Pengaruh Inventory Turnover ...

(Wahyuni) 1

PENGARUH INVENTORY TURNOVER, DEBTS TO EQUITY RATIO,

RETURN ON EQUITY, DAN EARNINGS PER SHARE TERHADAP
HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009-2012

THE INFLUENCE OF INVENTORY TURNOVER, DEBTS TO EQUITY RATIO, RETURN

ON EQUITY, AND EARNINGS PER SHARE ON STOCK PRICES OF MANUFACTURING
COMPANIES LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE YEAR 2009-2012

Oleh : Wahyuni
Prodi Akuntansi Universitas Negeri Yogyakarta
wahyunipmpd@gmail.com

Abstrak
Penelitian ini bertujuan mengetahui pengaruh Inventory Turnover, Debts to Equity Ratio, Return on
Equity, dan Earnings per Share terhadap Harga Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2012. Teknik analisis data menggunakan uji asumsi klasik, regresi linier
sederhana, dan regresi linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Inventory Turnover
berpengaruh positif dan tidak signifikan, ditunjukkan dengan koefisien regresi sebesar 18,888 dan
sig t 0,168>0,05; Debts to Equity Ratio berpengaruh negatif dan signifikan ditunjukkan dengan
koefisien regresi sebesar -1,442 dan sig t 0,000<0,05; Return on Equity berpengaruh positif dan
signifikan ditunjukkan dengan koefisien regresi sebesar 9,649 dan sig t 0,043<0,05; Earnings per
Share berpengaruh positif dan tidak signifikan ditunjukkan dengan koefisien regresi sebesar 0,271
dan sig t 0,511>0,05; Inventory Turnover, Debts to Equity Ratio, Return on Equity, dan Earnings per
Share berpengaruh signifikan secara simultan dibuktikan dengan sig t 0,000<0,05.

Kata Kunci: Harga Saham, Inventory Turnover, Debts to Equity Ratio, Return on Equity, dan Earnings
per Share.

Abstract
The purpose of this research is to find out the influence of Inventory Turnover, Debts to Equity
Ratio, Return on Equity, and Earnings per Share on Stock Prices of manufacturing companies listed in
Indonesia Stock Exchange year 2009-2012. Data analysis techniques applied are classic assumption
test, simple linear regression, and multiple linear regression. The results of the research show that
Inventory Turnover has positive and insignificant influence shown by coefficient regression value
18,888 and sig t 0,168>0,05; Debts to Equity Ratio has negative and significant influence shown by
coefficient regression value -1,442 and sig t 0,000<0,05; Return on Equity has positive and significant
influence shown by coefficient regression value 9,649 and sig t 0,043<0,05; Earnings per Share has
positive and insignificant influence shown by coefficient regression value 0,271 and sig t 0,511>0,05;
Inventory Turnover, Debts to Equity Ratio, Return on Equity, and Earnings per Share have significant
influence shown by sig t 0,000<0,05.

Keywords: Stock Prices, Inventory Turnover, Debts to Equity Ratio, Return on Equity, and Earnings per
Share.

