File 1

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PROF. DR.
HAMKA
PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN

LEVERAGE TERHADAP KINERJA KEUANGAN PADA
PERUSAHAAN SEKTOR REAL ESTATE DI INDONESIA
SKRIPSI
Altria Julia Pujianti
1602025072
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

PROGRAM STUDI MANAJEMEN
JAKARTA
2020
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PROF. DR. HAMKA
PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN

LEVERAGE TERHADAP KINERJA KEUANGAN PADA
PERUSAHAAN SEKTOR REAL ESTATE DI INDONESIA
SKRIPSI
Altria Julia Pujianti
1602025072
Diajukan sebagai salah satu syarat untuk memenuhi gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

PROGRAM STUDI MANAJEMEN
JAKARTA
2020
x
Pengaruh Good Corporate..., Altria Julia Pujianti, FEB uhamka, 2020.
PERSETUJUAN UJIAN SKRIPSI
JUDUL : PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE

DAN LEVERAGE TERHADAP KINERJA
KEUANGAN PADA PERUSAHAAN SEKTOR
REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA.
NAMA : Altria Julia Pujianti
NIM : 1602025072
PROGRAM STUDI : Manajemen
TAHUN AKADEMIK : 2020/2021
Skripsi ini telah disetujui oleh pembimbing untuk diajukan dalam ujian skripsi:
Pembimbing I Yusdi Daulay, S.E., M.M.
Pembimbing II Faizal Ridwan Zamzany., S.E., M.M
Mengetahui,
Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Prof. DR. HAMKA
xi
PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI SKRIPSI UNTUK
xii
xiii
ABSTRAK
Altria Julia Pujianti (1602025072)

PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN LEVERAGE
TERHADAP KINERJA KEUANGAN PADA SEKTOR REAL ESTATE DI
INDONESIA
Skripsi. Program Strata Satu Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Prof. DR. Hamka. 2020. Jakarta.
Kata Kunci : Good Corporate Governance, Leverage, Kinerja Keuangan.
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh good corporate
governance dan leverage terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sektor real
estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018. Pada penelitian
ini menggunakan data sekunder yang telah diperoleh dengan menggunakan
metode purposive sampling. Penelitian ini menggunakan variabel independen
mekanisme good corporate governance yang diproksikan dengan proporsi
komisaris independen, kepemilikan institusional, dan variabel leverage.
Sedangkan variabel dependen yaitu adalah kinerja keuangan yang diproksikan
dengan Return on Asset (ROA). Sampel yang digunakan dalam penelitian ini
terdapat 8 perusahaan yang memenuhi kriteria sebagai penelitian sampel,
sehingga data yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah 40 data. Teknik
analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis dekriptif, regresi
linier berganda, uji asumsi klasik, analisis koefisien korelasi, analisis koefisiein
determinasi, dan uji hipotesis. Penelitian ini diolah dengan menggunakan
Eviews10. Hasil dari penelitian ini menunjukkan kepemilikan institusional dan
proporsi komisaris independen secara parsial berpengaruh positif signifikan
terhadap kinerja keuangan, sedangkan leverage secara parsial berpengaruh negatif
terhadap kinerja keuangan. Sedangkan proporsi komisaris independen,
kepemilikan institusional dan leverage secara simultan memiliki hubungan yang
signifikan terhadap kinerja keuangan.
xiv
ABSTACT
Altria Julia Pujianti (1602025072)
“THE EFFECT OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE AND

LEVERAGE ON FINANCIAL PERFORMANCE IN REAL ESTATE
SECTOR IN INDONESIA”
The Thesis of Bachelor Degree Program. Management Study Program, Faculty of
Economics and Business of Muhammadiyah Prof. DR. HAMKA University. 2020.
Jakarta
Keywords: Good Corporate Governance, Leverage, Financial Performance.
This research aims to determine the effect of good corporate governance
dan leverage on financial performance in real estate companies in Indonesia
stock exchange in period 2014-2018. In this research uses secondary data
obtained by using purposive sampling method. This research uses an independent
variable good corporate governance mechanism proxied bye the proportion of
independent commissioners, institusional ownership, and the variable leverage.
While the dependent variable is financial performance which is proxied by Return
on Asset (ROA). The sample used in this research there are 8 companies that meet
the criteria as a sample study, so the data used in this srtudy amounted to 40 data.
The data analysis technique used in this research is descriptive analysis, multiple
linier regression, classical assumption test, correlation coefficient analysis,
determination coefficient analysis, and hypothesis testing. This research was
processed using Eviews10. The result of this research indicate that institutional
ownership and the proportion of independent commissioners partially has a
significant positive effect on financial performance, while the leverage partially
has a negative effect on financial performance. Meanwhile the proportion of
independent coomissioners, institutional ownership and leverage simultaneously
have a significant relationship to financial performance.
xv
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat,
karunia, dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang
berjudul “Pengaruh Good Corporate Governance dan Leverage Terhadap Kinerja
Keuangan Pada Perusahaan Sektor Real Estate di Indonesia”.Skripsi ini disusun
sebagai salah satu syarat untuk persyaratan perkuliahan pada program Strata-1
Jurusan Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah
Prof. DR. HAMKA.
Penulis menyadari dalam penyusunan skripsi ini tidak akan selesai tanpa
bantuan dari berbagai pihak. Karena itu pada kesempatan ini penulis ingin
mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. H. Gunawan Suryoputro, M.Hum selaku Rektor Universitas
Muhammadiyah Prof. DR. HAMKA.
2. Bapak Prof. Dr. Abd. Rahman A. Ghani, SH., M.Pd selaku Wakil Rektor I
Universitas Muhammadiyah Prof. DR. HAMKA.
3. Bapak Prof. Dr. Zamah Sari, M.Ag selaku Wakil Rektor II Universitas
Muhammadityah Prof. DR. HAMKA.
4. Ibu Dr. Lelly Qodariah, M,Pd selaku Wakil Rektor III Universitas
5. Bapak Dr. H. Bunyamin, M.Pd selaku Wakil Rektor IV Universitas
6. Bapak Dr. Nuryadi Wijiharjono, S.E, M.M selaku Dekan Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Prof. DR. HAMKA.
7. Bapak Dr. Zulpahmi, S.E, M.Si, selaku Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Prof. DR. HAMKA.
8. Bapak Dr. Sunarta, S.E, M.M selaku Wakil Dekan II Fakultas Ekonomi dan
9. Bapak Tohirin, S.H.I, M.Pd.I selaku Wakil Dekan III Fakultas Ekonomi Dan
xvi
xvii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ........................................................................................... i

PERNYATAAN ORISINALITAS .................................................................... ii
PERSETUJUAN UJIAN SKRIPSI .................................................................. iii
PENGESAHAN SKRIPSI ................................................................................ iv
PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA ILMIAH
UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS ........................................................... v
ABSTRAK/INTISARI ...................................................................................... vi
ABSTRACT ..................................................................................................... vii
KATA PENGANTAR .................................................................................... viii
DAFTAR ISI ..................................................................................................... x
DAFTAR TABEL .......................................................................................... xiii
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xiv
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................... xv
BAB I PENDAHULIAN ................................................................................... 1
1.1 Latar Belakang ............................................................................................. 1
1.2 Permasalahan ............................................................................................... 7
1.2.1 Identifikasi Masalah ............................................................................ 8
1.2.2 Pembatasan Masalah ......................................................................... 8
1.2.3 Perumusan Masalah ............................................................................ 9
1.3. Tujuan Penelitian ......................................................................................... 9
1.4. Manfaat Penelitian .................................................................................... 10
BAB II TINJAUN PUSTAKA ....................................................................... 11
2.1 Gambaran Penelitian .................................................................................. 11
2.2 Telaah Pustaka ........................................................................................... 23
2.2.1 Teori Agensi ..................................................................................... 23
2.2.2 Teori Sinyal ....................................................................................... 25
2.2.3 Good Corporate Governance ............................................................. 26
2.2.3.1 Pengertian Good Corporate Governance ............................... 26
2.2.3.2 Prinsip-Prinsip Good Corporate Governance......................... 27
xviii
2.2.3.3 Kriteria Good Corporate Governance .................................... 28
2.2.3.4 Tujuan dan Manfaat Good Corporate Governance ................. 30
2.2.3.5 Mekanisme Good Corporate Governance ............................... 31
2. 2. 4 Leverage........................................................................................... 33
2.2.4.1 Pengertian Leverage .............................................................. 33
2.2.4.2 Jenis-jenis Leverage ............................................................... 34
2.2.4.3 Pengertian Rasio Leverage ..................................................... 35
2.2.4.4 Jenis-jenis Rasio Leverage ..................................................... 36
2.2.5 Kinerja Keuangan............................................................................... 38
2.2.5.1 Pengertian Kinerja Keuangan ................................................ 38
2.2.5.2 Pengukuran Kinerja Keuangan .............................................. 39
2.3 Kerangka Pemikiran Teoritis ....................................................................... 40
2.3.1 Pengaruh Proporsi Komisaris Independen terhadap Kinerja Keuangan40
2.3.2 Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Kinerja Keuangan ....... 42
2.3.3 Pengaruh Leverage terhadap Kinerja Keuangan ................................ 43
2.3.4 Pengaruh Proporsi Komisaris Independen, Kepemilikan Institusional
dan Leverage terhadap Kinerja Keuangan ......................................... 44
2.4 Rumusan Hipotesis ...................................................................................... 45
BAB III METODE PENELITIAN .................................................................. 47
3.1 Metodologi Penelitian .................................................................................. 47
3.2 Operasional Variabel .................................................................................... 47
3.3 Populasi dan Sampel ................................................................................... 49
3.3.1 Populasi ............................................................................................. 49
3.3.2 Sampel ............................................................................................... 51
3.4 Teknik Pengumpulan Data ........................................................................... 52
3.4.1 Tempat dan Waktu Penelitian ............................................................. 52
3.4.2 Teknik Pengumpulan Data.................................................................. 53
3.5 Teknik Pengolahan dan Analisis Data .......................................................... 53
3.5.1 Analisis Statistik Deskriptif ................................................................. 53
3.5.2 Analisis Regresi Liier Berganda ......................................................... 54
3.5.3 Ui Asumsi Klasik ................................................................................ 55
3.5.4 Pegujian Hiptesis ............................................................................... 57
xix
3.5.5 Koefisien Determinasi (R2) ................................................................. 59
3.5.6 Analisis Koefisien Korelasi (R) ........................................................... 60
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN........................................................... 63
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian .............................................................. 63
4.1.1 Lokasi Penelitian ................................................................................ 63
4.1.2 Sejarah Singkat Bursa Efek Indonesia ................................................ 63
4.1.3 Profil Singkat Perusahaan .................................................................. 64
4.2 Hasil Pengolahan Data dan Pembahasan....................................................... 70
4.2.1 Analisis Manajemen Keuangan .......................................................... 70
4.2.1.1 Kinerja Keuangan (Y) ............................................................. 70
4.2.1.2 Proporsi Komisaris Independen (X1)...................................... 72
4.2.1.3 Kepemilikan Institusional (X2) ............................................... 74
4.2.1.4 Leverage (X3) ......................................................................... 76
4.2.2 Hasil Pengolahan Data ...................................................................... 77
4.2.2.1 Analisis Statistik Deskriptif ..................................................... 77
4.2.2.2 Analisis Regresi Linier Berganda ........................................... 79
4.2.2.3 Uji Asumsi Klasik ................................................................... 81
4.2.2.4 Pengujian Hipotesis ............................................................... 85
4.3 Pembahasan Umum ...................................................................................... 91
4.3.1 Pengaruh Proporsi Komisaris Independenterhadap Kinerja Keuangan91
4.3.2 Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Kinerja Keuangan ....... 93
4.3.3 Pengaruh Leverage terhadap Kinerja Keuangan ................................ 94
4.3.4 Pengaruh Proporsi Komisaris Independen, Kepemilikan Institusioanal,
dan Leverage terhadap kinerja Keuangan .......................................... 95
4.3.5 Analisis Uji Koefisien Determinasi (Adusted R Square) ...................... 96
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ............................................................ 97
4.3 Kesimpulan .................................................................................................. 97
4.3 Saran .......................................................................................................... 99
DAFTAR PUSTKA....................................................................................... 101
xx
DAFTAR TABEL
No Judul Halaman
1. Tabel 1 Ringkasan Gambaran Penelitian Terdahulu ................................16
2. Tabel 2 Operasional Variabel Good Corporate Governance
Dan Leverage Dan Kinerja Keuangan ........................................48
3. Tabel 3 Daftar Perusahaan Sektor Real Estate Yang Terdaftar di BEI
Periode 2014-2018 ....................................................................50
4. Tabel 4 Daftar Sampel Perusahaan Sektor Real Estate Yang Terdaftar di
BEI Periode 2014-2018..........................................................................52
5. Tabel 5 Pedoman Untuk Memberikan Interpretasi Koefisien Korelasi ....62
6. Tabel 6 Perhitungan Kinerja Keuangan Tahun 2014-2018 ......................71
7. Tabel 7 Perhitungan Proporsi Komisaris Independen Tahun 2014-2018 .73
8. Tabel 8 Perhitungan Kepemilikan Institusional Tahun 2014-2018 ..........74
9. Tabel 9 Perhitungan Leverage Tahun 2014-2018 ....................................76
10. Tabel 10 Hasil Statistik Deskriptif ..........................................................78
11. Tabel 11 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ....................................80
12. Tabel 12 Hasil Uji Multikolinieritas .......................................................83
13. Tabel 13 Hasil Uji Heteroskedastisitas....................................................84
14. Tabel 14 Hasil Uji Autkorelasi ...............................................................85
15. Tabel 15 Hasil Uji Parsial (Uji T) ..........................................................86
16. Tabel 16 Hasil Uji Simultan (Uji F) .......................................................88
17. Tabel 17 Hasil Uji Koefisien Determinasii Adusted R2 ...........................90
18. Tabel 18 Hasil Uji Koefisien Korelasi ....................................................91
xxi
DAFTAR GAMBAR
No Judul Halaman
1. Gambar 1 Data Kinerja Keuangan Sektor Real Estate ............................3
2. Gambar 2 Kerangka Pemikiran Teoritis ..................................................45
3. Gambar 3 Histogram Hasil Uji Normalitas .............................................82
xxii
DAFTAR LAMPIRAN
No Judul Halaman
1. Populasi Perusahaa Sektor Real Estate Tahun 2014-2018…………....1/19
2. Sampel Perusahaan Sektor Real Estate Tahun 2014-2018……………3/19
3. Perhitungan Kinerja Keuangan………………………………………..4/19
4. Perhitungan Proporsi Komisaris Independen…………………………5/19
5. Perhitungan Kepemilikan Institusional………………………………..6/19
6. Perhitungan Leverage………………………………………………….7/19
7. Hasil Pengolahan Data Eviews………………………………………...8/19
8. Tabel T………………………………………………………………..12/19
9. Tabel F………………………………………………………………..13/19
10. Formulir Pengajuan Judul Proposal Skripsi…………………………..14/19
11. Formulir Pengajuan Persetujuan Judul Proposal Skripsi……………..15/19
12. Surat Tugas…………………………………………………………...16/19
13. Catatan Konsultasi Pembimbing I…………………………………….17/19
14. Catatan Konsultasi Pembimbing II…………………………………...18/19
15. Daftar Riwayat Hidup………………………………………………..19/19
xxiii
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Dalam era globalisasi saat ini perdagangan internasional telah meningkatkan
kesadaran masyarakat umum atas dampak yang akan di timbulkan oleh
perusahaan. Dampak buruk dari suatu perusahaan akan mudah diketahui oleh
masyarakat umum baik melalui internet maupun media tradisional lainnya.
Jumlah perusahaan yang berdiri dan bergabung dalam dunia bisnis global juga
akan semakin meningkat dan akan mudah diketahui oleh masyarakat umum.
Perekonomian negara Indonesia saat ini telah mengalami berbagai
perkermbangan yang meliputi berbagai sektor, baik sektor swasta maupun sektor
pemerintah. Perkembangan perekonomian saat ini tercermin dari perkembangan
dalam dunia bisnis yang sangat pesat. Hal ini tentu akan menciptakan persaingan
antar perusahaan-perusahaan untuk meraih konsumen sebanyak mungkin,
mencapai tujuan ekspansi, menjaga kelangsungan hidup perusahaan serta
meningkatkan kinerja khususnya kinerja keuangannya (Kuncoro dan Khotimah,
2015). Tujuan dari pendirian suatu perusahaan yaitu untuk mencapai laba
maksimum, meningkatkan nilai perusahaan, dan ingin mensejahterakan pemegang
saham. Pada saat ini investasi juga menjadi perkembangan dalam dunia bisnis.
Banyak masyarakat yang mulai melakukan investasi khususnya yaitu generasi
muda di indonesia. Perkembangan teknologi digital saat ini telah memberikan
dampak yang positif bagi kemajuan pasar modal Indonesia.
1
2
Pada investasi hal yang dapat dijadikan tolak ukur untuk melakukan investasi
salah satunya yaitu kinerja keuangan. Kinerja keuangan dapat dijadikan sebagai
tolak ukur dalam keberhasilan pihak manajemen untuk mencapai laba perusahaan.
Jika kinerja keuangan suatu perusahaan baik maka akan membuat perusahaan
tersebut bertahan dalam menghadapi persaingan saat ini. Kinerja adalah sesuatu
yang diperoleh melalui serangkaian kegiatan dengan menggunakan sumber daya
perusahaan yang dimiliki untuk mencapai tujuan perusahaan yang telah ditetapkan
(Mangkunegara, 2007:67). Kinerja Keuangan menurut Helfert (2008) dalam
Kuncoro dan Khotimah (2015) adalah suatu tujuan atau hasil,yang telah dicapai
perusahaan selama kurun waktu tertentu. Untuk menilai kinerja perusahaan, maka
dilakukan analisis laporan keuangan perusahaan. Laporan keuangan merupakan
suatu informasi tentang kondisi keuangan perusahaan dan dapat dijadikan sebagai
suatu gambaran kinerja keuangan perusahaan (Yulianti, 2015). Tujuan lain dari
laporan keuangan yaitu untuk menentukan suatu strategi apa yang harus
ditetapkan pada periode berikutnya jika tujuan perusahaan sebelumnya telah
tercapai. Kekuatan aktiva perusahaan dapat di ungkapkan dengan pengukuran
suatu kinerja perusahaan yang mana dapat menghasilkan laba operasi dengan
menerapkan CFROA. CFROA merupakan suatu alat untuk mengukur kinerja
perusahaan dalam mengetahui kemampuan aktiva suatu perusahaan untuk
menghasilkan laba operasinya. Kini CFROA lebih memfokuskan pengukuran
kinerja dan tidak terkait pada harga saham (Yulianti, 2015).

