ANALISIS KINERJA KEUANGAN

PT HOLCIM INDONESIA Tbk SEBELUM DAN SESUDAH

AKUISISI

ARTIKEL

Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat

Memperoleh Gelar Ahli Madya
Pada Program Studi D3 Akuntansi

Disusun Oleh:
Ginayatul Maela
1510102049

FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS TIDAR
2018
 TANDA PERSETUJUAN ARTIKEL

Nama Penyusun : Ginayatul Maela

NPM : 1510102049
Fakultas/Jurusan : Ekonomi/Akuntansi
Judul Artikel : Analisis Kinerja Keuangan PT Holcim Indonesia Tbk
Sebelum dan Sesudah Akuisisi
Dosen Pembimbing : 1. Endang Kartini Panggiarti, S.E., M.Si.
2. Muhamad Wahyudi, S.Pd., M.Si.
Artikel ini disetujui pada tanggal: 31 Agustus 2018

Magelang, 31 Agustus 2018

Dosen Pembimbing 1 Dosen Pembimbing 2

Endang Kartini Panggiarti, S.E., M.Si. Muhamad Wahyudi, S.Pd.,M.Si.

NIK. 197804252002101C112 NIK. 198008022014091K002
 Analisis Kinerja Keuangan...(Ginayatul Maela) | 1
ANALISIS KINERJA KEUANGAN PT HOLCIM INDONESIA Tbk
SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI
ANALYSIS OF FINANCIAL PERMORMANCE OF PT HOLCIM INDONESIA Tbk
BEFORE AND AFTER ACQUISITION

Oleh: Ginayatul Maela

Jurusan Akuntansi FE Untidar
Jl. Kapten S. Parman No. 39Magelang 56116 Indonesia
Endang Kartini Panggiarti, S.E., M.Si., Fakultas Ekonomi Universitas Tidar
Muhamad Wahyudi S.Pd., M.Si., Fakultas Ekonomi Universitas Tidar

ginayatul77@gmail.com

Abstrak Kinerja akuisisi tidak dapat dilihat dalam jangka

PT Holcim Indonesia Tbk merupakan
salah satu perusahaan yang memutuskan untuk
memilih metode akuisisi dalam mengembangkan
bisnisnya. Penelitian ini bertujuan untuk
mengetahui apakah terjadi perbedaan kinerja
keuangan PT Holcim Indonesia Tbk sebelum dan
sesudah melakukan akuisisi terhadap PT Lafarge
Cement Indonesia periode 2015-2017. Sumber
data yang digunakan merupakan data sekunder
yang berasal dari website resmi BEI (Bursa Efek
Indonesia) dan berfokus pada pos laporan posisi
keuangan konsolidasian dan pos laporan laba rugi.
Metode analisis yang digunakan adalah analisis
deskriptif dengan menggunakan rasio keuangan.
Berdasarkan hasil analisis menunjukkan bahwa
kinerja keuangan PT Holcim Indonesia Tbk yang
diukur dengan menggunakan current ratio dan
quick ratio mengalami penurunan saat akuisisi,
kemudian meningkat kembali sesudah akuisisi
meskipun rasionya tidak sebaik sebelum akuisisi.
Inventory turnover ratio, total asset turnover
ratio, total debt to total asset ratio, debt to equity
ratio, net profit margin, gross profit margin,
return on asset, dan return on equity cenderung
mengalami penurunan kinerja sesudah akuisisi.
Hal tersebut menunjukkan bahwa kinerja
keuangan PT Holcim Indonesia Tbk tidak
mengalami perubahan yang signifikan sesudah
akuisisi. Berdasarkan hasil tersebut dapat
dikatakan bahwa motif akuisisi bukan untuk
memperoleh manfaat ekonomis, melainkan untuk
motif non ekonomi yaitu menguasai pangsa pasar.
pendek, karena perusahaan membutuhkan waktu
untuk mencapai sinergi dengan perusahaan yang
diakuisisi yang merupakan investasi jangka
panjang.
Kata kunci : Akuisisi, Analisis Rasio Keuangan
dan Kinerja Keuangan
Abstract
PT Holcim Indonesia Tbk is one of the
companies that decided to choose the acquisition
method in developing its business. The objective
ot this research is knowing whether there are
differences in the financial performance of PT
Holcim Indonesia Tbk before and after the
acquisition of PT Lafarge Cement Indonesia on
period 2015-2017. The sources of the data used
secondary data obtained from the official website
of the BEI (Indonesia Stock Exchange) and
focuses on consolidated statements of financial
position and income statement. The analytical
method used descriptive analysis by using
financial ratios. Based on the results of the
analysis shows that the financial performance of
PT Holcim Indonesia Tbk measured by current
and quick ratio decreased when the acquisition,
then increased again after the acquisition,
although the ratio was not as good as before the
acquisition. Inventory turnover ratio, total asset
turnover ratio, total debt to total asset ratio, debt
to equity ratio, net profit margin, gross profit
margin, return on asset, and return on equity

