BAB2

Alokasi Aset dan Pemilihan Keamanan

Bab sebelumnya memberi tahu kami bahwarisiko mendorong pengembalian.Oleh karena itu, praktik
menginvestasikan dana dan mengelola portofolio harus berfokus terutama pada pengelolaan risiko
daripada pengelolaan pengembalian. Bab ini membahas beberapa implikasi praktis dari manajemen
risiko dalam konteks alokasi aset.Alokasi asset adalah proses memutuskan bagaimana
mendistribusikan kekayaan investor di antara berbagai negara dan kelas aset untuk tujuan investasi.
Sebuahkelas asetterdiri dari sekuritas yang memiliki karakteristik, atribut, dan hubungan risiko-
pengembalian yang serupa. Kelas aset yang luas, seperti “obligasi”, dapat dibagi menjadi kelas aset
yang lebih kecil, seperti obligasi Treasury, obligasi korporasi, dan obligasi imbal hasil tinggi. Kita akan
melihat bahwa, dalam jangka panjang, pengembalian majemuk tertinggi kemungkinan besar akan
diperoleh investor dengan eksposur yang lebih besar terhadap aset berisiko. Kita juga akan melihat
bahwa meskipun tidak ada jalan pintas atau jaminan untuk keberhasilan investasi, mempertahankan
pendekatan disiplin untuk berinvestasi akan meningkatkan kemungkinan keberhasilan investasi dari
waktu ke waktu.

Keputusan alokasi aset bukanlah pilihan yang terisolasi; melainkan, ini adalah komponen dari proses
manajemen portofolio empat langkah terstruktur yang kami sajikan dalam bab ini. Langkah pertama
dalam proses ini adalah mengembangkan pernyataan kebijakan investasi yang akan memandu
semua keputusan di masa depan. Strategi alokasi aset bergantung pada pernyataan kebijakan
investor, yang mencakup tujuan atau sasaran investor, kendala, dan pedoman investasi.

. Intinya adalah penting bagi investor untuk mengembangkan pernyataan kebijakan sebelum
membuat keputusan investasi jangka panjang. Sebelum memulai program investasi, kita perlu
memastikan kebutuhan lain terpenuhi. Tidak ada rencana investasi yang serius yang harus dimulai
sampai calon investor memiliki jaring pengaman untuk menutupi biaya hidup jika hal yang tidak
terduga terjadi.

Sebelum melakukan investasi hal yang harus diperhatikan terlebih dahulu:

1PertanggunganAsuransi jiwa harus menjadi komponen dari setiap rencana keuangan. Asuransi jiwa
melindungi orang-orang terkasih dari kesulitan keuangan jika kematian terjadi sebelum tujuan
keuangan kita tercapai

2Cadangan TunaiKeadaan darurat, pemutusan hubungan kerja, dan pengeluaran tak terduga terjadi,
dan peluang investasi yang baik muncul. Penting untuk memiliki cadangan uang tunai untuk
membantu memenuhi acara semacam itu.

4 Strategi investasi bagi investor:

1. Fase akumulasi di mana mereka berusaha mengumpulkan aset untuk memenuhi kebutuhan
yang cukup mendesak (misalnya, uang muka untuk rumah) atau tujuan jangka panjang
(pendidikan perguruan tinggi anak-anak, pensiun). Biasanya, kekayaan bersih mereka kecil,
dan utang dari pinjaman mobil atau pinjaman kuliah mereka di masa lalu mungkin berat.
Sebagai hasil dari jangka waktu investasi yang panjang dan kemampuan menghasilkan
pendapatan di masa depan, individu dalam fase akumulasi biasanya bersedia melakukan
investasi yang relatif berisiko tinggi dengan harapan menghasilkan pengembalian nominal di
atas rata-rata dari waktu ke waktu.
2. fase konsolidasibiasanya melewati titik tengah karir mereka, telah melunasi sebagian besar
atau semua hutang mereka yang belum dibayar, dan mungkin telah membayar, atau
 memiliki aset untuk membayar, tagihan kuliah anak-anak mereka. Penghasilan melebihi
pengeluaran, dan kelebihannya dapat diinvestasikan untuk kebutuhan pensiun atau
perencanaan perumahan di masa depan. Cakrawala investasi tipikal untuk fase ini masih
panjang (20 hingga 30 tahun), sehingga investasi dengan risiko sedang cukup menarik.
Namun, karena individu dalam fase ini memperhatikan pelestarian modal, mereka tidak
ingin mengambil risiko tinggi yang tidak wajar.
3. fase pengeluaran biasanya dimulai ketika individu pensiun. Biaya hidup ditanggung oleh
pendapatan Jaminan Sosial dan pendapatan dari investasi sebelumnya, termasuk program
pensiun pemberi kerja. Karena tahun penghasilan mereka telah berakhir (walaupun
beberapa pensiunan mengambil posisi paruh waktu atau melakukan pekerjaan konsultasi),
mereka sangat sadar untuk melindungi modal mereka. Namun, mereka harus
menyeimbangkan keinginan mereka untuk mempertahankan nilai nominal tabungan mereka
dengan kebutuhan untuk melindungi diri dari penurunan nilainyatanilai tabungan mereka
karena inflasi. . Jadi, meskipun keseluruhan portofolio mungkin kurang berisiko
dibandingkan pada fase konsolidasi, para investor ini masih memerlukan beberapa investasi
pertumbuhan yang berisiko, seperti saham biasa, untuk perlindungan inflasi (daya beli).
4. Fase Pemberian mungkin bersamaan dengan fase pengeluaran. Pada tahap ini, individu
mungkin percaya bahwa mereka memiliki pendapatan dan aset yang cukup untuk menutupi
pengeluaran mereka saat ini dan masa depan sambil mempertahankan cadangan untuk
ketidakpastian.

