Bagian 2 - Merged

KEMENTERIAN KEUANGAN REPUBLIK INDONESIA
BADAN PENDIDIKAN DAN PELATIHAN KEUANGAN

POLITEKNIK KEUANGAN NEGARA STAN
TANGERANG SELATAN
KARYA TULIS TUGAS AKHIR
ANALISIS KINERJA KEUANGAN DAN POTENSI

KEBANGKRUTAN MENGGUNAKAN METODE ALTMAN Z
SCORE PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PERHOTELAN
Diajukan oleh :
Erik Efrata Ketaren
NPM 1302190692
Untuk Memenuhi Sebagian dari Syarat-syarat

Guna Mencapai Gelar Ahli Madya Akuntansi
2022
TANGERANG SELATAN
PERSETUJUAN
HALAMAN PERSETUJUAN
NAMA : ERIK EFRATA KETAREN

NOMOR POKOK MAHASISWA : 1302190692
PROGRAM STUDI : DIPLOMA III AKUNTANSI
BIDANG STUDI : AKUNTANSI KEUANGAN
JUDUL KARYA TULIS TUGAS : ANALISIS KINERJA KEUANGAN
AKHIR DAN POTENSI KEBANGKRUTAN
MENGGUNAKAN METODE
ALTMAN Z SCORE PADA
PERUSAHAAN SUB SEKTOR
PERHOTELAN
Mengetahui Menyetujui
Ketua Program Studi, Dosen Pembimbing,
Hari Sugiyanto, Ak., M.Sc. Arifah Fibri Andriani, Ak., M.Si

NIP 19730823 199403 1 001 NIP 19740219 199403 2 002
ii
TANGERANG SELATAN
PERNYATAAN LULUS DARI TIM PENILAI

PERNYATAAN LULUS DARI TIM PENILAI
NAMA : ERIK EFRATA KETAREN

NOMOR POKOK MAHASISWA : 1302190692
PROGRAM STUDI : DIPLOMA III AKUNTANSI
BIDANG STUDI : AKUNTANSI KEUANGAN
JUDUL KARYA TULIS TUGAS : ANALISIS KINERJA KEUANGAN
AKHIR DAN POTENSI KEBANGKRUTAN
MENGGUNAKAN METODE
ALTMAN Z SCORE PADA
PERUSAHAAN SUB SEKTOR
PERHOTELAN
Tangerang Selatan, 9 Juli 2022
1. ………………………… Dosen Penilai I/Pembimbing

Arifah Fibri Andriani, Ak., M.Si
NIP 19740219 199403 2 002
2. ………………………… Dosen Penilai II

Amelia Sandra, S.E.,Ak.,M.Si.,M.Ak
NIDN 0326017301
iii
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan atas kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah
memberikan berkat, kekuatan, kesehatan dan pengetahuan sehingga penulis dapat
menyelesaikan Karya Tulis Tugas Akhir yang berjudul “Analisis Kinerja
Keuangan dan Potensi Kebangkrutan Menggunakan Metode Altman Z Score Pada
Perusahaan Sub Sektor Perhotelan” dengan lancar dan tepat waktu.
Karya Tulis Tugas Akhir ini dapat selesai karena adanya bantuan dan
dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena itu penulis mengucapkan terima
kaasih kepada:
1. Bapak Maskot Ketaren, Ibu Netty Br Ginting, dan Rano Samson Ketaren
selaku orang tua dan saudara penulis yang telah mendoakan, memberikan
kasih sayang, dukungan serta motivasi,
2. keluarga besar Ketaren dan Ginting yang telah memberi dukungan dan
motivasi selama berkuliah di Politeknik Keuangan Negara STAN,
3. Bapak Rahmadi Murwanto, Ak., M.Acc., Ph.D. selaku Direktur Politeknik
Keuangan Negara STAN Negara STAN,
4. Bapak Hari Sugiyanto, Ak., M.Sc. selaku Ketua Program Studi DIII
Akuntansi,
5. Ibu Arifah Fibri Andriani, Ak., M.Si selaku dosen pembimbing yang telah
memberikan arahan, waktu, dan pemikiran demi terselesaikannya Karya Tulis
Tugas Akhir ini,
v
6. Bapak dan ibu dosen Politeknik Keuangan Negara STAN yang telah
membagikan ilmu, nasihat, serta motivasi selama berkuliah di Politeknik
Keuangan Negara STAN,
7. teman-teman Adhirayakta yang selalu memberikan informasi-informasi yang
sangat berguna selama perkuliahaan di Politeknik Keuangan Negara STAN,
8. teman-teman kelas 1-18, 2-18, dan 3-01 DIII Akuntansi 2019 atas kenangan,
ilmu, dan kerjasama selama perkuliahan di Politeknik Keuangan Negara
STAN,
9. teman-teman “Surprisi ktta indihoy” yang telah memberikan semangat, tawa,
dan ilmu selama proses penyusunan Karya Tulis Tugas Akhir ini,
10. Rima Kenia Br Tarigan yang menemani dan memberikan semangat selama
proses penyusunan Karya Tulis Tugas Akhir ini,
11. Pihak-pihak lain yang tidak dapat disebutkan oleh penulis satu per satu.
Kabanjahe, 12 Juli 2022
Erik Efrata Ketaren

NPM 1302190692
vi
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ......................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN.......................................................................... ii
PERNYATAAN LULUS DARI TIM PENILAI ............................................. iii
PERNYATAAN KEASLIAN ......................................................................... iv
KATA PENGANTAR ...................................................................................... v
DAFTAR ISI ................................................................................................... vii
DAFTAR TABEL ............................................................................................ ix
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ x
DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... xi
Abstrak ............................................................................................................ xii
BAB I PENDAHULUAN ................................................................................. 1

1.1 Latar Belakang .................................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah ............................................................................... 4
1.3 Tujuan Penelitian ................................................................................ 5
1.4 Ruang Lingkup Penulisan ................................................................... 6
1.5 Manfaat Penulisan ............................................................................... 6
1.6 Sistematika Penulisan ......................................................................... 7
BAB II LANDASAN TEORI ........................................................................... 9

2.1 Laporan Keuangan. ............................................................................. 9
2.1.1 Pengertian Laporan Keuangan ......................................................... 9
2.1.2 Jenis-Jenis Laporan Keuangan ......................................................... 9
2.1.3 Tujuan Laporan Keuangan ............................................................. 11
2.1.4 Karakteristik Laporan Keuangan ................................................... 12
2.2 Analisis Laporan Keuangan .............................................................. 13
2.2.1 Pengertian Laporan Keuangan ....................................................... 13
2.2.2 Alat Analisis................................................................................... 13
2.3 Analisis Rasio Keuangan .................................................................. 16
2.3.1 Rasio Aktivitas ............................................................................... 16
2.3.2 Rasio Likuiditas ............................................................................. 16
2.3.3 Rasio Solvabilitas........................................................................... 17
2.3.4 Rasio Profitabilitas ......................................................................... 18
2.4 Pengertian Kebangkrutan .................................................................. 19
2.5 Metode Altman Z-Score ................................................................... 20
2.5.1 Working Capital to Total Asset ...................................................... 23
vii
2.5.2 Retained Earnings to Total Asset ................................................... 24
2.5.3 Earnings Before Interest and Taxes to Total Asset ........................ 24
2.5.4 Book Value Equity to Book Value of Total Debt............................ 25
BAB III METODE DAN PEMBAHASAN.................................................... 26

3.1 Metode Pengumpulan Data ............................................................... 26
3.2 Gambaran Umum Objek Penulisan .................................................. 27
3.2.1 Gambaran Umum PT Eastparc Hotel Tbk ..................................... 27
3.2.2 Gambaran Umum PT Jakarta International Hotels & Development
Tbk................................................................................................. 30
3.2.3 Gambaran Umum PT Hotel Sahid Jaya Tbk .................................. 35
3.3 Pembahasan Hasil ............................................................................. 38
3.3.1 Analisis Rasio Keuangan ............................................................... 38
3.3.2 Analisis Rasio Aktivitas ................................................................. 38
3.3.3 Analisis Rasio Likuiditas ............................................................... 43
3.3.4 Analisis Rasio Solvailitas .............................................................. 50
3.3.5 Analisis Rasio Profitabilitas ........................................................... 54
3.3.6 Analisis Prediksi Kebangkrutan ..................................................... 60
BAB IV SIMPULAN ...................................................................................... 70
DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 73
LAMPIRAN .................................................................................................... 75
DAFTAR RIWAYAT HIDUP........................................................................ 81
viii
DAFTAR TABEL
Tabel III. 1 Ringkasan Laporan Posisi Keuangan EAST (dalam rupiah) . 29
Tabel III. 2 Ringkasan Laporan Laba Rugi EAST (dalam rupiah) ........... 30
Tabel III. 3 Ringkasan Laporan Posisi Keuangan JIHD (dalam rupiah) .. 34
Tabel III. 4 Ringkasan Laporan Laba Rugi JIHD (dalam rupiah) ............ 35
Tabel III. 5 RIngkasan Laporan Posisi Keuangan SHID (dalam rupiah) . 37
Tabel III. 6 Ringkasan Laporan Laba Rugi SHID (dalam rupiah) ............ 38
Tabel III. 7 Hasil Perhitungan Total Asset Turnover ................................ 39
Tabel III. 8 Hasil Perhitungan Inventory Turnover .................................. 41
Tabel III. 9 Hasil Perhitungan Current Ratio ............................................ 44
Tabel III. 10 Hasil Perhitungan Quick Ratio ............................................ 46
Tabel III. 11 Hasil Perhitungan Cash Ratio .............................................. 48
Tabel III. 12 Hasil Perhitungan Total Debt to Total Asset Ratio.............. 50
Tabel III. 13 Hasil Perhitungan Total Debt to Total Equity Ratio ............ 52
Tabel III. 14 Hasil Perhitungan Net Profit Margin ................................... 55
Tabel III. 15 Hasil Perhitungan Return on Asset ...................................... 56
Tabel III. 16 Hasil Perhitungan Return on Equity .................................... 58
Tabel III. 17 Hasil Perhitungan Z-score EAST ......................................... 63
Tabel III. 18 Hasil Perhitungan Z-score JIHD .......................................... 66
Tabel III. 19 Hasil Perhitungan Z-score SHID ......................................... 68
ix
DAFTAR GAMBAR
Gambar III. 1 Diagram Garis Perhitungan Total Asset Turnover ............. 39
Gambar III. 2 Diagram Garis Perhitungan Inventory Turnover................ 42
Gambar III. 3 Diagram Garis Perhitungan Current Ratio ......................... 44
Gambar III. 4 Diagram Garis Perhitungan Quick Ratio ........................... 46
Gambar III. 5 Diagram Garis Perhitungan Cash Ratio ............................. 48
Gambar III. 6 Diagram Garis Perhitungan Total Debt to Total Ratio....... 50
Gambar III. 7 Diagram Garis Total Debt to Total Equity Ratio ............... 53
Gambar III. 8 Diagram Garis Perhitungan Net Profit Margin .................. 55
Gambar III. 9 Diagram Garis Perhitungan Return on Asset ..................... 57
Gambar III. 10 Diagram Garis Perhitungan Return on Equity ................. 59
Gambar III. 11 Hasil Perhitungan variabel (X1, X2, X3, dan X4) Z-score
EAST ............................................................................... 61
Gambar III. 12 Grafik Z-score EAST ....................................................... 63
JIHD ................................................................................ 64
Gambar III. 14 Grafik Z-Score JIHD ........................................................ 66
SHID................................................................................ 67
Gambar III. 16 Grafik Z-Score SHID ....................................................... 69
x
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Struktur Organisasi EAST ..................................................... 75
Lampiran 2 Struktur Organisasi JIHD ...................................................... 76
Lampiran 3 Struktur Organisasi SHID ...................................................... 78
Lampiran 4 Hasil Perhitungan Variabel Z-Score EAST ........................... 79
Lampiran 5 Hasil Perhitungan Variabel Z-Score JIHD ............................ 79
Lampiran 6 Hasil Perhitungan Variabel Z-Score SHID............................ 80
Lampiran 7 Rangkuman Kinerja Keuangan Perusahaan........................... 80
xi
Abstrak
Akibat terjadinya pandemi Covid-19, banyak perusahaan terkhusunya sektor perhotelan
mengalami dampak yang cukup besar. Kebijakan dari pemerintah terkait penanggulangan
bencana ini, yaitu Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB) membuat berkurangnya
kunjungan wisatawan domestik maupun mancanegara. Penulis tertarik untuk menganalisis
kinerja keuangan dan potensi kebangkrutan sebelum terjadinya pandemi sampai dengan
terjadinya pandemi. Periode analisis mulai tahun 2019 kuartal pertama sampai dengan tahun
2021 kuartaal keempat, dengan penyesuaian laporan keuangan triwulanan yang tersedia.
Analisis kinerja keuangan menggunakan Analisis Rasio, terdapat empat jenis analisis rasio
yang digunakan, yaitu Analisis Aktivitas, Analisis Likuiditas, Analisis Solvabilitas, dan
Analisis Profitabilitas. Analisis potensi kebangkrutan menggunakan metode Altman Z-score
dengan nilai indeks Z>2,6 kategori tidak bangkrut, 1,1<Z<2,6 kategori grey area, dan Z<1,1
kategori bangkut . Objek penelitian dilakukan pada tiga perusahaan sub-sektor perhotelan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yaitu PT Eastpark Hotel Tbk (EAST), PT Jakarta
International Hotels & Development Tbk (JIHD), dan PT Hotel Sahid Jaya Tbk (SHID).
Hasil analisis rasio menunjukan EAST mempunyai kinerja keuangan yang baik. Kinerja
keuangan JIHD baik dari segi analisis aktivitas, cukup baik dari segi analisis likuiditas dan
solvabilitas, dan kurang baik dari segi analisis profitabilitas. Kinerja keuangan SHID cukup
baik dari segi analisis likuiditas dan kurang baik dari segi analisis aktivitas, solvabilitas, dan
profitabilitas. Potensi kebangkrutan EAST sepanjang periode analisis berada pada kategori
tidak bangkrut begitu juga dengan JIHD, SHID mempunyai kategori tidak bangkrut sampai
dengan kuartal kedua tahun 2020 namun setelahnya berada pada kategori grey area.
Kata kunci: Rasio Keuangan, Kinerja Keuangan, Altman Z-Score, Kebangkrutan
Abstract
Due to the Covid-19 pandemic, many companies especially in the hotel sector experienced
a considerable impact. The government's policy regarding to manage the disaster, called as
Large-Scale Social Restrictions (PSBB) has reduced the amount of domestic and foreign
tourist arrivals. The author is interested in analyzing financial performance and the
potential for bankruptcy before the pandemic occurs until the pandemic occurs. The
analysis period starts in the first quarter of 2019 to fourth quarter of 2021, with available
quarterly financial statement adjustments. Financial performance analysis using Ratio
analysis that consist of four types that used such as Activity Analysis, Liquidity Analysis,
Solvency Analysis, and Profitability Analysis. Analysis of the potential for bankruptcy using
the Altman Z-score method with an index value of Z>2.6 in the non-bankrupt category,
1.1<Z<2.6 in the gray area category, and Z<1.1 in the poor category. The object of the
research is carried out on 3 hospitality sub-sector companies listed on the Indonesia Stock
Exchange, namely PT Eastpark Hotel Tbk (EAST), PT Jakarta International Hotels &
Development Tbk (JIHD), and PT Hotel Sahid Jaya Tbk (SHID). The results of the ratio
analysis show that EAST has a good financial performance. The financial performance of
JIHD is good in terms of activity analysis, quite good in terms of liquidity and solvency
analysis, and not good enough in terms of profitability analysis. The financial performance
of SHID is quite good in terms of liquidity analysis and not good enough in terms of activity
analysis, solvency, and profitability. The potential for bankruptcy of EAST throughout the
xii
analysis period is in the non-bankrupt category as well as JIHD, SHID has a non-bankrupt
category until the second quarter of 2020 but after that it is in the gray area category.
Keywords: Financial Ratios, Financial Performance, Altman Z-Score, Bankruptcy
xiii
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Pada tanggal 2 Maret 2020 muncullah kasus pertama Covid-19. Covid-19
merupakan virus yang menyerang pernapasan manusia. Penularan covid-19 dapat
melalui tetesan kecil (droplet) dari hidung atau mulut pada saat batuk dan bersin,
sehingga penyebaran sangat cepat. Berdasarkan data dari Satuan Tugas
Penanganan Covid-19 sepanjang 2020 terdapat 109.963 kasus covid-19 di
Indonesia. Pada 16 Maret 2020 dikeluarkan Permendagri No. 20 Tahun 2020
tentang Percepatan Penanganan Corona Virus Disease 2019 di Lingkungan
Pemerintah Daerah setelah itu pada tanggal 31 Maret 2020 diterbitkan Peraturan
Pemerintah No. 21 Tahun 2020 tentang Pembatasan Sosial Berskala Besar dalam
rangka Percepatan Penanganan Corona Virus Disease 2019 (Covid-19).
Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB) merupakan kebijakan yang
membatasi kegiatan di tempat umum seperti sekolah, pusat perbelanjaan ,daerah
wisata, perhotelan ataupun tempat lainnya yang dapat menampung banyak orang.
Dimulai dari membatasi jumlah pengunjung, mengurangi jam operasional dan
kegiatan yang dilakukan melalui rumah (work from home). Hal ini tentu berakibat
buruk pada perusahaan perhotelan karena kebijakan tersebut mengharuskan setiap
1
2
orang berada atau melakukan kegiatan dari rumah dan banyak daerah wisata yang
ditutup, dimana perusahaan perhotelan kebanyakan pengunjungnya berasal dari
wisatawan, baik domestik maupun asing. Covid-19 menyebabkan banyak hotel
kini tutup, sebanyak 1642 hotel di Indonesia ditutup. Ketua Umum Perhimpunan
Hotel dan Restoran Indonesia (PHRI) Haryadi Sukamdani menyatakan ada 3
daerah dengan jumlah hotel terbanyak yang ditutup yaitu Jawa Barat sebanyak
501 hotel, disusul oleh Bali sebanyak 281 hotel, dan Jakarta 100 hotel (Diayudha,
2020). Dari data Badan Pusat Statistika tentang Jumlah Perjalanan Wisatawan
Nusantara (Orang), 2019-2020 terdapat penurunan di tahun 2020 sebesar 28,18%,
dan data terkait Tingkat Penghunian Kamar pada Hotel Bintang Menurut Provinsi
(Persen) 2019-2020 untuk Provinsi DKI Jakarta pada tahun 2020 terdapat
penurunan sebesar 30,96% dan Provinsi DI Yogyakarta pada tahun 2020 terdapat
penurunan sebesar 38,95%.
Objek yang dipilih oleh penulis adalah PT Eastparc Hotel Tbk (EAST), PT
Jakarta International Hotels & Development Tbk (JIHD), dan PT Hotel Sahid Jaya
Tbk (SHID). PT Eastparc Hotel Tbk berlokasi di Yogyakarta. Pada tahun 2014,
Eastparc Hotel Yogyakarta diklasifikasi sebagai hotel berbintang lima oleh
Lembaga Sertifikasi Usaha (LSU) Adi Karya Wisata bersama dengan Komite
Akreditasi Nasional (KAN). PT Eastparc Hotel Tbk sendiri mengalami penurunan
pendapatan dari tahun 2019-2020 sebesar 42,15 %. PT Jakarta International
Hotels & Development Tbk berlokasi di Jakarta. Tahun 2019-2020 perusahaan ini
juga mengalami penurunan pendapatan sebesar 37,38%. Hotel Sahid Jaya Tbk
3
berlokasi di Jakarta. Tahun 2019-2020 perusahaan ini juga mengalami penurunan
pendapatan sebesar 62,58%.
Penurunan pendapatan mengindikasikan adanya kelemahan dalam mengatasi
permasalahan baik internal maupun dari eksternal, sehingga dibutuhkan cara-cara
dalam memitigasi kelemahan-kelemahan tersebut. Salah satu caranya adalah
dengan melakukan analisis rasio keuangan. Menurut Subramanyam dan Wild
(2014) analisis rasio keuangan adalah bagian dari analisis bisnis atas prospek dan
risiko perusahaan untuk kepentingan pengambilan keputusan dengan
menstrukturkan tugas analisis melalui evaluasi atas bisnis lingkungan perusahaan,
strateginya, serta posisi dan kinerja keuangannya. Dari hasil analisis tersebut
manajemen perusahaan dapat mengurangi risiko pengambilan keputusan.
Cara lain yang dapat dilakukan dalam menganalisis kinerja keuangan adalah
metode Altman Z-score, tapi cara tersebut lebih mengarah terkait seberapa besar
potensi kebangkrutan perusahaan. Metode Altman Z-score adalah suatu alat yang
digunakan untuk memprediksi tingkat kebangkrutan suatu perusahaan dengan
menghitung nilai dari beberapa rasio lalu kemudian dimasukan dalam suatu
persamaan diskriminan (Sari, 2016). Rasio yang digunakan dari metode Altman
Z-score adalah modal kerja terhadap total aktiva, laba ditahan terhadap total
aktiva, laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aktiva, nilai pasar modal
terhadap total utang, dan penjualan terhadap total aktiva. Menurut Muhammad
Imam Machfudz (2017) kelebihan Metode Altman Z-score adalah
menggabungkan berbagai rasio keuangan secara bersama-sama, mudah dalam