tends to decreased after the acquisition. It shows
that the financial performance of PT Holcim
Indonesia Tbk not show any significant difference
after the acquisition. Based on these result that
motive of acquisition is not only to obtain
economic benefit, but for non-economic
motives,namely controlling market share.
Acquisition performance cannot be seen in the
short term, because the company needs time to
achieve synergy with the acquired company and is
a long term investment.
Keywords: Acquisition, Financial Ratio Analysis
and Financial Performance
PENDAHULUAN
Sektor industri semen merupakan salah
satu sektor penyokong pembangunan di
Indonesia. Perannya sangat besar dalam
membangun infrastruktur nasional khususnya
dalam pembangunan sarana dan prasarana bagi
masyarakat. Pembangunan gencar dilakukan baik
untuk kebutuhan pribadi ataupun untuk kebutuhan
masyarakat umum menjadikan persaingan yang
begitu ketat antar industri semen.
Pada awal tahun 2015 pemerintah
mengimbau untuk menurunkan harga jual semen
produksi BUMN. Meskipun begitu keputusan
pemerintah tidak berdampak besar bagi
penghasilan PT Holcim Indonesia Tbk, hal ini
sesuai dengan pernyataan yang tercantum pada
laporan keuangan PT Holcim Indonesia Tbk yang
menyatakan bahwa penurunan laba perusahaan
disebabkan oleh permintaan terhadap produk
semen yang masih rendah. Pada tahun 2015
perusahaan mencatat penurunan pendapatan dari
668 milyar rupiah pada tahun 2014 menjadi 175
milyar rupiah pada tahun 2015. Penjualan semen
mengalami penurunan yang signifikan, sedangkan
persaingan antar pabrikan semen terus meningkat
belakangan ini.
Pada tanggal 10 Februari 2016 PT Holcim
Indonesia Tbk memutuskan untuk mengambil alih
99,99% saham PT Lafarge Cement Indonesia, hal
ini sesuai dengan pernyataan yang tercantum pada
laporan keuangan PT Holcim Indonesia Tbk. Di
dalam laporan keuangan PT Holcim Indonesia
Tbk dinyatakan bahwa tujuan utama akuisisi
perusahaan yaitu untuk menguasai pangsa pasar di
Pulau Sumatera serta dapat mengatasi kekurangan
pasokan di Sumatera Utara. Di samping itu
diharapkan terjadi peningkatan kualitas pelayanan
dan peningkatan pendapatan perusahaan.
Analisis Kinerja Keuangan...(Ginayatul Maela) | 2
Terdapat beberapa perusahaan yang
melakukan akuisisi, antara lain PT Indocement
Tunggal Prakarsa Tbk, PT Indofood Sukses
Makmur Tbk dan PT Alam Sutera Realty. Hasil
akuisisi tersebut menunjukkan terdapat perbedaan
kinerja keuangan yang signifikan pada PT
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk sesudah
akuisisi, sedangkan pada PT Indofood Sukses
Makmur Tbk dan PT Alam Sutera Realty tidak
terjadi perbedaan yang signifikan sesudah
akuisisi. Berdasarkan hasil penelitian tersebut,
maka dapat diambil kesimpulan bahwa motif
perusahaan melakukan akuisisi bukan hanya
meningkatkan pendapatan perusahaan, melainkan
untuk menguasai pangsa pasar yang digunakan
untuk investasi jangka panjang.
Peneliti ingin mengetahui perbedaan
kinerja PT Holcim Indonesia Tbk sesudah
melakukan akuisisi terhadap PT Lafarge Cement
Indonesia, sehingga dapat dijadikan bahan
pertimbangan bagi penelitian lain mengenai motif
akuisisi yang dilakukan oleh perusahaan
pengakuisisi. Dalam penelitian ini menggunakan
empat rasio keuangan, yaitu rasio likuiditas, rasio
aktivitas, rasio solvabilitas, dan rasio
profitabilitas.
LANDASAN TEORI
Pengertian Akuisisi
Akuisisi merupakan salah satu metode
ekspansi yang dilakukan oleh perusahaan untuk
memperluas atau mengembangkan usahanya.
Septiananda dan Yuniarti (2017) mengungkapkan
bahwa pada kegiatan akuisisi, perusahaan yang
mengakuisisi dan perusahaan yang diakuisisi tetap
eksis. Penggabungan usaha tersebut tidak
mengubah status hukum kedua perusahaan yang
melakukan kegiatan akuisisi, namun timbul suatu
hubungan yakni perusahaan induk dan perusahaan
anak.
Pengertian Analisis Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan menjadi salah satu
indikator penilaian baik atau buruknya kinerja
manajemen selama satu periode. Munawir dalam
Setiawan (2013) mengartikan kinerja keuangan
adalah ukuran prestasi yang dapat dicapai oleh
perusahaan yang mencerminkan kondisi
kesehatan keuangan dari suatu perusahaan dalam
periode tertentu. Pengukuran prestasi perusahaan
didasarkan atas laba yang dihasilkan

