Tugas Akhir - Irfan Utomo Ichsan - 103116094

ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO
EKONOMI HARGA EMAS DUNIA, NILAI TUKAR,

DAN INFLASI TERHADAP HARGA SAHAM
PT ANEKA TAMBANG
(Periode 2016 - 2019)
LAPORAN TUGAS AKHIR
OLEH :
IRFAN UTOMO ICHSAN

103116094
PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS PERTAMINA
Juli 2020
ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO
EKONOMI HARGA EMAS DUNIA, NILAI TUKAR,
DAN INFLASI TERHADAP HARGA SAHAM
PT ANEKA TAMBANG
(Periode 2016 - 2019)
LAPORAN TUGAS AKHIR
OLEH :
IRFAN UTOMO ICHSAN

103116094
PROGRAM STUDI MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS PERTAMINA
Juli 2020
Universitas Pertamina - iii
ABSTRAK
Irfan Utomo Ichsan. 103116094. Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Harga Emas Dunia,
Nilai Tukar dan Inflasi Terhadap Harga Saham PT Aneka Tambang Periode 2016 – 2019.
Perancangan/penelitian ini membahas mengenai kondisi makroekonomi dengan tujuannya untuk

mengetahui pengaruh harga emas dunia, nilai tukar dan inflasi terhadap harga saham PT Aneka
Tambang periode 2016 – 2019. Metode yang digunakan adalah metode kuantitatif. Data yang
digunakan berupa data sekunder dengan jenis time series 48 bulan. Observasi yang dilakukan pada
penelitian ini dari periode 2016 - 2019. Data diolah dengan model uji regresi berganda.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa: (1) Terdapat pengaruh positif dan tidak signifikan pada
variabel harga emas dunia terhadap harga saham PT Aneka Tambang (2) Terdapat pengaruh negatif
dan tidak signifikan pada variabel nilai tukar terhadap harga saham PT Aneka Tambang (3) Terdapat
pengaruh negatif dan signifikan pada variabel inflasi terhadap harga saham PT Aneka Tambang.
Temuan tersebut menunjukkan bahwa meskipun hasil penjualan di dominasi oleh emas dan nilai
ekspor yang tinggi justru harga emas dunia dan nilai tukar tidak berpengaruh signifikan terhadap
harga saham PT Aneka Tambang, bahkan nilai inflasi lebih berpengaruh secara signifikan
dibandingkan variabel lainnya. Penelitian yang membahas mengenai pengaruh makroekonomi
terhadap harga saham yang berfokus pada satu perusahaan jarang dilakukan. Oleh karena itu,
penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh faktor makroekonomi terutama pada harga emas
dunia, nilai tukar dan inflasi terhadap satu perusahaan yaitu PT Aneka Tambang.
Kata Kunci: Harga Emas Dunia, Nilai Tukar, Inflasi, Harga Saham PT. Aneka Tambang.
Universitas Pertamina - i
ABSTRACT
Irfan Utomo Ichsan. 103116094. The Effect of Macro Economics Variable World Gold Price,
Exchange Rate, and Inflation on PT Aneka Tambang stock price Period 2016 – 2019.
The design / research is about macroeconomic conditions with the aim to The Effect of World Gold
Price, Exchange Rate, and Inflation on PT Aneka Tambang stock price Period 2016 – 2019. The
method used is a quantitative method. The data used are secondary data with 48 months time series
types. This research using observation data from January 2016 to December 2019. The data is
processed using multiple regression test model.
The results of this study indicate that: (1) There is a positive insignificant influence on the world gold
price variable on the PT Aneka Tambang (2) There is a negative and insignificant influence on the
exchange rate variabel on the PT Aneka Tambang (3) There is a negative and significant influence
on the Inflation variabel on PT Aneka Tambang. The findings show that although sales results were
dominated by gold and high export values, the world gold price and the exchange rate did not
significantly influence the stock prices of PT Aneka Tambang. In fact, inflation is more significant
than other variabels. In previous studies research on the influence of macroeconomics on stock
prices that focus on one company is rarely done. Therefore, this study was conducted to determine
the effect of knowing the effect of macroeconomic factors, especially on world gold prices, exchange
rates and inflation on one company, namely PT Aneka Tambang.
Keywords: World Gold Price, Exchange Rate, Inflation, PT Aneka Tambang Stock Price.
Universitas Pertamina - ii
KATA PENGANTAR
Pujiisyukur penulisipanjatkan kepada AllahiSWT yang telahimelimpahkan karunia
dan rahmat-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tugas akhir ini dengan baik. Penulis
menyadari bahwa tugasiakhir ini tidak akan dapatiterlaksana tanpa bantuan, bimbingan,
petunjuk serta saran-saran dari berbagai pihak. Untuk itu perkenankanlah penulis untuk
menyampaikan ucapan terima kasih yangisebesar-besarnyaikepada :
1. Bapak Prof. Akhmaloka, Ph.D. selaku RektoriUniversitasiPertamina.

2. Bapak Prof. Dr. Ir. Dermawan Wibisono, M.Eng. selakuiDekaniFakultasiEkonomi
daniBisnisiUniversitasiPertamina.
3. Bapak Arif Murti Rozamuri, Ph.D. selakuiKetuaiProgramiStudiiManajemen
Universitas Pertamina.
4. BapakiElaniNurhadi P., S.E., M.S.M. selakuipembimbingiyangitelahimemberikan
bimbinganimengenaiitugasiakhiridanijugaitelahimembantuipenulisidalam
menyelesaikanitugasiakhiriini.
5. Seluruhidosen dan staf Program Studi Manajemen yang tidak dapat penulisisebutkan
satu perisatu.
6. Terima kasih untuk keluarga besar Himpunan Mahasiswa Manajemen Universitas
Pertamina khususnya untuk mahasiswa angkatan 2016 (MSPU) yang telah berjuang
bersama dalam menyusun tugas akhir ini.
7. Dan semuaipihakiyang telahimembantu dalam menyelesaikan tugas akhir ini baik
yang terlibat secarailangsung maupun tidakilangsung.
Akhirikataisemogaitugas akhiriiniidapatibermanfaatibagiisemuaipihak, khususnya

bagi Mahasiswa Program Studi Manajemen. Untuk itu penulis berharap adanya koreksi dan
revisi yang terus dilakukan demi terciptanya kesempurnaan tugas akhir ini.
Jakarta, 14 Juli 2020
Irfan Utomo Ichsan
Universitas Pertamina - iii

DAFTAR ISI
ABSTRAK .......................................................................................................................................... i
ABSTRACT ....................................................................................................................................... ii
KATA PENGANTAR ...................................................................................................................... iii
DAFTAR ISI ..................................................................................................................................... iv
DAFTAR TABEL ............................................................................................................................. vi
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................................................ vi
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................................................... viii
BAB I ................................................................................................................................................. 1
PENDAHULUAN.............................................................................................................................. 1
1.1. Latar Belakang ........................................................................................................................ 1
1.2 Batasan Masalah....................................................................................................................... 4
1.3 Rumusan Masalah .................................................................................................................... 4
1.4 Tujuan Penelitian ..................................................................................................................... 4
1.5 Manfaat Penelitian ................................................................................................................... 5
BAB II ................................................................................................................................................ 6
KAJIAN TEORI................................................................................................................................. 6
2.1 Landasan Teori ........................................................................................................................ 6
2.1.1 Teori Investasi ................................................................................................................... 6
2.1.2 Teori Harga ....................................................................................................................... 6
2.1.3 Pasar Modal ....................................................................................................................... 6
2.1.4 Saham ................................................................................................................................ 7
2.1.5 Harga Emas Dunia ............................................................................................................ 8
2.1.6 Nilai Tukar ........................................................................................................................ 8
2.1.7 Inflasi................................................................................................................................. 8
2.2 Penelitian yang Relevan ........................................................................................................... 8
2.3 Kerangka Berpikir ................................................................................................................. 11
BAB III............................................................................................................................................. 14
METODE PENELITIAN ................................................................................................................. 14
3.1 Bentuk Penelitian ................................................................................................................... 14
3.2 Lokasi dan Waktu Penelitian ................................................................................................. 14
3.3 Metode Pengumpulan Datar .................................................................................................. 14
3.4 Variabel dan Definisi Operasional......................................................................................... 14
3.5 Model dari Analisis Data ....................................................................................................... 15
3.6 Uji Asumsi Klasik ................................................................................................................. 16
3.7 HipotesisiPenelitian ............................................................................................................... 17
3.8 Pengujian Hipotesis ................................................................................................................ 18
Universitas Pertamina - iv
BAB IV ............................................................................................................................................ 20
HASIL DAN PEMBAHASAN ........................................................................................................ 20
4.1 Hasil ....................................................................................................................................... 20
4.1.1 Analisis Statistik Deskriptif............................................................................................. 20
4.1.2 Uji Asumsi Klasik ........................................................................................................... 21
4.1.3 Uji Regresi Linear Berganda ........................................................................................... 23
4.2 Pembahasan ............................................................................................................................ 28
4.2.1 Pengaruh Harga Emas Dunia .......................................................................................... 28
4.2.2 Pengaruh Nilai Tukar ...................................................................................................... 29
4.2.3 Pengaruh Inflasi............................................................................................................... 33
BAB V.............................................................................................................................................. 34
5.1 Kesimpulan ...................................................................................................................... 34
5.2 Saran................................................................................................................................. 34
References ........................................................................................................................................ 36
LAMPIRAN ..................................................................................................................................... 38
Universitas Pertamina - v
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1 Variabel Dependen dan Independen ................................................................................ 15

Tabel 4.1 Hasil Statistik Deskrptif ................................................................................................... 20
Tabel 4.2 Hasil Uji Multikolinearitas ............................................................................................... 22
Tabel 4.3 Hasil Uji Heterokedastisitas ............................................................................................. 22
Tabel 4.4 Hasil Uji Durbin Watson .................................................................................................. 22
Tabel 4.5 Rangkuman Uji Asumsi Klasik ........................................................................................ 23
Tabel 4.6 Rangkuman sebelum Uji Robustness ............................................................................... 23
Tabel 4.7 Rangkuman setelah Uji Robustness ................................................................................. 23
Tabel 4.8 Tabel Koefisien Model Regresi........................................................................................ 23
Tabel 4.9 Tabel Hasil Uji F .............................................................................................................. 24
Tabel 4.10 Hasil Koefisien Determinasi .......................................................................................... 24
Tabel 4.11 Hasil Uji Parsial ............................................................................................................. 25
Tabel 4.12 Harga dan Jumlah Penjualan Emas PT Aneka Tambang ............................................... 27
Tabel 4.13 Nilai Penjualan Hasil Tambang PT Aneka Tambang .................................................... 28
Tabel 4.15 Nilai Penjualan Hasil Tambang Selain Emas PT Aneka Tambang ............................... 28
Tabel 4.16 Obligasi PT Aneka Tambang ......................................................................................... 30
Tabel 4.17 Perbandingan Aset dan Liabilitas Dolar dengan Total Aset dan Liabilitas.................... 30
Tabel 4.18 Perbandingan Pinjaman Bank dolar dengan Liabilitas Dolar ........................................ 31
Universitas Pertamina - vi
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Grafik Perbandingan Harga Saham dan Harga Emas Dunia .......................................... 2
Gambar 1.2 Grafik Perbandingan Harga Saham dan Nilai Tukar ...................................................... 3
Gambar 1.3 Grafik Perbandingan Harga Saham dan Inflasi .............................................................. 3
Gambar 2.1 Kerangka Berpikir ........................................................................................................ 11
Gambar 4.1 Histogram ..................................................................................................................... 21
Gambar 4.2 Scatterplot..................................................................................................................... 21
Gambar 4.3 Perbandingan Exchange Rate dan Harga Saham.......................................................... 29
Universitas Pertamina - vii

DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Data Harga Saham PT Aneka Tambang, Harga Emas Dunia, Nilai Tukar dan Inflasi 39
Lampiran 2 Hasil Transformasi Logaritma Natural ......................................................................... 40
Lampiran 3 Hasil Analisis Deskriptif............................................................................................... 41
Lampiran 4 Hasil Heterokedastisitas................................................................................................ 41
Lampiran 5 Hasil VIF ...................................................................................................................... 41
Lampiran 6 Hasil Uji Durbin Watson .............................................................................................. 41
Lampiran 7 Hasil Regresi Setelah dilakukan Uji Robustness .......................................................... 41
Lampiran 8 Lembar Bimbingan ....................................................................................................... 41
Universitas Pertamina - viii

BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
PT Aneka Tambang merupakan salah satu Badan Usaha Milik Negara (BUMN)
yang dimana kepemilikan saham dipegang oleh pemerintah dan publik yang dapat dibeli
melalui bursa efek. Perusahaan ini bergerak di bidang eksplorasi, penambangan,
pengolahan, serta pemasaran dari komoditas bijih nikel, feronikel, emas, perak, bauksit, dan
batubara. Perusahaan in sudah tercatat di bursa efek Indonesia sejak 27 November 1997.
Perusahaan ini memiliki 24.030.764.725 lembar saham yang beredar.
PT Aneka Tambang termasuk dalam list perusahaan pada indeks LQ45. LQ45
merupakan sebuah indeks yang terdiri dari perusahaan yang memiliki liquiditas tinggi dan
kapitalisasi pasar yang besar. LQ45 dapat menyumbang setidaknya 70% dari transaksi
saham dan kapitalisasi pasar pada Bursa Efek Indonesia.
Selain itu PT Aneka Tambang juga termasuk dalam indeks sektor pertambangan.
Sektor ini memiliki usaha di bidang pertambangan dan penggalian seperti pertambangan
batu bara, minyak dan gas bumi, biji logam, batu batuan, tanah liat, pasir, penambangan dan
penggalian garam, pertambangan mineral, bahan kimi dan bahan pupuk, serta penambangan
gips, aspal, dan gamping. Sektor ini terdiri dari 47 perusahaan. Memiliki volume transaksi
1,145 miliar. Jika dibandingkan dengan perusahaan lain PT Aneka Tambang memiliki
volume 234 juta atau sekitar 20,4% dari volume sektor pertambangan. Sehingga pergerakan
harga saham dari PT Aneka Tambang dapat berpengaruh terhadap sektor pertambangan.
Dalam melakukan analisis saham terdapat metode analisis fundamental. Analisis

fundamental merupakan analisis dengan menggunakan informasi yang dipublikasikan dapat
berupa laporan keuangan ataupun informasi lainnya untuk memprediksi harga intrinsik
saham (Tandelilin, 2010). Analisis ini dapat dilakukan dari segi makro ekonomi yaitu harga
emas dunia, nilai tukar, dan inflasi.
Emas merupakan salah satu variabel makro dan komoditas penyumbang terbesar
pada pendapatan perusahaan ANTAM. Penjualan emas pada tahun 2018 sebesar 27.896 kg
(896.812 t.oz), penjualan ini tumbuh sebesar 111% dari tahun 2017 sebesar 13.202 kg
(424.454 t.oz). Sehingga selama 2018 penjualan bersih emas tercatat sebesar 16,69 triliun
naik 126% dari angka penjualan tahun 2017 tercatat sebesar 7,37 triliun. Emas berkontribusi
sebesar 66% dari penjualan bersih pada tahun 2018. Menurut Suharno dan Kentris (2014),
pendapatan emiten yang bergerak di bidang pertambangan terutama emas akan meningkat
seiring dengan terjadinya peningkatan harga emas. Pendapatan meningkat akan berdampak
positif terhadap kinerja perusahaan dan hal ini dapat memunculkan ekspektasi investor yang
berasumsi bahwa dengan kenaikan pendapatan karena naiknya harga emas akan
meningkatkan return saham. Sehingga terjadinya peningkatan permintaan saham yang pada
akhirnya akan mendongkrak harga saham. Namun, dari data harga saham ANTAM
dibeberapa titik tidak menunjukkan grafik kenaikan yang sama.
Universitas Pertamina - 1
Rp1.250 $1.600,00
Rp1.100 $1.500,00
Rp950
$1.400,00
Rp800
$1.300,00
Rp650
$1.200,00
Rp500
Rp350 $1.100,00
Rp200 $1.000,00
1 6 11 16 21 26 31 36 41 46
ANTM Hed
Gambar 1.1 Grafik Perbandingan Harga Saham dan Harga Emas Dunia
Secara teoritis ada beberapa variabel makro yang dapat mempengaruhi pergerakan
saham selain harga emas dunia yaitu inflasi dan nilai tukar. Variabel makro dapat menjadi
acuan investor untuk berinvestasi. Ketika variabel makro dalam keadaan stabil dan baik
maka investor akan cenderung untuk berinvestasi di pasar modal dan mengakibatkan
adanya transaksi saham. Ketika permintaan saham meningkat akan memberikan dampak
positif bagi harga saham pada bursa termasuk ANTAM. Masing-masing variabel memiliki
pengaruh yang berbeda.
Nilai tukar sangat berpengaruh pada perusahaan terutama yang bergerak pada
bidang ekspor. Kestabilan nilai tukar menjadi sangat penting, fluktuasi yang tidak
terkendali dapat mempengaruhi kinerja perusahaan di pasar modal. Nilai tukar rupiah
berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga Saham, jika nilai tukar menguat
maka Indeks Harga Saham akan semakin baik, begitu pula sebaliknya (Astuti, Lapian, &
Rate, 2016).
Namun nilai tukar juga dapat berpengaruh negatif untuk perusahaan yang membeli
bahan baku produksi ke luar negeri. ketika nilai tukar rupiah melemah maka perusahaan
membutuhkan uang yang lebih banyak untuk membeli bahan baku. Sehingga dapat
mengurangi pendapatan jika harga barang hasil produksi tidak disesuaikan. Ketika
pendapatan menurun hal ini menimbulkan ekspektasi negatif dari investor yang akan
merasa return dari saham akan berkurang sehingga saham tidak menarik lagi untuk dibeli.
Rp1.250 Rp15.500,00
Rp1.100 Rp15.000,00
Rp950 Rp14.500,00
Rp800 Rp14.000,00
Rp650 Rp13.500,00
Rp500 Rp13.000,00
Rp350 Rp12.500,00
Rp200 Rp12.000,00
1 6 11 16 21 26 31 36 41 46
ANTM Nilai tukar
Gambar 1.2 Grafik Perbandingan Harga Saham dan Nilai Tukar
Berbanding terbalik dari nilai tukar, inflasi memberikan dampak yang berbeda pada
pasar modal. Peningkatan inflasi dapat memberikan sinyal negatif bagi pasar modal.
Investor akan takut terhadap inflasi yang signifikan terutama yang tidak dapat diramalkan.
Dengan tingginya inflasi harga-harga barang akan meningkat. Sesuai dengan perilaku
investor yang menginginkan risiko investasi yang rendah, inflasi yang tinggi akan menjadi
hal negatif karena akan menuunkan pendapatan perusahaan karena harga bahan produksi
yang meningkat. Sehingga ekspektasi investor ketika inflasi yaitu pendapatan perusahaan
akan turun sehingga return yang dihasilkan juga rendah. Sehingga investor akan menarik
investasinya dari negara dengan inflasi tinggi dan tidak terkendali. Sebaliknya, jika inflasi
rendah, harga cenderung stabil, daya beli investor meningkat, permintaan saham juga akan
meningkat sehingga dapat mendorong harga saham untuk bergerak naik (Sutanto B. , 2015).
Rp1.250 5,00
Rp1.100 4,50
4,00
Rp950
3,50
Rp800
3,00
Rp650
2,50
Rp500
2,00
Rp350 1,50
Rp200 1,00
1 6 11 16 21 26 31 36 41 46
ANTM inflasi
Gambar 1.3 Grafik Perbandingan Harga Saham dan Inflasi

Dari uraian tersebut pemilihan PT Aneka Tambang menjadi objek penelitian karena
termasuk pada indeks LQ45 yang memiliki volume transaksi dan kapitalisasi yang besar.
Selain itu, PT Aneka Tambang juga memiliki volume 20,4% dari keselurahan volume sektor
pertambangan sehingga PT Aneka Tambang memiliki pengaruh pada sektor tersebut.
Berdasarkan analisis fundamental yang dilakukan jika dilihat dari grafik dapat disimpulkan
adanya fenomena ketidaksesuaian dan ketidakcocokan teori dengan kondisi yang sebenarnya,
sehingga masih diperlukannya studi empiris lebih lanjut untuk mengetahui hubungan pada
variabel makro ekonomi yaitu harga emas dunia, nilai tukar, dan inflasi. Selain itu, penelitian
ini juga untuk mengetahui seberapa besar pengaruh variabel makro tersebut terhadap harga
saham PT Aneka Tambang khususnya pada periode 2016 –2019. Berdasarkan fenomena yang
dijelaskan dalam latar belakang masalah, dapat dirumuskan penelitian dengan judul "Pengaruh
Variabel Makro Ekonomi Harga Emas Dunia, Nilai Tukar, dan Inflasi Terhadap Harga Saham
PT Aneka Tambang Tahun 2016 -2019”.
1.2 Batasan Masalah
Untuk membuat penelitian lebih terarah maka permasalahan yang akan dikaji dalam
penelitian ini akan dibatasi dalam ruang lingkup pengaruh harga emas dunia, nilai tukar, inflasi
dan suku bunga terhadap harga saham PT Aneka Tambang dengan rentang periode tahun 2016
– 2019.
1.3 Rumusan Masalah
a. Apakah harga emas dunia, nilai tukar, dan inflasi berpengaruh secara simultan terhadap
harga saham PT Aneka Tambang pada tahun 2016 - 2019?
b. Apakah harga emasiduniaiberpengaruhiterhadapihargaisahamiPT Aneka Tambang pada
tahun 2016 – 2019 ?
c. Apakah nilai tukar berpengaruh terhadap harga saham PT Aneka Tambang pada tahun 2016
- 2019 ?
d. Apakah inflasi berpengaruh terhadap harga saham PT Aneka Tambang pada tahun 2016 –
2019 ?
1.4 Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah di atas, maka tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untukimengetahuiipengaruh harga emas dunia, nilai tukar, dan inflasi secara simultan
terhadap harga saham PT Aneka Tambang pada tahun 2016 – 2019.
2. Untukimengetahuiipengaruhihargaiemasiduniaiterhadapihargaisaham PT Aneka Tambang
pada tahun 2016 – 2019.
3. Untukimengetahuiipengaruhinilaiitukariterhadapihargaisaham PT Aneka Tambang pada
tahun 2016 – 2019.
4. Untukimengetahuiipengaruhiinflasi terhadap harga saham PT Aneka Tambang pada tahun
2016 – 2019.
1.5 Manfaat Penelitian
1. BagiiPraktisi
Bagi praktisi penelitian ini dapat menjadi acuan yang informatif dan menjadi pertimbangan
dalam pengambilan keputusan dalam berinvestasi terutama pada saham PT Aneka Tambang
agar dapat mengurangi risiko dan memaksimalkan pengembalian dalam investasi.
2. BagiiAkademisir
Bagi akademisi penelitian ini dapat menambah wawasan, digunakan sebagai bahan kajian,
dan sumber pembelajaran mengenai studi kelayakan investasi terutama pengaruh makro
dalam investasi seperti harga emas, nilai tukar, dan inflasi.
3. BagiiPenelitian Lanjutan
Bagi penelitian lanjutan, diharapkan penelitian ini dapat bermanfaat untuk memenuhi
kebutuhan pengetahuan dalam penelitian penulis mengenai pengaruhihargaiemasidunia,
nilaiitukar, daniinflasiiterhadap harga saham perusahaan.
BAB II
KAJIAN TEORI
2.1 Landasan Teori
2.1.1. Teori Investasi
Tujuan dasar investor dalam melakukan investasi adalah untuk memperoleh imbal
hasil atau keuntungan. Dalam konteks ekonomi, investasi adalah komitmen atas sejumlah
keuntungan di masa yang akan datang. Sedangkan secara spesifik investasi adalah
penanaman modal biasanya untuk jangka waktu lama di satu atau lebih aktiva dan
diharapkan akan memberikan keuntungan di masa yang akan datang (Suharno & Indarti,
2014).
2.1.2 Teori Harga Saham
Harga saham merupakan hal yang perlu diperhatikan oleh investor. Salah satu hal
yang dapat mempengaruhi harga saham yaitu pelaku pasar dengan permintaan dan
penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal (Hartono, 2008). Pada setiap awal
perdagangan perusahaan akan menawarkan harga saham kepada investor. Jika investor
menginginkan saham tersebut maka akan terjadi permintaan. Semakin tinggi permintaan
perusahaan dapat menaikkan harga saham secara bertahap karena keterbatsan saham yang
ditawarkan. Selain itu, harga saham juga dapat ditentukan pada arus kas yang diharapkan
dapat diterima investor pada masa yang akan datang ketika investor membeli saham tersebut
(Brigham & Houston, 2010).
Faktor internal juga dapat mempengaruhi harga saham. Pengaruh internal berkaitan
dengan kinerja perusahaan. Kinerja perusahaan dapat dilihat dari laporan keuangan
perusahaan. Ketika pada laporan keuangan laba perusahaan meningkat maka investor akan
tertarik untuk membeli saham, permintaan meningkat dan menyebabkan kenaikan harga
saham. Begitupun sebaliknya, ketika laba menurun akan mengurangi minat investor dan
harga saham akan cenderung turun (Oktavia & Genjar, 2018).
2.1.3 Pasar Modal

Dalam pengertian klasik pasar modal merupakan bidang usaha yang
memperdagangkan surat berharga seperti saham, sertifikat saham, obligasi dan efek-efek
lain pada umumnya (Najib (Nasution,2015)) . Sedangkan menurut Kamus Hukum Ekonomi,
pasar modal merupakan tempat bertemunya penjual dan pembeli yang memperdagangkan
surat berharga jangka panjang seperti saham dan obligasi (Erawati (Nasution, 2015)).
Di Indonesia pasar modal dikenal sebagai bursa efek. Menurut Pasal 1 ayat (4) UU
No.8 Tahun 1995 bursa efek adalah pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan
tempat untuk penjual dan pembeli efek dari pihak-pihak lain untuk dapat
memperdagangkan efek diantara mereka (Harahap & Wahyuni, 2016).
2.1.4 Saham
a. PengertianiSaham
Saham merupakan bukti dari kepemilikan sebuah perusahaan. Dengan

memiliki saham seseorang dapat dikatakan ikut serta dalam kepemilikan sebuah
perusahaan dan akan mendapatkan keuntungan dari perusahaan tersebut dalam bentuk
dividend. Pemilik saham juga dapat keuntungan dari harga saham yang naik sehingga
nilai investasi juga naik (Cahyani & et al., 2016).
b. JenisiSaham
Ditinjau dari segi hak tagih dan klaim saham dibagi atas 2 (Darmandji &
Fakhrudin (Abrianto & Hikmanto, 2016)) :
a. Saham Biasa (Common Stocks)

