Bab 1 & Bab 2

PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA), RETURN ON EQUITY (ROE),
DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV)

TERHADAP RETURN SAHAM
SKRIPSI
Oleh:
Putri Ayu Dilla Agung Imanda

2019310299
FAKULTAS EKONOMI & BISNIS
UNIVERSITAS HAYAM WURUK PERBANAS
SURABAYA
2022
ii
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
Di era globalisasi sekarang ini, menimbulkan persaingan yang sengit
terutama pada dunia bisnis. Hal ini mendorong perusahaan untuk
meningkatkan kinerja agar mampu bersaing dengan para kompetitornya. Pada
dasarnya, tujuan perusahaan melakukan kegiatan bisnis adalah untuk
menghasilkan laba. Di Indonesia banyak perusahaan – perusahaan yang telah
berkembang dengan pesat, hal ini di karenakan banyaknya investor yang telah
menanamkan modal ke dalam sebuah perusahaan.
Didalam memenuhi kebutuhan perusahaan yang begitu besar
perusahaan membutuhkan tambahan modal dalam mendorong kinerja
oprasionalnya agar perusahaan tetap berjalan lancar sesuai yang diharapkan.
Salah satu cara didalam penambahan modal perusahaan tersebuat yaitu
dengan menawarkan kepemilikan perusahaannya kepada masyarakat/publik
dalam bentuk investasi. Investasi merupakan suatu Tindakan yang di lakukan
oleh pelaku bisnis dengan mempercayakan atas sejumlah dana atau sumber
daya lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh
sejumlah keuntungan dimasa datang (Tandelilin, 2010).
Kegiatan investasi dapat dilakukan melalui pasar modal. Pasar modal
merupakan suatu wadah yang digunakan oleh pembeli dan penjual agar dapat
1
2
bertransaksi atau bernegosiasi untuk memperjualbelikan sekuritas
(Tandelilin, 2010). Salah satu kelebihan dari pasar modal adalah dapat
menyediakan modal dalam skala besar, yang dapat digunakan oleh
perusahaan yang memiliki projek jangka Panjang dimana pengusaha tersebut
membutuhkan dana yang besar. Di Bursa Efek Indonesia ada banyak pilhan
untuk berinvestasi, salah satunya adalah sektor industri barang konsumsi sub
sektor makanan dan minuman. Perusahaan makanan dan minuman
merupakan salah satu kategori sector industri barang konsumsi di Bursa Efek
Indonesia (BEI) yang mempunyai peluang untuk tumbuh dan berkembang.
Industri makanan dan minuman diprediksi akan membaik kondisinya.
Saham adalah surat berharga bukti kepemilikan atas asset perusahaan.
Perusahaan dapat menawarkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia (BEI)
dengan tujuan mendapatkan modal dari investor dan tujuan investor membeli
saham di pasar modal untuk mengharapkan return (keuntungan). Return
saham merupakan tingkat pendapatan yang diperoleh dengan mengurangkan
harga penutupan saham saat ini dengan harga penutupan saham sebelumnya
kemudian dibagi dengan harga penutupan sebelumnya”. Bagi para investor,
return merupakan salah satu parameter untuk menilai seberapa besar
keuntungan suatu saham (capital gain). Namun, investorpun harus siap
menghadapi risiko yang mungkin saja dapat dialami oleh investor dalam
bentuk kerugian (capital loss). Oleh karena itu, sebagai investor harus mampu
mencari sumber informasi guna dilakukan suatu penilaian dan membuat
kebijakan dalam memilih investasi.

3
Pada tahun 2017 industri barang konsumsi pada sektor makanan dan
minuman kembali mengalami masalah yaitu dengan mengeluhnya pengusaha
makanan dan minuman karena daya beli yang lemah yang diakibatkan oleh
penurunan tingkat inflasi sehingga menyebabkan penjualan mengalami
penurunan. Penurunan tingkat penjualan ini dapat menyebabkan menurunnya
profitabilitas yang diperoleh perusahaan (Katadata.co.id, 2017). Pada
perusahaan gandum di Indonesia sepanjang tahun 2018 harga gandum
mengalami kenaikan. Dengan naiknya harga tepung terigu akan beban
produksi akan naik. Pengusaha makanan dan minuman kalangan menengah
dan besar belum menaikkan harga jual namun mengurangi margin, untuk
mendapatkan profitabilitas. Hal ini nantinya akan berdampak pada penurunan
return saham perusahaan yang disebabkan oleh menurunnya profitabilitas.
Return saham yang diharapkan investor adalah return saham yang
stabil dan mempunyai pergerakan yang cenderung naik dari waktu ke waktu,
akan tetapi kenyataannya return saham cenderung berfluktuasi (tidak stabil).
Berfluktuasi return saham menjadi resiko tersendiri bagi investor. Tidak
semua saham dari perusahaan yang memiliki profil yang bagus akan
memberikan return yang baik kepada investor, oleh karena itu investor harus
memahami hal apa saja yang dapat mempengaruhi fluktuasi return saham.
Karena itulah investor membutuhkan berbagai informasi yang dapat dijadikan
sebagai sinyal untuk menilai prospek perusahaan yang bersangkutan.
Laporan keuangan adalah salah satu sumber informasi yang bisa
digunakan investor dalam pengambilan keputusan investasi. Salah satu

4
analisis yang dapat digunakan adalah analisis rasio perusahaan. Banyak jenis-
jenis rasio keuangan yang digunakan untuk menilai kinerja perusahaan, antara
lain Retum on Asset (ROA), Retum on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio
(DER), Price to Book Value (PBV), penggunaan masing - masing rasio
tergantung kebutuhan perusahaan.
Return on Asset (ROA) merupakan rasio yang menunjukkan hasil atas
jumlah aktiva yang digunakan dalam menghasilkan laba perusahaan (Kasmir,
2012). ROA merupakan informasi yang penting karena dapat
menggambarkan laba bersih yang bisa didapat dari seluruh kekayaan yang
dimiliki perusahaan. Semakin besar rasio ini menunjukkan semakin tinggi
pula laba yang diperoleh perusahaan. Hal ini akan menarik investor untuk
berinvestasi, dan naiknya permintaan saham akan menyebabkan naiknya
harga saham.
Return On Equity (ROE) merupakan imbal hasil atau tingkat
pengembalian laba atas ekuitas. ROE ini juga dapat menjadi tolak ukur
seberpa besar ia akan mendapatkan imbalan atas modal yang diinvestasikan.
Semakin tinggi rasio ini berarti perkiraan kinerja emiten dimasa yang akan
datang semakin baik, sehingga diharapkan tingkat pengembalian saham akan
tinggi. Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang mengukur
perimbangan antara kewajiban yang dimiliki perusahan dengan modal sendiri.
Juga dapat berarti sebagai kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajiban dalam membayar hutang dengan jaminan modal sendiri.

5
Price to book value (PBV) ditunjukkan dalam perbandingan antara
harga saham dengan nilai bukunya. Price to book value (PBV) digunakan
untuk melihat kewajaran harga sahamnya. Price to book value (PBV) yang
rendah memperlihatkan harga saham yang murah, jika posisi harga saham
lebih rendah dari pada book value (BV) maka ada kecenderungan harga
saham tersebut akan menuju ke keseimbangan minimal sama dengan nilai
bukunya. Hal ini berarti harga saham itu berpotensi lebih besar untuk naik,
sehingga return saham yang diperoleh akan meningkat. Berdasarkan uraian
latar belakang tersebut yang telah dikemukakan maka penulis akan
melakukan peneltian dengan mengambil judul “Pengaruh ROA, ROE, DER,
dan PBV Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sub sektor
Food and Beverages Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013 -
2016”
1.2. Perumusan Masalah
1. Apakah Return on Aset (ROA) berpengaruh terhadap Return Saham?
2. Apakah Return on Equity (ROE) berpengaruh terhadap Return Saham?
3. Apakah Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap Return
Saham?
4. Apakah Price to Book Value (PBV) berpengaruh terhadap Return Saham?

6
1.3. Tujuan Penelitian
1. Untuk mengetahui pengaruh Return on Aset (ROA) terhadap Return
Saham
2. Untuk mengetahui pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Return
Saham
3. Untuk mengetahui pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return
Saham
4. Untuk mengetahui pengaruh Price to Book Value (PBV) terhadap Return
Saham
1.4. Manfaat Penelitian
1. Bagi bidang akademik
Penelitian ini dapat berkontribusi terhadap literatur penelitian
terkait dengan Return Saham.
2. Bagi Perusahaan
Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberi kontribusi dan
menjelaskan secara empiris tentang faktor – faktor yang mempengaruhi
harga saham pada perusahaan.
3. Bagi investor
Bermanfaat sebagai bahan pertimbangan untuk mengevaluasi
suatu perusahaan yang akan di jadikan sebagai investasi.

7
1.5. Sistematika Penulisan Skripsi
Penelitian ini disusun dalam lima bab yaitu Bab Pendahuluan, Bab
Tinjauan Pustaka, Bab Metode Penelitian, Bab Hasil dan Pembahasan dan
Bab Penutup.
1. BAB I PENDAHULUAN
Menjelaskan mengenai latar belakang, rumusan masalah, tujuan
penelitian, manfaat penelitian, dan sistematika penulisan.
2. BAB II TINJAUAN PUSTAKA
Merupakan bab tinjauan pustaka, menjelaskan tentang landasan
teori dan penelitian terdahulu, kerangka pemikiran serta hipotesis.
3. BAB III METODOLOGI
Menjelaskan tentang metode penelitian yang berisi penjelasan
tentang variable penelitian dan definisi operasional, penentuan sampel,
jenis dan sumber data, metode pengumpulan data dan metode analisis.
4. BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
Memaparkan dan menganalisis data-data yang didapatkan dari
hasil pengujian.
5. BAB V PENUTUP
Menjelaskan mengenai kesimpulan akhir penelitian dan saran-
saran yang direkomendasikan untuk perbaikan proses pengujian
selanjutnya.
BAB II
KAJIAN PUSTAKA
1.1. Penelitian Terdahulu
Penelitian tentang Saham telah banyak dilakukan, begitu pula
penelitian tentang rasio keuangan. Namun belum banyak penelitian yang
mengkaitkan hubungan antara ROA, ROE, dan PBV Terhadap Return Saham.
Berikut beberapa penelitian yang telah dilakukan oleh peneliti yang berkaitan
dengan beberapa faktor fundamental yang dihubungkan dengan prediksi
return saham. Hasil dari beberapa peneliti akan digunakan sebagai bahan
referensi dan perbandingan dalam penelitian ini.
1. Hasil Penelitian Anggun Amelia Bahar Putri & R. Djoko Sampurno
Penelitihan Anggun Amelia Bahar Putri & R. Djoko Sampurno
(2012), berjudul “Analisis Pengaruh ROA, EPS, NPM, DER dan PBV
Terhadap Return Saham”. Penelitihan ini menggunakan Teknik Purposive
sampling. Hasil penelitihan menunjukkan bahwa ROA, EPS, NPM tidak
berpengaruh terhadap return saham sedangkan DER, dan PBV
berpengaruh terhadap return saham. Serta Return on Asset (ROA),
Earning Per Share (EPS), Net Profit Margin (NPM), Debt to Equity Ratio
(DER), dan Price to Book Value (PBV) berpengaruh secara bersama -
sama terhadap return saham.
8
9
2. Hasil Penelitian Wikan Budi Utami
Penelitihan Wikan Budi Utami (2014), berjudul “Analisis
Pengaruh EVA, ROA dan ROE Terhadap Return Saham”. Penelitihan ini
menggunakan Teknik Purposive sampling. Hasil penelitihan
menunjukkan bahwa EVA, ROA, ROE tidak berpengaruh terhadap return
saham sedangkan Economic Value Added (EVA), Return on Assets
(ROA), Return on Equity (ROE) tidak berpengaruh secara bersama-sama
terhadap return saham.
3. Hasil Penelitian Firda Apriliani dan Estuti Fitri Hartini
Penelitihan Firda Apriliani dan Estuti Fitri Hartini (2016),
berjudul “Pengaruh Return on Asset Dan Return on Equity Terhadap
Return Saham Emiten LQ45”. Penelitihan ini menggunakan teknik
Purposive sampling. Hasil penelitihan menunjukkan bahwa ROA, tidak
berpengaruh terhadap return saham sedangkan ROE berpengaruh terhadap
return saham, serta Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE)
tidak berpengaruh secara bersama-sama terhadap return saham.
4. Hasil Penelitian Wuryaningsih Dwi Lestari & Rosita Dewi
Penelitian Wuryaningsih Dwi Lestari & Rosita Dewi (2018),
berjudul “Pengaruh Return on Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER),
Price to Book Value (PBV), dan Price Earning Ratio (PER) Terhadap
Return Saham”. Penelitihan ini menggunakan teknik Purposive sampling.
Hasil penelitihan menunjukkan bahwa ROA, PER dan DER berpengaruh
terhadap return saham sedangkan PBV tidak berpengaruh terhadap return

10
saham, serta ROA, PER, PBV dan DER berpengaruh secara bersama-
sama terhadap return saham.
5. Hasil Penelitian Ida Ayu Ika Mayuni dan Gede Suarjaya
Penelitian Ida Ayu Ika Mayuni dan Gede Suarjaya (2018),
berjudul “Pengaruh ROA, Firm Size, EPS, dan PER Terhadap Return
Saham Pada Sektor Manufaktur di BEI”. Penelitihan ini menggunakan
teknik Purposive sampling. Hasil penelitihan menunjukkan bahwa ROA,
dan EPS berpengaruh terhadap return saham sedangkan Firm Size dan
PER tidak berpengaruh terhadap return saham, serta (ROA), Firm Size,
(EPS) dan (PER) berpengaruh secara bersama - sama terhadap return
saham.
6. Hasil Penelitian Fransiska Sepriana dan Saryadi
Penelitian Fransiska Sepriana dan Saryadi (2018), berjudul
“Pengaruh Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Earning
Per Share (EPS), Price Book Value (PBV), dan Debt to Equity Ratio
(DER) Terhadap Return Saham”. Penelitihan ini menggunakan teknik
Purposive sampling. Hasil penelitihan menunjukkan bahwa ROA, ROE,
dan EPS berpengaruh terhadap return saham sedangkan PBV dan DER
tidak berpengaruh terhadap return saham, serta ROA, ROE, EPS, PBV
dan DER berpengaruh secara bersama-sama terhadap return saham.
7. Hasil Penelitian Dini Rohpika dan Nisfu Fhitri
Penelitian Dini Rohpika dan Nisfu Fhitri (2020), berjudul
“Pengaruh CR, DAR, DER, PBV Terhadap Return Saham Pada

11
Perusahaan Sub sektor Perkebunan Yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2016 – 2017”. Penelitihan ini menggunakan teknik
Purposive sampling. Hasil penelitihan menunjukkan bahwa DER
berpengaruh terhadap return saham sedangkan CR, DAR, dan PBV tidak
berpengaruh terhadap return saham, serta CR, DAR, DER, PBV
berpengaruh secara bersama-sama terhadap return saham.
8. Hasil Penelitian Evelyn Rachelina & Thio Lie Sha
Penelitian Evelyn Rachelina & Thio Lie Sha (2020), berjudul
“Pengaruh EPS, PBV, PER, dan Profitability Terhadap Return Saham”.
Penelitihan ini menggunakan teknik Purposive sampling. Hasil
penelitihan menunjukkan bahwa EPS berpengaruh terhadap return saham
sedangkan PBV, PER, dan Profitability tidak berpengaruh terhadap return
saham, serta EPS, PBV, PER, dan Profitability berpengaruh secara
bersama-sama terhadap return saham.
9. Hasil Penelitian Roy Hisar, Jaka Suharna, Ahmad Amiruddin, dan
Lukman Cahyadi
Penelitian Roy Hisar, Jaka Suharna, Ahmad Amiruddin, dan
Lukman Cahyadi (2021), berjudul “Pengaruh ROA dan DER, Terhadap
Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur di Bei Yang Go Publik”.
Penelitihan ini menggunakan teknik Purposive sampling. Hasil
penelitihan menunjukkan bahwa Return on Asset (ROA) berpengaruh
terhadap return saham sedangkan Debt Equity Ratio (DER) tidak
berpengaruh terhadap return saham, serta Return on Assets (ROA), Debt

12
Equity Ratio (DER) berpengaruh secara bersama-sama terhadap return
saham.
10. Hasil Penelitian Ade Pipit Fatmawati dan Eny Binaria br Sembiring
Penelitian Ade Pipit Fatmawati dan Eny Binaria br Sembiring
(2022), berjudul “Pengaruh Price Earning Ratio (PER) dan Price to Book
Value (PBV) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan LQ45 Tahun
2020”. Penelitihan ini menggunakan teknik Purposive sampling. Hasil
penelitihan menunjukkan bahwa PBV dan PER tidak berpengaruh
terhadap return saham, sedangkan PBV dan PER tidak berpengaruh
secara bersama-sama terhadap return saham.