dibandingkan dengan investasi yang ditanamkan
perusahaan.
Pengertian Rasio Keuangan
Rasio keuangan merupakan salah satu
metode yang digunakan dalam pengukuran
kinerja keuangan. Wahyudi dan Wulandari (2017)
mengartikan analisis rasio keuangan sebagai suatu
ukuran untuk mengidentifikasi ciri-ciri keuangan
berdasarkan laporan keuangan yang tersedia.
Kajian Teoritis
Setiawan (2013) melakukan penelitian
mengenai analisis rasio keuangan pada PT
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk tahun 2007-
2011. Hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio
leverage menurun sesudah perusahaan melakukan
akuisisi, sedangkan rasio efisiensi mengalami
peningkatan pada rasio perputaran aktiva tetap
dan rasio perputaran persediaan dan penurunan
pada rasio perputaran total aktiva. Rasio
profitabilitas dan rasio likuiditas mengalami
peningkatan sesudah melakukan akuisisi. Rasio
likuiditas meningkat hingga melebihi batas likuid
sehingga tidak efisien. Berdasarkan analisis rasio
keuangan kinerja keuangan PT Indocement
Tunggal Prakarsa Tbk sebelum dan sesudah
akuisisi mengalami perubahan walaupun tidak
signifikan.
Kusumawati (2008) melakukan penelitian
mengenai kinerja keuangan PT Semen Cibinong
sebelum dan sesudah akuisisi. Berdasarkan hasil
penelitian yang dilakukan menggunakan rasio
profitabilitas, rasio likuiditas, dan rasio leverage
atau rasio solvabilitas menunjukkan bahwa
kinerja keuangan mengalami peningkatan. Hasil
tersebut menunjukkan bahwa kinerja keuangan
PT Semen Cibinong mengalami perubahan yang
signifikan setelah diakuisisi oleh Holcim Ltd.
Meilina dan Laili (2017) melakukan
penelitian mengenai kinerja keuangan sebelum
dan sesudah akuisisi pada PT Alam Sutera Realty
Tbk. Hasil penelitian menunjukkan bahwa
terdapat empat rasio yang mengalami penurunan
setelah akuisisi yaitu current ratio, fix asset
turnover, profit margin, dan return on invesment.
Sedangkan dua rasio lainnya yaitu debt to asset
ratio dan debt to equity ratio mengalami
perbedaan yang signifikan sebelum dan sesudah
akuisisi. Hasil tersebut menunjukkan bahwa
kinerja keuangan PT Alam Sutera Realty
mengalami perubahan tetapi tidak signifikan.
Analisis Kinerja Keuangan...(Ginayatul Maela) | 3
METODE PENELITIAN
Data yang digunakan dalam penelitian ini
merupakan data sekunder yang bersumber dari
website resmi BEI (Bursa Efek Indonesia) yaitu
www.idx.co.id. Data berupa laporan keuangan PT
Holcim Indonesia Tbk tahun 2015 sampai dengan
2017 dan berfokus pada laporan keuangan
konsolidasian dan laporan laba rugi. Penelitan ini
menggunakan metode deskriptif dengan data
kuantitatif.
Variabel dalam penelitian ini yaitu kinerja
keuangan yang bersumber dari laporan keuangan
PT Holcim Indonesia Tbk tahun 2015 sampai
dengan tahun 2017 yang tersaji pada laporan
posisi keuangan konsolidasian dan laporan laba
rugi. Dalam penelitian ini peneliti menghitung
kinerja keuangan PT Holcim Indonesia Tbk
dengan menggunakan rasio likuiditas, rasio
aktivitas, rasio solvabilitas, dan rasio
profitabilitas, kemudian hasil tersebut
dibandingkan antara sebelum akuisisi (2015) dan
sesudah akuisisi (2017).
Pada penelitian ini peneliti menggunakan
empat rasio yaitu:
1. Rasio likuiditas
Rasio ini menggambarkan kemampuan
perusahaan untuk menyelesaikan kewajiban
jangka pendeknya. Rasio ini dapat dihitung
melalui sumber informasi tentang modal kerja
yaitu pos-pos aktiva lancar dan utang lancar
(Harahap, 2015). Rasio Likuiditas yang
digunakan yaitu :
a. Rasio lancar (current ratio)
Rasio ini menunjukkan sejauh
mana aktiva lancar menutupi kewajiban-
kewajiban lancar. Rumusnya:
b. Rasio cepat (quick ratio)
Rasio ini menunjukkan aktiva
lancar yang paling likuid mampu
menutupi utang lancar. Rumusnya:
2. Rasio aktivitas
Rasio ini menggambarkan aktivitas yang
dilakukan perusahaan dalam menjalankan
operasinya baik dalam kegiatan penjualan
pembelian dan kegiatan lainnya (Harahap,
2015). Dalam penelitian ini rasio aktivitas
dihitung dengan menggunakan:

a. Rasio perputaran persediaan (inventory
turnover ratio)
Rasio ini menunjukkan berapa
cepat perputaran persediaan dalam siklus
produksi normal. Rumusnya:
b. Rasio perputaran total aset (total asset
turnover ratio)
Rasio ini menunjukkan perputaran
total aktiva diukur dari volume penjualan
dengan kata lain seberapa jauh
kemampuan semua aktiva menciptakan
penjualan. Rumusnya:
3. Rasio solvabilitas
Rasio solvabilitas menggambarkan
kemampuan perusahaan dalam membayar
kewajiban jangka panjangnya atau kewajiban-
kewajibannya apabila perusahaan dilikuidasi
(Harahap, 2015). Dalam penelitian ini rasio
solvabilitas dihitung dengan menggunakan:
a. Rasio utang (total debt to total asset ratio)
Rasio ini menunjukkan sejauh
mana utang dapat ditutupi oleh aktiva
lebih besar rasionya lebih aman (solvable).
Rumusnya:
b. Rasio utang dengan modal sendiri (debt to
equity ratio)
Rasio ini menggambarkan sampai
sejauh mana modal pemilik dapat
menutupi utang-utang kepada pihak luar.
Rumusnya:
4. Rasio profitabilitas
Rasio profitabilitas meng-gambarkan
kemampuan perusaha-an mendapatkan laba
melalui semua kemampuan, dan sumber daya
yang ada seperti kegiatan penjualan, kas
modal, jumlah karyawan, jumlah cabang, dan
sebagainya (Harahap, 2015). Rasio
profitabilitas yang digunakan yaitu:
a. Margin laba bersih (net profit margin)
Angka ini menunjukkan berapa
besar persentase pendapatan bersih yang
diperoleh dari setiap penjualan.
Rumusnya:
b. Margin laba kotor (gross profit margin)
Rasio ini menunjukkan
kemampuan perusahaan melahirkan laba
Analisis Kinerja Keuangan...(Ginayatul Maela) | 4
yang akan menutupi biaya-biaya tetap atau
biaya operasional lainnya. Rumusnya:
c. Pengembalian atas aset (return on asset)
Rasio ini menunjukkan berapa
besar laba bersih diperoleh perusahaan
bila diukur dari nilai aktiva. Rumusnya:
d. Pengembalian atas modal sendiri (return
on equity)
Rasio ini menunjukkan berapa
persen diperoleh laba bersih bila diukur
dari modal pemlik. Rumusnya:
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Kinerja Keuangan PT Holcim Indonesia Tbk
Diukur Dengan Rasio Likuiditas
Tahun Current Quick
Ratio Ratio
2015 0,66 0,52
2016 0,46 0,32
2017 0,54 0,38
Current ratio sebelum akuisisi yaitu tahun
2015 sebesar 0,66 kemudian mengalami
penurunan saat akuisisi tahun 2016 menjadi
sebesar 0,46 dan meningkat kembali setelah
akuisisi tahun 2017 menjadi sebesar 0,54. Current
ratio PT Holcim Indonesia Tbk sebelum akuisisi
rasionya lebih baik dibandingkan saat akuisisi
yang mengalami penurunan, kemudian meningkat
kembali sesudah akuisisi walaupun rasionya tidak
sebaik sebelum akuisisi. Current ratio PT Holcim
Indonesia Tbk nilainya kurang dari 1, sedangkan
current ratio yang aman nilainya lebih dari 1.
Berdasarkan nilai tersebut, maka dapat dikatakan
bahwa perusahaan mungkin mengalami kesulitan
dalam melunasi kewajiban jangka pendeknya
dengan menggunakan aktiva lancar.
Quick ratio sebelum akuisisi yaitu tahun
2015 sebesar 0,52 kemudian mengalami
penurunan pada saat akuisisi tahun 2016 menjadi
0,32 dan meningkat kembali pada tahun 2017
menjadi 0,38. Quick ratio PT Holcim Indonesia
Tbk sebelum akuisisi nilainya lebih baik
dibandingkan saat akuisisi, kemudian mengalami
sedikit peningkatan sesudah akuisisi meskipun
nilainya tidak sebaik sebelum akuisisi.
Berdasarkan perhitungan tersebut, maka dapat