4
penerapan dan pengembangannya dan menyediakan koefisien yang sesuai untuk
mengkombinasikan variabel-variabel independen (bebas).
Dari hal-hal tersebut penulis tertarik membuat Karya Tulis Tugas Akhir untuk
melihat kinerja keuangan dengan menganalisis rasio keuangan sebelum dan
sesudah pandemi Covid-19 dan melihat potensi kebangkrutan menggunakan
Metode Altman Z-score pada Perusahaan Sub Sektor Perhotelan berjudul
“ANALISIS KINERJA KEUANGAN DAN POTENSI KEBANGKRUTAN
MENGGUNAKAN METODE ALTMAN Z SCORE PADA PERUSAHAAN
SUB SEKTOR PERHOTELAN”.
1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang sudah dipaparkan, berikut merupakan
rumusan masalah yang akan dibahas:
1. Bagaimana kinerja keuangan PT Eastparc Hotel Tbk, PT Jakarta International
Hotels & Development Tbk, dan PT Hotel Sahid Jaya Tbk berdasarkan rasio
aktivitas tahun 2019-2021 ?
likuiditas tahun 2019-2021 ?
solvabilitas tahun 2019-2021 ?

5
profitabilitas tahun 2019-2021?
5. Apakah ada potensi kebangkrutan PT Eastparc Hotel Tbk, PT Jakarta
International Hotels & Development Tbk, dan PT Hotel Sahid Jaya Tbk
dengan menggunakan Metode Altman Z-score ?
1.3 Tujuan Penelitian
Tujuan penulisan dari Karya Tulis Tugas Akhir ini adalah sebagai berikut :
1. Untuk mengetahui kinerja keuangan PT Eastparc Hotel Tbk, PT Jakarta
berdasarkan rasio aktivitas tahun 2019-2021 ;
berdasarkan rasio likuiditas tahun 2019-2021 ;
berdasarkan rasio solvabilitas tahun 2019-2021 ;
berdasarkan rasio profitabilitas tahun 2019-2021 ; dan
5. Untuk mengetahui Potensi Kebangkrutan PT Eastparc Hotel Tbk, PT Jakarta
International Hotels & Development Tbk, dan PT Hotel Sahid Jaya Tbk.
6
1.4 Ruang Lingkup Penulisan
Ruang lingkup dari penulisan ini ialah mengukur kinerja keuangan dari PT
Eastparc Hotel Tbk, PT Jakarta International Hotels & Development Tbk, dan PT
Hotel Sahid Jaya Tbk dengan cara menganalisis rasio keuangan yaitu rasio
aktivitas, rasio likuiditas, rasio solvabilitas, dan rasio profitabilitas berdasarkan
laporan keuangan tahun 2019-2021. Kemudian untuk melihat potensi
kebangkrutan di tahun 2019-2021. Metode yang digunakan dalam potensi
kebangkrutan tersebut adalah Metode Altman Z-score.
1.5 Manfaat Penulisan
Karya tulis ini diharapkan menambah pengetahuan dan wawasan bagi
pembaca, yaitu perusahaan, investor dan peneliti. Melalui karya tulis ini
perusahaan diharapkan mengetahui kinerja keuangannya serta mengetahui ada
atau tidak potensi kebangkrutan. Kemudian manfaat bagi investor adalah dapat
mengambil keputusan investasi dari hasil kinerja keuangan dan prediksi
kebangkrutan. Terakhir manfaat bagi penulis adalah karya tulis ini menjadi salah
satu syarat kelulusan program diploma tiga dan wadah dalam
mengimplementasikan pengetahuan penulis tentang menilai kinerja keuangan
suatu perusahaan.
7
1.6 Sistematika Penulisan
BAB I PENDAHULUAN
Bab ini berisikan gambaran umum dari karya tulis yang dibuat oleh
penulis meliputi uraian tentang latar belakang, rumusan masalah, tujuan
penulisan, ruang lingkup penulisan, manfaat penulisan, metode pengumpulan
data, dan sistematika penulisan Karya Tulis Tugas Akhir.
BAB II LANDASAN TEORI
Bab ini menjelaskan tentang teori-teori yang berkaitan dengan topik Karya
Tulis Tugas Akhir. Teori-teori tersebut meliputi penjabaran tentang laporan
keuangan, analisis rasio keuangan, yaitu analisis rasio aktivitas, rasio likuiditas,
rasio solvabilitas dan rasio profitabilitas, serta analisis potensi kebangkrutan
menggunakan Metode Altman Z-score.
BAB III METODE DAN PEMBAHASAN
Bab ini membahas tentang sub bab metode pengumpulan data, gambaran
umum objek penulisan, dan pembahasan hasil.
1. Metode Pengumpulan Data
Sub bab ini membahas tentang metode pengumpulan data yang terkait dengan
topik. Data-data dikumpulkan dari laporan keuangan PT Eastparc Hotel Tbk, PT
Jakarta International Hotels & Development Tbk, dan PT Hotel Sahid Jaya Tbk
periode 2019-2021.
2. Gambaran Umum Objek

8
Sub bab ini akan membahas tentang gambaran umum dari PT Eastparc Hotel Tbk,
PT Jakarta International Hotels & Development Tbk, dan PT Hotel Sahid Jaya
Tbk yaitu profil dan proses bisnis.
3. Data Keuangan
Sub bab ini akan menampilkan data keuangan atau ringkasan laporan keuangan
PT Eastparc Hotel Tbk, PT Jakarta International Hotels & Development Tbk, dan
PT Hotel Sahid Jaya Tbk yang digunakan dalam menganalisis setiap rasio
keuangan.
4. Pembahasan Hasil
Sub bab ini penulis membahas inti dari topik pembahasan tentang menilai kinerja
keuangan dari periode 2019-2021 setiap kuartal menggunakan rasio-rasio dari
laporan keuangan dan juga menganalisis potensi kebangkrutan PT Eastparc Hotel
Tbk, PT Jakarta International Hotels & Development Tbk, dan PT Hotel Sahid
Jaya Tbk.
BAB IV SIMPULAN
Bab ini merupakan bagian akhir pembahasan sebelumnya berupa simpulan
dari data-data yang sudah diolah mengenai analisis kinerja keuangan dan potensi
kebangkrutan PT Eastparc Hotel Tbk, PT Jakarta International Hotels &
Development Tbk, dan PT Hotel Sahid Jaya Tbk.

BAB II
LANDASAN TEORI
2.1 Laporan Keuangan.
2.1.1 Pengertian Laporan Keuangan
Laporan keuangan adalah pernyataan dari perusahaan tentang sumber daya
perusahaan itu sendiri dan dilaporkan setiap periode akuntansi dan digunakan
sebagai pengambil keputusan baik internal maupun eksternal. Laporan keuangan
sangat dibutuhkan sebagai informasi atas jumlah aset, kewajiban, ekuitas,
laba/rugi suatu perusahaan dan informasi-informasi lain yang berkaitan dengan
perusahaan. Menurut (Hidayat, 2018) Laporan keuangan adalah laporan yang
menunjukkan bagaimana kondisi perusahaan dari kinerja
2.1.2 Jenis-Jenis Laporan Keuangan
Berdasarkan PSAK No. 1 (2013) terdapat 5 jenis laporan keuangan yaitu
laporan posisi keuangan, laporan laba rugi dan penghasilan komprehensif lain,
laporan perubahan ekuitas, laporan arus kas, dan catatan atas laporan keuangan.
1. Laporan Posisi Keuangan
Laporan posisi keuangan merupakan laporan yang menunjukkan posisi
keuangan dengan jumlah dan jenis aktivitas (harta) dan pasiva (kewajiban dan
ekuitas) suatu perusahaan.
9
10
2. Laporan Laba Rugi Dan Penghasilan Komprehensif Lain
Laporan laba rugi merupakan laporan keuangan yang menunjukkan jumlah
pendapatan dan sumber-sumber pendapatan yang diperoleh. Kemudian juga
tergambar jumlah biaya dan jenis jenis yang dikeluarkan selama periode
tertentu. Penghasilan komprehensif lain merupakan item laba komprehensif
lain mencakup perubahan ekuitas selama suatu periode selain yang dihasilkan
dari investasi oleh pemilik dan distribusi kepada pemilik
3. Laporan Perubahan Ekuitas
Laporan perubahan ekuitas merupakan laporan yang berisi jumlah dan jenis
ekuitas yang dimiliki pada saat ini dan menjelaskan perubahan ekuitas dan
sebab-sebab terjadi nya perubahan ekuitas di perusahaan.
4. Laporan Arus Kas
Laporan arus kas merupakan laporan yang menunjukkan arus kas masuk dan
arus kas keluar di perusahaan. Arus kas masuk berupa pendapatan atau
pinjaman dari pihak lain, sedangkan arus kas keluar merupakan biaya-biaya
yang telah dikeluarkan oleh perusahaan. Baik arus kas masuk maupun arus
kas keluar dibuat untuk periode tertentu.
5. Catatan Atas Laporan Keuangan
Catatan atas laporan keuangan merupakan laporan yang dibuat berkaitan
dengan laporan keuangan yang disajikan. Laporan ini memberikan informasi
tentang penjelasan yang dianggap perlu atas laporan keuangan yang ada
sehingga menjadi jelas sebab penyebabnya.

11
2.1.3 Tujuan Laporan Keuangan
Laporan keuangan merupakan sumber informasi yang dikumpulkan
selama satu periode akuntansi yang berisikan data-data keuangan perusahaan
mulai dari data tentang neraca sampai catatan atas laporan keuangan. Menurut
PSAK No. 1 (2013) tujuan laporan keuangan adalah untuk memberikan
informasi mengenai posisi keuangan, kinerja keuangan, dan arus kas entitas
yang bermanfaat bagi sebagian besar pengguna laporan keuangan dalam
pembuatan keputusan ekonomik. Tujuan laporan keuangan adalah agar
informasi-informasi yang terkandung dapat digunakan untuk mengambil
keputusan oleh investor, pemerintah ataupun pihak eksternal lain juga pihak
internal itu sendiri.
Menurut Kasmir (dalam Saputra, 2016) tujuan pembuatan laporan
keuangan meliputi sebagai berikut:
1. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah aktiva (harta) yang dimiliki
perusahaan pada saat ini.
2. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah kewajiban dan modal yang
dimiliki perusahaan pada saat ini.
3. Memberikan informasi tentang jenis dan jumlah pendapatan yang diperoleh
pada suatu periode tertentu.
4. Memberikan informasi tentang jumlah biaya dan jenis biaya yang dikeluarkan
perusahaan dalam suatu periode tertentu.
5. Memberikan informasi tentang perubahan-perubahan yang terjadi terhadap
aktiva,pasiva dan modal perusahaan.

12
6. Memberikan informasi tentang kinerja manajemen perusahaan dalam suatu
periode.
7. Memberikan informasi tentang catatan-catatan atas laporan keuangan.
8. Informasi keuangan lainnya.
2.1.4 Karakteristik Laporan Keuangan
Menurut PSAK No. 1 (2013) karakteristik laporan keuangan adalah mudah
dipahami, relevan, andal, dan dapat dibandingkan. Dijelaskan kembali
menurut Perdana (2014) karakteristik laporan keuangan meliputi :
1. Dapat dipahami, informasi dalam laporan keuangan dianggap berkualitas jika
memiliki kemudahan untuk dipahami pemakai. Pemakai diasumsikan
memiliki pengetahuan yang memadai tentang aktivitas ekonomi dan bisnis,
akuntansi, serta kemauan untuk mempelajari informasi dengan ketekunan
yang wajar.
2. Relevan, informasi harus relevan untuk memenuhi kebuuthan pemakai dalam
proses pengambilan keputusan. Kualitas informasi harus dapat mempengaruhi
keputusan ekonomi pemakai dengan membantu mengevaluasi peristiwa masa
lalu.
3. Keandalan, informasi memiliki kualitas andal (reliable) apabila bebas dari
pengertian yang menyesatkan, kesalahan material, dan dapat diandalkan
pemakiainya sebagai penyajian yang tulus atau jujur dari yang seharusnya
disajikan atau yang secara wajar diharapkan dapat disajikan.
4. Dapat dibandingkan, pemakai dapat memperbandingkan laporan keuangan
perusahaan antar periode untuk mengidentifikasi kecenderungan (trend)

13
posisi dan kinerja keuangan. Pemakai juga harus dapat memperbandingkan
laporan keuangan antar perusahaan untuk mengevaluasi posisi keuangan,
kinerja, serta perubahan posisi keuangan secara relatif.
2.2 Analisis Laporan Keuangan
2.2.1 Pengertian Laporan Keuangan
“Analisis laporan keuangan adalah aplikasi dari alat dan teknik analitis untuk
laporan keuangan bertujuan umum dan data-data yang berkaitan untuk
menghasilkan estimasi dan kesimpulan yang bermanfaat dalam analisis bisnis.”
(Subramanyam, 2016). Menurut Harahap (dalam Cahyaningrum, 2019) Analisis
laporan keuangan berarti menguraikan pos-pos laporan keuangan menjadi unit
informasi yang lebih kecil dan melihat hubungannya yang bersifat signifikan atau
yang mempunyai makna antara satu dengan yang lain baik antara data kuantitatif
maupun non-kuantitatif dengan tujuan untuk mengetahui kondisi keuangan lebih
dalam yang sangat penting dalam proses menghasilkan keputusan yang tepat.
2.2.2 Alat Analisis
Dalam hal menganalisis laporan keuangan suatu perusahaan diperlukan
metode atau alat untuk membantu menggambarkan hasil dari proses analisis yang
dilakukan. Subramanyam (2016 :41) menyatakan bahwa terdapat lima alat penting
untuk analisis keuangan :
1. Analisis Laporan Keuangan Komparatif
Analisis laporan keuangan komparatif (comparative financial statement
analysis) dilakukan dengan cara menelaah neraca, laporan laba rugi, atau
laporan arus kas yang berurutan dari satu periode ke periode berikutnya.
14
Analisis ini meliputi penelaahan perubahan saldo tiap-tiap akun dari tahun ke
tahun atau selama beberapa tahun. Informasi terpenting yang didapat dari
analisis laporan keuangan komparatif adalah kecenderungan atau tren.
Perbandingan laporan selama beberapa periode dapat menunjukkan arah,
kecepatan, dan jangkauan jarak sebuah tren. Analisis komparatif juga
membandingkan tren pos-pos yang berkaitan.
2. Analisis Laporang Keuangan Common-Size
Pengetahuan atas proporsi kelompok atau subkelompok yang membentuk
suatu pos tertentu bermanfaat bagi analisis laporan keuangan. Secara khusus,
dalam analisis neraca, total aset (atau kewajiban ditambah ekuitas) biasa
dinyatakan sebagai 100 persen. Kemudian, pos-pos dalam kelompok ini
dinyatakan sebagai persentase terhadap total bersangkutan. Dalam analisis
laporan laba rugi, penjualan sering dinyatakan sebagai 100 persen dan pos-
pos laporan laba rugi yang lain dinyatakan sebagai persentase terhadap
penjualan. Karena total pos-pos dalam kelompok adalah 100 persen, analisis
ini disebut menghasilkan laporan keuangan common-size (common-size
financial statement). Prosedur ini juga disebut analisis vertikal karena
evaluasi pos dari atas ke bawah (atau bawah ke atas) dalam laporan common-
size. Analisis laporan keuangan common-size berguna dalam memahami
pembentuk internal laporan keuangan.
3. Analisis Rasio
Analisis rasio (ratio analysis) merupakan salah satu alat analisis keuangan
yang paling populer dan banyak digunakan. Sebuah rasio menyatakan

15
hubungan matematis antara dua kuantitas. Meskipun perhitungan rasio
merupakan operasi aritmatika sederhana, interpretasinya lebih kompleks.
Agar bermakna, sebuah rasio harus mengacu pada hubungan ekonomis yang
penting. Sebagai contoh, terdapat hubungan langsung dan penting antara
harga jual dan biaya suatu produk. Dengan demikian, rasio harga pokok
penjualan terhadap penjualan adalah penting.
4. Analisis Arus Kas
Analisis arus kas (cash flow analysis) terutama digunakan sebagai alat untuk
mengevaluasi sumber dan penggunaan dana. Analisis arus kas menyediakan
pandangan tentang bagaimana perusahaan memperoleh pendanaannya dan
menggunakan sumber dayanya. Analisis ini juga digunakan dalam peramalan
arus kas dan bagian dari analisis likuiditas.
5. Valuasi
Model valuasi merupakan hasil penting dari berbagai jenis analisis bisnis dan
laporan keuangan. Valuasi biasanya mengacu pada estimasi nilai intrinsik
sebuah perusahaan atau sahamnya. Dasar valuasi adalah teori nilai sekarang
(present value theory). Teori ini menyatakan bahwa nilai utang atau efek
ekuitas (atau untuk masalah ini, segala aset) dengan jumlah seluruh hasil yang
diharapkan dari efek di masa depan yang didiskontokan saat ini dengan
menggunakan tingkat diskonto yang tepat. Teori nilai sekarang menggunakan
konsep nilai waktu dari uang (time value of money) yang secara sederhana
menyatakan bahwa sebuah entitas lebih menyukai konsumsi saat ini daripada
kondisi di masa depan.