13
Tabel 2.1
Ringkasan Penelitian Terdahulu
No Nama & Topik Variabel Sampel Teknik Hasil
Tahun Penelitian Penelitian Penelitian Analisis Penelitian
1 Anggun Analisis Variabel perusahaan analisis ROA, EPS,
Amelia Pengaruh Independen pada industri regresi NPM tidak
Bahar ROA, EPS, yakni ROA, real estate berganda berpengaruh
Putri, R. NPM, DER EPS, NPM, and property terhadap return
Djoko & PBV DER & PBV yang terdaftar saham
Sampurno Terhadap sedangkan di Bursa Efek sedangkan
(2012) Return Variabel Indonesia DER, dan PBV
Saham dependen periode 2007 berpengaruh
yakni Return sampai 2009 terhadap return
Saham saham. Serta
Return on
Asset (ROA),
Earning Per
Share (EPS),
Net Profit
Margin
(NPM), Debt
to Equity Ratio
(DER),
dan Price to
Book Value
(PBV)
berpengaruh
secara
bersama-sama
terhadap return
saham.
2 Wikan Analisis Variabel perusahaan analisis EVA, ROA,
Budi Pengaruh Independen manufaktur regresi ROE tidak
Utami Eva, Roa yakni EVA, yang berganda berpengaruh
(2014) Dan Roe ROA, DAN terdaftar di terhadap return
Terhadap ROE Bursa Efek saham
Return sedangkan Jakarta (BEJ) sedangkan
Saham Variabel yang Economic
dependen tercantum Value Added
yakni Return dalam (EVA), Return
Saham Indonesian on Assets
Capital (ROA), Return
14
Market on Equity
Directory dan (ROE) tidak
internet berpengaruh
dengan situs secara
www.jsx.co.i bersama-sama
d sejak tahun terhadap return
2006 sampai saham.
dengan 2008
3 Firda Pengaruh Variabel perusahaan analisis ROA, tidak
Apriliani Return On Independen yang terdaftar regresi berpengaruh
Dan Estuti Asset Dan yakni ROA, di Indeks berganda terhadap return
Fitri Return On DAN ROE LQ45 saham
Hartini Equity sedangkan tahun 2014 sedangkan
(2016) Terhadap Variabel ROE
Return dependen berpengaruh
Saham yakni Return terhadap return
Emiten Saham saham, serta
LQ45 Return on
Assets (ROA),
Return on
Equity (ROE)
tidak
berpengaruh
secara
bersama-sama
terhadap return
saham.
4 Wuryanin Pengaruh Variabel Perusahaan- analisis ROA, PER dan
gsih Dwi Return On Independen perusahaan Regresi DER
Lestari & Asset (Roa), yakni LQ45 yang Data Panel berpengaruh
Rosita Debt To RETURN terdaftar di terhadap return
Dewi Equity ON ASSET Bursa Efek saham
(2018) Ratio (Der), (ROA), Indonesia sedangkan
Price To DEBT TO (BEI) antara PBV tidak
Book Value EQUITY 2014 sampai berpengaruh
(Pbv), Dan RATIO 2016 serta terhadap return
Price (DER), menerbitkan saham, serta
Earning PRICE TO laporan ROA, PER,
Ratio (Per) BOOK keuangan per PBV dan DER
Terhadap VALUE 31 Desember berpengaruh
Return (PBV), DAN untuk secara
Saham PRICE tahun buku bersama-sama
EARNING 2014 sampai terhadap return
RATIO 2016 saham
(PER)
sedangkan
15
Variabel
dependen
yakni Return
Saham
5 Ida Ayu Pengaruh Variabel perusahaan analisis ROA, dan EPS
Ika Roa, Firm Independen manufaktur regresi berpengaruh
Mayuni Size, Eps, yakni ROA, yang terdaftar berganda terhadap return
Dan Gede Dan Per FIRM SIZE, dan masih saham
Suarjaya Terhadap EPS DAN aktif di Bursa sedangkan
(2018) Return PER Efek Firm Size dan
Saham Pada sedangkan Indonesia PER tidak
Sektor Variabel pada tahun berpengaruh
Manufaktur dependen 2016 terhadap return
di BEI yakni Return saham, serta
Saham (ROA), Firm
Size, (EPS)
dan (PER)
berpengaruh
secara
bersama-sama
terhadap return
saham
6 Fransiska Pengaruh Variabel perusahaan analisis ROA, ROE,
Sepriana Return On Independen Properti dan regresi dan EPS
Dan Assets yakni real estate berganda berpengaruh
Saryadi (Roa), RETURN yang tercatat terhadap return
(2018) Return On ON ASSETS di saham
Equity (ROA), Bursa Efek sedangkan
(Roe), RETURN Indonesia PBV dan DER
Earning Per ON EQUITY (BEI) pada tidak
Share (Eps), (ROE), tahun 2012 berpengaruh
Price Book EARNING sampai tahun terhadap return
Value PER SHARE 2016 saham, serta
(Pbv), Dan (EPS), ROA, ROE,
Debt To PRICE EPS, PBV dan
Equity BOOK DER
Ratio (Der) VALUE berpengaruh
Terhadap (PBV), DAN secara
Return DEBT TO bersama-sama
Saham EQUITY terhadap return
RATIO saham
(DER)sedang
kan Variabel
dependen
yakni Return
Saham
16
7 Dini Pengaruh Variabel Perusahaan analisis DER

Rohpika Cr, Dar, Independen Sub Sektor regresi berpengaruh
Dan Nisfu Der, Pbv yakni CR, Perkebunan berganda terhadap return
Fhitri Terhadap DAR, DER, Yang saham
(2020) Return PBV Terdaftar di sedangkan CR,
Saham Pada sedangkan Bursa Efek DAR, dan
Perusahaan Variabel Indonesia PBV tidak
Sub Sektor dependen Periode 2016 berpengaruh
Perkebunan yakni Return – 2017 terhadap return
Yang Saham saham, serta
Terdaftar di CR, DAR,
Bursa Efek DER, PBV
Indonesia berpengaruh
Periode secara
2016 – 2017 bersama-sama
terhadap return
saham.
8 Evelyn Pengaruh Variabel Perusahaan Analisis Eps
Rachelina Eps, Pbv, Independen Manufaktur Regresi Berpengaruh
& Thio Per, Dan Yakni Eps, Sektor Berganda Terhadap
Lie Sha Profitability Pbv, Per, Dan Industri Return Saham
(2020) Terhadap Profitability Barang Sedangkan
Return Sedangkan Konsumsi Pbv, Per, Dan
Saham Variabel Tahun 2015- Profitability
Dependen 2018 Yang Tidak
Yakni Return Terdaftar di Berpengaruh
Saham Situs Website Terhadap
Bei Return Saham,
Serta Eps, Pbv,
Per, Dan
Profitability
Berpengaruh
Secara
Bersama-Sama
Terhadap
Return Saham.
9 Roy Hisar, Pengaruh Variabel Perusahaan Analisis Return On
Jaka Roa Dan Independen Manufaktur Regresi Asset (Roa)
Suharna, Der, Yakni Roa, Di Bei Yang Berganda Berpengaruh
Ahmad Terhadap Dan Der Go Publik Terhadap
Amiruddin Return Sedangkan Return Saham
& Lukman Saham Pada Variabel Sedangkan
Cahyadi Perusahaan Dependen Debt Equity
(2021) Manufaktur Yakni Return Ratio
di Bei Yang Saham (Der) Tidak
Go Publik Berpengaruh
17
Terhadap
Return Saham,
Serta Return
On Assets
(Roa), Debt
Equity Ratio
(Der)
Berpengaruh
Secara
Bersama-Sama
Terhadap
Return Saham.
10 Ade Pipit Pengaruh Variabel Perusahaan Analisis Pbv Dan Per
Fatmawati Price Independen Lq45 Tahun Regresi Tidak
& Eny Earning Yakni Price 2020 Berganda Berpengaruh
Binaria Br Ratio (Per) Earning Terhadap
Sembiring Dan Price Ratio (Per) Return Saham,
(2022) To Book Dan Price To Sedangkan
Value (Pbv) Book Value Pbv Dan Per
Terhadap (Pbv) Tidak
Return Sedangkan Berpengaruh
Saham Pada Variabel Secara
Perusahaan Dependen Bersama-Sama
Lq45 Tahun Yakni Return Terhadap
2020 Saham Return Saham
2.2 Kajian Pustaka
1. Signaling Theory
Signaling Theory merupakan tindakan yang dilakukan oleh
perusahaan untuk memberikan informasi tambahan mengenai kondisi
perusahaan kepada pihak investor (Brigham, 2010). Teori ini menyatakan
bahwa pihak perusahaan akan memberikan sinyal melalui komunikasi dan
tindakan mengenai kinerja manajemen untuk mewujudkan keinginan
investor. Jika sinyal tersebut merupakan sinyal yang baik, maka investor
akan tertarik untuk membeli saham dikarenakan harapan untuk prospek

18
return dikemudian harinya, hal tersebut akan menyebabkan adanya
pergerakan di pasar modal dan mempengaruhi return saham perusahaan.
Sinyal tersebut dapat digunakan sebagai pertimbangan pihak investor
untuk mengambil keputusan dan mengetahui apakah return saham
perusahaan tersebut akan meningkat, stabil atau menurun.
2. Return on Asset (ROA)
Menurut Syahyunan (2004), ROA menunjukkan kemampuan
perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang dipergunakan. Besarnya
perhitungan pengembalian atas aktiva menunjukkan seberapa besar
kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang tersedia bagi para
pemegang saham biasa dengan seluruh aktiva yang dimilikinya. Rasio ini
digunakan untuk mengukur kemampuan dari modal yang diinvestasikan
dalam keseluruhan aktiva untuk menghasilkan keuntungan bagi semua
investor.
Hasil perhitungan rasio ini menunjukkan efektivitas dari
manajemen dalam menghasilkan profit yang berkaitan dengan
ketersediaan aset perusahaan. ROA (Return on Asset) 20% berarti setiap
Rp 1 modal menghasilkan keuntungan Rp 0.2 untuk semua investor. Nilai
ROA yang semakin mendekati 1, berarti semakin baik profitabilitas
perusahaan, karena setiap aktiva yang ada dapat menghasilkan laba.
Menurut (Irawati, 2006), ROA dapat diukur dengan rumus sebagai
berikut:
ROA = Laba bersih setelah pajak x 100%

Total aset
19
3. Return on Equity (ROE)
Return on Equity (ROE) merupakan kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan keuntungan dengan modal sendiri yang dimiliki,
sehingga ROE ini ada yang menyebutnya sebagai rentabilitas modal
sendiri. Return on Equity (ROE) merupakan alat analisis keuangan untuk
mengukur profitabilitas. Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan
menghasilkan keuntungan berdasarkan modal tertentu.
Salah satu alasan utama perusahaan beroperasi adalah
menghasilkan laba yang bermanfaat bagi para pemegang saham. Apabila
suatu perusahaan memperlihatkan suatu ROE yang tinggi dan konsisten,
berarti perusahaan tersebut mengindikasikan mempunyai suat keunggulan
yang tahan lama dalam persaingannya. Jika perusahaan dapat
menghasilkan laba yang tinggi, maka permintaan saham akan meningkat
dan selanjutnya akan berdampak pada meningkatnya harga saham
perusahaan. Ketika harga saham semakin meningkat maka return saham
juga akan meningkat. Menurut (Kasmir, 2012) ROE dapat diukur dengan
rumus sebagai berikut:
ROE = Laba bersih setelah pajak

Total Ekuitas
20
4. Debt to Equity Ratio
Debt to Equity Ratio merupakan indikator struktur modal dan
risiko finansial, yang merupakan perbandingan antara hutang dan modal
sendiri. Semakin besar utang, semakin besar risiko yang ditanggung
perusahaan, oleh sebab itu perusahaan yang tetap mengambil utang sangat
tergantung pada biaya relatif. Biaya utang lebih kecil daripada dana
ekuitas. Utang perusahaan secara umum dapat meningkatkan
profitabilitas, yang kemudian menaikkan harga saham, sehingga
meningkatkan kesejahteraan para pemegang saham dan membangun
potensi pertumbuhan yang lebih besar.
Sebaliknya biaya utang lebih besar daripada dana ekuitas. Sejalan
dengan uraian di atas, debt to equity ratio menunjukkan struktur
permodalan suatu perusahaan yang merupakan perbandingan antara total
utang dengan ekuitas yang

DER = Total Hutang
Total Equity
digunakan sebagai sumber
pendanaan perusahaan. Menurut (Prihadi, 2010) Debt to Equity ratio
dapat dirumuskan sebagai berikut:
5. Price to Book Value
a. Definisi Price to Book Value