dilihat bahwa quick ratio PT Holcim Indonesia
Tbk kurang dari 1. Hasil tersebut menunjukkan
bahwa perusahaan mungkin kurang cepat dalam
melunasi kewajiban jangka pendeknya dengan
menggunakan aktiva lancar tanpa
memperhitungkan persediaan. Pada kondisi
seperti ini perusahaan belum bisa dikatakan
likuid.
Kinerja Keuangan PT Holcim Indonesia Tbk
Diukur Dengan Rasio Aktivitas
Tahun ITR ATR
2015 12,01 0,53
2016 11,43 0,48
2017 9,13 0,48
ITR sebelum akuisisi yaitu tahun 2015
sebesar 12,01 kali turun menjadi 11,43 kali saat
akuisisi tahun 2016, kemudian mengalami
penurunan menjadi 9,13 kali pada 2017. Inventory
turnover ratio PT Holcim Indonesia Tbk sebelum
akusisi sudah cukup tinggi, akan tetapi mengalami
penurunan saat akuisisi dan sesudah akuisisi.
Inventory turnover ratio PT Holcim Indonesia
Tbk sesudah akuisisi semakin kecil, artinya
perusahaan berada dalam kondisi yang kurang
baik dibandingkan sebelum akuisisi. Hal ini
mengindikasikan bahwa kegiatan penjualan dan
perputaran persediaan PT Holcim Tbk sesudah
akuisisi berjalan lebih lamban.
ATR sebelum akuisisi yaitu tahun 2015
sebesar 0,53 kali turun menjadi 0,48 kali saat
akuisisi tahun 2016, kemudian sesudah akuisisi
tahun 2017 nilainya sama dengan saat akuisisi
yaitu sebesar 0,48 kali. Total asset turnover ratio
PT Holcim Indonesia Tbksebelum akuisisi
nilainya jauh lebih baik dibandingkan saat akuisisi
dan sesudah akuisisi. Total asset turnover ratio
PT Holcim Indonesia Tbk sesudah akuisisi
rasionya semakin kecil, artinya kemampuan total
aset dalam menghasilkan penjualan dapat
dikatakan kurang baik. Total asset turnover ratio
yang rendah juga dapat mencerminkan makna
yang lain, misalnya perusahaan sedang
mempersiapkan produk yang akan diluncurkan
bersama anak perusahaan yang baru diakuisisinya
atau penjualan yang dihasilkan memang belum
banyak.
Analisis Kinerja Keuangan...(Ginayatul Maela) | 5
Kinerja Keuangan PT Holcim Indonesia Tbk
Diukur Dengan Rasio Solvabilitas
Tahun DAR DER
2015 0,51 1,06
2016 0,59 1,45
2017 0,63 1,73
DAR sebelum akuisisi yaitu tahun 2015
sebesar 0,51 meningkat menjadi 0,59 pada saat
akuisisi tahun 2016, diikuti peningkatan sesudah
akuisisi pada tahun 2017 menjadi 0,63. Totaldebt
to total asset ratio PT Holcim Indonesia Tbk
sebelum akuisisi dan sesudah akuisisi terus
mengalami peningkatan. Totaldebt to total asset
ratio PT Holcim Indonesia Tbk sesudah akuisisi
cukup tinggi dan dapat dikatakan kurang aman.
Hal ini dikarenakan total utang yang nilainya
setengah dari total aset yang dimiliki. Perusahaan
juga sudah dapat dikatakan solvabel karena dapat
melunasi seluruh utangnya dengan total aset yang
dimiliki.
DER sebelum akuisisi yaitu tahun 2015
sebesar 1,06 meningkat menjadi 1,45 pada saat
akuisisi tahun 2016 dan diikuti peningkatan
sesudah akuisisi pada tahun 2017 menjadi 1,73.
Debt to equity ratio PT Holcim Indonesia Tbk
sebelum dan sesudah akuisisi mengalami
peningkatan yang signifikan. Debt to equity ratio
PT Holcim Indonesia Tbk sesudah akuisisi cukup
tinggi dibandingkan sebelum akuisisi bahkan
hampir mencapai angka 2. Nilai utang PT Holcim
Indonesia Tbk bahkan lebih tinggi dibandingkan
dengan modal yang dimiliki, sehingga dapat
dikatakan bahwa kondisi perusahaan tidak aman
dan tidak solvabel. Hal ini dikarenakan seluruh
modal yang dimiliki tidak dapat menutupi utang
perusahaan saat dilikuidasi.
Kinerja Keuangan PT Holcim Indonesia Tbk
Diukur Dengan Rasio Profitabilitas
Tahun NPM GPM ROA ROE
2015 0,02 0,232 0,01 0,02
2016 -0,03 0,204 -0,01 -0,04
2017 -0,08 0,200 -0,04 -0,11
NPM sebelum akuisisi yaitu tahun 2015
sebesar 0,02 turun menjadi -0,03 pada saat
akuisisi tahun 2016, diikuti dengan penurunan
sesudah akuisisi pada tahun 2017 menjadi -0,08.
Net profit margin PT Holcim Indonesia Tbk
sebelum dan sesudah akuisisi mengalami

