DIPLOMA IN MANAGEMENT

MEI / 2023

BDPL4103

PENGENALAN PENGURUSAN PELABURAN

NO. MATRIKULASI : 961203085845001

NO. KAD PENGENALAN : 961203-08-5845
NO. TELEFON : 014-3067876
E-MEL : harithamin@oum.edu.my

PUSAT PEMBELAJARAN : IPOH LEARNING CENTRE

SOALAN 1

i. Dana Pendapatan
Dana pendapatan adalah satu portfolio sekuriti yang tujuannya untuk
menghasilkan pendapatan secara tetap, secara bulanan maupun suku tahunan bagi
pelabur-pelabur mereka. Individu-individu yang melabur di dalam dana pendapatan
adalah bertujuan untuk memegang pelaburan mereka yang telah mereka pilih untuk
mendapatkan pendapatan tetap. Dana pendapatan ini akan melabur yang kebanyakannya
di dalam stok syarikat yang mengagihkan keuntungan mereka yang dikenali sebagai
pembayaran dividen kepada pemegang-pemegang saham mereka. Disebabkan dana
pendapatan melabur dalam stok dan sekuriti yang telah menjana pendapatan, pelaburan-
pelaburan di dalam dana pendapatan kebiasaannya akan dianggap sebagai risiko yang
lebih rendah. Secara umumnya, dana pendapatan akan melabur di dalam bon yang
berkualiti tinggi, dividen saham yang berbayar dan juga sekuriti yang akan menjana
pendapatan lain. Walaubagaimanapun, dana pendapatan kebiasaannya tidak akan melabur
dalam instrumen-instrumen hutang yang matangnya dalam jangka yang pendek.
Objektif bagi dana pendapatan ini adalah untuk mendapatkan keuntungan dengan
melalui dividen setiap tahun. Dan peratusan tinggi dana akan dilaburkan di dalam pasaran
ekuiti dan selebihnya lagi di pasaran-pasaran yang lain. Ianya juga adalah untuk mencipta
portfolio terpelbagaian yang mengambil kesempatan daripada potensi keuntungan modal
segmen pertumbuhan, pendapatan dividen dan juga kestabilan segmen nilai.
Dana pendapatan berfungsi dengan mengambil pelbagai inisiatif untuk memberi
pulangan yang baik kepada pelabur, sama ada dengan kadar faedah menurun atau juga
meningkat. Mereka melakukannya berusaha untuk mendapatkan pendapatan dengan
menahan pelaburan sehingga tahap yang lebih matang. Dan sebagai jalan alternatifnya
mereka juga berusaha untuk memperoleh lagi keuntungan, dengan membuang pelaburan-
pelaburan yang lain sekiranya harga pelaburan tersebut meningkat. Nilai dana ini boleh
ditentukan dengan melalui Nilai Aset Bersih (NAB). Dana ini juga mempelbagaikan
pelaburan-pelaburan mereka dengan melaburkan saham-saham dan juga bon. Dan secara
dasarnya, apabila nilai inventori menurun, jumlah bon akan meningkat atau sebaliknya.