21
Menurut (Darmadji, 2012) Price to Book Value Ratio (PBV)
menggambarkan seberapa besar pasar menghargai nilai buku suatu
saham. Semakin besar rasio ini menggambarkan kepercayaan pasar
akan prospek perusahaan tersebut. PBV menunjukkan seberapa jauh
suatu perusahaan mampu menciptakan nilai perusahaan relatif
terhadap jumlah modal yang diinvestasikan. Semakin besar rasio,
semakin besar nilai pasar (market value) dibandingkan nilai buku
(book value).
b. Kegunaan Price to Book Value
Menurut (Damodaran, 2001) Price to Book Value (PBV)
mempunyai beberapa keunggulan sebagai berikut:
1) Nilai buku mempunyai ukuran intutif yang relative stabil yang
dapat diperbandingkan dengan harga pasar. Investor yang kurang
percaya dengan metode discounted cash flow dapat menggunakan
Price to Book Value sebagai perbandingan.
2) Nilai buku memberikan standar akuntansi yang konsisten untuk
semua perusahaan PBV dapat diperbandingkan antara perusahaan
– perusahaan yang sama sebagai petunjuk adanya under atau
overvaluation.
3) Perusahaan – perusahaan dengan earning negatif, yang tidak bisa
dinilai dengan menggunakan Price Earning Ratio dapat dievaluasi
menggunakan Price to Book Value (PBV).
Menurut (Darmadji, 2012), PBV dihitung dengan rumus:

22
DER = Total Hutang

Total Equity
6. Return Saham
a. Pengertian Return Saham
Menurut (Brigham, 2001), pengertian dari return adalah
“measure the financial performance of an investment”. Return adalah
tingkat pengembalian yang diminati oleh pemodal atas suatu investasi
yang dilakukannya. Berdasarkan pendapat dari para ahli yang telah
dikemukakan, dapat diambil kesimpulan return saham adalah
pendapatan yang diperoleh oleh seorang investor dari kepemilikan
saham atas penanaman modal yang dilakukan, yang terdiri dari
dividen dan capital gain
b. Jenis-jenis Return
(Jogiyanto, 2014), Return saham dibedakan menjadi dua yaitu
return realisasi (realized return) dan return ekspektasi (expected
return).
1) Return Realisasi
Return realisasi merupakan return yang telah terjadi.
Return realisasian dihitung menggunakan data historis. Return
realisasian penting karena digunakan sebagai salah satu pengukur
kinerja dari perusahaan. Return realisasian ini juga berguna
sebagai dasar penentuan return ekspektasian dan risiko dimasa
datang.
23
2) Return Ekspektasi
Return Ekspektasi adalah return yang diharapkan akan
diperoleh oleh investor dimasa mendatang. Berbeda dengan return
realisasian yang sifatnya sudah terjadi, return ekspektasian sifatnya
belum terjadi. Ekspektasi biasanya digunakan sebagai dasar
analisa teknikal yaitu menggunakan pola pergerakan harga saham
masa lalu untuk memprediksi harga saham di masa mendatang.
c. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Return Saham
Kinerja keuangan merupakan faktor yang mempengaruhi naik
turunnya return saham. Semakin baik kinerja emiten maka semakin
besar pengaruhnya terhadap kenaikan return saham, begitu pula
sebaliknya. Menurut (Asnawi & Wijaya) kinerja keuangan yang
secara langsung mempengaruhi return saham dikelompokkan menjadi
lima, yaitu:
1) Rasio profitabilitas, menunjukkan kemampuan dari perusahaan
dalam menghasilkan keuntungan, terbagi menjadi return on assets,
return on equity, earning per share, gross profit margin, net profit
margin, dan operating ratio. Semakin tinggi rasio ini semakin baik
return saham yang akan diterima investor.
2) Rasio solvabilitas, menunjukkan kemampuan perusahaan dalam
memenuhi kewajiban jangka panjang, dimana rasio ini terbagi
menjadi debts ratio, debt to equity ratio, times interest earned, cash
flow interest coverage, cash flow to net income, dan cash return
24
sales. Semakin tinggi nilai rasio ini maka semakin rendah return
saham yang akan diterima investor.
3) Rasio aktivitas, menunjukkan kemampuan perusahaan dalam
memanfaatkan harta yang dimilikinya, terbagi menjadi total asset
turnover, fixed assets turnover, account receivable turnover,
inventory turnover, average collection period, dan day’s sales in
inventory. Semakin tinggi rasio ini semakin baik return saham
akan diterima investor.
4) Rasio likuiditas, yang menyatakan kemampuan perusahaan untuk
memenuhi kewajibannya dalam jangka waktu pendek. Rasio ini
terbagi menjadi current ratio, quick ratio, dan net working capital.
Semakin tinggi rasio ini semakin baik return saham yang akan
diterima investor.
5) Rasio pasar, digunakan untuk mengukur harga saham perusahaan,
relative terhadap nilai bukunya dan menunjukkan informasi yang
penting perusahaan dan diungkapkan dalam basis per saham.
Rasio ini terbagi menjadi dividend yield, dividend per share,
dividend payout ratio, price earning ratio, book value per share,
dan price to book value. Semakin tinggi rasio ini semakin baik
return saham yang akan diterima investor.
Secara matematis perhitungan return saham dapat dirumuskan
sebagai berikut (Brigham, 2006):
PBV = Harga Pasar per

Saham
Nilai Buku per Saham
25
Di mana:
Pt = Harga penutupan saham periode ke-t
Pt-1 = Harga penutupan saham periode sebelumnya (t-1)
2.3. Hubungan Antar Variabel
1. Hubungan ROA dengan Return Saham
ROA menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba
dari aktiva yang dipergunakan. Besarnya perhitungan pengembalian atas
aktiva menunjukkan seberapa besar kemampuan perusahaan
menghasilkan laba yang tersedia bagi para pemegang saham biasa dengan
seluruh aktiva yang dimilikinya. Nilai ROA yang semakin mendekati 1,
berarti semakin baik profitabilitas perusahaan, karena setiap aktiva yang
ada dapat menghasilkan laba.
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Wuryaningsih Dwi Lestari &
Rosita Dewi menunjukkan bahwa ROA berpengaruh terhadap Return
Saham. Hal ini di karenakan Dengan semakin meningkatnya deviden
yang diterima oleh para pemegang saham, merupakan daya tarik bagi para
investor atau calon investor untuk menanamkan dananya ke perusahaan
tersebut.Dengan semakin besarnya daya tarik tersebut maka banyak
investor yang menginginkan saham perusahaan tersebut. Jika permintaan
atas saham suatu perusahaan semakin banyak maka harga sahamnya.

26
Namun hal ini berbanding terbalik dengan penelitian yang
dilakukan oleh Firda Apriliani dan Estuti Fitri Hartiniyang menunjukkan
ROA tidak mempunyai pengaruh terhadap Return Saham. Hal ini di
karenakan ROA hanya bisa mengukur efektivitas perusahaan didalam
menggunakan dari keseluruhan operasi perusahaan.
Sedangkan investor ada kecenderungan melihat indikator laba
yang merupakan angka dasar yang diperlukan didalam menentukan harga
saham sehingga lebih melihat indikator keuntungan perlembar saham
yang dihasilkan perusahaan yang dihasilkan serta untuk memprediksi
pergerakan harga suatu saham seperti PER. Oleh karena itu, ROA kurang
menjadi pertimbangan investor sehingga tidak berdampak pada return
saham.
2. Hubungan ROE dengan Return Saham
Return On Equity (ROE) merupakan kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan keuntungan dengan modal sendiri yang dimiliki,
sehingga ROE ini ada yang menyebutnya sebagai rentabilitas modal
sendiri. Return On Equity (ROE) merupakan alat analisis keuangan untuk
mengukur profitabilitas.
Salah satu alasan utama perusahaan beroperasi adalah
menghasilkan laba yang bermanfaat bagi para pemegang saham. Apabila
suatu perusahaan memperlihatkan suatu ROE yang tinggi dan konsisten,
berarti perusahaan tersebut mengindikasikan mempunyai suat keunggulan
yang tahan lama dalam persaingannya. Jika perusahaan dapat

27
juga akan meningkat.
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Firda Apriliani dan Estuti
Fitri Hartini menunjukkan bahwa ROE berpengaruh terhadap Return
Saham. Namun hal ini berbanding terbalik dengan penelitian yang
dilakukan oleh Wikan Budi Utami yang menunjukkan ROE tidak
mempunyai pengaruh terhadap Return Saham. Hal ini di karenakan ROE
hanya menggambarkan besarnya pengembalian atas investasi yang
dilakukan pemegang saham biasa, namun tidak menggambarkan prospek
perusahaan sehingga pasar tidak terlalu merespon dengan besar kecilnya
ROE sebagai pertimbangan investasi yang akan dilakukan investor.
3. Hubungan DER dengan Return Saham
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Wuryaningsih Dwi Lestari &
Rosita Dewi menunjukkan bahwa DER berpengaruh terhadap Return
Saham. Hal ini di karenakan nilai DER mempunyai pengaruh yang
positif, bukan berarti perusahaan dengan mudah menentukan hutang
dengan setinggi - tingginya.Semakin besar nilai DER maka perusahaan
harus membayar bunga utang yang tinggi pula, dan beresiko perusahaan
gagal membayar utang. Dalam kondisi tersebut menandakan saham
perusahaan kurang diminati yang secara langsung akan menurunkan
tingkat return saham perusahaan (Kasmir, 2012).

28
dilakukan oleh Fransiska Sepriana dan Saryadi yang menunjukkan DER
tidak mempunyai pengaruh terhadap Return Saham. Hal ini di karenakan
apabila DER semakin tinggi maka akan berbanding terbalik terhadap
return yang akan diterima oleh investor. Semakin tinggi DER
memberikan informasi bahwa semakin tinggi tingkat utang perusahaan.
Tingginya rasio ini menunjukkan komposisi total utang yang ditanggung
oleh perusahaan.
4. Hubungan PBV dengan Return Saham
Hasil penelitian yang dilakukan oleh Anggun Amelia Bahar Putri
& R. Djoko Sampurno menunjukkan bahwa PBV berpengaruh terhadap
Return Saham. Hal ini di karenakan harga saham dan nilai buku
perusahaan lebih banyak berhubungan dengan faktor lain diluar return
saham seperti tindakan profit taking yang dilakukan investor ketika harga
saham mengalami kenaikan atau penurunan, adanya ketidakpastian
kondisi ekonomi dan politik, bentuk efisiensi pasar modal yang lemah,
serta sentimen dari pasar modal itu sendiri.
dilakukan oleh Wuryaningsih Dwi Lestari & Rosita Dewi yang
menunjukkan PBV tidak mempunyai pengaruh terhadap Return Saham.
Hal ini di karenakan investor tidak lagi beranggapan bahwa PBV dapat
digunakan sebagai patokan untuk membeli saham namun lebih
mempertimbangkan hal-hal lain.

29
2.4. Rerangka Konseptual
H1
ROA (X1)
H2 Return Saham (Y)

ROE (X2)
H3
DER (X3)
PBV (X4) H4
Gambar 2.1
Rerangka Konseptual
2.5. Hipotesis
Berdasarkan kerangka berfikir dan teori yang dibangun, maka
hipotesis yang dirumuskan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
H1: ROA berpengaruh terhadap Return Saham
H2: ROE berpengaruh terhadap Return Saham
H3: DER berpengaruh terhadap Return Saham
H4: PBV berpengaruh terhadap Return Saham

BAB III
METODOLOGI PENELITIAN
3.1. Rancangan Penelitian
Pengaruh ROA, ROE, DER dan PBV Terhadap

Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sub
sektor Food and Beverages Yang Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia Periode 2013 - 2016
Rumusan Pemilihan data:

Masalah - Populasi perusahaan
Studi manufaktur sub
Pustaka & sektor food and
Dokumentasi beverages yang
Hipotesis terdaftar di BEI
periode 2013 – 2016
- Sampel perusahaan
yang memenuhi
kriteria
Pengumpulan data:
Studi Pustaka
&Dokumentasi
Pengujian
data: Data Pengaruh ROA, ROE,
Standarisasi DER dan PBV
data Terhadap Return Saham
Pembahasan Pengujian Hipotesis:

Uji linier berganda
(SPSS)
Kesimpulan & Saran
Gambar 3.1
Rancangan Penelitian
30
31
3.2. Batasan Penelitian
Batasan dalam penelitian ini, yakni:
1. Penelitian hanya dilakukan pada Perusahaan Manufaktur sub sektor food
and beverages yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia (BEI)
Tahun 2013 – 2016.
2. Faktor – faktor yang mempengaruhi Return Pajak dalam penelitian ini
hanya pada ROA, ROE, DER dan PBV.
3.3. Identifikasi Variabel
Variabel penelitian pada hakikatnya adalah suatu objek yang berupa
apa aja yang ditentukan oleh peneliti untuk dapat dikaji, agar memperoleh
sebuah informasi tentang hal tersebut, yang kemudian dapat ditarik
kesimpulannya (Muslich & Iswati, 2009).
Berdasarkan rumusan masalah dan hipotesis yang telah diajukan,
maka variabel penelitian ini meliputi:
1. Variabel Independen
Variabel independen adalah variabel yang dianggap sebagai
kemunculan variabel terikat yang diduga merupakan akibatnya
(Kerlinger, 2004). Variabel independen (X) dalam penelitian ini adalah
ROA (X1), ROE (X2), DER (X3), & PBV (X4).

32
2. Variabel Dependen
Variabel dependen adalah variabel yang diramalkan, akibat yang
dipradugakan, yang bervariasi mengikuti perubahan atau variasi variabel
bebas. Variabel dependen tidak dimanipulasi atau direkayasa, melainkan
dapat diamati variasinya sebagai hasil dari yang dipradugakan berasal dari
variabel independent (Kerlinger, 2004). Variabel dependen dalam
penelitian ini adalah Return Saham (Y).
3.4. Definisi Operasional & Indikator variable
Untuk menghindari ketidakjelasan makna dari variabel yang
digunakan dalam penelitian, maka berikut ini akan diberikan definisi
operasional dari variabel – variabel tersebut.
Berdasarkan rumusan masalah dan hipotesis yang telah diuraikan,
penelitian ini mengidentifikasikan variabel diantaranya, variable independen
dan variabel dependen. Variabel independen yang digunakan adalah ROA,
ROE, DER, & PBV. Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini
adalah Return Saham.
1. Variabel independent
Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini terdiri
dari:
a. Return on Asset (ROA)
ROA menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan
laba dari aktiva yang dipergunakan. Besarnya perhitungan

33
pengembalian atas aktiva menunjukkan seberapa besar kemampuan
perusahaan menghasilkan laba yang tersedia bagi para pemegang
saham biasa dengan seluruh aktiva yang dimilikinya.
Menurut (Irawati, 2006), ROA dapat diukur dengan rumus
sebagai berikut:

Total aset
b. Return on Equity (ROE)

ROE merupakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan
keuntungan dengan modal sendiri yang dimiliki, sehingga ROE ini
ada yang menyebutnya sebagai rentabilitas modal sendiri.
Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan
keuntungan berdasarkan modal tertentu.
Menurut (Kasmir, 2012) ROE dapat diukur dengan rumus
sebagai berikut:

Total Ekuitas
c. Debt to Equity Ratio (DER)
DER merupakan indikator struktur modal dan risiko finansial,
yang merupakan perbandingan antara hutang dan modal sendiri.
Menurut (Prihadi, 2010) Debt to Equity ratio dapat dirumuskan
sebagai berikut:
34
DER = Total Hutang

Total Equity
d. Price to Book Value (PBV)
PBV menunjukkan seberapa jauh suatu perusahaan mampu
menciptakan nilai perusahaan relatif terhadap jumlah modal yang
diinvestasikan. Semakin besar rasio, semakin besar nilai pasar (market
value) dibandingkan nilai buku (book value).
Menurut (Darmadji, 2012), PBV dihitung dengan rumus:
PBV = Harga Pasar per Saham

2. Variabel Dependen
Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah
Return Saham. Menurut (Brigham, 2001), pengertian dari return adalah
“measure the financial performance of an investment”. Return adalah
tingkat pengembalian yang diminati oleh pemodal atas suatu investasi
yang dilakukannya.
Semakin tinggi harga jual saham di atas harga belinya, maka
semakin tinggi pula return yang diperoleh investor. Apabila seorang
investor menginginkan return yang tinggi maka ia harus bersedia
menanggung risiko lebih tinggi, demikian pula sebaliknya bila
menginginkan return rendah maka risiko yang akan ditanggung juga
rendah.
35
Secara matematis perhitungan return saham dapat dirumuskan
sebagai berikut (Brigham, 2006):
Return Saham = Pt - Pt-1

Pt-1
Di mana:
Pt = Harga penutupan saham periode ke-t
Pt-1 = Harga penutupan saham periode sebelumnya (t-1)
3.5. Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel
1. Populasi
Populasi merupakan objek dalam penelitian yang berkaitan dengan
seluruh dari kelompok orang, suatu peristiwa atau benda yang menjadi
pusat dalam penelitian (Sarjono, 2011).
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam sub sektor food and
beverage pada periode tahun 2013 – 2016 dengan jumlah populasi dalam
penelitian ini adalah 15 perusahaan.
2. Sampel
Sampel penelitian yang dimaksud disini yaitu bagian dari populasi
yang dipercaya dapat mewakili karakteristik populasi secara keseluruhan
(Sarjono, 2011). Ukuran sampel yang layak, apabila mencapai antara 30
sampai dengan 500 menurut (Sugiyono, 2012). Sampel dalam penelitian
ini diperoleh 11 perusahaan selama periode pengamatan 2013 – 2016.