16
2.3 Analisis Rasio Keuangan
2.3.1 Rasio Aktivitas
Rasio aktivitas digunakan untuk melihat tingkat efektivitas penggunaan aset
dalam operasi bisnis perusahaan. Rasio Aktivitas merupakan perbandingan antara
akun penjualan dengan akun-akun aset, baik aset lancar maupun aset tetap. Rasio
aktivitas yang digunakan adalah total asset turnover dan inventory turnover.
1. Total Asset Turnover
Total asset turnover merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
seberapa efektif aset perusahaan digunakan untuk meningkatkan penjualan.
Semakin tinggi rasio maka semakin efektif perusahaan menggunakan aset
untuk meningkatkan penjualan.
Penjualan
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑇𝑢𝑟𝑛𝑜𝑣𝑒𝑟 =
Total Aktiva
2. Inventory Turnover
Inventory turnover digunakan untuk mengukur seberapa efektif persediaan
terjual dalam satu periode. Semakin tinggi nilai rasio maka semakin tinggi
nilai penjualan inventori perusahaan.
Harga Pokok Produk

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑜𝑟𝑦 𝑇𝑢𝑟𝑛𝑜𝑣𝑒𝑟 =
Inventory Rata − rata
2.3.2 Rasio Likuiditas
Rasio likuiditas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk
melunasi utang jangka pendek. Rasio 1:1 berarti perusahaan dapat melunasi utang
jangka pendeknya atau hasil rasio lebih dari satu menunjukkan kemampuan bayar
17
utang jangka pendek perusahaan sangat bagus. Rasio likuiditas yang digunakan
adalah current ratio, quick ratio, dan cash ratio.
1. Current Ratio
Curent ratio merupakan rasio yang digunakan untuk memgukur kemampuan
perusahaan dalam melunasi utang jangka pendek menggunakan aktiva lancar.
Nilai rasio yang lebih dari satu berarti perusahaan mampu melunasi utang
jangka pendek.
Aktiva Lancar
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Utang Lancar
2. Quick Ratio
Quick ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam melunasi utang jangka pendek menggunakan aktiva lancar
tanpa memperhitungkan persediaan atau aktiva yang lebih likuid.
Aktiva Lancar − Persediaan

𝑄𝑢𝑖𝑐𝑘 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Utang Lancar
3. Cash Ratio
Cash ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam melunasi utang jangka pendek menggunakan kas yang
tersedia dan yang disimpan dalam bank.
Kas + Setara Kas

𝐶𝑎𝑠ℎ 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Utang Lancar
2.3.3 Rasio Solvabilitas
Rasio solvabilitas digunakan untuk melihat sebearapa besar aktiva perusahaan
dibiayai oleh utang atau seberapa besar utang perusahaan berpengaruh terhadap
18
pengelolaan aktiva. Rasio solvabilitas yang digunakan adalah total debt to total
asset ratio dan total debt to total equity ratio.
1. Total Debt to Total Asset Ratio
Total debt to total asset ratio merupakan rasio yang digunakan untuk
mengukur kemampuan perusahaan membiayai asetnya menggunakan utang.
Total Utang
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Total Aktiva
2. Total Debt to Total Equity Ratio
Total debt to total equity ratio merupakan rasio yang digunakan untuk
mengukur setiap rupiah modal yang dijadikan sebagai jaminan utang.
Total Utang
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
Total Ekuitas
2.3.4 Rasio Profitabilitas
Rasio profitabilitas digunakan untuk melihat kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan profit dari penjualan, aset, dan ekuitas. Rasio yang digunakan jika
dianalisis dari penjualan adalah net profit margin, jika dari aset maka rasio yang
digunakan return on asset, dan jika dari ekuitas menggunakan ratio return on
equity.
1. Net Profit Margin
Net profit margin merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba melalui proses bisnis
perusahaan.
Laba Setelah Pajak

𝑁𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑀𝑎𝑟𝑔𝑖𝑛 =
Penjualan Bersih
2. Return on Asset
19
Return on asset merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam menggunakan aset untuk menghasilkan
pendapatan.
Laba Setelah Pajak

𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 =
Total Aktiva
3. Return on Equity
Return on equity merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
kemampuan dari modal pemegang saham untuk menghasilkan pendapatan.
Laba Setelah Pajak

𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 =
Total Ekuitas
2.4 Pengertian Kebangkrutan
Menurut KBBI kebangkrutan adalah perihal (keadaan) bangkrut dari
perusahaan karena tidak mampu membayar utang-utangnya dan sebagainya.
Kurniasih et al. (2020) menyatakan kebangkrutan merupakan suatu kondisi suatu
perusahaan tidak mampu melanjutkan kegiatan usaha opersionalnya disebabkam
kondisi finansial yamg dimiliki mengalami kemrosotan dan terdapat kewajiban
atau utang yang nilai nominalnya lebih besar dibandingkan nilai aktiva yang
dimiliki perusahaan. Menurut Martin et al. dalam Patunrui (2017) menyatakan
kebangrutan sebagai sebuah kegagalan dimana dijelaskan terdapat dua arti yaitu :
1. Kegagalan Ekonomi (Economic Failure)
Kegagalan ekonomi berarti perusahaan kehilangan uangnya atau laba yang
dihasilakn lebih kecil dari beban atau biaya yang dikeluarkan atau nilai arus
kas sekarang lebih kecil dari jumlah kewajiban.
2. Kegagalan Keuangan (Financial Failure)

20
Kegalan keuangan berarti perusahaan dianggap gagal jika tidak mampu
melunasi utang yang jatuh tempo, meskipun perusahaan mempunyai nilai
total aset yang lebih besar dari nilai total utang atau apabila suatu perusahaan
gagal memenuhi salah satu atau lebih kondisi dalam ketentuan utangnya
seperti rasio aktiva lancar terhadap utang lancar yang telah ditetapkan atau
rasio kekayaan bersih terhadap total aktiva yang disyaratkan.
2.5 Metode Altman Z-Score
Menurut Anggita Prameswari et al. (2018) analisis kebangkrutan yang sering
digunakan adalah metode Altman Z-Score, Springate dan Zmijewski. Alasan
ketiga metode tersebut digunakan karena memiliki tingkat keakuratan yang cukup
tinggi. Metode Altman Z-Score memiliki tingkat keakurat yang paling tinggi dari
ketiga metode tersebut yaitu 95%, sedangkan Metode Springate memiliki tingkat
keakuratan 92,5% dan metode Zmijewski memiliki tingkat keakuratan sebesar
94,9%. Menurtu Hadi dan Anggraeni (2008) berdasarkan analisis data dalam
penelitian pemilihan prediktor delisting terbaik dapat disimpulkan bahwa model
prediksi Altman merupakan prediktor terbaik di antara ketiga prediktor yang
dianalisa yaitu Altman model, Zmijewski model dan Springate model.
Model Z-score dikembangkan oleh profesor Amerika Edward L. Altman pada
tahun 1968. Model ini berasal dari studi multivariat tentang hubungan antara
indikator keuangan dan kemungkinan kebangkrutan pada sampel 66 perusahaan
manufaktur yang sahamnya diperdagangkan di pasar bursa dengan membaginya
menjadi dua kelompok (kelompok pertama terdiri dari 33 perusahaan yang
beroperasi stabil dalam periode 1946 hingga 1965, sedangkan kelompok kedua
21
terdiri dari perusahaan yang sedang dalam proses kepailitan dalam periode
pengamatan yang sama). Pada awal penelitian, Altman mengidentifikasi 22
indikator yang dianggap signifikan dalam memprediksi kebangkrutan suatu bisnis,
dan akhirnya menemukan 5 indikator keuangan yang relevan dalam proses
pengamatan potensi kebangkrutan, sehingga diperoleh model Z-score. Namun,
untuk menekankan pentingnya masing-masing dari 5 indikator dalam
memprediksi kebangkrutan, mereka diberi bobot yang sesuai (semakin tinggi nilai
bobot semakin tinggi signifikansi dan sebaliknya). Berdasarkan ini, model Altman
Z-score dapat dihitung menggunakan rumus berikut :
𝑍 = 1,2𝑋1 + 1,4𝑋2 + 3,3𝑋3 + 0,6𝑋4 + 0,999𝑋5
Keterangan :
𝑍 = 𝐵𝑎𝑛𝑘𝑟𝑢𝑝𝑡𝑐𝑦 𝐼𝑛𝑑𝑒𝑥
𝑋1 = 𝑊𝑜𝑟𝑘𝑖𝑛𝑔 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑡𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
𝑋2 = 𝑅𝑒𝑡𝑎𝑖𝑛𝑒𝑑 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔𝑠 𝑡𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
𝑋3 = 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔𝑠 𝐵𝑒𝑓𝑜𝑟𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑡 𝑎𝑛𝑑 𝑇𝑎𝑥𝑒𝑠 𝑡𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
𝑋4 = 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑡𝑜 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡
𝑋5 = 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑡𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Nilai Z merupakan indeks keseluruhan fungsi multiple discriminant analysis. Dari
rumus tersebut Altman menjelaskan batas cut off untuk menggambarkan potensi
kebangkrutan atau tidak di masa depan dengan mengelompokkan dalam tiga
kategori yaitu :
1. Bangkrut, apabila nilai 𝑍 < 1,8

22
2. Grey area (kondisi perusahaan mengalami kesulitan keuangan namun bisa
diselamatkan), apabila 1,8 < 𝑍 < 2,99
3. Tidak bangkrut, apabila nilai 𝑍 > 2,99
Model sebelumnya dipakai pada perusahaan manufaktur yang go public
kemudian model tersebut direvisi oleh Altman agar model ini dapat diaplikasikan
pada perusahaan-perusahaan manufaktur sektor swasta. Revisi dilakukan dengan
mengubah variabel X4 yang awalnya market value equity diubah menjadi book
value equity karena perusahaan sektor swasta tidak memiliki harga pasar. Model
Altman Z-score yang telah direvisi mempunyai rumus sebagai berikut :
𝑍 = 0,717𝑋1 + 0,847𝑋2 + 3,108𝑋3 + 0,42𝑋4 + 0,998𝑋5
Keterangan :
𝑋4 = 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑡𝑜 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡
𝑋5 = 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑡𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Nilai batas Z untuk menggambarkan apakah perusahaan tersebut bangkrut, grey
area, dan tidak bangkrut adalah sebagai berikut :

23
Altman kemudian membuat modifikasi atas model sebelumnya, pada model
sebelumnya digunakan untuk perusahaan manufaktur, dimodifikasi agar dapat
diaplikasikan untuk perusahaan manufaktur, non manufaktur, dan perusahaan
penerbit obligasi. Altman mengeliminasi variabel X5 (sales to total assset) karena
rasio ini sangat bervariatif pada industri dengan ukuran asset yang berbeda-beda.
Model Altman Z-score yang telah dimodifkasi mempunyai rumus sebagai berikut
𝑍 = 6,56𝑋1 + 3,26𝑋2 + 6,72𝑋3 + 1,05𝑋4
Keterangan :
𝑋4 = 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑡𝑜 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑜𝑓 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡
2.5.1 Working Capital to Total Asset
Menurut Kurniasih et al. (2020) working capital to total asset adalah rasio
yang mengukur likuiditas perusahaan atau untuk melihat kemampuan perusahaan
dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan membandingkan modal
kerja dengan total aktiva yang dimiliki. Indikator rasio antara aktiva lancar dan
24
total aktiva merupakan pengujian yang baik untuk melihat tekanan finansial dan
sebagai ukuran likuiditas dari suatu perusahaan. Perusahaan harus berusaha untuk
menjaga nilai aktiva lancar positif dan setinggi mungkin, karena ini menunjukkan
bahwa perusahaan mampu membayar kewajiban jangka pendeknya yang jatuh
tempo. Perusahaan yang menghasilkan kerugian usaha dalam jangka waktu yang
lebih lama akan mengakibatkan penurunan nilai aset lancar relatif terhadap total
aset.
2.5.2 Retained Earnings to Total Asset
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba ditahan
dari total aktiva dengan membagi laba ditahan dengan total aktiva. Laba ditahan
merupakan laba kumulatif yang diperoleh dari proses bisnis perusahaan yang
tidak dibagikan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen sehingga dapat
digunakan kembali menjadi modal. Perusahaan yang relatif muda mungkin akan
menunjukkan rasio yang rendah karena belum sempat membangun laba
kumulatifnya.
2.5.3 Earnings Before Interest and Taxes to Total Asset
Menurut Riyanto dalam Zulaikah (2016) rasio ini merupakan indikator untuk
mengukur kemampuan dari modal yang diinvestasikan dalam keseluruhan aktiva
untuk menghasilkan keuntungan bagi semua investor termasuk pemegang saham
dan obligasi. Rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan aktiva suatu
perusahaan dalam menghasilkan laba sebelum bunga dan pajak dengan membagi
laba sebelum bunga dan pajak dengan total aktiva.

25
2.5.4 Book Value Equity to Book Value of Total Debt
Rasio book value equity to book value of total debt adalah rasio yang
digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk melunasi utangnya
dengan jaminan ekuitas. Nilai buku ekuitas diproleh dari total nilai buku aktiva
dikurang dengan total nilai buku kewajiban.

BAB III
METODE DAN PEMBAHASAN
3.1 Metode Pengumpulan Data
Metode pengumpulan data dalam penyusunan KTTA ini menggunakan 2
metode yaitu metode Studi Kepustakaan dan metode Analisis Data. Menurut
Nazir (2009) Studi Kepustakaan adalah teknik pengumpulan data dengan
mengadakan studi penelaahan terhadap buku-buku, literatur-literatur, catatan-
catatan, laporan-laporan yang ada hubungannya dengan masalah yang dipecahkan.
Sumber kepustakaan yang digunakan oleh penulis adalah data-data laporan
keuangan EAST, JIHD, dan SHID yang ada di Bursa Efek Indonesia, buku-buku
yang berhubungan dengan pembahasan penulis, jurnal-jurnal penelitian, serta
dokumen sumber lain yang dapat membantu penulis untuk menyelesaikan Karya
Tulis Tugas Akhir. Menurut Sugiyono (2013) analisis data adalah proses mencari
dan menyusun secara sistematis data yang diperoleh dari hasil wawancara, catatan
lapangan, dan dokumentasi, dengan cara mengorganisasikan data ke dalam
kategori, menjabarkan ke dalam unit-unit, melakukan sintesa, menyusun ke dalam
pola, memilih mana yang penting dan yang akan dipelajari, dan membuat
kesimpulan sehingga mudah difahami oleh diri sendiri maupun orang lain.
26
27
Sumber data menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan
dari tiap kuartal 2019-2020 (audited) dan 2021 di Bursa Efek Indonesia.
3.2 Gambaran Umum Objek Penulisan
3.2.1 Gambaran Umum PT Eastparc Hotel Tbk
3.2.1.1 Profil Perusahaan
PT Eastparc Hotel Tbk (EAST) didirikan di Yogyakarta pada tanggal 26 Juli
2011 yang bertujuan untuk menjalankan usaha dalam bidang perhotelan.
Perseroan memulai pembangunan sebuah hotel dengan nama Eastparc Hotel, yang
beralamat di Jalan Kapas No. 1, Kledokan, Caturtunggal, Sleman Yogyakarta
dengan luas tanah sekitar 1 hektar dan luas bangunan 25.000 m2. Eastparc Hotel
Yogyakarta mulai beroperasi pada 4 Oktober 2013 dan diresmikan pada Grand
Opening tanggal 26 April 2014.
Pada tahun 2014, Eastparc Hotel Yogyakarta diklasifikasi sebagai hotel
berbintang lima oleh Lembaga Sertifikasi Usaha (LSU) Adi Karya Wisata
bersama dengan Komite Akreditasi Nasional (KAN). Oleh karena itu, Eastparc
Hotel Yogyakarta menjadi hotel pertama di Indonesia yang diklasifikasi oleh LSU
dan KAN dimana pada tahun sebelumnya klasifikasi bintang dilakukan oleh
Kementerian Pariwisata RI. Tiga tahun berlalu, pada tahun 2017 Eastparc Hotel
Yogyakarta kembali melakukan proses reklasifikasi bintang yang kemudian
berhasil ditetapkan kembali sebagai hotel berbintang 5. Tahun 2019 Eastparc
Hotel terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 9 Juli 2019.
28
3.2.1.2 Proses Bisnis
Kegiatan utama perusahaan adalah di bidang jasa perhotelan. Perusahaan saat
ini memiliki hotel bintang lima di Yogyakarta bernama Eastparc Hotel
Yogyakarta. Eastparc Hotel Yogyakarta memiliki 192 kamar dengan berbagai
ukuran dan fasilitas dan setiap kamar memiliki balkon dengan 5 tipe kamar yang
dapat dipilih. Eastparc Yogyakarta Hotel juga menawarkan 20 ruang pertemuan
dengan enam tipe kamar. Selain itu Eastparc Hotel Yogyakarta juga menyediakan
layanan spa dan area berbelanja pada lobi hotel. Pasar yang dilayani mencakup
konsumen nasional maupun internasional dengan segmen pasar berupa individu,
pemerintah, maupun perusahaan.
Untuk meningkatkan kinerja layanan, setiap tahun Eastparc Hotel Yogyakarta
melaksanakan survei kepuasan pelanggan. Hasil survei pelanggan dan catatan
pelanggan menjadi acuan untuk melakukan tindakan perbaikan dan peningkatan
layanan pelanggan. Pelanggan yang berkunjung ke Eastparc Hotel Yogyakarta
dapat menilai kepuasan mereka terhadap layanan yang ditawarkan melalui
berbagai media, antara lain mengirimkan ulasan melalui agen perjalanan online
yang dipesan oleh pelanggan atau melalui Google.