1
Sebagai contoh, sebuah kumpulan wang yag ada nilai aset sebanyak RM200,000
sehingga 31 Mei 2023, dan dana untuk melakukan pelaburan di dalam saham dividen
yang tinggi. Dana inilah yang akan membuat pembayaran suku tahunan dalam dividen 10
peratus kepada pelabur-pelabur mereka. Dana pendapatan juga mempunyai empat jenis,
antaranya seperti dana pasaran wang, dana bon, dana ekuiti dan juga dana pendapatan
lain.
Seseorang itu boleh menentukan sama ada dana tersebut adalah dana pendapatan
atau tidak dengan mencari ciri-ciri seperti, dana tersebut melibatkan tahap risiko yang
sangat rendah. Ini disebabkan pengurus dana telah membuat pelaburan di dalam pilihan
yang selamat seperti korporat syarikat dan bon kerajaan yang mempunyai penilaian kredit
yang terbaik. Seterusnya seperti, dana tersebut sangat cair jika hendak dibandingkan
dengan instrumen-instrumen pendapatan tetap yang lain. Lebih-lebih lagi apabila mereka
tidak dikenakan tempoh penguncian yang tinggi. Yang ketiga, mereka boleh memberikan
pulangan yang lebih baik berbanding dengan instrumen-instrumen lain seperti hutang. Ini
disebabkan dana tersebut telah membeli instrumen hutangn secara pukal dan berada di
dalam kedudukan yang sangat baik untuk berunding. Selain itu juga, dana ini turut
dikenakan dengan risiko kredit dan juga risiko kadar faedah.
Kelebihan dana pendapatan ini adalah ianya lebih relatif dan lebih cair daripada
instrumen pendapatan tetap, misalnya seperti simpanan tetap. Dana ini juga diuruskan
secara aktif dan bermaksud memberikan pulangan dalam penurunan dan menaikkan
kadar faedah. Kadar pulangan yang pelabur dapat juga daripada dana itu lebih tinggi
daripada instrumen pendapatan tetap. Mereka juga mempunyai tahap fleksibiliti yang
sangat tinggi dalam dana tersebut, disebabkan para pelabur dapat mengeluarkan wang
dan kekalkan aluran tunai mereka. Namun terdapat kekurangannya. Antaranya adalah
seperti kadar risiko kadar faedah dan juga risiko kredit akan dikenakan. Risiko faedah ini
adalah risiko bahawa kadar faedah tersebut akan meningkat dan sebagai hasil tersebut,
nilai bon pendasar akan menjunam. Risiko kredit pula merujuk kepada risiko tidak
membayar pendapat oleh penerbit mereka yang dikenali sebagai penerbit bon. Bukan itu
sahaja, di dalam beberapa dana pendapatan, pembayaran tidak akan di jamin disebabkan
pengurus dana boleh melabur semula pendapatan ke dalam dana dan bukannya dengan
membuat pembayaran. Dana pendapat ini jiga mempunyai caj pengurusa dan juga caj-caj

2
yang lain, yang berkait dengan dana, dan pada akhirnya akan ditanggung ole para
pelabur.
Kesimpulannya, dana pendapatan ini adalah salah satu pilihan pelaburan yang
baik dan bagus bagi pelabur yang tidak bersedia untuk mengambil banyak risiko dan
yang mencari pilihan pelaburan yang lebih selamat. Dana seperti ini memberikan
pulangan yang berkala kepada pelabur dan sangat selamat digunakan.

ii. Dana Pertumbuhan

Dana pertumbuhan adalah satu jenis dana bersama ekuiti yang bertujuan untuk
memberi para pelabur peningkatan modal yang maksimum. Dana ini memberi tumpuan
kepada syarikat-syarikat yang menunjukkan pertumbuhan hasil yang memberangsangkan
dan mempunyai masa depan yang baik dan menjanjikan. Dari segi pendedahan kepada
risiko, dana pertumbuhan ini mengikut strategi berisiko tinggi. Ini adalah disebabkan para
pelabur menjangkakan bahawa syarikat yang berkembang pesat ini akan memanfaatkan
modal-modal mereka untuk mengembangkan lagi operasi mereka dan seterusnya
memberikan pulangan pelaburan yang lebih baik kepada mereka dalam tempoh satu-satu
masa. Dana pertumbuhan ini memihak kepada syarikat yang berada diperingkat awal dan
bersedia untuk pertumbuhan pesat dalam jangka masa yang pendek atau sederhana.
Objektif dana pendapatan ini adalah untuk mendapatkan keuntungan dengan
melalui pembahagian setiap tahun. Peratusan tinggi dana akan dilaburkan dalam pasaran
ekuiti dan selebihnya lagi di pasaran-pasaran yang lain.
Dana pertumbuhan adalah satu pelaburan jangka masa yang panjang. Pelabur
yang mengambil risiko yang agresif dan yang mahu melabur untuk tempoh masa yang
panjang seperti lima atau sepuluh tahun atau juga lebih, boleh melabur di dalam dana
pertumbuhan ini. Misalnya jika seseorang itu merancang untuk bersara dalam beberapa
tahun lagi, maka dan pertumbuhan mungkin bukanlah satu pilihan yang terbaik untuk
mereka. Namun sekiranya mereka mempunyai portfolio yang seimbang yang membawa
pulangan yang stabil serta mempunyai toleransi risiko yang sederhana sehingga yang
tinggi, melabur dalam dana pertumbuhan tersebut boleh membantu mereka meningkatkan
pendapatan mereka dengan ketara dan baik.