A. PENDAHULUAN bentuk saham mempunyai beberapa tujuan

Bursa merupakan tempat membeli dan
menjual surat berharga. Harga saham yang
ada di bursa tidak akan pernah statis.
Investor menginvestasikan modalnya dalam
di antaranya mendapatkan keuntungan
berupa dividen ataupun capital gain.
Ketidakstabilan harga saham menyulitkan
investor dalam melakukan investasi. “Risiko
investasi dapat berupa kerugian penurunan
2
kurs saham, gagal menerima dividen tunai,
dan gagal menerima kembali modal karena
emiten saham dinyatakan pailit atau
sahamnya tidak laku dijual” (Samsul, 2006:
43).
Faktor-faktor yang mempengaruhi
harga saham banyak sekali, secara funda-
mental baik dari segi mikro ekonomi atau
internal perusahaan dan makro ekonomi atau
eksternal perusahaan. Dampak-dampak
faktor internal perusahaan tertuang dalam
laporan keuangan dilihat melalui rasio-rasio
keuangannya. “Jika kinerjanya meningkat,
maka harga saham akan meningkat dan jika
kinerja menurun, maka harga saham akan
menurun” (Samsul, 2006: 201).
Perputaran persediaan (Inventory
Turnover) merupakan bagian dari rasio
manajemen aset. Secara logis, apabila
Inventory Turnover tinggi maka dapat
dikatakan penjualan tinggi karena barang
yang ada di gudang cepat keluar kemudian
diganti dengan barang yang baru, begitu
seterusnya. Penjualan yang tinggi
menyebabkan laba yang diperoleh
perusahaan tinggi sehingga menarik minat
investor untuk memiliki saham tersebut yang
menyebabkan harga saham akan naik.
Debts to Equity Ratio merupakan rasio
utang dengan ekuitas yang dimiliki
perusahaan. Samsul (2006: 204)
menjelaskan jika modal sendiri lebih besar
daripada modal pinjaman, maka perusahaan
itu sehat, dan tidak akan mudah bangkrut.
Hal tersebut dikarenakan risiko perusahaan
tidak mampu membayar kewajibannya lebih
kecil, sehingga membuat perasaan aman
bagi investor untuk tidak takut berinvestasi
di perusahaan yang diinginkannya. Debts to
Equity Ratio yang semakin besar akan
membuat harga saham menurun.
Return on Equity menunjukkan ke-
mampuan ekuitas yang dimiliki perusahaan
dalam menghasilkan laba perusahaan.
“Rasio ini merupakan ukuran profitabilitas
dari sudut pandang pemegang saham”
(Hanafi dan Halim, 2003: 85). Oleh karena
itu apabila nilai Return on Equity turun maka
harga saham akan ikut berubah.
Earnings per Share merupakan
informasi penting bagi investor dalam
menilai seberapa jauh kemampuan
perusahaan menghasilkan laba tiap lembar
saham. Earnings per Share yang tumbuh
dari waktu ke waktu membuktikan bahwa
perusahaan semakin baik kinerjanya,
sehingga harga saham perusahaan menjadi
naik, begitu pula sebaliknya. Apabila
Earnings per Share yang diperoleh
perusahaan turun, maka kemungkinan
dividen yang diperoleh akan turun atau
bahkan tidak dibayarkan yang selanjutnya
akan mempengaruhi harga saham.
Pada tahun 2006-2007 harga saham
perusahaan manufaktur mengalami
kenaikan, tetapi krisis global yang terjadi
pada tahun 2008 membuat harga saham
perusahaan manufaktur mengalami penurun-
an. Penurunan harga saham dikarenakan
inflasi yang meningkat cukup tajam dari
6,59% menjadi 11,06%. Inflasi merupakan
kecenderungan meningkatnya harga-harga
produk secara keseluruhan sehingga nilai
mata uang menurun. Nilai mata uang
menurun akibat inflasi menyebabkan harga
bahan baku dan biaya operasional yang lain
mengalami kenaikan dan akhirnya
berdampak pada perusahaan. Daya beli
masyarakat menurun mengakibatkan kinerja
perusahaan menurun karena penjualan
menurun, laba perusahaan menurun dan
bahkan ada perusahaan yang mengalami
kerugian kemudian bangkrut yang berakhir
pada harga saham perusahaan menurun pula.
Tujuan dilakukannya penelitian ini
adalah untuk mengetahui pengaruh