29
3.2.1.3 Data Keuangan
Pembahasan analisis kinerja keuangan dan prediksi kebangkrutan, penulis
mengambil data laporan keuangan triwulan dari tahun 2019 sampai dengan tahun
2021 perusahaan EAST dari laporan posisi keuangan dan laporan laba rugi yang
telah disesuaikan, data tersebut dapat dilihat pada Tabel III. 1 dan Tabel III. 2.
Tabel III. 1 Ringkasan Laporan Posisi Keuangan EAST (dalam rupiah)
2019
I II III IV
Total Aktiva 226.751.202.356 279.880.094.629 306.784.059.331
Aktiva Lancar 9.633.527.313 51.952.720.206 49.623.449.530
Inventory Awal 571.324.275 407.775.737 467.684.931
Inventory
407.775.737 467.684.931 609.028.951
Akhir
Kas+Setara kas 2.479.510.649 12.898.193.282 3.480.627.375
Utang Lancar 21.624.409.490 28.635.751.726 31.175.268.206
Total Utang 38.973.312.666 45.407.227.035 67.233.844.539
Total Ekuitas 187.777.889.690 234.472.867.594 239.550.214.792
R/E - - 4.501.649.591 - 2.457.440.432 2.613.076.538
2020
I II III IV
Total Aktiva 284.353.087.060 283.628.290.897 251.911.543.572 262.828.434.043
Aktiva Lancar 45.289.661.903 47.052.099.056 14.550.729.897 14.742.374.355
Inventory Awal 609.028.951 455.621.427 426.526.400 497.791.831
Inventory
455.621.427 426.526.400 497.791.831 516.536.029
Akhir
Kas+Setara kas 2.944.571.282 2.964.486.872 1.338.985.568 1.698.701.983
Utang Lancar 22.942.640.108 26.775.157.397 9.717.978.273 14.264.691.168
Total Utang 44.416.657.535 47.386.881.744 13.268.943.413 17.993.384.604
Total Ekuitas 239.936.429.525 236.241.409.153 238.642.600.159 244.835.049.438
R/E 3.300.221.420 852.629.466 1.216.353.212 7.326.396.000
2021
I II III IV
Total Aktiva 260.452.406.971 257.810.122.526 255.891.250.820 259.692.979.111
Aktiva Lancar 12.286.951.764 11.035.549.574 10.395.259.255 13.485.671.854
Inventory Awal 516.536.029 536.001.837 641.316.580 603.108.435
Inventory
536.001.837 641.316.580 603.108.435 1.000.042.651
Akhir
Kas+Setara kas 1.988.963.674 1.201.265.533 2.455.246.825 1.131.974.178
Utang Lancar 10.522.821.451 10.852.564.044 6.319.979.951 8.195.415.801
Total Utang 14.335.236.493 15.011.135.736 10.534.032.497 14.141.062.805
Total Ekuitas 246.117.170.477 242.798.986.790 245.357.218.323 245.551.916.306
R/E 8.608.517.039 4.499.006.565 4.499.006.565 6.294.129.861
Sumber : Diolah oleh penulis dari laporan keuangan EAST tahun 2019-2021
30
Tabel III. 2 Ringkasan Laporan Laba Rugi EAST (dalam rupiah)
2019
1 2 3 4
Penjualan bersih 28.484.273.441 16.187.625.589 19.414.225.521
HPP 3.443.586.441 1.781.431.957 2.211.085.802
Laba Setelah Pajak 2.351.903.359 2.044.209.159 3.070.516.970
Laba Sebelum pajak 5.059.955.370 3.703.608.028 6.201.565.235
2020
1 2 3 4
Penjualan bersih 13.882.099.291 1.650.898.372 8.638.862.619 12.902.583.200
HPP 1.724.965.935 72.836.332 785.090.743 1.329.245.624
Laba Setelah Pajak 687.144.882 - 2.447.591.954 2.363.723.746 4.580.268.829
Laba Sebelum pajak - 3.136.612.909 - 11.900.176.307 3.276.695.958 1.852.110.367
2021
1 2 3 4
HPP 777.628.177 968.256.371 645.738.736 1.875.126.200
Laba Setelah Pajak 1.282.121.039 2.054.815.568 1.511.213.819 7.298.731.930
Laba Sebelum pajak 1.585.804.321 2.213.202.244 2.188.115.536 8.658.848.968
Sumber : Diolah oleh penulis dari laporan keuangan EAST tahun 2019-2021
3.2.2 Gambaran Umum PT Jakarta International Hotels & Development
Tbk
PT Jakarta International Hotels and Development Tbk (JIHD) didirikan pada
November 1969 dan pada Maret 1974. Perusahaan mulai melakukan kegiatan
komersial dengan pembukaan Hotel Borobudur Inter-Continental (saat ini, Hotel
Borobudur Jakarta), hotel bintang 5 yang mencakup hunian apartemen seluas
70.000 meter persegi berikut taman tropis seluas 23.000 meter persegi yang
terletak di lokasi strategis di Jakarta dan kerap menjadi pilihan para publik figur
dunia maupun dari dalam negeri.
Pada tahun 1984, JIHD terdaftar di Bursa Efek Jakarta (saat ini Bursa Efek
Indonesia) dan salah satu dari 24 perusahaan yang pertama terdaftar di Indonesia.
JIHD bergerak di industri properti dan perhotelan. Dengan pengalaman lebih dari
31
empat puluh tahun, JIHD dan entitas anak beroperasi di empat segmen yaitu real
estat, jasa konstruksi, jasa telekomunikasi, dan manajemen perhotelan.
Selama perjalanannya, JIHD secara konsisten menghadirkan produk-produk
inovatif bagi industri properti dan perhotelan Indonesia. Seiring waktu, JIHD tak
berhenti melebarkan sayap melalui beberapa anak perusahaannya yaitu PT
Danayasa Arthatama Tbk (DA) dan PT Dharma Harapan Raya (DHR). Kedua
perusahaan tersebut membawa nama JIHD menjadi salah satu pemain terdepan di
peta persaingan industri properti dan perhotelan Indonesia.
Dari sisi portofolio proyek, JIHD terus menunjukkan komitmen sebagai
perusahaan yang ekspansif dan inovatif. Melalui strategi-strategi kuat, manajemen
andal dan sumber daya manusia profesional, JIHD melaju mengukuhkan posisi
sebagai pengembang properti prestisius di Indonesia.
Terletak di pusat kota Jakarta, dekat dengan Istana Merdeka, Monumen
Nasional (Monas) dan kantor-kantor pemerintahan, Hotel Borobudur Jakarta
adalah salah satu hotel bintang lima di antara hotel di Jakarta dengan keunikan
tersendiri, memiliki taman tropis seluas 23 hektar dan fasilitas rekreasi yang
lengkap. Memiliki Klub & Spa Borobudur yang dianggap sebagai salah satu klub
rekreasi paling eksklusif di Jakarta dengan fasilitas kolam renang ukuran
Olimpiade, 700 meter jogging track, 8 lapangan tenis, 3 lapangan squash,
lapangan basket, peralatan gym yang lengkap, sauna, steam, whirlpool dan
lapangan sepak bola mini. Spa Borobudur menawarkan banyak pilihan untuk
perawatan dan pijat tradisional Indonesia hingga pijat aromaterapi. Hotel

32
Borobudur Jakarta juga menawarkan 7 restoran terkenal dan salah satunya
menyajikan hidangan terkenal yaitu Sop Buntut Legendaris Hotel Borobudur
Jakarta.
Hotel Borobudur Jakarta telah menjadi salah satu tempat paling bereputasi
untuk Rapat, Insentif, Konferensi dan Pameran di Jakarta dengan 21 ruangan
serbaguna berkapasitas hingga 1.500 orang dan 12 ruangan rapat eksklusif dan
modern. Hotel Borobudur Jakarta menggabungkan bisnis dan liburan dengan
konsep terbaik. Hotel menyediakan Club Discovery di lantai 17 dan 18 untuk para
wisatawan yang membutuhkan pengalaman bisnis dengan memiliki 8 Club
Deluxe, 40 Club Suite , 1 Borobudur Suite, 1 Presidential Suite dan ruang
pertemuan pribadi. Club Discovery menawarkan privasi check-in dan check-out,
akses eksklusif ke lounge dan menyediakan sarapan gratis, kopi, teh dan minuman
non-alkohol yang dapat dinikmati kapan saja serta koktail malam gratis dengan
berbagai canapes premium.
Kegiatan usaha perusahaan dan entitas anak meliputi antara lain kepemilikan
dan pengoperasian hotel, pengembangan dan pengelolaan real estat, jasa
telekomunikasi dan jasa manajemen perhotelan. Perusahaan memiliki 2 (dua) unit
usaha hotel yaitu Hotel Borobudur Jakarta dan melalui unit bisnis entitas anak PT
Danayasa Arthatama, memiliki Hotel Ritz Carlton Pacific Place Jakarta. PT
Danayasa Arthatama (sebagai anak perusahaan) bergerak di bidang pembangunan
dan jasa yang mencakup usaha pembangunan perumahan (real estate),
perkantoran, pertokoan dan pusat niaga beserta fasilitas-fasilitasnya; penyewaan
bangunan-bangunan ruangan-ruangan kantor dan ruangan-ruangan pertokoan

33
beserta fasilitas-fasilitasnya; penyediaan sarana dan prasarana pelaksanaan
pembangunan, pengusahaan dan pengembangan kawasan niaga terpadu;
pemberian jasa pada umumnya kecuali jasa dalam bidang hukum dan pajak.
Teknologi telekomunikasi yang dikembangkan dan dioperasikan oleh Perusahaan
melalui entitas anak PT Artha Telekomindo yang merupakan entitas anak dari PT
Danayasa Arthatama, kini telah menjangkau area di luar Kawasan Niaga Terpadu
Sudirman (KNTS) yaitu area Batam dan Balikpapan. Jasa telekomunikasi yang
dilakukan oleh Perusahaan meliputi antara lain: penyediaan jasa manajemen
telekomunikasi, jasa jaringan tetap tertutup, internet dan beberapa produk
turunannya, pusat data dan jasa pengaturannya. PT Dharma Harapan Raya (DHR),
salah satu anak Perusahaan yang telah berkembang sejak tahun 1998 dan sampai
saat ini, PT DHR telah mengelola manajemen perhotelan dari Hotel Borobudur
Jakarta, Discovery Kartika Plaza Hotel, Discovery Hotel & Convention Ancol,
dan Palace Hotel Cipanas.
2021 perusahaan JIHD dari laporan posisi keuangan dan laporan laba rugi dan
penghasilan komprehensif lain yang telah disesuaikan, data tersebut dapat dilihat
pada Tabel III. 3 dan Tabel III.4.

34
Tabel III. 3 Ringkasan Laporan Posisi Keuangan JIHD (dalam rupiah)
2019
I II III IV
Aktiva Lancar 697.297.665 609.107.671 640.853.009 670.602.841

Total Aktiva 6.658.892.590 6.591.969.969 6.600.579.597 6.844.501.891
Inventory Awal 35.723.342 34.962.924 33.658.043 39.218.144
Inventory Akhir 34.962.924 33.658.043 39.218.144 41.617.868
Kas+Setara kas 390.802.356 365.562.749 360.468.285 356.817.949
Hutang Lancar 721.658.125 738.799.670 676.769.153 940.546.877
Total Hutang 1.626.721.139 1.618.592.627 1.622.926.721 1.854.577.060

Total Ekuitas 5.032.171.451 4.973.377.342 4.977.652.876 4.989.924.831
R/E 1.427.828.371 1.426.267.731 1.426.655.295 1.432.600.536
2020
I II III IV
Aktiva Lancar 686.219.157 599.198.757 576.566.916 401.737.940
Total Aktiva 6.871.327.307 6.827.022.074 6.796.693.439 6.719.372.766
Inventory Awal 41.617.868 39.369.658 38.810.737 37.504.504

Inventory Akhir 39.369.658 38.810.737 37.504.504 38.006.738
Kas+Setara kas 299.665.080 220.955.630 214.379.307 214.379.307
Hutang Lancar 906.873.823 766.423.360 739.959.008 742.372.760

Total Hutang 1.880.849.671 1.918.324.450 1.936.121.781 1.840.934.731
Total Ekuitas 4.990.477.636 4.908.697.624 4.860.571.658 4.878.438.035
R/E 1.415.832.928 1.367.718.167 1.344.708.741 1.396.372.283
2021
I II III IV
Aktiva Lancar 427.923.107 430.266.883 437.024.536 -
Total Aktiva 6.708.852.692 6.691.327.078 6.661.129.274 -

Inventory Awal 38.006.738 36.658.113 38.483.629
Inventory Akhir 36.658.113 38.483.629 36.732.149 -

Kas+Setara kas 222.769.934 232.218.182 235.376.074 -
Hutang Lancar 739.609.811 827.917.917 805.197.911 -

Total Hutang 1.840.672.779 1.931.616.641 1.934.874.980 -
Total Ekuitas 4.868.179.913 4.759.710.437 4.726.254.294 -
R/E 1.390.154.131 1.301.920.787 1.285.098.571 -
Sumber : Diolah oleh penulis dari laporan keuangan JIHD tahun 2019-2021
35
Tabel III. 4 Ringkasan Laporan Laba Rugi JIHD (dalam rupiah)
2019
I II III IV
Penjualan bersih 349.063.228 306.519.708 364.690.877 427.640.866

HPP 96.277.322 86.052.355 100.009.638 101.196.959
Laba Setelah Pajak 32.765.063 19.480.791 42.845.497 49.054.124
Laba Sebelum Pajak 3.807.883 - 51.501.142 5.111.476 - 18.959.328
2020
I II III IV
Penjualan bersih 341.314.753 154.502.852 195.442.434 215.004.472

HPP 92.807.155 53.179.531 59.320.493 57.647.207
Laba Setelah Pajak 512.442 - 80.822.850 - 48.206.687 65.976.228
Laba Sebelum Pajak - 28.468.654 - 109.144.838 - 74.659.295 - 31.381.237
2021
I II III IV
Penjualan bersih 218.401.207 225.739.488 186.805.688

HPP 62.210.779 65.013.648 58.328.072
Laba Setelah Pajak - 10.749.165 - 108.469.476 - 33.456.143
Laba Sebelum Pajak - 243.654.024 - 130.247.541 - 64.868.211
Sumber : Diolah oleh penulis dari laporan keuangan JIHD tahun 2019-2021
3.2.3 Gambaran Umum PT Hotel Sahid Jaya Tbk
PT Hotel Sahid Jaya International Tbk (SHID) didirikan di Jakarta pada
tanggal 23 Mei 1969 dengan maksud dan tujuan untuk menjalankan usaha-usaha
dalam bidang industri perhotelan dan pariwisata. Di samping memiliki 439 kamar
pada waktu itu, Hotel Sahid Jaya juga memiliki beberapa ruang pertemuan,
restoran, dan ruangan untuk perkantoran, pertokoan kecil serta fasilitas olahraga
seperti kolam renang dan lapangan tenis.
Pada tanggal 22 Desember 1986 Para Pemegang Saham Perseroan mulai
membangun sebuah bangunan yang merupakan pengembangan dari hotel yang
lama, sehingga pada akhirnya Hotel Sahid Jaya memiliki 751 kamar. Pada tahun
36
1987, Hotel Sahid Jaya mendapatkan status sebagai hotel bintang lima. Selaras
dengan perkembangan perusahaan dan usaha perhotelan, PT Hotel Sahid Jaya
International, Tbk melakukan Penawaran Umum Perdana dan mencatatkan
sahamnya di Bursa Efek Indonesia pada tahun 1990. Upaya ini dilakukan untuk
memperoleh dana segar dari masyarakat guna pengembangan usaha perseroan.
Pada tanggal 26 September 1997, Perseroan memperoleh Surat Pernyataan
Efektif dari Ketua Bapepam untuk melakukan Penawaran Umum terbatas I
dengan Hak Memesan Efek terlebih dahulu sebesar 217.600.000 lembar saham,
setiap pemegang 1 lembar saham berhak untuk membeli 2 lembar saham. Selama
tahun 2015, saham PT Hotel Sahid Jaya International Tbk dengan kode SHID di
Bursa Efek Indonesia (BEI) belum pernah menerima laporan suspensi atau
penghentian perdagangan saham perusahaan karena transaksi yang tidak benar.
Sesuai dengan Pasal 3 Anggaran Dasar Perusahaan, ruang lingkup kegiatan
Perusahaan terutama bergerak di bidang industri perhotelan dan jasa akomodasi
atau penyewaan ruangan yang berhubungan dengan kegiatan perhotelan serta
melakukan dan mengerjakan segala sesuatu yang berhubungan dengan bidang
tersebut baik secara langsung maupun tidak langsung.
Perusahaan memiliki beberapa unit usaha berupa hotel, gedung perkantoran
dan apartemen. Perusahaan telah mendapat Ijin Tetap Usaha Hotel untuk Hotel
Sahid Jaya International dari Direktur Jenderal Pariwisata dalam Surat Keputusan
No.Kep.44/ITUH/III/Dir/89 tanggal 20 Maret 1989. Hotel Sahid Jaya