Saham ini menempatkan pemiliknya sebagai penerima terakhir dividen
dan hak terhadap kekayaan perusahaan apabila perusahaan di likuidasi. Pemilik
saham biasa akan mendapatkan keuntungan sesuai dengan laba perusahaan
namun memiliki hak klaim terakhir jika perusahaan penerbit saham pailit.
Pemilik saham biasa memiliki dua risiko yaitu, capital loss dan tidak menerima
dividen.
b. Saham Preferen (Preferred Stock)
Saham ini memiliki karakteristik gabungan antara saham biasa dan
obligasi, karena saham preferen dapat memberikan penghasilan tetap seperti
bunga obligasi. Saham preferen dapat memberikan pilihan tertentu kepada
penerimaan dividen atas hak dari pembagian dividen seperti pembagian dividen
setiap tahun atau pendahuluan dividen.
2.1.5 Analisis Saham

a. Analisis Fundamental
Analisis fundamental merupakan analisis saham yang berdasar pada
fundamental yang telah dipublikasikan oleh perusahaan seperti laporan keuangan,
perubahan dividen dan lainnya untuk mengestimasi nilai intrinsik saham sebagai
acuan keputusan dalam membeli atau menjual saham (Tandelilin, 2010). Analisis
ini dapat meliputi analisis dari segi ekonomi, industri dan perusahaan itu sendiri.
b. Analisis Teknikal
Analisis teknikal merupakan teknik untuk memprediksi arah pergerakan
harga saham dn indikator pasar saham hal ini didasari oleh data pasar historis seperti
informasi harga dan volume perdagangan (Tandelilin, 2010). Analisis ini
menganggap bahwa pergerakan harga memiliki pola tertentu dan akan terjadi secara
berulang-ulang.
2.1.6 Harga Emas Dunia
Emas merupakan salah satu produk investasi. Emas juga merupakan barang
berharga yang paling diterima di seluruh dunia setelah mata uang. Emas cenderung lebih
bebas risiko dibandingkan dengan produk investasi lain. Emas lebih dipilih karena harga
emas cenderung stabil dan naik. Selain menjadi produk investasi emas dapat digunakan
untuk menangkal inflasi yang terjadi setiap tahunnya (Putri, Suzan, & Mahardika, 2016).
Harga emas dunia dapat diambil dari harga gold fix atau harga spot. Harga gold
fix ditentukan oleh lembaga bernama London Buillion Market Association (LMBA) yang
bertugas mendefinisikan standar emas dan perak. Ditetapkan setiap hari pada pukul 10.30
GMT dan 15.00 GMT. Sedangkan harga spot merupakan harga emas secara real time
yang diperbarui setiap saat. Bagi harga spot gold fix berperan sebagai dasar pembentukan
harga spot dan sisanya dipengaruhi oleh perkembangan dan reaksi pasar.
2.1.7 Nilai Tukar
Nilai tukar adalah suatu nilai yang menunjukkan nilai mata uang dalam negeri
yang diperlukan untuk mendapatkan mata uang asing. Kurs dianggap penting dalam
perekonomian mengingat pengaruhnya dalam neraca transaksi berjalan maupun variabel
ekonomi yang lain. Ada dua pendekatan dalam menentukan nilai tukar sebuah mata uang
yaitu pendekatan moneter dan pendekatan pasar. Dalam pendekatan moneter nilai tukar
didefinisikan sebagai harga dimana mata uang asing diperjualbelikan dan berhubungan
dengan penawaran dan permintaan uang (Astuti, Lapian, & Rate, 2016).
2.1.8 Inflasi
Inflasi merupakan meningkatnya harga barang – barang secara umum.

Peningkatan terjadi secara terus menerus. Jika peningkatan hanya terjadi pada satu atau
dua barang hal tersebut tidak dapat dikatakan inflasi. Namun, jika mempengaruhi atau
memberi dampak terhadap barang lain maka hal itu dapat dikatakan sebagai inflasi (Bank
Indonesia, 2018).
2.2 Penelitian yang Relevan
Untuk dapat menunjang penelitian, peneliti mengkaji beberapa jurnal terkait dengan
variabel dependen dan variabel independen. Berikut jurnal yang menjadi dasar bagi peneliti
untuk melakukan penelitian :
No Penulis Tahun Jurnal Judul Kesimpulan
1 Ni Made Ari 2016 e- PengaruhiHarga Berdasarkan

Angga, Leny Proceedingiof EmasiDuniaidan analisisiyang dilakukan
Suzan, Dewa Management NilaiiTukariRupiahiDolar harga emasidunia dan
Putra K. Vol.3iNo.2 TerhadapiIndeks nialiitukar rupiah
Mahardikar HargaiSahamiGabunganr dolariberpengaruh
signifikaniterhadap
IHSG.
2 Agustina 2016 National PengaruhiHargaiEmas HargaiEmasiberpengaruh

Ratna Dwiati, Conference & TerhadapiIndeksiHarga terhadap IHSG.
Yulian Call for SahamiGabungan
Belinda Papers : Nilai Kursitidak dapat
IndonesiaidenganiNilai
Ambarwati Implementasi memoderasiipengaruh
KursiSebagaiiVariabel
dan Kontribusi hargaiemasiterhadap
Moderating
ilmu HIS, karena nilai kurs
Akuntansi, hanya salah satu faktor
Manajemen yangimempengaruhi
&iBisnis harga emas.
dalam
Pembangunan
Ketahanan
Ekonomi
Nasional
3 Bambang 2015 Jurnal PengaruhiInflasi, Bunga Terdapatipengaruhiyang

Susanto Akuntansi daniNilaiiTukariterhadap signifikanidari inflasi,
Riset Vol.7 HargaiSahamiPada : sukuibungaiBI, dan nilai
No.01 PerusahaaniSektor tukaridollar AS secara
PropertiidaniReal Estate simultaniterhadapiharga
yangitercatatidi BEI sahamiperusahaanisektor
properti dan real estate
periode januari 2013-
Desember 2014.
4 Rini Astuti, 2016 Jurnal PengaruhiFaktoi Makro InflasiidaniKurs

Joyce Lapian, BerkalaiIlmiah EkonomiiTerhadap memilikiipengaruh
Paulina Van Efisiensi IndeksiHargaiSaham positifisignifikan
Rate Vol.16iNo.02 Gabungan (IHSG) di terhadap IHSG.
BursaiEfekiIndonesia
(BEI) Periodei2006-2015 Sukuibunga memiliki
pengaruhinegatif dan
signifikaniterhadap
IHSG.
5 Agus 2014 Dinamika Pengaruhifaktor Faktorifundamental

Suharno, Akuntansi, i FundamentaliMakro makroiekonomiiyaitu
MG. Kentris Keuanganidan TerhadapiIndeksiHarga tingkat suku bunga Bank
Indarti Perbankan SahamiGabungan Indonesia, harga minyak
Vol.3iNo.01 dunia, idaniharga emas
duniaimempengaruhi
IHSG.
6 Dr. Didin 2018 International TheieffectiofiMacro Inflasiidaninilaiitukar

Fatihudin, Dr. Journaliof EconomicsioniIndeks memiliki dampak yang
Muhammad Innovative Harga SahamiGabungan positifidanisignifikan
Anang Research & iniIndonesiaiStock sedangkan suku bungan
Firmansyah Development ExchangeiPeriod 2007 – memiliki dampak negatif
Vol. 7iIssue 11 2016 yang signifikan terhadap
indeksihargaisaham
gabungan.
7 Benny 2016 International EffectiofiWorld Gold Harga emas dunia, harga

Budiawan Journaliof Price, CruediOil Price minyak dan suku bungan
Tjandrasa, Education and and InterestiRate to berpengaruhisecara
Rosemarie ResearchiVol. JakartaiCompositeiIndex simultan terhadap jakarta
Sutjiati 4 No.7 composite index.
8 Bintang 2018 Diponegoro AnalisisiPengaruhiHarga KursiRupiahiberpengauh

Surya Journaliof MinyakiDunia, Kurs negatifiterhadap semua
Pamungkas Management Rupiah/US$ daniFed indeksisektoral. iHal
PAP, RateiTerhadapiIndeks tersebutidikarenakan
Prasetiono Sektoral Pasar Saham adanya kenaikanibiaya
Indonesia operasionaliperusahaan
yangimempunyai
hubungan dengan kurs.
9 Maisaroh 2017 Jurnal PengaruhiKurs/ Nilai Kurs dan suku bunga

Fathul Ilmi Nominal TukariRupiah, Inflasiidan berpengaruhinegatif
TingkatiSukuiBungaiSBI signifikaniterhadap
Terhadap indeks Harga saham, iiinflasi
SahamiGabungan LQ-45 berpengaruh negatif tidak
Periodei2009-2013 signifikaniterhadap
saham, idanisecara
simultaniberpengaruh
signifikan.
10 Shinta 2016 eJournal PengaruhiKursiUSD, Kursidan Suku Bunga

Agustin Administrasi Inflasi, dan SukuiBunga mempunyaiipengaruh
Bisnis 4 (2) SBIiterhadapiIndeks signfikan,Inflasi
Harga Saham Sektor mempunyaiipengaruh
Pertabambangan di Bursa tidak signifikan terhadap
Efek Indonesia sahamisektor
pertambangan.
11 Dyah Ayu 2017 Research ImpactiofiGlobal Index, Harga emas berpengaruh
Kusumawati, Journaliof GoldiPrice andiMacro signifikanipositif
Nadia Financeiand Economic Variabel for terhadap IHSG.
Asandimitra Accounting IndonesiaiComposite
Vol.8iNo.2 Index
12 Fitri Raraga, 2012 Jurnal Bisnis AnalisisiPengaruhiHarga IndeksiHargaiSaham
M.Chabachib, Strategi Vo.21 Minyakidan Hargaiemas Gabunganidipengaruhi
Harjum No.1 terhadapihubungan oleh variabel kurs.
Muharam timbal-balikikursidan
IndeksiHargaiSaham
GabunganidiiBursa Efek
Indonesia (BEI)
2.3 Kerangka Berpikir
Gambar 2.1 Kerangka Berpikir
2.3.1. Harga Emas Dunia terhadap Harga Saham PT Aneka Tambangr
Penelitian terdahulu mengatakan bahwa jika investasi didasarkan pada teori

portofolio maka pengaruh harga emas dapat berpengaruh negatif. Hal ini dikarenakan jika
harga emas naik dan sesuai dengan perilaku investasi, investor akan beralih kepada produk
investasi dengan imbal hasil tinggi dan aman sehingga investor akan lebih memilih emas dan
menyebabkan penurunan investasi di pasar modal. (Dwiati & Ambarwati, 2016).
Perspektif lain yang lebih fokus pada sektor pertambangan menunjukkan dengan
naiknya harga emas dunia, Indeks Harga Saham Gabungan akan terdorong naik. Kenaikan
harga emas akan meningkatkan laba perusahaan pertambangan, hal ini dapat menyebabkan
investor tertarik untuk melakukan investasi terutama pada saham sektor pertambangan
(Putri, Suzan, & Mahardika, 2016). Penelitian lain juga menjelaskan dengan adanya
kenaikan harga emas yang mendongkrak harga saham sektor pertambangan, dapat
menghasilkan keuntungan bagi para pemegang saham sehingga menarik minat masyarakat
untuk berinvestasi pada sektor pertambangan (Suharno & Indarti, 2014).
Kenaikan harga emas dunia akan mendorong ekspektasi investor untuk berinvestasi
karena hal ini bisa meningkatkan pendapatan dan akan memberikan return yang lebih baik.
Sehingga terjadi peningkatan permintaan saham sehingga hal tersebut dapat mendorong
harga saham sektor pertambangan.
2.3.2 NilairTukarrterhadaprHarga SahamrPT Aneka Tambang
Dalam penelitian terdahulu mengatakan bahwa semua sektor saham ketika nilai
tukar meningkat maka akan berakibat pada kenaikan biaya operasional perusahaan dan
berpengaruh negatif terhadap profitabilitas. Sehingga akan mengurangi permintaan saham,
menurunkan indeks harga saham, dan investasi pada saham menjadi kurang menarik
(Pamungkas & Prasetiono, 2018). Penelitian lain yang mendukung penelitian ini menyatakan
bahwa kurs atau nilai tukar berpengaruh negatif dan tidak signifikan. Hal ini disebabkan,
ketika mata uang rupiah menurun maka menandakan kondisi perekonomian yang tidak baik.
Dengan begini risiko investasi akan semakin tinggi dan menyebabkan berkurangnya
ketertarikan investor pada saham.
Namun, penelitian lain mengatakan bahwa kurs rupiah tidak berpengaruh terhadap
saham, dikarenakan uang hanya digunakan sebagai alat tukar bukan sebagai produk investasi
(Suharno & Indarti, 2014). Dari sisi perusahaan yang melaksanakan ekspor impor nilai tukar
menjadi sangat penting karena dibutuhkan untuk melakukan transaksi. Nilai tukar dapat
berpengaruh positif atau negatif. Jika perusahaan membeli bahan baku produksi dari luar
negeri nilai tukar rupiah yang melemah akan berpengaruh negatif karena perusahaan akan
membutuhkan uang yang lebih banyak untuk membeli bahan baku. Sedangkan untuk
perusahaan yang melakukan ekspor pelemahan nilai rupiah dapat berpengaruh positif karena
hal itu menyebabkan harga barang yang akan diekspor menjadi murah sehingga dapat
menyebabkan penjualan mengalami kenaikan.
2.3.3 InflasirterhadaprHarga SahamrPT Aneka Tambang
Penelitian terdahulu mengatakan bahwa inflasi berpengaruh positif dan signifikan

