SKRIPSI

Oleh :

FRIN FERARIN SARAGIH

NIM. 06 402 291

JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS CENDERAWASIH
JAYAPURA
2010
 A. LATAR BELAKANG MASALAH
 Free Cash Flow adalah kas perusahaan yang dapat didistribusikan kepada
kreditur atau pemegang saham yang tidak digunakan untuk modal kerja
(working capital) atau investasi pada aset tetap.

 Dividen payout ratio (DPR) yaitu presentase divieden yang dibagikan kepada
pemegang saham dari laba setelah pajak. Dividen payout rasio di hitung
dengan cara membandingkan antara dividen yang dibagi dengan earning per
share (EPS).

 Free Cash Flow memiliki pengaruh terhadap Dividend Payout Ratio. Pengaruh
free cash flow terhadap dividend payout ratio bersifat positif. Artinya
semakin tinggi free cash flow maka semakin tinggi dividend payout ratio
atau semakin rendah free cash flow maka semakin rendah dividend payout
ratio.

 Ross et al (2000), aliran kas bebas merupakan kas perusahaan yang dapat
didistribusi kepada kreditor atau pemegang saham yang tidak digunakan
untuk modal kerja (working capital) atau investasi pada aset tetap. Aliran kas
bebas menunjukkan gambaran bagi investor bahwa dividen yang dibagikan
oleh perusahaan tidak sekedar strategi menyiasati pasar dengan maksud
meningkatan nilai perusahaan.
Masalah yg akan dipecahkan di dlm penelitian ini
adalah “Apakah Free Cash Flow berpengaruh
signifikan terhadap Dividend Payout Ratio?”
 1. TUJUAN PENELITIAN

 Untuk melihat bagaimana pengaruh free cash flow

terhadap dividend payout ratio.

2. MANFAAT PENELITIAN
1. Bagi manajemen perusahaan
2. Bagi investor
3. Bagi Peneliti
 BURSA EFEK
INDONESIA

PERUSAHAAN
PERTAMBANGAN DAN
PERKEBUNAN

LAP. KEU :
1. ARUS KAS
2. NERACA
3. LABA/RUGI

FREE CASH FLOW

DIVIDEND PAYOUT
RATIO

HASIL ANALISIS

KESIMPULAN DAN
SARAN
1. DEFINISI OPERASIONAL VARIABEL
a. Free Cash Flow
b. Cash Flow From Operation
c. Net Capital Expenditure
d. Changes in Working Capital
e. Dividend
f. Dividend Payout Ratio

2. POPULASI DAN SAMPEL

1) Populasi
Perusahaan manufaktur yg membagikan deviden dn terdaftar di BEI tahun
2007-2008

2) Sampel
Pengambilan sampel dilakukan dgn kriteria sbg berikut :
1. Perusahaan manufaktur yg terdaftar di BEI dn melakukan pembayaran dividen antara tahun 2000-
2002, minimal 2 tahun berturut-turut.
2. Perusahaan Manufaktur yang bergerak dalam bidang pertambangan dan perkebunan yang
melakukan pembayaran dividen antara tahun 2005-2009, minimal 5 tahun berturut-turut.
3. Perusahaan tersebut memiliki data-data laporan keuangan yang di butuhkan penulis. Dan laporan
keuangannya harus dalam satuan mata uang rupiah.
Perusahaan tersebut tetap listing dalam Bursa Efek Indonesia selama masa penelitian.
1) Jenis Data
Laporan arus kas, neraca, laba/rugi

2) Sumber Data
Sumber data dalam penelitian ini diperoleh dari situs
internet antara lain:
 www.idx.co.id

 www.jsx.co.id
 www.yahoofinance.com

3) Teknik Pengumpulan Data

Dokumentasi.
1) FREE CASH FLOW

Free Cash Flow = cash flow from operation – (net capital expenditure +
changes in working capital)

 Dimana :
 Cash Flow From Operation (aliran kas operasi) = nilai bersih
kenaikan/penurunan arus kas dari aktivitas operasi perusahaan.

 Net Capital Expenditure (pengeluaran modal bersih) = nilai

perolehan aktiva tetap akhir – nilai perolehan aktiva tetap awal.

 Changes in Working Capital (perubahan modal kerja) = modal

kerja akhir tahun – modal kerja awal tahun.
2) DIVIDEND PAYOUT RATIO

Dividen per share

DPR =
(earning per share)

3) Untuk menguji hipotesis, penguji menggunakan rumus regresi

sederhana dengan model :
Y = a + bx

DPR = b0 + b1 9FCF/TA) +
e
4) Uji t atau Pengujian Parsial
Untuk mengetahui signifikan atau tidaknya
pengaruh antara variabel independen terhadap
variabel dependen.

