Analisis Kelayakan Investasi …

ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI

PENGGEMUKAN SAPI POTONG
(KASUS: PT CATUR MITRA TARUMA,
KABUPATEN BOGOR)

Chairun Nisa1), Ratna Winandi2) dan Netti Tinaprilla3)

1,2,3)
Departemen Agribisnis, Fakultas Ekonomi dan Manajemen,Institut Pertanian Bogor
1)
cnsbasymeleh@gmail.com

ABSTRACT
A gap between national beef consumption and beef production becomes an opportunity for beef
cattle fattening business. . The purpose of this research is to analyze the feasibility of beef cattle
fattening. The research was conducted at the main office of PT Catur Mitra Taruma at South
Jakarta and its feedlot stall at Desa Cariu, Kabupaten Bogor. Aqualitative analysis method was
used to analyze the non-financial feasibility, that covered market aspects, technical aspects,
management and law aspects, and also social, economic, and environmental aspects. The
financial feasibility was analyzed quantitatively by investment criteria and switching value
analysis. The result shows that beef cattle fattening in PT Catur Mitra Taruma is feasibleand it
is more sensitive to the decreasing sales of beef cattle than to the increasing price of feed.
Keyword(s): beef cattle, fattening, feasibility.

ABSTRAK
Terdapat kesenjangan antara jumlah konsumsi daging sapi dengan jumlah produksi daging sapi
nasional. Kesenjangan tersebut membuka peluang untuk bisnis penggemukan sapi potong.
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis kelayakan investasi penggemukan sapi
potong, dengan mengambil contoh kasus pada PT Catur Mitra Taruma. Lokasi penelitian
dilakukan di kantor pusat PT Catur Mitra Taruma di Jakarta Selatan dan di lokasi kandang
penggemukan di Desa Cariu Kabupaten Bogor. Metode analisis yang digunakan dalam
penelitian ini adalah analisis kualitatif dan kuantitatif. Analisis kualitatif digunakan untuk
menilai kelayakan investasi berdasarkan aspek nonfinansial meliputi aspek pasar, aspek teknis,
aspek manajemen dan hukum, dan aspek sosial, ekonomi, dan lingkungan. Sedangkan analisis
kuantitatif digunakan untuk menilai kelayakan investasi berdasarkan kriteria penilaian investasi
meliputi NPV, Net B/C, IRR, dan Payback Period. Selain itu juga dilakukan analisis sensitivitas
berdasarkan switching value. Hasil analisis yang diperoleh, bisnis penggemukan sapi potong
pada PT Catur Mitra Taruma layak untuk dijalankan baik berdasarkan aspek nonfinansial
maupun aspek finansial. Selain itu, bisnis penggemukan sapi potong pada PT Catur Mitra
Taruma lebih peka terhadap penurunan volume penjualan sapi potong dibandingkan
peningkatan harga pakan.
Kata Kunci: kelayakan, penggemukan, sapi potong.

PENDAHULUAN yang menyumbang pertumbuhan per-

Subsektor peternakan merupakan ekonomian nasional, dibuktikan dengan
salah satu bagian dari sektor pertanian laju pertumbuhan yang selalu bernilai

35
Chairun Nisa, Ratna Winandi dan Netti Tinaprilla
positif dan kontribusi yang cenderung
meningkat (Ditjennak, 2013). Sapi
potong merupakan sumber penyedia
daging terbesar kedua di Indonesia
setelah ayam (Ngadiyono, 2004; BKPM,
2012). Daging sapi merupakan salah satu
komoditas prioritas dalam pembangunan
ketahanan pangan nasional, terutama
ketahanan pangan asal ternak (Saragih,
2000; Daryanto, 2009; Priyanti, et al.
2011). Selain mengandung gizi yang
tinggi, daging sapi juga memiliki nilai
ekonomis yang tinggi. Daging sapi
merupakan komoditas peternakan yang
bersifat high income elastic. Artinya,
dengan semakin meningkatnya pen-
dapatan maka akan diikuti dengan
meningkatnya permintaan terhadap
daging sapi (Saragih, 2000; Ilham, 2009).
Terdapat dua pelaku utama dalam
industri sapi potong di Indonesia yaitu
peternak rakyat dan perusahaan berbadan
hukum (swasta dan BUMN). Perbedaan
di antara keduanya terletak pada skala
usaha, permodalan, dan pemeliharaan.
Peternak rakyat umumnya memiliki skala
usaha relatif kecil, permodalan terbatas,
sistem pemeliharaan tradisional dalam
bentuk usaha pembibitan maupun
penggemukan (Hadi dan Ilham, 2002;
Suryana, 2009; Sunari et al., 2010;
Ekowati et al., 2011; Ashari et al., 2012;
Prasetyo et al., 2012). Sementara itu,
perusahaan berbadan hukum umumnya
memiliki skala usaha yang relatif besar,
padat modal, dan sistem pemeliharaan
lebih modern dalam bentuk usaha
pembibitan dan penggemukan. Namun,
umumnya usaha pembibitan kurang
diminati perusahaan swasta karena
efisiensinya rendah dan jangka pengem-
36
balian modal panjang (Suryana, 2009;
Priyanto, 2011).
Perkembangan industri peng-
gemukan sapi potong di Indonesia
didukung oleh berbagai faktor, di
antaranya faktor harga, peningkatan
kebutuhan, dan kebijakan pemerintah.
Harga daging sapi, baik di tingkat
produsen maupun konsumen tercatat
mengalami peningkatan dari tahun ke
tahun. Data yang dikeluarkan Pusdatin
(2013a) menunjukkan bahwa terjadi
peningkatan sebesar 8,23 persen pada
rata-rata harga produsen daging sapi dan
peningkatan sebesar 8,92 persen pada
rata-rata harga konsumen daging sapi di
seluruh Indonesia pada periode 2008-
2013. Tren positif harga daging sapi
tersebut menjadi peluang bagi ber-
kembangnya bisnis penggemukan sapi
potong.
Peningkatan kebutuhan daging sapi
masyarakat Indonesia juga menjadi salah
satu peluang berkembangnya bisnis
penggemukan sapi potong di Indonesia.
Kebutuhan daging sapi masyarakat
Indonesia terus meningkat seiring dengan
peningkatan jumlah penduduk, pening-
katan daya beli masyarakat, dan
perubahan gaya hidup serta peningkatan
kesadaran akan pentingnya pemenuhan
gizi yang seimbang (Daryanto, 2009;
Mayulu, et al. 2010). Rata-rata konsumsi
daging sapi per kapita masyarakat
Indonesia antara tahun 2002-2012
sebesar 1,87 kg/kapita/tahun, dengan
rata-rata peningkatan sebesar 3,23 persen
setiap tahunnya (Pusdatin, 2013b).
Upaya pemenuhan kebutuhan
daging sapi terus diupayakan oleh
pemerintah maupun oleh pihak swasta