37
International telah ditetapkan sebagai hotel "Bintang 5 (lima) Berlian" sejak tahun
1997 oleh Kanwil Pariwisata DKI Jakarta.
2021 perusahaan SHID dari laporan posisi keuangan dan laporan laba rugi dan
penghasilan komprehensif lain yang telah disesuaikan, data tersebut dapat dilihat
pada Tabel III. 5 dan Tabel III. 6.
Tabel III. 5 RIngkasan Laporan Posisi Keuangan SHID (dalam rupiah)
2019
I II III IV
Aktiva Lancar 296.629.834.930 283.612.928.678 292.786.110.547 295.162.660.131
Total Aktiva 1.495.877.560.381 1.476.397.729.834 1.477.095.972.405 1.475.456.182.789
Inventory Awal 214.527.830.102 214.163.960.834 214.411.969.175 214.291.501.561
Inventory Akhir 214.163.960.834 214.411.969.175 214.291.501.561 214.252.111.485
Kas+Setara kas 17.672.350.528 13.722.671.821 14.182.719.175 11.693.995.771
Hutang Lancar 97.825.393.053 97.855.841.494 102.964.975.119 90.693.031.478
Total Hutang 551.965.587.767 548.399.272.713 550.300.587.357 540.425.526.371
Total Ekuitas 943.911.972.614 927.998.457.121 926.795.385.048 935.030.656.418
R/E 41.572.394.605 25.679.726.604 24.456.771.310 30.918.698.782
2020
I II III IV
Aktiva Lancar 290.289.281.053 277.490.316.142 279.889.073.298 253.922.235.297
Total Aktiva 1.463.472.819.833 1.442.910.492.269 1.435.111.749.032 1.422.052.394.101
Inventory Awal 214.252.111.485 214.200.983.659 213.986.109.521 213.778.277.612
Inventory Akhir 214.200.983.659 213.986.109.521 213.778.277.612 213.509.218.677
Kas+Setara kas 14.884.407.612 8.024.333.528 7.001.071.762 4.449.102.129
Hutang Lancar 96.919.158.220 83.954.675.301 92.781.817.587 108.018.178.503
Total Hutang 538.123.596.872 530.100.211.343 535.452.383.315 546.746.857.956
Total Ekuitas 925.349.222.961 912.810.280.926 899.659.365.717 875.305.536.145
R/E 21.265.066.976 8.655.229.057 - 4.497.036.546 - 27.766.627.854
2021
I II III IV
Aktiva Lancar 258.138.509.204 259.294.342.439 241.306.595.331 -
Total Aktiva 1.414.646.608.224 1.411.207.174.646 1.382.899.498.133 -
Inventory Awal 213.509.218.677 213.617.875.131 213.630.621.087
Inventory Akhir 213.617.875.131 213.630.621.087 213.497.679.905 -
Kas+Setara kas 7.653.296.274 7.316.183.433 6.297.382.714 -
Hutang Lancar 109.485.870.365 109.125.228.364 92.336.666.282 -
Total Hutang 548.085.351.385 548.490.838.828 531.058.254.922 -
Total Ekuitas 866.561.256.839 862.716.335.818 851.841.243.211 -
R/E - 36.472.625.670 - 40.316.035.901 - 51.241.040.026 -
Sumber : Diolah oleh penulis dari laporan keuangan SHID tahun 2019-2021
38
Tabel III. 6 Ringkasan Laporan Laba Rugi SHID (dalam rupiah)
2019
I II III IV
HPP 12.271.001.135 11.651.188.028 11.620.529.498 5.038.509.179
Laba Setelah Pajak - 3.977.163.346 - 15.913.515.493 - 1.203.072.073 8.416.568.939
Laba Sebelum Pajak 219.856.430 - 12.166.557.475 1.214.425.937 12.160.582.333
2020
I II III IV
HPP 10.276.099.541 1.327.794.910 2.811.347.405 5.272.235.457
Laba Setelah Pajak - 9.681.433.457 - 12.538.942.035 - 13.150.915.209 - 16.603.261.711
Laba Sebelum Pajak - 6.116.595.971 - 10.791.176.209 - 11.601.987.294 - 15.335.487.316
2021
I II III IV
Penjualan bersih 15.169.164.070 19.389.227.172 16.660.793.468
HPP 4.627.167.213 6.964.768.926 4.700.679.118
Laba Setelah Pajak - 8.744.279.306 - 3.844.921.021 - 10.875.092.607
Laba Sebelum Pajak - 43.845.246.790 9.652.319.095 9.227.146.234
Sumber : Diolah oleh penulis dari laporan keuangan SHID tahun 2019-2021
3.3 Pembahasan Hasil
3.3.1 Analisis Rasio Keuangan
Analisis kinerja keuangan pada perusahaan EAST, JIHD, dan SHID
menggunakan rasio keuangan yaitu rasio aktivitas (total asset turnover dan
inventory turnover), rasio likuiditas (current ratio, quick ratio, dan cash ratio),
rasio solvabilitas (total debt to total asset ratio dan total debt to total equity
ratio), dan rasio profitabilitas (net profit margin, return on asset, dan return on
equity).
3.3.2 Analisis Rasio Aktivitas
Pada pembahasan analisis rasio aktivitas menggunakan laporan keuangan dari
masing-masing perusahaan. EAST menggunakan laporan triwulan dari tahun
2019 kuartal kedua sampai dengan tahun 2021 kuartal keempat, sedangkan JIHD
39
SHID menggunakan laporan triwulan dari tahun 2019 kuartal pertama sampai
dengan tahun 2021 kuartal keempat. Hasil analisis rasio Total Asset Turnover
dapat dilihat pada Tabel III. 7 dan Gambar III. 1.
Tabel III. 7 Hasil Perhitungan Total Asset Turnover
Total Asset 2019 2020 2021
Turnover I II III IV I II III IV I II III IV
PT EASTPARC
0,126 0,058 0,063 0,049 0,006 0,034 0,049 0,036 0,047 0,034 0,080
HOTEL TBK
PT JAKARTA
INTERNATIONA
0,052 0,046 0,055 0,062 0,050 0,023 0,029 0,032 0,033 0,034 0,028
L HOTELS &
DEVELOPMENT
PT HOTEL SAHID
0,023 0,019 0,025 0,039 0,017 0,004 0,006 0,014 0,011 0,014 0,012
JAYA TBK
Sumber : Diolah oleh penulis dari laporan keuangan EAST, JIHD, dan SHID
tahun 2019-2021
Gambar III. 1 Diagram Garis Perhitungan Total Asset Turnover
Total Asset Turnover

0,140
0,120
0,100
0,080
0,060
0,040
0,020
0,000
I II III IV I II III IV I II III IV
2019 2020 2021
PT EASTPARK HOTEL TBK

PT JAKARTA INTERNATIONAL HOTELS & DEVELOPMENT
PT HOTEL SAHID JAYA TBK
tahun 2019-2021
40
Total asset turnover EAST sepanjang tahun 2019-2021 mengalami tren yang
menurun. Tahun 2020 pada kuartal terjadi penurunan yang sangat signifikan, yaitu
sebesar 0,043 menjadi 0,006. Nilai 0,006 menggambarkan perputaran aktiva pada
periode tersebut sebanyak 0,006 kali yang artinya setiap Rp1 aktiva tetap dapat
menghasilkan Rp 0,006 penjualan. Penururnan ini disebabkan karena penurunan
penjualan bersih sebesar 88%. Pada kuartal ketiga tahun 2020 kembali meningkat,
bahkan di kuartal keempat tahun 2021 terjadi peningkatan yang signifikan sebesar
0,046, hal ini disebabkan karena peningkatan penjualan bersih sebesar 138%.
Rata-rata nilai rasio total asset turnover EAST adalah 0,053, apabila
dibandingkan dengan rata-rata dari ketiga perusahaan yaitu 0,037 EAST berada di
atas rata-rata, artinya perusahaan baik dalam mengelola aktiva dalam
menghasilkan penjualan bersih.
Nilai total asset turnover sepanjang tahun 2019-2021 mengalami tren yang
menurun. JIHD juga mengalami penurunan yang signifikan pada tahun 2020
kuartal kedua, yaitu sebesar 0,027, hal ini disebabkan karena penurunan penjualan
bersih sebesar 55% dan penurunan total aktiva sebesar 13%. Pada kuartal
selanjutnya memang terjadi peningkatan, namun meningkat tidak secara
signifikan, dikarenakan peningkatan penjualan akan tetapi penurunan secara
bertahap pada total aktiva sampai akhir periode analisis. Secara rata-rata
perusahaan dibandingkan dengan rata-rata ketiga perusahaan lainnya, JIHD masih
berada di atas rata-rata perusahaan yaitu sebesar 0,040, namun demikian
perusahaan harus lebih meningkatkan kembali penjualannya karena dari tahun
2020 sampai dengan tahun 2021 masih berada di bawah rata-rata perusahaan.
41
Dibanding dengan 2 perusahaan sebelumnya nilai rasio total asset Turnover
PT Hotel Sahid Jaya Tbk lebih kecil. Tahun 2020 kuartal pertama SHID sudah
mengalami penurunan yang signifikan yaitu sebesar 0,022, kemudia turun lebih
dalam sebesar 0,013. Hal ini disebabkan karena penurunan penjualan bersih dari
SHID pada tahun 2020 kuartal pertama dan kuartal kedua sebesara 55% dan 78%.
Nilai rata-rata rasio total asset turnover SHID adalah sebesar 0,017, dibandingkan
denga rata-rata dari ketiga perusahaan SHID masih berada di bawah rata-rata,
artinya kinerja keuangan perusahaan dalam menghasilkan laba melalui
pemanfaatan aktiva masih kurang baik.
Hasil analisis perhitungan inventory Turnover dapat dilihat pada Tabel III. 8
dan diagram Gambar III. 2.
Tabel III. 8 Hasil Perhitungan Inventory Turnover
Inventory 2019 2020 2021

Turnover I II III IV I II III IV I II III IV
PT EASTPARC
7,034 4,070 4,107 3,240 0,165 1,699 2,621 1,478 1,645 1,038 2,339
HOTEL TBK
PT JAKARTA
INTERNATIONAL
2,724 2,508 2,745 2,504 2,292 1,360 1,555 1,527 1,666 1,730 1,551
HOTELS &
DEVELOPMENT
PT HOTEL SAHID
0,114 0,109 0,054 0,024 0,048 0,006 0,013 0,025 0,022 0,033 0,022
JAYA TBK
tahun 2019-2021
42
Gambar III. 2 Diagram Garis Perhitungan Inventory Turnover
Inventory Turnover
8,000
6,000
4,000
2,000
0,000
2019 2020 2021

tahun 2019-2021
Tahun 2019 kuartal ke-2 nilai inventory Turnover sebesar 7,034 kali, apabila
dibulatkan maka terjadi perputaran persediaan atau persediaan diganti sebesar 8
kali dalam satu kuartal. Inventory Turnover mengalami tren yang menurun dari
tahun 2019-2021. Tahun 2019 kuartal kedua sampai dengan tahun 2020 kurtal
kedua terus menurun sangat rendah, sampai nilai inventory Turnover tahun 2020
kuartal kedua senilai 0,165, hal ini menggambarkan kurang dari 1 kali persediaan
diganti dalam satu triwulan. Penurunan tersebut disebabkan oleh penurunan nilai
harga pokok penjualan sebesar 96%, hal tersebut berkaaitan dengan sedikitnya
persediaan yang terjual. Tahun 2020 kuartal ketiga nilai inventory Turnover
kembali naik walau tidak signifikan dan sampai akhir tahun 2021 bertumbuh
secara berfluktuasi diantara nilai 1-3 kali. Nilai rata-rata rasio EAST sebesar 2,67
43
dan nilai rata-rata ketiga perusahaan adalah 1,57, artinya perusahaan cukup baik
karena berada di atas rata-rata perusahaan yang sejenis.
Nilai inventory turnover JIHD dari tahun 2019 kuartal pertama sampai dengan
tahun 2020 kuartal pertama trennya mengalami fluktuasi di sekitaran 2 kali,
kemudian turun di sekitaran 1 kali. Penurunann signifikan terjadi pada tahun 2020
kuartal kedua, hal ini disebabkan karena penurunan harga pokok penjualan
sebesar 43%. Nilai rata-rata rasio inventory turnover JIHD adalah sebesar 2,1,
artinya perusahaan cukup baik karena berada di atas rata-rata perusahaan sejenis.
Nilai rasio inventory Turnover SHID mempunya nilai terkecil dari ketiga
perusahaan yang dianalisis, bahkan nilainya tidak melebihi satu, artinya
pertukaran persediaan hanya 1 kali dalam setiap triwulan. Trennya sendiri juga
menunjukkan penurunan. Pada kuartal kedua tahun 2020 mengalami penurunan
yang sangat signifikan sebesar 0,042, hal ini disebabkan karena penurunan harga
pokok penjualan sebesar 87%. Dibandingkan dengan rata-rata ketiga perusahaan,
SHID sangat jauh berada di bawah rata-rata yaitu 0,043, perputaran persediaan
SHID tidak baik.
3.3.3 Analisis Rasio Likuiditas
Pada pembahasan analisis rasio likuiditas menggunakan laporan keuangan
dari masing-masing perusahaan. EAST menggunakan laporan triwulan dari tahun
dan SHID menggunakan laporan triwulan dari tahun 2019 kuartal pertama sampai
dengan tahun 2021 kuartal keempat. Hasil analisis rasio current ratio dapat dilihat
pada Tabel III. 9 dan Gambar III. 3.

44
Tabel III. 9 Hasil Perhitungan Current Ratio
2019 2020 2021

Current Ratio
PT EASTPARC
HOTEL TBK 0,445 1,814 1,592 1,974 1,757 1,497 1,033 1,168 1,017 1,645 1,646
PT JAKARTA
INTERNATIONAL
0,966 0,824 0,947 0,713 0,757 0,782 0,779 0,541 0,579 0,520 0,543
HOTELS &
DEVELOPMENT
PT HOTEL SAHID
3,032 2,898 2,844 3,255 2,995 3,305 3,017 2,351 2,358 2,376 2,613
JAYA TBK
tahun 2019-2021
Gambar III. 3 Diagram Garis Perhitungan Current Ratio
Current Ratio
4,000
3,000
2,000
1,000
0,000
2019 2020 2021

tahun 2019-2021
Nilai current ratio EAST mengalami tren yang berfluktuasi. Nilai keseluruhan
rasio di atas 1, artinya ada tersedia aktiva lancar yang dapat digunakan untuk
melunasi utang lancar atau utang jangka pendek, kecuali di tahun 2019 kuartal
kedua, yaitu sebesar 0,455. Kuartal selanjutnya, yaitu kuartal ketiga terjadi
peningkatan yang sangat signifikan sebesar 1,369, hal tersebut diakibatkan karena
peningkatan aktiva lancar dan utang lancar, namun peningkatan paling besar
terjadi pada aktiva lancar sebesar 439% sedangkan utang lancar hanya sebesar
45
32%. Tahun 2020 kuartal ketiga ke kuartal keempat mengalami penurunan yang
signifikan yaitu sebesar 0,464, hal ini disebabkan karena peningkatan utang lancar
sebesar 43%. Rata-rata nilai current ratio dari ketiga perusahaan adalah sebesar
1,65, sedangkan rata-rata EAST masih berada di bawah rata-rata yaitu sebesar
1,42, artinya EAST cukup baik namun perlu meningkatkan likuiditas perusahaan.
Nilai current ratio mengalami tren yang menurun bahkan kurang dari satu, hal
ini menggambarkan tidak terdapat cukup aktiva lancar yang dapat dikonversi
untuk melunasi utang lancarnya. Tentu kepercayaan kreditur untuk memberi
pinjaman akan berkurang, sehingga saat dibutuhkan pembiayaan melalui
pinjaman akan sangat sulit. Penurunan yang cukup signifikan terjadi pada tahun
2019 kuartal keempat dan tahun 2020 kuartal keempat, hal ini disebabkan karena
peningkatan utang lancar pada tahun 2019 sebesar 39% dan penurunan aktiva di
tahun 2020 sebesar 30%. Dibandingkan dengan rata-rata perusahaan JIHD masih
berada di bawah rata-rata yaitu sebesar 0,72, sehingga perusahaan perlu
meningkatkan rasio ini melalui peningkatan aktiva atau penurunan utang lancar
untuk menjaga likuiditas perusahaan.
Nilai current ratio mempunyai tren yang berfluktuasi dan cenderung stabil di
sekitaran 2 dan 3. Hasil analisis tersebut SHID mempunyai aktiva lancar yang
dapat digunakan untuk melunasi utang jangka pendek, bahkan terdapat RP2 atau
Rp3 aktiva lancar yang dapat dijamin untuk melunasi Rp1 utang lancar. Secara
rata-rata perusahaan, nilai rasio sangat tinggi dibandingkan rata-rata dari ketiga
perusahaan yaitu sebesar 2,82, dari segi likuiditas perusahaan sangat baik namun
di sisi lain perusahaan dapat dikatakan tidak efektif dalam memanfaatkan aktiva
46
perusahaan. Rata-rata yang terlalu tinggi diakibatkan karena banyak persediaan
yang belum terjual, sehingga nilai aktiva sangat tinggi dan berdampak pada
tingginya nilai current ratio.
Hasil analisis rasio quick ratio dapat dilihat pada Tabel III. 10 dan Gambar III.
Tabel III. 10 Hasil Perhitungan Quick Ratio
2019 2020 2021

