EKONOMI UANG DAN BANK

PENENTU STRUKTUR SEGMENTAL DI PASAR MODAL

STUDI KASUS PASAR MODAL YORDANIA
Disusun untuk Memenuhi Tugas Mata Kuliah Ekonomi Uang dan Bank Kelas AA

Dosen Pengampu:
Tsumma Lazuardini Imamia, SE., ME.

Disusun oleh:
Muhamad Zulhan Fikri 195020100111031

EKONOMI PEMBANGUNAN
ILMU EKONOMI
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS BRAWIJAYA
2021
 BAB 1
PENDAHULUAN
Setiap negara saat ini pasti memiliki tingkat kemajuan yang berbeda-beda dalam
perkembangan pasar modal, khususnya di kawasan Eropa Tengah dan Timur (CEEC), oleh
karena itu studi tentang struktur modal dan pengaruhnya terhadap pengaruh leverage dalam
transisi ekonomi tetap menjadi perhatian global. Tidak seperti pasar maju, pasar terbelakang
dicirikan oleh informasi yang tidak transparan, pasar primer yang berkinerja buruk, pasar
sekunder yang tidak likuid, dan penyesuaian harga yang lambat berdasarkan sinyal informasi.
Dalam kasus ini, manajemen sering dihadapkan pada struktur modal yang tidak fleksibel
yang didorong oleh sumber modal dan kredit. Dengan demikian, setiap pasar modal pasar
yang belum berkembang memiliki determinan struktur modal yang berbeda.
Tujuan utama dari makalah ini adalah untuk menguji faktor-faktor yang
mempengaruhi pengungkapan segmental (wajib dan sukarela) yang disediakan oleh
perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Yordania. Selain itu, studi ini mendokumentasikan
bukti tentang sejauh mana perusahaan multi-aktivitas memenuhi persyaratan tentang
pengungkapan segmental sebagaimana diamanatkan oleh IFRS 8. Berdasarkan analisis
terhadap 67 laporan tahunan perusahaan untuk tahun 2009, tingkat pengungkapan segmental
yang diberikan adalah parsial. ; khusus, 60% item segmental yang ditentukan dalam standar
biasanya dipasok. Tingkat pengungkapan segmental cenderung dipengaruhi secara signifikan
dan positif oleh ukuran perusahaan, engagement firm audit dan profitabilitas perusahaan.
Namun, tidak ada bukti bahwa industri, likuiditas, atau leverage perusahaan memiliki
pengaruh apa pun terhadap kuantitas pengungkapan segmental yang diberikan.
 BAB II
PEMBAHASAN
2.1 Ukuran Perusahaan
Beberapa teori (misalnya, teori agensi, ekonomi dan keuangan) menunjukkan bahwa
ukuran perusahaan kemungkinan besar akan mempengaruhi praktik pengungkapan
wajibnya secara positif. Perusahaan besar biasanya beroperasi1 dengan banyak unit
administrasi dan operasional di berbagai belahan dunia 2 sebagai perusahaan bisnis multi-
produk. Dengan demikian, manajemen perusahaan semacam itu membutuhkan sistem
informasi internal yang canggih untuk memungkinkan mereka membuat keputusan
strategis dan operasional dan untuk memastikan bahwa semua unit perusahaan berjalan
sesuai rencana (Alchian, 1969; Stigler, 1961). Karena informasi tersebut sudah ada untuk
tujuan internal, biaya tambahan untuk menyediakan data non-eksklusif secara publik
dianggap minimal (Ahmad dan Nicholls, 1994; Dye, 1985).
Dengan demikian, diharapkan biaya informasi menurun seiring dengan pertumbuhan
ukuran perusahaan yang meningkatkan kemungkinan perusahaan memasok lebih banyak
SD. Misalnya, pembuatan dan penyebaran informasi adalah latihan yang mahal; dengan
demikian, lebih mungkin bahwa perusahaan besar akan memiliki sumber daya dan
keahlian yang diperlukan untuk produksi dan publikasi pengungkapan yang lebih
komprehensif tentang unit yang berbeda dalam organisasi mereka. Oleh karena itu,
kebijakan pengungkapan dapat menempatkan perusahaan kecil pada kerugian
kompetitif10 dibandingkan dengan rekan-rekan mereka yang lebih besar. (Buzby, 1975;
Lang dan Lundholm,1993). Bukti empiris telah mendokumentasikan hubungan positif
dan signifikan antara ukuran perusahaan dan pengungkapan perusahaan di berbagai
negara11. Hal ini terutama berlaku untuk SD (Nichols and Street, 2007; Suwaidan et al.,
2007; Talha et al., 2006, 2007)
2.2 Profitabilitas
Beberapa teori telah dikemukakan untuk menjelaskan hubungan antara profitabilitas
dan pengungkapan perusahaan (Inchausti, 1997). Misalnya, teori keagenan mengusulkan
bahwa manajer perusahaan yang menguntungkan cenderung menggunakan informasi
eksternal untuk mempromosikan tujuan pribadi mereka. Oleh karena itu, mereka akan
menghasilkan dan menyebarkan informasi yang lebih rinci untuk mendukung posisi dan
pengaturan kompensasi mereka. Sebaliknya, teori sinyal menunjukkan bahwa pemilik
akan tertarik untuk mengumumkan kabar baik ke pasar untuk menghindari undervaluation
saham mereka (Cerf, 1961; Singhvi dan Desai, 1971). Sebagian besar penelitian
sebelumnya di bidang ini telah mendokumentasikan hubungan positif yang signifikan
secara statistik antara profitabilitas perusahaan dan tingkat pengungkapannya.