3
Gambar 1
Data Kinerja Keuangan Sektor Real Estate 2014-2018
Data Kinerja Keuangan

45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
APLN ASRI BKSL BSDE CTRA DART DUTI EMDE
2014 2015 2016 2017 2018
Sumber : Data Diolah Penulis, 2020
Perusahaan sektor real estate yang memiliki laporan keuangan yang tidak
mengalami kerugian dalam periode tahun berjalan terdapat 8 perusahaan. Dilihat
dari data di atas, kinerja keuangan perusahaan sektor real estate dapat dikatakan
tidak stabil. Kinerja keuangan sektor real estate yang tidak stabil ini disebabkan
oleh turunnya harga saham, Harga saham sektor real estate terus menurun karena
adanya keterlambatan ekonomi dan juga depresiasi rupiah terhadap dollar AS
yang tinggi. Pada tahun 2018 perusahaan Duta Anggada Realty Tbk berada di
tingkat terendah di bandingkan dengan perusahaan-perusahaan lainnya dengan
mendapatkan kinerja keuangan sebesar 0.19% dan perusahaan yang mendapatkan
kinerja keuangan tertinggi yaitu perusahaan Bumi Serpong Damai Tbk dengan
nilai 14.16%. Hal ini dapat dijadikan sebagai tolak ukur investor dalam
menanamkan investasinya.

4
Kinerja keuangan dapat di pengaruhi salah satunya yaitu dengan suatu sistem
pengelolaan yang baik atau dapat di sebut Good Corporate Governance, good
corporate governance dapat memberikan perlindungan efektif bagi para pemilik
saham sehingga akan meyakinkan mereka untuk mendapatkan keuntungan
investasi yang tinggi, selain itu juga harus menjamin terpenuhinya kepentingan
karyawan serta perusahaan itu sendiri. Good corporate governace mampu untuk
melakukan pengawasan dan memberikan jaminan terhadap stake holders,
termasuk didalamnya adalah shareholder, lenders, employes, government,
executives costumer dan stakeholders yang lain (Hadya dan Susanto, 2018).
Forum of Corporate Governance for Indonesia-FCGI (2001) mengatakan
bahwa good corporate governance adalah sebuah pengaturan yang mengatur
hubungan antara pemegang saham, pengurus perusahaan, pihak kreditur,
karyawan, pemerintah serta pemegang kepentingan lainnya yang berkaitan dengan
hak dan kewajiban mereka. Penerapan Corporate Governance dapat
mendatangkan banyak manfaat dan keuntungan bagi perusahaan terkait dan juga
pihak-pihak lain yang berhubungan langsung dan tidak langsung terhadap
perusahaan.
Indonesia pernah mengalami krisis keuangan hebat pada tahun 1997 yang
merusak perekonomian Indonesia. Salah satu faktor yang menyebabkan terjadinya
krisis ekonomi di Indonesia adalah karena buruknya penerapan Good Corporate
Governance di Indonesia. Hal ini mengakibatkan banyak perusahaan yang
tersandung kasus terkait penerapan GCG, seperti pada tahun 2016 petinggi PT
PAL tersandung kasus korupsi dan direktur utama PT Agung Podomoro Group

5
yang tersandung kasus suap serta direktur utama PT Garuda Indonesia yang
menjadi tersangka kasus korupsi. Hal ini dikarenakan buruknya penerapan Good
Corporate Governance di perusahaan tersebut. Oleh sebab itu berbagai lembaga
ekonomi dan keuangan dunia seperti International Monetary Fund dan World
Bank sangat dibutuhkan dalam penegakan good corporate governance di negara-
negara yang telah menerima dana karena mereka manganggap good corporate
governance adalah suatu bagian yang penting bagi sistem pasar yang efisien.
Adanya good corporate governane dalam pemulihan krisis di Indonesia menjadi
suatu hal yang sangat dibutuhkan, sebab good corporate governance dapat
menjadi suatu pengelolaan yang baik didalam sebuah organisasi.
Dalam penelitian ini good corporate governance yang dibahas dan diteliti
adalah proporsi komisaris independen dan kepemilikan manajerial. Komisaris
independen merupakan komisaris yang bukan merupakan anggota manajemen,
pemegang saham mayoritas, pejabat atau yang berhubungan langsung atau tidak
langsung dengan pemegang saham mayoritas dari suatu perusahaan yang
mengawasi pegelolaan perusahaan. Penelitian yang dilakukan oleh Sarafina dan
Saifi (2017), Veno (2015), Harimukti (2016), dan Kirana dan Wahyudi (2016)
menyatakan proporsi komisaris independen berpengaruh tehadap kinerja
keuangan. Sedangkan hasil penelitian Fadillah (2017), Azis dan Hartono (2017)
menyatakan proporsi komisaris independen tidak berpengaruh terhadap kinerja
keuangan.
Kepemilikan istitusional merupakan kepemilikan saham lebih dari 5% yang
dimiliki oleh pihak institusi atau kelompok lainnya untuk melakukan pengawasan

6
yang efektif dalam setiap keputusan yang diambil oleh manajemen. Penelitian
yang dilakukan oleh Putri dan Dewi (2019), Augtiah (2018), Rimardhani, Hidayat
dan Dwiatmanto (2016), dan Harimukti (2016) menyatakan kepemilikan
institusional berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Sedangkan penelitian yang
dilakukan oleh Churniawati, Titisari, dan Wijayanti (2018), Fadilah (2017), dan
Erawati dan Wahyuni (2019) menyatakan kepemilikan institusinal tidak
berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Hal lain yang mempengaruhi kinerja keuangan adalah leverage. Weston dan
Brigham (1994) dalam Kuncoro dan Khotimah (2015) mengatakan leverage
adalah suatu keadaan dimana perusahaan harus memiliki biaya tetap yang harus di
tanggung oleh perusahaan tersebut. Seberapa tinggi biaya tetap operasi dalam
perusahaan merupakan bagian dari biaya total operasi suatu perusahaan. Sumarjo
(2010) dalam Kuncoro dan Khotimah (2015) mengatakan bahwa semakin tinggi
leverage maka akan semakin menunjukan perusahaan tidak mampu untuk
membiayai biaya operasional perusahaannya melalui dana internalnya. Semakin
tinggi leverage yang dimiliki suatu perusahaan maka perusahaan tersebut
memiliki kinerja yang buruk (Perwitasari, 2010) Dalam Kuncoro dan Khotimah
(2015). Leverage ini merupakan penggunaan sumber dana dimana perusahaan
harus menanggung biaya tetap atau beban tetap. Semakin kecil rasio leverage
dalam perusahaan maka akan semakin baik karena kewajiban jangka panjang
lebih sedikit dari modal sendiri. Perusahaan yang mempunyai leverage yang
tinggi akan dipandang dari dua sisi. Sisi positifnya adalah perusahaan tersebut
sedang mengembangkan kegiatan usahanya, sedangkan sisi negatifnya yaitu

7
perusahaan tersebut berusaha untuk menutupi kekurangan dan operasional yang
dimilikinya atau sedang mengalami kesulitan keuangan. Hal ini menyebabkan
persepsi dari para investor tentang perusahaan tersebut menjadi berbeda-beda.
Dari hasil penelitian yang dilakukan oleh Lestari dan Yulianawati (2015) dan
isbanah (2015) menunjukkan bahwa leverage berpengaruh negatif terhadap
kinerja keuangan. Hal ini diartikan dengan semakin tinggi nilai hutang perusahaan
makan akan berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Perusahaan dengan leverage yang tinggi akan mendapatkan pendanaan yang
tinggi pula dari hutang yang diperoleh, akan tetapi hal tersebut juga akan
menambah resiko perusahaan mengalami kebangkrutan ketika perusahaan tidak
mampu melunasi hutang-hutangnya. Namun pada penelitian yang di lakukan
Kyereboah dan Coleman (2007) menemukan hubungan positif dan signifikan
antara leverage dan kinerja pada lembaga keuangan mikro.
Berdasakan latar belakang masalah di atas, maka penelitian ini akan
mengambil judul “Pengaruh Good Corporate Governance dan Leverage terhadap
Kinerja Keuangan pada Perusahaan Sektor Real Estate yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia periode 2014-2018”.
1.2 Permasalahan
Bentuk permasalahan ini bersifat asosiatif, yang artinya bentuk penelitian ini
menggabungkan dua variabel antara variabel good corporate governance dan
variabel leverage terhadap kinerja keuangan.