Quick Ratio
PT EASTPARC
0,427 1,798 1,572 1,954 1,741 1,446 0,997 1,117 0,958 1,549 1,523
HOTEL TBK
PT JAKARTA
INTERNATIONAL
0,918 0,779 0,889 0,669 0,713 0,731 0,729 0,490 0,529 0,473 0,497
HOTELS &
DEVELOPMENT
PT HOTEL SAHID
0,843 0,707 0,762 0,892 0,785 0,756 0,713 0,374 0,407 0,418 0,301
JAYA TBK
tahun 2019-2021
Gambar III. 4 Diagram Garis Perhitungan Quick Ratio
Quick Ratio
2,500
2,000
1,500
1,000
0,500
-
2019 2020 2021

tahun 2019-2021
47
Nilai quick ratio EAST mengalami tren fluktuasi. Sepanjang tahun 2019
sampai dengan tahun 2021 nilai rasio berada di atas 1, kecuali tahun 2019 kuartal
pertama dan tahun 2020 kuartal keempat, dan tahun 2021 kuartal kedua. Secara
umum EAST cukup bagus dalam melunasi utang lancar atau utang jangka pendek
walaupun tanpa menjual persediaan. Peningkatan yang signifikan terjadi pada
kuartal ketiga tahun 2019 sebesar 1,371, hal ini disebabkan juga oleh peningkatan
aktiva lancar sebesar 439%. Tahun 2020 nilai rasio terus menurun sampai di
kuartal keempat terdapat penurunan yang signifikan hingga menyebabkan nilainya
kurang dari satu, hal ini disebabkan oleh peningkatan utang perusahaan sebesar
47%. Dari rata-rata ketiga perusahaan yaitu sebesar 0,89, rata-rata rasio EAST
lebih tinggi yaitu sebesar 1,37, artinya perusahaan cukup baik menjaga likuiditas
dari segi quick ratio.
Nilai quick ratio JIHD juga mengalami tren yang menurun dan kurang dari
satu, artinya perusahaan tidak mampu melunasi utang lancar tanpa menjual
persediaan. Penurunan yang signifikan terjadi pada tahun 2020 kuartal keempat,
hal tersebut disebabkan oleh penurunan aktiva lancar sebesar 30%. Secara rata-
rata perusahaan dibandingkan dengan rata-rata dari ketiga perusahaan, JIHD
berada di bawah rata-rata, artinya perusahaan harus meningkatkan quick ratio
untuk menjaga likuiditas perusahaan.
Berbeda dengan hasil analisis current ratio, hasi dari quick ratio menunjukan
nilai kurang dari 1, artinya apabila aktiva lancar dikurang dengan persediaan tidak
terdapat cukup aktiva yang likuid untuk ditukar dengan kas untuk melunasi utang
lancar. Tentu hal ini dikarenakan persedian menjadi pengaruh penting dalam
48
perhitungan pada SHID, karena persediaan mempunyai proporsi yang sangat
besar, kemudian tahun 2020 kuartal keempat terjadi penurunan yang sangat
signifikan, penurunan ini disebabkan oleh peningkatan utang lancar sebesar 16%.
Rata-rata perusahaan adalah sebesar 0,63, nilai tersebut lebih rendah dari rata-rata
perusahaan, sehingga perusahaan kurang likuid dalam melunasi utang lancarnya.
Hasil analisis rasio cash ratio dapat dilihat pada Tabel III.11 dan Gambar III.5
Tabel III. 11 Hasil Perhitungan Cash Ratio
2019 2020 2021

Cash Ratio
PT EASTPARC
0,115 0,450 0,112 0,128 0,111 0,138 0,119 0,189 0,111 0,388 0,138
HOTEL TBK
PT JAKARTA
INTERNATIONAL
0,542 0,495 0,533 0,379 0,330 0,288 0,290 0,289 0,301 0,280 0,292
HOTELS &
DEVELOPMENT
PT HOTEL SAHID
0,18 0,140 0,137 0,128 0,153 0,095 0,075 0,041 0,069 0,067 0,068
JAYA TBK
tahun 2019-2021
Gambar III. 5 Diagram Garis Perhitungan Cash Ratio
Cash Ratio
0,600
0,400
0,200
0,000
2019 2020 2021

tahun 2019-2021
49
Cash ratio EAST yang dianalisis memiliki tren yang berfluktuasi dan
menunjukkan nilai dibawah 1, artinya perusahaan tidak bisa melunasi utang
jangka pendeknya hanya dengan kas dan setara kas. Peningkatan secara signifikan
terjadi pada kuartal tahun 2019, hal ini disebabkan karena peningkatan kas dan
setara kas sebesar 420%. Rata-rata cash ratio dari ketiga perusahaan adalah
sebesar 0,217 dan rata-rata EAST adalah sebesar 0,182, artinya perusahaan berada
di bawah rata-rata, sehingga dari analisis cash ratio, likuiditas EAST masih
kurang.
Cash ratio JIHD juga menggambarkan hal yang sama, yaitu tren yang
menurun dan kurang dari satu, artinya tidak terdapat kas dan setara kas yang
cukup untuk melunasi utang lancar perusahaan. Tidak ada penurunan yang
signifikan, penurunan terjadi secara bertahap sepanjang periode analisis. Apabila
penurunan ini dibandingkan antara kuartal pertama tahun 2019 dengan kuartal
ketiga tahun 2021, terdapat penurunan yang sangat signifikan sebesar 46%.
Penurunan ini disebabkan karena peningkatan utang lancar dan penurunan kas dan
setara kas. Rata-rata cash ratio JIHD adalah sebesar 0,365, perusahaan berada di
atas rata-rata, artinya JIHD cukup baik dalam likuiditas perusahaan dibanding
dengan dua perusahaan lainnya.
Cash ratio SHID juga mempunyai nilai perbandingan kurang dari 1, artinya
tidak terdapat kas dan setara kas yang cukup untuk melunasi utang lancar. Nilai
terendah terdapat pada tahun 2020 kuartal keempat yaitu sebesar 0,041. Hal ini
disebabkan karena peningkatan utang sebesar 16% dan penurunan kas dan setara
kas sebesar 36%. Rata-rata perusahaan adalah sebesar 0,105, nilai tersebut lebih
50
kecil dari rata-rata ketiga perusahaan, sehingga likuiditas perusahaan masih
kurang dibanding dengan perusahaan lainnya.
3.3.4 Analisis Rasio Solvailitas
Pada pembahasan analisis rasio solvabilitas menggunakan laporan keuangan
dengan tahun 2021 kuartal keempat. Hasil analisis rasio total debt to total asset
ratio dapat dilihat pada Tabel III. 12 dan Gambar III. 6.
Tabel III. 12 Hasil Perhitungan Total Debt to Total Asset Ratio
Total Debt to Total 2019 2020 2021

Asset Ratio I II III IV I II III IV I II III IV
PT EASTPARC
17,29% 15,4% 21,9% 14,9% 16,0% 5,1% 6,8% 5,5% 5,8% 4,1% 5,45%
HOTEL TBK
PT JAKARTA
INTERNATIONAL
24,4% 24,6% 24,6% 27,1% 27,4% 28,1% 28,5% 27,4% 27,4% 28,9% 29,0%
HOTELS &
DEVELOPMENT
PT HOTEL SAHID
36,9% 37,1% 37,3% 36,6% 36,8% 36,7% 37,3% 38,4% 38,7% 38,9% 38,4%
JAYA TBK
tahun 2019-2021
Gambar III. 6 Diagram Garis Perhitungan Total Debt to Total Ratio

51
Total Debt to Total Asset Ratio

50,00%
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
2019 2020 2021

tahun 2019-2021
Hasil analisis rasio total debt to total asset ratio EAST mengalami tren yang
meningkat sepanjang tahun 2019. Tahun 2020 kuartal pertama mengalami
penurunan dan naik kembali di kuartal kedua, dan kuartal ketiga terjadi penuruna
yang signifikan dari 16% turun menjadi 5,1%, artinya dalam membiayai aktiva
perusahaan dari utang menjadi lebih kecil hal ini tentung baik bagi perusahaan
karena risiko gagal bayar atau kemungkinan terlikuidasi menjadi kecil. Hal ini
disebakan karena penurunan total utang sebesar 72%. Tahun 2021 tidak terjadi
perubahan secara signifikan dan tetap berada disekitaran 5%. Rata-rata total debt
to total asset ratio dari ketiga perusahaan adalah sebesar 25,19% dan rata-rata
EAST berada di bawah rata-rata yaitu sebesar 10,97%, artinya perusaahan cukup
baik dalam membiayai aktiva karena pembiayaan dari utang lebih kecil dari rata-
rata perusahaan.
Total debt to total asset ratio JIHD dari awal tahun 2019 sampai tahun 2020
kuartal keempat mengalami kenaikan sebesar 3% yang awalnya 24,4% menjadi

52
27,4%, artinya terdapat peningkatan utang dalam pembiayaan aktiva perusahaan.
Sampai dengan akhir 2021 tidak terdapat perubahan yang signifikan, nilai rasio
cukup stabil, dengan rata-rata yang hampir sama dengan rata-rata dari ketiga
perusahaan yaitu sebesar 27%.
Hasil analisis perhitungan total debt to total asset ratio dari tahun 2019
kuartal pertama sampai dengan tahun 2020 kuartal kedua memiliki tren yang
berfluktuasi, namun dengan perubahan yang tidak begitu signifikan. Tahun 2020
dari kuartal pertama sampai kuartal keempat mengalami tren yang meningkat
sebesar 1,6. Nilai rata-rata rasio lebih tinggi dari rata-rata perusahaan yaitu
sebesar 37,6%, dalam hal ini nilai total utang cukup besar dibandingkan dengan
total aktiva dengan perbandingan rata-rata perusahaan. Perusahaan harus tetap
menjaga kestabilan nilai perbandingan utang dengan aktiva agar tidak terjadi
peningkatan utang yang dapat berdampak buruk bagi perusahaan.
Hasil analisis rasio total debt to total equity ratio dapat dilihat pada Tabel III.
13 dan Gambar III. 7.
Tabel III. 13 Hasil Perhitungan Total Debt to Total Equity Ratio
2019 2020 2021

Total Debt to Total
Equity Ratio
PT EASTPARC
20,8% 19,4% 28,1% 18,5% 20,1% 5,6% 7,4% 5,8% 6,2% 4,3% 5,8%
HOTEL TBK
PT JAKARTA
INTERNATIONAL
32,3% 32,5% 32,6% 37,2% 37,7% 39,1% 39,8% 37,7% 37,8% 40,6% 40,9%
HOTELS &
DEVELOPMENT
PT HOTEL SAHID
58,5% 59,1% 59,4% 57,8% 58,2% 58,1% 59,5% 62,5% 63,2% 63,6% 62,3%
JAYA TBK
tahun 2019-2021
53
Gambar III. 7 Diagram Garis Total Debt to Total Equity Ratio
Total Debt to Total Equity Ratio

70,00%
60,00%
50,00%
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
2019 2020 2021

tahun 2019-2021
Total debt to total equity ratio EAST secara keseluruhan kurang dari 100%,
artinya nilai utang realtif sedikit dari pembiayaan yang berasal dari ekuitas,
sehingga terdapat cukup modal pemilik perusahaan untuk menjamin setiap rupiah
utang, tentu hal ini sangat baik bagi perusahaan. Rasio ini juga menjadi faktor
penting bagi pihak kreditor untuk memberi pinjaman, jika rasionya melebihi atau
mendekati 100% tentu ada risiko yang besar yang akan ditanggung pihak kreditor,
apabila sebaliknya risiko yang ditanggung akan semakin kecil. Penurunan secara
signifikan terjadi pada tahun 2020 kuartal ketiga, hal ini diakibatkan karena
penurunan total utang sebesar 72%. Rata-rata total debt to total equity ratio dari
ketiga perusahaan adalah sebesar 36,73% dan EAST mempunyai rata-rata sebesar
54
12,88%, artinya perusahaan mempunyai banyak ekuitas yang dapat dijamin dalam
peminjaman utang.
Total debt to total equity ratio JIHD mengalami tren yang berfluktuasi,
dimana tahun 2019 kuartal pertama mempunyai nilai 32,3% , kemudia kuartal
kedua naik walapun secara tidak signifikan sebesar 0,3% dan seterusnya sampai di
tahun 2021 kuartal ketiga menjadi 40,9%. Nilai rasio ini juga masih berada di
batas aman karena masih terdapat ekuitas yang dapat dijamin untuk melunasi
utang. Peningkatan yang cukup signifikan terjadi pada kuartal keempat tahun
2019 yang disebabkan oleh peningkatan total utang sebesar 14%. Dibandingkan
dengan rata-rata ketiga perusahaan dengan rata-rata JIHD yaitu sebesar 37,1%,
JIHD tidak jauh berbeda sehingga perusahaan cukup baik dalam mengelola
proporsi utang dan ekuitas.
Total debt to total equity ratio SHID cukup besar dibandingkan perusahaan
sebelumnya, yaitu melebihi 50%. Sama seperti analisis sebelumnya, tren di tahun
2019 berfluktuasi, tahun 2020 terjadi peningkatan sebesar 4,3% dan seterusnya
sampai tahun 2021 kuartal kedua naik sebesar 1,1%. Secara rata-rata perusahaan
yaitu sebesar 60,2%, nilai tersebut sangat tinggi dibandingkan rata-rata dari ketiga
perusahaan, tentu risiko utang tidak dapat dilunasi juga akan tinggi karena ekuitas
tidak mampu menjamin setiap rupiah total utang.
3.3.5 Analisis Rasio Profitabilitas
Pada pembahasan analisis rasio profitabilitas menggunakan laporan keuangan
55
dengan tahun 2021 kuartal keempat. Hasil analisis rasio net profit margin dapat
dilihat pada Tabel III. 14 dan Gambar III. 8
Tabel III. 14 Hasil Perhitungan Net Profit Margin
2019 2020 2021

Net Profit Margin
PT EASTPARC
0,083 0,126 0,158 0,049 -1,483 0,274 0,355 0,135 0,168 0,174 0,353
HOTEL TBK
PT JAKARTA
INTERNATIONAL
0,094 0,064 0,117 0,115 0,002 -0,523 -0,247 0,307 -0,049 -0,481 -0,179
HOTELS &
DEVELOPMENT
PT HOTEL SAHID
-0,117 -0,562 -0,033 0,147 -0,381 -2,255 -1,583 -0,850 -0,576 -0,198 -0,653
JAYA TBK
tahun 2019-2021
Gambar III. 8 Diagram Garis Perhitungan Net Profit Margin
Net Profit Margin

0,500
0,000
-0,500
2019 2020 2021
-1,000
-1,500
-2,000
-2,500

tahun 2019-2021
Hasil perhitungan analisis rasio net profit margin EAST selama tahun 2019
mengalami tren yang fluktuatif, sedangkan di tahun 2020 mengalami penurunan
yang sangat tajam di kuartal kedua dengan nilai -1,483, hal ini disebabkan karena
56
terdapat rugi setelah pajak sebesar Rp 2.447.591.954. Kuartal selanjutnya EAST
mampu meningkatkan rasionya menjadi 0,274 yang disebabkan oleh penjualan
bersih sebesar Rp 8.638.862.619 dan laba setelah pajak sebesar Rp 2.363.723.746
Hasil perhitungan analisis rasio net profit margin JIHD selama tahun 2019
mengalami tren yang fluktuatif, sedangkan di tahun 2020 mengalami penurunan
yang sangat tajam di kuartal kedua, dengan nilai -0,523 yang disebabkan oleh rugi
setelah pajak sebesar Rp 80.822.850. Sepanjang tahun 2021 juga negatif, yaitu di
kuartal pertama -0,049, kuartal kedua -0,481, dan kuartal ketiga -0,179, penyebab
hal ini juga dikarenakan rugi setelah pajak.
Hasil analisis perhitungan net profit margin SHID secara keseluruhan sangat
buruk, karena hampir semua bernilai negatif kecuali di tahun 2019 kuartal
keempat yaitu 0,147, nilai positif tersebut disebabkan karena laba setelah pajak
sebesar Rp 8.416.568.939. Tahun 2020 kuartal kedua merupakan titik terendah
yaitu sebesar -2,225, hal tersebut disebabkan oleh penjualan bersih sebesar Rp
5.560.256.788, penjualan bersih pada periode ini juga merupakan nilai terendah
sepanjang periode analisis, kemudian penyebab selanjutnya adalah rugi setelah
pajak sebesar Rp 12.538.942.035
Tabel III. 15 Hasil Perhitungan Return on Asset
2019 2020 2021

Return on Asset
PT EASTPARC
0,010 0,007 0,010 0,002 -0,009 0,009 0,017 0,005 0,008 0,006 0,028
HOTEL TBK
PT JAKARTA
INTERNATIONAL
0,005 0,003 0,006 0,007 0,0001 -0,012 -0,007 0,010 -0,002 -0,016 -0,005
HOTELS &
DEVELOPMENT
PT HOTEL SAHID
-0,003 -0,011 -0,001 0,006 -0,007 -0,009 -0,009 -0,012 -0,006 -0,003 -0,008
JAYA TBK
tahun 2019-2021
57
Gambar III. 9 Diagram Garis Perhitungan Return on Asset
Return on Asset
0,040
0,030
0,020
0,010
0,000
-0,010
2019 2020 2021
-0,020

tahun 2019-2021
Hasil analisis rasio return on asset dapat dilihat pada Tabel III.15 dan Gambar
III. 9.
Hasil perhitungan analisis rasio return on asset EAST sepanjang tahun 2019
mengalami fluktuasi, tahun 2020 kuartal kedua terdapat penurunan yang sangat
tajam hingga bernilai minus yaitu -0,009 hal ini disebabkan juga karena rugi
setelah pajak sebesar Rp 2.447.591.954, artinya perusahaan tidak dapat
memanfaatkan aktiva dalam menghasilkan laba. Kemudian di kuartal selanjutnya
kembali bertumbuh yang disebabkan karena peningkatan laba setelah pajak
sebesar Rp 2.363.723.746. Untuk tahun 2021 peningkatan secara signifikan juga
terjadi pada kuartal keempat karena laba setelah pajak sebesar Rp 7.298.731.930,
nilai tersebut merupakan nilai tertinggi sepanjang periode analisis.