terhadap IHSG (Astuti, Lapian, & Rate, 2016). Selain itu, penelitian lain mengatakan bahwa
inflasi secara parsial mempunyai pengaruh negatif dan tidak signifikan. Hal ini dikarenakan
ketika inflasi meningkat akan menyebabkan permintaan saham menurun (Agustin, 2016).
Alasan lain yang dapat mendukung inflasi berpengaruh negatif dan tidak signifikan adalah
ketika tingginya angka inflasi menandakan ekonomi suatu negara yang buruk. Ekonomi yang
buruk dapat meningkatkan risiko berinvestasi saham dan dapat mengakibatkan menurunnya
ketertarikan investor berinvestasi pada saham (Ilmi, 2017).
Inflasi mempengaruhi saham karena inflasi dapat menandakan keadaaan suatu
negara. Ketika inflasi tidak terkendali dan tinggi maka akan meningkatkan risiko
perdagangan termasuk saham. Sehingga sesuai dengan perilaku investor yang lebih
memilih risiko yang rendah maka ketika inflasi tinggi akan berkemungkinan bahwa
investor akan menarik investasinya dan memilih untuk berinvestasi ke negara dengan
inflasi yang terkendali. Hal ini dapat menyimpulkan bahwa inflasi dapat berpengaruh
negatif bagi saham.
BAB III
METODE PENELITIAN
3.1 Bentuk Penelitian
Penelitian ini menggunakanimetode kuantitatif. Metodeikuantitatifidapat

diartikanisebagaiimetodeipenelitianiyangididasarkanipadaifilsafatipositivisme. Metode
kuantitatif digunakaniuntukimenelitiipopulasi atau sampelitertentu. Pengumpulan data
menggunakan intstrumen penelitian dan analisis bersifat kuantitatif. Tujuan metode ini
adalah untuk menguji hipotesis yang sudah ditetapkan (Sugiyono, 2015).
3.2 Lokasi dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan di kawasan Universitas Pertamina yang berlokasi di Jl.

Teuku Nyak Arief, RT.7/RW.8, Simprug, Kecamatan Kebayoran Lama, Kota Jakarta
Selatan, Daerah Khusus Ibukota Jakarta, 12220. Adapun penelitian ini dimulai pada
Maret – Juni 2020.
3.3 Metode Pengumpulan Datar
Metodeipengumpulanidataipadaipenelitianiini adalah dengan metode library

research atau studi kepustakaan. Studi kepustakaan merupakan teknik yang
mengumpulkan data-data yang terkait dengan variabel penelitian (Sutanto, Cindy & et
al., 2019).
Pada penelitian ini data yang akan dikumpulkan adalah harga saham ANTAM,
harga emas dunia, nilai tukar, dan inflasi. Data yang dikumpulkan dimulai dari Bank
Indonesia tahun 2016 – 2019.
Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data yang
diperoleh dari beberapa sumber yang telah dikumpulkan dan dipublikasikan sehingga
dapat diakses oleh masyarakat. Sumber data yang tersedia merupakan hasil publikasi
dari Bank Indonesia, Bursa Efek Indonesia, dan BPS yang dapat di akses melalui
internet (www.bps.go.id, investing.com) meliputi data harga saham ANTAM, harga
emas dunia, nilai tukar terhadap dolar, dan inflasi dimulai dari tahun 2016 – 2019.
3.4 Variabel dan Definisi Operasional
Tabel 3.1 Variabel Dependen dan Independen
Dependen Harga Saham PT Aneka Rupiah

Tambang (Rp)
Independen Harga Emas Dunia Dollar ($)
Nilai Tukar Rupiah
(Rp)
Inflasi Persen (%)
Variabelidependeniyangidigunakan dalam penelitian ini adalah harga saham PT
Aneka Tambang, sedangkan untuk variabel independen yaitu harga emas dunia (HED), nilai
tukar rupiah terhadap dolar, dan inflasi. Adapunimasing-masing variabel tersebut
mempunyai definisi operasional sebagai berikut :
1. HargaiSahamiPT iAnekaiTambang
Hargaisaham PT Aneka tambang dalam penelitian ini merupakan variabel dependen
atau variabel Y yang dipengaruhi oleh variabel X. Harga saham didapatkan dari harga
bulanan saham PT Aneka Tambang yang dinyatakan dalam satuan Rupiah (Rp) pada
periode 2016 – 2019.
2. HargaiEmasiDunia
Harga emas dunia dalam penelitian ini menjadi variabel X1 yang mempengaruhi
variabel dependen. Dinyatakan dalam satuan Dolar AS ($) pada periode 2016 – 2019.
3. Nilai Tukar
Nilaiitukariyangidigunakanidalam penelitian ini adalah nilai tukar rupiah terhadap
dolar. Dalam penelitian ini nilai tukar menjadi variabel X2 yang mempengaruhi variabel
Y. Dinyatakan dalam satuan Rupiah (Rp) pada periode 2016 – 2019.
4. Inflasi
Inflasi dalamipenelitianiini menjadi variabel X3 yangimempengaruhi variabel Y.
Inflasiimerupakanikenaikanihargaiterusimenerusidalam jangka waktuitertentu yang
diakibatkan oleh permintaan dan penawaran ekonomi. Tingkat inflasi dinyatakan dalam
satuan persen (%) pada periode 2016 – 2019.
3.5 Model dari Analisis Data
Analisisidataidalamipenelitianiini menggunakan metode analisis regresi linear

bergandaiyangidilakukanimenggunakan bantuan program data stata dan di analisa
dengan menggunakan uji asumsi klasik.
Analisis linear bergandaidigunakaniuntukimenguji pengaruh antara tingkat
hargaiemasidunia, nilai tukar, inflasi dan BI rate terhadapiharga saham PT Aneka
Tambang.
ANTMt= α + β1 HEDt + β2 NTt + β3 INFt + β4 ANTMt-1
Keterangan :
ANTM : Harga Saham ANTAM
α : Konstanta
β : Nilaiikoefisien regresi dariimasing-masing variabeliindependen
HED : Harga Emas Dunia
NT : NilaiiTukar
INF : Inflasi
ANTMt-1 : Harga Saham ANTAM pada bulan sebelumnya
Model tersebut dapat di transformasikan dalam persamaan logaritma :
LnANTM = β0 + β1LnHED + β2LnNT + β3LnINF + µ

Keterangan :
ANTM : Harga Saham ANTAM
Β0 : Konstanta
HED : Harga Emas Dunia
NT : Nilai Tukar
INF : Inflasi
Β1, β2, β3 : Koefisien yang dicari untuk mengukur pengaruh variabel
Independen
Ln : Logaritma Natural
Adanya perbedaanidalamisatuan dan besaran variabel maka persamaan regresi

menggunakan model logaritma natural. Hal ini bertujuan untuk menghindari
heterokedastisitas, mendekatkan koefisien yang menunjukkan elastisitas, dan
mendekatkan skala data. Menurut Gujarati (2006) keuntunganidari logaritma natural
adalah memperkecilibagiivariabel-variabeliyangidiukur karena logaritma natural dapat
memperkecil penyimpangan dalam asumsi yaitu heterokedastisitas.
3.6 Uji Asumsi Klasik
Ujiiasumsiiklasikimerupakanisalahisatu syarat dalam melakukan uji analisis

linear berganda. Uji asumsiiklasikiyang akan dilakukan antara laini: Uji Normalitas,
UjiiMultikolinearitas, UjiiHeteroskedastisitas, daniUji Autokorelasi. Hal ini bertujuan
untuk mengetahui data normal, data dapat diolah, dan model regresi tidak bias atau agar
model regresiiBLUE (BestiLineariUnbiasediEstimator) (Gujarati, 2006).
1. UjirNormalitasr
UjiiNormalitasidigunakan untuk mengetahui populasiidata terdistribusi

normaliatauitidak. Uji Normalitas juga dapat mengujiiapakahimodeliregresi
variabel independen dan variabel dependen, keduanyaimempunyaiidistribusi
normal atau tidak. Menurut Ghozali (2013) modeliregresiiyang baik adalah model
regresiiyangimempunyaiidistribusi normaliatauimendekati normal. Pengujian
normalitas dapat dilakukanidenganimelihatihistogram dan grafik probability plots :
- Jikaidataimenyebar dalam bentuk plots berada disekitar garisidiagonal atauigrafik

histogram menunjukkan pola terdistribusi normal, makaimodel regresi memenuhi
asumsi normalitas.
- Jikaidata menyebar dalam bentuk plots beradaijauhidariidiagonaliatau grafik
histogram tidak mengikuti arah garis maka model regresi tidak memenuhi asumsi
normalitas.
2. UjirMultikolinearitasr
Ujiimultikolinearitas bertujuan untuk menguji model regresi untuk

menemukan adanya korelasi antar satu atau semua variabel independen (Ghozali,
2013). Modeliregresiiyangibaikiseharusnyaitidakiterjadi korelasi di antara variabel
independen atauitidak terjadiimultikolinearitas. Uji multikolinearitas dilakukan
dengan menggunakan VarianceiInflationiFactor (VIF)
- Jikaiterdapat nilai iVIF lebihidarii10 atau 1/VIF kurangidari 0,1, makaiterdapat

multikolinearitas antar variabel independen.
- JikaiterdapatinilaiiVIF kurang dari 10 atau 1/VIF lebihidari 0,1, maka tidak

iterdapat multikolinearitas antar variabel independen.
3. Uji Autokorelasi
Uji autokorelasiimerupakan hubungan korelasiiantara variabel gangguan
observasi dan lainnya. Uji autokorelasiibertujuan untuk mengujiiapakah dalam
model regresi linear terdapat korelasi antara kesalahan penggangu pada periode t
denganikesalahan padaiperiode t-1 (sebelumnya) (Ghozali, 2013). Autokorelasi
yangikuatidapatimenyebabkanivariabeliyang sebelumnya tidak berhubungan
menjadiiberhubungan.
4. UjirHeterokedastisitas
Heteroskedastisitas terjadi jika varianceidariiresidualisatuikeipengamatan

lain berbeda (Ghozali, 2013). Jikaivarianceidariiresidualisatu pengamatan ke
pengamatan lain tetap maka terjadi homokedastisitas. Sehingga, uji
heteroskedastisitasibertujuan untuk mengetahui apakah dalam model regresi terjadi
ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain.
Persamaan regresi yang baik tidak mengandung heteroskedastisitas.
5. Uji Robustness (optional)
Uji robustness dilakukan jika terjadi ketidaknormalan data. Uji ini juga
dilakukan ketika terjadi heterokedastisitas atau autokorelasi. Uji ini akan
mengganggap kenormalan dan homogenitas tidak dianggap terlalu ketat namun
cukup secara kasar (Sembiring, 2003) .
3.7 HipotesisiPenelitian
Hipotesisimerupakan jawabanisementara dari rumusanimasalah penelitian, dikatakan

sementara karenaijawaban didapatkan berdasarkan teori dan dirumuskan atas dasar kerangka
pikir (Sugiyono, 2014). Padaipenelitianiini variabel-variabel independen (harga emas dunia,
nilaiitukar, daniinflasi) yang diduga berpengaruh terhadap variabel dependen (harga saham
PT Aneka Tambang). Hipotesisiyangidigunakan dengan ujiisignifikansi pada setiapivariabel
independen dengan tingkat keyakinan sebesar 90% (𝑎 = 10% atau 0.1), 95% (𝑎 = 5% atau
0.05), dan 99% (𝑎 = 1% atau 0.01). Jikaiprobabilitas (p value) yang dihasilkan < 𝑎imaka Ho
ditolak danisebaliknya. Sehinggaihipotesis yang diduga dalam penelitian ini untuk setiap
variabel independen.
1. Hipotesis secara simultan

Ho : Tidak terdapat pengaruhiharga emasidunia, nilaiitukar, daniinflasi secara
signifikan terhadapihargaisaham PT Aneka Tambang periode 2016 – 2019.
Ha : Terdapat pengaruh harga emas dunia, nilaiitukar, daniinflasi secara signifikan
terhadap harga saham PT Aneka Tambang periode 2016 – 2019.
2. Hipotesis secara parsial