yang menjalankan usaha peternakan sapi
potong. Hal ini ditunjukkan oleh jumlah
populasi sapi potong dan produksi daging
sapi yang terus meningkat setiap
tahunnya, dengan masing-masing pening-
katan berturut-turut sebesar 6,83 persen
dan 7,48 persen setiap tahunnya
(Ditjennak, 2013).
Peningkatan populasi dan produksi
daging sapi yang terjadi pada kenyataan-
nya belum mampu memenuhi seluruh
kebutuhan dalam negeri, baik itu
kebutuhan pelaku usaha maupun
kebutuhan konsumen akhir. Hal tersebut
dibuktikan dengan masih dibukanya
impor sapi hidup maupun daging sapi
oleh pemerintah. Bahkan pada tahun 2013
pemerintah melalui Kementerian Per-
dagangan mengeluarkan Permendag
Nomor 46/M-DAG/PER/8/2013 tentang
Ketentuan Impor dan Ekspor Hewan dan
Produk Hewan yang menghapuskan
sistem kuota impor dan digantikan
dengan mekanisme harga referensi
(Kemendag, 2013). Penghapusan kuota
impor dan pembebasan importasi sapi
potong melalui Permendag tersebut
menjadi peluang tersediri bagi ber-
kembangnya bisnis penggemukan sapi
potong di Indonesia.
Peluang-peluang yang muncul baik
dari sisi harga, peningkatan kebutuhan,
dan kebijakan pemerintah dapat men-
dorong berkembangnya bisnis peng-
gemukan sapi potong di Indonesia. Bisnis
penggemukan sapi potong berkaitan erat
dengan investasi dalam jumlah yang
cukup besar. Untuk itu, penilaian
kelayakan investasi perlu dilakukan agar
terhindar dari keterlanjuran investasi
yang tidak menguntungkan.
Analisis Kelayakan Investasi …
Penilaian kelayakan investasi pada
bisnis penggemukan sapi potong dilihat
dari dua aspek yaitu aspek nonfinansial
berupa aspek pasar, aspek teknis, aspek
manajemen dan hukum, dan aspek sosial,
ekonomi, dan lingkungan, dan aspek
finansial. Analisis kelayakan aspek non-
finansial akan melihat bagaimana kondisi
bisnis penggemukan sapi potong mampu
memenuhi kriteria dari masing-masing
aspek kelayakan nonfinansial, mulai dari
potensi pasar yang dapat diraih, kegiatan
produksi yang dilakukan, kegiatan
manajerial dalam masa pembangunan
bisnis hingga bisnis dijalankan, serta
dampak atau manfaat dari bisnis peng-
gemukan sapi potong dilihat dari sisi
sosial, ekonomi, dan lingkungan.
Bisnis penggemukan sapi potong
tentu dihadapkan pada ketidakpastian
yang memungkinkan terjadinya per-
ubahan-perubahan yang akan mem-
pengaruhi kelayakan bisnis, seperti
penurunan volume penjualan sapi siap
potong dan peningkatan biaya pakan
konsentrat. Analisis sensitivitas ber-
dasarkan switching value dilakukan untuk
mengetahui sensitivitas (kepekaan) dari
komponen yang kemungkinan meng-
alami perubahan selama bisnis dilakukan.
Berdasarkan uraian tersebut, maka
masalah penelitian yang diangkat dalam
penelitian ini adalah bagaimana ke-
layakan investasi dan sensitivitas bisnis
penggemukan sapi potong, baik ber-
dasarkan aspek finansial maupun
nonfinansial?. Adapun tujuan dari
penelitian ini adalah untuk mengetahui
kelayakan investasi dan sensitivitas bisnis
penggemukan sapi potong, baik dari
aspek finansial maupun nonfinansial.
37
Chairun Nisa, Ratna Winandi dan Netti Tinaprilla
METODE PENELITIAN
Penelitian dilakukan pada bulan
Januari hingga April 2013. Lokasi
penelitian dilaksanakan di PT Catur Mitra
Taruma (TARUMA) yang berkantor
pusat di Grha Induk KUD Lantai 3,
Warung Buncit Raya No. 18-20, Jakarta
12510, dan kandang penggemukan sapi
yang terletak di Jl. Raya Jonggol Cariu
km 81, Desa Cariu, Kecamatan Cariu,
Kabupaten Bogor, Jawa Barat. Pemilihan
lokasi ini dilakukan secara sengaja
(purposive) dengan mempertimbangkan
bahwa TARUMA merupakan perusahaan
penggemukan sapi potong di kawasan
Jabodetabek sebagai kawasan pasar
utama industri penggemukan sapi potong
(Talib dan Noor, 2008) dengan umur
operasional yang masih sangat muda,
yaitu 3 tahun dan nilai dari kegiatan
investasi dan operasional yang dilakukan
oleh TARUMA cukup besar, mencapai
Rp 30 milyar dan Rp 87,5 milyar serta
melakukan pinjaman modal kerja kepada
pihak perbankan.
Jenis data yang digunakan dalam
penelitian ini adalah data produksi berupa
data penggunaan input termasuk jumlah
dan keseluruhan biaya yang dikeluarkan
serta data penerimaan (penjualan output).
Data yang digunakan dalam penelitian ini
berasal dari dua sumber yaitu sumber
primer dan sumber sekunder. Data dari
sumber primer diperoleh langsung dari
TARUMA melalui wawancara kepada
direktur utama, pihak manajer, dan
karyawan lapang. Data dari sumber
sekunder pada penelitian ini diperoleh
dari dokumen yang dimiliki oleh
TARUMA seperti company profile
TARUMA, laporan keuangan, studi
38
kepustakaan, dan penelusuran literatur
Badan Pusat Statistik (BPS), Kementrian
Pertanian, Direktorat Jenderal Peternakan
dan Kesehatan Hewan, Badan Ketahanan
Pangan serta penelitian terdahulu yang
berkaitan dengan penelitian ini.
Pengolahan dan analisis data yang
digunakan dalam penelitian ini meng-
gunakan metode analisis kualitatif dan
kuantitatif sesuai dengan sifat data. Data
yang bersifat kualitatif dianalisis untuk
mengkaji aspek kelayakan non-finansial
yaitu aspek pasar, aspek teknis, aspek
manajemen dan hukum, aspek sosial,
ekonomi, dan lingkungan. Data yang
bersifat kuantitatif diolah untuk mengkaji
aspek kelayakan finansial berdasarkan
kriteria penilaian investasi yaitu NPV,
Net B/C, IRR, dan PP serta dilakukan
analisis sensitivitas melalui switching
value untuk mengetahui komponen dalam
bisnis penggemukan sapi potong yang
lebih peka terhadap perubahan serta
mengetahui persentase perubahan pro-
duksi dan biaya variabel terhadap
kelayakan finansial yang masih dapat
ditoleransi dalam bisnis sehingga masih
dinyatakan layak dengan menggunakan
Microsoft Excel 2007 dan kalkulator.
Analisis yang dilakukan untuk
menilai kelayakan bisnis penggemukan
sapi potong adalah sebagai berikut:
1. Analisis Aspek Pasar
Tujuan analisis aspek pasar yang
dilakukan pada bisnis penggemukan sapi
potong adalah untuk menilai apakah
bisnis penggemukan sapi potong yang
dijalankan dapat menghasilkan produk
yang diterima oleh pasar dan meng-
untungkan. Bisnis penggemukan sapi