3
 Dana pertumbuhan telah dibahagikan kepada tiga jenis dengan mengikut
permodalan pasaran mereka – bermodal besar, bermodal pertengahan dan juga bermodal
kecil. Ianya juga bergantung kepada matlamat dan toleransi risiko, mereka boleh memilih
daripada mana-mana kategori dana pertumbuhan teresebut.
Memandangkan dana pertumbuhan melabur di dalam syarikat yang mempunyai
kecenderungan yang baik untuk berkembang, dana ini juga mempunyai potensi yang kuat
untuk menjana keuntungan kepada pelabur mereka. Walaubagaimanapun, terdapat juga
risiko yang lebih tinggi dalam dana pertumbuhan dan prestasinya akan bergantung
sepenuhnya pada keadaan pasaran semasa. Seterusnya dengan pengurusan yang mahir.
Wang yang telah dilaburkan di dalam dana pertumbuhan akan diuruskan ole pengurus
dana yang pakar. Pengurus dana akan mengikut segala strategi untuk mencapai
keuntungan modal maksimum unutk pelabur mereka. Keputusan-keputusan yang diambil
oleh pengurus dana adalah berdasarkan pelaburan di dalam syarikat muda yang inovatif
bagi meningkatkan nilai portfolionya. Sebagai seorang yang mahir dan berpengalaman
dengan nuansa pasaran, para pelabur boleh yakin bahawa objektif pelaburan mereka akan
tercapai dalam jangka masa yang panjang. Pelabur-pelabur yang melihat untuk
memaksimumkan pulangan mereka dalam tempoh jangka yang sederhana sehingga
panjang yang lebih daripada lima tahun boleh mendapatkan manfaat daripada melabur
dalam dana pertumbuhan. Dana ini memanfaatkan kuasa pengkompaunan untuk
menawarkan pulangan yang lebih tinggi dalam satu-satu masa yang berbanding dengan
pelaburan kewangan tradisional yang lain.

iii. Dana pertumbuhan aggresif

Dana pertumbuhan yang aggresif adalah satu dana dengan objektif pelaburan
yang mencari potensi keuntungan modal yang paling tinggi dengan saham pertumbuhan.
Peningkatan risiko berbanding strategi lain diimbangi oleh potensi pulangan yang lebih
tinggi dalam jangka masa yang panjang. Pelaburan pertumbuhan yang aggresif adalah
bertujuan untuk mengambil risiko yang lebih besar sabagai balasannya untuk ganjaran
yang lebih besar. Dana pertumbuhan yang aggresif juga mempunyai beta yang lebih
tinggi, yang akan mengukur turun naiknya terhadap indeks. Namun, dana pertumbuhan