36
Adapun kriteria yang digunakan untuk memilih sampel pada
penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Perusahaan manufaktur sub sektor food and beverage yang terdaftar
(listing) di BEI berturut – turut selama tahun 2013 – 2016.
b. Perusahaan yang tidak mengalami kerugian selama tahun 2013 – 2016
3. Teknik pengambilan sampel
Pemilihan sampel penelitian dilandasan pada metode non-
probability sampling tepatnya metode purposive sampling. Dimana
purposive sampling. Jenis metode ini termasuk metode non probability
sampling yaitu metode pengambilan sampel yang tidak memberi peluang
atau kesempatan yang sama pada anggota setiap populasi untuk dipilih
menjadi sampel
Tabel 3.1
Hasil Pemilihan Sampel
No Keterangan Jumlah
Perusahaan
1 Perusahaan manufaktur sub sektor food and beverage 15
yang terdaftar (listing) di BEI berturut – turut selama
tahun 2013 – 2016
2 Perusahaan yang mengalami kerugian selama tahun 2013 (4)
– 2016
3 Total Perusahaan 11
4 Total sampel penelitian (11 x 4 tahun) 55
Berdasarkan teknik pengambilan sampel diatas, maka peneliti
menemukan 11 perusahaan yang dapat digunakan sebagai sampel, yaitu:
No Kode Perusahaan Nama Perusahaan

1 ADES Akasha Wira International Tbk
2 CEKA PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk
3 DLTA Delta Djakarta Tbk
4 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk
37
5 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk

6 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk
7 MYOR Mayora Indah Tbk
8 ROTI Nippon Indosari Corporindo Tbk
9 SKBM Sekar Bumi Tbk
10 STTP PT Siantar Top Tbk
11 ULTJ Ultrajaya Milk Industry and Trading Company Tbk
3.6. Data dan Metode Pengumpulan Data
1. Jenis data
Dalam penelitian ini, menggunakan jenis data kuantitatif. Data
kuantitatif merupakan data yang pengukurannya menggunakan skala
numerik (angka) yang dapat dianalisis dengan menggunakan analisis
statistik (Indriantoro & Supomo, 2002).
2. Sumber data
Sumber data yang digunakan merupakan sumber data sekunder,
yakni sumber data yang tidak langsung memberikan datanya (Sugiyono,
2008).
Penelitian ini menggunakan sumber data sekunder yang diperoleh
dari annual report perusahaan manufaktur sub sektor food and beverage
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2013 – 2016,
yang didokumentasikan dalam www.idx.co.id serta sumber lain yang
relevan. Data yangdiambil berupa data cross section, artinya bahwa
pengumpulan data dilakukan dari berbagai sumber informasi perusahaan
dari Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2013 – 2016.

38
3. Teknik Pengumpulan data

Teknik pengumpulan data adalah teknik pengambilan sampel
untuk menentukan berapa sampel yang akan digunakan dalam penelitian
(Sugiyono, 2012). Teknik pengambilan sampel yang digunakan yaitu
dengan menggunakan metode purposive sampling yang melakukan
pengambilan sampel dari populasi berdasarkan suatu kriteria tertentu
(Jogiyanto, 2011).
3.7. Teknik Analisis Data
Dalam penelitian ini menggunakan teknik analisis regresi linear
berganda. Analisis data dan seluruh penyajian yang digunakan, yakni
menggunakan bantuan SPPS (Statistical Package for Social Sciences) 26.0 for
windows. Penelitian ini diuji dengan beberapa uji statistik yang terdiri dari
statistik deskriptif, uji asumsi klasik, dan pengujian hipotesis.
1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif disini tujuannya untuk menganalisis dan
mendeskripsikan maupun penggambaran tentang data dalam penelitian
yang terkumpul dengan tujuan untuk menghasilkan kesimpulan yang
dapat berlaku untuk umum (Sugiyono, 2012).
2. Uji Asumsi Klasik
Tujuan dilakukan pengujian ini adalah untuk variabel independen.
Sebagai estimator variabel independen tidak bias dan pengujian yang
menggunakan regresi linier berganda dapat dilakukan dengan memenuhi

39
uji asumsi klasik (Ghozali, 2006). Pengujian ini meliputi uji normalitas,
uji autokorelasi, uji heteroskedastisitas, dan uji multikolinearitas.
a. Uji Normalitas
Dalam uji normalitas ini digunakan untuk menguji apakah
model dalam regresi, variabel dependen dan independen atau
keduanya saling mempunyai distribusi normal atau tidak (Ghozali,
2006). Regresi dikatakan baik apabila memiliki distribusi data normal
atau mendekati normal. Untuk mendeteksi apakah ada residual normal
atau tidak, maka dapat dilakukan analisis grafik dan uji statistik.
Dalam analisis grafik dapat dilihat dengan “normal probability
report plot” yang membandingkan distribusi kumulatif dengan
distribusi normal. Distribusi kumulatif disini membentuk garis lurus
diagonal dan ploting dibandingkan dengan garis diagonal. Untuk
distribusi normal garis yang mengganti data asli akan mengikuti garis
diagonal.
Uji stastistik digunakan untuk meningkatkan hasil uji
normalitas data, dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov
dengan membandingkan nilai Asymp.Sig. (2-tailed) dengan α = 0.05.
jika pada hasil uji Kolmogorov-Smirnov menunjukkan Asymp.Sig. (2-
tailed) > dari 0.05, maka data tersebut berdistribusi normal dan
sebaliknya maka tidak normal.

40
b. Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi digunakan untuk menguji apakah dalam
penelitian yang menggunakan model regresi linier ada korelasi antara
kesalahan pengganggu pada periode t (sekarang) dengan pengganggu
pada periode t-1 (sebelumnya). Dikatakan baik apabila bebas dari
autokorelasi (Ghozali, 2006).
Salah satu cara yang digunakan untuk mendeteksi adanya
autokorelasi ini adalah uji durbin watson (dw). Uji durbin watson (dw)
dilakukan dengan membandingkan nilai durbin watson (d) yang
didapat dari hasil SPSS dan nilai dw tabel. Nilai dw tabel diperoleh
dengan melihat batas atas (du) dan batas bawah (dl), dan jumlah
variabel independent dengan tingkat signifikansi 0.05.
Kriteria pengujian dengan menggunakan uji durbin Watson
(dw) adalah sebagai berikut:
1) Jika 0 < d < dl, berarti terdapat autokorelasi positif.
2) Jika dl ≤ d ≤ du, adanya daerah tanpa keputusan (gray area), yang
berarti uji tidak menghasilkan kesimpulan.
3) Jika du < d < 4 – du, berarti tidak ada autokorelasi positif atau
negatif.
4) Jika 4 – du ≤ d ≤ 4 – dl, adanya daerah tanpa keputusan (gray
area), berarti uji tidak menghasilkan kesimpulan. Jika 4 – dl < d <
4, berarti terdapat autokorelasi positif.

41
c. Uji Heteroskedastisitas
Tujuan dari pengujian ini, yaitu untuk mengetahui apakah
model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual peneliti
satu dengan lainnya (Ghozali, 2006). Dikatakan baik apabila variance
residual tersebut tidak terjadi heteroskedastisitas.
Dengan melihat scatterplot atau nilai prediksi variabel terikat
yaitu SRESID dengan residual error yaitu ZPRED dengan cara
mengetahui ada tidaknya heteroskedastisitas dalam model regresi
linear berganda (Sulaiman, 2004).
e. Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas dilakukan untuk menguji ada tidaknya
korelasi antara variable bebas dalam persamaan regresi (Ghozali,
2006). Apabila di dalam variable independen satu dengan yang lain
tidak terjadi hubungan, maka model regresi tersebut dapat dikatakan
baik.
Multikolinearitas dalam regresi dapat dilihat dari tolerance
value dan variance inflation factor (VIF). Sedangkan untuk nilai cut
off yang dipakai untuk menunjukkan ada tidaknya multikolinearitas
nilai tolerance > 0.10 atau sama dengan VIF, yakni 10 (Ghozali,
2006).
42
3.8. Pengujian Hipotesis
1. Uji Regresi Linear Berganda
Dalam penelitan ini untuk menguji hipotesis, maka analisis data
yang digunakan yakni analisis regresi linear berganda. Analisis regresi ini
digunakan untuk menguji pengaruh dari faktor fundamental yang terdiri
dari Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Debt to Equity
Ratio (DER), dan PBV. Maka rumus persamaan regresi linear berganda
yang digunakan didalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Y = α + β1 X1 + β2 X2 + β3 X3 + β4 X4 + e
Keterangan:
Y = Return Saham
Α = Konstanta
β1, β2, β3 = Koefisien regresi
X1 = ROA (Return on Asset)
X2 = ROE (Return on Equity)
X3 = DER (Debt to Equity Ratio)
X4 = PBV (Price to Book Value)
e = Error
2. Uji T (uji regresi secara parsial)
Uji statistik t pada hakikatnya memberitahukan pengaruh satu
variabel independen secara individu / parsial dalam menggambarkan
variasi variabel dependen (Ghozali, 2006). Pada uji statistik t, nilai t
hitung akan dibandingkan dengan t tabel, dengan kriteria sebagai berikut:

43
a. Bila t hitung > dari t tabel atau probabilitas < dari tingkat signifikansi
(Sig < 0.05), maka Ha tidak ditolak dan Ho ditolak, yang artinya
bahwa variabel independent memiliki pengaruh terhadap variable
dependen.
b. Bila t hitung < dari t tabel atau probabilitas > dari tingkat signifikansi
(Sig > 0.05), maka Ha tidak diterima dan Ho diterima, yang artinya
bahwa variabel independent tidak memiliki pengaruh terhadap
variable dependen
3. Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien determinasi (R2) pada intinya mengukur kemampuan
sebuah model dalam mendeskripsikan variasi variabel dependen. Didalam
koefisien determinasi nilai yang digunakan yakni antara nol dan satu.
Apabila variabel independen dalam mendeskripsikan variabel dependen
sangat terbatas, maka nilai koefisien determinasinya kecil (Ghozali,
2006).
Koefisien determinasi memiliki kelemahan yakni banyaknya
variabel independent dalam model masih bias. Karena dalam penelitian
ini menggunakan banyak variabel independen, maka nilai Adjusted R2
lebih tepat digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model
dalam menjelaskan variasi variabel dependen.

BAB IV
GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA
4.1. Gambaran Subyek Penelitian
1. Sejarah Singkat Bursa Efek Indonesia
Bursa Efek Indonesia atau BEI, dalam Bahasa Inggris, yakni
Indonesia Stock Exchange (IDX) merupakan salah satu bursa saham
yakni hasil dari penggabungan antara Bursa Efek Jakarta (BEJ) dengan
Bursa Efek Surabaya melebur ke dalam Bursa Efek Indonesia (BEI).
Bursa Efek Indonesia memulai operasinya pada tanggal 1
Desember 2007. Bursa Efek Indonesia dipimpin oleh seorang Direktur
Utama Erry Firmansyah, mantan direktur utama Bursa Efek Jakarta
(BEJ), Mantan Direktur Utama Pasaribu menjabat sebagai Direktur
Perdagangan Fixed Income dan Derivatif, Keanggotaan dan Partisipan.
Saham yang di publikasikan di Bursa Efek Jakarta merupakan
saham yang berasal dari berbagai macam perusahaan yang go public,
antara lain dapat berupa saham yang berasal dari perusahaan
perdagangan, perusahaan manufaktur, perusahaan jasa dan lain – lain.
Perusahaan jasa keuangan adalah perusahaan yang bergerak di bidang jasa
keuangan, yang terdiri dari perusahaan perbankan dan perusahaan jasa
keuangan non - bank.
Untuk membagikan informasi yang lebih lengkap tentang
perkembangan bursa saham kepada public, maka BEI mendistribusikan
44
45
data pergerakan harga saham melalui media cetak dan elektronik. Satu
dari berbagai macam indikator pergerakan harga saham tersebut, yakni
indeks harga saham. Saat ini, BEI mempunyai tujuh macam indeks
saham:
a. IHSG, menggunakan semua saham tercatat sebagai komponen
kalkulasi indeks.
b. Indeks Sektoral, menggunakan semua saham yang masuk dalam setiap
sektor.
c. Indeks LQ45, menggunakan 45 saham terpilih setelah melalui
beberapa tahapan selesai.
d. Indeks Individual, merupakan indeks untuk masing – masing saham
yang didasarkan pada harga dasar.
e. Jakarta Islamic Index, merupakan indeks perdagangan saham syariah.
f. Indeks Papan Utama dan Papan Pengembang, merupakan indeks yang
didasarkan pada kelompok saham yang terdaftar di BEI, yakni
kelompok papan utama dan papan pengembangan.
g. Indeks Kompas 100, menggunakan 100 saham.
Perusahaan – perusahaan go public yang terdaftar di Bursa Efek
Jakarta diklasifikasikan menurut sektor industri yang telah ditentukan
oleh Bursa Efek Jakartayang disebut dengan JASICA (Jakarta Stock
Exchange Industry Classification). Terdapat 9 (Sembilan) sektor industri
berdasarkan klasifikasi Bursa Efek Jakarta, yakni:
a. Sektor Pertanian (Agriculture)

