PENGARUH MENAJEMEN LABA, ROA, DER DAN KOMITE

AUDIT TERHADAP RETURN SAHAM

Disusun oleh :

Putwi Arum Yuristika, Syafnita dan Catur Ragil S

Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Pekalongan
Jl Sriwijaya No 2 Pekalongan

ABSTRAK

Penelitian ini berjuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh manajemen laba, ROA,
DER dan komite audit terhadap return saham. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh
perusahaan yang masuk dalam index LQ 45 tahun 2014-2016. Pengambilan sampel dilakukan
dengan menggunakan metode purposive sampling dengan kriteria : a. )Perusahaan yang masuk
dalam index LQ 45 secara terus menerus dari tahun 2014 sampai tahun 2016, b). Perusahaan Index
LQ 45 yang bukan merupakan perusahaan sektor keuangan dan C) Perusahaan yang memiliki data
yang lengkap.

Berdasarkan hasil penelitian diketahui bahwa ROA dan DER berpengaruh secara signifikan
terhadap return saham, sedangkan manajemen laba dan komite audit tidak berpengaruh terhadap
return saham.

Kata Kunci : Return SAham, Manajemen Laba, ROA, DER dan Komite Audit

ABSTRACT

This research aims to find out and analyze the influence of earnings management, ROA, DER
and audit committees on stock returns. The population in this study are all companies included in
the LQ 45 index in 2014-2016. Sampling is done by using purposive sampling method with the
criteria: a. ) Companies that are included in the LQ 45 index continuously from 2014 to 2016, b).
LQ 45 Index Companies that are not financial sector companies and C) Companies that have
complete data.

Based on the results of the study, it is known that ROA and DER significantly influence stock
returns, while earnings management and audit committees do not affect stock returns.