Inventory Turnover, Debts to Equity Ratio,
Return on Equity, dan Earnings per Share
terhadap Harga Saham pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia tahun 2009-2012 baik secara
parsial maupun secara simultan.
B. METODE PENELITIAN
1. Jenis Penelitian
Berdasarkan pendekatannya, peneli-
tian ini termasuk penelitian ex post facto.
Berdasarkan jenis data yang digunakan,
penelitian ini termasuk penelitian kuantitatif.
Berdasarkan karakteristik masalahnya,
penelitian ini termasuk penelitian kausal
komparatif.
2. Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilaksanakan di website
resmi Bursa Efek Indonesia yaitu
http://idx.co.id, Pusat Informasi Pasar Modal
(PIPM) Yogyakarta, Indonesian Capital
Market Directory (ICMD), dan website
resmi perusahaan yang bersangkutan pada
bulan Oktober-November 2013.
3. Populasi dan Sampel
Populasi penelitian ini adalah
perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2012
sebanyak 139 perusahaan. Teknik pengam-
bilan sampel secara purposive sampling.
Perusahaan yang memenuhi syarat sebanyak
11 perusahaan, selama 4 tahun sehingga
jumlah observasi sebanyak 44 sampel.
4. Definisi Operasional Variabel Penelitian
a. Variabel Dependen (Y)
Variabel dependen dalam penelitian
ini adalah Harga Saham. Harga Saham
adalah harga saham pada saat tertentu yang
terjadi di pasar bursa. Data harga saham
yang digunakan adalah harga saham
Pengaruh Inventory Turnover ... (Wahyuni) 3
penutupan (closing price) pada akhir periode
31 Desember tahun 2009-2012 dibanding-
kan dengan nilai nominal saham sehingga
membentuk indeks individual harga saham
masing-masing emiten.
Indeks Nilai Pasar Sekarang
x100
individual = Nilai Dasar
(http://idx.co.id)
Nilai pasar merupakan harga saham
penutupan, sedangkan nilai dasar dalam
penelitian ini merupakan nilai nominal
saham.
b. Variabel Independen (X)
1) Inventory Turnover
Inventory Turnover adalah tingkat
kecepatan rata-rata persediaan bergerak
keluar untuk diganti pada suatu perusahaan
yang ditunjukkan melalui perbandingan
antara penjualan dengan persediaan dalam
satu periode.
Penjualan
Inventory Turnover =
Persediaan
(Brigham dan Houston, 2001: 81)
2) Debts to Equity Ratio
Debts to Equity Ratio adalah rasio
yang menggambarkan sampai sejauh mana
modal pemilik dapat menutupi utang kepada
pihak luar.
Debts to Total hutang
Equity Ratio = Ekuitas pemegang saham
(Darmadji dan Fakhruddin, 2006: 200)
3) Return on Equity
Return on Equity adalah rasio yang
mengukur tingkat pengembalian atas ekuitas
biasa yang telah diinvestasikan.
Laba bersih yang tersedia
Return on
untuk pemegang saham biasa
Equity =
Ekuitas Saham Biasa
(Brigham dan Houston, 2001: 92)
4) Earnings per Share
Earnings per Share adalah rasio yang
menggambarkan jumlah rupiah yang dipero-
4
leh untuk setiap lembar saham biasa.
Laba bersih setelah
Earnings per
bunga dan pajak
Share =
Jumlah saham beredar
(Tandelilin, 2007: 242)
5. Teknik Pengumpulan Data
Pengumpulan data dilakukan dengan
metode dokumentasi. Data yang diperlukan
adalah data sekunder yang berasal dari
laporan–laporan keuangan perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia yang telah diaudit tahun 2009-
2012 yang diperoleh dari berbagai sumber
yaitu di website resmi Bursa Efek Indonesia
yaitu http://idx.co.id, Pusat Informasi Pasar
Modal (PIPM) Yogyakarta, Indonesian
Capital Market Directory (ICMD), website
resmi perusahaan yang bersangkutan, dan
literatur-literatur pendukung penelitian ini.
6. Teknik Analisis Data
a. Uji Asumsi Klasik
1) Pengujian normalitas
Pengujian ini bertujuan untuk menguji
apakah model regresi yang dihasilkan
berdistribusi normal atau tidak meng-
gunakan statistik Kolmogorov-Smirnov.
2) Pengujian multikolinearitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk
mengetahui apakah hubungan di antara
variabel bebas memiliki masalah multi-
korelasi (gejala multikolinearitas) atau tidak
(Haryadi dan Winda, 2011: 70). Model
regresi yang baik adalah model regresi yang
tidak terjadi multikolinearitas yang berarti
nilai VIF < 10.
3) Pengujian autokorelasi
Autokorelasi adalah untuk mengetahui
korelasi yang sempurna antara anggota
serangkaian observasi pada periode-periode
dengan uji Durbin-Watson (DW).
4) Pengujian heteroskedastisitas
Pengujian ini digunakan untuk menge-
tahui adanya ketidaksamaan residual dalam
model regresi dari satu pengamatan ke
pengamatan lain.
5) Pengujian linearitas
Uji linieritas digunakan untuk
mengetahui apakah model regresi terhadap
hubungan yang linier atau tidak antara
variabel bebas dengan variabel terikatnya
menggunakan uji Lagrange Multiplier.
b. Uji Hipotesis
1) Regresi Linier Sederhana
Analisis ini digunakan menguji
empat hipotesis berikut ini :
Ha1: Inventory Turnover berpengaruh
positif terhadap Harga Saham pada
perusahaan manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2009-2012.
Ha2: Debts to Equity Ratio berpengaruh
negatif terhadap Harga Saham pada
perusahaan manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2009-2012.
Ha3: Return on Equity berpengaruh positif
terhadap Harga Saham pada
perusahaan manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2009-2012.
Ha4: Earnings per Share berpengaruh
positif terhadap Harga Saham pada
perusahaan manufaktur yang
terdaftar di BEI tahun 2009-2012.
2) Regresi Linier Berganda
Analisis ini digunakan menguji
hipotesis kelima penelitian ini yaitu:
Ha5: Inventory Turnover, Debts to Equity
Ratio, Return on Equity, dan
Earnings per Share berpengaruh
signifikan secara simultan terhadap
Harga Saham pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di BEI
tahun 2009-2012.
 Pengaruh Inventory Turnover ... (Wahyuni) 5