58
Return on asset JIHD mengalami tren yang menurun, tahun 2020 kuartal
kedua dan kuartal ketiga nilai rasio negatif yaitu -0.012 dan -0,007, hal tesebut
disebabkan karena rugi setelah pajak dengan nilai masing-masing sebesar Rp
80.822.850 dan Rp 48.206.687. Sepanjang tahun 2021 mempunyai nilai yang
negatif, karena selalu mengalami rugi setelah pajak. Secara umum perusahaan
pada tahun 2020 dan 2021 belum dapat memaksimalkan pemanfaatan aktiva
untuk menghasilkan laba.
Nilai rasio return on asser SHID mengalami tren yang berfluktuatif.
Sepanjang periode analisis nilai rasio selalu negatif kecuali di tahun 2019 kuartal
keempat disebabkan karena laba setalah pajak sebesar Rp 8.416.568.939. titik
terendah rasio terjadi pada tahun 2020 kuartal keempat sebesar -0,012, hal ini
disebabkan karena rugi setelah pajak yang cukup besar dibandingkan dengan
periode lain yaitu sebesar Rp 16.603.261.711.
Hasil analisis rasio return on equity dapat dilihat pada Tabel III. 16 dan
Gambar III. 10
Tabel III. 16 Hasil Perhitungan Return on Equity
2019 2020 2021

Return on Equity
PT EASTPARC
0,013 0,009 0,013 0,003 -0,010 0,010 0,019 0,005 0,008 0,006 0,030
HOTEL TBK
PT JAKARTA
INTERNATIONAL
0,007 0,004 0,009 0,010 0,000 -0,016 -0,010 0,014 -0,002 -0,023 -0,007
HOTELS &
DEVELOPMENT
PT HOTEL SAHID
-0,004 -0,017 -0,001 0,009 -0,010 -0,014 -0,015 -0,019 -0,010 -0,004 -0,013
JAYA TBK
tahun 2019-2021
59
Gambar III. 10 Diagram Garis Perhitungan Return on Equity
Return on Equity
0,040
0,030
0,020
0,010
0,000
-0,010
2019 2020 2021
-0,020
-0,030

tahun 2019-2021
Nilai rasio return on equity EAST dari tahun 2019 sampai dengan tahun 2020
kuartal kedua mengalami penurunan. Penurunan di kuartal kedua tahun 2020
sangat signifikan yaitu sebesar -0,01, disebabkan karena rugi setelah pajak sebesar
Rp 2.447.591.954, artinya perusahaan tidak dapat memanfaatkan ekuitas dalam
menghasilkan laba. Kemudian di kuartal keempat meningkan cukup signifikan
karena laba setelah pajak meningkat yatiu sebesar Rp 4.580.268.829. Untuk tahun
2021 peningkatan secara signifikan juga terjadi pada kuartal keempat karena laba
setelah pajak sebesar Rp 7.298.731.930.
Nilai rasio return on equity JIHD dari tahun 2019 sampai dengan tahun 2020
kuartal kedua juga mengalami penurunan, sampai pada titik -0,016, hal tersebut
diakibatkan oleh rugi setelah pajak sebesar Rp 80.822.850. Kuartal ketiga terjadi
peningkatan namun masih negatif yaitu sebesar -0,01, sedangkan di kuartal

60
keempat terjadi peningkatan yang cukup signifikan disebabkan karena laba setelah
pajak sebesar Rp 65.976.228.
Nilai rasio return on equity SHID secara keseluruhan bernilai negatif, kecuali
di kuartal keempat tahun 2019 kuartal keempat disebabkan karena laba setalah
pajak sebesar Rp 8.416.568.939. Titik terendah rasio terjadi pada tahun 2020
kuartal keempat sebesar -0,012, hal ini disebabkan karena rugi setelah pajak yang
cukup besar yaitu sebesar Rp 16.603.261.711. Dari segi pemanfaatan ekuitas
dalam menghasilkan laba, SHID kurang efektif sehingga mengakibatkan kerugian.
3.3.6 Analisis Prediksi Kebangkrutan
Pembahasan tentang prediksi kebangkrutan pada perusahaan sub sektor
perhotelan menggunakan tiga objek yaitu PT Eastparc Hotel Tbk, PT Jakarta
International Tbk, dan PT Hotel Sahid Jaya Tbk, karena merupakan perusahaan
non-manufaktur maka penulis menggunakan metode modifikasi, dimana metode
ini diterapkan pada perusahaan manufaktur, non manufaktur, dan perusahaan
penerbit obligasi. Terdapat 3 kategori, yaitu bangkrut apabila nilai Z-score kurang
dari 1,1, grey area apabila nilai Z-score diantara 1,1 dan 2,6, dan tidak bangkrut
apabila nilai Z-score lebih dari 2,6.
3.3.6.1 Analisis Prediksi Kebangkrutan PT Eastparc Hotel Tbk
Hasil perhitungan variabel (X1, X2, X3, dan X4) metode Altman Z-score PT
Eastparc Hotel Tbk dapat dilihat pada Gambar III. 11.

61
Gambar III. 11 Hasil Perhitungan variabel (X1, X2, X3, dan X4) Z-score EAST
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0,000
-5,000 2019 2020 2021
X1 X2 X3 X4
Sumber : Diolah dari laporan keuangan EAST
Variabel X1 (working capital to total asset) dari PT Eastparc Hotel Tbk
mengalami tren yang berfluktuasi. Tahun 2019 kuartal kedua nilai variabel X1
bernilai negatif sebesar -0,053 yang berarti nilai aset lancar saat itu lebih kecil
dibandingkan dengan Utang lancar, tentu ketika utang tersebut jatuh tempo
perusahaan tidak mampu membayar dengan aset lancar yang tersedia. Tahun 2019
kuartal ketiga dan keempat mengalami naik dan turun dengan nilai masing-masing
sebesar 0,083 dan 0,060, hal ini disebabkan karena kenaikan jumlah aktiva lancar
dan juga utang lancar, namun peningkatan aset lancar lebih besar dari peningkatan
utang lancar. Tahun 2020 dari kuartal pertama sampai dengan kuartal keempat
terjadi penurunan, dari 0,079 turun ke 0,002, hal yang sama juga terjadi ketika
peningkatan utang lancar lebih besar dari peningkatan aktiva lancar. Sepanjang
tahun 2021 kembali meningkat hingga di kuartal keempat nilai variabel X1 adalah
62
sebesar 0,020. Dari keseluruhan niali variabel X1 PT Eastparc Hotel Tbk
mempunyai aktiva lancar yang dapat digunakan untuk melunasi utang kangka
pendek, sehingga dari sudut pandang variabel X1 potensi kemungkinan adanya
kebangkrutan kecil. Variabel X2 (retairned earnings to total asset) secara
keseluruhan mempunyai nilai positif kecuali tahun 2019 kuartal kedua dan ketiga,
artinya perusahaan dapat menghasilkan laba ditahan dari aktiva, jika bernilai
positif perusahaan dapat membiayai aktiva dari laba ditahan sehingga mengurangi
penggunaan utang, akibatnya potensi kebangkrutan juga kecil. Variabel X3
(earning before interest and taxes to total asset) secara keseluruhan bernilai
positif kecuali di tahun 2020 kuartal pertama dan kedua. Nilai positif
menggambarkan perusahaan mampu menghasilkan laba dari operasi bisnis
perusahaan. Aktiva dapat digunakan secara efektif dalam menghasilkan laba
operasi. Kuartal pertama dan kedua tahun 2020 perusahaan kurang produktif
dalam operasi bisnis perusahaan sehingga terjadi kerugian dari kegiatan operasi
perusahaan. Variabel X4 (book value equity to book value of total debt) secara
keseluruhan mengalami peningkatan. Peningkatan yang signifikan terjadi pada
kuartal ketiga tahun 2020 yang sebelumnya sebesar 4,985 naik menjadi 17,985.
Hal tersebut terjadi karena peningkatan ekuitas dan penurunan utang yang sangat
signifikan.
Hasil dari perhitungan variabel (X1, X2, X3, dan X4) metode Altman Z-score
yang kemudian dikali dengan proporsi nilai masing-masing yang sudah ditetapkan
oleh Altman, maka didapatkan hasil Z (bankruptcy index) yang disajikan pada
Tabel III. 17 dan Gambar III. 12 untuk menetapakan apakah perusahaan berada di
63
batas bangkrut, grey area, dan tidak bangkrut . Hasil nilai Z-score sepanjang
tahun 2019 sampai dengan 2021 lebih besar dari 2,6 atau berada di batas tidak
bangkrut, artinya tidak ada potensi kebangkrutan pada PT Eastparc Hotel Tbk.
Tabel III. 17 Hasil Perhitungan Z-score EAST
2019 2020 2021
X1 -0,347 0,547 0,394 0,516 0,469 0,126 0,012 0,044 0,005 0,104 0,134
X2 -0,065 -0,029 0,028 0,038 0,010 0,016 0,091 0,108 0,057 0,057 0,079
X3 0,150 0,089 0,136 -0,074 -0,282 0,087 0,047 0,041 0,058 0,057 0,224
X4 5,059 5,422 3,741 5,672 5,235 18,884 14,287 18,027 16,983 24,456 18,233
Z 4,797 6,029 4,299 6,151 5,431 19,113 14,437 18,220 17,103 24,676 18,669
Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak
Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr
ut ut ut ut ut ut ut ut ut ut ut
Gambar III. 12 Grafik Z-score EAST
Z-Score
25
20
15
10
0
2019 2020 2021
Tidak bangkrut
Grey area
Bangkrut

64
3.3.6.2 Analisis Prediksi Kebangkrutan PT Jakarta International Hotels &
Development Tbk
Jakarta International Hotels & Development Tbk dapat dilihat pada Gambar III.
13
Gambar III. 13 Hasil Perhitungan variabel (X1, X2, X3, dan X4) Z-score JIHD
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
0,500
0,000
-0,500
2019 2020 2021
X1 X2 X3 X4
Sumber : Diolah dari laporan keuangan JIHD
Variabel X1 sepanjang tahun 2019 sampai dengan tahun 2021 mengalami nilai
negatif, bahkan terjadi peningkatan nilai negatif, artinya aktiva lancar tidak
mampu menutupi utang lancar, sehingga kemungkinan ada potensi kebangkrutan
karena perusahaan tidak dapat melunasi utangnya. Tren variabel X2 berfluktuasi
sepanjang tahun 2019 sampai dengan tahun 2021 dan masih bernilai positif,
perusahaan mampu menghasilkan laba ditahan dari penggunaan aktiva, sehingga
dalam membiayai aktiva perusahaan dapat menggunakan laba yang ditahan dan
mengurangi penggunaan utang, tentu hal ini mengurangi adanya potensi

65
kebangkrutan. Berbeda dengan variabel X2, variabel X3 yang digunakan untuk
mengukur kemampuan aktiva dalam menghasilkan laba operasi selalu bernilai
negatif kecuali di tahun 2019 kuartal kedua dan keempat. Perusahaan tidak dapat
menghasilkan laba operasi dari aktiva, sehingga ada keraguan dari investor untuk
menanamkan modalnya, dampaknya perusahaan akan menambah utang dalam
membiayai perusahaan. Utang yang terlalu besar dapat mengakibatkan perusahaan
tersebut terlikuidasi atau bangkrut. Berkaitan dengan penjelasan sebelumnya
terkait modal atau ekuitas perusahaan, perhitungan variabel X4 mengalami tren
yang menurun, artinya penurunan kemampuan ekuitas dalam menjamin pelunasan
utang, walaupun demikian total ekuitas masih lebih besar dari total utang, dalam
hal ini perusahaan masih mampu melunasi utang menggunakan ekuitas.
Perusahaan harus menjaga stabilitas peningkatan utang agar nilai utang masih
berada di batas wajar agar tidak terjadi kebangkrutan.
Hasil perhitungan Altman Z-score pada perusahaan PT Jakarta International
Hotels & Development Tbk setiap kuartal di tahun 2019 sampai dengan tahun
2021, nilai Z lebih besar dari 2,6, sehingga masih berada di batas dengan kategor
tidak bangkrut. Perhitungan tersebut dapat dilihat pada Tabel III. 18 dan Gambar
III. 14.
66
Tabel III. 18 Hasil Perhitungan Z-score JIHD
2019 2020 2021
X1 -0,024 -0,129 -0,036 -0,259 -0,211 -0,161 -0,158 -0,333 -0,305 -0,390 -0,363
X2 0,699 0,705 0,705 0,682 0,672 0,653 0,645 0,677 0,676 0,634 0,629
X3 0,004 -0,053 0,005 -0,019 -0,028 -0,107 -0,074 -0,031 -0,244 -0,131 -0,065
X4 3,248 3,226 3,220 2,825 2,786 2,687 2,636 2,782 2,777 2,587 2,565
Z 3,927 3,750 3,895 3,230 3,219 3,072 3,049 3,096 2,904 2,701 2,766
Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak
Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr Bangkr
ut ut ut ut ut ut ut ut ut ut ut
Gambar III. 14 Grafik Z-Score JIHD
Z-Score
25
20
15
10
0
2019 2020 2021
Tidak bangkrut
Grey area
Bangkrut

67
3.3.6.3 Analisis Prediksi Kebangkrutan PT Hotel Sahid Jaya Tbk
Hotel Sahid Jaya Tbk dapat dilihat pada Gambar III. 15.
Gambar III. 15 Hasil Perhitungan variabel (X1, X2, X3, dan X4) Z-score SHID
2,000
1,800
1,600
1,400
1,200
1,000
0,800
0,600
0,400
0,200
0,000
-0,200
2019 2020 2021
X1 X2 X3 X4
Sumber : Diolah dari laporan keuangan SHID
Variabel X1 di tahun 2019 kuartal pertama sampai dengan tahun 2020 kuartal
ketiga mempunyai tren yang berfluktuatif, kemudian kuartal keempat terjadi
penurunan sebesar 21%. Tahun 2021 kuartal pertama sampai dengan kuartal
ketiga meningkat kembali namun tidak signifikan, jika dibandingkan antara
kuartal keempat tahun 2020 dengan kuartal ketiga tahun 2021 hanya terjadi
peningkatan sebesar 5%. Meskipun terjadi penurunan nilai variabel X1 masih
aman karena bernilai positif, sehingga perusahaan masih mampu melunasi utang
jangka pendeknya menggunakan aktiva lancar. Variabel X2 dari tahun 2019
kuartal pertama sampai dengan tahun 2020 kuartal kedua masih bernilai positif,
sedangkan di kuartal ketiga tahun 2020 sampai dengan tahun 2021 kuartal
68
keempat bernilai negatif, bahkan nilai tersebut semakin memburuk. Perusahaan
tidak mampu memanfaatkan aktiva untuk menghasilkan laba yang nantinya akan
menjadi laba ditahan, tentu hal ini dapat menjadi fakto adanya potensi
kebangkrutan. Variabel X3 terdapat nilai negatif di tahun 2019 kuartal kedua,
sepanjang tahun 2020, dan tahun 2021 kuartal pertama, artinya aktiva tidak
mampu menghasilkan laba operasi. Tahun 2021 kuartal kedua dan ketiga
perusahaan mempunyai nilai positif, apabila dibandingkan dengan kuartal pertama
terjadi peningkatan sebesar 78%. Variabel X4 secara keseluruhan mengalami tren
yang menurun, walaupun demikian masih berada dibatas aman karena nilainya
lebih dari satu, artinya perusahaan mampu menjamin total utang dengan total
ekuitas.
Dari data variabel-variabel yang sudah dihitung kemudian dikali dengan
proporsi masing-masing variabel didapatkan nilai Z-score pada Tabel III. 19 dan
Gambar III. 16.
Tabel III. 19 Hasil Perhitungan Z-score SHID
2019 2020 2021

I
I II III IV I II III IV I II III
V
X1 0,872 0,825 0,843 0,909 0,867 0,880 0,855 0,673 0,689 0,698 0,707
- - - - -
X2 0,091 0,057 0,054 0,068 0,047 0,020
0,010 0,064 0,084 0,093 0,121
- - -
X3 0,001 -0,055 0,006 0,055 -0,028 -0,050 0,046 0,045
0,054 0,072 0,208
X4 1,796 1,777 1,768 1,817 1,806 1,808 1,764 1,681 1,660 1,652 1,684
Z 2,759 2,603 2,671 2,849 2,692 2,657 2,555 2,218 2,057 2,302 2,315
Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak
Grey Grey Grey Grey Grey
Bangkru Bangkru Bangkru Bangkru Bangkru Bangkru
t t t t t t Area Area Area Area Area

69
Gambar III. 16 Grafik Z-Score SHID
Z-Score
25
20
15
10
0
2019 2020 2021
Tidak bangkrut
Grey area
Bangkrut
Dari perhitungan Z-score pada Tabel III. 16 diketahui bahwa tahun 2019
kuartal pertama sampai dengan tahun 2020 kuartal kedua berada pada kategori
tidak bangkrut dan tahun 2020 kuartal ketiga sampai dengan tahun 2021 kuartal
ketiga berada pada kategori grey area yang artinya perusahaan mengalami
kesulitan keuangan namun masih dapat diselamatkan dari kebangkrutan. Faktor
yang membuat perusahaan berada pada batas kategori grey area adalah kerugian
dari operasi bisnis perusahaan sehingga berdampak pada laba di tahan yang
merupakan bagian dari ekuitas.