Keywords: Return SAham, Profit Management, ROA, DER and Audit Committee

1
1. Latar Belakang Masalah
Pasar modal merupakan suatu sarana di
mana surat surat berharga yang berjangka
panjang diperjualbelikan (Sartono, 2001:23).
Kehadiran pasar modal memperbanyak
pilihan sumber dana (khususnya dana jangka
panjang) pilihan investasi, sehingga
kesempatan untuk mengoptimalkan fungsi
utilitas (kepentingan) masing – masing
investor menjadi semakin besar. Pasar modal
merupakan salah satu altematif bagi investor
(pemilik dana) dalam menanamkan dananya.
Namun investasi dalam bentuk saham cukup
beresiko meskipun memiliki keuntungan yang
relatif lebih besar. Oleh karena itu, investor
memerlukan informasi yang relevan dan juga
alat pengukuran kinerja yang tepat sehingga
dapat digunakan untuk menentukan pilihan
investasi terhadap harga saham yang memiliki
timbal balik positif.
Pasar modal memperdagangkan
berbagai jenis Surat berharga, dari sekian
banyak surat berharga yang ada, terdapat satu
surat berharga yang paling banyak
diperjualbelikan dalam pasar modal yaitu
saham. Saham adalah Surat berharga yang
berguna sebagai bukti penyertaan .atau
pemilikan individu maupun institusi yang
dikeluarkan oleh sebuah perusahaan yang
berbentuk Perseroan Terbatas (Sunariyah,
2004:1l1). Tujuan perusahaan menerbitkan
saham adalah untuk mendapatkan dana,
melakukan, ekspansi dan mempertahankan
kelangsungan hidup perusahaan dimasa yang
akan datang, hal ini dapat menunjukkan
prospek perusahaan tersebut. Penerbitan
saham oleh perusahaan dapat membiayai
investasinya dan menjadi sarana yang, efisien
dalam mengalokasikan dana kepada proyek
proyek yang produktif dan efisien (Anoraga
dan Pakarti, 2003:58).
Saham adalah Surat berharga`yang
paling sering diperjualbelikan dan juga
menjadi Surat berharga yang memiliki resiko
tinggi. Resiko muncul dengan adanya
fluktuasi harga saham sebagai akibat dari
kepekaan saham terhadap perubahan
perubahan yang terjadi, baik perubahan dari
dalam maupun luar negeri seperti politik
ekonomi, moneter, undang - undang maupun
perubahan yang terjadi dalam ataupun
perusahaan itu sendiri. Kepekaan tersebut
2
dapat dilihat dalam fluktuasi harga saham
(Manurung,2015 ; 3).
Salah satu keuntungan dari investasi
dalam bentuk saham adalah return saham.
Return saham dapat diartikan sebagai suatu
tingkat pengembalian saham sesuai dengan
harapan, pada suatu investasi yang telah
dilakukan. Return yang tinggi akan
berdampak bagi investor, yang dimana hal
tersebut akan membuat investor tertarik untuk
menanamkan dananya di pasar modal. Jika
dilihat dari tingkat pengembalian yang tinggi
yang akan diberikan perusahaan kepada para
investor, akan memperlihatkan bahwa kinerja
perusahaan tersebut dapat dikatakan baik
selain itu dengan tingginya tingkat
pengembalian dapat memberikan suatu efek
positif pada saham yang investor telah
tanamkan di pasar modal.
Pembentukan return saham ditentukan
oleh mekanisme pasar. Dimana ketika
permintaan meningkat maka harga saham
akan naik dan diikuti naiknya return saham.
Naik turunya harga saham dipengaruhi oleh
informasi yang beredar pada pasar saham.
Investor dalam menentukan keputusan
investssi membutuhkan informasi yang
lengkap mengenai kondisi keuangan
perusahaan yang sebenarnya. Laporan
keuangan merupakan informasi yang
digunakan untuk menilai posisi keuangan dan
kinerja perusahaan yang terdiri dsri neraca
laporan laba rugi, laporan perubahan ekuitas
dan laporsn arus kas (standar akuntansi
keuangan No. 1). Manajer dapat
memodifikasi laporan keuangan yang disusun
untuk menghasilkan jumlah laba (earning)
yang diinginkan.
Manajemen laba adalah campur tangan
manajemen dalam proses penyusunan laporan
keuangan guna mencapai tingkat laba tertentu
dengan tujuan menguntungkan diri sendiri
(atau perusahaannya). Peluang untuk
mencapai laba tersebut timbul karena metode
akuntansi memberikan peluang bagi