C. HASIL PENELITIAN DAN dapat dikatakan bahwa data bebas dari

PEMBAHASAN autokorelasi.
d. Uji heteroskedastisitas
1. Hasil Uji Asumsi Klasik
a. Uji normalitas
Tabel 1. Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov
Unstandardized
Residual
N 44
Normal Mean 0E-7
Parameters a,b Std. Deviation 131,45229806
Most Absolute ,137
Extreme Positive ,137
Differences Negative -,065 Gambar 1. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Kolmogorov-Smirnov Z ,906
Asymp. Sig. (2-tailed) ,384 Dari gambar scatterplot terlihat
bahwa titik-titik menyebar secara acak
Dari tabel di atas terlihat jelas
bahwa variabel-variabel dalam penelitian serta tersebar baik di atas maupun di
bawah angka 0 pada sumbu Y. Hal
ini terdistribusi secara normal karena
nilai signifikansi sebesar 0,384 yang tersebut dapat disimpulkan bahwa tidak
terjadi heteroskedastisitas.
diperoleh lebih besar dari nilai
signifikansi yang ditetapkan yaitu 0,05 e. Uji linieritas
b. Uji multikolinearitas Tabel 4. Hasil Uji Linieritas
Tabel di bawah ini merupakan hasil uji N R 2 c2 hitung c2 tabel Kondisi
Multikolinearitas. 64 0,039 1,56 55,75 c hitung<c2 tabel
2

Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas Berdasarkan tabel di atas, dapat

Variabel VIF Kesimpulan disimpulkan bahwa model tersebut linier.
IT 1,372 Tidak terjadi multikolinearitas
DER 1,344 Tidak terjadi multikolinearitas
ROE 2,317 Tidak terjadi multikolinearitas
2. Hasil Uji Hipotesis.
EPS 2,312 Tidak terjadi multikolinearitas
Tabel 5. Ringkasan Regresi Linier Sederhana
Dari tabel di atas dapat disimpulkan
(IT-HS)
bahwa semua variabel independen pada Variabel Koefisien
model regresi tidak mengalami multi- IT 18,888
kolinearitas karena masing-masing variabel Konstanta 111,232
r2 0,045
independen nilai VIF<10. t hitung 1,404
c. Uji autokorelasi t tabel 1,681
Tabel di bawah ini merupakan hasil uji sig 0,168
autokorelasi.
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi Tabel 6. Ringkasan Regresi Linier
Mo R R Adjusted R Std. Error of Durbin- Sederhana (DER-HS)
del Square Square the Estimate Watson Variabel Koefisien
1 ,662a ,439 ,381 138,02893 2,272 DER -1,442
Konstanta 385,774
Data tidak terjadi autokorelasi pada r2 0,327
dU<d<4–dU. Dalam penelitian ini hasil t hitung -4,522
yang didapat dengan n sebanyak 44 t tabel 1,681
sig 0,000
adalah 1,7200<2,272< 2,2800, sehingga
6

Tabel 7. Ringkasan Regresi Linier gudang cepat keluar untuk kemudian

Sederhana (ROE-HS) diganti dengan persediaan yang baru.
Variabel Koefisien Inventory Turnover disebabkan oleh
ROE 9,649
Konstanta 133,783 penjualan yang tinggi yang berdampak
r2 0,094 pada laba yang diperoleh juga tinggi.
t hitung 2,084 Namun Inventory Turnover yang tinggi
t tabel 1,681
Sig 0,043 belum mengindikasikan kinerja perusa-
haan yang baik, karena kemungkinan
Tabel 8. Ringkasan Regresi Linier persediaan tersebut ada yang rusak
Sederhana (EPS-HS) sehingga menurunkan nilai persediaan
Variabel Koefisien yang pada akhirnya membuat Inventory
EPS 0,271 Turnover terlihat tinggi.
Konstanta 207,320
r2 0,010 Penempatan Inventory Turnover
t hitung 0,662 sebagai variabel independen dalam pene-
t tabel 1,681 litian ini merupakan pengembangan dari
sig 0,511
penelitian yang terdahulu yang belum
pernah memasukkan Inventory Turnover
Tabel 9. Ringkasan Hasil Analisis
Regresi Linier Berganda sebagai variabel independen untuk mem-
Variabel Koefisien prediksi pengaruhnya terhadap Harga
IT -14,107 Saham. Hasil penelitian ini tidak men-
DER -1,599 dukung teori yang dikemukakan oleh
ROE 11,902
EPS -,171 Brigham dan Houston (2012) bahwa jika
Konstanta 386,956 rasio likuiditas, manajemen aset, manaje-
R2 0,439 men utang dan profitabilitas semuanya
F hitung 7,623
F tabel 2,450 terlihat baik, —dan jika kondisi ini
sig 0,000 berjalan terus menerus secara stabil—
maka harga saham kemungkinan tinggi
3. Pembahasan sesuai dengan yang diperkirakan. Inven-
a. Pengaruh Inventory Turnover tory Turnover termasuk rasio manajemen
terhadap Harga Saham aset, dan hasil penelitian tidak sesuai
Nilai sig t 0,168 > 0,05 menunjuk- dengan teori Brigham dan Houston.
kan pengaruh yang tidak signifikan Hasil penelitian ini mendukung teori
terhadap Harga Saham, sehingga yang dikemukakan oleh Samsul (2005)
hipotesis pertama yang menyatakan bahwa rasio keuangan lainnya, seperti
Inventory Turnover berpengaruh positif current ratio, quick ratio, cash ratio,
terhadap Harga Saham, ditolak. Hasil inventory turnover, dan account
analisis penelitian ini tidak signifikan receivable turnover lebih mencerminkan
mengindikasikan bahwa investor tidak kekuatan manajemen dalam mengen-
menggunakan Inventory Turnover dalikan operasional. Investor lebih
sebagai parameter untuk mengukur mementingkan hasil akhir yang dicapai
kinerja perusahaan untuk memprediksi manajemen dan bukan pada proses atau
Harga Saham. Inventory Turnover tinggi cara memperolehnya.
menyebabkan persediaan yang ada di .