potong dinyatakan layak berdasarkan
aspek pasar jika bisnis tersebut telah
memenuhi beberapa kriteria yang
diperlukan dalam aspek pasar seperti
potensi dan pangsa pasar yang jelas,
bauran pemasaran yang baik serta produk
yang dihasilkan dapat diterima oleh pasar
dan menguntungkan (Kasmir dan Jakfar,
2010; Suliyanto, 2010).
2. Analisis Aspek Teknis
Tujuan analisis aspek teknis yang
dilakukan pada bisnis penggemukan sapi
potong adalah untuk menilai apakah
secara teknis bisnis penggemukan sapi
potong dapat dijalankan dengan baik atau
tidak. Kriteria yang diperhatikan dalam
penilaian aspek teknis adalah kegiatan
penentuan lokasi bisnis, tata letak atau
layout produksi, proses produksi serta
penggunaan infrastruktur dan fasilitas
yang ada. Bisnis penggemukan sapi
potong dinyatakan layak berdasarkan
aspek teknis jika bisnis tersebut telah
memenuhi kriteria yang ada pada aspek
teknis serta mampu menjawab tujuan dari
analisis aspek teknis yang dilakukan
(Kasmir dan Jakfar, 2010; Suliyanto,
2010).
3. Analisis Aspek Manajemen dan
Hukum
Tujuan analisis aspek manajemen
yang dilakukan pada bisnis penggemukan
sapi potong adalah untuk menilai apakah
bisnis yang dijalankan dapat dibangun
sesuai dengan rencana dan apakah
tersedia sumber daya manusia yang
sesuai dengan kegiatan bisnis yang
dijalankan. Kriteria yang harus ada dalam
penilaian aspek manajemen adalah
Analisis Kelayakan Investasi …
kegiatan manajerial pada masa pem-
bangunan bisnis dan kegiatan manajerial
pada masa operasional bisnis. Bisnis
penggemukan sapi potong dinyatakan
layak berdasarkan aspek manajemen jika
bisnis tersebut telah memenuhi kriteria
yang ada pada aspek manajemen serta
mampu menjawab tujuan dari di-
lakukannya analisis aspek manajemen
(Kasmir dan Jakfar, 2010; Suliyanto,
2010).
Tujuan analisis aspek hukum yang
dilakukan pada bisnis penggemukan sapi
potong adalah untuk menilai apakah
bisnis yang dijalankan memenuhi
ketentuan hukum dan berbagai perizinan
yang diperlukan dalam rangka pendirian
dan operasional perusahaan. Kriteria
yang dilihat dalam analisis kelayakan
aspek hukum adalah kelengkapan
dokumen serta perizinan. Bisnis peng-
gemukan sapi potong dinyatakan layak
berdasarkan aspek hukum jika bisnis
tersebut telah memenuhi kriteria yang ada
pada aspek hukum serta mampu men-
jawab tujuan dari dilakukannya analisis
aspek hukum (Kasmir dan Jakfar, 2010;
Suliyanto, 2010).
4. Analisis Aspek Sosial, Ekonomi,
dan Lingkungan
Tujuan analisis aspek sosial,
ekonomi, dan lingkungan yang dilakukan
pada bisnis penggemukan sapi potong
adalah untuk menilai apakah bisnis yang
dijalankan dapat memberikan manfaat
baik dilihat dari sisi sosial, ekonomi,
maupun lingkungan. Bisnis peng-
gemukan sapi potong dinyatakan layak
berdasarkan aspek sosial, ekonomi, dan
lingkungan jika bisnis tersebut mampu
39
Chairun Nisa, Ratna Winandi dan Netti Tinaprilla
memberikan manfaat secara sosial,
ekonomi, dan lingkungan baik bagi
masyarakat sekitar lokasi bisnis maupun
pemerintah (Kasmir dan Jakfar, 2010).
5. Analisis Aspek Finansial
a) Net Present Value (NPV)
Net present value (NPV) merupakan
nilai selisih antara total present value
manfaat dengan total present value biaya
atau penjumlahan dari present
value manfaat bersih selama umur bisnis
(Nurmalina et al., 2010). NPV me-
nunjukkan manfaat bersih yang di-terima
oleh perusahaan selama umur bisnis pada
discount rate tertentu. Satuan dari NPV
adalah Rupiah. Suatu bisnis dikatakan
layak jika nilai NPV-nya lebih besar dari
nol, sedangkan bisnis yang nilai NPV-nya
kurang dari nol maka dikatakan bisnis
tersebut tidak layak. Secara matematis,
NPV dirumuskan sebagai berikut:
− NPV − NPV
NPV =
(1 + )
Dimana:
Bt = Manfaat pada tahun t
Ct = Biaya pada tahun t
t = Tahun kegiatan bisnis
i =Tingkat discount rate (%)
b) Net Benefit-Cost Ratio (Net B/C)
Net benefit-cost ratio (Net B/C)
merupakan salah satu kriteria penilaian
investasi untuk menggambarkan manfaat
bersih yang menguntungkan terhadap
setiap satu satuan kerugian dari bisnis
tersebut (Nurmalina et al., 2010). Suatu
bisnis dikatakan layak jika nilai Net B/C -
nya lebih dari satu, sedangkan jika nilai
Net B/C -nya kurang dari satu maka bisnis
tersebut dikatakan tidak layak. Secara
40
matematis, Net B/C dirumuskan sebagai
berikut:
∑ ( )
( )
= ⋯
∑ ( )
( )
Dimana:
Bt = Manfaat pada tahun t
Ct = Biaya pada tahun t
t = Tahun kegiatan bisnis
i =Tingkat discount rate (%)
c) Internal Rate of Return (IRR)
Internal Rate of Return (IRR)
merupakan kriteria penilaian investasi
untuk melihat besarnya pengembalian
bisnis terhadap investasi yang dilakukan
(Nurmalina et al., 2010). Sebuah bisnis
dikatakan layak jika nilai IRR lebih besar
dari nilai discount rate-nya. IRR
dinyatakan dengan satuan persentase (%).
Secara matematis, IRR dirumuskan
sebagai berikut:
NPV
IRR = + ×( − )
Dimana:
NPV1 = NPV positif
NPV2 = NPV negatif
i1 = discount rate yang menghasilkan NPV positif
i1 = discount rate yang menghasilkan NPV negatif
IRR adalah tingkat discount rate yang
menghasilkan NPV sama dengan nol,
artinya besarnya persentase IRR dalam
kriteria penilaian investasi bisnis tertentu
merupakan persentase discount rate pada
saat NPV menunjukkan angka nol
(Nurmalina et al., 2010).
d) Payback Period
Payback period (PP) merupakan
kriteria penilaian investasi yang
digunakan untuk mengukur seberapa