4
yang aggresif ini adalah yang terbaik untuk pelabur yang mempunyai toleransi risiko
yang lebih tinggi dan jangka masa yang lebih panjang. Pelabur yang lebih muda yang
mempunyai masa yang banyak sangat digalakkan untuk melabur dalam dana
pertumbuhan aggresif ini daripada pelabur yang lebih tua.
Kepada pelabur yang bersedia untuk menerima tahap risiko toleransi yang lebih
tinggi sebagai pertukaran untuk pulangan yang berpotensi lebih tinggi, mereka mungkin
boleh mempertimbangkan untuk melabur di dalam dana pertumbuhan yang aggresif ini.
Ini kerana, jika mereka ingin mengalahkan dana pertumbuhan yang biasa, mereka perlu
melabur lebih banyak di dalam firma yang mereka percaya yang mempunyai potensi
pertumbuhan yang aggresif. Jika mereka ingin melabur dalam syarikat pasaran saham
yang paling pesat berkembang, dana pertumbuhan aggresif adalah sesuai untuk mereka.
Ramai yang berpendapat, pelbagai peringkat pembangunan, dana saham pertumbuhan
yang agresif mungkin mempunyai risiko perbandingan yang lebih besar. Firma
penyelidikan dana selalunya tidak mengkategorikan dana tersebut ke dalam klasifikasi
tertentu. Namun, sekiranya mereka mencaro dana pertumbuhan yang agresif atau
peningkatan modal, mereka akan jumpa di bawah kategori kumpulan. Matlamat utama
dalam hal ini adalah untuk mendapatkan keuntungan dengan melabur dalam saham dan
bon untuk menghasilkan keuntungan yang tinggi.
Dana ini mungkin membantu pelabur yang ingin melihat banyak wang meningkat
dalam jangka masa yang panjang. Disebabkan dana ini mempunyai jumlah pendedahan
yang besar kepada firma yang mempunyai potensi pertumbuhan yang lura biasa, Mereka
juga mempunyai risiko yang lebih besar untuk pergerakan saham yang tidak menentu.
Akibatnya dana yang terlibat di dalam pelaburan berisiko tinggi, termasuk IPO ekuiti
yang tidak menentu dan syarikat yang kekurangan nilai. Pengurus dana memilih portfolio
berdasarkan keuntungan dan prospek pembangunan masa depan. Walaubagaimanapun,
pelabur-pelabur perlu memasukkan wang ke dalam dana ini kerana bank pusat mungkin
mengekalkan kadar faedah pada sifar bagi membantu ekonomi pulih dan menginkatkan
inflasi pada masa hadapan.

5
iv. Dana bon
Dana bon boleh dirujuk sebagai satu dana hutang, ianya seperti satu mesin
pelaburan terkumpul yang melabur terutamanya dalam bon, seperti (kerajaan,
perbandaran, korporat, boleh tukar) dan juga instrumen hutang-hutang lain seperti
sekuriti bersandarkan gadai janji, iaitu mortgage-backed securities (MBS). Objektif
utama di dalam dana bon ini selalunya adalah untuk menjana pendapatan bulanan kepada
pelabur. Kedua-dua dana yang bersama bon dan juga dana dagangan bursa bon atau
dikenali sebagai exchange traded funds (ETF) ini tersedia untuk kebanyakan pelabur.
Dana bon ini akan melabur terutamanya dalam portfolio sekuriti. Dana bon juga
menyediakan kepelbagaian segera kepada pelabur-pelabur untuk pelaburan minimum
yang diperlukan dan yang rendah. Disebabkan adanya hubungan yang songsang diantara
kadar faedah dan juga harga bon, bon jangka panjang mempunyai risiko kadar faedah
yang lebih luas daripada dengan bon jangka pendek.
Dana bon ini hanyalah dana bersama yang melabur semata-mata di dalam bon.
Kebanyakan pelabur, dana bon adalah cara yang lebih cekap untuk melabur dalam bon
daripada membeli sekuriti bon individu. Ianya tidak sama seperti sekuriti bon individu,
dan bon juga mempunyai tarikh-tarikh matang untuk pembayaran balik prinsipal, jadinya
jumlah prinsipal yang dilaburkan kemungkinan akan berubah-ubah dari semasa ke
semasa. Selain itu juga, pelabur secara tidak langsung akan mengambil bahagian di dalam
faedah yang dibayar oleh sekuriti bon asas yang dipegang di dalam dana bersama.
Pembayaran faedah dilakukan setiap bulan dan mengambarkan gabungan semua bon
berbeza di dalam dana, yang membawa maksud bahawa pengagihan pendapatan faedah
akan berbeza-beza pada setiap bulan. Pelabur-pelabur yang melabur di dalam dana bon
meletakkan wang mereka ke dalam kumpulan yang telah diuruskan oleh pengurus
portfolio. Dan pada kebiasaannya, pengurus dana bon akan membeli dan menjual,
mengikut keadaan pasaran dan akan jarang memgang bon sehingga matang.
Kebanyakan dana bon terdiri daripada jenis-jenis bon tertentu, misalnya seperti
bon korporat atau kerajaan dan ditakrfkan selebihnya dengan mengikut tempoh masa
sehingga matang, seperti jangka masa pendek, pertengahan dan jangka yang panjang.
Sesetengah dana bon termasuk hanyalah bon yang paling selamat, misalnya seperti bon
kerajaan. Di Amerika syarikat, pelabur-pelabur perlu mengambil perhatian bahawa bon di