b. Pengaruh Debts to Equity Ratio
terhadap Harga Saham
Nilai sig t 0,000<0,05 menunjuk-
kan pengaruh yang signifikan terhadap
Harga Saham, sehingga hipotesis kedua
yang menyatakan Debts to Equity Ratio
berpengaruh negatif terhadap Harga
Saham, diterima. Hasil analisis penelitian
ini signifikan mengindikasikan bahwa
investor mempertimbangkan Debts to
Equity Ratio sebagai parameter untuk
memprediksi Harga Saham.
Hasil penelitian ini ternyata sesuai
dengan teori yang dikemukakan oleh
Samsul (2006) yang menyebutkan bahwa
faktor mikro ekonomi yang mempunyai
pengaruh terhadap harga saham suatu
perusahaan berada dalam perusahaan itu
sendiri di antaranya Debts to Equity
Ratio, karena hasil penelitian ini Debts to
Equity Ratio terbukti berpengaruh nega-
tif dan signifikan. Semakin besar Debts
to Equity Ratio menandakan bahwa
struktur permodalan perusahaan lebih
banyak memanfaatkan utang daripada
ekuitasnya. Perusahaan diwajibkan mem-
bayarkan pokok pinjaman yang biasanya
secara angsuran ditambah biaya bunga.
Pembayaran ini berkaitan dengan arus
kas perusahaan yang tidak menentu
sehingga menimbulkan risiko keuangan.
“Semakin besar utang, semakin besar
risiko yang ditanggung” (Walsh, 2004:
123).
Hasil penelitian ini tidak sesuai
dengan penelitian yang dilakukan oleh
Dwiatma Patriawan (2011) dan Arif
Nugroho (2011) bahwa Debts to Equity
Ratio berpengaruh negatif dan tidak
signifikan. Debts to Equity Ratio diper-
hatikan dalam keputusan investasi karena
investor menilai Debts to Equity Ratio
Pengaruh Inventory Turnover ... (Wahyuni) 7
yang tinggi berarti bahwa perusahaan
dalam keadaan yang buruk.
c. Pengaruh Return on Equity
terhadap Harga Saham
Nilai sig t 0,043<0,05 menunjuk-
kan pengaruh yang signifikan terhadap
Harga Saham, sehingga hipotesis ketiga
yang menyatakan Return on Equity
berpengaruh positif terhadap Harga
Saham, diterima. Hasil penelitian ini
signifikan mengindikasikan bahwa
investor menggunakan Return on Equity
sebagai parameter untuk memprediksi
Harga Saham.
Hasil penelitian ini berbeda dengan
penelitian yang dilakukan oleh Dwiatma
Patriawan (2011) bahwa Return on
Equity berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap Harga Saham,
sedangkan Tiara Rachman Putri (2011)
menyimpulkan bahwa Return on Equity
berpengaruh negatif dan tidak signifikan
terhadap Harga Saham.
Hasil penelitian ini diperkuat oleh
teori yang dikemukakan Walsh (2004:
56) bahwa suatu angka Return on Equity
yang bagus akan membawa keberhasilan
bagi perusahaan yang mengakibatkan
tingginya harga saham dan membuat
perusahaan dapat dengan mudah menarik
dana baru, dan teori yang dikemukakan
Brigham dan Houston (2002: 133) yang
menyatakan jika Return on Equity tinggi,
maka harga saham juga cenderung akan
tinggi dan tindakan yang meningkatkan
Return on Equity kemungkinan juga akan
meningkatkan harga saham. Return on
Equity tinggi menunjukkan jumlah laba
bersih yang dihasilkan perusahaan tinggi,
yang menunjukkan tingkat profitabilitas
perusahaan, sehingga menarik minat
investor untuk berinvestasi ke dalam
8
saham. Return on Equity juga menginter-
pretasikan tingkat pengembalian ekuitas
yang didapat investor karena bersedia
menanamkan modalnya.
d. Pengaruh Earnings per Share
terhadap Harga Saham
Nilai sig t 0,0511 > 0,05 menunjuk-
kan pengaruh yang tidak signifikan
terhadap Harga Saham, sehingga hipo-
tesis keempat yang menyatakan Earnings
per Share berpengaruh positif terhadap
Harga Saham, ditolak. Hasil analisis
penelitian ini tidak signifikan mengindi-
kasikan bahwa investor tidak menggu-
nakan Earnings per Share sebagai para-
meter untuk mengukur kinerja peru-
sahaan untuk memprediksi Harga Saham.
Hasil penelitian ini tidak sesuai
dengan penelitian yang dilakukan oleh
Dwiatma Patriawan (2011) dan Tiara
Rachman Putri (2011) bahwa Earnings
per Share berpengaruh positif dan signi-
fikan terhadap Harga Saham dan tidak
mendukung teori yang dikemukakan oleh
Samsul (2006) yang menyebutkan bahwa
faktor mikro ekonomi yang mempunyai
pengaruh terhadap harga saham suatu
perusahaan berada dalam perusahaan itu
sendiri di antaranya Earnings per Share,
karena hasil penelitian ini Earnings per
Share berpengaruh tidak signifikan.
Teori yang dikemukakan Brigham
dan Houston juga bertentangan dengan
hasil penelitian ini. Brigham dan
Houston (2001: 16) menerangkan bahwa
tujuan terpenting pada sebagian besar
perseroan adalah memaksimalkan keka-
yaan pemegang saham atau dapat
diartikan memaksimalkan harga saham
biasa perusahaan. “Para calon pemegang
saham tertarik dengan earnings per share
yang besar, karena hal ini meru-pakan
salah satu indikator keberhasilan suatu
perusahaan” (Syamsuddin, 2011: 56).
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa
perusahaan tidak berusaha mena-rik
minat investor dengan menghasilkan
Earnings per Share yang tinggi.
Earnings per Share menurut (Munawir,
2001: 96) merupakan jumlah keuntungan
yang tersedia bagi pemegang saham
yaitu keuntungan setelah dikurangi pajak
pendapatan. Earnings per Share diharap-
kan investor dapat dicairkan dalam
bentuk dividen. Earnings per Share yang
tinggi sesuai dengan tujuan investor
membeli saham yaitu untuk mendapatkan
dividen atau untuk mendapatkan capital
gain. Earnings per Share merupakan
laba absolut atau laba yang diperoleh
perusahaan yang dilihat secara kasat
mata. Investor membandingkan besarnya
Earnings per Share dengan tingkat harga
beli saham tersebut, sehingga investor
berharap memperoleh tingkat pengemba-
lian yang sesuai atas investasinya.
e. Pengaruh Inventory Turnover, Debts
to Equity Ratio, Return on Equity,
dan Earnings per Share terhadap
Harga Saham
Nilai sig F 0,000 < 0,05 menunjuk-
kan pengaruh yang signifikan terhadap
Harga Saham, sehingga hipotesis kelima
yang menyatakan Inventory Turnover,
Debts to Equity Ratio, Return on Equity,
dan Earnings per Share berpengaruh
signifikan secara simultan terhadap
Harga Saham, diterima. Hasil analisis
penelitian ini signifikan, mengindikasi-
kan bahwa investor menggunakan Inven-
tory Turnover, Debts to Equity Ratio,
Return on Equity, dan Earnings per
Share sebagai parameter untuk mengukur
kinerja perusahaan untuk memprediksi
Harga Saham.

