Judul : Pengungkapan sukarela, emisi gas rumah kaca dan kinerja

bisnis: Menilai dekade pertama pelaporan

Penulis/peneliti : David C. Broadstock, Alan Collins b,c, Lester C. Huntd,
Konstantinos Vergosf
Latar Belakang
Penelitian ini dilatarbelakangi oleh penelitian sebelumnya, yang dilakukan oleh David
C. Broadstock, Alan Collins, Lester C. Huntd, dan Konstantinos Vergosf, mengenai
hubungan empiris antara emisi GRK dan berbagai ukuran kinerja bisnis untuk perusahaan
yang terdaftar di FTSE-350 Inggris selama dekade pertama atau lebih dari pelaporan tersebut.
Terlepas dari imperatif lingkungan yang populer dan dihasilkan oleh kebijakan selama
periode ini bersama dengan semakin banyak bukti nilai tambah perusahaan dari memiliki
'hati nurani lingkungan', pengungkapan emisi sukarela telah lambat diadopsi oleh perusahaan.
Kontribusi utama adalah untuk menyajikan bukti yang jelas dari hubungan non-linier,
awalnya meningkat dengan kinerja perusahaan dan kemudian menurun. Pola ekstensif non-
pelaporan emisi juga diamati dari waktu ke waktu, dan literatur sebelumnya telah
memperkenalkan pertanyaan tentang endogenitas yang ada antara kinerja perusahaan dan
emisi. Langkah-langkah diambil untuk memastikan keyakinan/kekokohan hasil untuk
masalah ini. Oleh karena itu, model pemilihan dua tahap (tipe Heckman) digunakan untuk
menganalisis hubungan kinerja emisibersyaratatas perusahaan memilih untuk melaporkan
(yaitu memperlakukan pilihan untuk melaporkan sebagai endogen ditentukan dengan kinerja
perusahaan). Dari sinidselain mengkonfirmasi kekokohan hubungan non-linearddapat diamati
bahwa keputusan untuk melaporkan emisi tidak secara langsung dipengaruhi oleh sikap
pengungkapan sosial/ tata kelola perusahaan yang lebih luas, sehingga menunjukkan bahwa
perusahaan melepaskan tanggung jawab lingkungan dari tanggung jawab sosial.
Penelitian dilakukan untuk mengeksplorasi hubungan empiris antara rentang yang
sangat luas dari ukuran kinerja bisnis yang paling sering dilaporkan dan diterapkan dengan
emisi GRK yang dilaporkan (semuanya dapat diakses melaluiBloomberg (2016) database)
untuk perusahaan yang terdaftar di FTSE-350 Inggris selama periode 2000 hingga akhir
2015. Kontribusi utama dari studi ini terletak pada bukti yang jelas dari hubungan non-linier
antara kinerja perusahaan dan emisi, dengan efek awalnya meningkat dengan kinerja
perusahaan dan kemudian menurun setelah kinerja perusahaan mencapai tingkat tertentu.
Kesimpulan ini menjadi sasaran pemeriksaan, dan setelah mengendalikan berbagai faktor
yang mungkin dianggap mempengaruhi hasil, terbukti kuat. Secara khusus, diakui bahwa ada
lebih dari satu cara untuk mengukur kinerja, dan setelah menguji berbagai alternatif, terlihat
bahwa ini sendiri tidak mengubah kesimpulan inti. Selanjutnya adalah mungkin, seperti yang
disarankan dalam beberapa penelitian sebelumnya, bahwa kinerja perusahaan dan emisi
mungkin terkait secara endogen. Keterbatasan data tidak memudahkan untuk mengadopsi
teknik variabel instrumental tradisional; karena itu, model seleksi endogen digunakan sebagai
gantinya (memperlakukan keputusan untuk melaporkan sebagai langkah endogen kunci) yang
tidak menghilangkan efek non-linier. Eksplorasi tambahan menggunakan apa yang disebut
metode 'regresor khusus' karenaLewbel (2012), yang mengadopsi pendekatan IV non-standar
menggunakan instrumen sintetis, sekali lagi gagal untuk mengabaikan keberadaan efek non-
linear.
Tujuan
1. Untuk menguji sejauh mana pelaporan emisi perusahaan Inggris selama dekade
pertama abad ke-21
2. Untuk menguji apakah kinerja perusahaan dan tingkat emisi terkait satu sama lain.
3. Untuk mengetahui apakah jenis hubungan fungsional yang dibahas dalam literatur
lingkungan empiris memiliki beberapa validitas di tingkat perusahaan
dipertimbangkan.

