hal 161

3. Nilai Sekarang dari Serangkaian Arus Kas yang Seragam

Contoh : Asumsikan suatu investasi diharapkan memberikan pengembalian sebesar $ 100 per
tahun selama 3 tahun. Dan asumsikan tingkat diskonto sebesar 10%.

Tahun Arus Kas Faktor Diskonto Nilai Sekarang

1 $ 100,00 0,909 $ 90,90

2 $ 100,00 0,826 $ 82,60
3 $ 100,00 0,751 $ 75,10
2,486 $ 248,60

Faktor diskonto dapat dilihat di hal 161

Nilai sekarang = Arus Kas x Faktor Diskonto
Thank You