Hasil penelitian ini mendukung
teori Brigham dan Houston (2012) bahwa
jika rasio likuiditas, manajemen aset,
manajemen utang dan profitabilitas
semuanya terlihat baik—dan jika kondisi
ini berjalan terus menerus secara stabil—
maka rasio nilai pasar juga akan tinggi,
harga saham kemungkinan tinggi sesuai
dengan yang diperkirakan. Selain
mendukung teori Brigham dan Houston
(2012), hasil penelitian ini juga
mendukung teori yang dikemukakan oleh
Halim (2005: 21) menyatakan harga
saham akan dipengaruhi oleh kinerja
perusahaan dan juga Samsul (2006: 204),
yang menyebutkan bahwa faktor mikro
ekonomi yang mempunyai pengaruh
terhadap harga saham suatu perusahaan
berada dalam perusahaan itu sendiri..
D. SIMPULAN DAN SARAN
1. Simpulan
Berdasarkan analisis
pembahasan yang telah dikemukakan di
bab sebelumnya, maka dapat ditarik
simpulan sebagai berikut:
a. Inventory Turnover berpengaruh positif
dan tidak signifikan terhadap Harga
Saham pada perusahaan manufaktur
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
tahun 2009-2012. Hal tersebut
ditunjukkan dengan persamaan garis
regresi yaitu Harga Saham = 111,232 +
18,888IT. Koefisien regresi sebesar
18,888 dan nilai sig t sebesar 0,168 lebih
besar daripada nilai probabilitas yang
telah ditentukan 0,05 atau 0,168>0,05
menunjukkan pengaruh yang tidak
signifikan terhadap Harga Saham,
sehingga hipotesis yang menyatakan
Inventory Turnover berpengaruh positif
terhadap Harga Saham, ditolak.
Pengaruh Inventory Turnover ... (Wahyuni) 9
b. Debts to Equity Ratio berpengaruh
negatif dan signifikan terhadap Harga
Saham pada perusahaan manufaktur
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
tahun 2009-2012. Hal tersebut
ditunjukkan dengan persamaan garis
regresi yaitu Harga Saham = 385,774 –
1,442DER. Koefisien regresi sebesar -
1,442 dan nilai sig t sebesar 0,000 lebih
kecil daripada nilai probabilitas yang
telah ditentukan 0,05 atau 0,000<0,05
menunjukkan pengaruh yang signifikan
terhadap Harga Saham, sehingga
hipotesis yang menyatakan Debts to
Equity Ratio berpengaruh negatif
terhadap Harga Saham, diterima.
c. Return on Equity berpengaruh positif
dan signifikan terhadap Harga Saham
pada perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun
2009-2012. Hal tersebut ditunjukkan
dengan persamaan garis regresi yaitu
Harga Saham = 133,783 + 9,649ROE.
dan
Koefisien regresi sebesar 9,649 dan
nilai sig t sebesar 0,043 lebih kecil
daripada nilai probabilitas yang telah
ditentukan 0,05 atau 0,043<0,05
menunjukkan pengaruh yang signifikan
terhadap Harga Saham, sehingga
hipotesis yang menyatakan Return on
Equity berpengaruh positif terhadap
Harga Saham, diterima.
d. Earnings per Share berpengaruh positif
dan signifikan terhadap Harga Saham
pada perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun
2009-2012. Hal tersebut ditunjukkan
dengan persamaan garis regresi yaitu
Harga Saham = 207,320 + 0,271EPS.
Koefisien regresi sebesar 0,271 dan
nilai sig t sebesar 0,511 lebih besar
daripada nilai probabilitas yang telah
ditentukan 0,05 atau 0,511>0,05
10