6
Amerika Syarikat boleh dianggap sebagai kualiti kredit yang paling tinggi dan tidak
tertakluk kepada penarafan. Namun sebenarnya, dana bon yang mengkhusus dalam
sekuriti perbendaharaan Amerika Syarikat. Ini termasuk sekali dengan sekuriti yang
dilindungi inflasi perbendaharaan iaitu Treasury inflation-protected securities (TIPS),
yang paling selamat, akan tetapi menawarkan potensi pulangan yang terendah. Dana-dana
lain pula hanya melabur di dalam kategori bon yang paling berisiko iaitu bon hasil tinggi
dan sebagainya. Dana bon yang melabur dalam jenis bon yang tidak menentu, lebih
cenderung untuk menawarkan pulangan yang lebih tinggi.

iv. Dana imbangan

Dana imbangan adalah dana bersama yang kebiasaannya mengandungi komponen
saham dan bon. Dana bersama adalah sekumpulan sekuriti yang dimana pelabur-pelabur
boleh membeli. Pada kebiasaannya, dana imbangan akan berpegang pada peruntukan aset
tetap saham dan juga bon, seperti 70 peratus saham dan 30 peratus bon. Bon ini adalah
instrumen hutang yang biasanya akan membayar kadar pulangan tetap yang stabil.
Objektif pelaburan dan seimbang ini cenderung kepada campuran pertumbuhan dan
pendapatan, yang membawa kepada sifat seimbang dana. Dana seimbang ini ditujukan
kepada pelabur-pelabur yang mencari gabungan keselamatan, pendapatan dan
peningkatan modal yang sederhana. Dana imbangan adalah dana bersama yang melabur
wang merentas kelas aset, termasuk dengan gabungan saham dan bon berisiko rendah
sehingga sederhana. Dana imbangan melabur dengan matlamat kedua-dua pendapatan
dan peningkatan modal. Dana imbangan ini juga boleh memberi manfaat kepada para
pelabur dengan toleransi risiko yang rendah, seperti pesara, dengan menawarkan
peningkatan modal dan pendapatan.
Dana imbangan adalah sejenis dana berupa hibrid, yang dimana ianya merupakan
satu dana pelaburan yang dicirikan oleh kepelbagaiannya diantara dua atau lebih kelas
asetnya. Jumlah yang dilaburkan oleh dana ke dalam setiap kelas asetnya, kebiasaannya
perlu kekal di dalam nilai minimum dan maksimum yang telah ditetapkan. Nama lain
bagi dana seimbang adalah dana peruntukan aset. Bagi portfolio dana imbangan pula,
ianya tidak akan mengubah campuran asetnya secara material, dan tidak sama seperti
dana kitaran hayat yang melaraskan pegangan untuk mengurangkan risiko apabila tarikh

7
persaraan pelabur semakin hampir. Dana imbangan juga sangat berbeza dengan dana
yang diuruskan secara aktif, yang kemungkinan berkembang sebagai tindak balas kepada
perubahan selera pulangan risiko pelabur atau juga keadaan pasaran pelaburan
keseluruhan.
Pesara-pesara atau pelabur-pelabur yang mempunyai toleransi berisiko rendah,
mereka boleh menggunakan dana imbangan ini untuk pertumbuhan yang baik atau untuk
mendapatkan pendapatan tambahan. Kerana dana imbangan ini termasuk dengan
campuran saham dan bon.