cepat kegiatan investasi yang dilakukan
dalam suatu bisnis dapat kembali
(Nurmalina et al, 2010). Suatu bisnis
dapat dikatakan layak jika payback
period-nya lebih kecil dari umur bisnis
yang dijalankan. Satuan dari payback
period adalah tahun. Secara matematis,
payback period dirumuskan sebagai
berikut:
I
= digemukkan selama 120 hari (4
Ab
Dimana:
I = Biaya investasi yang dikeluarkan
Ab = Manfaat bersih yang diperoleh setiap tahunnya
6. Asumsi Dasar
Beberapa asumsi dasar yang di-
gunakan dalam penelitian ini adalah
sebagai berikut:
1. Umur bisnis untuk analisis
finansial selama 21 tahun, ber-
dasarkan umur ekonomis dari
bangunan kandang sapi yaitu 20
tahun yang dihitung sejak
bangunan kandang selesai di-
bangun, yakni pada tahun kedua.
Diasumsikan pada tahun pertama
kegiatan bisnis dilakukan di
kandang sewaan.
2. Sapi yang digemukkan adalah
jenis-jenis sapi lokal dan sapi
impor jenis BX (Brahman Cross).
Sapi lokal yang dimaksud di sini
adalah sapi Peranakan Ongole,
Peranakan Limousin, Rotte
Ongole, Sumba Ongole, dan Pegon
yang diperoleh dari peternak di
beberapa daerah di Pulau Jawa dan
Sumbawa, sedangkan sapi BX
diperoleh dari importir sapi
Australia.
Analisis Kelayakan Investasi …
3. Kandang untuk sapi dibedakan
menjadi dua yaitu kandang untuk
sapi lokal dengan kapasitas
maksimum 800 ekor sapi dan
kandang untuk sapi BX dengan
kapasitas maksimum 2400 ekor
sapi. Kapasitas kandang sewaan
sebesar 1800 ekor sapi, hanya
digunakan pada tahun pertama.
4. Baik sapi lokal maupun sapi BX
bulan) dengan bobot awal untuk
sapi lokal sebesar 331,40 kg dan
bobot awal untuk sapi BX sebesar
301,30 kg, yang diperoleh ber-
dasarkan rata-rata bobot awal sapi
dari data sapi tahun 2011 dan tahun
2012 yang digemukkan di
TARUMA.
5. Total bobot akhir dari sapi yang
siap dijual dihitung menggunakan
rumus:
Total Bobot Akhir (kg) =
(jumlah sapi (ekor) x bobot awal
(kg)) + (jumlah sapi (ekor) x
ADG (kg/ekor/hari) x
lama penggemukan (hari))
Sehingga pada saat penjualan,
bobot akhir dari sapi lokal sebesar
464,60 kg dan bobot akhir dari sapi
BX sebesar 470,50 kg.
6. ADG (Average Daily Gain)
merupakan rataan pertambahan
bobot sapi setiap hari, satuannya
kg/ekor/hari. ADG untuk sapi lokal
yang digemukkan di TARUMA
adalah 1,11 kg/ekor/hari, sedang-
kan ADG untuk sapi BX adalah
1,41 kg/ekor/hari. Angka ADG ter-
sebut diperoleh dari data sapi tahun
41
Chairun Nisa, Ratna Winandi dan Netti Tinaprilla
2011 dan tahun 2012 yang di-
gemukkan di TARUMA.
7. Proyeksi yang dilakukan tidak
memperhatikan tahapan siklus
bisnis, artinya bisnis yang di-
jalankan stabil dan berada pada
kondisi kemampuan produksi mak-
simumnya.
8. Tingkat mortalitas dari sapi yang
digemukkan diasumsikan sebesar
0,05 persen setiap tahunnya baik
untuk sapi lokal maupun sapi BX.
Persentase tingkat mortalitas di-
peroleh berdasarkan data historis
TARUMA.
9. Biaya pengangkutan sapi hanya
dikeluarkan pada saat pembelian
sapi lokal dan hanya 7 persen dari
total keseluruhan sapi yang dibeli
dalam satu tahun yang mengeluar-
kan biaya pengangkutan, sebesar
Rp 561,728/kg bobot sapi, sisanya
tidak ada biaya pengangkutan.
Pada saat penjualan sapi siap
potong tidak ada biaya peng-
angkutan karena ditanggung lang-
sung oleh pembeli.
10. Perhitungan penyusutan meng-
gunakan metode garis lurus, yaitu:
Penyusutan per tahun =
Nilai Beli − Nilai Sisa
Umur Ekonomis
11. Tingkat discount rate (DR) yang
digunakan adalah sebesar 13
persen berdasarkan besarnya suku
bunga pinjaman pada Victoria
Bank, selaku bank yang mem-
berikan pinjaman modal kerja
untuk TARUMA, diasumsikan
tetap hingga akhir bisnis.
42
12. Pajak pendapatan yang digunakan
berdasarkan Undang-Undang
Republik Indonesia Nomor 36
tahun 2008, pasal 17 ayat 2 a, yang
merupakan perubahan keempat
atas Undang-Undang Nomor 7
tahun 1983 tentang pajak
penghasilan yaitu sebesar 25
persen, berlaku flat hingga akhir
bisnis.
HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis Kelayakan Aspek Pasar
Hasil analisis aspek pasar me-
nunjukkan bahwa bisnis penggemukan
sapi potong pada TARUMA layak untuk
dijalankan, karena telah memenuhi
kriteria kelayakan bisnis yang ada yaitu
potensi dan pangsa pasar yang jelas,
bauran pemasaran yang dijalankan
dengan baik serta produk yang dihasilkan
dapat diterima oleh pasar dan meng-
untungkan. TARUMA telah memiliki
target pasar dan pangsa pasar yang jelas
dalam memasarkan sapi siap potong yang
dihasilkan TARUMA. Selain itu, potensi
pasar pada masa yang akan datang yang
masih terbuka lebar seiring dengan
peningkatan konsumsi yang dipengaruhi
oleh peningkatan jumlah penduduk dan
peningkatan pendapatan. Strategi pe-
masaran melalui bauran pemasaran juga
telah diupayakan dengan baik. Produk
yang dihasilkan TARUMA merupakan
produk yang diinginkan konsumen
dengan kualitas yang baik serta harga
sesuai dengan harga yang berlaku di
pasaran. Konsumen langsung memilih
sapi mana yang akan dibeli dengan datang
langsung ke lokasi penggemukan
TARUMA sehingga konsumen dapat