8
1.2.1 Identifikasi Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah di jelaskan sebelumnya, maka yang
akan menjadi permasalahan dalam penelitan ini adalah :
1. Terdapat faktor-faktor yang mempengaruhi kinerja keuangan yaitu good
corporate governance dan leverage
2. Good corporate governance yang baik akan meyakinkan para pemegang
saham untuk mendapatkan tingkat keuntungan yang tinggi.
3. Indonesia pernah mengalami krisis keuangan pada tahun 1998. Salah satu
faktor yang mempengaruhinya yaitu penerapan good corporate governance
yang kurang baik. Hal ini menyebabkan banyak perusahaan tersandung kasus
suap salah satunya yaitu direktur utama PT Agung Podomoro Group
4. Kinerja keuangan perusahaan sektor real estate dapat dikatakan tidak stabil
karena terdapat beberapa perusahaan yang mengalami penurunan dalam
kinerja keuangannya.
1.2.2 Pembatasan Masalah
Berdasarkan identifikasi masalah diatas, maka penulis perlu untuk membatasi
masalah dalam penelitian ini dengan memfokuskan pada pengaruh good
corporate governance dan leverage terhadap kinerja keuangan pada perusahaan
sektor real estate yang terdaftar di bursa efek Indonesia periode 2014-2018.
1.2.3 Perumusan Masalah
Berdasarkan uraian di atas, maka perumusan masalah yang akan di bahas
dalam penelitian ini adalah :

9
1. Bagaimana pengaruh proporsi komisaris independen terhadap kinerja
keuangan pada perusahaan sektor real estate yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia?
2. Bagaimana pengaruh kepemilikan institusional terhadap kinerja keuangan
pada perusahaan sektor real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
3. Bagaimana pengaruh leverage terhadap kinerja keuangan pada perusahaan
sektor real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
4. Bagaiman pengaruh proporsi komisaris independen, kepemilikan
institusional, dan leverage terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sektor
real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
1.3 Tujuan Penelitian
Berdasarkan uraian latar belakang masalah dan pernyataan penelitian diatas,
maka tujuan yang akan dicapai penulis dalam penelitian ini adalah sebagai
berikut:
1. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh proporsi komisaris independen
terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sektor real estate yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia.
2. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh kepemilikan institusional
terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sektor real estate yang terdaftar di
3. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh leverage terhadap kinerja
keuangan pada perusahaan sektor real estate yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.

10
4. Untuk mengetahui dan mengalisis pengaruh proporsi komisaris independen,
kepemilikan institusional, dan leverage terhadap kinerja keuangan pada
perusahaan sektor real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
1.4 Manfaat Penelitian
1. Manfaat bagi akademik
Hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan penelitian lebih lanjut guna
menambah wawasan dan pengetahuan tentang pengaruh good corporate
governance dan leverage terhadap kinerja keuangan pada perusahaan sektor
real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Manfaat bagi peneliti
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah dan mengembangkan
wawasan peneliti khususnya mengenai pengaruh good corporate governance
dan leverage terhadap kinerja keuangan.
3. Manfaat bagi praktisi
Hasil penelitian ini dapat digunakan perusahaan sebagai bahan penelitian lebih
lanjut guna menambah wawasan dan pengetahuan tentang pengaruh good
corporate governace dan leverage terhadap kinerja keuangan.

BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Gambaran Penelitian Terdahulu
Gambaran penelitian terdahulu merupakan salah satu acuan penulis dalam
melakukan penelitian yang terkait dengan judul penelitiannya. Dengan penelitian
terdahulu kita dapat mengetahui ilmu pengetahuan yang telah dikemukakan
sebelumnya oleh peneliti lain. Permasalahan terkait dengan faktor-faktor yang
mempengaruhi kinerja keuangan telah banyak di teliti sebelumnya. Hasil dari
penelitian-penelitian tersebut menunjukkan temuan yang berbeda-beda. Beberapa
penelitian terdahulu tersebut yang dijadikan sebagai landasan penelitian di
antaranya sebagai berikut :
Puniayasa dan Triaryati (2016) telah melakukan penelitian mengenai
pengaruh good corporate governance, struktur kepemilikan dan modal intelektual
terhadap kinerja keuangan. Hasil dari penelitian tersebut menyebutkan good
corporate governance tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan,
kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan.Hal ini
karena penerapan good corporate covernance bersifat jangka panjang sehingga
akan sulit diukur dengan jangka waktu yang pendek menggunakan ROE.
Elisah (2018) melakukan sebuah penelitian dengan judul Pengaruh Good
Corprate Gvernance dan Leverage terhadap Kinerja Keuangan. Hasil penelitian
ini adalah komite audit dan kepemilikan institusional berpengaruh terhadap
kinerja keuangan, namun komisaris independen, kepemilikan manajerial dan
leverage tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan
11
12
Sarafina dan Saifi (2017) melakukan sebuah penelitian dengan judul
pengaruh good corporate governance terhadap kinerja keuangan dan nilai
perusahaan. Hasil penelitian ini adalah good corporate governance berpengaruh
positif terhadap kinerja keuangan dan nilai perusahaan.
Ferial, Suhadak, dan Handayani (2016) telah melakukan sebuah penelitian
dengan judul pengaruh good corporate governance terhadap kinerja keuangan dan
efeknya terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini adalah good corporate
governance berpengaruh negatif signifikan terhadap kinerja keuangan dan good
corporate governance berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Agustina dan Prabawani (2018) telah melakukan penelitian mengenai
pengaruh ukuran perusahaan, leverage dan struktur modal terhadap kinerja
keuangan. Hasil penelitian menyatakan bahwa leverage memiliki pengaruh positif
terhadap kinerja keuangan perusahaan, ukuran perusahaan dan struktur modal
tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Sari (2016) telah melakukan sebuah penelitian dengan judul pengaruh ukuran
pemerintah daerah, PAD, leverage, dana perimbangan dan ukuran legislatif
terhadap kinerja keuangan pemerintah daerah. Hasil dari penelitian ini adalah
ukuran pemerintah daerah, PAD, dan dana perimbangan berpengaruh positif
terhadap kinerja keuangan, sedangkan leverage dan ukuran legislatif tidak
Putri dan Dewi (2019) telah melakukan penelitian tentang pengaruh good
corporate governance dan leverage terhadap kinerja keuangan. Hasil penelitian
ini menyatakan bahwa kepemilikan institusional dan dewan komisaris independen

13
berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan sedangkan leverage berpengaruh
negatif terhadap kinerja keuangan.
Harimukti (2016) melakukan penelitian tentang pengaruh dewan komisaris,
kepemilikan institusional dan leverage terhadap kinerja keuangan. Hasil
penelitian ini adalah dewan komisaris, kepemilikan institusional dan leverage
secara parsial berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
Tampubolon (2016) telah melakukan penelitian tentang analisis pengaruh
rasio keuangan: likuiditas, aktivitas dan leverage terhadap penilaian kinerja
keuangan. Hasil penelitian ini menyatakan leverage, likuiditas, dan aktivitas
berpengaruh positif secara signifikan dalam mengukur kinerja keuangan.
Kustiani, Mulyati, dan Lestari (2019) telah melakukan penelitian tentang
pengaruh good corporate governance dan leverage terhadap kinerja keuangan.
Hasil penelitian menyatakan bahwa good corporate governance berpengaruh
secara positif terhadap kinerja keuangan sedangkan leverage berpengaruh negatif
terhadap kinerja keuangan.
Hendriyani, Arifin, dan Saroyo (2019) telah melakukan penelitian tentang
pengaruh good corporate governance terhadap kinerja keuangan. Hasil dari
penelitian ini menunjukkan good corporate governance berpengaruh positif
Churniawati, Titisari, dan Wijayanti (2018) telah melakukan penelitian
tentang pengaruh good corporate governance, leverage dan firm size terhadap
kinerja keuangan. Hasil dari penelitian ini menunjukkan kepemilikan institusional,
komite audit dan firm size berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan,

14
sedangkan dewan komisaris dan leverage berpengaruh positif terhadap kinerja
keuangan.
Uyun (2016) telah melakukan penelitian tentang pengaruh good corporate
governance terhadap kinerja keuangan. Hasil dari penelitian ini menyatakan
bahwa good corporate governance berpengaruh negatif terhadap kinerja
keuangan.
Fadillah (2017) telah melakukan penelitian tentang analisis pengaruh dewan
komisaris independen, kepemilikan institusional terhadap kinerja perusahaan.
Hasil dari penelitian ini menyatakan bahwa dewan komisaris independen,
kepemilikan manajerial, dan kepemilikan institusional berpengaruh negatif
terhadap kinerja perusahaan.
Azis dan Hartono, S.E., M.Si (2017) telah melakukan penelitian tentang
pengaruh good corporate governance, struktur modal, dan leverage terhadap
kinerja keuangan. Hasil dari penelitian ini menyatakan bahwa komisaris
independen dan leverage berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan
sedangkan struktur modal berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
Agustin dan Dewi (2019) telah melakukan penelitian tentang pengaruh good
ini menyatakan bahwa dewan komisaris dan leverage berpengaruh negatif
terhadap kinerja keuangan sedangkan komite audit berpengaruh positif terhadap
kinerja keuangan.
Kirana dan Wahyudi (2016) telah melakukan penelitian tentang analisis
pengaruh corporate governance dan leverage terhadap kinerja keuangan

15
perusahaan dengan ukuran perusahaan sebagai variabel. Hasil penelitian ini
menyatakan ukuran dewan komisaris dan komite audit berpengaruh terhadap
kinerja keuangan sedangkan komisaris independen dan leverage tidak
Erawati dan Wahyuni (2019) telah melakukan penelitian tentang pengaruh
corporate governance, ukuran perusahaan, dan leverage terhadap kinerja
keuangan. Hasil penelitian ini menyatakan bahwa kepemilikan institusional,
kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan, dan leverage tidak berpengaruh
terhadap kinerja keungan.
Rode dan Dewi (2019) telah melakukan penelitian tentang pengaruh good
ini menyatakan good corporate governance dan leverage berpengaruh positif
Outa dan Waweru (2016) telah melakukan penelitian tentang corporate
governance guidelines compliance and firm financial performance. Hasil
penelitian ini menyatakan bahwa good corporate governance berpengaruh positif
Ibhagui dan Olokoyo (2017) melakukan penelitian tentang leverage and firm
performance : New Evidence on the role of firm sie. Hasil penelitian ini
menyatakan leverage berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan.

16
Tabel 1
Ringkasan Gambaran Penelitian Terdahulu
Variabel
No Nama Peneliti Judul Penelitian Hasil Penelitian
Penelitian
1. Puniayasa dan Pengaruh Good Good Hasil penelitian ini
Triaryati Corporate Corporate menunjukkan bahwa
(Universitas Goverance, Struktur Goverance Good Corporate
Udayana Bali, Kepemilikan dan (X1), Governance dan
2016) Modal Intelektual Kepemilikan Kepemilikan
Terhadap Kinerja Institusinal Institusional tidak
Keuangan (X2), berpengaruh
Perusahaan yang Kepemilikan terhadap Kinerja
Masuk Dalam Indeks Manajerial Keuangan
CGPI (X3), Modal sedangkan
Intelektual (X4) Kepemilikan
Terhadap Manjerial dan Modal
Kinerja Intelektual
Keuangan berpengaruh
Perusahaan (Y) terhadap Kinerja
keuangan
2. Elisah (Seklah Pengaruh Good Good Hasil penelitian ini
Tinggi Ilmu Corporate Corporate menunjukkan bahwa
Ekonomi KBP, Governance dan Governance komite audit dan
2018) Leverage terhadap (X1), Leverage kepemilikan
Kinerja Keuangan (X2) Terhadap institusional
pada Perbankan yang Kinerja berpengaruh
terdaftar di BEI Keuangan terhadap kinerja
Perusahaan (Y) keuangan sedangkan
komisaris
independen,
kepemilikan
manajerial, dan
leverage tidak
berpengaruh
terhadap kinerja
keuangan
3. Sarafina dan Pengaruh Good Good Hasil penelitian ini
Saifi Corporate Corporate menunjukkkan
(Universitas Governance Governance bahwa Good
Brawijaya Terhadap Kinerja (X1) Terhadap Corporate
Malang, 2017) Keuangan dan Nilai Kinerja Governance
Perusahaan Pada Keuangan (Y1) berpengaruh positif
Badan Usaha Milik dan Nilai terhadap Kinerja
Negara (BUMN) Perusahaan Keuangan dan Nilai
Perusahaan