Ho1 : Tidak terdapat pengaruhihargaiemasidunia secara signifikan terhadapiharga saham
PT Aneka Tambang periode periode 2016 – 2019.
Ha1 : Terdapat pengaruhihargaiemasidunia secara signifikan terhadap harga saham PT
Aneka Tambang periode 2016 – 2019.
Ho2 : Tidak terdapat pengaruh nilaiitukar secara signifikan terhadapihargaisaham PT
Aneka Tambang periode 2016 – 2019.
Ha2 : Terdapat pengaruh nilaiitukar secara signifikan terhadap harga saham PT Aneka
Tambang periode 2016 – 2019.
Ho3 : Tidak terdapat pengaruh inflasi secara signifikan terhadap harga saham PT Aneka
Tambang periode periode 2016 – 2019.
Ha3 : Terdapat pengaruh inflasi secara signifikan terhadap harga saham PT Aneka
Tambang periode 2016 – 2019.
3.8 Pengujian Hipotesis
Untuk dapat mengetahui pengaruh variabel-variabel independen terhadap variabel

dependen diperlukan analisis regresi. Analisis regresi yang dilakukan dapat melalui uji
stimulant (f-test), uji koefisien determinasi (R-squared) dan uji parsial (t-stat). Analisis ini
juga untuk dapat mengetahui besarnya dominasi variabel-variabel independen terhadap
dependen.
a. Uji stimulan (f-test)
Uji stimulan pada dasarnya digunakan untuk menguji pengaruh semua

variabeliindependen dan variabel dependen secara bersamaan dalam sebuah model. Uji
ini dilakukan dengan melihat signifikansi nilai probabilitas f-stat.
- Jika F-hitungi>iF table, maka HoiditolakidaniHaiditerima
- JikaiF-hitungi<iF table, maka Hoiditerimaidan Haiditolak
b. Uji parsial (t-stat)
Uji parsial digunakan untuk menguji suatu variabel independen terhadap variabel
dependen secara individual (parsial). Untuk mengetahui hipotesis yaitu dengan
membandingkan T-hitung dengan T-tabel menggunakan level signifikan (α) yaitu 5%
dan tingkat keyakinan 95.
- JikaiT-hitung >iT-tabel, maka Hoiditolak daniHaiditerima
- JikaiT-hitung > T-tabel, makaiHo diterimaidan Haiditolak
c. Uji koefisien determinasi (R-squared)
Uji koefisien determinasi dilakukaniuntuk dapat mengukur seberapaijauh

kemampuan variabel independen dapatimenjelaskan variabel dependenidalam suatu
model. Koefisien determinasi memiliki nilai antara 0 dan 1. Jika nilai R2
mendekatiiangka 1iberartiivariabel independen dapat menjelaskan perilaku varibel
independen terhadap variabel dependen. Sebaliknya, semakin mendekati 0 menunjukkan
bahwaikemampuan variabeliindependen dalam menjelaskanivariabelidependen sangat
terbatas. Nilai determinasi akan ditunjukkan dengan nilai “Adjusted R Square”.
BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Hasil
4.1.1 Analisis Statistik Deskriptif
Analisis statistikideskriptif adalah bentuk analisisiyang simple untuk mengetahui

karakteristik dari data-data yang disajikan. Dalam analisis ini akan diketahui hasil
keseluruhan secara umum seperti nilai minimum, maksimum, nilai rata-rata,idan standar
deviasi.
Tabel 4.1 Hasil Statistik Deskrptif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std.
Deviation
ANTM (Y) 48 329 1070 781,812 152,0047
5
Hed (X1) 48 1116,4 1519,5 1295,18 90,58246
1
Nilai tukar 48 13048.0 15202.5 13772,2 507,9198
(X2)
Inflasi (X3) 48 2,48 4,45 3,3917 0,4679
Valid N 48
Sumber : Hasil olahan data peneliti (2020)
Dariidata di atasidapat di lihat bahwairata-rata harga saham PT Aneka Tambang

pada periode 2016 – 2019 memiliki nilai Rp781,81. Nilai maksimum dari harga saham yaitu
Rp1070 dan minimum Rp329 dan memiliki standar deviasi 152,0047. Selanjutnya pada
variabel dependen pertama yaitu harga emas dunia, memiliki rata-rata $1295,181. Nilai
maksimum $1519,5, minimum $1116,4, dan memiliki standar deviasi 90,58246. Variabel
independen kedua yaitu nilai tukar rupiah terhadap dollar US, memiliki rata-rata Rp13772,2,
nilai maksimum Rp15,202.5, nilai minimum Rp13,048, dan standar deviasi 507,9198.
Variabel independen ketiga yaitu inflasi, memiliki rata-rata 3,39%, nilai maksimum 4,45% ,
nilai minimum 2,48% , dan standar deviasi 0,467.
4.1.2 Uji Asumsi Klasik
4.1.2.1 UjiiNormalitas
Gambar 4.1 Histogram
Bentuk lonceng yang sempurna pada histogram di atas menunjukan bahwa

persebaran data pada penelitian ini yaitu tersebar normal.
Gambar 4.2 Scatterplot
Dari gambar Scatterplot di atas, dapat disimpulkan memiliki data yang normal,
karena susunan titik dalam gambar mendekati garis dan menyerupai garis diagonal.
4.1.2.2 UjiiMultikolinearitas
Tabel 4.2 Hasil Uji Multikolinearitas
Variabel VIF 1/VIF
Harga Emas Dunia 1.09 0,917868
Nilai Tukar 1,31 0,764815
Inflasi 1,41 0,709526

Sumber : Hasil olahan data peneliti (2020)
Data di atas adalahihasil ujiimultikolinearitasidengan menggunakan IBM

SPSSistatisticsi26, syarat terkena gejala multikolinearitas pada variabel independen adalah
VarianceiInflationiFactors (VIF) > 10 atau Collinearity Tolerance (1/VIF) < 0,1.
Berdasarkan hasil olah data di atas dapat disimpulkan modeliregresi dalam studiipenelitian
tidak terjadi gejala multikolinearitas.
4.1.2.3 UjiiHeterokedastisitas
Uji heterokedastisitas merupakan bagian dari uji asumsi klasik. Dimana
dalamimodel regresiiyang baik adalah ketikaitidak terjadiigejala heterokedastisitas. Jika
terjadi heterokedastisitas maka akan berakibat pada sebuah ketidakakuratanipadaihasil
regresiiyang dilakukan.
Tabel 4.3 Hasil Uji Heterokedastisitas
Probability Chi2 12,87

α 0,0003
Sumber : Hasil olah data peneliti (2020)
Dari hasil olah data maka dapatidisimpulkanibahwa semua variabel independen

tidakiterjadi heterokedastisitas.
4.1.2.4 UjiiAutokorelasi
Uji autokorelasi merupakan bagianidari uji asumsiiklasik. Lebih dikhususkan untuk

data timeiseries. Model regresi yang baikitidak terjadi autokorelasi :
Tabel 4.4 Hasil Uji Durbin Watson
DW stat (4,48) 0,5571843

DW tabel dL = 1,3619
(4,48) dU = 1,7206
Gejala autokorelasi negatif dapat dinyatakan apabila data penelitian memenuhi

syarat dU < DW stat < (4-dU). Jika dimasukkan kedalam persamaan tersebut 1,7205 <
0,4416351 < 2,2794 adalah salah yang berarti terjadi gejala autokorelasiipadaimodel
regresiiini
4.1.2.5 RangkumaniUjiiAsumsiiKlasik
Tabel 4.5 Rangkuman Uji Asumsi Klasik
Pengujian Asumsi ANTM

Klasik Yes No
UjiiNormalitas √
UjiiMultikolinearitas √
UjiiHeterokedastisitas √
UjiiAutokorelasi √
Setelah dilakukan uji normalitas dan uji asumsi klasik, maka terdapat
variabel dependen (Y) ANTM yang terindikasi autokorelasi. Dari kondisi tersebut,
harus dilakukan uji robustness untuk mengatasi autokorelasi. Uji robustness
dilakukan untuk mengetahui nilai sebenarnya dari setiap variabel.
Sebelum uji robustness

Tabel 4.6 Rangkuman sebelum Uji Robustness
Model Regresi
Variabel Independen ANTM
Koef. Prob.
HED 0,9617384 0,020
Nilai Tukar -0,1334925 0,871
Inflasi -0,8977512 0,000
Number of Observation 48
R-Squared 0,4333
Prob. (F-Statistics) 0,0000
Setelah uji robustness

Tabel 4.7 Rangkuman Setelah Uji Robustness
Model Regresi
Variabel Independen ANTM
Koef. Prob.
HED 0,9617384 0,065
Nilai Tukar -0,1334925 0,847
Inflasi -0,8977512 0,003
Number of Observation 48
R-Squared 0,433
Prob. (F-Statistics) 0,0027
4.1.3 Uji Regresi Linear Berganda
Tabel 4.8 Tabel Koefisien Model Regresi
Model Coef. Std. Error
(Constant) 2,109198 7,564145

HED 0,9617384 0,5087561
Nilai Tukar -0,1334925 0,6883413
Inflasi -0,8977512 0,2848904
Ln ANTMt = 2,109198 + 0,9617384 LnHEDt - 0,1334925 LnNTt -0,8977512

LnINFt + e (simulatan)
Penjelasan persamaan diatas adalah sebagai berikut:
1. α, 2,1009198 nilai alpha (constant) menjelaskan apabila variabel Fed Rate, ,
inflasi, dan nilai tukar benilai 0 maka ANTM bernilai 2,1009198.
2. HEDt = 0,9617384, menjelaskan apabila variabeliharga emasidunia
meningkat satu satuan atau sebanyak 1%, maka akan meningkatkan ANTM
sebesar 0,9617384 satuan.
3. NTt = -0,1334925 menjelaskan apabila variabel nilai tukar meningkat satu
satuan atau sebanyak 1% akan membuat ANTM - 0,1334925 satuan.
4. INFt = -0,8977512 menjelaskan apabila variabel inflasi meningkat satu satuan
atau sebanyak 1% akan membuat ANTM -0,8977512 satuan.
4.1.3.1 UjiiFi(Simultan)
Tabel 4.9 Tabel Hasil Uji F
Probability > F 0.0027

Α 0.05
Bentuk pengujian:
H0 = Tidakiterdapat pengaruh secaraisignifikan antara harga emas

dunia (X1), nilai tukar (X2), dan inflasi (X3) secara simultaniterhadap
hargaisaham PT Aneka Tambang
H1 = Terdapat pengaruh secara signifikan antara harga emas dunia
(X1), nilaiitukar (X2), daniinflasi (X3), secara simultan terhadap harga
saham PT Aneka Tambang.
Hasil uji F(simultan) Prob. (F Statistics) < α (0,05). Hal tersebut

menunjukan tolak H0, hasil tersebut di indikasikan secaraisimultan memiliki
pengaruh secara signifikaniterhadap variabel dependen (Y) harga saham PT
Aneka tambang. Dari hasil perhitungan olah data dengan Stata14
menunjukkan terdapat pengaruh signifikan secara simultan harga emas
dunia, nilai tukar, dan inflasi terhadap variabelidependen yaituiharga saham
PT Aneka Tambang.
4.1.3.2 UjiiKoefisieniDeterminan (R2)

Tabel 4.10 Hasil Koefisien Determinasi
R-Squared 0.433
Berdasarkanitabel diatas dapatidiketahui bahwa nilai R2 sebesar 43,33% ,

artinya variabel yang digunakan dalam model ini 43,33% telah menggambarkan
keadaan harga saham PT Aneka Tambang.
4.1.3.3 Ujiit (Pasrsial)

Tabel 4.11 Hasil Uji Parsial
ANTM Coef. Std. Err t P> |t| [95% Conf. Interval]

HED 0,9617384 0,5087561 1,89 0.065 -0,0635922 1,987069
Nilai -
Tukar -0,1334925 0,6883413 0,19 0.847 -1,520753 1,23768
-
Inflasi
-0,8977512 0,2848904 3,15 0.003 -1,47191 -0,3235924
_cons 2,109198 7,564145 0,28 0,782 -13,13533 17,35373
1. PengaruhiHargaiEmasiDunia
Uji-t (uji parsial) dalam model studi penelitianiini

menggunakan leveliofisignificant dengan α = 5%. Nilai t tabel untuk n
= 48-4 = 44 adalah 2.01537, sedangkan nilai thitung = 1,89.
Uji hipotesis yang digunakan adalah:
Ho1: Tidak terdapat pengaruh signifikan secara parsial harga emas

dunia terhadapihargaisaham PT Aneka Tambang.
Ha1: Terdapat pengaruh signifikan secara parsial harga emas dunia
terhadap harga saham PT Aneka Tambang.
- Tolak Ho1 apabila thitung > ttabel atau -thitung < -ttabel
- Terima Ha1 apabila -ttabel ≤ thitung ≤ ttabel
Harga emas dunia memiliki taraf signifikan 0,065 lebihibesar

dari 0,05 daninilai thitung sebesar 1,89, jika dibandingkan dengan nilai
ttabel sebesar 2,02619 maka dapatidisimpulkan thitung < ttabel. Hasil model
penelitian ini berarti harga emas dunia tidak memiliki pengaruh
signifikan positif secara parsial terhadap hargaisaham PT Aneka
Tambang.
2. PengaruhiNilaiiTukariterhadapihargaisahamiPT AnekaiTambang
Uji-t (uji parsial) dalam model studi penelitian ini

menggunakan leveliofisignificant α = 5%, Nilai ttabel untuk n = 48-4 =
44 adalah -2.01537, sedangkan nilai thitung = -0,19
Uji hipotesis yang digunakan ialah:
Ho2: Tidak terdapat pengaruh signifikan secara parsial pada NilaiiTukar

terhadapiharga sahamiPT Aneka Tambang
Ha2: Terdapatipengaruh signifikan secaraiparsial pada Nilai Tukar
terhadap hargaisaham ANTM
- Tolak Ho1 apabila thitungi>ittabel atau -thitungi< -ttabel

