PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL, FIRM SIZE, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP

NILAI PERUSAHAAN MELALUI PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADA

PERUSAHAAN FARMASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2017-2021

Oleh:
LINA FITRIANA
NIM. 201911594
Dosen Pembimbing:
Dr. Dwi Soegiarto., S.E., M.M
Mira Meilia Marka., S.E , M.M

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MURIA KUDUS
TAHUN 2021
• LATAR BELAKANG BAB I

Sebuah perusahaan tidak hanya menghasilkan keuntungan yang maksimal, tetapi juga
mensejahterakan pemegang sahamnya dan meningkatkan nilai perusahaan, maka semakin
tinggi nilai yang dihasilkan oleh perusahaan semakin menggambarkan kesejahteraan para
pemiliknya (stakeholder). Sehingga tujuan utama dari sebuah perusahaan tidak lagi hanya
memaksimumkan laba namun lebih kepada memaksimalkan nilai perusahaan. (Putri et al.,
2019).

Permasalahan yang terjadi di Bursa Efek Indonesia menunjukkan bahwa nilai perusahaan
seringkali mengalami perubahan meskipun tidak ada kebijakan keuangan yang dilakukan
perusahaan. Misalnya pembagian atas profitabilitas perusahaan dibagikan setiap satu tahun
sekali, kegiatan investasi dan pendanaan juga tidak setiap saat dilakukan, namun nilai
perusahaan yang digambarkan dengan harga saham berubah setiap saat.
• LATAR BELAKANG BAB I
Prospek Perusahaan Farmasi

Tren total market share sektor farmasi di Indonesia mengalami peningkatan yaitu dari Rp. 65,9 triliun pada
2017 menjadi Rp. 88,36 triliun pada 2020 menunjukkan meningkatnya permintaan dan konsumsi terhadap obat-
obatan.

Peningkatan pasar farmasi juga didorong oleh respon terhadap penanganan pandemi COVID-19. Total
pengeluaran kumulatif untuk vaksin COVID-19 sampai dengan tahun 2025 diperkirakan mencapai USD 157
miliar, yang didorong oleh gelombang awal pelaksanaan vaksinasi yang diharapkan akan selesai pada tahun
2022 mencapai sekitar 70% populasi dunia (https://www.kemenperin.go.id,).
 TABEL NILAI PBV, VAIC, SIZE, DPR, ROA TAHUN 2017-2021

PERUSAHAAN TAHUN PBV VAIC SIZE DPR ROA

DVLA 2017 1.87 0,4215 1,640,886,147 70% 10.69%
2018 1.80 0,1640 1,682,821,739 59% 9.63%
2019 1.91 0,1557 1,829,960,714 50% 9.57%
2020 2.08 0,1544 1,986,711,872 72% 7.72%
2021 2.05 0,1361 2,085,904,980 88% 12.29%
KAEF 2017 6.28 0,2423 6.096.149 30% 3,38%
2018 5.09 0,2488 9.460.427 20% 2.61%
2019 2.04 0,5504 18,352,877 13% 0.23%
2020 2.32 0,5774 17,562,816 34% 0.21%
2021 1.15 0,3785 17,760,19, 31% 1.60%
KLBF 2017 5.88 0,1309 16,616,239 50% 10,97%
2018 4.44 0,1308 18,146,206 51% 10,29%
2019 4.87 0,1368 20,264,726 38% 9,78%
2020 4.06 0,1451 22,564,300 60% 9,03%
2021 3.69 0,1431 25,666,635 58% 9,03%
 TABEL NILAI PBV, VAIC, SIZE, DPR, ROA TAHUN 2017-2021

PERUSAHAAN TAHUN PBV VAIC SIZE DPR ROA

MERK 2017 6.38 0,1991 847,006,000 78% 17.24%
2018 4.01 0,7467 1.263.113.689 98% 15.58%
2019 2.35 0,2904 1.713.334.659 75% 2.13%
2020 2.18 0,2298 1.929,901,046 75% 5.91%
2021 2.47 0,3375 1,026,266,866 77% 12.73%
PEHA 2017 2.93 0,3285 1.175.935 50% 7.08%
2018 2.40 0,4017 1.868.664 70% 4.87%
2019 2.13 0,4332 2,096,719 71% 2,53%
2020 1.57 0,3499 1,915,989 38% 0.6%
2021 1.33 0,3691 1,838,539 57% 1.18%
PYFA 2017 1.02 0,6909 1.564 159,564 23% 0,74%
2018 0.94 0,7270 187,057,000 25% 0,92%
2019 0.85 0,7537 190,786,208 29% 0,96%
2020 2.5 0,9750 228,575,380 29% 2,83%
2021 3.0 0,9390 806,221,575 28% 1,97%
 TABEL NILAI PBV, VAIC, SIZE, DPR, ROA TAHUN 2017-2021