2.3 Ukuran Perusahaan Audit

Perusahaan audit besar memiliki lebih banyak kerugian daripada perusahaan kecil
dalam hal kerusakan reputasi mereka jika klien mereka tidak mematuhi persyaratan
pengungkapan wajib. Dalam hal ini, DeAngelo (1981) dan Beaty (1986) berpendapat
bahwa perusahaan audit besar berinvestasi besar-besaran untuk mempertahankan reputasi
 mereka sebagai penyedia audit yang berkualitas relatif terhadap rekan-rekan perusahaan
kecil mereka. Akibatnya, perusahaan audit besar memiliki insentif yang lebih besar untuk
melawan tekanan klien untuk penerapan peraturan akuntansi yang lemah. Wright (1983)
mendukung asumsi ini dan menyimpulkan bahwa perusahaan audit besar lebih cenderung
untuk mematuhi peraturan perundang-undangan daripada perusahaan kecil. Oleh karena
itu, pilihan auditor perusahaan kemungkinan besar terkait dengan keputusan untuk
mengungkapkan lebih banyak informasi (Craswell dan Taylor, 1992).
Selanjutnya, audit dapat dilihat sebagai cara untuk mengurangi biaya agensi (Jensen
dan Meckling, 1976; Watts dan Zimmerman, 1986). Oleh karena itu, ketika biaya agensi
tinggi, ada peningkatan permintaan untuk audit berkualitas lebih tinggi (Francis dan
Wilson, 1988). Dengan demikian, dapat dikatakan bahwa perusahaan besar memiliki
biaya agensi substansial yang mereka coba kurangi dengan mengontrak perusahaan audit.

2.4 Industri Perusahaan

Sprouse (1967) menyarankan bahwa kebijakan akuntansi dapat bervariasi antar
industri. Memang, industri perusahaan mempengaruhi budaya pelaporan perusahaan
(Inchausti, 1997; Wallace et al.,1994). Akibatnya, dikatakan bahwa kebijakan
pengungkapan akan berbeda dari satu industri ke industri lainnya. Perbedaan seperti itu
sering dibenarkan menggunakan teori biaya politik atau teori sinyal. Misalnya, Watts dan
Zimmerman (1986) menyarankan bahwa keanggotaan industri mungkin mempengaruhi
kerentanan politik suatu perusahaan terhadap regulasi; pemantauan perusahaan di sektor
profil tinggi dapat memastikan bahwa banyak informasi diungkapkan. Namun, bukti
tentang masalah ini dari studi empiris yang berbeda dicampur.