Hasil perhitungan olah data menghasilkan bahwa ketika

dibandingkan nilai -thitung > -ttabel dan ketika p value dibandingkan (0,05
< 0,847) maka Ho1 diterima. Dapat disimpulkan bahwainilai tukaritidak
berpengaruh signifikan negatif terhadap harga saham PT Aneka
Tambang.
3. PengaruhiInflasiiterhadapihargaisahamiPT Aneka Tambang
Uji-t (uji parsial) dalam model studi penelitian ini

menggunakan leveliofisignificant α = 5%. Nilai t tabel untuk n = 48-4 =
44 adalah -2.01537, sedangkan nilai thitung = -3,15
Uji hipotesisnya ialah:
Ho3: Tidak terdapat pengaruh signifikan secara parsial pada inflasi

terhadapihargaisaham PT Aneka Tambang
Ha3: Terdapat pengaruh signifikan secara parsial pada inflasiiterhadap
hargaisaham PT Aneka Tambang
- Tolak Ho3 apabila thitung > ttabel atau -thitung < -ttabel
Hasil perhitungan olah data menghasilkan bahwa inflasi

memiliki probabilitas 0.003 yang lebihikecil dari 0,05, sehingga inflasi
memiliki pengaruh yang signifikan dengan menggunakan level of
significance 5%. Dalam perbandingan t nilai -t tabel lebihibesar dari
nilai - t hitung Hal iniimenunjukan H03 ditolak, sehingga inflasi
memiliki pengaruh signifikan negatif secara parsial terhadap
hargaisaham PT Aneka Tambang.
4.2 Pembahasan
4.2.1 Pengaruh Harga Emas Dunia

Dari hasil pengolahan data, mengindikasikan
pengaruhihargaiemasiduniaiterhadapihargaisahamiPT Aneka Tambang selama
periode 2016 - 2019, menunjukan bahwa hargaiemasidunia memiliki nilai t hitung
sebesar 1,89 sementara nilai t tabel sebesar 2.01537 dimana t hitung < ttabel. Hal ini
menunjukan Ho1 diterima sehingga harga saham tidak memiliki pengaruh
signifikan positif secara parsial.
Sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Dyah dan Nadia (2017)
yang menyatakan bahwa hargaiemas berpengaruh positif terhadap indeks
hargaisaham gabungan (IHSG) yang mana PT Aneka Tambang merupakan salah
satu bagian IHSG. Dalam penelitiannya menyatakan bahwa haliiniidikarenakan
pendapatan masyarakat pada umumnya meningkat. Sehingga, investor dapat
melakukan diversifikasi investasi dengan membeli emas dan saham secara
bersamaan.
Pendapat lain dari penelitian yangidilakukan oleh Benny dan Rosemarie

(2016) yang menyatakanibahwa emas secara parsial berpengaruh namun tidak
signifikan. Dijelaskan lebih lanjut bahwa emas akan sangat berpengaruh terhadap
saham ketika terjadi krisis ekonomi dapat dicontohkan pada tahun 2008. Namun
pada kondisi normal dan ekonomi yang sedang meningkat, harga emas tidak
berpengaruh secara signifikan. Hal ini dikarenakan ketika kondisi ekonomi dalam
keadaan normal investor akan cenderung membeli saham dengan return yang lebih
baik. Namun, ketika ekonomi sedang krisis maka investor akan lebih memilih emas
karena harga yang lebih stabil.
Tabel 4.12 Harga dan Jumlah Penjualan Emas PT Aneka Tambang
Tahun Harga Emas Penjualan

Harga saham
($) (Kg) pada akhir
tahun
2019 1392,55 34.016 835
2018 1309,3 27.894 770
2017 1293,4 13.202 625
2016 1249,03 10.227 895
Sumber : Laporan Tahunan PT Aneka Tambang
Jika dilihat dari sisi internal perusahaan dari segi penjualan meskipun
terdapat fluktuasi harga emas dunia hal tersebut tidak berpengaruh signifikan pada
kinerja perusahaan yang berdampak pada harga saham. Pada kondisi penjualan
stagnan dan PT Aneka Tambang hanya menjual emas, ada kemungkinan terjadinya
fluktuasi harga emas dunia dapat berpengaruh pada kinerja PT Aneka Tambang.
Namun, hal tersebut tidak terjadi karena setiap tahun penjualan komoditas emas
pada PT Aneka Tambang terus mengalami kenaikan.
Jika dibandingkan harga saham pada akhir tahun dan penjualan emas
setahun, keduanya mengalami kenaikan. Oleh sebab itu, peneliti berasumsi bahwa
penjualan akan lebih berpengaruh signifikan terhadap harga saham dibanding
harga emas. Namun hal ini tetap harus diteliti lebih lanjut untuk menunjukkan
bahwa penjualan emas lebih berpengaruh dari harga emas.
Tabel 4.13 Perbandingan nilai penjualan emas dan penjualan lain PT. Aneka Tambang
Tahun Emas Penjualan Lain

Nilai Persentase Nilai Persentase
2019 22,47 triliun 69% 10,1 triliun 31%
2018 16,7 triliun 67% 8,53 triliun 33%
2017 7,37 triliun 58% 5,29 triliun 42%
2016 5,54 triliun 60% 3,56 triliun 40%
Faktor lain yang menopang performa PT Aneka Tambang adalah adanya

penjualan lain atau diversifikasi produk dalam bisnis PT Aneka Tambang yaitu
feronickel, nickel, dan bauksit, yang terbaru PT Aneka Tambang juga
memproduksi alumina. Dengan adanya diversifikasi produk ketika harga emas
mengalami penurunan diharapkan sektor bisnis lain pada PT Aneka Tambang
mengalami kenaikan. Sehingga, ketika harga emas turun hasil tambang lain tetap
mampu menjaga stabilitas kinerja keuangan PT Aneka Tambang.
Tabel 4.14 Nilai Penjualan Hasil Tambang selain emas PT. Aneka Tambang
tahun Ferronickel bauksit Bijih Nikel Alumina

2019 4,87 triliun 758,05 miliar 3,7 triliun 547,33 miliar
2018 4,69 triliun 478 miliar 2,93 triliun -
2017 3,22 triliun 398 miliar 1,37 triliun -
2016 2,78 triliun 104,19 miliar 295 miliar -
Dari data di atas dapat disimpulkan bahwa penjualan emas masih paling
dominan dalam nilai penjualan PT Aneka Tambang. Namun, diversifikasi penjualan
menjadi salah satu faktor yang dapat menjaga stabilitas keuangan. Penjualan sektor
lain juga mengalami peningkatan setiap tahunnya. Sehingga, meskipun terjadi
kenaikan atau penurunan harga emas hal itu tidak berpengaruh secara signifikan.
4.2.2 Pengaruh Nilai Tukar
Dari hasil pengolahan data, mengindikasikan pengaruh nilaiitukar terhadap

hargaisaham PT Aneka Tambang selama periode 2016- 2019, menyatakan
bahwa nilai thitung sebesar -0,19 sementara nilai t tabel sebesar -2.01537 dimana
-thitung > -ttabel. Hal ini menunjukan H0 diterima sehingga tidakiadaipengaruh
signifikan negatif nilai tukariterhadap hargaisaham PT AnekaiTambang.
Hal ini sejalan dengan penelitianiyang dilakukan oleh Suharno dan Kentris
(2014) yang menyatakan bahwa kurs rupiah tidak berpengaruh signifikan
terhadap harga saham. Dalam penelitiannya dinyatakan bahwa mata uang asing
seperti dollar bukan komoditas yang diperdagangkan dan bukan pula sarana
investasi sehingga nilai tukar hanya berfungsi sebagai indikator perekonomian
dalam teori makro ekonomi.
Rp14.600 Rp1.000,00
Rp14.400 Rp900,00
Rp14.200 Rp800,00
Rp14.000 Rp700,00
Rp13.800 Rp600,00
Rp13.600 Rp500,00
Rp13.400 Rp400,00
Rp13.200 Rp300,00
Rp13.000 Rp200,00
1 2 3 4
Exchange Rate Harga Saham
Gambar 4.3 Perbandingan Exchange Rate dan Harga Saham
Dalam penelitian lain yangidilakukan oleh Filus et al., (2012) mengatakan

bahwa nilai tukar dianggap penting karena berperan dalam keuntungan
perusahaan. Secara teori nilai tukar bepengaruh untuk perusahaan yang memiliki
ekspor dalam proses bisnisnya. Jika nilai tukar rupiah melemah maka dapat
menyebabkan barang yang diekspor lebih murah dan hal ini tentu dapat
meningkatkan penjualan.
Tabel 4.15 Persentase Nilai Ekspor dan Impor
Tahun Ekspor Domestik

2019 64% 36%
2018 57% 43%
2017 67% 33%
2016 55% 45%
PT Aneka Tambang merupakan salahisatu perusahaaniyang melakukan

kegiatan ekspor dalam proses bisnisnya. Terbukti dari penjualan ekspor dalam
beberapa tahun lebih mendominasi dari penjualan domestik. Setiap tahun
persentasenya melebihi 50%. Sehingga sesuai denganihasil pengolahan data yang
menyatakan bahwa nilaiitukar berpengaruh negatif terhadap kinerja yang dapat
mempengaruhi harga saham PT Aneka Tambang.
Tabel 4.16 Obligasi PT Aneka Tambang
Obligasi Dedominasi jumlah tahun suku jatuh

pokok bunga tempo
Obligasi Berkelanjutan Rupiah 900 miliar 7 8,375% 14-Des-18
I ANTAM dengan
Tingkat Bunga Tetap
Tahap I Tahun 2011 –
Seri A
Obligasi Berkelanjutan Rupiah 2,1 triliun 10 9,05% 14-Des-21
I ANTAM dengan
Tingkat Bunga Tetap
Tahap I Tahun 2011 –
Seri B
Selain itu jika diliat dari segi obligasi, PT Aneka Tambang menggunakan
rupiah sebagai dedominasi mata uang yang digunakan sehingga PT Aneka Tambang
sendiri tidak membutuhkan dolar untuk membayar bunga dan melunasi obligasi
tersebut. Sehingga hal ini dapat mengurangi pengaruh nilai tukar terhadap laporan
keuangan yang dapat menurunkan pendapatan karena nilai tukar yang memiliki
pengaruh negatif
Tabel 4.17 Perbandingan aset dan liabilitas dolar dibandingkan total aset dan
liabilitas
2016 persentase 2017 persentase

aset dolar 2598,88 8,67% 3708,1 12,88%
aset total 29981,54 28798,64
liabilitas dolar 7184,17 62,08% 6469,83 55,60%

total liabilitas 11572,74 11635,52
2018 2019
aset dolar 2437,77 7,57% 2727,17 9,03%
aset total 32195,35 30194,91
liabilitas dolar 7201,64 52,39% 6332,05 52,50%

total liabilitas 13746,98 12061,49
*satuan dalam miliar rupiah
Jika diliat dari sisi aset persentase penggunaan dolar untuk aset
dibandingkan dengan total aset perusahaan terhitung hanya dibawah 13% setiap
tahunnya sehingga dari segi aset nilai tukar tidak akan berpengaruh signifikanJika
diliat dari sisi liabilitas persentase pengguanaan dolar untuk liabilitas dibandingkan
dengan total liabilitas perusahaan terhitung diatas 50% setiap tahunnya. Hal ini
cukup tinggi karena mayoritas penyumbang liabilitas berasal dari pinjaman bank
dalam bentuk dolar sehingga memang hal ini dapat menimbulkan eksposur dari
dolar. Hal ini menjadi salah satu penyebab dari nilai tukar memiliki pengaruh
negatif.
Tabel 4.18 Perbandingan pinjaman bank dolar dengan liabilitas dolar
2016 2017
pinjaman bank $ 514.869.778 $ 472.103.229
dolar
total liabilitas dolar $ 534.695.560 $ 477.548.669
Persentase 96% 99%
2018 2019
pinjaman bank $ 476.828.982 $ 430.973.677
dolar
total liabilitas dolar $ 497.316.328 $ 455.510.132
Persentase 96% 95%
4.2.3 Pengaruh Inflasi
Dari hasil pengolahan data, mengindikasikan pengaruh inflasi terhadap