manajemen untuk mencatat suatu fakta
tertentu dengan cara yang berbeda dan
peluang bagi manajemen untuk melibatkan
subyektivitas dalam menyusun estimasi
(Worthy, 1984 dalam Saputro dan Setiawati,
2004). Isu bagaimana pasar modal memproses
informasi akuntansi, terutama laba dan
komponennya merupakan hal yang penting
bagi partisipan pasar modal. Subramanyam
(1996) dalam Ardiati (2005) menemukan
bahwa diskresioner total akrual (discretionary
accruals) berhubungan dengan harga saham,
laba yang akan datang dan aliran kas dan
menyimpulkan bahwa manajer memilih
akrual untuk meningkatkan keinformatifan
(informativeness) laba akuntansi. Di samping
itu, akrual memungkinkan manajer
mengkomunikasikan informasi privat mereka
dan oleh karena itu meningkatkan
kemampuan laba untuk mencerminkan nilai
ekonomis perusahaan
Informasi mengenai manajemen laba
merupakan salah satu pertimbangan investor
dalam berinvestasi, hal ini dikarenakan
informasi mengenai manajemen laba
meminimalkan ketidak pastian akan dana
yang diinvestasikan menurun. Sehingga
investor dalam mengambil keputusan
investasi tidak mengalami keragu – raguan.
Hal tersebut menyebabkan minat investor
untuk membeli saham perusahaan akan
meningkat. Meningkatnya minat investor
untuk membeli saham suatu perusahaan akan
menyebabkan return saham naik.
Salah satu alat untuk menganalisis
harga saham adalah dengan analisis ratio
keuangan perusahaan. Analisis ratio
merupakan alat yang membantu kita untuk
menganalisis laporan keuangan perusahaan
sehingga kita dapat mengetahui kekuatan dan
kelemahan suatu perusahaan.
Return on Asset (ROA) merupakan
ukuran seberapa besar laba bersih yang dapat
diperoleh dari seluruh kekayaan (aktiva) yang
dimiliki perusahaan. Profitabilitas perusahaan
memberikan informasi kepada pihak luar
mengenai efektifitas operasional perusahaan.
Profitabilitas perusahaan yang tinggi
menunjukkan kemampuan perusahaan
menghasilkan laba di masa yang akan datang
dan merupakan informasi penting bagi
investor sebagai pertimbangan dalam
menanamkan modalnya.
Debt to Equity Ratio merupakan salah
satu rasio solvabilitas yang mengukur
kontribusi modal sendiri terhadap total hutang
dalam struktur permodalan. DER yang tinggi
menunjukkan pendanaan perusahaan lebih
banyak dilakukan dengan menggunakan
3
hutang. Menurut Kanti (2008) Semakin besar
DER perusahaan bararti laba perusahaan juga
besar namun digunakan juga untuk
pembayaran hutangnya, sehingga investor
tertarik menginvestasikan dananya walaupun
investtor mengetahui perusahaan menanggung
resiko yang besar. Debt to Equity Ratio
mempunyai pengaruh terhadap perubahan
return saham. Hal ini mengindikasi bahwa
semakin besar rasio hutang (DER) harga
saham semakin naik sesuai teori Modligiani
dan Miller (dalam Husnan 2001) yang
menunjukkan bahwa sejauh mana
pembayaran bunga bisa dipergunakan untuk
mengurangi beban pajak maka penggunaan
hutang memberikan manfaat bagi pemilik
perusahaan.
Perilaku oportunis manajemen dapat
dicegah dengan melalui mekanisme good
corporate governance dengan penempatan
komite audit dalam perusahaan. Jumlah
anggota komite audit berkaitan erat dengan
seberapa banyak sumber daya yang
dialokasikan untuk menghadapi perrnasalahan
yang ada pada perusahaan. Dalam rangka
untuk membuat komite audit yang efektif
dalam pengendalian dan pemantauan atas
kegiatan pengelolaan perusahaan, komite
harus memiliki anggota yang cukup untuk
melaksanakan tanggung jawab.
Ukuran komite audit yang besar
menyebabkan adanya pertukaran pengetahuan
dan informasi (Tao dan Hutch` 2011 dalam
Wulandari, 2012). Jumlah anggota komite
audit disesuaikan besar kecilnya dengan
perusahaan dan tanggung jawab. Menurut
Wallace dan Zinkin (2005) rentang yang
efektif adalah sebesar 3 - 6 orang. Komite
audit yang terlalu kecil akan mengalami
kesulitan dalam pendistribusian kerja Namun
biasanya 3 - 5 anggota merupakan jumlah
yang cukup ideal (FCGI, 2002; KNRG,