penurunan yang signifikan. Net profit margin PT
Holcim Indonesia Tbk sesudah akuisisi mencapai
angka minus, hal ini dikarenakan perusahaan
mengalami kerugian yang cukup besar. Hasil
tersebut menunjukkan bahwa kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba kurang baik
dan dalam keadaan yang tidak sehat.
GPM sebelum akuisisi akuisisi yaitu tahun
2015 sebesar 0,232 turun menjadi 0,204 saat
akuisisi pada tahun 2016, diikuti dengan
penurunan sesudah akuisisi tahun 2017 menjadi
sebesar 0,200. Gross profit margin PT Holcim
Indonesia Tbk sebelum dan sesudah akuisisi
mengalami penurunan. Gross profit margin PT
Holcim Indonesia Tbk sesudah akuisisi rendah,
artinya kemampuan perusahaan dalam
mengendalikan harga pokok penjualan untuk
memperoleh laba kotor yang tinggi dari
penjualannya masih rendah.
ROA sebelum akuisisi yaitu tahun 2015
sebesar 0,01 mengalami penurunan menjadi -0,01
saat akuisisi pada tahun 2016, diikuti dengan
penurunan sesudah akuisisi pada tahun 2017
sebesar -0,04. Return on asset PT Holcim
Indonesia Tbk sebelum dan sesudah akuisisi
mengalami penurunan. Return on asset PT
Holcim Indonesia Tbk sesudah akuisisi mencapai
angka minus dan dapat dikatakan kinerja
perusahaan kurang baik dan tidak aman, hal ini
dikarenakan perusahaan mengalami rugi bersih.
Hasil tersebut menunjukkan bahwa perusahaan
belum mampu mengelola total asetnya secara
maksimal guna menghasilkan laba yang optimal.
ROE sebelum akuisisi yaitu tahun 2015
sebesar 0,02 mengalami penurunan menjadi -0,04
saat akuisisi tahun 2016, diikuti penurunan
sesudah akuisisi pada tahun 2017 sebesar sebesar
-0,11. Return on equity PT Holcim Indonesia Tbk
sebelum dan sesudah akuisisi mengalami
penurunan yang signifikan. Return on equity PT
Holcim Indonesia Tbk sesudah akuisisi mencapai
rasio yang minus, hal ini dikarenakan perusahaan
mengalami rugi bersih dan dapat dikatakan dalam
kondisi yang kurang baik. Hasil tersebut
menunjukkan bahwa perusahaan belum mampu
mengelola modalnya secara efisien guna
menghasilkan laba yang tinggi.
SIMPULAN DAN SARAN
Berikut ini adalah kesimpulan berdasarkan
hasil interprestasi rasio keuangan PT Holcim
Indonesia Tbk sebelum dan sesudah akuisisi tahun
2015 sampai dengan tahun 2017:
Analisis Kinerja Keuangan...(Ginayatul Maela) | 6
1. Rasio likuiditas PT Holcim Indonesia Tbk
yang terdiri atas current ratiodan quick ratio