menunjukkan pengaruh yang tidak b. Bagi Perusahaan

signifikan terhadap Harga Saham,
sehingga hipotesis yang menyatakan
Earnings per Share berpengaruh positif
terhadap Harga Saham, ditolak.
e. Inventory Turnover, Debts to Equity
Ratio, Return on Equity, dan Earnings
per Share berpengaruh signifikan
terhadap Harga Saham pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia tahun 2009-2012. Hal
tersebut ditunjukkan dengan persamaan
garis regresi yaitu Harga Saham =
386,956 - 14,107IT - 1,599DER +
11,902ROE - 0,171EPS. Nilai sig F
sebesar 0,000 lebih kecil daripada nilai
probabilitas yang telah ditentukan 0,05
atau 0,000<0,05 menunjukkan pengaruh
yang signifikan terhadap Harga Saham,
sehingga hipotesis yang menyatakan
Inventory Turnover, Debts to Equity
Ratio, Return on Equity, dan Earnings
per Share berpengaruh signifikan secara
simultan terhadap Harga Saham,
diterima.
Perusahaan hendaknya memperhati-
kan kepentingan pemegang saham yaitu
menyejahterakan pemegang saham melalui
kinerja keuangan yang baik, sehingga
investor dan calon investor tidak segan
berinvestasi di perusahaannya.
c. Bagi Peneliti Selanjutnya
Periode penelitian dan variabel-
variabel yang diduga mempengaruhi harga
saham sebaiknya ditambah untuk
mengetahui kondisi pasar modal yang
sesungguhnya sehingga menghasilkan
informasi yang lebih mendukung.
E. DAFTAR PUSTAKA
Abdul Halim.2005. Analisis Investasi.
Jakarta: Salemba Empat.
Arif Nugroho. 2012. Pengaruh Faktor
Fundamental dan Kondisi Ekonomi
Terhadap Harga Saham Perusahaan
Automotive and Allied Products yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2007-2010. Skripsi. UNY.