BAB IV
SIMPULAN
Berdasarkan pembahasan kinerja keuangan dengan menggunakan rasio
aktivitas, likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas dan potensi kebangkrutan
menggunakan metode Altman Z-score yang telah dilakukan oleh penulis pada bab
III pembahasan hasil didapatkan kesimpulan sebagai berikut :
1. Hasil analisis rasio aktivitas dengan menggunakan rasio asset turnover dan
inventory turnover pada perusahaan sub sektor perhotelan yaitu EAST, JIHD,
dan SHID disimpulkan bahwa, dari sudut pandang analisis rasio asset
turnover, EAST mempunyai kinerja keuangan paling tinggi diantara JIHD
dan SHID karena nilainya lebih besar dari rata-rata ketiga perusahaan,
sedangkan SHID mempunyai kinerja paling rendah karena berada di bawah
rata-rata. Dari sudut pandang analisis inventory turnover EAST mempunyai
kinerja keuangan paling tinggi sedangkan SHID mempunyai kinerja
keuangan paling rendah dari ketiga perusahaan.
2. Hasil analisis perhitungan rasio likuiditas dengan menggunakan tiga rasio
yaitu current ratio, quick ratio, dan cash ratio pada perusahaan sub sektor
perhotelan yaitu EAST, JIHD, dan SHID disimpulkan bahwa dari sudut
70
pandang analisis rasio current ratio, SHID mempunyai kinerja keuangan
paling tinggi diantara JIHD dan EAST karena nilainya lebih besar dari rata-
rata ketiga perusahaan, sedangkan JIHD mempunyai kinerja paling rendah
karena berada di bawah rata-rata. Dari sudut pandang analisis quick ratio
EAST mempunyai kinerja keuangan paling tinggi sedangkan SHID
mempunyai kinerja keuangan paling rendah dari ketiga perusahaan, namun
JIHD tidak berbeda jauh dengan SHID. Dari sudut pandang analisis cash
ratio JIHD mempunyai kinerja keuangan paling tinggi diantara SHID dan
EAST karena nilainya lebih besar dari rata-rata ketiga perusahaan, sedangkan
JIHD dan EAST mempunyai kinerja paling rendah karena berada di bawah
rata-rata.
3. Hasil analisis perhitungan rasio solvabilitas dengan menggunakan rasio total
debt to total asset ratio dan total debt to total equity ratio pada perusahaan
sub sektor perhotelan yaitu EAST, JIHD, dan SHID disimpulkan bahwa dari
sudut pandang analisis rasio total debt to total asset ratio, EAST mempunyai
kinerja keuangan paling tinggi diantara SHID dan JIHD karena nilainya lebih
kecil dari rata-rata ketiga perusahaan, sedangkan SHID mempunyai kinerja
paling rendah karena berada di atas rata-rata. Dari sudut pandang analisis
total debt to total equity ratio, EAST mempunyai kinerja keuangan paling
tinggi sedangkan SHID mempunyai kinerja keuangan paling rendah dari
ketiga perusahaan karena nilai rasio lebih tinggi dari nilai rata-rata rasio.
4. Hasil analisis perhitungan rasio profitabilitas dengan menggunakan rasio net
profit margin, return on asset, dan return on equity pada perusahaan sub
71
sektor perhotelan yaitu EAST, JIHD, dan SHID disimpulkan bahwa EAST
mempunyai kinerja keuangan paling tinggi diantara SHID dan JIHD, karena
nilai rata-rata perusahaan bernilai positif sedangkan SHID dan JIHD
mempunyai kinerja paling rendah, karena rata-rata dari masing-masing
perusahaan bernilai negatif.
5. Hasil analisis prediksi kebangkrutan dari tahun 2019 kuartal kedua sampai
dengan tahun 2021 kuartal keempat, EAST termasuk dalam kategori tidak
bangkrut karena nilai Z-score lebih dari 2,6. JIHD juga masuk dalam kategori
tidak bangkrut, meskipun pada variabel X3 terkait dengan kemampuan aktiva
dalam menghasilkan laba operasi perusahaan dari tahun 2020 sampai tahun
2021 masih negatif. SHID dari tahun 2019 kuartal pertama sampai dengan
tahun 2020 kuartal kedua masih termasuk kategori tidak bangkrut dan periode
setelahnya masuk kategori grey area, karena nilai Z-score berada di antara
1,1 dan 2,6.
72
DAFTAR PUSTAKA
Awan, T. W., & Diyani, L. A. (2016). Prediksi Kebangkrutan Menggunakan

Altman Z-Score Studi Kasus pada Perusahaan Rokok yang Terdaftar di
BEI Periode Tahun 2012 –2014.
Diayudha, L. (2020). Industri Perhotelan Di Indonesia Pada Masa Pandemi.
G, P. K., & M, H. P. (2013). BUSINESS ANALYSIS & VALUATION.
Hadi, S., & Anggraeni, A. (2008). Pemilihan Prediktor Delisting Terbaik

(Perbandingan Antara The Zmijewski Model, The Altman Model, Dan
The Springate Model).
Hidayat, W. W. (2018). Dasar-dasar Analisis Laporan Keuangan.

IAI. (2013). PSAK 1 Penyajian Laporan Keuangan. Jakarta: Dewan Standar
Akuntansi Keuangan.
Kroeze, C. (2005). Predicting Airline Corporate Bankruptcies Using a Modified

Altman Z-Score Model.
Machfudz, M. I. (2017). Perbandingan Hasil Prediksi Metode Altman Z-Score,

Springate, Dan Grover Dalam Memprediksi Financial Distress Pada
Perusahaan Pertambangan Batubara Yang Terdaftar Di Bei.
Mega, D. P. (2017). Analisis Sumber dan Penggunaan Modal Kerja Pada PT

Graha Pusri Medika Palembang.
Nazir, M. (2009). Metode Penelitian. Bogor: Ghalia Indonesia.

Prameswari, A., Yunita, I., & Azhari, M. (2018). Jurnal Riset Akuntansi
Kontemporer. Prediksi Kebangkrutan Dengan Metode Altman Z-Score,
Springate Dan Zmijewski Pada Perusahaan Delisting Di Bursa Efek
Indonesia (BEI).
PT Bursa Efek Indonesia. (2022). Laporan Keuangan dan Tahunan. Diambil

kembali dari Bursa Efek Indonesia: https://www.idx.co.id/perusahaan-
tercatat/laporan-keuangan-dan-tahunan/
PT Eastparc Hotel Tbk. (2022). Tentang Kami. Diambil kembali dari PT Eastparc
Hotel Tbk: https://eastparc.co.id/
PT Hotel Sahid Jaya Tbk. (2022). About. Diambil kembali dari PT Hotel Sahid
Jaya International Tbk: https://www.pthsji.com/
73
PT Jakarta International Hotels & Development Tbk. (2022). Perusahaan.
Diambil kembali dari PT Jakarta International Hotels & Development
Tbk: http://jihd.co.id/id/
Putra Perdana, T. (2014). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Ketepatan Waktu

Penyampaian Laporan Keuangan Pada Perusahaan.
Ramadhani, A. S., & Lukviarman, N. (2009). Perbandingan Analisis Prediksi

Kebangkrutan Menggunakan Model Altman Pertama, Altman Revisi, dan
Altman Modifikasi Dengan Ukuran danUmur Perusahaan Sebagai
Variable Penjelas .
Republik Indonesia. (2009). Undang-Undang Nomor 32 Tahun 2009 tentang

Perlindungan dan Pengelolaan Lingkungan Hidup. Jakarta.
Sari, Y. R. (2016). Laporan Keuangan Dengan Menggunakan Metode Altman Z-

Score Dalam Memprediksi Kebangkrutan.
Subramanyam, K., & Wild, J. J. (2014). Financial Statement Analysis. New York:
McGraw-Hill Education.
Sugiyono. (2013). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif Dan R & D. Bandung:

Alfabeta Bandung.
Sujarweni, V. W. (2020). Analisis Laporan Keuangan . Yogyakarta: Pustaka Baru

Press.
Zulaikah, S., & Laila, N. (2016). Perbandingan Financial Distress Bank Syariah di
Iindonesia dan Bank Islam di Malaysia sebelum dan sesudah Krisis Global
2008 Menggunakan Model Altman Z-score.
74
LAMPIRAN
Lampiran 1 Struktur Organisasi EAST
Struktur organisasi PT Eastparc Hotel Tbk terdiri dari Presiden Komisaris,
Komisaris Independen, Presiden Direktur, Direktur, Sekretaris Perusahaan, dan
Komite Audit.
RUPS
Dewan
Komisaris
Komisaris Presiden
Independen Komisaris
Komite Sekretaris
Audit Perusahaan
Presiden
Direktur
Direktur Direktur
Direktur
Sumber : Diolah oleh penulis dari website EAST
Daftar nama yang menduduki masing-masing jabatan dari struktur oraganisasi
PT Eastparc Hotel Tbk adalah sebagai berikut :
1. Komisaris Utama : Muhammad Anwar Karim
2. Komisaris Independen : Edwin Jayandaru
3. Direktur Utama : Khalid bin Omar Abdat
4. Direktur : Helmi Khalid Abdat
Muhammad Anis
75
Wahyudi Eko Sutoro
5. Sekretaris Perusahaan : Muhammad Anis
6. Komite Audit : Edwin Jayandaru
Veri Antoni
Faiz Zamzami
Lampiran 2 Struktur Organisasi JIHD
Struktur organisasi PT Jakarta International Hotels and Development Tbk
terdiri dari Presiden Komisaris, Wakil Presiden Komisaris, Komisaris, Presiden
Direktur, Wakil Presiden Direktur, Direktur, Sekretaris Perusahaan, dan Komite
Audit.
Dewan
Komisaris
Komite Dewan
Audit Direksi
Presiden Sekretaris Audit

Direktur Perusahaan Internal
Wakil Presiden
Direktur
Direktur Direktur Direktur
Sumber : Diolah oleh penulis dari website JIHD
PT Jakarta International Hotels and Development Tbk adalah sebagai berikut :
76
1. Presiden Komisaris : Sugianto Kusuma
2. Wakil Presiden Komisaris : Tomy Winata
Hartono Tjahjadi Adiwana
3. Komisaris Independen : Ku Siew Kuan
Lidwina Ong
4. Komisaris : Drs. Teuku Ashikin Husein
5. Presiden Direktur : Arpin Wiradisastra
6. Direktur : Lanny Pujilestari Liga
Agung R. Prabowo
Wahyudi Eko Sutoro Hendi Lukman
Tony Soesanto
Hendra Kurniawan
7. Sekretaris Perusahaan : Lanny Pujilestari Liga
8. Komite Audit : Ku Siew Kuan
Dedy Djafarli
Indra Pranajaya
77
Lampiran 3 Struktur Organisasi SHID
Struktur organisasi PT Hotel Sahid Jaya International Tbk terdiri dari Presiden
Komisaris, Wakil Presiden Komisaris, Komisaris, Presiden Direktur, Wakil
Presiden Direktur, Direktur, Komite Audit, Sekretaris Perusahaan, Internal Audit,
Kepala Divisi/Kepala Departemen, dan Manajer Keuangan dan Akuntansi.
Sumber : Diolah oleh penulis dari laporan website SHID
Dewan
Komisaris
Komite
Audit
Direktur
Utama
Wakil Direktur
Utama
Direktur
Kepala Manager
Internal Sekretaris Departemen Akuntansi dan
Audit Perusahaan SDM Keuangan
Sumber : Diolah oleh penulis dari website JIHD
PT Hotel Sahid Jaya International Tbk adalah sebagai berikut :
1. Presiden Komisaris : Dra. Hj. Sarwo Budi Wiryanti Sukamdani, CHA
2. Wakil Presiden Komisaris : Hj. Exactly Budiarsi Suryantoro, MBA
3. Komisaris Independen : Muhammad Nurdin, SE
Drs. Beny Roelyawan
78
4. Presiden Direktur : Dr. Ir. H. Hariyadi B. Sukamdani, MM
5. Wakil Direktur : Ratri Sryantoro, BEng (Hons), MComm, MDc
6. Direktur : Winny Hosea, SE, MM
7. Sekretaris Perusahaan : Ratri Sryantoro, BEng (Hons), MComm, MDc
8. Internal Audit : Sodogoron Muda H.
9. Komite Audit : Muhammad Nurdin, SE
Sutadi Sukarya, SE, MM
Dewi Narulita
Lampiran 4 Hasil Perhitungan Variabel Z-Score EAST
2019 2020 2021
X1 -0,053 0,083 0,060 0,079 0,071 0,019 0,002 0,007 0,001 0,016 0,020
X2 -0,020 -0,009 0,009 0,012 0,003 0,005 0,028 0,033 0,017 0,018 0,024
X3 0,022 0,013 0,020 -0,011 -0,042 0,013 0,007 0,006 0,009 0,009 0,033
X4 4,818 5,164 3,563 5,402 4,985 17,985 13,607 17,169 16,175 23,292 17,364
Lampiran 5 Hasil Perhitungan Variabel Z-Score JIHD
2019 2020 2021
X1 -0,004 -0,020 -0,005 -0,039 -0,032 -0,024 -0,024 -0,051 -0,046 -0,059 -0,055
X2 0,214 0,216 0,216 0,209 0,206 0,200 0,198 0,208 0,207 0,195 0,193
X3 0,001 -0,008 0,001 -0,003 -0,004 -0,016 -0,011 -0,005 -0,036 -0,019 -0,010
X4 3,093 3,073 3,067 2,691 2,653 2,559 2,510 2,650 2,645 2,464 2,443
79
Lampiran 6 Hasil Perhitungan Variabel Z-Score SHID
2019 2020 2021
X1 0,133 0,126 0,129 0,139 0,132 0,134 0,130 0,103 0,105 0,106 0,108
X2 0,028 0,017 0,017 0,021 0,015 0,006 -0,003 -0,020 -0,026 -0,029 -0,037
X3 0,000 -0,008 0,001 0,008 -0,004 -0,007 -0,008 -0,011 -0,031 0,007 0,007
X4 1,710 1,692 1,684 1,730 1,720 1,722 1,680 1,601 1,581 1,573 1,604
Lampiran 7 Rangkuman Kinerja Keuangan Perusahaan
Jenis Rasio Kinerja Keuangan

EAST
Rasio Aktivitas Baik
Rasio Likuiditas Baik
Rasio Solvabilitas Baik
Rasio Profitabilitas Baik
JIHD
Rasio Aktivitas Baik
Rasio Likuiditas Cukup Baik
Rasio Solvabilitas Cukup Baik
Rasio Profitabilitas Kurang Baik
SHID
Rasio Aktivitas Kurang Baik
Rasio Likuiditas Cukup Baik
Rasio Solvabilitas Kurang Baik
Rasio Profitabilitas Kurang Baik
80
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
A. Biodata Pribadi
1 Nama : Erik Efrata Ketaren

2 Jenis Kelamin : Laki-laki
3 Tempat Tanggal Lahir : Kabanjahe, 12 November 1999
4 Program Studi : Diploma III Akuntansi
5 NPM : 1302190692
Jl. Veteran, Gg. Pendidikan,
6 Alamat :
Kec. Kabanjahe
7 No HP : 089524356790
8 Email : 1302190692_erik@pknstan.ac.id
B. Riwayat Pendidikan
SD SMP SMA
SDN 040446 SMPN 1 SMAN 1

Nama Institusi
Kabanjahe Kabanjahe Kabanjahe
Jurusan - - MIPA
Tahun Masuk-
2006-2012 2012-2015 2015-2018
Lulus
81
C. Pengalaman Organisasi
No Organisasi Jabatan Periode

1 Paskibras Ketua 2016-2017
82

Bagian 2 - Merged

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Deskripsi Asli:

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Bagian 2 - Merged

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

KEMENTERIAN KEUANGAN REPUBLIK INDONESIA

BADAN PENDIDIKAN DAN PELATIHAN KEUANGAN

KARYA TULIS TUGAS AKHIR

ANALISIS KINERJA KEUANGAN DAN POTENSI

Untuk Memenuhi Sebagian dari Syarat-syarat

NAMA : ERIK EFRATA KETAREN

Hari Sugiyanto, Ak., M.Sc. Arifah Fibri Andriani, Ak., M.Si

PERNYATAAN LULUS DARI TIM PENILAI

NAMA : ERIK EFRATA KETAREN

Tangerang Selatan, 9 Juli 2022

1. ………………………… Dosen Penilai I/Pembimbing

2. ………………………… Dosen Penilai II

memberikan berkat, kekuatan, kesehatan dan pengetahuan sehingga penulis dapat

menyelesaikan Karya Tulis Tugas Akhir yang berjudul “Analisis Kinerja

Keuangan dan Potensi Kebangkrutan Menggunakan Metode Altman Z Score Pada

Perusahaan Sub Sektor Perhotelan” dengan lancar dan tepat waktu.

kasih sayang, dukungan serta motivasi,

motivasi selama berkuliah di Politeknik Keuangan Negara STAN,

3. Bapak Rahmadi Murwanto, Ak., M.Acc., Ph.D. selaku Direktur Politeknik

Keuangan Negara STAN Negara STAN,

memberikan arahan, waktu, dan pemikiran demi terselesaikannya Karya Tulis

Tugas Akhir ini,

membagikan ilmu, nasihat, serta motivasi selama berkuliah di Politeknik

Keuangan Negara STAN,

7. teman-teman Adhirayakta yang selalu memberikan informasi-informasi yang

sangat berguna selama perkuliahaan di Politeknik Keuangan Negara STAN,

ilmu, dan kerjasama selama perkuliahan di Politeknik Keuangan Negara

9. teman-teman “Surprisi ktta indihoy” yang telah memberikan semangat, tawa,

proses penyusunan Karya Tulis Tugas Akhir ini,

Kabanjahe, 12 Juli 2022

Erik Efrata Ketaren

HALAMAN JUDUL ......................................................................................... i

PERNYATAAN LULUS DARI TIM PENILAI ............................................. iii

PERNYATAAN KEASLIAN ......................................................................... iv

KATA PENGANTAR ...................................................................................... v

DAFTAR ISI ................................................................................................... vii

DAFTAR TABEL ............................................................................................ ix

DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ x

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................... xi

Abstrak ............................................................................................................ xii

BAB I PENDAHULUAN ................................................................................. 1

BAB II LANDASAN TEORI ........................................................................... 9

BAB III METODE DAN PEMBAHASAN.................................................... 26

BAB IV SIMPULAN ...................................................................................... 70

DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 73

DAFTAR RIWAYAT HIDUP........................................................................ 81

Tabel III. 1 Ringkasan Laporan Posisi Keuangan EAST (dalam rupiah) . 29

Tabel III. 3 Ringkasan Laporan Posisi Keuangan JIHD (dalam rupiah) .. 34

Tabel III. 5 RIngkasan Laporan Posisi Keuangan SHID (dalam rupiah) . 37

Tabel III. 7 Hasil Perhitungan Total Asset Turnover ................................ 39

Tabel III. 8 Hasil Perhitungan Inventory Turnover .................................. 41

Tabel III. 9 Hasil Perhitungan Current Ratio ............................................ 44

Tabel III. 10 Hasil Perhitungan Quick Ratio ............................................ 46

Tabel III. 11 Hasil Perhitungan Cash Ratio .............................................. 48

Tabel III. 12 Hasil Perhitungan Total Debt to Total Asset Ratio.............. 50

Tabel III. 14 Hasil Perhitungan Net Profit Margin ................................... 55

Tabel III. 15 Hasil Perhitungan Return on Asset ...................................... 56

Tabel III. 16 Hasil Perhitungan Return on Equity .................................... 58

Tabel III. 17 Hasil Perhitungan Z-score EAST ......................................... 63

Tabel III. 18 Hasil Perhitungan Z-score JIHD .......................................... 66

Tabel III. 19 Hasil Perhitungan Z-score SHID ......................................... 68

Gambar III. 1 Diagram Garis Perhitungan Total Asset Turnover ............. 39