17
(Lanjutan)
Tabel 1
yang Terdaftar di (Y2)
Bursa Efek Indonesia
Periode 2012-2015
4. Ferial, Suhadak, Pengaruh Good Good Hasil penelitian ini
dan Handayani Corporate Corporate menunjukkan bahwa
(Universitas Governance Governance (X) Good Corporate
Brawijaya Terhadap Kinerja Terhadap Governance
Malang, 2016) Keuangan dan Kinerja berpengaruh negatif
Efeknya Terhadap Keuangan (Y1) terhadap Kinerja
Nilai Perusahaan dan Nilai Keuangan dan Good
Pada Badan Usaha Perusahaan Corporate
Milik Negara yang (Y2) Governance
Terdaftar di Bursa berpengaruh positif
Efek Indonesia terhadap Nilai
Periode 2012-2014 Perusahaan
5. Agustina dan Pengaruh Ukuran Ukuran Hasil penelitian ini
Prabawani Perusahaan, Leverage Perusahaan menunjukkan bahwa
(Diponogoro dan Struktur Modal (X1), Leverage Leverage
Journal of Social Terhadap Kinerja (X2), Struktur berpengaruh positif
and Politic, Keuangan Pada Modal (X3) terhadap Kinerja
2018) Perusahaan Terhadap Keuangan
Manufaktur Sektor Kinerja sedangkan Ukuran
Aneka Industri Tahun Keuangan (Y) Perusahaan dan
2012-2016 Struktur Modal tidak
berpengaruh
terhadap Kinerja
Keuangan
6. Sari (Universitas Pengaruh Ukuran Ukuran Hasil penelitian ini
Riau, 2016) Pemerintahan Pemerintah menunjukkan bahwa
Daerah, PAD, Daerah (X1), Ukuran Pemerintah
Leverage, Dana PAD (X2), Daerah, PAD, dan
Perimbangan dan Leverage (X3), Dana Perimbangan
Ukuran Legislatif Dana berpengaruh positif
Terhadap Kinerja Perimbangan terhadap Kinerja
Keuangan (X4), Ukuran Keuangan
Pemerintah Daerah Legislatif (X5) sedangkan Leverage
Pada Kab/Kota Pulau terhadap dan
Sumatra Kinerja
Keuangan

18
(Lanjutan)
Tabel 1
Pemerintah Ukuran Legislatif
Daerah (Y) berpengaruh negatif
terhadap Kinerja
Keuangan
7. Putri dan Dewi Pengaruh Good Good Hasil penelitian ini
(Sekolah Tinggi Corporate Corporate menunjukkan bahwa
Ilmu Ekonomi Governance dan Governance kepemilikan
KBP, 2019) Leverage Terhadap (X1) dan institusioanl dan
Kinerja Keuangan Leverage (X2) dewan komisaris
Pada Perbankan yang Terhadap berpengaruh positif
Terdaftar di BEI Kinerja terhadap Kinerja
Keuangan (Y) Keuangan
sedangkan Leverage
berpengaruh negatif
terhadap Kinerja
Keuangan
8. Harimukti Pengaruh Dewan Dewan Hasil penelitian ini
(Universitas Komisaris, Komisaris (X1), menunjukkan bahwa
Kanjuruhan Kepemilikan Kepemilikan Dewan Komisaris,
Malang, 2016) Institusional, dan Institusional Kepemilikan
Leverage Terhadap (X2) dan Institusional dan
Kinerja Keuangan Leverage (X3) Leverage
Pada Perusahaan Terhadap berpengaruh positif
Otomotif yang Kinerja terhadap Kinerja
Terdaftar di Bursa Keuangan Keuangan
Efek Indonesia Tahun
2013-2015
9. Tampubolon Analisis Pengaruh Likuiditas (X1), Hasil dari penelitian
(Universitas Rasio Keuangan : Aktivitas (X2), ini menunjukkan
Kristen Krida Likuiditas, Aktivitas, dan Leverage bahwa Likuiditas,
Wacana, 2016) dan Leverage (X3) Terhadap Aktivitas dan
Terhadap Penilaian Kinerja Leverage
Kinerja Keuangan Keuangan (Y) berpengaruh
Pada Perusahaan terhadap Kinerja
Manufaktur di Bursa Keuangan
Efek Indonesia
Periode 2010-2012

19
(Lanjutan)
Tabel 1
10. Kustianil, Pengaruh Good Good Corporate Hasil penelitian ini
Mulyatini, dan Corporate Governance (X1) menunjukkan bahwa
Lestari Governance dan dan Leverage Good Corporate
(Universitas Leverage Terhadap (X2) Terhadap Governance
Galuh Ciamis, Kinerja Keuangan Kinerja berpengaruh positif
2019) Pada PT. Gudang Keuangan (Y) terhadap Kinerja
Garam Tbk yang Keuangan
Terdaftar di Bursa sedangkan Leverage
Efek Indonesia berpengaruh negatif
Periode 2007-2017 terhadap Kinerja
Keuangan
11. Hendriyani, Pengaruh Good Good Corporate Hasil penelitian ini
Arifin, dan Corporate Governance (X1) menunjukkan Good
Saroyo (JAPB: Governance terhadap terhadap Kinerja Corporate
Vol. 2, No.1, Kinerja keuangan Keuangan (Y) Governance
2019) pada Perusahaan LQ- berpengaruh positif
45 yang terdaftar di terhadap Kinerja
Indonesia periode Keuangan.
2018
12. Churniawati, Pengaruh Good Good Corporate Hasil peneltian ini
Titisari, dan Corporate Governance(X1), menunjukkan
Wijayanti Governance, Leverage (X2) kepemilikan
(Universitas Leverage dan Firm dan Firm Size institusional, komite
Islam Batik size terhadap Kinerja (X3) terhadap audit, dan firm size
Surakarta, 2018) Keuangan Kinerja tidak berpengaruh
Keuangan (Y) terhadap kinerja
keuangan sedangkan
leverage dan dewan
komisaris
berpengaruh
terhadap kinerja
keuangan

20
(Lanjutan)
Tabel 1
13. Uyun Pengaruh Good Good Corporate Hasil penelitian
(Universitas Corporate Governance (X1) ini menunjukkan
Negeri Surabaya, Governance terhadap Kinerja good corporate
2016) terhadap Kinerja Keuangan (Y) governance
Keuangan berpengaruh
Perbankan diukur negatif terhadap
dengan nilai eva kinerja keuangan
nomentum
14. Fadillah Analisis Pengaruh Dewan Hasil penelitian
(Universitas Dewan Komisaris Komisaris ini menunjukkan
Siliwangi, 2017) Independen, Independen dewan komisaris
Kepemilikan (X1), independen,
Manajerial, dan Kepemilikan kepemilikan
Kepemilikan Manajerial (X2), manajerial, dan
Institusional dan Kepemilikan kepemilikan
terhadap Kinerja Institusional institusional
Perusahaan yang (X3) terhadap berpengaruh
terdaftar di LQ-45 Kinerja negatif terhadap
Perusahaan (Y) kinerja
perusahaan
15. Azis dan Pengaruh Good Good Corporate Hasil penelitian
Hartono, S.E., Corporate Governace (X1), ini menunjukkan
M,Si Governance, Struktur Modal bahwa good
(Universitas Struktur Modal, dan (X2), dan corporate
Negeri Surabaya, Leverage terhadap Leverage (X3) governance dan
2017) Kinerja Keuangan terhadap Kinerja leverage
Perusahaan pada Keuangan (Y) berpengaruh
sektor pertambangan negatif terhadap
yang terdaftar di kinerja keuangan
Bursa Efek sedangkan
Indonesia tahun struktur modal
2011-2015 berpengaruh
positif terhadap
kinerja keuangan.

21
(Lanjutan)
Tabel 1
16. Agustin dan Pengaruh Good Good Corporate Hasil penelitian
Dewi (Sekolah Corporate Governance ini menunjukkan
Tinggi Ilmu Governance dan (X1) dan bahwa dewan
Ekonomi KBP, Leverage terhadap Leverage (X2) komisaris dan
2019) Kinerja Keuangan terhadap Kinerja leverage
Perbankan yang Keuangan (Y) berpengaruh
terdaftar di Bursa negatif terhadap
Efek Indonesia kinerja keuangan
dan komite audit
berpengaruh
positif terhadap
kinerja keuangan
17. Kirana dan Analisis Pengaruh Corporate Hasil penelitian
Wahyudi Corporate Governance ini menunjukkan
(Universitas Governance dan (X1) dan bahwa dewan
Diponogoro, Leverage terhadap Leverage (X2) komisaris dan
2016) Kinerja Keuangan terhadap Kinerja komite audit
Perusahaan dengan Keuangan (Y) berpegaruh positif
ukuran perusahaan terhadap kinerja
sebagai variabel keuangan
kontrol. sedangkan
komisaris
independen dan
leverage
berpengaruh
negatif terhadap
kinerja keunagan
18. Erawati dan Pengaruh Corporate Corporate Hasil penelitian
Wahyuni Governance, Ukuran Governance ini menunjukkan
(Universitas Perusahaan, dan (X1),Ukuran bahwa corporate
Sarjanawijaya Leverage terhadap Perusahaan (X2), governance,
Tamansiswa, Kinerja Keuangan dan Leverage ukuran
2019) Perusahaan di Bursa (X3) terhadap perusahaan, dan
Efek Indonesia. Kinerja leverage
Keuangan (Y) berpengaruh
negatif terhadap
kinerja keuangan
19. Rode dan Dewi Pengaruh Good Good Corporate Hasil penelitian
(Sekolah Tinggi Corporate Governance ini menunjukkan
Ilmu Ekonomi Governance dan (X1) dan bahwa good
KBP, 2019) Leverage terhadap Leverage (X2) corporate
terhadap

22
(Lanjutan)
Tabel 1
Kinerja Keuangan Kinerja governance dan
Perbankan yang Keuangan (Y) leverage
terdaftar di Bursa berpengaruh
Efek Indonesia positif terhadap
kinerja keuangan.
20. Outa (Stathmore Corporate Corporate Hasil penelitian
University, Governance Governance ini menunjukkan
Nairobi, Kenya, Guidelines (X1) terhadap bahwa good
2016) dan Compliance and Firm Financial corporate
Waweru (York Firm Financial (Y) governance
University, Performance berpengaruh
Toronto, positif terhadap
Canada, 2016) kinerja keuangan
21. Ibhagui (Keynes Leverage and Firm Leverage (X1) Hasil penelitian
College, Performance : New dan Firm ini menunjukkan
University of Evidence on The Performance (Y) bahwa leverage
Kent, Role of Firm Size berpengaruh
Conterbury, UK, negatif terhadap
2017) dan kinerja keuangan
Olokoyo
(Covenant
University, Ota,
Ogun State,
Nigeria, 2017)
Sumber : Data Diolah Oleh Penulis, 2020
Penelitian ini merupakan penelitian yang telah dikembangkan dari penelitian
sebelumnya. Ada beberapa perbedaan dalam penelitian ini dengan penelitian
sebelumnya. Beberapa perbedaan tersebut yaitu :
1. Objek Penelitian
Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor real estate yang telah
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
2. Periode Penelitian
Penelitian ini akan menggabungkan data dari perusahaan sektor real estate
yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.

23
3. Variabel Penelitian
Pada penelitian ini penulis meggunakan Good Corporate Governance dan
Leverage (Independen) dan Kinerja Keuangan sebagai variabel terikat
(Dependen).
2.2 Telaah Pustaka
2.2.1 Teori Agensi
Pengertian agency theory menurut Brigham dan Houston (2014) adalah para
manajer perusahaan diberi kekuasaan oleh seluruh pemilik perusahaan, yaitu
pemilik saham, untuk menentukan keputusan dalam menciptakan potensi konflik
kepentingan yang dikenal sebagai teori keagenan (agency theory). Konflik yang
sering ditimbulkan antara manajemen dengan pemegang saham yaitu konflik yang
berkaitan dengan pembuatan keputusan aktivitas pencairan dana dan bagaimana
untuk menginvestasikan dana yang diperoleh.
Anthony dan Govindarajan (2011) mendefinisikan teori agensi sebagai
hubungan atau kontrak antara pemilik dengan manajemen. Teori agensi memiliki
anggapan bahwa setiap individu hanya termotivasi dengan kepentingan dirinya
sendiri sehingga menyebabkan konflik antara pemilik dengan manajemen. Akibat
dari adanya hubungan keagenan mengakibatkan konflik di antaranya sebagai
berikut :
1. Adanya informasi asimetris (information asymmetry), yang artinya secara
umum manajemen mempunyai lebih banyak informasi tentang posisi
keuangan perusahaan yang sebenarnya serta posisi entitas dari pemilik.