46
b. Sektor Pertambangan (Mining)
c. Sektor Industri Dasar dan Kimia (Basic Industry and Chemicals)
d. Sektor Aneka Industri (Miscellaneous Industry)
e. Sektor Industri Barang Konsumsi (Consumer Goods Industry)
f. Sektor Properti dan Real Estate (Property and Real Estate)
g. Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi (Infrastructure, Utilities
and Transportation)
h. Sektor Keuangan (Finance)
i. Sektor Perdagangan, jasa, dan Investasi (Trade, Service, and
Investment).
Klasifikasi sektor industri perusahaan publik ini sangat bermanfaat
dalam menganalisis perkembangan saham – saham perusahaan publik dari
sektor terkait.
Seiring perkembangan teknologi dan informasi yang berkembang
sangat pesat, kebutuhan masyarakat pun meningkat tajam, setiap orang
menginginkan segala sesuatu yang serba instan, terutama dalam hal
makanan dan minuman, untuk memenuhi kebutuhan tersebut, maka
perusahaan memproduksi berbagai produk makanan dan minuman.
Berbagai produk makanan dan minuman yang mengalami kenaikan cukup
tajam di kalangan masyarakat, yakni biscuit, minuman kesehatan dan mie
instan.
2. Profil Perusahaan Food and Beverages di BEI

47
Berikut ini adalah profil singkat perusahaan manufaktur pada
subsektor perusahaan food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia pada tahun 2016 – 2020 yang merupakan sampel dari penelitian
ini:
a. PT. Akasha Wira International Tbk. (ADES)
PT. Akasha Wira International Tbk (dahulu PT Ades Waters
Indonesia Tbk) didirikan dengan nama PT Alfindo Putrasetia pada
tahun 1985 dan mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1986.
Kantor pusat ADES berlokasi di Perkantoran Hijau Arkadia, Jalan.
TB. Simatupang Kav.88, Jakarta.
Dilihat dari sudut pandang Anggaran Dasar Perusahaan, PT.
Akasha Wira International Tbk. (ADES) bergerak di bidang usaha
industri air minum dalam kemasan, industri roti dan kue, macaroni,
dan perdagangan besar. Sekarang ini aktivitas utama usaha PT Akasha
Wira International Tbk. (ADES), yakni bergerak di bidang usaha
pengelolaan dan distribusi air minum dalam kemasan yang berlokasi
di Jawa Barat.
Pada tanggal 2 Mei 1994, PT. Akasha Wira International Tbk.
(ADES) memperoleh pernyataan efektif dari Bapepam- LK untuk
melakukan penawaran umum perdana saham (IPO) ADES kepada
Masyarakat sebanyak 15,000,000 saham dengan nilai nominal
Rp1,000 per lembar saham. Saham – saham tersebut di bukukan pada
Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 13 Juni 1994.

48
b. PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk
PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk (sebelumnya PT Cahaya
Kalbar Tbk) (CEKA) didirikan 03 Februaru 1968 dengan nama CV
Tjahaja Kalbar dan mulai beroperasi secara komersial pada tahun
1971. Kantor pusat CEKA terletak di Kawasan Industri Jababeka II,
Jl. Industri Selatan 3 Blok GG No.1, Cikarang, Bekasi 17550, Jawa
Barat. Lokasi pabrik CEKA terletak di Kawasan Industri Jababeka,
Cikarang, Jawa Barat dan Pontianak, Kalimantan Barat.
Induk usaha CEKA adalah Tradesound Investments Limited,
sedangkan induk usaha utama CEKA adalah Wilmar International
Limited, merupakan perusahaan yang mencatatkan sahamnya di Bursa
Efek Singapura.
Berdasarkan Anggaran Dasar Perusahaan, ruang lingkup
kegiatan CEKA meliputi bidang industri makanan berupa industri
minyak nabati dan minyak nabati spesialitas, termasuk perdagangan
umum, impor dan ekspor. Saat ini produk utama yang dihasilkan
CEKA adalah Crude Palm Oil dan Palm Kernel.
Pada 10 Juni 1996, CEKA memperoleh pernyataan efektif dari
Menteri Keuangan untuk melakukan Penawaran Umum Perdana
Saham CEKA (IPO) kepada masyarakat sebanyak 34.000.000 dengan
nilai nominal Rp500 per saham dengan harga penawaran Rp1.100,-

49
per saham. Saham-saham tersebut dicatatkan pada Bursa Efek
Indonesia (BEI) pada tanggal 09 Juli 1996.
c. PT. Delta Djakarta Tbk. (DLTA)
PT. Delta Djakarta Tbk. (DLTA) didirikan pada tanggal 15
Juni 1970 dan mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1933.
Kantor pusat DLTA dan pabriknya berlokasi di Jalan Inspeksi Tarum
Barat, Bekasi Timur, Jawa Barat.
Pabrik “Anker Bir” didirikan pada tahun 1932 dengan nama
“Archipel Brouwerij”. Dalam perkembangannya, kepemilikan dari
pabrik ini telah mengalami perubahan beberapa kali hingga menjadi
PT. Delta Djakarta pada tahun 1970.
Delta Djakarta Tbk. (DLTA) bergerak di bidang memproduksi dan
menjual bir hitam dengan merek “anker”, “Carlsberg”, dan “kuda
putih”. PT. Delta Djakarta juga memproduksi dan menjual produk
minuman non – alcohol dengan merek “sodaku”.
Pada tahun 1984, PT Delta Djakarta Tbk. (DLTA)
mendapatkan pernyataan efektif dari bapepam – LK untuk melakukan
penawaran umum perdana saham (IPO) kepada masyarakat sebanyak
347,400 dengan nilai nominal Rp1,000 per lembar saham dengan
harga penawaran Rp2,950 per lembar saham. Saham – saham tersebut
di bukukan pada Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 27 Februari
1984.
50
d. PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. (ICBP)
PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) didirikan pada
tahun 1990 oleh Sudono Salim dengan nama Panganjaya Intikusuma,
yang merupakan produsen berbagai produk makanan dan minuman
yang beroperasi di Jakarta. Perusahaan ini kemuadian diganti dengan
nama Indofood pada tahun 1990.
Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. (ICBP) bergerak di bidang
produksi mie dan bumbu penyedap, serta makanan ringan. Sekarang
ini aktivitas utama usaha PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk.
(ICBP) bergerak di bidang industri makanan ringan.
Pada tanggal 24 September 2010, PT. Indofood CBP Sukses
Makmur Tbk. (ICBP) mendapatkan pernyataan efektif dari bapepam –
LK untuk memberikan penawaran umum perdana saham kepada
masyarakat sebanyak 1,166,191,000 dengan nilai nominal Rp100 per
lembar saham dengan harga penawaran Rp5,395 per lembar saham.
Saham – saham tersebut dibukukan pada Bursa Efek Indonesia (BEI)
pada tanggal 07 Oktober 2010.
e. PT. Indofood Sukses Makmur Tbk. (INDF)

PT. Indofood Sukses Makmur Tbk. (INDF) didirikan pada
tanggal 14 Agustus 1990 dan mulai beroperasi secara komersil pada

51
tahun 1990. Kantor pusat INDF berlokasi di Sudirman Plaza,
Indofood Tower, Lantai 27 Jalan Jend. Sudirman Kav. 76 – 78,
Jakarta.
Indofood Sukses Makmur Tbk. (INDF) bergerak di bidang industry
makanan olahan, minuman ringan, dan minyak goreng. Sekarang ini
aktivitas utama usaha PT. Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF)
bergerak di bidang industri makanan dan minuman.
Pada tahun 1994, PT. Indofood Sukses Makmur Tbk. (INDF)
mendapatkan pernyataan efektif dari Menteri Keuangan untuk
melaksanakan penawaran umum perdana saham (IPO) kepada
masyarakat sebanyak 21,000,000 dengan nilai nominal Rp1,000 per
lembar saham dengan harga penawaran Rp6,200 per lembar saham.
Saham – saham tersebut telah dibukukan pada Bursa Efek Indonesia
(BEI) pada tangga 14 Juli 1994.
f. PT. Multi Bintang Indonesia Tbk. (MLBI)

PT. Multi Bintang Indonesia Tbk. (MLBI) didirikan pada
tanggal 03 Juni 1929 dengan nama N.V. Nederlandsch Indische
Bierbrouwerijen dan mulai beroperasi secara komersial pada tahun
1929. Kantor pusat MLBI berlokasi di Talavera Office Park Lantai 20,
Jalan Let. Jend. TB. Simatupang Kav. 22 – 26, Jakarta 12430.

52
Multi Bintang Indonesia Tbk. (MLBI) bergerak di bidang industri bir
dan minuman lainnya.
Pada tahun 1981, PT. Multi Bintang Indonesia Tbk. (MLBI)
mendapatkan pernyataan efektif dari Menteri keuangan untuk
melakukan penawaran umum perdana saham (IPO) kepada
masyarakat sebanyak 3,520,012 dengan nilai nominal Rp1,000 per
lembar saham dan dengan harga penawaran Rp1,570 per lembar
saham. Saham –saham tersebut telah dibukukan ke dalam Bursa Efek
Indonesia (BEI) pada tanggal 15 Desember 1981.
g. PT. Mayora Indah Tbk. (MYOR)

PT. Mayora Indah Tbk. (MYOR) didirikan pada tanggal 17
Februari 1977 dan mulai beroperasi secara komersial pada Mei 1978.
Kantor pusat MYOR berlokasi di Gedung Mayora, Jalan Tomang
Raya No. 21 – 23, Jakarta.
Dilihat dari sudut pandang Anggaran Dasar Perusahaan, PT
Mayora Indah Tbk. (MYOR) bergerak di bidang industri dan
perdagangan. Sekarang ini aktivitas utama usaha PT. Mayora Indah
Tbk. (MYOR) bergerak di bidang industri makanan, kembang gula,
dan biskuit.
Pada tanggal 25 Mei 1990, PT. Mayora Indah Tbk. (MYOR)
mendapatkan pernyataan efektif dari bapepam – LK untuk

53
Masyarakat sebanyak 3,000,000 dengan nilai nominal Rp1,000 per
lembar saham dan dengan harga penawaran Rp9.300 per lembar
saham. Saham – saham tersebut telah dibukukan ke dalam Bursa Efek
Indonesia (BEI) pada tanggal 4 Juli 1990.
h. PT. Nippon Indosari Corporindo Tbk. (ROTI)
PT. Nippon Indosari Corporindo Tbk. (ROTI) didirikan pada
tanggal 08 Maret 1995 dengan nama PT. Nippon Indosari Corporation
dan mulai beroperasi komersial pada tahun 1996. Kantor pusat dan
salah satu pabrik ROTI berlokasi di Kawasan Industri Jababeka –
Cikarang blok U dan W Bekasi.
Nippon Indosari Corporindo Tbk. (ROTI) bergerak di bidang
pabrikasi, penjualan dan distribusi roti dengan merek “sari roti” dan
“sari cake”. Pada tanggal 18 Juni 2010, PT. Nippon Indosari
Corporindo Tbk. (ROTI) mendapatkan pernyataan efektif dari Menteri
keuangan untuk melaksanakan penawaran umum perdana saham
(IPO) kepada masyarakat sebanyak 151,854,000 dengan nilai nominal
Rp100 per lembar saham dan dengan harga penawaran sebesar
Rp1,250 per lembar saham. Saham – saham tersebut telah dibukukan
ke dalam Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 28 Juni 2010.
i. PT. Sekar Bumi Tbk. (SKBM)

54
PT. Sekar Bumi Tbk. (SKBM) didirikan pada tanggal 12 April
1973 dan memulai beroperasi secara komersial pada tahun 1974.
Kantor pusat SKBM terletak di Plaza Asia, lantai 2, Jalan Jend.
Sudirman Kav. 59, Jakarta 12190.
Sekar Bumi Tbk. (SKBM) bergerak di bidang usaha pengelolaan hasil
perikanan laut dan darat, hasil bumi dan peternakan.
Pada tanggal 18 September 1992, PT. Sekar Bumi Tbk.
(SKBM) mendapatkan pernyataan efektif dari menteri keuangan untuk
masyarakat. Saham – saham tersebut dibukukan pada Bursa Efek
Indonesia (BEI) pada tanggal 05 Januari 1993. Kemuadian sejak
tanggal 15 September 1999, saham PT. Sekar Bumi Tbk. (SKBM)
dihapus dari daftar efek Jakarta oleh PT Bursa Efek Jakarta (sekarang
PT. Bursa Efek Indonesia / BEI).
Pada tanggal 24 September 2012, PT. Sekar Bumi Tbk.
(SKBM) mendapatkan persetujuan pencatatan kembali (relisting)
efeknya oleh PT. Bursa Efek Indonesia (BEI), terhitung sejak tanggal
28 September 2012.
j. PT Siantar Top Tbk
PT Siantar Top Tbk (STTP) didirikan tanggal 12 Mei 1987
dan mulai beroperasi secara komersial pada bulan September 1989.
Perusahaan berdomisili di Sidoarjo, Jawa Timur dengan pabrik

55
berlokasi di Sidoarjo (Jawa Timur), Medan (Sumatera Utara) dan
Bekasi (Jawa Barat). Kantor pusat Perusahaan beralamat di Jl.
Tambak Sawah No. 21-23 Waru, Sidoarjo.
Berdasarkan Anggaran Dasar Perusahaan, ruang lingkup
kegiatan Perusahaan terutama bergerak dalam bidang industri
makanan ringan, yaitu mie (snack noodle), kerupuk (crackers) dan
kembang gula (candy). Hasil produksi Perusahaan dipasarkan di
dalam dan di luar negeri, khususnya Asia.
k. PT. Ultrajaya Milk Industry and Tranding Company Tbk. (ULTJ)
PT. Ultrajaya Milk Industry and Tranding Company Tbk.
(ULTJ) didirikan pada tanggal 02 November 1971 dan memulai
beroperasi secara komersial pada awal tahun 1974. Kantor pusat
ULTJ terletak di Jalan Raya Cimareme 131 Padalarang, Kabupaten
Bandung 40552.
Ultrajaya Milk Industry and Tranding Company Tbk. (ULTJ)
bergerak di bidang industri makanan dan minuman.
Pada tahun 1990, PT. Ultrajaya Milk Industry and Tranding
Company Tbk. (ULTJ) mendapatkan pernyataan efektif dari Menteri
keuangan untuk melakukan penawaran umum perdana saham (IPO)
kepada masyarakat sebanyak 6,000,000 dengan nilai nominal Rp7,500
per lembar saham. Saham – saham tersebut dibukukan pada Bursa
Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 15 Mei 1990.