Metode Penelitian
 Penelitian ini mengambil data dari Bloomberg (2016), database dan termasuk semua
perusahaan yang terdaftar dalam indeks FTSE 350 sejak tahun 2000, dan mencakup
semua data yang tersedia hingga akhir tahun 2015.
 Perusahaan sampel yang digunakan umumnya yang aktivitas utamanya di Inggris,
meskipun sebagian besar perusahaan dalam daftar adalah perusahaan multinasioanal
 Penelitian ini menggunakan pendekatan empiris yang menghubungkan emisi tingkat
perusahaan dan berbagai indikator kinerja didasarkan pada jenis model yang diamati
dalam literatur EKC, di mana model tersebut memungkinkan hubungan non-linier
dalam bentuk kurva kuadratik
 Indikator kinerja dibagi menjadi dua jenis yaitu, metrik uang (SALES, EBITDA,
LABA, OPROF, MCAP dan ASET) dan rasio (Harga, ROE dan TOBQ)
Hasil Penelitian
Penelitian ini mengambil beberapa hipotesis, yaitu :
a. Hipotesis 1 : Emisi gas rumah kaca perusahaan bergantung pada kinerja perusahaan
dan lebih khusus lagi tunduk pada kurva tipe Kuznets lingkungan. Jika salah satu dari
suku emisi linier atau kuadrat tidak signifikan, maka hubungan Kuznets dapat ditolak.Ini
menyiratkan hipotesis nol berikut:

H 1(1) : Both β 1 dan β 2≠ 0

Diuji terhadap hipotesis nol bahwa salah satu dari ini sama dengan nol. Hal ini dapat
dievaluasi dengan menggunakan prosedur pengujian signifikansi koefisien individu.
 Pada Tabel 3 dan 4 melaporkan hasil estimasi emisi CO2 dan GRK masing-masing
berdasarkan Persamaan. Untuk setiap ukuran kinerja berbasis metrik uang alternatif,
dengan pengecualian PENJUALAN, diberikan bukti kuat tentang hubungan bentukU
non-linier terbalik antara kinerja dan emisi. Untuk PENJUALAN nilai koefisien secara
luasmendukung gagasan bentukU terbalik, namun interval kepercayaan 95% untuk suku
kuadrat melewati nol yaitu interval kepercayaan mencakup nilai positif dan negatif,
tetapi rentangnya didominasi negatif.
Untuk ukuran kinerja yang didasarkan pada rasio, polanya jauh lebih tidak konsisten,
dengan sedikit signifikansi yang terlihat pada estimasi parameter dan temuan bentukU
untuk PRICE menonjol dengan jelas di antara berbagai ukuran kinerja. Dibandingkan
dengan ukuran kinerja lainnya PRICE mungkin dianggap relatif lebih eksogen bagi
perusahaan. Berdasarkan hal tersebut, maka bukti sangat mendukung hipotesis pertama
yang menyatakan bahwa emisi secara fungsional tergantung pada kinerja perusahaan.
Pada Tabel 3 dan 4 sangat mendukung keberadaan hubungan antara emisi dan kinerja
perusahaan memang ada dan terlebih lagi secara luas dalam hal hubungan tipe Kuznets
non-linear, meskipun yang sedikit sensitif terhadap definisi kinerja.Mengingat temuan ini
memiliki satu alasan bahwa ketika skala fisik perusahaan diperhitungkan, kemungkinan
besar hubungan dengan emisi akan terungkap. Interpretasi pelengkap untuk ini adalah
bahwa ukuran kinerja berbasis rasio tidak cukup memperhitungkan operasi fisik
perusahaan dan tingkat emisi yang terkait. Karena ukuran kinerja yang terakhir ini bisa
dibilang dibingkai lebih ke arah kinerja/stabilitas keuangan yang mencerahkan daripada
ukuran lainnya, maka ini mungkin menunjukkan bahwa stabilitas atau ketidakstabilan
keuangan tidak perlu menjadi pembenaran untuk mempertahankan tingkat emisi yang
lebih tinggi.
b. Hipotesis 2: Ukuran kinerja bisnis tidak terkait dengan emisi secara identik.
Fakta bahwa beberapa menggambarkan kurva tipe Kuznet yang signifikan, dan yang
lainnya tidak, merupakan bukti yang cukup untuk tidak dapat menolak Hipotesis 2. Tidak
ada upaya yang dilakukan di sini untuk mendamaikan perbedaan tersebut; melainkan
tujuannya di sini adalah untuk menyoroti keberadaan mereka. Perbedaan ini
menimbulkan kekhawatiran yang menarik untuk pengelolaan dampak lingkungan, karena
perusahaan mengejar tujuan kinerja yang berbeda mungkin cukup dapat membenarkan
beberapa tingkat emisi alternatif yang dapat diterima.
c. Hipotesis 3 : Pengungkapan emisi gas rumah kaca secara sukarela mempengaruhi sifat
hubungan kinerja emisi-bisnis.
Hipotesis ini dievaluasi menggunakan nilai koefisien dari model tipe pemilihan tipe
Heckman yang membuat koreksi untuk seleksi mandiri ke dalam pelaporan emisi.
 Hasil Tabel 5 dan 6 dibandingkan denganTabel 3 dan 4, menunjukkan bahwa
kemungkinan kekhawatiran bahwa seleksi mandiri dalam pelaporan mungkin tidak
menjadisumber bias utama. Dua perbedaan penting berasal dari kurangnya signifikansi
untuk ukuran kinerja PRICE di bawah model seleksi untuk CO2, meskipun jika tingkat
signifikansi 20% dianggap dapat diterima, maka hipotesis efek non-linier masih
mendapat dukungan. Untuk rasio atau ukuran kinerja berbasis uang-metrik terus
menyajikan beberapa bukti ringan dari hubungan bentuk 'U' terbalik. Mengontrol bias
seleksi karena itu memiliki beberapa dampak pada hubungan yang diamati. Untuk
ukuran kinerja berbasis rasio, hasilnya cukup mirip apakah model pemilihan digunakan
atau tidak. Hasil untuk GRK secara kualitatif sangat mirip dengan CO2.
Pada Hipotesis 3, bukti cukup mendukung bahwa pengungkapan sukarela memang
memiliki beberapa efek pada hubungan antara kinerja perusahaan dan emisi. Namun
secara umum, bukti tidak cukup kuat untuk menunjukkan bahwa EKC tidak ada di
tingkat perusahaan.
Pada Tabel 7 dan 8 melaporkan hasil estimasi untuk metode 'regresor khusus' yang
mengadopsi pendekatan variabel instrumental sintetis untuk menangani endogenitas.
Untuk emisi CO2, kerangka 'regresor khusus' cenderung mengungkapkan hasil yang
kurang meyakinkan, dengan koefisien yang lebih tidak signifikan daripada pendekatan
sebelumnya, tetapi untuk ukuran kinerja SALES dan EBITDA, efek non-linier terlihat
jelas. Untuk emisi GRK, buktinya lebih meyakinkan, menunjukkan signifikansi yang
kuat untuk hampir semua variabel yang diskalakan per karyawan, dan juga untuk ukuran
kinerja yang didefinisikan dalam istilah tingkat.

