Try Out CA Manajemen Keuangan Lanjutan - Rev - Set 1

CA Review :
Try Out Manajemen

Keuangan Lanjutan PPA FEB UI
PUSAT PENGEMBANGAN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI & BISNIS – UNIVERSITAS INDONESIA
Pilihan Ganda
PPA FEB UI

Try Out CA Review - Manajemen Keuangan Lanjutan
Soal 1
Poimin, direktur keuangan PT Damai Selalu Tbk, saat ini sedang
menimbang 3 pilihan proyek. Berikut adalah prediksi hasil dari
proyek-proyek mutually exclusive:
Proyek A Proyek B Proyek C
PPA FEB UI
Payback (tahun) 8 10 8
Internal Rate of Return 20% 20% 18%
Net Present Value Rp 50 Miliar Rp 55 Miliar Rp 60 Miliar
Manakah dari proyek yang akan Anda pilih?

A. Proyek A
B. Proyek B
C. Proyek C
D. Tidak ada yang dipilih
3
Pembahasan: C
Dilihat dari payback (tahun), proyek A and C lebih unggul daripada
proyek B. Berdasarkan IRR-nya, proyek A dan proyek B lebih unggul
daripada proyek C. Sementara itu, berdasarkan NPV, proyek C lebih
unggul. Metode NPV dianggap lebih baik untuk mengevaluasi
proyek mutually exclusive disbanding metode IRR. Metode NPV
PPA FEB UI
menggunakan asumsi tingkat reinvestment yang lebih realistis dan
merupakan indicator profitabilitas dan shareholder wealth yang
lebih baik.
4
Soal 2
Marti saat ini sedang mengevaluasi 2 proyek mutually exclusive
sebagai berikut:
Tahun Proyek A Proyek B
Arus Kas Arus Kas
PPA FEB UI
0 (Rp500.000) (Rp500.000)
1 Rp100.000 Rp240.000
2 Rp160.000 Rp240.000
3 Rp240.000 Rp240.000
4 Rp260.000 Rp240.000
5 Rp440.000 Rp240.000
5
Soal 2 - Lanjutan
Jika biaya modal adalah 15%, proyek mana yang harus dipilih Marti?
A. Tidak ada yang dipilih
B. Proyek A, karena mempunyai IRR yang lebih besar
C. Proyek B, karena mempunyai NPV yang lebih besar
PPA FEB UI
D. Proyek A, karena mempunyai NPV yang lebih besar
6
Pembahasan: C
Berikut adalah perhitungan NPV kedua proyek:
Proyek A Proyek B
PV Arus kas PV Arus kas
0 (Rp500.000) (Rp500.000)
PPA FEB UI
1 Rp86.957 Rp208.696
2 Rp120.983 Rp181.474
3 Rp157.804 Rp157.804
4 Rp148.656 Rp137.221
5 Rp218.758 Rp119.322
NPV Rp233.157 Rp304.517
7
Pembahasan: C - Lanjutan
Perhitungan IRR kedua proyek:
Proyek A Proyek B
PV Arus kas PV Arus kas
IRR 29% 39%
PPA FEB UI
0 (Rp500.000) (Rp500.000)
1 Rp77.396 Rp173.131
2 Rp95.843 Rp124.894
3 Rp111.269 Rp90.096
4 Rp93.295 Rp64.994
5 Rp122.196 Rp46.885
NPV (Rp1) (Rp0)
8
Soal 3
Suatu perusahaan mempunyai nilai pasar sebesar Rp225 miliar. Total
nilai pasar saham preferennya sebesar Rp20 miliar. Total nilai pasar
utang adalah sebesar adalah sebesar Rp110 miliar dan nilai buku
saham biasa perusahaan sebesar Rp65 miliar.
Berapa nilai market value added perusahaan tersebut?
A. Rp50 miliar
B. Rp30 miliar
PPA FEB UI
C. Rp195 miliar
D. Rp225 miliar
9
Pembahasan: B
Market value added = Rp 225 miliar – Rp20 miliar-Rp110 miliar-Rp65
miliar = Rp30 miliar