memastikan sendiri kondisi sapi yang
akan dibeli. Selain produknya dapat
diterima pasar, produk yang dihasilkan
TARUMA merupakan produk yang
menguntungkan untuk dijual. Keuntung-
an tersebut diperoleh dari pertambahan
bobot sapi selama kegiatan penggemukan
dijalankan.
Analisis Kelayakan Aspek Teknis
Hasil analisis aspek teknis me-
nunjukkan bahwa bisnis penggemukan
sapi potong pada TARUMA layak untuk
dijalankan karena telah memenuhi
kriteria kelayakan bisnis yang ada yaitu
penentuan lokasi bisnis yang tepat,
pemanfaatan infrastruktur dan fasilitas
yang ada, proses produksi yang jelas, dan
tata letak atau layout produksi yang baik.
Lokasi bisnis dipilih berdasarkan alasan
kedekatan dengan konsumen, sumber
daya alam yang tersedia mendukung
untuk kegiatan bisnis penggemukan sapi
potong serta faktor ketersediaan tenaga
kerja. Proses produksi telah dijalankan
dengan baik mulai dari pembelian sapi
bakalan hingga proses penjualan
dilakukan. TARUMA menyiapkan per-
syaratan dan standar tertentu pada setiap
kegiatan produksi yang dijalankan
sehingga hasil dari kegiatan produksinya
dapat memuaskan. Infrastruktur dan
fasilitas telah dibangun dengan lengkap
guna menunjang kegiatan produksi yang
dijalankan TARUMA. Infrastruktur dan
fasilitas yang ada ditata sedemikian rupa
sehingga menghasilkan layout produksi
yang baik dan efisien serta mem-
permudah proses produksi yang di-
lakukan.
Analisis Kelayakan Investasi …
Proses produksi yang dijalankan
TARUMA dilakukan dengan prosedur
yang lengkap yang telah ditentukan oleh
pihak manajemen TARUMA, mulai dari
aktivitas pembelian sapi bakalan, pe-
masukan dan pengelompokkan sapi
bakalan di kandang, pemeliharaan sapi
bakalan yang meliputi pemberian pakan,
pengecekan kesehatan, dan pembersihan
kandang, hingga pemanenan sapi siap
jual. Keseluruhan proses produksi ter-
sebut diupayakan dengan sangat baik
sehingga tingkat mortalitas (kematian)
dari sapi yang digemukkan di TARUMA
dapat diminimalisir, hanya sebesar 0,05
persen per tahunnya.
Analisis Kelayakan Aspek Manajemen
dan Hukum
Hasil analisis aspek manajemen
menunjukkan bahwa bisnis penggemukan
sapi potong pada TARUMA layak untuk
dijalankan karena telah memenuhi
kriteria kelayakan bisnis yang ada yaitu
kegiatan manajerial pada masa pem-
bangunan bisnis dan pada masa
operasional bisnis yang dijalankan
dengan baik. Bisnis penggemukan sapi
potong pada TARUMA telah dibangun
sesuai dengan rencana yang telah
ditentukan sebelumnya. Sumberdaya
manusia yang baik juga dimiliki oleh
TARUMA sehingga mampu menghasil-
kan kegiatan manajerial yang baik, baik
dalam masa pembangunan bisnis maupun
pada masa operasional bisnis. Struktur
organisasi yang ada mencerminkan
kegiatan manajerial yang baik yaitu
struktur organisasi dibagi-bagi ber-
dasarkan dengan sub bidang masing-
masing, mulai dari bidang pemasaran
43
Chairun Nisa, Ratna Winandi dan Netti Tinaprilla
(niaga), bidang produksi (kegiatan
penggemukan), serta bidang administrasi
dan keuangan. Deskripsi dari masing-
masing pekerjaan yang ada juga telah
ditentukan degan jelas sehingga masing-
masing individu dalam organisasi
perusahaan mampu menjalankan tugas
dan tanggung jawabnya dengan baik.
Hasil analisis aspek hukum me-
nunjukkan bisnis penggemukan sapi
potong pada TARUMA layak untuk
dijalankan karena telah memenuhi
kriteria kelayakan bisnis yang ada yaitu
kelengkapan dokumen dan perizinan
yang dilakukan, baik dalam masa pen-
dirian bisnis hingga masa operasional
bisnis. TARUMA dalam pendirian
bisnisnya telah melengkapi berbagai
dokumen dan kebutuhan perizinan yang
ada, mulai dari akta pendirian PT, NPWP,
tanda daftar perusahaan, pengesahan
badan hukum perseroan, SIUP, izin
lokasi, IMB, izin gangguan serta izin
budidaya ternak.
Analisis Kelayakan Bisnis Aspek
Sosial, Ekonomi, dan Lingkungan
Hasil analisis aspek sosial, ekonomi,
dan lingkungan menunjukkan bahwa
bisnis penggemukan sapi potong pada
TARUMA layak untuk dijalankan karena
telah memenuhi kriteria kelayakan bisnis
yaitu baik secara sosial, ekonomi,
maupun lingkungan kegiatan yang
diusahakan TARUMA mampu men-
datangkan manfaat tidak hanya bagi
TARUMA sendiri juga manfaat bagi
masyarakat sekitar dan pemerintah
setempat. Manfaat yang muncul dari
kegiatan bisnis penggemukan sapi potong
yang dijalankan TARUMA berupa
44
peluang peningkatan kesempatan kerja
bagi masyarakat sekitar lokasi pen-
dapatan, peningkatan pendapatan baik
bagi masyarakat sekitar maupun bagi
pemerintah daerah, serta pemanfaatan
limbah untuk kegiatan pertanian
masyarakat sekitar. Bisnis penggemukan
sapi potong pada TARUMA juga dinilai
tidak mencemari lingkungan karena
TARUMA telah mengupayakan kegiatan
pengolahan limbah yang dihasilkan dari
kegiatan produksi yang dijalankan.
Analisis Kelayakan Aspek Finansial
Kriteria penilaian investasi di-
gunakan untuk menganalisis kelayakan
bisnis penggemukan sapi potong pada
TARUMA berdasarkan aspek finansial.
Hasil analisis berdasarkan laporan arus
kas (cashflow) menunjukkan bahwa
bisnis penggemukan sapi potong
TARUMA layak secara finansial untuk
dijalankan karena memiliki NPV lebih
dari nol, nilai Net B/C lebih dari satu, IRR
lebih dari discout rate yang digunakan
(13%), dan PP sebelum umur bisnis
berakhir. Hasil analisis kelayakan
finansial berdasarkan kriteria penilaian
investasi disajikan pada Tabel 1.
Tabel 1. Hasil analisis kelayakan
finansial TARUMA
Kriteria Hasil penilaian pada
kelayakan DF 13%
NPV Rp 20.696.240.936
Net B/C 1,75
IRR 22%
PP 7 tahun 3 bulan
Sumber: Data primer (diolah).