mengalami penurunan saat akuisisi dan
meningkat kembali sesudah meskipun
rasionya tidak sebaik sebelum akuisisi. Hasil
tersebut menunjukkan bahwa tidak terdapat
perbedaan yang signifikan sesudah akuisisi.
2. Rasio aktivitas PT Holcim Indonesia Tbk
yang terdiri atas inventory turnover ratiodan
total asset turnover ratio mengalami
penurunan sejak sebelum akuisisi sampai
sesudah akuisisi Hasil tersebut menunjukkan
bahwa tidak terdapat perbedaan yang
signifikan sesudah akuisisi.
3. Rasio solvabilitas PT Holcim Indonesia Tbk
yang terdiri atas total debt to total asset
ratiodan debt to equity ratio juga mengalami
peningkatan dari sebelum akuisisi sampai
sesudah akuisisi. Hasil tersebut menunjukkan
bahwa tidak terdapat perbedaan yang
signifikan sesudah akuisisi.
4. Rasio profitabilitas PT Holcim Indonesia Tbk
yang terdiri atas net profit margin, gross profit
margin ,return on asset, dan return on equity
mengalami penurunan sejak sebelum akuisisi
sampai sesudah akuisisi. Hasil tersebut
menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan
yang signifikan sesudah akuisisi.
5. Kinerja keuangan PT Holcim Indonesia Tbk
yang diukur dengan rasio likuiditas, rasio
aktivitas, rasio solvabilitas, dan rasio
profitabilitas tidak mengalami perbedaan yang
signifikan sesudah perusahaan melakukan
akuisisi terhadap PT Lafarge Cement
Indonesia.
Berdasarkan pembahasan dan
kesimpulan yang telah diuraikan sebelumnya,
maka peneliti dapat menarik beberapa saran
sebagai berikut:
1. Kinerja keuangan PT Holcim Indonesia Tbk
sesudah akuisisi cenderung mengalami
penurunan. Upaya yang dapat dilakukan
perusahaan untuk meningkatkan kinerja
keuangan misalnya memperbaiki pendapatan
dengan cara meminimalisir biaya-biaya,
mengurangi utang dan persediaan,
memanfaatkan modal dan aset dengan baik.
2. Diharapkan untuk penelitian selanjutnya juga
dapat memperhatikan aspek non-ekonomis
seperti sumber daya manusia, pengelolaan
manajemen, penggunaan teknologi, dan lain
sebagainya sehingga dapat menggambarkan
kondisi perusahaan secara keseluruhan.
 Analisis Kinerja Keuangan...(Ginayatul Maela) | 7
3. Penelitian selanjutnya dapat menggunakan
tenggang waktu yang lebih lama, misalnya
lima tahun sesudah akuisisi. Sehingga dapat
dilihat kenaikan atau penurunan kinerja
perusahaan guna membantu manajemen dalam
pengambilan keputusan.