PPA FEB UI
10
Soal 4
Perusahaan memiliki utang sebesar Rp40 miliar dengan ekuitas Rp80
miliar. Total asset perusahaan adalah Rp200 miliar. Biaya modal
ekuitas perusahaan ini adalah sebesar 20%. Jika EVA perusahaan
adalah sebesar Rp30 miliar dan laba bersih setelah pajak (net
operating after tax atau NOPAT) sebesar Rp 50 miliar. Hitung berapa
PPA FEB UI
biaya modal (WACC) perusahaan.
Jawaban:
A. 14,67%
B. 15,67%
C. 16,67%
D. 17,67%
11
Pembahasan: C
EVA = NOPAT – capital invested x WACC
Rp30 miliar = Rp50 miliar – Rp 120 miliar x WACC
Rp20 miliar= Rp 120 miliar x WACC
WACC = 16,667%
PPA FEB UI
12
Soal 5
Perusahaan beroperasi dengan biaya modal rata-rata (weighted
average cost of capital atau WACC) sebesar 20% . Jumlah utang
perusahaan sebesar Rp120 miliar dan ekuitas sebesar Rp280 miliar.
Jika EVA perusahaan adalah sebesar Rp 50 miliar, berapa laba
operasi bersih setelah pajak (net operating profit after tax atau
PPA FEB UI
NOPAT) perusahaan ini?
A. Rp 130 miliar
B. Rp 30 miliar
C. Rp 106 miliar
D. Rp 74 miliar
13
Pembahasan: A
EVA = NOPAT – Invested Capital x WACC
Rp 50 miliar = NOPAT – Rp400 miliar X 20%
Rp 50 miliar = NOPAT – Rp 80 miliar
NOPAT = Rp130 miliar
PPA FEB UI
14
Soal 6
PT Damai Sejahtera mengeluarkan 1,000 lembar obligasi konversi
dengan nilai nominal Rp100.000 per lembar. Satu lembar obligasi
dapat ditukar dengan 25 lembar saham biasa kapanpun sebelum
obligasi jatuh tempo. Hitung harga konversi (conversion price) dari
obligasi tersebut.
A. Rp25.000
B. Rp4.000
PPA FEB UI
C. Rp10.000
D. Rp1.000
15
Pembahasan: B
Harga konversi (conversion price) = Rp100.000 / 25 = Rp4.000
PPA FEB UI
16
Soal 7
Pernyataan mana yang benar mengenai Modigliani & Miller
proposisi pertama dengan pajak:
A. Semakin tinggi tingkat utang perusahaan, semakin tinggi biaya
kebangkrutan
PPA FEB UI
B. Semakin tinggi tingkat utang, pajak perusahaan tetap sama
C. Semakin rendah tingkat utang perusahaan, semakin tinggi pajak
perusahaan
D. Semakin tinggi tingkat utang perusahaan, semakin rendah pajak
perusahaan
17
Pembahasan: C dan D
Modigliani & Miller proposisi pertama berbunyi: semakin tinggi
utang perusahaan semakin besar pula manfaat pajak (tax benefit)
yang diperoleh perusahaan, sehingga nilai (value) perusahaan akan
semakin tinggi.
PPA FEB UI
18
Soal 8
WACC perusahaan saat ini (tanpa utang atau 100% ekuitas) adalah
sebesar 25% dan EBIT sebesar Rp 300 juta. PT Senang gembira
berencana mengubah struktur modalnya dengan menambah utang
senilai IDR 200 juta, dengan biaya utang sebesar 10%. Restrukturisasi
ini bertujuan untuk mengurangi WACC perusahaan. Jika pajak
PPA FEB UI
perusahaan (corporate tax) sebesar 25%, hitung nilai perusahaan
setelah restrukturisasi.
A. Rp900 juta
B. Rp 1Miliar
C. Rp.1,1 Miliar
D. Rp.1,2 Miliar
19
Pembahasan: tidak ada jawaban