3 tujuan investasi :

a. Jangka pendek,tujuan prioritas tinggiadalah tujuan keuangan jangka pendek, seperti dana
untuk uang muka rumah, mobil baru, atau perjalanan liburan. Orang tua dengan anak
remaja mungkin memiliki tujuan prioritas tinggi untuk mengumpulkan dana untuk biaya
kuliah. Karena tujuan ini memiliki jangka waktu yang pendek, investasi berisiko tinggi tidak
dianggap cocok untuk mencapainya.
b. Tujuan jangka panjang dengan prioritas tinggibiasanya mencakup kemandirian finansial,
seperti kemampuan untuk pensiun pada usia tertentu. Karena sifatnya jangka panjang,
investasi berisiko tinggi dapat membantu memenuhi tujuan ini. Sasaran dengan pr
c. Sasaran dengan prioritas lebih rendahmelibatkan tujuan yang diinginkan tetapi tidak kritis.
Contohnya termasuk mobil baru setiap beberapa tahun, mendekorasi ulang rumah, atau
berlibur panjang dan mewah.

Proses pengelolaan portofolio investasi tidak pernah berhenti. Setelah dana awalnya
diinvestasikan sesuai dengan rencana, penekanan berubah untuk mengevaluasi kinerja
portofolio dan memperbarui portofolio berdasarkan perubahan lingkungan ekonomi dan
kebutuhan investor. Berikut proses manajemen portofolio :

1. 1. Pernyataan Kebijakan Fokus: Kebutuhan investor jangka pendek dan jangka panjang,
dengan mempertimbangkan sejarah pasar modal, dan ekspektasi
2. 2. Memeriksa kondisi keuangan, ekonomi, politik, dan sosial saat ini dan yang diproyeksikan
Fokus: Kondisi jangka pendek dan jangka menengah yang diharapkan untuk digunakan
dalam membangun portofolio tertentu
3. 3. Implementasikan rencana dengan menyusun portofolio Fokus: Memenuhi kebutuhan
investor pada tingkat risiko minimum
4. Putaran Umpan Balik: Memantau dan memperbarui kebutuhan investor, lingkungan kondisi,
mengevaluasi kinerja portofolio

Memahami dan mengartikulasikan tujuan investor yang realistis :

Ketika ditanya tentang tujuan investasi mereka, orang sering mengatakan “menghasilkan banyak
uang” atau yang serupa. Menulis pernyataan kebijakan membantu investor memahami
kebutuhan, tujuan, dan kendala investasinya sendiri. Menulis pernyataan ini mengharuskan
investor untuk belajar tentang pasar keuangan dan risiko investasi yang akan mencegahnya
membuat keputusan investasi yang tidak tepat berdasarkan harapan yang tidak realistis dan
meningkatkan kemungkinan untuk memenuhi tujuan keuangan tertentu yang terukur. Dengan
demikian, pernyataan kebijakan membantu investor menentukan tujuan yang realistis dan
memahami risiko dan biaya investasi.

Seorang ahli di bidang ini merekomendasikan agar investor memikirkan serangkaian pertanyaan
berikut dan menjelaskan jawaban mereka sebagai bagian dari proses menyusun pernyataan
kebijakan:

1. Apa risiko nyata dari hasil keuangan yang merugikan, terutama dalam jangka pendek?

2. Reaksi emosional apa yang mungkin saya miliki terhadap hasil keuangan yang merugikan?

3. Seberapa luas pengetahuan saya tentang investasi dan pasar keuangan?

4. Apa sumber modal atau pendapatan lain yang saya miliki? Seberapa penting portofolio khusus
ini bagi posisi keuangan saya secara keseluruhan?

5. Apa, jika ada, batasan hukum yang dapat mempengaruhi kebutuhan investasi saya?

6. Bagaimana fluktuasi tak terduga dalam nilai portofolio saya akan mempengaruhi kebijakan
investasi saya?

Singkatnya, menyusun pernyataan kebijakan adalah proses di mana investor mengartikulasikan

kebutuhan dan tujuan realistis mereka dan menjadi akrab dengan pasar keuangan dan risiko
investasi. Tanpa informasi ini, investor tidak dapat mengomunikasikan kebutuhan mereka secara
memadai kepada manajer portofolio yang membutuhkan masukan ini untuk menyusun
portofolio yang akan memuaskan kebutuhan klien.