24
2. Adanya konflik kepentingan (conflict of interest), yang terjadi diakibatkan
ketidaksamaan tujuan, dimana manajemen dalam perusahaan tidak selalu
bertindak sesuai dengan kepentingan pemilik.
Dengan munculnya konflik kepentingan maka akan muncul kemungkinan
agen tidak bertindak sesuai kepentingan principal yang akan memicu timbulnya
biaya keagenan (Agency Cost). Ada tiga asumsi yang melandasi tentang teori
keagenan yaitu asumsi tentang sifat manusia, asumsi keorganisasian, dan asumsi
informasi.
1. Asumsi sifat manusia menjelaskan tentang sifat mementingkan diri sendiri,
memiliki keterbatasan rasional (bounded rationality) dan tidak menyukai
resiko.
2. Asumsi keorganisasian menjelaskan tentang adanya konflik antara anggota
organisasi, efisiensi sebagai kriteria efektivitas, dan adanya asimetri
informasi antara pemilik dengan manajemen.
3. Asumsi informasi menjelaskan tentang suatu informasi yang dianggap
sebagai komoditi dan dapat dijualbelikan corporate governance sebagai suatu
efektivitas mekanisme yang bertujuan untuk mengurangi konflik keagenan.
Dalam hal ini manajemen dalam perusahaan diharapkan oleh pemilik untuk
dapat mengoptimalkan sumber daya yang ada di dalam perusahaan secara
maksimal. Jika kedua pihak memaksimalkan perannya (utility maximizers),
cukup beralasan bagi manajemen untuk tidak selalu bertindak dalam kepentingan
pemilik. Hal ini menjadi alasan karena pada umumnya pemilik mempunyai
welfare motives yang bersifat jangka panjang, meskipun manajemen perusahaan

25
lebih bersifat jangka pendek tetapi terkadang manajemen cenderung
memaksimalkan keuntungan untuk jangka pendek dengan membiarkan
sustainability keuntungan dalam jangka panjang. Untuk meminimalisir
kemungkinan tersebut, pemilik dapat menentukan insentif yang sesuai bagi
manajemen perusahaan, yaitu dengan cara mengeluarkan biaya monitoring dalam
bentuk gaji.
2.2.2 Teori Sinyal
Teori sinyal dikembangkan oleh Spence (2009) dalam model keseimbangan
sinyal yang memberikan suatu gambaran pasar tenaga kerja dan memberitahukan
bahwa perusahaan dengan kinerja yang baik (superior performance) maka akan
menggunakan informasi keuanganya untuk mengirimkan sinyal ke pasar. Hal
tersebut memotivasi manajer dalam menunjukkan informasi pribadi perusahaan
untuk mengurangi asimetri informasi dengan harapan dapat mengirimkan sinyal
yang baik (good news) tentang kinerja perusahaan ke pasar.
Sinyal adalah suatu langkah yang diambil oleh manajemen perusahaan untuk
memberikan petunjuk kepada para pemegang saham tentang bagaimana
manajemen melihat prospek perusahaan (Besley dan Brigham, 2008). Teori sinyal
mengartikan bahwa perusahaan memiliki sebuah dorongan untuk membagikan
informasi laporan keuangan perusahaan kepada pihak-pihak eksternal perusahaan.
Dorongan perusahaan untuk membagikan informasi adalah sebab dapat
ditemukannya asimetri informasi antara perusahaan dan pihak eksternal. Pihak
eksternal kemudian menilai perusahaan sebagai fungsi dari mekanisme signaling
yang berbeda-beda. Jika pengungkapan informasi tersebut dianggap sinyal baik,

26
maka para pemegang saham akan tertarik untuk melakukan perdagangan saham,
dengan demikian begitu pasar akan bereaksi yang tergambar melalui perubahan
didalam volume perdagangan saham (Suwardjono, 2010)
2.2.3 Good Corporate Governance
2.2.3.1 Pengertian Good Corporate Governance
Menurut Hery (2010:11) Good Corporate Governance adalah :
“Seperangkat peraturan yang mengatur hubungan antara pemegang

saham, pengurus perusahaan, pihak kreditur, pemerintah, karyawan
serta para pemegang kepentingan intern dan ekstren lainnya yang
berkaitan dengan hak-hak dan kewajiban mereka.”
Menurut Kurniawan (2012:27) Good Corporate Governance adalah “Good
Corporate Governance (GCG) atau tata kelola perusahaan adalah seperangkat
hubungan yang terjadi antara manejemen, direksi, pemegang saham dan
stakeholder-stakeholder lain seperti pegawai, kreditor dan masyarakat.”
Menurut Agoes (2013:101) Good Corporate Governance adalah :
“Tata kelola perusahaan yang baik sebagai suatu sistem yang mengatur
hubungan peran dewan komisaris, dewan direksi, pemegang saham,
dan pemangku kepentingan lainnya. Tata kelola yang baik juga sering
disebut sebagai suatu proses yang transparan atas penentuan tujuan
perusahaan, pencapaiannya, dan penilaian kinerjanya.”
Dari beberapa definisi di atas dapat disimpulkan bahwa good corporate
governance adalah sebuah sistem tata kelola perusahaan untuk mengatur
hubungan yang terjadi antara manejemen, dewan direksi, pemegang saham,
pemerintah dan pemegang kepentingan lainnya guna memenuhi kepentingannya
dan pencapaian nilai kinerja.

27
2.2.3.2 Prinsip-Prinsip Good Corporate Governance
Wibowo (2010) menyampaikan terdapat lima prinsip mendasari dan menjadi
aspek penting dalam good corporate governance, antara lain yaitu :
1. Transparency (transparansi)
Prinsip dasar transparansi untuk melindungi objektivitas dalam menjalankan
bisnis suatu perusahaan dan harus mempersiapkan informasi yang relevan
dengan cara mudah di pahami oleh pihak yang berkepentingan.
2. Accountability (akuntabilitas)
Prinsip dasar akuntabilitas merupakan adanya kejelasan tentang fungsi,
sistem, struktur dan pertanggungjawaban organ perusahaan sehingga
membuat pengelolaan dalam perusahaan dapat terlaksana secara efektif.
Dengan kata lain prinsip ini menegaskan tentang bagaimana bentuk
pertanggungjawaban manajemen perusahaan kepada pihak yang
berkepentingan.
3. Responsibility (pertanggungjawaban)
Prinsip dasar responsibility adalah suatu prinsip dimana suatu perusahaan
harus memenuhi peraturan perundangan-undangan serta melakukan tanggung
jawab terhadap masyarakat dan lingkungan sehingga terpelihara
kesinambungan usaha dalam jangka waktu yang panjang.
4. Independensi
Prinsip dasar independensi merupakan suatu prinsip yang digunakan untuk
melancarkan pelaksanaan prinsip-prinsip good corporate governance,
perusahaan harus dikelola secara independen sehingga masing-masing organ

28
perusahaan tidak saling mendominasi dan tidak dapat diintervensi oleh pihak
lain.
5. Fairness (kesetaraan dan kewaaran)
Prinsip dasar dalam kesetaraan dan kewajaran adalah suatu perilaku yang adil
dan setara didalam memenuhi hak-hak stakeholder yang muncul berdasarkan
perjanjian dan peraturan perundang-undangan yang berlaku. Prinsip ini
menekankan bahwa semua pihak, baik pemegang saham minoritas maupun
asing harus diperlakukan sama atau sitar.
2.2.3.3 Kriteria Good Corporate Governanace
Menurut versi The Organization for Economic Co-operation and
Development (OEDC) dalam Hery (2010) ada lima kriteria dari Good Corporate
Governance, yaitu :
1. The rights of shareholders
Hak para pemegang saham terdiri dari hak untuk menerima informasi yang
jelas tentang perusahaan pada waktu yang tepat, memiliki peluang untuk ikut
andil dalam pengambilan keputusan termasuk dalam hak pembagian
keuntungan perusahaan.
2. The equitablr treatment of shareholders
Adanya perlakuan yang adil kepada pemegang saham, dikhususkan bagi para
pemegang saham minoritas, hak ini terdiri dari hak pengungkapan yang
lengkap mengenai informasi perusahaan. Seluruh pemegang saham yang
berada di kelas yang sama harus diperlakukan dengan adil. Para anggota dari

29
corporate board dan manajer harus mengungkapkan semua kepentingan yang
material atas setiap transaksi yang terjadi di perusahaan.
3. The role of stakeholders in corporate governance
Tugas pihak-pihak yang berkepentingan dalam perusahaan harus diakui
melalui penetapan secara hukum. Lingkungan kerja good corporate harus
bisa mendorong kerja sama yang baik antara perusahaan dengan stakeholders
untuk menghasilkan kemakmuran, pekerjaan dan perusahaan yang sehat serta
financial.
4. Disclosure and transparency
Adanya pengungkapan dan transparansi yang jelas dan tepat waktu atas
segala hal yang sesuai dengan kinerja perusahaan, kepemilikan, tata kelola
perusahaan, dan masalah-masalah lain yang berkaitan dengan karyawan dan
stakeholders. Laporan keuangan harus diaudit oleh orang yang mengerti dan
disajikan berdasarkan standar kualitas yang tinggi.
5. The responsibilities of the board
Lingkungan kerja good coporate governance harus memiliki sebuah arahan,
bimbingan dan pengaturan yang bagus atas jalannya operasional maupun
finansial perusahaan, adanya pemantauan dan pengawasan yang efektif oleh
corporate board, dan adanya pertanggung jawaban corporate board terhadap
perusahaan dan pemegang saham.

30
2.2.3.4 Tujuan dan Manfaat Good Corporate Governance
Tujuan dan manfaat dari penerapan Good Corporate Governanace menurut
Adiprasetyo (2004) menyatakan bahwa tujuan Good Corporate Governance
adalah :
1. Memaksimalkan pemberdayaan sumber daya yang ekonomis dari suatu
usaha. Pemberdayaan sumber daya yang ekonomis dalam perusaaan dapat
membuat meningkatnya nilai perusahaan dengan menggunakan
rekstrukturisasi, privatisasi dan kerjasama usaha antar perusahaan sehingga
akan lebih mudah untuk mendapatkan modal dan menambah kepercayaan
pasar dan memajukan arus investasi yang stabil dan berjangka panjang.
2. Meningkatkan kegunaan secara nasional dari kehadiran suatu usaha yang
dikelola dengan baik.
3. Penerapan prestasi yang lebih baik dan penghematan sumber daya dan modal
secara ekonomis akan meningkatkan proaktivitas domestik ketika bersaing
dipasar internasional.
Manfaat dari penerapan good corporate governance yaitu :
1. Memajukan kinerja perusahaan untuk menciptakan suatu proses pengambilan
keputusan yang lebih baik, memajukan kemampuan operasional perusahaan
dengan lebih baik, dan lebih meningkatkan pelayanan terhadap stakeholders.
2. Mempermudah didapatkannya dana pembiayaan yang lebih murah sehingga
dapat lebih memajukan Corporate Value.

31
3. Memotong agency cost, yaitu dana pembiayaan yang akan ditanggung oleh
pemilik saham akibat pendelegasian wewenang kepada pihak-pihak
manajemen.
4. Meningkatkan nilai saham perusahaan sehingga dapat menambah citra
perusahaaan kepada umum lebih luas dalam jangka panjang.
5. Mengembalikan kepercayaan dari para investor untuk menanamkan
modalnya di Indonesia.
2.2.3.5 Mekanisme Good Corporate Governance
Mekanisme adalah suatu cara kerja yang tersistem dalam memenuhi
persyaratan tertentu. Mekanisme good corporate governance adalah suatu
hubungan yang jelas antara pihak yang melakukan pengawasan terhadap
keputusan yang akan diambil. Nugrahanti dan Novia (2012) menyatakan
mekanisme dalam pengawasan good corporate governance di bagi atas dua
kelompok yaitu kelompok internal dan eksternal.
Mekanisme internal merupakan cara untuk mengatur suatu perusahaan
dengan menggunakan stuktur dan proses internal yaitu seperti rapat umum
pemegang saham (RUPS), komposisi dewan komisaris, dan komposisi dewan
direksi. Sedangkan mekanisme ekternal merupakan cara untuk mengatur
perusahaan selain dengan mekanisme internal, seperti pengendalian oleh
perusahaan dan pengendalian pasar.
Mekanisme good corporate governance dalam penelitian ini meliputi
proporsi komisaris independen dan kepemilikan institusional.

32
1. Proporsi komisaris Independen
Dewan komisaris independen adalah seseorang yang tidak memiliki
kepentingan dengan pemegang saham pengendali, tidak mempunyai
hubungan dengan direksi ataupun dewan komisaris dan juga tidak menjabat
sebagai direktur suatu perusahaan yang berkaitan dengan perusahaan dari
pemilik. Menurut peraturan dari Bursa Efek Indonesia, jumlah dari dewan
komisaris independen dengan jumlah saham yang dimiliki para pemegang
saham yang tidak memiliki peran sebagai pengendali dengan ketentuan
jumlah dewan komisaris independen sedikitnya adalah 30% dari jumlah
seluruh dewan komisaris. Dengan dimilikinya dewan komisaris independen,
maka kepentingan-kepentingan dari para pemilik saham, baik mayoritas
ataupun minoritas tidak diabaikan sebab dewan komisaris independen lebih
memiliki sifat netral terhadap keputusan yang telah dibuat oeh para pihak
manajemen. (Mehran, 1994 dalam Puspitasari dan Ernawati, 2010).
2. Kepemilikan Institusional
Menurut Faisal (2004) dalam (Ngadiman dan Puspitasari, 2014)
kepemilikan institusional adalah kepemilikan dari saham yang lebih dari 5%
dan dimiliki oleh lembaga institusi yang memiliki kemampuan besar dalam
menjalankan manajemen. Kepemilikan institusional dapat berupa asuransi,
yayasan, investasi, bank, perusahaan yang berbentuk perseroan, dana
pensiun, dan juga institusi lain.