2.5 Leverage
Literatur menunjukkan bahwa perusahaan dengan tingkat leverage yang tinggi
mengungkapkan lebih banyak informasi keuangan (Cooke dan Wallace, 1989; Inchausti,
1997; Suwaidan et al., 1997). Memang, Inchausti (1997) berpendapat bahwa leverage
dapat membantu mengurangi biaya agensi dalam hubungan antara pemilik dan manajer.
Namun, hasil empiris tentang masalah ini mengecewakan. Sebagai contoh, Inchausti
(1997) menemukan bahwa tidak ada hubungan antara leverage dan tingkat pengungkapan
oleh perusahaan Spanyol. Suwaidan dkk.(2007) juga tidak menemukan hubungan antara
leverage dan tingkat SD dalam sampel mereka

2.6 Likuiditas
Owusu-Anash (1998) mengacu pada teori sinyal untuk menunjukkan bahwa likuiditas
perusahaan mempengaruhi praktik pengungkapan wajib perusahaan. Dia berpendapat
bahwa pemangku kepentingan perusahaan selalu tertarik pada status kelangsungan entitas
(Wallace dan Naser,1995). Belkaoui dan Kahl (1978) menunjukkan bahwa ketika
perusahaan mampu memenuhi komitmen jangka pendek mereka tanpa bantuan penjualan
aset mereka di tempat, mereka mungkin ingin membuat fakta ini diketahui melalui
pengungkapan. Namun, temuan Inchausti (1997) gagal mendukung hubungan seperti itu
antara pengungkapan perusahaan dan likuiditas.
 BAB III
PENUTUP
Tujuan dari makalah ini adalah untuk menentukan faktor-faktor yang mempengaruhi
SDs perusahaan Yordania serta untuk memberikan bukti tentang tingkat informasi segmental
yang diberikan pada tahun 2009. Tiga indeks pengungkapan digunakan berdasarkan
mandatori, sukarela dan TSD. Temuan mengungkapkan bahwa ukuran perusahaan dan
perusahaan audit secara statistik dan positif terkait dengan tingkat SD wajib yang disediakan
oleh perusahaan sampel. Sementara VSD dan TSD ditemukan secara signifikan dan positif
terkait dengan ukuran perusahaan, profitabilitas dan jenis perusahaan audit. Ukuran
perusahaan adalah proxy untuk biaya kontrak dan biaya politik; oleh karena itu dapat
dikatakan bahwa perusahaan yang terdaftar di Yordania mengungkapkan informasi segmental
tambahan untuk mengurangi biaya ini. Temuan menunjukkan bahwa perusahaan yang
menguntungkan menggunakan SD sebagai sinyal positif kepada pengguna yang ada dan
potensial tentang kinerja mereka untuk mengurangi asimetri informasi antara perusahaan dan
penyedia modal. Variabel perusahaan audit dapat dilihat sebagai proksi untuk biaya kontrak
yang tinggi. Oleh karena itu, perusahaan yang menunjuk auditor Big-4 biasanya lebih besar
dan dengan biaya agensi yang cukup besar; oleh karena itu, mereka menerbitkan tingkat yang
lebih besar dari informasi segmental wajib dan sukarela untuk menghilangkan asimetri yang
ada. Perilaku ini dapat dianggap sebagai sinyal tentang perusahaan audit.
Hasil makalah saat ini memiliki beberapa implikasi bagi badan pengatur internasional
(IASB) dan nasional (Yordania). Sebagai contoh, hasil memberikan wawasan yang berharga
kepada IASB tentang relevansi standar akuntansi secara umum, dan IFRS 8 pada khususnya,
dengan pasar modal yang sedang berkembang seperti Yordania. Hal ini pada gilirannya akan
membantu IASB ketika mempertimbangkan tinjauan pasca implementasi mereka. Selain itu,
penelitian ini memberikan banyak wawasan bagi pembuat kebijakan Yordania tentang
bagaimana perusahaan yang terdaftar di Yordania bereaksi terhadap standar baru dari IASB.
 DAFTAR PUSTAKA
Lipson, M. L., & Mortal, S. (2009). Liquidity and Capital Structure. Journal of Financial
Markets, XXII(5), 611-644.
Haddad, A. (2005) The Impact of Voluntary Disclosure Level on the Cost of Equity Capital
in an Emerging Capital Market: the Case of the Amman Stock Exchange, PhD thesis,
School of Management, University of East Anglia.
Ettredge, M.L., Soo Young, K., Smith, D.B. and Zarowin, P.A. (2005) ‘The impact of SFAS,
No. 131 business segment data on the market’s ability to anticipate future earnings’,
Accounting Review, Vol. 80, No. 3, pp.773–804
Firth, M. (1979) ‘The impact of size, stock market listing, and auditors on voluntary
disclosure in corporate annual reports’, Accounting and Business Research, Vol. 9, No.
2, pp.273–80.