56
4.2. Analisis Data dan Hasil
1. Analisis Statistik Deskriptif
Pengukuran statistik deskriptif memberikan gambaran atau
deskripsi dari masing – masing variabel yang digunakan dalam penelitian.
Di dalam penjelasan analisis tersebut dapat diketahui berapa banyak
sampel yang digunakan, nilai minimum, nilai maksimum, nilai rata – rata
(mean), dan deviasi standar (standart deviation) dari masing – masing
variabel.
Variabel – variabel yang digunakan dalam penelitian ini, yakni
variabel independen yang terdiri dari Return on Asset (ROA), Return on
Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), dan Price to Book Value
(PBV), sedangkan variabel dependen yang digunakan, yakni Return
Saham.
Berikut hasil pengujian statistik deskriptif yang disajikan dalam
tabel dibawah ini:
Tabel 4.1
Hasil Pengujian Statistik Deskripstif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
ROA 44 .03 .67 .1389 .11981
ROE 44 .08 1.44 .2809 .29922
DER 44 .18 3.03 .9916 .54049
PBV 44 .63 45.47 6.0020 8.68848
Return Saham 44 -.33 2.38 .2034 .47934
Valid N (listwise) 44
Sumber: Data diolah 2022
57
Berdasarkan uji statistik deskriptif dari tabel diatas, dapat
diperoleh informasi bahwa jumlah data yang valid dalam penelitian ini
yakni 44 sampel dan hasil analisis deskriptif sebagai berikut:
a. ROA
Berdasarkan tabel 4.1 dapat diketahui bahwa variabel ROA
memiliki rentan nilai yakni, nilai terendah sebesar 0.03 dengan nilai
tertinggi sebesar 0.67. Nilai rata – rata (mean) sebesar 0.1389 dan nilai
deviasi standar (standart deviation) sebesar 0.11981.
b. ROE
Berdasarkan tabel 4.1 dapat diketahui bahwa variabel ROE
c. DER
Berdasarkan tabel 4.1 dapat diketahui bahwa variabel DER
d. PBV
Berdasarkan tabel 4.1 dapat diketahui bahwa variabel PBV
58
tertinggi sebesar 45.47. Nilai rata – rata (mean) sebesar 6.0020 dan
nilai deviasi standar (standart deviation) sebesar 8.68848.
e. Return Saham
Berdasarkan tabel 4.1 dapat diketahui bahwa variabel Return
Saham memiliki rentan nilai yakni, nilai terendah sebesar - 0.33
dengan nilai tertinggi sebesar 2.38. Nilai rata – rata (mean) sebesar 0.
2034 dan nilai deviasi standar (standart deviation) sebesar 0. 47934.
2. Uji Asumsi Klasik
Di dalam sebuah penelitian, apabila model regresi yang baik harus
memenuhi syarat tidak adanya masalah asumsi klasik. Uji asumsi klasik
yang di ujikan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Uji Normalitas
Dalam uji
normalitas
memiliki tujuan
yakni, untuk menguji
apakah model dalam regresi, variabel independent dan dependen atau
keduanya saling berdistribusi normal atau tidak (Ghozali, 2006). Dari
hasil pengolahan data dapat diperoleh data sebagai berikut:

59
Gambar 4.1
Hasil Uji Normalitas
Berdasarkan analisis data diatas, hasil uji normalitas
menunjukkan bahwa titik menyebar di sekitar garis diagonal dan
mengikuti arah garis diagonal, maka model regresi tersebut
berdistribusi normal. Dalam penelitian ini uji normalitas
menggunakan uji Kolmogorov - Smirnov Test. Uji ini digunakan
untuk uji statistic apakah data terdistribusi normal atau tidak. Uji
Kolmogorov – Smirnov Test dengan ketentuan yaitu, jika nilai
signifikansi yang dihasilkan > 0.05 maka distribusi data normal.
Sebaliknya, jika nilai sigifikansi yang dihasilkan < 0.05 maka
distribusi data tidak normal. Uji normalitas dapat dilihat pada tabel 4.2
sebagai berikut:
Tabel 4.2
Uji Kolmogorov – Smirnov
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardize
d Residual
N 44
Normal Parametersa,b Mean .0000000
Std. Deviation .46850707
Most Extreme Absolute .130
Differences Positive .130
Negative -.116
Test Statistic .130
Asymp. Sig. (2-tailed) .061c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
60
Berdasarkan hasil uji normalitas diatas menunjukkan bahwa
hasil uji normalitas menunjukkan nilai Kolmogorov - Smirnov Z
sebesar 0.130 dengan nilai signifikansi sebesar 0.061 lebih besar dari
0.05 maka dapat disimpulkan bahwa data yang digunakan dalam
penelitian ini berdistribusi normal
b. Uji Autokorelasi
Dalam uji autokorelasi memiliki tujuan yakni, untuk menguji
apakah dalam penelitian yang menggunakan model regresi linier ada
korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t (sekarang)
dengan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Dikatakan baik
apabila bebas dari autokorelasi (Ghozali, 2006).
Salah satu cara yang dapat digunakan untuk mendeteksi
adanya autokorelasi yakni, dengan uji Durbin Watson Test (DW).
Berikut ini hasil uji autokorelasi dengan uji Durbin Watson Test
(DW):
Tabel 4.3
Hasil Uji Autokorelasi
Model Summaryb
Std. Change Statistics
Adjusted Error of R
Mode R R the Square F Sig. F Durbin-
l R Square Square Estimate Change Change df1 df2 Change Watson
1 .211a .045 -.053 .49195 .045 .456 4 39 .767 2.133
a. Predictors: (Constant), PBV, DER, ROA, ROE
b. Dependent Variable: Return Saham
Berdasarkan hasil uji autokorelasi dengan uji Durbin Watson
Test (DW) diperoleh nilai Durbin Watson Test sebesar 2.133 dengan
nilai dU diperoleh sebesar 1.7777 dan nilai dL sebesar 4 – dU yakni,

61
2.2223. Hal ini menunjukkan bahwa nilai DW berada diantara dU dan
4 – dU yakni 1.7777 < 2.133 < 2.2223, dengan nilai kritis sebesar 95%
(0.05). Maka model regresi dengan uji Durbin Watson Test tersebut
tidak terjadi
autokorelasi.
c. Uji
Heterosekedasitas
Dalam uji heterosekedasitas memiliki tujuan yakni, untuk
mengetahui apakah model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari
residual peneliti satu dengan lainnya (Ghozali, 2006). Dikatakan baik
apabila variance residual tersebut tidak terjadi heterosekedasitas.
Berikut hasil uji heterosekedasitas dengan grafik scatter plot:
Gambar 4.2
Hasil Uji Heterosekedasitas
Berdasarkan hasil uji heterosekedasitas dengan grafik scatter
plot dapat diperoleh data residual pada model regresi tersebut
menyebar baik di atas maupun dibawah titik 0 (nol) dan tidak

62
membentuk pola tertentu. Hal ini menyatakan bahwa model regresi
dalam penelitian ini tidak terjadi heterosekedasitas.
d. Uji Multikolinearitas
Dalam uji multikolinearitas memiliki tujuan yakni, untuk
menguji ada tidaknya korelasi antara variabel independen dalam
persamaan regresi (Ghozali, 2006). Apabila di dalam variabel
independen satu dengan yang lain tidak terjadi hubungan, maka model
regresi tersebut dapat dikatakan baik. Berikut ini hasil uji
multikolinearitas:
Tabel 4.4
Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficientsa
Unstandardized Standardized Collinearity
Coefficients Coefficients Statistics
Model B Std. Error Beta T Sig. Tolerance VIF
1 (Constant .120 .221 .545 .589
)
ROA 1.322 1.580 .331 .837 .408 .157 6.371
ROE -.089 1.060 -.056 -.08 .933 .156 7.867
4
DER -.007 .157 -.008 -.04 .966 .780 1.282
2
PBV -.011 .026 -.208 -.44 .656 .114 8.807
9
a. Dependent Variable: Return Saham
Berdasarkan tabel 4.4 dapat diketahui bahwa semua variabel
independen, yakni ROA, ROE, DER, dan PBV memiliki nilai
tolerance lebih besar dari 0.10 dan nilai VIF lebih kecil dari 10. Hal
63
ini mengatakan bahwa tidak terjadi multikolinearitas di dalam model
regresi tersebut.
3. Uji Hipotesis
a. Uji Regresi Linear Berganda
Berdasarkan hasil uji asumsi klasik, maka analisis regresi
linear berganda dapat dilakukan dalam penelitian ini. Pada dasarnya
analisis regresi linear berganda digunakan untuk mengetahui
persamaan regresi
dan untuk mengetahui pengaruh dari variabel independen yakni,
ROA, ROE, DER, dan PBV terhadap Return Saham sebegai variabel
dependen. Berikut hasil analisis regresi linear berganda:
Tabel 4.5
Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficientsa
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) .120 .221 .545 .589
ROA 1.322 1.580 .331 .837 .408
ROE -.089 1.060 -.056 -.084 .933
DER -.007 .157 -.008 -.042 .966
PBV -.011 .026 -.208 -.449 .656
Berdasarkan analisis tabel 4.5, maka dapat disusun persamaan
regresi sebagai berikut:

64
Y = α + β1 X1 + β2 X2 + β3 X3 + β4 X4 + e
Y = 0.120 + 1.322 ROA - 0.089 ROE – 0,007 DER - 0.011 PBV + e
Berdasarkan persamaan regresi tersebut, maka dapat
diinterpretasikan sebagai berikut:
1) Nilai konstanta (α) sebesar 0.120 menunjukkan bahwa apabila
variabel independen bernilai 0 (nol) atau di tiadakan, maka nilai
Return Saham yakni, sebesar 0.120.
2) Koefisien ROA sebesar 1.322, menunjukkan bahwa setiap ROA
diungkapkan sebesar satu satuan, maka akan diikuti oleh kenaikan
nilai Return Saham sebesar 1.322.
3) Koefisien ROE sebesar - 0.089, menunjukkan bahwa setiap
penambahan ROE sebesar satu satuan, maka akan diikuti oleh
penurunan nilai Return Saham sebesar 0.089
4) Koefisien DER sebesar - 0,007, menunjukkan bahwa setiap
penambahan DER sebesar satu satuan, maka akan diikuti oleh
penurunan nilai Return Saham sebesar 0,007
5) Koefisien PBV sebesar - 0.011, menunjukkan bahwa setiap
penambahan PBV sebesar satu satuan, maka akan diikuti oleh
penurunan nilai Return Saham sebesar 0.011
b. Uji t (uji regresi secara parsial)
Uji statistik t pada hakikatnya memberitahukan pengaruh satu
variabel independen secara individu / parsial dalam menggambarkan
variasi variabel dependen (Ghozali, 2006).

65
Pada uji statistik t, nilai t hitung akan dibandingkan dengan t
tabel, apabila t hitung > dari t tabel atau probabilitas < dari tingkat
signifikansi (Sig < 0.05), maka Ha tidak ditolak dan Ho ditolak, yang
artinya bahwa variabel independen memiliki pengaruh terhadap
variabel dependen dan jika t hitung < dari t tabel atau probabilitas >
dari tingkat signifikansi (Sig > 0.05), maka Ha tidak diterima dan Ho
diterima, yang artinya bahwa variabel independen tidak memiliki
pengaruh terhadap variabel dependen. Berikut hasil uji t dapat dilihat
pada tabel 4.6 dibawah ini:
Tabel 4.6
Hasil Uji T
Coefficientsa
Model B Std. Error Beta T Sig.
1 (Constant) .120 .221 .545 .589
ROA 1.322 1.580 .331 .837 .408
ROE -.089 1.060 -.056 -.084 .933
DER -.007 .157 -.008 -.042 .966
PBV -.011 .026 -.208 -.449 .656
Berdasarkan analisis tabel 4.6, maka hasil uji t dari masing –
masing variabel yakni sebagai berikut:
1) Variabel ROA
66
Hasil dari uji t untuk variabel ROA (X1) diperoleh nilai
thitung sebesar 0.837 dengan tingkat signifikansi 0.408. Dengan
menggunakan batas signifikansi atau P – value 0.05 (α = 5%),
didapat ttabel sebesar 2.02269. Hal ini membuktikan bahwa 0.837 <
2.02269 atau 0.408 > 0.05. Sehingga H1 ditolak. Dengan
demikian, maka ROA tidak berpengaruh terhadap Return Saham.
2) Variabel ROE
Hasil dari uji t untuk variabel ROE (X2) diperoleh nilai
thitung sebesar -0.084 dengan tingkat signifikansi 0.933. Dengan
didapat ttabel sebesar 2.02269. Hal ini membuktikan bahwa -0.084 <
demikian, maka ROE tidak berpengaruh terhadap Return Saham.
3) Variabel DER
Hasil dari uji t untuk variabel DER (X3) diperoleh nilai
demikian, maka DER tidak berpengaruh terhadap Return Saham.
4) Variabel PBV
67
Hasil dari uji t untuk variabel PBV (X4) diperoleh nilai
demikian, maka PBV tidak berpengaruh terhadap Return Saham.
c. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien determinasi (R2) pada intinya mengukur
kemampuan sebuah model dalam mendeskripsikan variasi variabel
dependen. Didalam koefisien determinasi nilai yang digunakan yakni
antara nol dan satu. Apabila variabel independen dalam
mendeskripsikan variabel dependen sangat terbatas, maka nilai
koefisien determinasinya kecil (Ghozali, 2006). Berikut hasil analisis
uji koefisien determinasi dapat dilihat di tabel 4.8:
Tabel 4.7
Hasil Analisis Koefisien Determinasi
Model Summaryb
Std. Change Statistics
Adjusted Error of R
Mode R R the Square F Sig. F Durbin-
l R Square Square Estimate Change Change df1 df2 Change Watson
1 .211a .045 -.053 .49195 .045 .456 4 39 .767 2.133
Berdasarkan tabel 4.7, dapat dilihat nilai Adjusted R2 adalah
0.45%. Nilai ini menunjukkan bahwa 0.45% dari variasi nilai Return
Saham yang dapat dijelaskan oleh nilai ROA, ROE, DER dan PBV,
68
sedangkan sisanya sebesar 99.55% dijelaskan oleh variabel - variabel
lain yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian ini yakni: EPS,
NPM, EVA, DAR, CR, PER dan Firm Size.
4.3. Pembahasan
1. Pengaruh ROA terhadap Return Saham
Berdasarkan hasil uji di atas, maka dapat disimpulkan bahwa
hipotesis yang pertama ditolak, yakni ROA berpengaruh terhadap Return
Saham.
Hal ini didasarkan pada pemikiran bahwa ROA hanya bisa
mengukur efektivitas perusahaan didalam menggunakan dari keseluruhan
operasi perusahaan. Sedangkan investor ada kecenderungan melihat
indikator laba yang merupakan angka dasar yang diperlukan didalam
menentukan harga saham sehingga lebih melihat indikator keuntungan
perlembar saham yang dihasilkan perusahaan yang dihasilkan serta untuk
memprediksi pergerakan harga suatu saham seperti PER. Oleh karena itu,
ROA kurang menjadi pertimbangan investor sehingga tidak berdampak
pada return saham.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh
Firda Apriliani dan Estuti Fitri Hartini yang menunjukkan ROA tidak
mempunyai pengaruh terhadap Return Saham.
Namun hal ini bertentangan dengan hasil penelitian yang
dilakukan oleh Wuryaningsih Dwi Lestari & Rosita Dewi menunjukkan