NPV yang diperoleh selama umur
bisnis sebesar Rp 20.696.240.936
menunjukkan bahwa pengusahaan
TARUMA menurut nilai sekarang
menguntungkan untuk dijalankan karena
memberikan tambahan manfaat bersih
sebesar Rp 20.696.240.936 selama jangka
waktu 21 tahun. Nilai net B/C sebesar
1,75 menunjukkan bahwa setiap tam-
bahan biaya yang dikeluarkan sebesar Rp
1 akan menghasilkan tambahan manfaat
bersih bagi TARUMA sebesar Rp 1,75.
Nilai IRR yang diperoleh yaitu 22 persen
lebih besar dari tingkat diskonto yang
digunakan yaitu 13 persen. Persentase
IRR menunjukkan seberapa besar
pengembalian bisnis terhadap investasi
yang ditanamkan. PP yang diperoleh
selama 7 tahun 3 bulan menunjukkan
bahwa jangka waktu pengembalian
investasi yang dilakukan lebih cepat dari
umur bisnis.
Selain analisis aspek finansial
berdasarkan kriteria penilaian investasi,
juga dilakukan analisis laba rugi pada
TARUMA. Laporan laba rugi meng-
gambarkan kinerja perusahaan dalam
periode tertentu karena dalam laporan
laba rugi dapat dilihat kondisi keuntungan
yang diperoleh perusahaan pada periode
tertentu. Laba bersih positif pertama yang
diperoleh TARUMA terjadi pada tahun
kedua berdirinya bisnis, yaitu sebesar
Rp 2.889.607.652. Namun pada tahun
berikutnya laba negatif kembali di-
peroleh. Laba positif yang diperoleh
TARUMA pada tahun kedua di-
perkirakan karena jumlah pembelian sapi
yang sedikit pada tahun tersebut namun
nilai penjualan sapinya besar. Nilai
penjualan yang lebih besar tersebut
Analisis Kelayakan Investasi …
diperoleh dari penjualan persediaan sapi
yang dibeli di tahun pertama namun dijual
pada tahun kedua. Penyebab laba negatif
yang diperoleh TARUMA pada masa
awal bisnisnya adalah kapasitas produksi
maksimal yang belum terpenuhi. Terbukti
pada saat kapasitas produksi telah
dimaksimalkan pada tahun 2014
diperoleh laba positif sebesar
Rp10.931.729.927 (Lampiran 1).
Analisis switching value digunakan
untuk mengetahui batasan persentase
perubahan tertentu pada komponen
penting dari bisnis yang dijalankan.
Komponen dari bisnis penggemukan sapi
pada TARUMA yang dinilai peka
terhadap perubahan adalah penurunan
volume penjualan sapi siap potong dan
peningkatan biaya pakan konsentrat.
Berdasarkan besaran persentase per-
ubahan yang diperoleh dari analisis
switching value, maka dapat diketahui
komponen mana yang lebih peka
terhadap perubahan, dilihat berdasarkan
besaran persentase perubahan. Besaran
persentase perubahan yang rendah
mengindikasikan bahwa komponen
tersebut relatif lebih peka jika di-
bandingkan dengan komponen lain yang
besaran persentase perubahannya lebih
besar. Hasil analisis switching value yang
diperoleh disajikan pada Tabel 2.
Tabel 2. Hasil analisis switching value
pada TARUMA
Komponen yang Persentase
berubah perubahan
Maksimum penurunan 2,99 %
volume penjualan sapi
siap potong
Maksimum peningkatan 15,72 %
biaya pakan konsentrat
Sumber: Data primer (diolah)
45
Chairun Nisa, Ratna Winandi dan Netti Tinaprilla
Hasil analisis switching value yang
diperoleh yang menunjukkan bahwa
maksimum penurunan volume penjualan
sapi siap potong yang masih dapat
ditoleransi agar bisnis tetap dikatakan
layak adalah sebesar 2,99 persen dan
maksimum peningkatan biaya pakan
konsentrat yang masih dapat ditoleransi
agar bisnis tetap dikatakan layak adalah
sebesar 15,72 persen. Pada kondisi
tersebut, besarnya NPV yang diterima
perusahaan adalah nol dengan nilai Net
B/C sebesar 1 dan IRR sebesar 13 persen
sesuai dengan discount rate yang
digunakan. Jika dibandingkan besaran
persentase maksimum antara penurunan
volume penjualan sapi siap potong dan
peningkatan biaya pakan konsentrat,
besaran persentase maksimum penurunan
volume penjualan sapi siap potong lebih
rendah dibandingkan besaran persentase
maksimum peningkatan biaya pakan
konsentrat, sehingga dapat dikatakan
bahwa pada TARUMA komponen
penjualan sapi siap potong lebih peka
terhadap perubahan dibandingkan dengan
biaya pakan konsentrat. Komponen yang
lebih peka terhadap perubahan tersebut
hendaknya lebih diperhatikan oleh
perusahaan sehingga perubahan yang
terjadi tidak melebihi batasan yang ada
karena jika melebihi batasan yang ada
maka bisnis yang dijalankan akan
mengalami kerugian dan bisnis tidak lagi
dinyatakan layak untuk dijalankan.
Penurunan volume penjualan sapi
siap potong pada harga jual yang konstan
sebesar 2,99 persen atau setara dengan
132.273 kg bobot hidup untuk sapi BX
dan 142.986 kg bobot hidup untuk sapi
lokal. Jumlah tersebut apabila di-
46
konversikan ke dalam jumlah sapi, maka
penurunan volume penjualan sebesar 2,99
persen setara dengan penurunan pen-
jualan sebanyak 281 ekor sapi BX atau
308 ekor sapi lokal.
Penurunan volume penjualan dapat
terjadi setidaknya karena dua kemung-
kinan. Kemungkinan pertama adalah
kemampuan perusahaan untuk ber-
produksi berkurang. Dalam hal ini,
kemampuan berproduksi perusahaan
dihubungkan dengan angka pertambahan
bobot harian pada sapi yang digemukkan
(ADG). Apabila ADG menurun, bobot
akhir dari sapi yang digemukkan akan
berkurang dari sebagaimana mestinya,
sehingga akan berdampak pada
penurunan volume penjualan. Penurunan
ADG dari sapi yang digemukkan dapat
disebabkan oleh penurunan kondisi
kesehatan sapi atau asupan gizi yang
diperoleh sapi berkurang.
Kemungkinan kedua penyebab
penurunan penjualan adalah berkaitan
dengan strategi pemasaran. Strategi
pemasaran berkaitan dengan bauran
pemasaran perusahaan yang terdiri dari
produk, harga, tempat, dan promosi.
Penurunan kualitas produk dapat
menurunkan volume penjualan. Selain
itu, karena perusahaan bersaing dengan
perusahaan lainnya, apabila harga jual
tidak kompetitif dengan pesaingnya,
maka dapat menurunkan volume pen-
jualan. Terkait dengan tempat dan
promosi, tidak ada masalah karena
perusahaan berlokasi di kawasan pusat
konsumsi daging sapi (Jabodetabek) dan
perusahaan telah memiliki pelanggan
tetap.