hargaisaham PT Aneka Tambang selama periode 2016 - 2019, menyatakan bahwa
harga emas dunia memiliki nilai thitung sebesar -3,15 sementara nilai t tabel sebesar -
2.01537 dimana thitung < ttabel. Hal ini berarti Ho3 ditolak sehingga inflasi memiliki
pengaruh signifikan negatifisecaraiparsial.
Hal ini sejalan denganipenelitianiyangidilakukan oleh Maisaroh (2017)
mengatakan bahwa inflasi berpengaruh negatif yaitu ketika inflasi terjadi menandakan
ekonomiisuatu negara sedang tidak baik. Penelitian Shinta (2016) juga mengatakan
bahwa inflasi berpengaruh negatif, ketika inflasi meningkat akan menurunkan
permintaan dari saham begitupun sebaliknya.
Secara parsial hasil olah data menunjukkan bahwaiinflasi berpengaruh negatif
signifikan terhadap hargaisaham PT Aneka Tambang. Inflasi dapat berpengaruh
terhadap pasar modal dan saham. Ketika terjadi inflasi yang cukup tinggi menandakan
bahwa ekonomi suatu negara tidak stabil maka akan meningkatkan risiko investasi
pada negara tersebut. Sesuai teori investasi, investor akan lebih memilih berinvestasi
dengan imbal hasil tinggi dan risiko yang rendah. Ketidakstabilan ekonomi akan
menyebabkan berkurangnya minat investor untuk berinvestasi atau investor yang
sudah berinvestasi pada saham akan mencairkan saham dan mencari investasi lain
yang memiliki risiko rendah.
Inflasi juga berpengaruh pada kenaikan harga bahan baku produksi. Harga
yang meningkat akan menyebabkan kenaikan beban bagi perusahaan. Kenaikan harga
barang baku menyebabkan perusahaan harus menyesuaikan harga barang yang dijual.
Inflasi juga menyebabkan nilai mata uang menurun. Nilai mata uang yang menurun
berakibat pada menurun nya daya beli masyarakat sehingga terjadi ketidaksesuaian
dengan harga hasil produksi yang naik.
BAB V
KESIMPULANiDANiSARAN
5.1 Kesimpulan
Dari hasil penelitian yang telah diolah dan dianalisis dapat idiambil kesimpulan bahwa
terdapat kejadian yang dapat mempengaruhi harga saham PT Aneka Tambang. Kejadian tersebut
merupakan pengaruh makro ekonomi yang terdiri dari harga emas dunia, nilai tukar, dan inflasi.
Peneliti menggunakan regresi linier berganda dengan data waktu observasi time series 48 bulan
dimulai dari Januari 2016 hingga Desember 2019. Hasil penelitian dapat dilihat secara rinci untuk
menjawab tujuan penelitian adalah :
1. Terdapatipengaruhisignifikan dari variabel independen harga emas dunia, nilaiitukar, dan

inflasi terhadap variabel dependen hargaisaham PT Aneka Tambang periode januari 2019 –
desember 2019 secara simultan. Variabel independen dapat menggambarkan 43,33%
keadaan harga saham PT Aneka Tambang.
2. Terdapat pengaruh secara parsial positif namun tidak signifikan antara variabel independen
hargaiemas duniaiterhadap hargaisaham PT Aneka Tambang. Hal ini dikarenakan kondisi
pasar yang stabil dan diversifikasi bisnis oleh PT Aneka Tambang.
3. Terdapat pengaruh negatif secara parsial namun tidak signifikaniantaraivariabel independen
nilaiitukar terhadap harga saham PT Aneka Tambang. Hal ini disebabkanikarena nilai tukar
sangat berpengaruh terhadap perusahaan yang melakukan nilai ekspor. Ketika nilai tukar
melemah akan meningkatkan penjualan ekspor.
4. Terdapatipengaruh negatif secaraiparsial dan signifikan antara variabel independen inflasi
terhadap hargaisaham PT AnekaiTambang. Haliiniidikarenakan inflasi berlebih dapat
meningkatkan risiko berinvestasi dan meningkatkan beban perusahaan disaat daya beli
masyarakat turun.
5.2 Saran
Dari penelitian yangipeneliti lakukan masih terdapat kekurangan. Berikut saran yang dapat
peneliti berikan terkait penelitian untuk peneliti selanjutnya :
1. Untuk praktisi, dengan adanya penelitian ini diharapkan dapat membantu

mempertimbangkan bahwa faktor makro ekonomi dapat mempengaruhi hargaisaham.
Penelitianiini juga dapat menggambarkan keadaan perusahaan yang diteliti yaitu PT
Aneka Tambang. Jika dilihat dari hasil penelitian bahwa variabel inflasi berpengaruh
signifikan negatif sehingga variabel ini perlu diperhatikan. Jika inflasi naik akan
menyebabkan harga saham yang menurun hal ini dapat menjadi sinyal untuk investor
membeli saham karena harganya yang turun. Saat inflasi sudah mulai stabil atau
terkendali harga saham akan cenderung naik. Jika investor ingin mengambil keuntungan
dalam jual beli saham maka kondisi tersebut merupakan saat yang tepat untuk menjual
saham yang dibeli agar mendapatkan selisih keuntungan dari jual beli saham.
2. Untuk akademisi diharapkan penelitianiini dapat menambah wawasan bahwa suatu
harga saham dapat dipengaruhi oleh faktorimakro ekonomi seperti harga emas dunia,
nilai tukar, dan inflasi. Hal tersebut juga dapat berpengaruh positif atau negatif terhadap
harga saham.
3. Untukipenelitian selanjutnya, diharapkan dapat memperluas faktor makroiekonomi yang
mempengaruhiiharga saham. Dua variabel lain yang peneliti sarankan yaitu suku bunga
dan harga minyak dunia. Suku bunga merupakan produk investasi yang dapat
mensubtitusi harga saham sehingga berkemungkinan akan berpengaruh negatif dan
harga minyak yang tinggi akan mempengaruhi pendapatan perusahaan karena setiap
perusahaan terutama pertambangan membutuhkan minyak sebagai bahan utama dalam
menjalankan proses produksi.
References
Abrianto , H., & Hikmanto , A. (2016). Analisis Penilaian Harga Saham di BEI dengan Pendekatan
Nilai Buku . Jurnal Politenik Negeri Jakarta, 406-414.
Agustin, S. (2016). PENGARUH KURS USD, INFLASI DAN SUKU BUNGA SBI TERHADAP
INDEKS HARGA SAHAM SEKTOR PERTAMBANGAN DI BURSA EFEK
INDONESIA. eJournal Administrasi Bisnis, 550-562.
Astuti, R., Lapian, J., & Rate, P. V. (2016). PENGARUH FAKTOR MAKRO EKONOMI
TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN (IHSG) DI BURSA EFEK
INDONESIA (BEI) PERIODE 2006-2015. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi Vol.16 No.02,
399-406.
Bank Indonesia. (2018, July 31). Retrieved from Bank Indonesia:

https://www.bi.go.id/id/moneter/inflasi/pengenalan/Contents/Default.aspx
Brigham, & Houston. (2010). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Buku 1 (Edisi 1). Jakarta:
Salemba Empat.
Dwiati, A. R., & Ambarwati, Y. B. (2016). Pengaruh Harga Emas Terhadap Indeks Harga Saham
Gabungan Indonesua Dengan Nilai Kurs Sebagai Variabel Moderating. Implementasi dan
Kontribusi Ilmu Akuntansi, Manajemen& Bisnis dalam Pembangunan Ketahanan Ekonomi
Nasional, 1-9.
Erawati (Nasution, Y. S. (2015). Peranan Pasar Modal dalam Perekonomian Negara. Human Falah
Vol.2 No.1, 95-112.
Ghozali, I. (2013). Aplikasi Analisis Mmultivariate dengan program SPSS. Semarang: Universitas
Diponegoro.
Gujarati, D. (2006). Dasar-Dasar Ekonometrika (Buku 2 Edisi 5 ed.). Kalimantan Selatan:

Salemba Empat.
Harahap, D. A., & Wahyuni, W. S. (2016). Peranan Urgensi Pengaturan Hukum Efek Syariah
dalam Peraturan Perundang-Undangan di Indonesia. Jurnal Pendidikan Ilmu Sosial , 156-
164.
Hartono, J. (2008). Teori portofolio dan Analisis Ivestasi. Yogyakarta: BPFE.
Ilmi, M. F. (2017). PENGARUH KURS/ NILAI TUKAR RUPIAH, INFLASI DAN TINGKAT
SUKU BUNGA SBI TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN LQ-45
PERIODE TAHUN 2009-2013 . Jurnal Nominal, 93-108.
Kasmir. (2012). Analisis Investasi di Aset Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Mar'ati, F. S. (2010). Mengenal Pasar Modal (Instrumen Pokok dan Proses Go Public). Among
Makarti Vol.3 No.5, 79-88.
Najib (Nasution, Y. S. (2015). Peranan Pasar Modal dalam Perekonomian Negara. Human Falah
Vol.2 No.1, 95-112.
Oktavia, I., & Genjar, K. (2018). FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI HARGA

SAHAM. Sinergitas Quadruple Helix: e-Business dan Fintech sebagai Daya Dorong
Pertumbuhan, 414-422.
Pamungkas, B. S., & Prasetiono. (2018). ANALISIS PENGARUH HARGA MINYAK DUNIA,
KURS RUPIAH/US$, DAN FED RATE TERHADAP INDEKS SEKTORAL PASAR
SAHAM DI INDONESIA (PERIODE JANUARI 2006 – DESEMBER 2016). Diponegoro
Journal of Management, 1-14.
Putri, N. A., Suzan, L., & Mahardika, D. P. (2016). PENGARUH HARGA EMAS DUNIA DAN
NILAI TUKAR RUPIAH DOLAR TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM
GABUNGAN (Studi Kasus pada Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014). e-Proceeding
of Management Vol.3 No.2, 1612-1619.
Sembiring, R. (2003). Analisis Regresi. Bandung: ITB Bandung .
Sugiyono. (2014). Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan R&D.
Bandung: Alfabeta.
Sugiyono. (2015). Metode Penelitian dan Pengembangan. Yogyakarta: Alfabeta.
Suharno, A., & Indarti, K. (2014). PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL MAKRO

TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN. Dinamika Akuntansi, Keuangan
dan Perbankan Vol.3 No.1, 10-21.
Sutanto, B. (2015). Pengaruh Inflasi, Bunga dan Nilai Tukar Terhadap Harga Saham (Studi Pada :
Perusahaan Sektor Properti Dan Real Estate Tercatat BEI). Jurnal Aset ( Akuntansi Riset )
Vol.07 No.1, 29-38.
Sutanto, C. &. (2019). Analisis Perbedaan Abnoral Return Dan Trading Volume Activity Saham
Sebelum dan Sesudah Pilkada Serenta 9 Desember 2015. Kalbisocio Vol.6 No.1, 71-79.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: Penerbit Kanisius.
Wiley. (2017). Metode Penelitian Untuk Bisnis (pendekatan pengembangan keahlian). Jakarta:
Salemba Empat.
LAMPIRAN
Lampiran 1 Data harga saham PT. Aneka Tambang, harga emas dunia, nilai tukar dan inflasi
Tahun Bulan ANTM Hed Nilai tukar inflasi

2016 Januari Rp 329 $ 1.116,40 Rp 13.775,00 4,14
februari Rp 364 $ 1.233,90 Rp 13.372,00 4,42
maret Rp 464 $ 1.234,20 Rp 13.260,00 4,45
april Rp 760 $ 1.289,20 Rp 13.185,00 3,60
mei Rp 650 $ 1.214,80 Rp 13.660,00 3,33
juni Rp 725 $ 1.318,40 Rp 13.212,50 3,45
juli Rp 795 $ 1.349,00 Rp 13.098,50 3,21
agustus Rp 720 $ 1.306,90 Rp 13.267,50 2,79
september Rp 820 $ 1.313,30 Rp 13.051,00 3,07
oktober Rp 895 $ 1.271,50 Rp 13.048,00 3,31
november Rp 970 $ 1.170,80 Rp 13.552,50 3,58
desember Rp 895 $ 1.150,00 Rp 13.472,50 3,02
2017 Januari Rp 800 $ 1.208,60 Rp 13.352,00 3,49
februari Rp 745 $ 1.252,60 Rp 13.336,00 3,83
maret Rp 730 $ 1.247,30 Rp 13.325,50 3,61
april Rp 695 $ 1.266,10 Rp 13.329,00 4,17
mei Rp 775 $ 1.272,00 Rp 13.322,50 4,33
juni Rp 695 $ 1.240,70 Rp 13.327,50 4,37
juli Rp 690 $ 1.266,60 Rp 13.325,00 3,88
agustus Rp 740 $ 1.316,20 Rp 13.343,00 3,82
september Rp 640 $ 1.281,50 Rp 13.471,50 3,72
oktober Rp 645 $ 1.267,00 Rp 13.562,50 3,58
november Rp 665 $ 1.273,00 Rp 13.526,00 3,3
desember Rp 625 $ 1.306,30 Rp 13.567,50 3,61
2018 Januari Rp 915 $ 1.339,00 Rp 13.388,50 3,25
februari Rp 955 $ 1.315,50 Rp 13.745,00 3,18
maret Rp 775 $ 1.322,80 Rp 13.765,00 3,4
april Rp 845 $ 1.316,20 Rp 13.912,50 3,41
mei Rp 865 $ 1.300,10 Rp 13.895,00 3,23
juni Rp 890 $ 1.251,30 Rp 14.330,00 3,12
juli Rp 915 $ 1.223,70 Rp 14.420,00 3,18
agustus Rp 870 $ 1.200,30 Rp 14.730,00 3,2
september Rp 845 $ 1.191,50 Rp 14.901,50 2,88
oktober Rp 680 $ 1.212,30 Rp 15.202,50 3,16
november Rp 615 $ 1.220,20 Rp 14.302,50 3,23
desember Rp 765 $ 1.278,30 Rp 14.380,00 3,13
2019 Januari Rp 965 $ 1.319,70 Rp 13.972,50 2,82
februari Rp 1.015 $ 1.312,80 Rp 14.065,00 2,57
maret Rp 885 $ 1.293,00 Rp 14.240,00 2,48
april Rp 865 $ 1.282,80 Rp 14.250,00 2,83
mei Rp 725 $ 1.305,80 Rp 14.275,00 3,32
juni Rp 845 $ 1.409,70 Rp 14.127,50 3,28
juli Rp 935 $ 1.426,10 Rp 14.017,00 3,32
agustus Rp 1.070 $ 1.519,10 Rp 14.185,00 3,49
september Rp 975 $ 1.465,70 Rp 14.195,00 3,39
oktober Rp 890 $ 1.511,40 Rp 14.037,00 3,13
november Rp 750 $ 1.465,60 Rp 14.105,00 3
desember Rp 840 $ 1.519,50 Rp 13.882,50 3
Lampiran 2 Hasil transformasi logaritma natural
Harga Saham Harga Emas Nilai Tukar Inflasi