69
bahwa ROA berpengaruh terhadap Return Saham. Hal ini di karenakan
Dengan semakin meningkatnya deviden yang iterima oleh para pemegang
saham, merupakan daya tarik bagi para investor atau calon investor untuk
menanamkan dananya ke perusahaan tersebut. Dengan semakin besarnya
daya tarik tersebut maka banyak investor yang menginginkan saham
perusahaan tersebut. Jika permintaan atas saham suatu perusahaan
semakin banyak maka harga sahamnya.
2. Pengaruh ROE terhadap Return Saham
hipotesis yang kedua ditolak, yakni ROE berpengaruh terhadap Return
Saham.
Hal ini didasarkan pada pemikiran bahwa ROE hanya
menggambarkan besarnya pengembalian atas investasi yang dilakukan
pemegang saham biasa, namun tidak menggambarkan prospek perusahaan
sehingga pasar tidak terlalu merespon dengan besar kecilnya ROE sebagai
pertimbangan investasi yang akan dilakukan investor.
Wikan Budi Utami yang menunjukkan ROE tidak mempunyai pengaruh
terhadap Return Saham.
dilakukan oleh Firda Apriliani dan Estuti Fitri Hartini menunjukkan
bahwa ROE berpengaruh terhadap Return Saham. Hal ini di karenakan
Apabila suatu perusahaan memperlihatkan suatu ROE yang tinggi dan

70
konsisten, berarti perusahaan tersebut mengindikasikan mempunyai suat
keunggulan yang tahan lama dalam persaingannya. Jika perusahaan dapat
juga akan meningkat.
3. Pengaruh DER terhadap Return Saham
hipotesis yang ketiga ditolak, yakni DER berpengaruh terhadap Return
Saham.
Hal ini didasarkan pada pemikiran bahwa apabila DER semakin
tinggi maka akan berbanding terbalik terhadap return yang akan diterima
oleh investor. Semakin tinggi DER memberikan informasi bahwa semakin
tinggi tingkat utang perusahaan.
Fransiska Sepriana dan Saryadi yang menunjukkan DER tidak
mempunyai pengaruh terhadap Return Saham. Hal ini di karenakan
apabila DER semakin tinggi maka akan berbanding terbalik terhadap
return yang akan diterima oleh investor. Semakin tinggi DER
memberikan informasi bahwa semakin tinggi tingkat utang perusahaan.
Tingginya rasio ini menunjukkan komposisi total utang yang ditanggung
oleh perusahaan.
71
dilakukan oleh Wuryaningsih Dwi Lestari & Rosita Dewi menunjukkan
bahwa DER berpengaruh terhadap Return Saham. Hal ini di karenakan
nilai DER mempunyai pengaruh yang positif, bukan berarti perusahaan
dengan mudah menentukan hutang dengan setinggi - tingginya.Semakin
besar nilai DER maka perusahaan harus membayar bunga utang yang
tinggi pula, dan beresiko perusahaan gagal membayar utang. Dalam
kondisi tersebut menandakan saham perusahaan kurang diminati yang
secara langsung akan menurunkan tingkat return saham perusahaan
(Kasmir, 2012).
4. Pengaruh PBV terhadap Return Saham
hipotesis yang ketiga ditolak, yakni PBV berpengaruh terhadap Return
Saham.
Hal ini didasarkan pada pemikiran bahwa harga saham dan nilai
buku perusahaan lebih banyak berhubungan dengan faktor lain diluar
return saham seperti tindakan profit taking yang dilakukan investor ketika
harga saham mengalami kenaikan atau penurunan, adanya ketidakpastian
kondisi ekonomi dan politik, bentuk efisiensi pasar modal yang lemah,
serta sentimen dari pasar modal itu sendiri.
Wuryaningsih Dwi Lestari & Rosita Dewi yang menunjukkan ROE tidak
mempunyai pengaruh terhadap Return Saham. Hal ini di karenakan

72
investor tidak lagi beranggapan bahwa PBV dapat digunakan sebagai
patokan untuk membeli saham namun lebih mempertimbangkan hal-hal
lain.
dilakukan oleh Anggun Amelia Bahar Putri & R. Djoko Sampurno
menunjukkan bahwa PBV berpengaruh terhadap Return Saham.

BAB V
PENUTUP
3.2. Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh ROA, ROE,
dan PBV, terhadap Return Saham pada perusahaan manufaktur sub sektor
food and beverages yang terdaftar di BEI selama tahun 2013 – 2016.
Berdasarkan hasil analisis data yang diperoleh, maka dapat disimpulkan
bahwa:
1. Berdasarkan hasil uji t variabel ROA dengan tingkat signifikansi 0.402
> 0.05, jadi secara parsial variabel ROA tidak berpengaruh terhadap
Return Saham.
2. Berdasarkan hasil uji t variabel ROE dengan tingkat signifikansi 0.997
> 0.05, jadi secara parsial variabel ROE tidak berpengaruh terhadap
Return Saham.
3. Berdasarkan hasil uji t variabel DER dengan tingkat signifikansi 0.966
> 0.05, jadi secara parsial variabel DER tidak berpengaruh terhadap
Return Saham.
4. Berdasarkan hasil uji t variabel PBV dengan tingkat signifikansi 0.609
> 0.05, jadi secara parsial variabel PBV tidak berpengaruh terhadap
Return Saham.
73
74
5.2. Keterbatasan Penelitian
Dalam penelitian ini, peneliti mengalami keterbatasan yang
menghambat hasil penelitian agar sesuai dengan hipotesis yang diajukan,
sehingga dapat menjadi bahan pertimbangan bagi peneliti berikutnya.
Keterbatasan tersebut, antara lain:
1. Penelitian hanya dilakukan pada perusahaan manufaktur sub sektor food
and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2013-
2016.
2. Faktor-faktor yang mempengaruhi Return Saham dalam penelitian ini
adalah ROA, ROE, DER, & PBV.
3.3. Saran
Terikat dengan keterbatasan penelitian yang sudah disebutkan
sebelumnya, berikut adalah beberapa saran untuk penelitian selanjutnya:
1. Bagi peneliti yang akan melakukan penelitian sejenis diharapkan dapat
menambahkan variabel lain yang terkait dengan Return Saham.
2. Bagi peneliti selanjutnya bisa menambahkan tahun penelitian dan
menggunakan perusahaan yang lain
3. Bagi manajemen perusahaan diharapkan dapat memberi kontribusi dan
menjelaskan secara empiris tentang faktor – faktor yang mempengaruhi
harga saham pada perusahaan.

DAFTAR PUSTAKA
Asnawi, S. K., & Wijaya, C. Riset Keuangan.
Brigham, E. F., dan Michael C. E. . (2010). Financial Management: Theory and
Practice (13 ed.). South Western Cengage Learning.
Brigham, E. F. a. J. F. H. (2001). Manajemen Keuangan, (D. Suharto, Trans.; 8
ed.). Erlangga.
Brigham, E. F. a. J. F. H. (2006). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (A. A.
Yulianto, Trans.; 10 ed.). PT. Salemba Empat.
Damodaran, A. (2001). “Corporate Finance Theory and Practice” (Second ed.).
Darmadji, T. d. H. M. F. (2012). Pasar Modal di Indonesia :Pendekatan tanya
jawab (Ketiga ed.). Selemba Empat.
Ghozali, I. (2006). Aplikasi analisis multivariate dengan program SPSS.
Indriantoro, N., & Supomo, B. (2002). Metodologi penelitian bisnis: untuk
akuntansi & manajemen.
Irawati, S. (2006). Manajemen keuangan. Pustaka.
Jogiyanto. (2011). Metodologi penelitian bisnis (Keempat ed.). BPFE.
Jogiyanto. (2014). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (10 ed.). BPFE UGM.
Kasmir. (2012). Dasar-dasar perbankan (Revisi ed.). PT Rajawali Pers.
Kerlinger, F. N. (2004). Asas-Asas Penelitian Behavioral (Terj.). Landung R.
Simatupang,(Yogyakarta: Gajah Mada University Press, 1996), Cet, 5.
Muslich, A., & Iswati, S. (2009). Buku Ajar Metodologi Penelitian Kuantitatif.
Surabaya: Pusat Penerbitan dan Percetakan UNAIR (AUP).
Prihadi, T. (2010). Analisis laporan keuangan teori dan aplikasi. Jakarta: Ppm.
Sarjono, H. w. J. (2011). SPSS Vs LISREL Sebuah Pengantar, Aplikasi untuk
Riset: . Salemba Empat.
Sugiyono. (2008). Metode Penelitian Kuantitatif. Alfabeta.
Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Bisnis. Alfabeta.
Sulaiman, W. (2004). analisis regresi menggunakan SPSS. Andi, Jogjakarta.
Syahyunan. (2004). Manajemen keuangan I. Peltama.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi (Pertama ed.). Kanisius.
https://www.bps.go.id/.Diakses 25 November 2022.
https://www.kemenkeu.go.id/.Diakses 25 November 2022.
http://www.kemenperin.go.id/.Diakses 25 November 2022.
http://www.idx.co.id/Diakses 27 November 2022.
www.finance.yahoo.com/Diakses 27 November 2022.
www.neraca.co.id, 2016/Diakses 11 Desember 2022.
Katadata.co.id, 2017/Diakses 11 Desember 2022
Industri.kontan.co.id, 2019/Diakses 11 Desember 2022

DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Nama Perusahaan Sampel Periode 2013 – 2016
No Kode Perusahaan Nama Perusahaan

1 ADES Akasha Wira International Tbk
2 CEKA PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk
3 DLTA Delta Djakarta Tbk
4 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk
5 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk
6 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk
7 MYOR Mayora Indah Tbk
8 ROTI Nippon Indosari Corporindo Tbk
9 SKBM Sekar Bumi Tbk
10 STTP PT Siantar Top Tbk
11 ULTJ Ultrajaya Milk Industry and Trading Company Tbk
Lampiran 2 Tabulasi Data Return on Asset (X1)

Total aset
2013 2014 2015 2016

No Kode
EAT EAT EAT EAT
1 ADES Rp 55,656 Rp 31,072 Rp 32,839 Rp 55,951
2 CEKA Rp 65,068 Rp 41,001 Rp 106,549 Rp 249,697
3 DLTA Rp 270,498 Rp 288,074 Rp 192,046 Rp 254,509
4 ICBP Rp 2,235,040 Rp 2,531,681 Rp 2,923,148 Rp 3,631,301
5 INDF Rp 3,416,635 Rp 5,146,323 Rp 3,709,501 Rp 5,266,906
6 MLBI Rp 1,192,419 Rp 794,883 Rp 496,909 Rp 982,129
7 MYOR Rp 1,013,558 Rp 409,825 Rp 1,250,234 Rp 1,388,677
8 ROTI Rp 158,015 Rp 188,578 Rp 270,539 Rp 279,778
9 SKBM Rp 58,266 Rp 89,116 Rp 40,150 Rp 222,545
10 STTP Rp 114,437 Rp 123,466 Rp 185,706 Rp 174,177
11 ULTJ Rp 325,127 Rp 283,361 Rp 523,101 Rp 709,826
2013 2014 2015 2016

No Kode
Total Aset Total Aset Total Aset Total Aset
1 ADES Rp 441,064 Rp 502,990 Rp 653,224 Rp 767,479
2 CEKA Rp 1,069,627 Rp 1,284,150 Rp 1,485,826 Rp 1,425,964
3 DLTA Rp 872,682 Rp 997,443 Rp 1,038,321 Rp 1,197,796
4 ICBP Rp 21,410,331 Rp 25,029,488 Rp 26,560,624 Rp 28,901,948
5 INDF Rp 77,777,940 Rp 86,077,251 Rp 91,831,526 Rp 82,174,515
6 MLBI Rp 1,782,148 Rp 2,231,051 Rp 2,100,853 Rp 2,275,038
7 MYOR Rp 9,712,968 Rp 10,297,997 Rp 11,342,715 Rp 12,922,421
8 ROTI Rp 1,822,689 Rp 2,142,894 Rp 2,706,323 Rp 2,919,640
9 SKBM Rp 499,997 Rp 652,976 Rp 764,484 Rp 1,001,657
10 STTP Rp 1,470,059 Rp 1,700,204 Rp 1,919,568 Rp 2,337,207
11 ULTJ Rp 2,812,056 Rp 2,918,133 Rp 3,539,995 Rp 4,239,199
Lampiran 3 Tabulasi Data Return on Equity (X2)

Total Equity
2013 2014 2015 2016

No Kode
EAT EAT EAT EAT
1 ADES Rp 55,656 Rp 31,072 Rp 32,839 Rp 55,951
2 CEKA Rp 65,068 Rp 41,001 Rp 106,549 Rp 249,697
3 DLTA Rp 270,498 Rp 288,074 Rp 192,046 Rp 254,509
4 ICBP Rp 2,235,040 Rp 2,531,681 Rp 2,923,148 Rp 3,631,301
5 INDF Rp 3,416,635 Rp 5,146,323 Rp 3,709,501 Rp 5,266,906
6 MLBI Rp 1,192,419 Rp 794,883 Rp 496,909 Rp 982,129
7 MYOR Rp 1,013,558 Rp 409,825 Rp 1,250,234 Rp 1,388,677
8 ROTI Rp 158,015 Rp 188,578 Rp 270,539 Rp 279,778
9 SKBM Rp 58,266 Rp 89,116 Rp 40,150 Rp 222,545
10 STTP Rp 114,437 Rp 123,466 Rp 185,706 Rp 174,177
11 ULTJ Rp 325,127 Rp 283,361 Rp 523,101 Rp 709,826
2013 2014 2015 2016

No Kode Total Ekuitas Total Ekuitas Total Total Ekuitas
Ekuitas
1 ADES 261,521 292,145 328,369 384,388
2 CEKA 528,274 537,552 639,894 887,921
3 DLTA 676,557 764,474 849,623 1,012,374
4 ICBP 13,265,731 15,039,947 16,560,624 18,500,823
5 INDF 38,092,789 41,228,376 43,121,593 43,941,423
6 MLBI 987,533 553,798 766,480 820,640
7 MYOR 3,893,900 4,100,555 5,194,460 6,265,256
8 ROTI 787,337 960,123 1,188,535 1,442,752
9 SKBM 201,124 317,910 344,088 368,390
10 STTP 694,128 817,594 1,008,810 1,168,513
11 ULTJ 2,015,146 2,917,081 2,797,506 3,489,234
Lampiran 4 Tabulasi Data Debt to Equity Ratio (X3)
DER = Total Hutang

Total Equity
2013 2014 2015 2016

Kode
Total Hutang Total Hutang Total Hutang Total Hutang
ADES 179,543 210,845 324,855 383,091
CEKA 541,352 746,598 845,932 538,044
DLTA 199,584 237,047 188,700 185,422
ICBP 8,621,314 10,445,187 10,173,713 10,401,125
INDF 40,893,841 45,803,053 48,709,933 38,233,092
MLBI 794,615 1,677,254 1,334,373 1,454,398
MYOR 5,820,959 6,220,960 6,148,255 6,657,165
ROTI 1,045,725 1,189,311 1,517,788 1,476,889
SKBM 305,907 345,361 420,396 633,267
STTP 780,488 884,693 910,758 1,167,899
ULTJ 789,866 644,827 742,490 749,966
2013 2014 2015 2016