𝐸𝐵𝐼𝑇 𝑥 (1−𝑇𝑐 ) 300 𝑗𝑢𝑡𝑎 𝑥 (1−25%)
𝑉𝑢 = = = Rp900 juta
𝑊𝑎𝑐𝑐𝑢 25%
𝑉𝐿 = 𝑉𝑢 + 𝑇𝑐 × 𝐷 = 𝑅𝑝900 𝑗𝑢𝑡𝑎 + 25% × 𝑅𝑝200 𝑗𝑢𝑡𝑎
= 𝑅𝑝 950 𝑗𝑢𝑡𝑎
PPA FEB UI
20
Soal 9
Sebuah perusahaan melakukan pemesanan sebesar Rp10 juta,
dengan periode kredit 2/10, net 40. Jika perusahaan tidak
mengambil mengambil diskon dan membayar pesanan tersebut
pada hari ke 40, berapa biaya tahunan efektif (effective annual rate
atau EAR), asumsi 1 tahun = 360 hari?
A. 27,4%
B. 30,5%
PPA FEB UI
C. 31,4%
D. 25,5%
21
Pembahasan: A
Diskon yang diperoleh jika pembayaran dilakukan di heri ke 10=
Rp10 juta x 2% = Rp 200.000
Ordinary discount interest = Rp200.000 / Rp9.800.000 = 2,04%
EAR = ( 1+2,04%)^(360/30) - 1 =(1,204%) ^(12) - 1 = 0,2742 = 27,42%
PPA FEB UI
22
Soal 10
Dari laporan posisi keuangan perusahaan terlihat saldo piutang
dagang adalah Rp 10 miliar dengan nilai persediaan Rp 12 miliar.
Rata-rata lama hari piutang dagang (days sales in receivables) adalah
30 hari dan costs of goods sold (COGS) adalah 50% dari penjualan.
Dari data ini berapa rata-rata lama hari persediaan (days sales in
PPA FEB UI
inventory), asumsi 1 tahun = 360 hari?
A. 60 hari
B. 62 hari
C. 70 hari
D. 72 hari
23
Pembahasan: C
Days sales in receivable = 365 hari / receivable turnover = 30 = 360/
receivable turnover
Receivable turnover = 360/30 =12 kali
Sales = receivable turnover x saldo piutang dagang = 12 xRp 10 miliar
PPA FEB UI
= Rp 120 miliar
COGS = 50% x Rp120 miliar = Rp60 miliar
Inventory turnover = COGS/inventory = Rp60 miliar / Rp12 miliar = 5
kali
Days sales in inventory = 360/5 = 72 hari
24
Soal 11
Suatu opsi jual (put option) mempunyai exercise price sebesar
Rp30.000, dan harga pasar saham bersangkutan sebesar Rp 32.500.
Harga pasar opsi tersebut ada Rp 2.500. Berapa laba/rugi dari opsi
jual tersebut?
A. Rp 0
B. Laba Rp2.500
C. Rugi Rp2.500
PPA FEB UI
D. Laba Rp5.000
25
Pembahasan: C
Payoff opsi jual = 0 jika S lebih besar daripada E
Rugi opsi jual = Rp2.500
PPA FEB UI
26
Soal 12
Berikut adalah cuplikan informasi pasar opsi
--Call-- --Put--
Option Strike Exp Vol. Last Vol. Last
IBM 130 Oct 364 15 ¼ 107 5¼
PPA FEB UI
138 ¼ 130 Jan 112 19 ½ 420 9¼
138 ¼ 135 Jul 2365 4¾ 2431 13/16
138 ¼ 135 Aug 1231 9¼ 94 5½
Jika seorang investor membeli opsi beli (call option) yang jatuh tempo (expired
date) bulan Juli, hitung laba/rugi yang diperoleh investor tersebut. Harga saham
pada bulan Juli adalah U$142.
A. Rugi 2 ¼
B. Laba 2 ¼
C. Rugi U$ 7
D. Laba U$ 7
27
Pembahasan: B
E =135
Harga beli opsi beli = 4 ¾
Payoff opsi beli = S-E = 142 - 135 = U$ 7
Laba opsi beli = U$ 7 – U$ 4 ¾ = 2 ¼
PPA FEB UI
28
Soal 13
Manakah pernyataan di bawah ini yang benar?
A. Warran mirip dengan opsi jual (put option)
B. Warran dikeluarkan oleh manajer investasi untuk dijual kepada
investor
PPA FEB UI
C. Nilai warran dan exercise price berhubungan positif
D. Setiap pemegang warran melakukan exercise, jumlah saham
perusahaan yang beredar meningkat
29
Pembahasan: D
Warran mirip dengan opsi beli
Warran dikeluarkan oleh sebuah perusahaan
Nilai warran dan exercise price berhubungan negative
PPA FEB UI
30
Soal 14
Sebuah warran dengan jangka waktu 6 bulan memberikan hak
kepada pemegangnya untuk membeli 10 lembar saham dengan
harga (exercise price) sebesar Rp3.500 per lembar saham. Jika harga
pasar saham saat ini adalah Rp5.000, berapakah keuntungan apabila
warran di-exercise?
A. Rp1.500
B. Rp5.000 PPA FEB UI
C. Rp10.000
D. Rp15.000
31
Pembahasan: D
Keuntungan exercise warran = (Rp 5.000 – Rp3.500) x 10 lembar =
Rp15.000
PPA FEB UI
32
Soal 15
Sebuah perusahaan akan menerima pembayaran dari pelanggannya
dalam 6 bulan ke depan sebesar U$ 12.500. Dalam rangka
mengendalikan risiko nilai tukar, perusahaan memutuskan
melakukan nilai lindung (hedge) dengan mengunakan kontrak
forward. Nilai tukar spot dan forward 6-bulan saat ini masing-masing
PPA FEB UI
adalah Rp 14.500/U$ dan Rp14.200/U$. Berapa jumlah yang akan
diperoleh perusahaan dari pembayaran pelanggannya tersebut?
A. Rp181.250.000
B. Rp177.500.000
C. Rp150.000.000
D. Rp.155.000.000
33
Pembahasan: B
Jumlah yang akan diperoleh perusahaan = U$12.500 x Rp14.200/U$
= Rp177.500.000
PPA FEB UI
34
Esai
PPA FEB UI