Standar untuk mengevaluasi kinerja dari portofolio:

Pernyataan kebijakan membantu menilai kinerja manajer portofolio, yang memerlukan standar
objektif; pernyataan kebijakan memberikan standar seperti itu. Kinerja portofolio harus
dibandingkan dengan pedoman yang ditentukan dalam pernyataan kebijakan, bukan
berdasarkan pengembalian portofolio secara keseluruhan. . Misalnya, jika seorang investor
memiliki toleransi yang rendah terhadap investasi berisiko, portofolio seharusnya tidak
diharapkan berkinerja sebaik indeks saham S&P 500 yang berisiko. Intinya adalah bahwa karena
risiko mendorong pengembalian, investasi berisiko rendah investor, sebagaimana ditentukan
dalam pernyataan kebijakan investor, mungkin akan mendapatkan pengembalian yang lebih
rendah daripada pasar saham agregat. Pernyataan kebijakan biasanya mencakup:portofolio
tolok ukur, atau standar perbandingan . Kinerja investasi manajer portofolio harus dibandingkan
 dengan portofolio benchmark ini. Karena menetapkan standar kinerja yang objektif, pernyataan
kebijakan bertindak sebagai titik awal untuk tinjauan portofolio berkala dan komunikasi klien
dengan manajer. Manajer harus dinilai berdasarkan apakahmereka secara konsisten mengikuti
pedoman kebijakan klien.Manajer portofolio yang menyimpang dari kebijakan tidak bekerja
untuk kepentingan terbaik klien. Membangun pernyataan kebijakan yang komprehensif sangat
penting: Klien harus terlebih dahulu memahami kebutuhannya sendiri sebelum
mengkomunikasikannya kepada manajer portofolio, dan manajer pada gilirannya harus
mengimplementasikan keinginan klien dengan mengikuti pedoman investasi. Pernyataan
kebijakan harus menerapkan disiplin investasi pada klien dan manajer portofolio.

Manfaat dari pembuatan kebijakan sebelum melakukan infestasi adalah dapat mendorong atau
merumuskan klien untuk lebih berhati-hati dalam berinvestasi, agar klien juga tau tujuannya
dalam berinveastai dan juga untuk melindungi klien dari investasi yang tidak pantas atau
perilaku tidak etis dari manajer portofolio.

Menjawab pertanyaan berikut akan membantu Anda mengevaluasi pernyataan kebijakan yang
diusulkan:

1. Apakah kebijakan tersebut memenuhi kebutuhan dan tujuan khusus investor ini?

2. Apakah polis tertulis dengan sangat jelas sehingga orang asing yang kompeten dapat
menggunakannya untuk mengelola portofolio sesuai dengan kebutuhan klien? Dengan adanya
transisi manajer, dapatkah manajer baru menggunakan pernyataan kebijakan ini untuk
menangani portofolio Anda sesuai dengan kebutuhan Anda?

3. Apakah klien mampu untuk tetap berkomitmen pada kebijakan selama berbagai pengalaman
pasar modal? Secara khusus, apakah klien sepenuhnya memahami risiko investasi dan perlunya
pendekatan disiplin terhadap proses investasi?

4. Apakah manajer portofolio dapat mempertahankan kebijakan yang ditentukan selama

periode yang sama?

5. Apakah kebijakan tersebut, jika diterapkan, telah mencapai tujuan dan kebutuhan klien?

Tujuan investasi

Bisanya para klien melakukan investasi atas dasar profit atau karnea pembagian dividen yang cukup
besar atau beresiko tinggi . sebenarnya tujuan investasi tidak boleh dinyatakan hanya dalam hal
pengembalian karena pendekatan seperti itu dapat mengarah pada praktik investasi yang tidak
tepat, seperti strategi berisiko tinggi atau perdagangan berlebihan. Klien juga harus mendapat
informasi lengkap tentang risiko investasi yang terkait dengan tujuan tertentu, termasuk
kemungkinan kerugian.Analisis yang cermat terhadap toleransi risiko klien harus mendahului setiap
diskusi tentang tujuan pengembalian.Perusahaan investasi mensurvei klien untuk mengukur
toleransi risiko mereka.

Tujuan pengembalian seseorang dapat dinyatakan dalam persentase pengembalian absolut atau
relatif, tetapi juga dapat dinyatakan dalam tujuan umum, seperti pelestarian modal, pendapatan
saat ini, apresiasi modal, atau pengembalian total.

Adapun kendala lain sebelum melakukan investasi selain memikirkan resiko dan pengembalian, yaitu
termasuk kebutuhan likuiditas, cakrawala waktu investasi, faktor pajak, kendala hukum dan
peraturan, dan kebutuhan dan preferensi unik.
TERIMAKASIH