Pola berulang dari resesi dan pemulihan

Industri siklikal memiliki sensitivitas tinggi terhadap kondisi

ekonomi , sedangkan industri defensif memiliki sensitivitas
rendah terhadap kondisi ekonomi

Puncak
Lembah
Ekspansi
Kontraksi
Puncak
Siklus Bisnis

Indikator ekonomi utama
Indikator ekonomi yg cenderung naik atau turun di banding
yg lainnya, contohnya
- Rata2 jamkerja mingguan tenaga kerja
Indikator koinsiden
Indikator yg cenderung berubah secara beriringan dengan
ekonomi, contohnya
-Penjualan manufaktur dan perdagangan
Indikator tertinggal
Indikator yg cenderung berubah secara terlambat dengan
ekonomi, contohnya
-Rasio inventori dagang terhadap penjualan
Indikator Ekonomi
Analisis Industri
Sensitivitas terhadap siklus bisnis
Tiga faktor penentu sensitivitas pendapatan
perusahaan terhadap siklus bisnis :
Sensitivitas Penjualan
Contohnya penjual emas dan toko kelontong
Solvabilitas Operasi
Pembagian biaya tetap dengan biaya variabel
Leverage Keuangan
Penggunaan pinjaman
Solvabilitas Operasi
Resesi Normal Ekspansi
A B A B A B
Penjualan 5 5 6 6 7 7
Harga per unit $2 $2 $2 $2 $2 $2
Pendapatan 10 10 12 12 14 14
By. Tetap 5 8 5 5 5 8
By. Variabel 5 2,5 6 6 7 3,5
By. Total $10 $10,5 $11 $11 $12 $11,5
Laba/Rugi $0 $(0,5) $1 $1 $2 $2,5
Derajat solvabilitas operasi (DOL)

9
1 $
8 $
1
keutungan
tetap biaya
1 A) n (perusahaa DOL
6
1 $
5 $
1
keutungan
tetap biaya
1 A) n (perusahaa DOL
9
16,7% -
150% -

penjualan dlm persentase perubahan
keuntungan dlm persentase perubahan
B) n (perusahaa DOL
6
16,7% -
100% -

penjualan dlm persentase perubahan
keuntungan dlm persentase perubahan
A) n (perusahaa DOL




juta
juta
juta
juta
Rotasi Sektor
Konsep dari rotasi sektor adalah mengalihkan portofolio
menjadi lebih berat ke kelompok industri yg diharakan akan
berkinerja lebih baik dibanding yg lain berdasarkan penilaian
tentang keadaan siklus bisnis
Puncak
Lembah
Ekspansi
Kontraksi
Puncak
Baik untuk investasi
Mengharapkan industri defensif
Mengharapkan industri siklikal
Siklus Hidup Industri
Tahap
Permulaan
Cepat dan
stabil
Tahap
Konsolidasi
Stabil
Tahap Dewasa
Melambat
Penurunan
Relatif
Minimal
dan negatif
Penggolongan Perusahaan
Perusahaan besar dan tua yg hanya akan tumbuh
sedikit lebih cepat dari ekonomi secara umum
Pertumbuhan
lambat
Perusahaan besar dan terpercaya
Terpercaya
Perusahaan yg penjualan dan labanya selalu naik
dan turun seiring dengan siklus bisnis
Siklikal
Perusahaan yg pailit atau akan segera pailit
Peralihan
Perusahaan yg memiliki aset yg berharga yg belum
terefleksikan di harga saham.
Permainan aset
Struktur Indusri dan Kinerja
Masuknya pesaing baru ke industri memberi
tekanan pada harga dan laba
Ancaman pesaing baru
Apabila terdapat pesaing dlm satu industri,
biasanya kompetisi harga lebih tinggi dan
margin laba lebih rendah karena para pesaing
berusaha untuk menaikkan harga pangsa
pasar masing2
Persaingan antar-
kompetitor saat ini
Produk pengganti artinya industri bersaing
dgn perusahaan lain di berbagai industri yg
terkait
Tekanan dari produk
pengganti
Jika pembeli membeli sebagian besar hasil
keluaran suatu industri, maka pembeli trsbt
memiliki daya tawar yg besar dan dapat
menegosiasikan harga khusus
Daya tawar pembeli
Jika pemasok bahan modal kunci memiliki
kontrol monopolistik produk, pemasok
tersebut dapat menerapkan harga yang lebih
tinggi dan mengurangi laba industri
Daya tawar pemasok