2. Saran
Brigham, E. F., dan Houston, J. F. 2001.
Berdasarkan hasil penelitian dan
Manajemen Keuangan. Buku 1. Edisi
kesimpulan yang telah dikemukakan, maka
8. Jakarta: Erlangga.
saran yang dapat peneliti sampaikan
adalah sebagai berikut:
. 2012.
a. Bagi Investor dan Calon Investor
Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.
Sebelum memutuskan untuk mena-
Buku 1. Edisi 11. Jakarta: Salemba
namkan dananya pada suatu perusahaan,
Empat.
hendaknya mempertimbangkan faktor-
faktor yang mempengaruhi harga saham.
Dwiatma Patriawan. 2011. Analisis
Dalam hal ini sebaiknya investor dan calon
Pengaruh Earning per Share (EPS),
investor tidak hanya mempertimbangkan
Return on Equity (ROE), dan Debt to
laba perusahaan secara absolut (kasat
Equity Ratio (DER) Terhadap Harga
mata), tetapi juga mempertimbangkan
Saham Pada Perusahaan Wholesale
faktor-faktor lain seperti Inventory Turnover,
and Retail Trade yang Terdaftar di
Debts to Equity Ratio, Return on Equity, dan
Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun
Earnings per Share. 2006–2008. Skripsi. Undip.(http://

eprints.undip.ac.id/28968/1/Skripsi015
.pdf, diunduh tanggal 27 Mei 2013).
Eduardus Tandelilin. 2007. Analisis
investasi dan Manajemen Portofolio.
Yogyakarta: BPFE.
Jogiyanto, H.M. 2010. Teori Portofolio dan
Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE.
Haryadi Sarjono dan Winda Juliani. 2011.
SPSS vs LISREL: Sebuah Pengantar
Aplikasi untuk Riset. Jakarta: Salemba
Empat.
Imam Ghozali. 2011. Aplikasi Analisis
Multivariate dengan Program IBM
SPSS 19. Edisi 5. Semarang: Badan
Penerbitan Universitas Diponegoro.
Intan Tadzkhirotul Maftukhah. 2012.
Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental
yang Mempengaruhi Harga Saham
Pada Perusahaan Food and Beverage
yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2008-2010. Skripsi.
Universitas Semarang. (http://journal.
usm.ac.id/jurnal/dinamika-manajemen
/187/detail/, diunduh tanggal 22 Mei
2013).
Lukman Syamsuddin. 2011. Manajemen
Keuangan Perusahaan: Konsep
Aplikasi dalam Perencanaan,
Pengawasan, dan Pengambilan
Keputusan. Jakarta: Rajagrafindo
Persada.
Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim. 2003.
Analisis Laporan Keuangan.
Yogyakarta: AMP YKPN.
Pengaruh Inventory Turnover ... (Wahyuni) 11
Mohamad Samsul. 2006. Pasar Modal dan
Manajemen Portofolio. Jakarta:
Erlangga.
Munawir. 2001. Analisis Laporan
Keuangan. Yogyakarta: Liberty
Yogyakarta.
R. Gunawan Sudarmanto. 2005. Analisis
Regresi Linier Ganda dengan SPSS.
Yogyakarta: Graha Ilmu.
Sugiyono. 2012. Statistik untuk Penelitian.
Bandung: Alfabeta.
Tiara Rachman Putri. 2011. Analisis
Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap
Harga Saham Pada Perusahaan
Manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Skripsi. FE. Universitas Gunadarma.
(http://repository.gunadarma.ac.id/bits
tream/123456789/896/21207097.pdf,
diunduh tanggal 29 Mei 2013).
Tjiptono Darmadji dan Hendy M.
Fakhruddin. 2006. Pasar Modal di
Indonesia: Pendekatan Tanya Jawab.
Edisi 2. Jakarta: Salemba Empat.
Walsh, Ciaran. 2004. Key Management
Ratios: Rasio-Rasio Manajemen
Penting. Penggerak dan Pengendali
Bisnis. Jakarta: Erlangga.
http://idx.co.id