Dunia
5,796057701 7,017864704 9,530611038 1,420695782
5,897153854 7,117935181 9,500918388 1,486139655
6,139884472 7,118178368 9,492506981 1,492904067
6,633318424 7,16177702 9,48683548 1,280933857
6,47697258 7,102334499 9,522227287 1,202972293
6,586171627 7,184174061 9,488918304 1,238374233
6,678342342 7,207118988 9,48025322 1,166270971
6,579251289 7,175413132 9,49307251 1,026041627
6,709304333 7,180298328 9,47661972 1,121677518
6,796823502 7,147952557 9,476389885 1,196948171
6,877295971 7,065442562 9,514326096 1,275362849
6,796823502 7,0475173 9,508405685 1,105256796
6,684611797 7,097218037 9,49942112 1,249901772
6,613384247 7,132976532 9,498222351 1,342864752
6,593044758 7,128736496 9,497434616 1,283707738
6,543911934 7,143696785 9,49769783 1,42791605
6,652863026 7,148345947 9,497209549 1,465567589
6,543911934 7,123431206 9,497585297 1,474763036
6,536691666 7,144091606 9,497397423 1,355835199
6,606650352 7,182504177 9,498746872 1,340250373
6,46146822 7,155786514 9,508331299 1,313723683
6,469250202 7,144407272 9,51506424 1,275362849
6,499786854 7,149131775 9,512369156 1,19392252
6,43775177 7,174953938 9,515432358 1,283707738
6,81892395 7,199678421 9,502151489 1,178655028
6,861711502 7,181972027 9,528429985 1,156881213
6,652863026 7,187506199 9,529884338 1,223775387
6,739336491 7,182504177 9,540542603 1,226712346
6,762729645 7,170196533 9,539284706 1,172482133
6,791221619 7,131938457 9,570110321 1,137832999
6,81892395 7,109634399 9,576371193 1,156881213
6,768493176 7,090326786 9,597641945 1,163150787
6,739336491 7,082968235 9,60921669 1,057790279
6,522092819 7,100274563 9,62921524 1,150572062
6,421622276 7,106770039 9,568189621 1,172482133
6,639875889 7,153286457 9,573594093 1,141033053
6,87212801 7,185159683 9,544846535 1,036736846
6,922643661 7,179917336 9,551445007 0,94390589
6,785587788 7,164720535 9,563810349 0,908258557
6,762729645 7,15680027 9,564512253 1,040276766
6,586171627 7,174571037 9,566265106 1,199964762
6,739336491 7,251132011 9,555878639 1,187843442
6,840546608 7,26269865 9,548026085 1,199964762
6,975413799 7,325873375 9,559940338 1,249901772
6,882437706 7,290088177 9,560645103 1,220829964
6,791221619 7,320791721 9,549451828 1,141033053
6,620073318 7,290019989 9,554285049 1,098612309
6,733401775 7,326136589 9,538384438 1,000631928
Lampiran 3 Hasil analisis deskriptif
. summarize ANTM Hed Nilaitukar inflasi
Variabeli| Obsi Meani Std.Dev. Mini Maxi

-------------+---------------------------------------------------------
ANTM | 48 781.8125 152.0047 329 1070
Hed | 48 1295.181 90.58246 1116.4 1519.5
Nilaitukar | 48 13772.22 507.9198 13048 15202.5
inflasi | 48 3.391667 .4679486 2.48 4.45
. regress antm2 hed2 nilaitukar2 inflasi2
Sourcei| SSi dfi MSi Numberiofiobs = 48

-------------+---------------------------------- F(3, 44) = 11.21
Model | 1.07941159 3 .359803864 Prob > F = 0.0000
Residual | 1.41197707 44 .032090388 R-squared = 0.4333
-------------+---------------------------------- AdjiR-squared = 0.3946
Total | 2.49138866 47 .053008269 RootiMSE = .17914
------------------------------------------------------------------------------
antm2 | Coef. i Std. Err. t P>|t| [95% Conf.Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
hed2 | .9617384 .3994661 2.41 0.020 .1566673 1.766809
nilaitukar2 | -.1334925 .8190205 -0.16 0.871 -1.78412 1.517135
inflasi2 | -.8977512 .2287052 -3.93 0.000 -1.358676 -.4368261
_cons | 2.109198 8.677656 0.24 0.809 -15.37947 19.59786
Lampiran 4 Hasil Heterokedastisitas
. estat hettesti
Breusch-Pagani/ Cook-Weisberg testiforiheteroskedasticity

Ho: Constant variance
Variabels: fittedivaluesiofiantm2
chi2(1) = 12.87
Prob > chi2 = 0.0003
Lampiran 5 Hasil VIF

. vif
Variabel | VIFi 1/VIFi

-------------+----------------------
inflasi2 | 1.41 0.709526
nilaitukar2 | 1.31 0.764815
hed2 | 1.09 0.917868
-------------+----------------------
Mean VIF | 1.27
Lampiran 6 Hasil Uji Durbin Watson
. estatidwatson
Durbin-Watsonid-statistici ( 4, 48) = .557184
Lampiran 7 Hasil regresi setelah dilakukan uji robustness
regress antm2 hed2 nilaitukar2 inflasi2, vce(robust)
Linear regression Number of obs = 48

F(3, 44) i = 5.49
Prob > F i = 0.0027
R-squared i = 0.4333
Root MSEi = .17914
------------------------------------------------------------------------------
| Robust
antm2 | Coef. i Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
hed2 | .9617384 .5087561 1.89 0.065 -.0635922 1.987069
nilaitukar2 | -.1334925 .6883413 -0.19 0.847 -1.520753 1.253768
inflasi2 | -.8977512 .2848904 -3.15 0.003 -1.47191 -.3235924
_cons | 2.109198 7.564145 0.28 0.782 -13.13533 17.35373
----------------------------------------------------------------------------
Lampiran 8 Lembar Bimbingan
Form TA-2 Bimbingan Tugas Akhir
FAKULTAS EKONOMI DAN
BISNIS PROGRAM STUDI
MANAJEMEN
Nama Mahasiswa : Irfan Utomo Ichsan NIM : 103116094

Nama Pembimbing : Elan Nurhadi NIP : 116152
No. 1 Hari/Tanggal: Kamis, 5 september 2019

Hal yang menjadi perhatian:
- Diskusi judul skripsi

- Diskusi kerangka berpikir
Paraf Pembimbing:
No. 2 Hari/Tanggal: Jumat, 27 september 2019
- Pendaftaran judul skripsi

- Penentuan timeline skripsi
- Cari sumber expected return
- Penjelasan bab 1-3
Paraf Pembimbing:
MANAJEMEN
No.3 Hari/Tanggal: Jumat 1 november 2019

- Pengumpulan bab 1-3 sebelum revisi
Paraf Pembimbing:
No. 4 Hari/Tanggal: Jumat, 8 november 2019
- Bab 3
- Uji outlayer (statistic deskriptif)
- Uji koefisien determinasi
- Bab 3 : data time series
Paraf Pembimbing:
MANAJEMEN
No.5 Hari/Tanggal:Senin, 16 maret 2020

- Mengganti judul skripsi
Paraf
Pembimbing:
No. 6 Hari/Tanggal: Kamis, 21 mei 2020

Bab 1
1 fenomena pada grafik dijelaskan
2 kesimpulan fenomena pada akhir latar belakang
3 Tambahkan rumusan masalah yang simultan
Bab 2
1 Pada tinjauan teori dahulukan teori investasi
2 tambahkan teori harga
3 tambahkan jurnal
4 buat kerangka berpikir pervariabel
5 hipotesis dipindahkan ke hipotesis statistic
Bab 3
1 Bentuk penelitian ganti kuantitatif
Paraf
Pembimbing:
MANAJEMEN
No. 7 Hari/Tanggal: Jumat, 29 mei 2020

Bab 3
1 variabel dan definisi operasional dibikin tabel
Bab 4
1 uji robustness ditambah bab 3 dan penjelasan kenapa robust
2 regresi harus bisa diuji
3 Pada intrepetasi tambahkan jurnal yang mendukung
pada bagian pengaruh harga emas dunia ditambahkan nominal
4 rupiah penjualan
pada bagian suku bunga kenapa berpengaruh positif ? Kalau
5 variabel mengganggu dihapus saja
6 tambahkan keterangan negatif dan positif
7 pada bagian nilai tukar bandingkan dengan nilai tukar
Paraf
Pembimbing
:
No. 8 Hari/Tanggal: Jumat, 12 juni 2020

bab 4 tambahkan perbandingan penjualan emas dan sektor lain

perbandingan nilai tukar dan harga saham dibuat grafik saja
pada judul awal bab 4 diganti jadi hasil dan pembahasan beserta poin nya
bab 5 Lanjutkan ke bab 5
Paraf
Pembimbing:

Tugas Akhir - Irfan Utomo Ichsan - 103116094

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Deskripsi Asli:

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Tugas Akhir - Irfan Utomo Ichsan - 103116094

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO

EKONOMI HARGA EMAS DUNIA, NILAI TUKAR,

LAPORAN TUGAS AKHIR

IRFAN UTOMO ICHSAN

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

LAPORAN TUGAS AKHIR

IRFAN UTOMO ICHSAN

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

Perancangan/penelitian ini membahas mengenai kondisi makroekonomi dengan tujuannya untuk

1. Bapak Prof. Akhmaloka, Ph.D. selaku RektoriUniversitasiPertamina.

Akhirikataisemogaitugas akhiriiniidapatibermanfaatibagiisemuaipihak, khususnya

Jakarta, 14 Juli 2020

Irfan Utomo Ichsan

Universitas Pertamina - iii

Tabel 3.1 Variabel Dependen dan Independen ................................................................................ 15

Universitas Pertamina - vii

Universitas Pertamina - viii

1.1. Latar Belakang

Dalam melakukan analisis saham terdapat metode analisis fundamental. Analisis

ANTM Nilai tukar

Gambar 1.2 Grafik Perbandingan Harga Saham dan Nilai Tukar

Gambar 1.3 Grafik Perbandingan Harga Saham dan Inflasi

1.2 Batasan Masalah

1.3 Rumusan Masalah

1.4 Tujuan Penelitian

2.1 Landasan Teori

2.1.1. Teori Investasi

2.1.2 Teori Harga Saham

2.1.3 Pasar Modal

Saham merupakan bukti dari kepemilikan sebuah perusahaan. Dengan

a. Saham Biasa (Common Stocks)

2.1.5 Analisis Saham

2.1.7 Nilai Tukar

Inflasi merupakan meningkatnya harga barang – barang secara umum.

2.2 Penelitian yang Relevan

No Penulis Tahun Jurnal Judul Kesimpulan

1 Ni Made Ari 2016 e- PengaruhiHarga Berdasarkan

2 Agustina 2016 National PengaruhiHargaiEmas HargaiEmasiberpengaruh

3 Bambang 2015 Jurnal PengaruhiInflasi, Bunga Terdapatipengaruhiyang

4 Rini Astuti, 2016 Jurnal PengaruhiFaktoi Makro InflasiidaniKurs

5 Agus 2014 Dinamika Pengaruhifaktor Faktorifundamental

6 Dr. Didin 2018 International TheieffectiofiMacro Inflasiidaninilaiitukar

7 Benny 2016 International EffectiofiWorld Gold Harga emas dunia, harga

8 Bintang 2018 Diponegoro AnalisisiPengaruhiHarga KursiRupiahiberpengauh

9 Maisaroh 2017 Jurnal PengaruhiKurs/ Nilai Kurs dan suku bunga

10 Shinta 2016 eJournal PengaruhiKursiUSD, Kursidan Suku Bunga

Gambar 2.1 Kerangka Berpikir

2.3.1. Harga Emas Dunia terhadap Harga Saham PT Aneka Tambangr

Penelitian terdahulu mengatakan bahwa jika investasi didasarkan pada teori

2.3.2 NilairTukarrterhadaprHarga SahamrPT Aneka Tambang

2.3.3 InflasirterhadaprHarga SahamrPT Aneka Tambang

Penelitian terdahulu mengatakan bahwa inflasi berpengaruh positif dan signifikan

3.1 Bentuk Penelitian

Penelitian ini menggunakanimetode kuantitatif. Metodeikuantitatifidapat

3.2 Lokasi dan Waktu Penelitian

Penelitian ini dilakukan di kawasan Universitas Pertamina yang berlokasi di Jl.

3.3 Metode Pengumpulan Datar

Metodeipengumpulanidataipadaipenelitianiini adalah dengan metode library

3.4 Variabel dan Definisi Operasional

Tabel 3.1 Variabel Dependen dan Independen

Dependen Harga Saham PT Aneka Rupiah

3.5 Model dari Analisis Data