DAFTAR PUSTAKA
Harahap, S.S. 2015. Analisis Kritis Atas Laporan
Keuangan. Jakarta: RajaGrafindo Persada.
Kusumawati, Eka H. 2008. Analisis Kinerja
Keuangan PT Semen Cibinong Sebelum dan
Sesudah Akuisisi. Skripsi. Universitas
Muhammadiyah Malang.
Meilina, Dhiaz I dan Laili, Nur. 2017. Analisis
Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah
Akuisisi pada PT Alam Sutera Realty.
Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen 6 (4): 1-
19.
Septiananda, Sonya A., dan Yuniarti, Tri. 2017.
Analisis Kinerja Keuangan Sebelum dan
Sesudah Akuisisi PT Indospring Tbk.
Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen 6 (8): 1-
18.
Setiawan, Irwan A. 2013. Analisis Rasio
Keuangan Untuk Mengukur Kinerja
Keuangan PT Indocement Tunggal Prakarsa
Tbk Sebelum dan Sesudah Akuisisi Periode
2007-2011. Jurnal Administrasi Bisnis 2
(1): 74-83.
Wahyudi, Muhammad dan Wulandari Eva. 2017.
Kinerja Keuangan Pemerintah Daerah
Dalam Era Otonomi Daerah (Studi Kasus
Pemerintah Daerah Kota Magelang). Jurnal
Riset Akuntansi Keuangan 2 (3): 25-32.