Peningkatan biaya pakan konsentrat
sebesar 15,72 persen atau setara dengan
Rp 346/kg konsentrat dapat dimungkin-
kan terjadi karena peningkatan harga
bahan baku pakan seperti misalnya harga
kedelai atau bahan baku pakan lainnya.
KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan
Adapun kesimpulan yang didapat-
kan berdasarkan penelitian yang telah
dilakukan adalah:
1. Berdasarkan hasil analisis kelayakan
investasi aspek pasar, aspek teknis,
aspek manajemen dan hukum, serta
aspek sosial, ekonomi, dan lingkungan
menunjukkan bahwa bisnis peng-
gemukan sapi potong layak untuk
dijalankan. Berdasarkan hasil analisis
kelayakan investasi aspek finansial,
bisnis penggemukan sapi potong juga
layak untuk dijalankan, dilihat dari
indikator kriteria penilaian investasi
yang menunjukkan NPV mencapai
Rp 20.696.240.936, Net B/C sebesar
1.75, IRR sebesar 22 persen, dan PP
selama 7 tahun 3 bulan.
2. Hasil analisis switching value pada
dua komponen yang dinilai paling
berpengaruh dalam bisnis peng-
gemukan sapi yaitu penjualan sapi
siap potong dan biaya pakan me-
nunjukkan bahwa penurunan mak-
simum yang masih dapat ditoleransi
dalam volume penjualan sapi siap
potong sebesar 2,99 persen sedang-
kan kenaikan maksimum yang masih
dapat ditoleransi dalam biaya pakan
sebesar 15,72 persen. Hasil tersebut
menunjukkan bahwa komponen pen-
jualan sapi siap potong lebih peka
Analisis Kelayakan Investasi …
terhadap perubahan dibanding kom-
ponen biaya pakan.
Saran
Adapun saran yang dapat di-
sampaikan adalah:
1. Upaya antisipasi terhadap penurunan
penjualan sapi potong yang di-
akibatkan oleh penurunan ADG adalah
dengan terus memperhatikan manaje-
men pakan dan pengecekan kesehatan
sapi potong, mengingat penurunan
penjualan sapi potong merupakan
komponen bisnis yang peka terhadap
perubahan.
2. Antisipasi peningkatan harga bahan
baku pakan misalnya kedelai atau
bahan baku lainnya dapat dilakukan
dengan menyiapkan alternatif bahan
baku pakan lainnya yang memiliki
kandungan serupa dengan bahan baku
yang meningkat harganya dengan
harga yang lebih murah sehingga
kualitas pakan yang dihasilkan tidak
jauh berbeda dengan kualitas pakan
sebelumnya dan biaya yang di-
keluarkan juga tidak mengalami
peningkatan.
UCAPAN TERIMA KASIH
Terima kasih kami ucapkan kepada
Biro Perencanaan dan Kerjasama Luar
Negeri (BPKLN) Kementerian Pendidik-
an dan Kebudayaan Republik Indonesia
yang telah memberikan beasiswa kepada
penulis selama menempuh pendidikan
master di Program Studi Magister Sains
Agribisnis, Institut Pertanian Bogor.
47
Chairun Nisa, Ratna Winandi dan Netti Tinaprilla
DAFTAR PUSTAKA
Ashari, N. Ilham dan S. Nuryanti. 2012.
Dinamika Program Swasembada
Daging Sapi: Reorientasi Konsepsi
dan Implementasi. Analisis
Kebijakan Pertanian, 10(2):181-
198.
Badan Koordinasi Penanaman Modal.
2012. Beef Cattle Industry at a
Glance. Badan Koordinasi
Penanaman Modal. Jakarta.
Daryanto, A. 2009. Dinamika Daya Saing
Industri Peternakan. IPB Press.
Bogor.
Direktorat Jenderal Peternakan dan
Kesehatan Hewan. 2013. Statistik
Peternakan dan Kesehatan Hewan
2013. Direktorat Jenderal
Peternakan dan Kesehatan Hewan.
Jakarta.
Ekowati, T., D.H. Darwanto, S. Nurtini
dan A. Suryantini. 2011. The
Analysis of Beef Cattle Subsystem
Agribusiness Implementation in
Central Java Province, Indonesia. J.
Indonesian Trop. Anim. Agric,
36(4):281-289.
Hadi, P.U. dan N. Ilham. 2002. Problem
dan Prospek Pengembangan Usaha
Pembibitan Sapi Potong di
Indonesia. Jurnal Litbang
Pertanian, 21(4):148-157.
Ilham, N. 2009. Kelangkaan Produksi
Daging: Indikasi dan Implikasi
Kebijakannya. Analisis Kebijakan
Pertanian, 7(1):43-63.
Kasmir dan Jakfar. 2010. Studi
Kelayakan Bisnis Edisi Kedua.
Kencana. Jakarta.
48
Kementerian Perdagangan. 2013.
Peraturan Meneteri Perdagangan
Republik Indonesia Nomor 46/M-
DAG/PER/8/2013. Kementerian
Perdagangan. Jakarta.
Mayulu, H., Sunarso, C.I. Sutrisno,
Sumarsono. 2010. Kebijakan
Pengembangan Peternakan Sapi
Potongdi Indonesia. Jurnal Litbang
Pertanian, 29(1):34-41.
Ngadiyono, N. 2004. Pengembangan
Sapi Potong dalam Rangka
Penyediaan Daging di Indonesia.
Pidato Pengukuhan Jabatan Guru
Besar pada Fakultas Peternakan
Universitas Gadjah Mada. UGM.
Yogyakarta.
Nurmalina, R., T. Sarianti, A. Karyadi.
2010. Studi Kelayakan Bisnis.
Departemen Agribisnis FEM IPB.
Bogor.
Prasetyo, E., Sunarso, P.B. Santosa, E.
Rianto. 2012. The Influence of
Agribusiness Subsystem on Beef
Cattle Fattening Farm’s Profit in
Central Java. J. Indonesian Trop.
Anim. Agric, 37(2):121-126.
Priyanti, A., I. Mahendri, U. Kusnadi.
2011. Dinamika Produksi Daging
Sapi di Wilayah Sentra Usaha Sapi
Potong di Indonesia. Pusat
Penelitian dan Pengembangan
Peternakan dan Balai Penelitian
Ternak. Bogor.
Priyanto, D. 2011. Strategi
Pengembangan Usaha Ternak Sapi
Potong dalam Mendukung
Program Swasembada Daging Sapi
dan Kerbau Tahun 2014. Jurnal
Litbang Pertanian, 30(3):108-116.
 Analisis Kelayakan Investasi …