PERUSAHAAN TAHUN PBV VAIC SIZE DPR ROA

SIDO 2017 2.82 0,1209 3,158,198 80% 16.90%
2018 4.34 0,1282 3.337.628 80% 4.34%
2019 6.24 0,1399 3,529,557 132% 6.24%
2020 7.50 0,1644 3,849,516 99% 7.50%
2021 8.04 0,1860 4,068,970 97% 8.04%
TSPC 2017 1.75 0,1860 7.434.900 33% 6.27%
2018 1.18 0,8124 7.434.900 35% 5.52%
2019 1.18 0,8275 8,372,769 40% 5.22%
2020 0.95 0,9435 9,104,657 33% 5.57%
2021 0.99 0,4392 9,644,326 40% 5.67%
SDPC 2017 0.56 0,7054 938.005.256 18% 0,94%
2018 0.88 0,8065 1,192,891,220 19% 1.60%
2019 0.58 0,7420 1,230,844,175 15% 0,6%
2020 0.56 0,7073 1,164,826,486 23% 0,31%
2021 0.87 0,7534 1,206,385,542 13% 0,26%
● Ruang Lingkup
● Perumusan Masalah
 Objek penelitian = Perusahaan Farmasi yang
terdaftar di BEI 2017-2021
 Variabel Endogen = Nilai Perusahaan
 Variabel Eksogen = Intellectual Capital, Firm
Size, dan Kebijakan Dividen
7 ● Tujuan Penelitian
 Variabel Intervening : Profitabilitas
• MANFAAT PENELITIAN BAB I

Manfaat Teoritis Memberikan pengembangan ilmu dalam bidang studi yang membahas mengenai manajemen
keuangan, khususnya mengenai bagaimana pengaruh intellectual capital, firm size dan
kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas

• Bagi Calon Investor: Sebagai bahan masukan dan pertimbangan bagi para
Manfaat Praktis investor yang akan berinvestasi di Bursa Efek Indonesia (BEI).
1

• Bagi Perusahaan: sebagai pertimbangan perusahaan terhadap variabel

penelitian yang digunakan untuk meningkatkan nilai perusahaan sebagai
2 evaluasi kinerja perusahaan di masa mendatang.
• LANDASAN TEORI BAB II
Teori Sinyal (Signalling Theory)

Teori sinyal menjelaskan tentang pandangan manajemen terhadap pertumbuhan perusahaan di masa mendatang,
dimana hal tersebut akan mempengaruhi respon calon investor terhadap perusahaan (Brigham, Eugene F. dan Houston
2011)

Teori Resource Based Theory (RBT)

Resource Based Theory (RBT) membahas mengenai sumber daya yang dimiliki perusahaan dan bagaimana perusahaan tersebut
mampu mengelola dan memanfaatkan sumber dayanya dengan baik.
Kaitannya dengan penelitian ini, bahwa Resource Based Theory ini menjelaskan bahwa kemampuan perusahaan dalam
mengelolah sumber intellectual tersebut dengan baik akan mampu menciptakan keunggulan bersaing sehingga dapat
menciptakan nilai tambah bagi perusahaan. (Sugiono, 2018).
 • LANDASAN TEORI
FIRM SIZE
Menurut Darmawan. (2022) Firm size
NILAI PERUSAHAAN
menjelaskan bahwa suatu perusahaan yang
Menurut Hermuningsih (2019). Nilai
mapan dan besar memiliki akses yang
perusahaan merupakan suatu kondisi tertentu
lebih mudah ke pasar modal di
yang telah dicapai oleh suatu perusahaan
bandingkan dengan perusahaan kecil
sebagai gambaran dari kepercayaan
KEBIJAKAN DIVIDEN
masyarakat terhadap perusahaan .
Menurut Wicaksono (2020), kebijakan
dividen merupakan suatu keputusan
untuk menentukan berapa besar bagian
dari pendapatan perusahaan yang akan
INTELLECTUAL CAPITAL
dibagikan kepada para pemegang saham
Definisi Intellectual capital menurut Halim
dan akan diinvestasikan kembali atau
(2020) merupakan sumber daya perusahaan ditahan di dalam perusahaan.
dalam bentuk karyawan, keahlian dan
PROFITABILITAS
pengalaman yang digunakan perusahaan dalam Menurut Subagay (2019) Profitabilitas
menciptakan nilai perusahaan. merupakan salah satu rasio yang digunakan
. untuk mengukur keberhasilan manajemen
dengan melihat oleh laba yang dihasilkan
perusahaan dari hasil penjualan dan
investasi
• PENGARUH ANTAR VARIABEL BAB II

Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan

Jika intellectual capital merupakan sumber daya yang terukur untuk peningkatan keunggulan kompetitif,
maka intellectual capital akan memberikan kontribusi terhadap kinerja keuangan serta meningkatkan nilai
perusahaan.
Pengaruh Firm Size Terhadap Nilai Perusahaan
Semakin besar firm size , maka semakin dikenal oleh masyarakat yang artinya semakin mudah untuk mendapatkan
informasi yang akan meningkatkan nilai perusahaan. (Ardiana & Chabachib, 2018).
Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Dalam kebijkan dividen, nilai perusahaan memiliki peran penting karena kebijakan ini akan meningkatkan nilai
perusahaan (Telaumbanua et al., 2021).
Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Profitabilitas
Semakin baik perusahaan dalam mengelola ketiga komponen Intellectual capital, menunjukkan semakin baik
perusahaan dalam mengelola aset (Wardani et al., 2019).
Pengaruh Firm Size Terhadap Profitabilitas
Semakin besar firm size, maka semakin besar profitabilitas untuk melakukan peningkatan laba (ardiana & chabachib,
2018).
• PENGARUH ANTAR VARIABEL
BAB II
Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Profitabilitas
Kebijakan dividen juga digunakan untuk menentukan seberapa banyak laba yang diberikan kepada para investor dan
laba yang didapatkan sebagai modal di perusahaan. Maka dari itu kebijkan dividen memiliki hubungan terhadap
profitabilitas. (Simanjuntak et al., 2021)
Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Profitabilitas
Pemanfaatan sumber daya yang dimiliki oleh perusahaan hendaknya didukung oleh kemampuan intellectual
perusahaan yang baik pula, maka intellectual capital akan memberikan kontribusi terhadap kinerja keuangan serta
meningkatkan nilai perusahaan (Putri et al., 2019).
Pengaruh Firm Size Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Profitabilitas
besarnya ukuran perusahaan diartikan sebagai sinyal positif yang diterima oleh investor bahwa perusahaan mempunyai
prospek yang baik. Akibatnya, perusahaan besar lebih banyak diminati oleh investor yang menyebabkan naiknya harga
saham dan tingginya nilai perusahaan. (Ardiana & Chabachib, 2018).
Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Profitabilitas
Perusahaan yang menghasilkan keuntungan dapat dialokasikan menjadi dividen yang dibayarkan akan menjadi daya
tarik bagi investor untuk membeli saham. Meningkatnya harga saham mencerminkan meningkatnya nilai perusahaan.
(Apriliyanti et al., 2019).
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas dan nilai perusahaan memiliki hubungan kausalitas yang akan menunjukkan kinerja manajemen
perusahaan, dan diukur dengan dimensi profitabilitas dalam kondisi baik, sehingga dapat memberikan dampak positif
pada keputusan investor dipasar modal untuk menambahkan modalnya. (Mispiyanti & Wicaksono, 2020).
• KERANGKA PEMIKIRAN TEORITIS BAB II
• HIPOTESIS BAB II

H1: Intellectual capital berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021.
H2 : Firm size berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan farmasi
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021.
H3 : Kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan
farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021.
H4 : Intellectual capital berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas pada perusahaan
farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021.
H5 : Firm size berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas pada perusahaan farmasi yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021
• HIPOTESIS BAB II

H6 : Kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas pada perusahaan
farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021.
H7 : Intellectual capital positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas pada
perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021.
H8 : Firm Size berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas
pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021.
H9 : Kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikanterhadap nilai perusahaan melalui
profitabilitas pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021.
H10 : Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan
farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021.
• METODE PENELITIAN BAB III

- Jenis Penelitian: Deskriptif Kuantitatif

- Sumber data : Data Sekunder
- Populasi dan Sampel: Perusahaan Farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun
2017-2021.
- Teknik Pengambilan Sampel: Purposive sampling (Terlampir)
- Teknik Pengumpulan Data: Dokumentasi (studi pustaka, literatur terdahulu, lapkeu, annual report)
- Teknik Pengolahan Data : (editing, tabulating, pengolahan menggunakan SPSS versi 25)
- Metode Analisis data: Uji Statistik Deskriptif, Uji Asumsi Klasik, Uji Hipotesis, Uji Statistik t,
Koefisien Determinasi (R2), Uji Sobel, Teknik Analisis Jalur.
 • DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL

Variabel Definisi Pengukuran Sumber Data

Nilai Perusahaan Rasio yang digunakan membandingkan antara harga saham PBV Laporan
dengan nilai buku saham. (Kasmir, 2016) Keuangan

Intellectual Capital Intellectual Capital merupakan penjumblahan dari tiga VAIC Laporan
komponen sebelumnya, VACA, VAHU, STVA Keuangan
(Ihyaul, 2013).
Firm Size Firm Size dapat diukur dengan total aset atau besar harta Laporan
perusahaan dengan menggunakan perhitungan nilai Keuangan
logaritma total aset (Kasmir, 2016)
Kebijakan Dividen Rasio yang digunakan untuk menghitung presentase laba DPR = Laporan
yang dibayarkan kepada para pemegang saham dalam Keuangan
bentuk kas (Tahu, 2017)
Return On Asset Rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan Laporan
(ROA) perusahaan dalam mempergunakan seluruh aset untuk Keuangan
mendapatkan keuntungan (Kasimir 2016)
Terima Kasih