SOALAN 2.
2.a
Pulangan tempoh pegangan adalah jumlah pulangan yang diterima daripada
pemegang-pemegang aset atau juga portfolio aset di dalam satu tempoh masa, yang
dikenali sebagai tempoh pegangan. Ianya pada kebiasaannya dinyatakan sebagai
peratusan dan sangat berguna untuk membandingkan pulangan ke atas pelaburan yang
telah dibeli pada tempoh masa yang berbeza. Pulangan tempoh pemegang atau hasil ini
adalah jumlah pulangan yang diperoleh daripada pelaburan sepanjang masa ianya
dipegang. Tempoh pegangan adalah jumlah masa pelaburan dipegang oleh pelabur, atau
juga tempoh diantara pembelian dan juga penjualan sekuriti. Pulangan tempoh pegangan
berguna untuk membuat perbandingan seperti diantara pulangan ke atas pelaburan yang
dibeli pada tempoh masa yang berbeza.
Pulangan tempoh pegangan ini dikira berdasarkan jumlah pulangan daripada aset
atau portfolio iaitu pendapatan tambahan perubahan dalam nilai. Ianya sangat berguna
untuk membandingkan pulangan diantara pelaburan yang dipegang untuk tempoh masa
yang berbeza. Bermula pada hari selepas pemerolehan sekuriti dan berterusan sehingga
hari pelupusan atau penjualannya, tempoh pegangan menentukan implikasi cukai.
Sabagai contoh savisma telah membeli 100 saham pada 3 januari 2023. Apabila
menentukan tempoh pegangannya, dia akan mula mengira pada 4 januari 2023. Hari
keempat pada setiap bulan selepas itu akan dikira sebagai permulaan bulan baharu, tanpa
mengira berapa hari setiap bulan yang ada. Dan sekiranya savisma menjual sahamnya
pada 23 disember 2023, dia akan menyedari keuntungan modal jangka pendek atau juga

8
kerugian modal kerana tempoh pegangannya kurang daripada satu tahun. Jika dia
menjual sahamnya pada 4 januari 2024, dia akan sedar keuntungan atau kerugian modal
jangka panjang kerana tempoh pegangannya yang telah melibihi satu tahun.

2.b
(i)
Pulangan tempoh pegangan tahunan (PTP) untuk Unit Amanah saham – HL

Pulangan Tempoh Pegangan (PTP) = 35%

Tempoh Pulangan (holding period) = 3 tahun

Pulangan Tempoh Pegangan Tahunan (PTP) = ( 1 + PTP)1/n – 1

= (1 + 0.35)1/3 – 1
= (1.35)1/3 – 1
= 1.1052 – 1
= 0.1052
= 10.52%

(ii)
Pulangan tempoh pegangan tahunan (PTP) untuk saham XYZ

Pulangan Tempoh Pegangan (PTP) = 20

Tempoh Pegangan (holding period) = 1 tahun

Pulangan Tempoh Pegangan Tahunan (PTP) = (1 + PTP)1/n – 1

= (1 + 0.2)1/1 – 1
= (1.2)1/1 – 1
= 1.2 – 1
= 0.2
= 20%

9
(iii)
Pulangan tempoh pegangan tahunan (PTP) untuk Hartanah

Pulangan Tempoh Pegangan (PTP) = -5

Tempoh Pegangan (holding period) = 3 bulan

Pulangan tempoh pegangan tahunan (PTP) = (1 + PTP)1/n – 1

= (1 + (-0.05))( 1/3/12) – 1
= (1 – 0.05)(1/3/12) – 1
= (0.95)(1/0.25) – 1
= 0.954 – 1
= -0.1855
= -18.55%
(iv)
Pulangan tempoh pegangan tahunan (PTP) untuk Bon UTL