Pusat Data dan Sistem Informasi Suryana. 2009. Pengembangan Usaha

Pertanian. 2013a. Statistik Harga Ternak Sapi Potong Berorientasi
Komoditas Pertanian Tahun 2013. Agribisnis dengan Pola Kemitraan.
PusData dan Sistem Informasi Jurnal Litbang Pertanian, 28(1):29-
Pertanian. Jakarta. 37.
_____. 2013b. Buletin Konsumsi Pangan, Talib, C., Y.G. Noor. 2008. Penyediaan
4(1):1-15. Daging Sapi Nasional dalam
Ketahanan Pangan Indonesia.
Saragih, B. 2000. Agribisnis Berbasis
Prosiding Seminar Nasional
Peternakan: Kumpulan Pemikiran.
Teknologi Peternakan dan
USESE Foundation dan Pusat Studi
Veteriner 2008. Puslitbangnak.
Pembangunan IPB. Bogor.
Bogor.
Suliyanto. 2010. Studi Kelayakan Bisnis:
Pendekatan Praktis. Penerbit Andi.
Yogyakarta.
Sunari, A., N. Avianto, M.N. Ritinov.
2010. Naskah Kebijakan: Strategi
dan Kebijakan dalam Percepatan
Pencapaian Swasembada Daging
Sapi 2014. Direktorat Pangan dan
Pertanian, BAPPENAS. Jakarta.

49
Chairun Nisa, Ratna Winandi dan Netti Tinaprilla

Lampiran 1. Proyeksi laba rugi TARUMA

50
 Sumber: Data primer dan Laporan keuangan PT Catur Mitra Taruma tahun 2010, 2011, 2012 (diolah)
Analisis Kelayakan Investasi …

51
Chairun Nisa, Ratna Winandi dan Netti Tinaprilla

52