33
Keberadaan dari kepemilikan institusional juga mampu menjadi
mekanisme pengawasan efektif dari keputusan-keputusan yang akan diambil oleh
pihak menejemen. Pengaruh kepemilikan dalam melakukan pengawasan dapat
dilakukan dari investasi saham yang besar sehingga dapat menciptakan
pengawasan yang cukup tinggi terhadap perkembangan dari investasinya.
2.2.4 Leverage
2.2.4.1 Pengertian Leverage
Menurut Harjito dan Martono (2011:315) pengertian leverage yaitu
“Leverage mengacu pada penggunaan aset dan sumber dana (sources of funds)
oleh perusahaan dimana dalam penggunaan aset atau dana tersebut perusahaan
harus mengeluarkan biaya tetap atau beban tetap.” Sedangkan menurut Juhandi
(2014:91) leverage adalah “Penggunaan aset dan sumber dana oleh perusahaan
yang memiliki biaya tetap yang berupa bunga dengan maksud untuk
meningkatkan keuntungan yang diharapkan.”
Menurut Sartono (2012:257) leverage adalah “Penggunaan aset dan sumber
dana (source of funds) oleh perusahaan yang memiliki biaya tetap (beban tetap)
dengan maksud agar meningkatkan keuntungan potensial pemegang saham.”
Menurut Kasmir (2015:151) pengertian leverage adalah :
“Leverage merupakan rasio yang digunakan dalam mengukur sejauh

mana aktiva perusahaan dibiayai dengan utang. Artinya berapa besar
beban utang yang ditanggung perusahaan dibandingkan dengan
aktivanya. Dalam arti luas dikatakan bahwa rasio solvabilitas
digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar
seluruh kewajibannya, baik jangka pendek maupun jangka panjang
apabila perusahaan dibubarkan (dilikuidasi).”

34
Dari beberapa definisi diatas dapat disimpulkan pengertian leverage yaitu
perusahaan yang mengeluarkan biaya tetap dalam penggunaan aset dan sumber
dana untuk meningkatkan keutungan bagi para pemegang saham dan untuk
meningkatkan keuntungan perusahaannya.
2.2.4.2 Jenis-jenis Leverage
Menurut Widiyanti dan Elfina (2015), rasio leverage dapat dibagi menjadi
tiga macam yaitu :
1. Leverage keuangan
Financial leverage adalah pemakaian dana dengan beban tetap yang
diharapakan dengan pemakaian dana tersebut akan memperbesar pendapatan
per lembar atau dapat mengukur tingkat kepekaan perubahan laba per lembar
saham atau EPS terhadap Perubahan EBIT (Earning Before Interest and Tax)
(Indriani dan Kamaludin, 2012). Pemakaian financial leverage yang semakin
besar akan memberikan dampak yang positif terhadap pendapatan yang
diterima, Karena penggunaaan dana tersebut lebih besar dari pada beban
keuangan yang dikeluarkan. Sedangkan dampak negatifnya dari pemakaian
financial leverage yang semakin besar yaitu akan menyebabkan jumlah
hutang yang ditanggung oleh perusahaan atas beban tetap atau bunganya
akan semakin besar.
2. Leverage Operasi
Operating leverage adalah seberapa besar biaya tetap yang akan digunakan
dalam operasional suatu perusahaan (Houston dan Brigham, 2009). Akibat
dari adanya biaya tetap yang digunakan untuk kegiatan operasi usaha akan

35
mengakibatkan adanya perubahan dalam penjualan yang akan menyebabkan
perubahan yang lebih besar terhadap EBIT suatu Perusahaan.
3. Kombinasi Leverage (Combined Leverage)
Leverage kombinasi merupakan gabungan antara leverage keuangan dengan
leverage operasi (Kamaludin dan Indriani, 2012). Leverage total
menunjukkan pengaruh perubahan penjualan terhadap Earning Per Share
(EPS).
2.2.4.3 Pengertian Rasio Leverage
Perusahaan menjadikan sebuah laporan keuangan sebagai informasi untuk
pengambilan keputusan dan akan dijadikan sebagai alat ukur kinerja perusahaan.
Melalui analisis rasio keuangan dapat memahami kemampuan suatu perusahaan
dalam memenuhi kewajibannya dalam membayar utang secara tepat waktu
(Fahmi, 2013).
Menurut Harjito dan Martono (2011) menyatakan pengertian rasio leverage
adalah rasio yang mengukur seberapa banyak perusahaan menggunakan dana dari
utang (pinjaman). Menurut Brealey, Myers, dan Marcus yang dialih bahasakan
oleh Sabran (2007) mengatakan pengertian dari rasio leverage adalah sebagai alat
ukur untuk menghitung berapa besar leverage keuangan yang ditanggung oleh
perusahaan. Hal ini dikarenakan utang akan meningkatkan pengembalian bagi
pemegang saham dalam masa-masa baik dan mengurangi pada masa-masa buruk,
utang tersebut dikatakan dapat menciptakan leverage keuangan. Dari pengertian
tersebut maka dapat disimpulkan rasio leverage adalah rasio yang digunakan

36
untuk mengetahui seberapa besar utang yang digunakan dalam membiayai
perusahaan.
2.2.4.4 Jenis-Jenis Rasio Leverage
Menurut Utari et al., (2014) dalam Widiyanti dan Elfina (2015) rasio
leverage diklasifikasikan sebagai berikut :
a. Debt to Asset Ratio
Debt to Asset Ratio adalah suatu rasio utang yang dipakai untuk
menghitung perbandingan antara total utang dan total aktiva pada
perusahaan. Atau dengan kata lain, berapa besar aktiva dalam perusahaan
yang dibiayai oleh utang perusahaan dan sebaliknya.
b. Debt to Equity Ratio
Debt to Equity Ratio adalah rasio yang dipakai untuk menilai utang
perusahaan dengan ekuitas. Rasio ini dapat dicari dengan membandingkan
seluruh utang termasuk utang lancar dan seluruh ekuitas. Rasio ini juga
dapat digunakan untuk mengetahui seberapa besar dana yang disediakan
peminjam dengan pemilik perusahaan. Atau dengan kata lain, rasio ini
berfungsi untuk mengetahui berapa besar modal sendiri yang dijadikan
untuk jaminan utang.

37
c. Long Term Debt to Equity Ratio
Long Term Debt to Equity Ratio adalah rasio antara utang jangka panjang
dengan modal yang dimiliki. Tujuannya adalah untuk mengukur berapa
bagian dari setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan jaminan utang
jangka panjang dengan cara membandingkan antara utang jangka panjang
dengan modal sendiri yang di sediakan oleh perusahaan.
d. Time Interest Earned Ratio
Time Interest Earned Ratio adalah rasio untuk mencari jumlah kali dalam
perolehan bunga. Rasio ini dapat diartikan sebagai suatu kemampuan
perusahaan dalam membayar biaya bunga.
e. Fixed Payment Covarage Ratio
Fixed Payment Covarage Ratio merupakan rasio yang menyerupai Time
Interest Earned Ratio. Hanya saja perbedaannya yaitu rasio ini dilakukan
apabila perusahaan memperoleh utang jangka panjang. Biaya tetap adalah
biaya bunga ditambah kewajiban sewa tahunan atau jangka panjang.
Perusahaan yang memiliki leverage rendah akan memiliki tingkat resiko
kerugiaan yang kecil apabila perekonomian mengalami penurunan namun juga
memiliki tingkat pengembalian yang relatif rendah ketika perekonomian

38
mengalami peningkatan, begitu juga perusahaan dengan leverage yang tinggi
tentu akan memiliki tingkat resiko yang tinggi, namun memiliki tingkat
pengembalian yang relatif tinggi ketika perekonomian mengalami kenaikan.
Tingkatan leverage dalam penelitian ini dijelaskan melalui Debt to Asset Ratio
(DAR).
2.2.5 Kinerja Keuangan
2.2.5.1 Pengertian Kinerja Keuangan
Kinerja adalah pengawasan terus menerus dan pelaporan penyelesaian
program, terutama pada kemauan terhadap tujuan yang telah ditetapkan. Menurut
Wardoyo dan Veronica (2013) pengertian kinerja keuangan adalah hasil
keputusan yang dibuat dengan cara terus menerus oleh pihak-pihak manajemen
perusahaan untuk mencapai suatu tujuan secara efektif dan efisien.
Menurut Syafarudin (2003:96) kinerja keuangan adalah :
“Kinerja keuangan adalah mengukur sampai sejauh mana prestasi,

peningkatan, posisi, atau performance dari nilai perusahaan yang
diukur melalui laporan keuangan baik melalui neraca maupun laba
rugi yang dibutuhkan oleh pihak yang berkepentingan.”
Menurut Fahmi (2012:2) pengertian kinerja keuangan adalah “kinerja
keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu
perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan aturan-aturan pelaksanaan
keuangan secara baik dan benar.”
Dari beberapa definisi diatas dapat disimpulkan pengertian kinerja keuangan
adalah proses dan hasil kerja dari suatu perusahaan yang dapat dijadikan sebagai
alat ukur yaitu laporan keuangan dalam mencapai keberhasilan suatu perusahaan.

39
2.2.5.2 Pengukuran Kinerja Keuangan
Pengukuran kinerja perusahaan dilakukan untuk perbaikan dan pengendalian
atas kegiatan operasioanlnya agar dapat bersaing dengan perusahaan yang lain.
Selain itu, pengukuran kinerja juga diperlukan untuk menentukan strategi yang
tepat dalam mencapai tujuan perusahaan. Atau dengan kata lain mengukur kinerja
perusahaan itu adalah fondasi tempat berdirinya suatu pengendalian yang efektif.
Seorang investor selalu mengharapkan keuntungan dalam investasi yang
dilakukannya, maka dari itu kinerja perusahaan juga menjadi hal yang harus
diperhatikan oleh investor. Terdapat beberapa rasio keuangan yang di gunakan
untuk mengukur kinerja keuangan perusahaan yaitu :
1. Rasio Likuiditas (liquidity ratio) merupakan suatu rasio yang digunakan
sebagai alat ukur untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi
kewajiban keuangan jangka pendek yaitu berupa hutang jangka pendek (short
time debt).
2. Rasio Solvabilitas merupakan rasio untuk menghitung perbandingan dana
yang disediakan oleh pemilik dengan dana yang dipinjam dari kreditur
perusahaan. Rasio ini dipakai untuk mengukur seberapa jauh aktiva
perusahaan yang dibiayai oleh hutang.
3. Rasio Rentabilitas, rasio ini dapat disebut sebagai rasio profitabilitas, yaitu
rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam
memperoleh laba atau keuntungan. Profitabilitas dari suatu perusahaan dapat
memunculkan perbandingan antara laba perusahaan dengan aktiva atau
modal yang menghasilkan laba tersebut.

40
Alat ukur kinerja keuangan dalam penelitian ini yaitu menggunakan rasio
profitabilitas yang dapat mengukur efektivitas perusahaan dalam menghasilkan
keuntungan dengan total aset yang dimiliki. Rasio profitabilitas bertujuan untuk
mengukur efektivitas manajemen yang terlihat dari imbalan atau hasil pada
investasi melalui penjualan (Mardiyanto, 2009). Pada penelitian ini rasio
profitabilitas sebagai alat ukur dalam meinilai kinerja keuangan yaitu dengan
menggunakan Return on Asset (ROA)
Return on Assets (ROA) digunkan untuk mengukur kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan laba dengan cara menggunakan total aktiva yang ada. Atau
untuk mengukur keuntungan bersih perusahaan setelah pajak dalam menilai
seberapa besar tingkat pengembalian dari aset yang dimilikinya. ROA dapat
dihitung dengan membagi laba bersih dengan total aset perusahaan (Kasmie,
2012).
2.3 Kerangka Pemikiran Teoritis
2.3.1 Pengaruh Proporsi Komisaris Independen terhadap Kinerja Keuangan
Komisaris independen merupakan komisaris yang bukan menjadi anggota
manajemen, pemegang saaham mayoritas, pejabat atau orang yang berhubungan
langsung atau tidak langsung dengan para pemegang saham mayoritas dari suatu
perusahaan yang mengawasi pengelolaan perusahaan (Surya dan Yustiavandana,
2008:135). Keberadaan dari dewan komisaris independen diharapkan dapat
bertindak obyektif dan independen dalam mengatasi permasalahan keagenan serta
melalui perannya dalam mengawasi kebijakan yang ditetapkan oleh manajemen

41
dan memberikan nasihat kepada manajemen jika dirasakan perlu (Sulistyowati,
2017).
Semakin besar komposisi dari dewan komisaris independen dalam suatu
perusahaan maka dapat mendorong dewan komisaris untuk bersikap obyektif dan
mampu melindungi kepentingan dari pemegang saham. Selain itu semakin banyak
proporsi komisaris independen maka dapat bertindak secara independen dan dapat
memaksimalkan kemampuannya dalam mengawasi manajer, sehingga dapat
meminimalkan tindakan menyimpang yang dilakukan manajer terhadap
perusahaan untuk kepentingan pribadinya.
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan oleh Tertius dan Christiawan
(2015) menyatakan semakin besar proporsi komisaris independen dalam suatu
perusahaan maka akan menyebabkan manajemen tidak dapat melakukan tindakan
kecurangan sehingga perusahaan bisa menghasilkan kinerja keuangan yang bagus
dan sehat. Hal ini disebabkan karena semakin banyak jumlah anggota komisaris
independen maka akan memberikan pengawasan yang lebih ketat terhadap setiap
tindakan serta kebijakan manajemen. Hal ini didorong dengan penelitian yang
dilakukan oleh Djumahir (2008) dan Widyati (2013) yang berhasil membuktikan
bahwa dewan komisaris independen memiliki pengaruh positif terhadap kinerja
perusahaan.
H1 : Proporsi Komisaris Independen berpengaruh positif terhadap Kinerja
Keuangan

42
2.3.2 Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja Keuangan
Kepemilikan institusional merupakan kepemilikan saham lebih dari 5% yang
dimiliki oleh pihak-pihak institusi, lembaga atau kelompok-kelompok lainnya
(Widiastusi, 2013). Keberadaan dari kepemilikan institusional ini dianggap
mampu menjadi mekanisme pengawasan yang efektif dalam setiap pengambilan
keputusan oleh para manajemen. Pengawasan yang dilakukan oleh para pemilik
institusional sangat tergantung dari pada besarnya investasi yang dilakukannya.
Menurut Darwis (2009) semakin besar proporsi kepemilikan institusinoal maka
akan semakin kuat pengawasan yang dihasilkan dalam mengoptimalkan kinerja
keuangannya. Kinerja keuangan akan semakin meningkat apabila semakin tinggi
komposisi dari pemilik perusahaan dalam mengendalikan perilaku manajemen
agar bertidak sesuai dengan tujuan perusahaan.
Harimukti (2016) menyatakan bahwa adanya pengawasan yang kuat terhadap
manajemen akan menjamin keberhasilan para pemegang saham. Semakin besar
kepemilikan saham institusional maka akan menimbulkan usaha yang lebih besar
yang dilakukan oleh para pemegang saham institusional dalam menghadapi
perilaku kecurangan oleh para manajer, sehingga para manajer akan semakin
terdorong untuk meningkatkan nilai perusahaan, selain itu juga akan semakin
efisien pemanfaatan aset perusahaan serta dapat mencegah tindakan pemborosan
oleh manajemen. Hal ini didukung oleh penelitian yang dilakukan Darwis (2009),
Muktiyono (2011) dan Harimukti (2016) dalam penelitiannya menyatakan bahwa
kepemilikan institusional mempunyai pengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
H2 : Kepemilikan Institusional berpengaruh positif terhadap Kinerja Keuangan.