Ekuitas
1 ADES 261,521 292,145 328,369 384,388
2 CEKA 528,274 537,552 639,894 887,921
3 DLTA 676,557 764,474 849,623 1,012,374
4 ICBP 13,265,731 15,039,947 16,560,624 18,500,823
5 INDF 38,092,789 41,228,376 43,121,593 43,941,423
6 MLBI 987,533 553,798 766,480 820,640
7 MYOR 3,893,900 4,100,555 5,194,460 6,265,256
8 ROTI 787,337 960,123 1,188,535 1,442,752
9 SKBM 201,124 317,910 344,088 368,390
10 STTP 694,128 817,594 1,008,810 1,168,513
11 ULTJ 2,015,146 2,917,081 2,797,506 3,489,234
Lampiran 5 Tabulasi Data Price to Book Value (PBV) (X4)
PBV = Harga Pasar per Saham

Harga Saham
NO KODE
2013 (Rp) 2014 (Rp) 2015 (Rp) 2016 (Rp)
1 ADES 2,000 1,375 1,015 1,000
2 CEKA 580 750 675 1350
3 DLTA 7600 7800 5200 5000
4 ICBP 5100 6550 6738 8575
5 INDF 6600 6750 5175 7925
6 MLBI 12000 11950 8200 11750
7 MYOR 1040 836 1220 1645
8 ROTI 1020 1385 1265 1600
9 SKBM 480 970 945 640
10 STTP 1550 2880 3015 3190
11 ULTJ 1125 930 986 1143
2013 2014 2015 2016

Ekuitas
1 ADES 261,521 292,145 328,369 384,388
2 CEKA 528,274 537,552 639,894 887,921
3 DLTA 676,557 764,474 849,623 1,012,374
4 ICBP 13,265,731 15,039,947 16,560,624 18,500,823
5 INDF 38,092,789 41,228,376 43,121,593 43,941,423
6 MLBI 987,533 553,798 766,480 820,640
7 MYOR 3,893,900 4,100,555 5,194,460 6,265,256
8 ROTI 787,337 960,123 1,188,535 1,442,752
9 SKBM 201,124 317,910 344,088 368,390
10 STTP 694,128 817,594 1,008,810 1,168,513
11 ULTJ 2,015,146 2,917,081 2,797,506 3,489,234
JUMLAH SAHAM BEREDAR
2013 (Rp) 2014 (Rp) 2015 (Rp) 2016 (Rp)
589,896 589,896 589,896 589,896
595,000 595,000 595,000 595,000
800,659 800,659 800,659 800,659
11,661,908 11,661,908 11,661,908 11,661,908
8,780,427 8,780,427 8,780,427 8,780,427
2,107,000 2,107,000 2,107,000 2,107,000
22,358,700 22,358,700 22,358,700 22,358,700
5,061,800 5,061,800 5,061,800 5,061,800
936,531 936,531 936,531 936,531
1,310,000 1,310,000 1,310,000 1,310,000
2,888,382 2,888,382 2,888,382 2,888,382
Book Value PBV

2013 2014 2015 2016 2013 2014 2015 2016
(Rp) (Rp) (Rp) (Rp) (Rp) (Rp) (Rp) (Rp)
443 495 557 652 4.51 2.78 1.82 1.53
888 903 1075 1492 0.65 0.83 0.63 0.90
845 955 1061 1264 8.99 8.17 4.90 3.95
1138 1290 1420 1586 4.48 5.08 4.74 5.41
4338 4695 4911 5004 1.52 1.44 1.05 1.58
469 263 364 389 25.60 45.47 22.54 30.17
174 183 232 280 5.97 4.56 5.25 5.87
156 190 235 285 6.56 7.30 5.39 5.61
215 339 367 393 2.24 2.86 2.57 1.63
530 624 770 892 2.93 4.61 3.92 3.58
698 1010 969 1208 1.61 0.92 1.02 0.95
Lampiran 6 Tabulasi Data Return Saham (Y)
Return Saham = Pt - Pt-1

Pt-1
return return return return

Closing Price Closing Price Closing Price Closing Price
saham saham saham saham
NO KODE
2012 2013 2013 2014 2014 2015 2015 2016
2013 2014 2015 2016
(Rp) (Rp) (Rp) (Rp) (Rp) (Rp) (Rp) (Rp)
1 ADES 1,920 2,000 0.04 2,000 1,375 -0.31 1,375 1,015 -0.26 1,015 1,000 -0.01
2 CEKA 650 580 -0.11 580 750 0.29 750 675 -0.10 675 1350 1.00
3 DLTA 5100 7600 0.49 7600 7800 0.03 7800 5200 -0.33 5200 5000 -0.04
4 ICBP 3900 5100 0.31 5100 6550 0.28 6550 6738 0.03 6738 8575 0.27
5 INDF 5850 6600 0.13 6600 6750 0.02 6750 5175 -0.23 5175 7925 0.53
8200 8200 1175
6 MLBI 12000 12000 11950 0.00 11950 -0.31 0.43
7400 0.62 0
7 MYOR 686 1040 0.52 1040 836 -0.20 836 1220 0.46 1220 1645 0.35
8 ROTI 1380 1020 -0.26 1020 1385 0.36 1385 1265 -0.09 1265 1600 0.26
9 SKBM 390 480 0.23 480 970 1.02 970 945 -0.03 945 640 -0.32
10 STTP 1050 1550 0.48 1550 2880 0.86 2880 3015 0.05 3015 3190 0.06
11 ULTJ 333 1125 2.38 1125 930 -0.17 930 986 0.06 986 1143 0.16
Lampiran 7 Hasil Tabulasi Data
ROA ROE DER PBV Return Saham

ADES 2013 0.13 0.21 0.69 4.51 0.04
2014 0.06 0.11 0.72 2.78 -0.31
2015 0.05 0.10 0.99 1.82 -0.26
2016 0.07 0.15 1.00 1.53 -0.01
CEKA 2013 0.06 0.12 1.02 0.65 -0.11
2014 0.03 0.08 1.39 0.83 0.29
2015 0.07 0.17 1.32 0.63 -0.10
2016 0.18 0.28 0.61 0.90 1.00
DLTA 2013 0.31 0.40 0.29 8.99 0.49
2014 0.29 0.38 0.31 8.17 0.03
2015 0.18 0.23 0.22 4.90 -0.33
2016 0.21 0.25 0.18 3.95 -0.04
ICBP 2013 0.10 0.17 0.65 4.48 0.31
2014 0.10 0.17 0.69 5.08 0.28
2015 0.11 0.18 0.61 4.74 0.03
2016 0.13 0.20 0.56 5.41 0.27
INDF 2013 0.67 1.21 1.07 25.60 0.62
2014 0.36 1.44 1.11 45.47 0.00
2015 0.24 0.65 1.13 22.54 -0.31
2016 0.43 1.20 0.87 30.17 0.43
MLBI 2013 0.10 0.26 0.80 5.97 0.52
2014 0.04 0.10 3.03 4.56 -0.20
2015 0.11 0.24 1.74 5.25 0.46
2016 0.11 0.22 1.77 5.87 0.35
MYOR 2013 0.09 0.20 1.49 6.56 -0.26
2014 0.09 0.20 1.52 7.30 0.36
2015 0.10 0.23 1.18 5.39 -0.09
2016 0.10 0.19 1.06 5.61 0.26
ROTI 2013 0.12 0.29 1.33 2.24 0.23
2014 0.14 0.28 1.24 2.86 1.02
2015 0.05 0.12 1.28 2.57 -0.03
2016 0.22 0.60 1.02 1.63 -0.32
SKBM 2013 0.04 0.09 1.52 1.52 0.13
2014 0.06 0.13 1.09 1.44 0.02
2015 0.04 0.09 1.22 1.05 -0.23
2016 0.06 0.12 1.72 1.58 0.53
STTP 2013 0.08 0.17 1.12 2.93 0.48
2014 0.07 0.15 1.08 4.61 0.86
2015 0.10 0.18 0.90 3.92 0.05
2016 0.07 0.15 1.00 3.58 0.06
ULTJ 2013 0.12 0.16 0.39 1.61 2.38
2014 0.10 0.10 0.22 0.92 -0.17
2015 0.15 0.19 0.27 1.02 0.06
2016 0.17 0.20 0.21 0.95 0.16
Lampiran 8 Hasil Output SPSS
Tabel 4.1
Hasil Pengujian Statistik Deskripstif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
ROA 44 .03 .67 .1389 .11981
ROE 44 .08 1.44 .2809 .29922
DER 44 .18 3.03 .9916 .54049
PBV 44 .63 45.47 6.0020 8.68848
Return Saham 44 -.33 2.38 .2034 .47934
Valid N (listwise) 44
Gambar 4.1
Hasil Uji Normalitas
Tabel 4.2
Uji Kolmogorov – Smirnov
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardize
d Residual
N 44
a,b
Normal Parameters Mean .0000000
Std. Deviation .46850707
Most Extreme Absolute .130
Differences Positive .130
Negative -.116
Test Statistic .130
Asymp. Sig. (2-tailed) .061c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Gambar 4.2
Hasil Uji Heterosekedasitas
Tabel 4.3
Hasil Uji Autokorelasi
Model Summaryb
Change Statistics
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change Durbin-Watson
1 .211a .045 -.053 .49195 .045 .456 4 39 .767 2.133
Tabel 4.4
Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficientsa
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics
Model B Std. Error Beta T Sig. Tolerance VIF
1 (Constant) .120 .221 .545 .589
ROA 1.322 1.580 .331 .837 .408 .157 6.371
ROE -.089 1.060 -.056 -.084 .933 .156 7.867
DER -.007 .157 -.008 -.042 .966 .780 1.282
PBV -.011 .026 -.208 -.449 .656 .114 8.807
Tabel 4.5
Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficientsa
1 (Constant) .120 .221 .545 .589
ROA 1.322 1.580 .331 .837 .408
ROE -.089 1.060 -.056 -.084 .933
DER -.007 .157 -.008 -.042 .966
PBV -.011 .026 -.208 -.449 .656
Tabel 4.6
Hasil Uji T
Coefficientsa
1 (Constant) .120 .221 .545 .589
ROA 1.322 1.580 .331 .837 .408
ROE -.089 1.060 -.056 -.084 .933
DER -.007 .157 -.008 -.042 .966
PBV -.011 .026 -.208 -.449 .656
Tabel 4.7
Hasil Analisis Koefisien Determinasi
Model Summaryb
Change Statistics
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change Durbin-Watson
1 .211a .045 -.053 .49195 .045 .456 4 39 .767 2.133

Bab 1 & Bab 2

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Bab 1 & Bab 2

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA), RETURN ON EQUITY (ROE),

DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DAN PRICE TO BOOK VALUE (PBV)

Putri Ayu Dilla Agung Imanda

FAKULTAS EKONOMI & BISNIS

UNIVERSITAS HAYAM WURUK PERBANAS

1.1. Latar Belakang

Di era globalisasi sekarang ini, menimbulkan persaingan yang sengit

terutama pada dunia bisnis. Hal ini mendorong perusahaan untuk

meningkatkan kinerja agar mampu bersaing dengan para kompetitornya. Pada

dasarnya, tujuan perusahaan melakukan kegiatan bisnis adalah untuk

menghasilkan laba. Di Indonesia banyak perusahaan – perusahaan yang telah

menanamkan modal ke dalam sebuah perusahaan.

Didalam memenuhi kebutuhan perusahaan yang begitu besar

perusahaan membutuhkan tambahan modal dalam mendorong kinerja

oprasionalnya agar perusahaan tetap berjalan lancar sesuai yang diharapkan.

Salah satu cara didalam penambahan modal perusahaan tersebuat yaitu

dengan menawarkan kepemilikan perusahaannya kepada masyarakat/publik

dalam bentuk investasi. Investasi merupakan suatu Tindakan yang di lakukan

sejumlah keuntungan dimasa datang (Tandelilin, 2010).

Kegiatan investasi dapat dilakukan melalui pasar modal. Pasar modal

bertransaksi atau bernegosiasi untuk memperjualbelikan sekuritas

menyediakan modal dalam skala besar, yang dapat digunakan oleh

perusahaan yang memiliki projek jangka Panjang dimana pengusaha tersebut

sektor makanan dan minuman. Perusahaan makanan dan minuman

Indonesia (BEI) yang mempunyai peluang untuk tumbuh dan berkembang.

Industri makanan dan minuman diprediksi akan membaik kondisinya.

Saham adalah surat berharga bukti kepemilikan atas asset perusahaan.

Perusahaan dapat menawarkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia (BEI)

saham di pasar modal untuk mengharapkan return (keuntungan). Return

saham merupakan tingkat pendapatan yang diperoleh dengan mengurangkan

kemudian dibagi dengan harga penutupan sebelumnya”. Bagi para investor,

return merupakan salah satu parameter untuk menilai seberapa besar

keuntungan suatu saham (capital gain). Namun, investorpun harus siap

mencari sumber informasi guna dilakukan suatu penilaian dan membuat

kebijakan dalam memilih investasi.

minuman kembali mengalami masalah yaitu dengan mengeluhnya pengusaha

penurunan tingkat inflasi sehingga menyebabkan penjualan mengalami

penurunan. Penurunan tingkat penjualan ini dapat menyebabkan menurunnya

profitabilitas yang diperoleh perusahaan (Katadata.co.id, 2017). Pada

perusahaan gandum di Indonesia sepanjang tahun 2018 harga gandum

mengalami kenaikan. Dengan naiknya harga tepung terigu akan beban

produksi akan naik. Pengusaha makanan dan minuman kalangan menengah

mendapatkan profitabilitas. Hal ini nantinya akan berdampak pada penurunan

return saham perusahaan yang disebabkan oleh menurunnya profitabilitas.

Return saham yang diharapkan investor adalah return saham yang

akan tetapi kenyataannya return saham cenderung berfluktuasi (tidak stabil).

Berfluktuasi return saham menjadi resiko tersendiri bagi investor. Tidak

Karena itulah investor membutuhkan berbagai informasi yang dapat dijadikan

sebagai sinyal untuk menilai prospek perusahaan yang bersangkutan.

Laporan keuangan adalah salah satu sumber informasi yang bisa

digunakan investor dalam pengambilan keputusan investasi. Salah satu

(DER), Price to Book Value (PBV), penggunaan masing - masing rasio

tergantung kebutuhan perusahaan.

Return on Asset (ROA) merupakan rasio yang menunjukkan hasil atas

jumlah aktiva yang digunakan dalam menghasilkan laba perusahaan (Kasmir,

2012). ROA merupakan informasi yang penting karena dapat

dimiliki perusahaan. Semakin besar rasio ini menunjukkan semakin tinggi

berinvestasi, dan naiknya permintaan saham akan menyebabkan naiknya

Return On Equity (ROE) merupakan imbal hasil atau tingkat

seberpa besar ia akan mendapatkan imbalan atas modal yang diinvestasikan.

datang semakin baik, sehingga diharapkan tingkat pengembalian saham akan

tinggi. Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang mengukur

perimbangan antara kewajiban yang dimiliki perusahan dengan modal sendiri.