Kesimpulan
Untuk ukuran kinerja yang didasarkan pada rasio, polanya jauh lebih tidak konsisten, dengan
sedikit signifikansi yang terlihat pada estimasi parameter dan temuan bentuk U untuk PRICE
menonjol dengan jelas di antara berbagai ukuran kinerja. Pada Tabel 3 dan 4 sangat
mendukung keberadaan hubungan antara emisi dan kinerja perusahaan memang ada dan
terlebih lagi secara luas dalam hal hubungan tipe Kuznets non-linear, meskipun yang sedikit
sensitif terhadap definisi kinerja. Karena ukuran kinerja yang terakhir ini bisa dibilang
dibingkai lebih ke arah kinerja/stabilitas keuangan yang mencerahkan daripada ukuran
lainnya, maka ini mungkin menunjukkan bahwa stabilitas atau ketidakstabilan keuangan
tidak perlu menjadi pembenaran untuk mempertahankan tingkat emisi yang lebih tinggi.
Fakta bahwa beberapa menggambarkan kurva tipe Kuznet yang signifikan, dan yang lainnya
tidak, merupakan bukti yang cukup untuk tidak dapat menolak Hipotesis 2. Untuk emisi CO2,
kerangka 'regresor khusus' cenderung mengungkapkan hasil yang kurang meyakinkan,
dengan koefisien yang lebih tidak signifikan daripada pendekatan sebelumnya, tetapi untuk
ukuran kinerja SALES dan EBITDA, efek non-linier terlihat jelas. Untuk emisi GRK,
buktinya lebih meyakinkan, menunjukkan signifikansi yang kuat untuk hampir semua
variabel yang diskalakan per karyawan, dan juga untuk ukuran kinerja yang didefinisikan
dalam istilah tingkat.

Evaluasi kritik
Pada penelitian ini hanya fokus pada parsialnya. Akan menarik untuk mencoba dan
mengatakan lebih banyak mengenai signifikansi ekonomi dan nilai pelaporan, tetapi
penelitian ini hanya mengeksplorasi satu sisi dari struktur biaya-manfaat dari masalah
tersebut. Lebih tepatnya analisis di sini menawarkan bukti pendukung bahwa manfaat
pelaporan memang ada secara material, meskipun menunjukkan beberapa non-linearitas
sistematis yang membuat 'nilai' berkurang dalam kondisi tertentu. Namun tidak ada upaya
untuk merinci biaya yang dikenakan/dikeluarkan dari pelaporan. Untuk tujuan ini, dan seperti
banyak penelitian sebelumnya, hanya sebagian gambaran dari topik yang disajikan.
Penelitian lebih lanjut harus berbuat lebih banyak untuk memeriksa implikasi biaya.