43
2.3.3 Pengaruh Leverage terhadap Kinerja Keuangan
Rasio leverage merupakan rasio yang dapat mengukur berapa banyak
perusahaan yang menggunakan dana dari hutang. Menurut Syari (2014) tujuan
dari leverage untuk perusahaan yaitu meningkatkan hasil bagi para pemegang
saham biasa, hal ini akan berdampak pada peningkatan risiko yang ditanggung
baik oleh risiko bisnis maupun risiko keuangan. Perubahan leverage menghasikan
perubahan pada tingkat pengambilan resiko, apabila leverage mengalami
peningkatan maka tingkat pengembalian dan resiko juga mengalami peningkatan,
dimana rasio leverage yang tinggi akan berpengaruh terhadap resiko dan
kemampuan dalam membayar hutang juga akan tinggi, ketika perusahaan sudah
tidak mampu dalam melunasi hutang maka akan berdampak pada berkurangnya
aset perusahaan yang dijual untuk melunasi hutang tersebut, aset yang mulai
berkurang akan berpengaruh pada kemampuan berproduksi yang semakin
menurun, sehingga penjualan dan laba perusahaan juga mengalami penurunan.
Menurut penelitian yang dilakukan oleh Isbanah (2015) disimpulkan bahwa
leverage berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan, begitupula dengan hasil
penelitian Lestari dan Yulianawati (2015) bahwa setelah di uji secara parsial
leverage berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan, dimana rasio leverage
yang tinggi akan berakibat pada tingginya resiko dalam pengembalian hutang
perusahaan sehingga kemampuan dalam membayar hutang menurun, ketika
kemampuan perusahaan dalam membayar hutang mulai menurun maka
perusahaan akan menjual beberapa aset yang dimiliki untuk melunasi hutang-
hutangya, karena aset yang semakin berkurang maka kemampuan berproduksi

44
juga akan menurun dan kurang maksimal sehingga penjualan juga mengalami
penurunan sampai akhirnya berimbas pada penurunan kinerja keuangan
perusahaan.
H3 : Leverage berpengaruh negatif terhadap Kinerja Keuangan.
2.3.4 Pengaruh Proporsi Komisaris Independen, Kepemilikan Manajerial dan

Leverage terhadap Kinerja Keuangan
Dewan komisaris independen merupakan anggota dewan komisaris yang
tidak ada hubugan dengan manajemen, anggota dewan komisaris lainnya dan juga
pemegang saham pengendali, yang bersifat independen untuk melakukan
pengawasan terhadap manajemen.
Kepemilikan institusional merupakan kepemilikan saham yang lebih dari 5%
yang dimiliki institusi untuk melakukan pengawasan yang efektif dalam setiap
keputusan yang diambil oleh manejemen, semakin tinggi proporsi kepemilikan
institusinal maka akan semakin kuat pengawasan yang dihasilkan untuk
mengoptimalkan nilai perusahaan sehingga kinerjanya pun meningkat.
Sumarjo (2010) dalam Kuncoro dan Khotimah (2015) mengatakan bahwa
semakin besar leverage maka akan semakin menunjukkan perusahan tidak mampu
dalam membiayai biaya operasionalnya sendiri dan membutuhkan bantuan dana
dari pihak eksternal. Sedangkan semakin kecil leverage makan akan semakin
besar kemampuan perusahaan dalam membiayai biaya operasional melalui dana
internalnya.
Berdasarkan uraian di atas, maka dapat di gambarkan kerangka pemikiran
teoritis yang dapat dilihat pada gambar berikut ini :

45
Gambar 2
Kerangka Pemikiran Teoritis
Proporsi
Komisaris H1
Independen (X1)
Kinerja Keuangan
H2
Kepemilikan
Institusional (Y)
(X2)
H3
Leverage
(X3)
H4
Berdasarkan gambar kerangka pemikiran di atas, dapat dijelaskan bahwa
variabel bebas (independen) yaitu Proporsi Komisaris Independen (X1),
Kepemilikan Institusional (X2) dan Leverage (X3). Variabel tersebut
mempengaruhi variabel terikat (dependen) yaitu Kinerja Keuangan (Y).
2.4 Rumusan Hipotesis
Hipotesis adalah sebuah proporsi yang akan diuji keberlakuannya, atau
dengan kata lain hipotesis merupakan suatu jawaban sementara atas pertanyaan-
pertanyaan peneliti (Priyono, 2016;66). Yang menyebabkan hipotesis dalam
penelitian ini dilakukan uji untuk jawaban sementara dengan observasi yang akan
dilakukan adapun hipotesis dalam penelitiann ini adalah :

46
H1 = Proporsi Komisaris Independen berpengaruh positif terhadap Kinerja
Keuangan pada perusahaan real estate yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia tahun 2014-2018.
H2 = Kepemilikan Institusional berpengaruh positif terhadap Kinerja Keuangan
pada perusahaan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun
2014-2018.
H3 = Leverage berpengaruh negatif terhadap Kinerja Keuangan pada perusahaan
real estate di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2018
H4 = Proporsi Komisaris Independen, Kepemilikan Institusional dan Leverage
mempunyai pengaruh terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan real
estate di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2018

BAB V
PENUTUP
5.1 Kesimpulan
Penelitian ini membahas pengaruh Good Corporate Governance dan Leverage
Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Sektor Real Estate yang terdaftar di
Berdasarkan penelitian yang telah dibahas pada bab sebelumnya, maka dapat
dibuat kesimpulan yaitu :
1. Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan proporsi komisaris independen
berpengaruh positif secara parsial terhadap kinerja keuangan, hal ini
disebabkan karena dari data yang diperoleh pada penelitian ini banyak
perusahaan yang memiliki jumlah proporsi komisaris independen lebih dari
30% dari total dewan komisaris yang ada pada perusahaan. Hal ini
menunjukkan bahwa banyaknya jumlah dewan komisaris membuat
peningkatan pengawasan, pengelolaan, dan juga keputusan yang akan di
ambil dalam suatu perusahaan untuk meningkatkan kinerjanya.
2. Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan kepemilikan institusional secara
parsial berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan, Hal ini
dikarenakan data yang diperoleh pada penelitian ini memiliki persentasi rata-
rata lebih dari 60%. Oleh sebab itu karena tingginya persentase kepemilikan
institusional maka dapat mendorong semakin tingginya pengawasan yang
dilakukan oleh para pemegang saham yang akan menyebabkan semakin besar
97
98
dorongan dari institusi terhadap manajer dalam memaksimalkan laba
perusahaannya.
3. Berdasarkan penelitian yang telat dilakukan leverage berpengaruh negatif
secara parsial terhadap kinerja keuangan, Hal ini dapat terjadi karena
penambahan dari hutang tidak selalu berdampak positif terhadap kinerja
keuangan. Pengaruh negatif antara leverage dan kinerja keuangan dapat
terjadi karena jika dilihat dari karakteristik perusahaan real estate yang
memproduksi produk dengan proses jangka panjang yaitu tidak dapat selesai
dalam waktu 3-6 bulan. Produksi jangka panjang tersebut akan berpotensi
untuk berhutang di bank, oleh karena itu perusahaan sektor real esate harus
menghindari penambahan hutang. Mayoritas peusahaan sektor real estate
memiliki jumlah hutang rata-rata kurang dari 50% tetapi masih banyak
perusahaan sektor real estate yang memiliki hutang diatas 50% maka dari itu
harus bisa mengelola hutang perusahaannya dengan efektif dan efisien.
4. Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan menunjukkan bahwa Proporsi
Komisaris Independen, Kepemilikan Institusional, dan Leverage secara
simultan berpengaruh terhadap Kinerja Keuangan. Kinerja keuangan yang
baik biasanya di pengaruhi oleh tata kelola yang bagus dan tingkat hutang
yang rendah, jika proporsi komisaris independen dan kepemilikan
institusional tinggi maka akan membantu perusahaan dalam melakukan
pengawasan dan pengambilan keputusan yang baik sehingga meningkatkan
kinerja keuangannya. Kinerja keuangan juga tidak bisa lepas dari penilaian

99
hutang, jika hutang dalam perusahaan rendah maka kinerja keuangannyapun
akan meningkat.
5.2 Saran
Berdasarkan kesimpulan diatas dapat disampaikan beberapa saran-saran yaitu
sebagai berikut :
1. Pada Proporsi Komisaris Independen perusahaan sektor real estate secara
parsial berpengaruh positif terhadap Kinerja Keuangan. Oleh sebab itu
investor harus lebih bijak dalam memutuskan investasi pada suatu
perusahaan, dan perusahaan harus lebih mempertahankan proporsi komisaris
independen sehingga dapat lebih efiesien dalam pengambilan keputusan
sehingga keputusan yang diambil dapat meningkatkan kinerja keuangannya.
2. Pada Kepemilikan Instutusional perusahaan sektor real estate secara parsial
berpengaruh positif signifikan terhadap Kinerja Keuangan. Oleh sebab itu
investor dapat lebih memperhatikan keputusan yang diambil sebelum
melakukan investasi, karena semakin tinggi nilai kepemilikan institusional
maka akan semakin tinggi pula kinerja keuangannya. Perusahaan dengan
kepemilikan institusional yang tinggi maka akan menghasilkan keuntungan
yang tinggi pula, maka dari itu perusahaan diharapkan dapat meningkatkan
kepemilikan institusionalnya.
3. Pada Leverage perusahaan sektor real estate secara parsial berpengaruh
negatif terhadap Kinerja Keuangan. Oleh sebab itu perusahaan harus bisa
meminimalkan penggunaan hutang dalam perusahaan, karena semakin besar

100
penggunaan hutang yang ada maka akan sedikit menghasilkan keuntungan
sehingga kinerja keuangan perusahaan akan mengalami penurunan.
4. Sehubung dengan adanya kekurangan dan juga keterbatasan dalam penelitian
ini maka untuk penelitian mendatang peneliti perlu untuk menambahkan
variabel-variabel lain yang bisa mempengaruhi Kinerja Keuangan seperti
dewan direksi, kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan dan sebagainya.
Selain itu untuk peneliti selanjutnya, peneliti berharap tidak hanya meneliti
perusahaan sektor real estate saja tetapi dengan sektor yang berbeda dan juga
dengan jumlah sampel yang lebih banyak lagi sehingga mampu untuk
memperkuat penelitian-penelitian yang telah dilakukan sebelumnya.

DAFTAR PUSTAKA
(FCGI), F. f. (2002). Seri Tata Kelola Perusahaan (Corporate Governance) Jilid

II : Peranan Dewan Komisaris dan Komite Audit dalam Pelaksanaan
Corporate Governance.
Agoes, S. (2013). Auditing Petujuk Praktis Pemeriksaaan Akuntan oleh Akuntan

Publik . Jakarta: SalembaEmpat.103.
Agustin, E. (2019). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Leverage

Terhadap Kinerja Keuangan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia. 1-11. doi: http://doi.org/10.31227/osf.oi/g9jyx.
Anthony, R. N. (2011). Sistem Pengadilan Manajemen.
Augtiah, I. (2018). Pengaruh Good Corporate Governance dan Ukuran

Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan pada Bank Umum yang terdaftar
di BEI tahun 2013-2015. E-Print UMS.
Azis, A. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance, Struktur Modal, dan

Leverage Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Pada Sektor
Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015.
Jurnal Ilmu Manajemen, 5, 1-13.
Brigham, E.F. & Weston, J. F. (2007). Essentials of Managerial Finance. USE :

South Western.
Brigham, E.F & Weston, J.F. (2014). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.