5) Uji Koefisien Determinasi (R2)

Koefisien determinasi adalah salah satu nilai
statistic yang dapat digunakan untuk mengetahhui
apakah ada pengaruh antara dua variabel. r²
digunakan untuk mengukur derajat hubungan
antara tiap variabel independen terhadap variabel
dependen
 Adapun sistematika yang digunakan dalam penyusunan proposal
skripsi ini adalah:

 BAB I PENDAHULUAN
 BAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

 BAB III GAMBARAN UMUM

 BAB IV PEMBAHASAN

 BAB V PENUTUP

 DAFTAR PUSTAKA
 FCF DPR

 Lang dan Litzenberger (1989)

 Levy dan Sarnat (1990)
 Smith dan Watss (1992)
 Ross et al (1999)
 Sutrisno (2001)
 Gitman (2003)
 Hasnawati (2004)

PERUMUSAN HIPOTESIS
H0 : Free Cash Flow berpengaruh positif signifikan terhadap Dividend
Payout Ratio.
1. Pengertian Pasar Modal
2. Sejarah Pasar Modal
3. Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Pasar
Modal
4. Fungsi Pasar Modal
5. Manfaat Pasar Modal
A. PENGUJIAN HIPOTESIS

 Untuk menjawab hipotesis digunakan analisis Regresi Linear

Sederhana yaitu untuk mengetahui besarnya pengaruh antara Free
Cash Flow terhadap Dividend Payout Ratio.

Tabel 4.2.
Hasil Regresi Linear Sederhana

Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients

Model B Std. Error Beta t Sig.

1 (Constant) .357 .385 .926 .366

FCF 3.059E-12 .000 .549 2.787 .012

a. Dependent Variable: DPR

 Berdasarkan tabel 4.1. di atas diperoleh model persamaan
regresi linier sederhana sebagai berikut :

Y=a+bX+℮
Y = 0,357 + 3,059x + ℮

 Dimana:
Y = Dividend Payout Ratio
a = Konstanta
X = Free Cash Flow
℮ = Error/ Faktor Pengganggu
 Oleh karena t hitung > t tabel (2,787 > 1,734)
dan nilai signifikansi t menunjukkan lebih kecil
dari 0,05 yaitu sebesar 0,012 (0,012 < 0,05), hal
ini berarti bahwa variabel independen FCF secara
parsial mempunyai pengaruh signifikan terhadap
variabel dependen DPR. Dengan demikian maka
hipotesis yang menyatakan : “Free Cash Flow
berpengaruh positif signifikan terhadap Dividen
Payout Ratio” diterima.
 Tabel 4.3.
Hasil Perhitungan Regresi Linier Sederhana Untuk Melihat Pengaruh
FCF Terhadap DPR
Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate

1 .549a .301 .263 1.66389

a. Predictors: (Constant), FCF

b. Dependent Variable: DPR

Angka tersebut mempunyai maksud bahwa pengaruh FCF terhadap

DPR adalah sebesar 26,3%, sedangkan sisanya sebesar 73,7% (100%
- 26,3%) dipengaruhi oleh faktor lain. Dengan kata lain, variabilitas
DPR yang dapat diterangkan dengan menggunakan variabel FCF
adalah sebesar 26,3%, sedangkan pengaruh sebesar 73,7%
disebabkan oleh variabel-variabel lain diluar model ini.
A. KESIMPULAN

 Ada pengaruh yang sangat signifikan antara FCF terhadap DPR.

Hal ini ditunjukkan dari besarnya nilai t hitung > t tabel (2,787
> 1,734) dan nilai signifikansinya juga lebih kecil dari 0,05 yaitu
sebesar 0,012. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang
dilakukan oleh Dini Rosdini (2009) tentang pengaruh free cash
flow terhadap dividend payout ratio yang menunjukkan bahwa
free cash flow berpengaruh terhadap dividend payout ratio.

 Free Cash Flow memiliki pengaruh terhadap Dividend Payout

Ratio. Pengaruh free cash flow terhadap dividend payout ratio
bersifat positif. Artinya semakin tinggi free cash flow maka
semakin tinggi dividend payout ratio tingkat FCF yang relatif
rendah akan mengurangi biaya agen sehingga kebutuhan dari
deviden untuk membayar biaya agen menjadi berkurang. Oleh
karena itu semakin tinggi FCF maka semakin tinggi rasio
pembayaran deviden.

 Nilai koefisien determinasi (Adjusted R²) sebesar 0,263, berarti

variasi variabel FCF dalam menjelaskan variasi variabel DPR
adalah sebesar 26,3% dan sisanya 73,7% dijelaskan oleh faktor
lain yang tidak siteliti.
 Investor sebaiknya memperhatikan informasi-informasi mengenai FCF
karena dengan adanya informasi tersebut dapat dimanfaatkan untuk
memprediksi DPR yang kemudian dapat dipakai sebagai.
pertimbangan untuk menentukan investasi sehingga mendapatkan
hasil yang diharapkan.

 Bagi Manajemen Perusahaan, sebaiknya memperhatikan

perkembangan FCF sehingga dapat dijadikan pertimbangan dalam
penentuan kebijakan deviden dan diharapkan dapat membantu
manajer keuangan dalam pengambilan keputusan untuk menentukan
berapa besarnya deviden yang dibayarkan kepada pemegang saham.

 Adanya keterbatasan faktor yang digunakan sebagai dasar untuk

memprediksi DPR hanya terbatas pada FCF, diharapkan dalam
penelitian selanjutnya untuk memperhatikan pengaruh faktor lain
yang dapat mempengaruhi DPR.
 SEKIAN
DAN
TERIMA KASIH