Pulangan Tempoh Pegangan (PTP) = 30

Tempoh Pegangan (holding period) = 2.3 tahun

Pulangan tempoh pegangan tahunan (PTP) = (1 + PTP)1/n – 1

= (1 + 0.3)1/2.3 – 1
= (1.03)1/2.3 – 1
= (1.03)0.4347826087 – 1
= 1.1208 – 1
= 0.1208
= 12.08%

10
(v)
Pulangan tempoh pegangan tahunan (PTP) untuk Saham FGE

Pulangan Tempoh Pegangan (PTP) =6

Tempoh pegangan (holding period) = 7.5 bulan

Pulangan tempoh pegangan tahunan (PTP) = (1 + PTP)1/n – 1

= (1 + 0.06)(1/(7.5/12) – 1
= (1.06)(1/0.625) – 1
= 1.061.6 – 1
=1.0977
= 9.77%

2.c
Risiko kewangan dan risiko perniagaan adalah dua jenis tanda amaran yang
berbeza, dan perlu disiasat oleh pelabur terlebih dahulu apabila mempertimbangkan
untuk melakukan sesuatu pelaburan. Risiko kewangan merujuk kepada keupayaan
sesebuah syarikat menguruskan hutang dan lejar kewangan, manakala bagi risiko
perniagaan pula merujuk kepada keupayaan sesebuah syarikat untuk menjana pendapatan
yang mencukupi untuk menampung perbelanjaan pengoperasian. Cara alternatif untuk
melihat perbezaan adalah dengan melihat risiko kewangan sebagai risiko, yang bahawa
syarikat mungkin mungkir pembayaran hutang dan risiko perniagaan sebagai risiko
bahawa syarikat tidak akan dapat berfungsi dengan baik sebagai perusahaan yang
menguntungkan.
Risiko kewangan syarikat adalah berkaitan dengan cara penggunaan lejar
kewangan dan juga pembiayaan hutang syarikat, dan bukannya risiko operasi untuk
menjadikan syarikat itu sebagai perusahaan yang baik dan menguntungkan. Risiko
kewangan adalah adalah berkenaan dengan keupayaan syarikat untuk menjana aliran
tunai yang mencukupi untuk dapat membuat pembayaran faedah ke atas pembiayaan atau

11
memenuhi obligasi berkaitan hutang-hutang yang lain. Syarikat-syarikat yang
mempunyai tahap pembiayaan hutang yang lebih tinggi akan mempunyai tahap risiko
kewangan yang lebih tinggi. Ini kerana terdapat kemungkinan besar syarikat tersebut
tidak dapat memenuhi obligasi kewangannya dan menjadi muflis.
Beberapa faktor yang boleh mempengaruhi risiko kewangan syarikat adalah dari
segi perubahan kadar faedah dan peratusan keseluruhan pembiayaan hutang. Syarikat-
syarikat yang mempunyai jumlah pembiayaan ekuiti yang lebih besar akan berada dalam
kedudukan yang lebih baik untuk mengendalikan hutang-hutang mereka. Salah satu
nisbah risiko kewangan utama yang menganalisis dan pelabur pertimbangan untuk
menentukan kekukuhan kewangan syarikat iaitu nisbah hutang atau ekuiti yang
mengukur peratusan relatif pembiayaan hutang dan ekuiti. Risiko kadar pertukaran mata
wang asing juga adalah sebahagian daripada risiko kewangan keseluruhan bagi syarikat-
syarikat yang melakukan sejumlah besar perniagaan di negara asing.
Risiko perniagaan pula merujuk kepada daya maju asas perniagaan, yang
persoalannya sama ada syarikat tersebut akan membuat jualan yang mencukupi dan
menjana pendapatan yang mencukupi untuk menampung perbelanjaan operasi mereka
dan memperolehi keuntungan. Walaupun risiko kewangan ini adalah berkaitan dengan
kos pembiayaan, risiko perniagaan adalah berkaitan dengan semua perbelanjaan lain yang
harus dilindungi oleh perniagaan-perniagaan untuk kekal beroperasi dan terus berfungsi.
Perbelanjaan ini adalah termasuk seperti gaji, sewa kemudahan, kos pengeluaran dan
perbelanjaan pejabat dan juga pentadbiran.
Risiko perniagaan sering kali dikategorikan kepada risiko sistematik dan juga
risiko tidak sistematik. Risiko sistematik marujuk kepada tahap risiko umum yang barkait
dengan mana-mana perusahaan perniagaan, risiko-risiko asas yang terhasil daripada
keadaan politikm ekonomi dan juga pasaran yang menurun atau menaik. Risiko
sistematik adalah satu risiko perniagaan yang terwujud, dan kebiasaannya mempunyai
sedikit kawalan, selain daripada keupayaan mereka bagi menjangka dan bertindak balas
terhadap perubahan keadaan.
Walaubagaimanapun, bagi risiko tidak sistematik pula merujuk kepada risiko
yang berkait dengan sesebuah perniagaan khusus yang di mana syarikat-syarikat yang
terlibat. Sesebuah syarikat boleh mengurangkan tahap risiko yang tidak sistematik

