Asistensi 6 – Investasi dan Pasar Modal

Topic: Equity Valuation

Tim Asisten Dosen

Soal 1 - Intrinsic Value VS Market Price

Berdasarkan konsep dividend discount model, hitunglah nilai intrinsic saham saat ini dari kedua emiten di
bawah ini:

a. Emiten ABC membagikan dividen pada akhir tahun kelima Rp4 per saham dan tidak membagikan
dividen pada tahun-tahun sebelumnya. Growth rate dividen teresebut (sejak akhir tahun kelima) adalah
6% dan bersifat konstan. Required rate of return adalah 12%.

b. Emiten XYZ memiliki ROE 16%, total Equity IDR 100Bn dan divided payout ratio 50%. Emiten XYZ mampu
menghasilkan EPS di akhir tahun sebesar Rp20 dan required rate of return adalah 12%.

Soal 2 – UAS 2012/2013 (Price Earnings Ratio)

Diketahui bahwa PT “A” mempunyai pendapatan dari penjualan sebesar Rp 220 miliar. Kinerja Ini
diperkirakan akan meningkat dengan 15% pada tahun depan, dan naik lagi 12% pada tahun berikutnya.
Dalam 2 Tahun ke depan, perusahaan diperkirakan memperoleh laba bersih sebesar 8% tiap tahun dan
bermaksud membagikan dividen sebesar 60% dari laba yang diperolehnya. Jumlah saham PT “A” yang
beredar adalah 30 juta lembar. Jika investor mengharapkan saham PT “A” diperdagangkan dengan P/E
Ratio 14 pada akhir tahun kedua dan mengharapkan rate of return sebesar 14%, berapakah harga saham
yang wajar pada saat ini?

Soal 3
Anda adalah seorang investor yang ingin menginvestasikan uang anda pada PT STEVANUS TAMPAN
(TOPP). Harga saham TOPP sekarang (awal 2011) di BEI dengan harga Rp 5,000. Akhir tahun lalu TOPP
mengumumkan dividennya sebesar Rp 500/saham. Berdasarkan informasi dari Bloomberg diketahui
bahwa nilai beta TOPP adalah 1,1. Sementara perkiraan ROE dan DPR TOPP adalah sebagai berikut.

Tahun ROE DPR

2011 20% 50%
2012 15% 50%
2013 10% 60%
2014 7% 60%
2015 5% 50%

Suku bunga SBI sebesar 8% dan premi bunga pasar adalah 6%. Melalui serangkaian perhitungan,
diproyeksikan pertumbuhan dividen tahun 2016 dan seterusnya sebesar 3%.
a. Hitunglah harga saham per tanggal 1 Januari 2011!
b. Apa yang akan anda lakukan jika anda adalah investor TOPP? Jelaskan jawaban saudara!
 c. Dengan data yang sama, TOPP memutuskan untuk tidak menggunakan growth 3% pada tahun
2016 dan seterusnya melainkan memberikan dividen tetap senilai Rp 1,000/lembar. Apakah hal
ini mempengaruhi keputusan Anda?
d. Menurut pendapat Anda, kapan DDM model tepat digunakan untuk menilai suatu saham?
Jelaskan! Dan metode apa yang digunakan bila perusahaan tidak membagikan dividen walaupun
memperoleh laba.

Soal 4 – Free Cash Flow Valuation

FinCorp’s free cash flow to the firm is reported as $205 million. The firm’s interest expense is $22
million. Assume the tax rate is 35% and the net debt of the firm increases by $3 million. What is the market
value of equity if the FCFE is projected to grow at 3% indefinitely and the cost of equity is 12%?