Jakarta: Salemba Empat.
Cahyono, D. D., Andini, R, & Raharjo, K. (2016). Pengaruh Komite Audit,

Kepemilikan Institusional, Dewan Komisaris, Ukuran Perusahaan (Size),
Leverage (DER) dan Avoidance pada Perusahaan Perbankan Yang Listing
BEI Periode tahun 2011-2013. Journal Of Accounting, Volume 2 No.2
Maret 2016, 2, 1-10.
Churniawati, Alfi., Titisari, K. H., & Wijayanti, A. (2019). Pengaruh Good

Corporate Governance, Leverage Dan Firm Size Terhadap Kinerja
Keuangan. Volume 2, No. 1, 1-14.
Elisah, S. N. (2018). Pengaruh Good Corporate Governance dan Leverage

Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , 1-21.
101
102
Fadillah, A. R. (2017). Analisis Pengaruh Dewan Komisaris Independen,

Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja
Perusahaan Yang Terdaftar Di LQ45. Jurnal Akuntansi Vol 12, Nomor 1,
Januari Juni 2017, 37-52.
Ferial, F., Suhandak. & Handayani, S. R. (2016). Pengaruh Good Corporate

Governance Terhadap Kinerja Keuangan dan Efeknya Terhadap Nilai
Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB)|Vol. 33 No. 1 April 2016,
146-153.
Ghozali, I. (2006). Aplikasi Ananlisis Multivariate dengan Program SPSS.

Semarang: Universitas Diponogoro.
Hadya, R. & Susanto, R. (2018). Model Hubungan Antara Keberagaman Gender,

Pendidikan dan Nationality Dewan Komisaris Terhadap Pengungkapan
Coporate Social Responsibility. Jurnal Benefita 3(2) Juli 2018, 149-160.
Harimukti, W. T. (2016). Pengaruh Dewan Komisaris, Kepemilikan Institusional,

dan Leverage Terhadap Kinerja Keuangan (Studi Empiris pada Perusahaan
Otomotif yang Terdaftar di Bursa EFek Indonesia Tahun 2013-2015).
Jurnal Riset Mahasiswa Akuntasi, 4(2), 1-16.
Harjito, D. A. (2011). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Ekonisia.
Hendriyanti, M. J. (2019). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap

Kinerja Keuangan Pada Perusahaan LQ45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia Periode 2018. JAPB : Vol. 2, No. 1, April 2019, 134-146.
Hery. (2010). Potret Profesi Audit Internal. Bandung: Alfabeta.
Ibhaguil, O. W. (2017). Leverage and Firm Performance: New Evidence on the

Role of Firm Size. North America Journal of Economic and Finance, 1-26.
Isbanah, Y. (2015). Pengaruh ESOP, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Terhadap

Kinerja Keuangan Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia. Journal Of
Research In Economics And Management , 28-41.
Jessica Talenta, A. T. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage dan

Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi pada
Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri Tahun 2012-2016).
Juhandi, N. (2014). Manajemen Keuangan. Jakarta: Pelangi Nusantara.
Kasmir. (2015). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.

103
Kirana, M. N. (2016). Analisis Pengaruh Corporate Governance dan Leverage

Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan
Sebagai Variabel Kontrol (Studi Kasus Pada Perusahaan Wholesale dan
Retail Trade Yang Terdaftar Di BEi Tahun 2010-2014). Diponegoro
Journal Ofmanagement, 1-14.
Kurniaiwan, A. (2012). Audit Interal Nilai Tambah Bagi Organisasi. Yogyakarta:

BPFE UGM.
Kustiani, S. N. (2019). Pengaruh Good Corporate Governance dan Leverage

Terhadap Kinerja Keuangan Pada PT. Gudang Garam Tbk Yang Terdaftar
Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2017. Business Managemen and
Eterpreneurship Jornal, 3, 125-140.
Kyerebah, A. & Coleman. (2017). The Impact f Capital Structure n the

Performance of Microfinance Institutions. Journal Risk and Finance, 56-
76.
Lestari, W. D. (2015). Pengaruh Good Corporate Governance dan Leverage

Terhadap Kinerja Keuangan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar Di BEI Tahun 2011-2012). Benefit : Jurnal Manajemen dan
Bisnis, 19(2), 127-136.
Mangkunegara, A. A. (2007). Manajemen Sumber Daya Manusia. Bandung: PT.

Remaja Rosdakarya.
Nugrahanti, Y. W. (2012). Pengaruh Struktur Kepemilikan Sebagai Mekanisme

Corporate Governance Terhadap Kinerja Perbankan. Jurnal Manajemen
Maranatha., 11(2), 151-170.
Priyono. (2016). Metode Penelitian Kualitatif. Sidoarjo: Zifatama Publishing.
Purniayasa, I. M. (2016). Pengaruh Good Corporate Governance, Struktur

Kepemilikan dan Modal Intelektual Terhadap Kinerja Keuangan
Perusahaan Yang Masuk Dalam Indeks CGPI. E-Jurnal Manajemen Unud,
Vol. 5, No.8, 2016:5304-5332, 5302-5332.
Puspitasari, F. & Ernawati, E. (2010). Pengaruh Mekanisme Corporate

Governance Terhadap Kinerja Keuangan Badan Usaha. Jurnal
Manajemen Teori dan Terapan | Tahun 3, No. 2, Agustus 2010, 189-215.
Putri, A. D. (2019). Pengaruh Good Corporate Governance dan Leverage

Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perbankan Yang Terdaftar Di BEI. 1-
14.

104
Rimardhani, H., Hidayat, R. R. & Dwiatmanto. (2016). Pengaruh Mekanisme

Good Corporate Governance Terhadap Profitabilitas Perusahaan. Jurnal
Administrasi Bisnis (JAB)|Vol. 31 No. 1 Februari 2016, 167-175.
Rode, C. D. (2019). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja

Keuangan Perbankan Yang Terdaftar DI Bursa Efek Indonesia. 1-12.
Sarafina, S. & Saifi, M. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap

Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan (Studi Pada Badan Usaha MIlik
Negara (BUMN) Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-
2015). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB)|Vol. 50 No. 3 September 2017,
108-117.
Sari, I. P. (2016). Pengaruh Ukuran Pemerintah Daerah, PAD, Leverage, Dana

Perimbangan dan Ukuran Legislatif Terhadap Kinerja Keuangan
Pemerintah Daerah (Studi Pada Kab/Kota Pulau Sumatra). JOM Fekon
Vol.3 No.1 (Februari) 2016, 679-792.
Sartono, A. (2014). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta:

BPEE.
Sugiyono. (2014). Metode Penelitian Pendekatan Kuantitatif Kualitatif dan R&D.

Bandung: Alfabeta.
Sulistyowati. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja

Pada Perusahaan Perbankan. Vol. 6. No. 1. Januari.
Surya, I. & Yustiavandana, I. (2008). Penerapan Good Corporate Governance

(mengesampingkan Hak-hak Instimewa demi Kelangsungan Usaha).
Jakarta: Kencana.
Suwardjono. (2010). Teori Akuntansi : Perekayasaan Pelaporan Keuangan.

Yogyakarta: 2010.
Tampubolon, L. D. (2016). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan : Likuiditas,

Aktivitas dan Leverage Terhadap Penilaian Kinerja Keuangan Studi
Empiris : Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-
2012. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol. 12, No.1, Desember 2015, 1-
12.
Tertius, M. A. (2015). Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Kinerja

Perusahaan pada Sektor Keuangan. Bussines Accounting Review Volume 3
No 2 Januari 2015, 223-232.

105
Tisna, G. A. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance dan Ukuran

Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Riset
Akuntansi dan Leuangan, 4 (2), 1035-1046.
Outa, E. R. (2016). Corporate Governance Guidelines Compliance and Firm

Financial Performance. Managerial Auditing Journal. 1-26.
Uyun, Q. (2016). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja

Keuangan Perbankan Diukur Dengan Nilai Eva Momentum (Studi Pada
Perbankan Yang Mendapatkan Peringkat Corporate Governance
Perception Index (CGPI) Dab Listing Di BEI Periode 2008-2014. 1-19.
Veno, A. (2015). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kinerja

Keuangan Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Go Public. Benefit
Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 95-112.
Wahyuni, F. &. (2019). Pengaruh Corporate Governance, Ukuran Perusahaan,

dan Leverage Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Di Bursa Efek
Indonesia (Studi Kasus Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar DI Bursa
Efek Indonesia Periode 2013-2017). JURNAL AKUNTANSI PAJAK
DEWANTARA VOL. 1 NO. 2 MEI - AGUSTUS 2019, 129-137.
Wardoyo & Veronica, T. M. (2013). Pengaruh Good Corporate Governance,

Corporate Social Responsibility & Kinerja Keuangan Terhadap Nilai
Perusahaan. Jurnal Dinamika Manajemen, 4(2), 132-149.
wibowo. (2010). Manajemen Kinerja. Jakarta: Rajawali Press.
Widyanti, M. & Elfina, F. D. (2015). Pengaruh Financial Leverage Terhadap

Profitabilitas Pada Perusahaan Sub Sektor Otomotif dan Komponen Yang
Terdaftar DI Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Bisnis
Sriwijaya Vol.13 No.1 Maret 2015, 117-136.
Wuryanti, K. & Khotimah, S. (2015). Pengaruh Good Corporate Governance,

Leverage dan Corporate Social Responcibility Terhadap Kinerja
Kuenagan (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di
BEI Periode 2010-2013). Ekobis Vol.16, No.1, Januari 2015, 80-89.
www.sahamok.com
www.idx.co.id

106

File 1

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Deskripsi Asli:

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

File 1

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PROF. DR.

PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

JUDUL : PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE

Pembimbing I Yusdi Daulay, S.E., M.M.

Pembimbing II Faizal Ridwan Zamzany., S.E., M.M

Altria Julia Pujianti (1602025072)

Altria Julia Pujianti (1602025072)

“THE EFFECT OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE AND

HALAMAN JUDUL ........................................................................................... i

1.1 Latar Belakang

Dalam era globalisasi saat ini perdagangan internasional telah meningkatkan

kesadaran masyarakat umum atas dampak yang akan di timbulkan oleh

masyarakat umum baik melalui internet maupun media tradisional lainnya.

Perekonomian negara Indonesia saat ini telah mengalami berbagai

pemerintah. Perkembangan perekonomian saat ini tercermin dari perkembangan

antar perusahaan-perusahaan untuk meraih konsumen sebanyak mungkin,

mencapai tujuan ekspansi, menjaga kelangsungan hidup perusahaan serta

meningkatkan kinerja khususnya kinerja keuangannya (Kuncoro dan Khotimah,

maksimum, meningkatkan nilai perusahaan, dan ingin mensejahterakan pemegang

Banyak masyarakat yang mulai melakukan investasi khususnya yaitu generasi

muda di indonesia. Perkembangan teknologi digital saat ini telah memberikan

dampak yang positif bagi kemajuan pasar modal Indonesia.

yang diperoleh melalui serangkaian kegiatan dengan menggunakan sumber daya

(Mangkunegara, 2007:67). Kinerja Keuangan menurut Helfert (2008) dalam

dilakukan analisis laporan keuangan perusahaan. Laporan keuangan merupakan

ditetapkan pada periode berikutnya jika tujuan perusahaan sebelumnya telah

tercapai. Kekuatan aktiva perusahaan dapat di ungkapkan dengan pengukuran

menerapkan CFROA. CFROA merupakan suatu alat untuk mengukur kinerja

perusahaan dalam mengetahui kemampuan aktiva suatu perusahaan untuk

menghasilkan laba operasinya. Kini CFROA lebih memfokuskan pengukuran

kinerja dan tidak terkait pada harga saham (Yulianti, 2015).

Pengaruh Good Corporate..., Altria Julia Pujianti, FEB uhamka, 2020.

Data Kinerja Keuangan

2014 2015 2016 2017 2018

Sumber : Data Diolah Penulis, 2020

mengalami kerugian dalam periode tahun berjalan terdapat 8 perusahaan. Dilihat

adanya keterlambatan ekonomi dan juga depresiasi rupiah terhadap dollar AS

tingkat terendah di bandingkan dengan perusahaan-perusahaan lainnya dengan

mendapatkan kinerja keuangan sebesar 0.19% dan perusahaan yang mendapatkan

Pengaruh Good Corporate..., Altria Julia Pujianti, FEB uhamka, 2020.

corporate governance dapat memberikan perlindungan efektif bagi para pemilik

saham sehingga akan meyakinkan mereka untuk mendapatkan keuntungan

melakukan pengawasan dan memberikan jaminan terhadap stake holders,

termasuk didalamnya adalah shareholder, lenders, employes, government,

Forum of Corporate Governance for Indonesia-FCGI (2001) mengatakan

bahwa good corporate governance adalah sebuah pengaturan yang mengatur

hubungan antara pemegang saham, pengurus perusahaan, pihak kreditur,

karyawan, pemerintah serta pemegang kepentingan lainnya yang berkaitan dengan

hak dan kewajiban mereka. Penerapan Corporate Governance dapat

pihak-pihak lain yang berhubungan langsung dan tidak langsung terhadap

merusak perekonomian Indonesia. Salah satu faktor yang menyebabkan terjadinya

krisis ekonomi di Indonesia adalah karena buruknya penerapan Good Corporate

Governance di Indonesia. Hal ini mengakibatkan banyak perusahaan yang

Pengaruh Good Corporate..., Altria Julia Pujianti, FEB uhamka, 2020.

Corporate Governance di perusahaan tersebut. Oleh sebab itu berbagai lembaga

Bank sangat dibutuhkan dalam penegakan good corporate governance di negara-

Adanya good corporate governane dalam pemulihan krisis di Indonesia menjadi

menjadi suatu pengelolaan yang baik didalam sebuah organisasi.

adalah proporsi komisaris independen dan kepemilikan manajerial. Komisaris