12
dengan melalui keputusan pengurusan yang baik mengenai kos, pelaburan, perbelanjaan
dan pemasaran. Lejar operasi dan aliran tunai percuma adalah satu metrik yang
digunapakai oleh para pelabur untuk menilai kecekapan operasi dan pengurusan sumber
kewangan syarikat.
Perbezaan utama diantara risiko perniagaan dan kewangan adalah. Pertama sekali,
ketidakpastian yang boleh disebabkan keuntungan yang tidak mencukupi didalam sesuatu
perniagaan yang menyebabkan firma tidak dapat membayar perbelanjaan di dalam masa
yang dikenali sebagai risiko perniagaan. Manakala risiko kewangan pula adalah risiko
yang berpunca daripada penggunaan dana hutang oleh ekuiti. Kedua pula, risiko
perniagaan boleh dinilai melalui turun naik di dalam pendapatan sebelum faedah dan
cukai. Namun sebaliknya, risiko kewangan boleh disemak melalui dengan bantuan
pengganda lejar dan juga nisbah hutang kepada aset. Seterusnya, risiko perniagaan di kait
rapat dengan persekitaran ekonomi perniagaan, dan sebaliknya bagi risiko kewangan
adalah dikaitkan dengan penggunaan pembiayaan hutang. Keempat bagi perbezaannya
lagi, risiko perniagaan tidak boleh dikurangkan, namun risiko kewangan pula boleh
dielakkan sekiranya modal hutang tersebut tidak digunakan langsung. Dan perbezaan
yang terakhir sekali, risiko perniagaan boleh didedahkan dengan perbezaan di dalam
pendapatan bersih dan juga aliran tunai bersih. Bagi risiko kewangan pula, ianya boleh
didedahkan dengan perbezaan-perbezaan di dalam pulangan pemegang saham ekuiti.
Dapat disimpulkan, risiko dan pulangan boleh saling berkait rapat kerana telah
banyak kali kita mendengar bahawa jika kita tidak menanggung risiko, kita mungkin
tidak dapat sebarang keuntungan. Risiko perniagaan adalah satu istilah yag lebih besar
dan dalam berbanding dengan risiko kewangan, malah risiko kewangan adalah
sebahagian daripada risiko perniagaan. Walaubagaimanapun, risiko kewangan ini boleh
diabaikan, akan tetapi risiko perniagaan tidak dapat dielakkan sama sekali.

13
PERBINCANGAN ATAS TALIAN (OCP)
1.

2.

3.

4.

5.

14
6.

15