Soal 1
PT Lola Lali saat ini memiliki utang dalam bentuk obligasi dengan nilai
nominal Rp100 miliar. Obligasi tersebut memberikan kupon floating rate
sebesar JIBOR + 1%. Dengan meningkatnya suku bunga acuan Bank
Indonesia, Perusahaan khawatir bahwa suku bunga akan terus naik. Oleh
karena itu, perusahaan ingin membayar bunga yang nilainya tetap setiap
PPA FEB UI
periode. Saat ini, salah satu dealers di pasar uang menawarkan transaksi
swap JIBOR for 7%.
Diminta:
A. Dengan menggunakan swap, bagaimana cara perusahaan agar dapat
mengubah utangnya menjadi synthetic fixed-rate loan?
B. Berapa suku bunga yang harus dibayar perusahaan dalam synthetic
fixed-rate loan tersebut?
C. Pada saat suku bunga JIBOR turun menjadi 6%, berapakah jumlah yang
dibayar/diterima perusahaan kepada/dari swap dealer?
36
Pembahasan Soal 1
A. Untuk mengubah utangnya menjadi synthetic fixed-rate loan, PT Lola Lali
dapat masuk ke transaksi swap dengan dealer yang mempertukarkan suka
bunga JIBOR dengan 7%.
PPA FEB UI
B. Dengan mempertukarkan suku bunga floating-rate JIBOR dengan suku bunga
fixed-rate 7%, maka perusahaan akan membayar suku bunga sebesar 7% + 1%
= 8%.
C. Pada saat suku bunga JIBOR turun menjadi 6%, maka perusahaan akan
membayar sebesar (7%-6%) × Rp100 miliar = Rp1 miliar.
37
Soal 2
PT Banyu Langit sedang mengevaluasi sebuah proyek
pengembangan makanan ringan rasa baru. Proyek pengembangan
smartphone ini membutuhkan investasi di awal sebesar Rp16 miliar.
Perusahaan memperkirakan akan memperoleh arus kas masuk
sebesar Rp2,5 miliar per tahun selama 10 tahun ke depan. Tingkat
PPA FEB UI
diskonto yang relevan diketahui sebesar 10%. Arus kas diasumsikan
diperoleh pada setiap akhir tahun.
Diminta:
a. Berapakah NPV dari proyek di atas? Apakah perusahaan
sebaiknya mengambil proyek tersebut?
38
Lanjutan Soal 2
Setelah proyek berjalan 1 tahun, estimasi jumlah arus kas yang
diperoleh akan direvisi sesuai dengan perkembangan penjualan. Jika,
penjualan dalam 1 tahun menggembirakan, maka estimasi arus kas
akan direvisi menjadi Rp5,5 miliar per tahun. Namun, apabila
penjualan tahun pertama lesu, estimasi arus kas akan direvisi
PPA FEB UI
menjadi Rp500 juta. Pada akhir tahun pertama, proyek dapat dijual
oleh perusahaan dan memperoleh Rp8 miliar. Peluang proyek
tersebut sukses dan gagal sebesar 40%:60%.
Diminta:
b. Berapakah NPV dari proyek di atas setelah adanya revisi estimasi
arus kas dan opsi untuk menjual proyek tersebut? Apakah proyek
tersebut sebaiknya diambil?
c. Berapakah nilai dari opsi untuk menjual proyek tersebut?
39
Pembahasan Soal 2
a.
PPA FEB UI
40
Pembahasan Soal 2 (Lanjutan)
b. dan c.
PPA FEB UI
41
Soal 3
Tukimin membeli kombinasi 5 call option dan 7 put option. Harga
put option adalah Rp1.000 per lembar dan harga call option adalah
sebesar Rp800 per lembar. Exercise price untuk kedua option
tersebut adalah Rp20.000.
Diminta: Berapa keuntungan (kerugian) yang didapatkan Tukimin
PPA FEB UI
apabila harga saham per lembar:
a. Rp 15.000
b. Rp 17.500
c. Rp 19.000
d. Rp 22.000
e. Rp 23.500
42
Pembahasan Soal 3
PPA FEB UI
43
Terima Kasih
PPA FEB UI


Try Out CA Manajemen Keuangan Lanjutan - Rev - Set 1

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Deskripsi Asli:

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Try Out CA Manajemen Keuangan Lanjutan - Rev - Set 1

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

CA Review :

Try Out Manajemen

PUSAT PENGEMBANGAN AKUNTANSI

PUSAT PENGEMBANGAN AKUNTANSI

Manakah dari proyek yang akan Anda pilih?

Pembahasan: tidak ada jawaban

PUSAT PENGEMBANGAN AKUNTANSI

PUSAT PENGEMBANGAN AKUNTANSI

Anda mungkin juga menyukai