2006). Di Indonesia berdasarkan Keputusan
Ketua BAPEPAM No. Rep 29/PM/2004 juga
menyatakan bahwa perusahaan go public
wajib untuk memiliki komite audit dengan
jumlah minimal tiga orang. Jumlah tersebut
mayoritas harus bersifat independen.
Adanya komite audit yang efektif,
mampu meningkatkan kualitas dan
kredibilitas laporan keuangan tahunan yang
telah diaudit dan membantu -dewan direksi
 dalam memajukan kepentingan pemegang
saham. (Dalton et al. (1999) dalam Rahmat et
al. (2008) menemukan bahwa komite audit
menjadi tidak efektif jika ukurannya terlalu
kecil atau terlalu besar. Ukuran komite audit
yang tepat akan memungkinkan anggota
untuk menggunakan pengalaman dan keahlian
mereka bagi kepentingan terbaik stakeholder.
Lin (2006) membuktikan bahwa semakin
besar ukuran komite audit maka kualitas
pelaporan keuangan semakin terjamin.
Berdasarkan latar belakang masalah di
atas penulis tertarik untuk melakukan sebuah
penelitian dengan judul “Pengaruh
Menajemen Laba, ROA, DER dan Komite
Audit Terhadap Return Saham”
2. Tujuan Penelitian
a. Untuk mengetahui dan menganalisis
pengaruh manajemen laba terhadap
return saham.
b. Untuk mengetahui dan menganalisis
pengaruh ROA terhadap return saham.
c. Untuk mengetahui dan menganalisis
pengaruh DER terhadap return saham.
d. Untuk mengetahui dan menganalisis
pengaruh Komite Audit terhadap return
saham.
3. Pengembangan Hipotesis
a. Pengaruh Manajemen Laba Terhadap
Return Saham
Manajemen laba adalah campur
tangan manajemen dalam proses
penyusunan laporan keuangan guna
mencapai tingkat laba tertentu dengan
tujuan menguntungkan diri sendiri (atau
perusahaannya). Peluang untuk mencapai
laba tersebut timbul karena metode
akuntansi memberikan peluang bagi
manajemen untuk mencatat suatu fakta
tertentu dengan cara yang berbeda dan
peluang bagi manajemen nntuk
melibatkan subyektivitas dalam
menyusnn estimasi (Worthy, 1984 dalam
Saputro dan Setiawati, 2004). Isu
bagaimana pasar modal memproses
informasi akuntansi, terutama laba dan
komponennya merupakan hal yang
penting bagi partisipan pasar modal.
Subramanyam (1996) dalam Ardiati
(2005) menemukan bahwa diskresioner
total akrual (discretionary accruals)
berhubungan dengan harga saham, laba
4
yang akan datang dan aliran kas dan
menyimpulkan bahwa manajer memilih
akrual untuk meningkatkan
keinformatifan (informativeness) laba
akuntansi. Di samping itu, akrual
memungkinkan manajer
mengkomunikasikan informasi privat
mereka dan oleh karena itu meningkatkan
kemampuan laba untuk mencerminkan
nilai ekonomis perusahaan
Informasi mengenai manajemen
laba merupakan salah satu pertimbangan
investor dalam berinvestasi, hal ini
dikarenakan informasi mengenai
manajemen laba meminimalkan ketidak
pastian akan dana yang diinvestasikan
menurun. Sehingga investor dalam
mengambil keputusan investasi tidak
mengalami keragu – raguan. Hal tersebut
menyebabkan minat investor untuk
membeli saham perusahaan akan
meningkat. Meningkatnya minat investor
untuk membeli saham suatu perusahaan
akan menyebabkan return saham naik.
Berdasarkan pemarapan tersebut,
maka hipotesis yang diajukan adalah
sebagai berikut.
H1 : Manajemen laba berpengaruh
secara signifikan terhadap return
saham.
b. Pengaruh ROA Terhadap Return Saham
Return on Asset (ROA)
merupakan ukuran seberapa besar laba
bersih yang dapat diperoleh dari seluruh
kekayaan (aktiva) yang dimiliki
perusahaan. Profitabilitas perusahaan
memberikan informasi kepada pihak luar
mengenai efektifitas operasional
perusahaan. Profitabilitas perusahaan
yang tinggi menunjukkan kemampuan
perusahaan menghasilkan laba di masa
yang akan datang dan merupakan
informasi penting bagi investor sebagai
pertimbangan dalam menanamkan
modalnya.
H2 : ROA berpengaruh secara
signifikan terhadap return saham.
c. Pengaruh DER Terhadap Return Saham
Debt to Equity Ratio merupakan
salah satu rasio solvabilitas yang
mengukur kontribusi modal sendiri
terhadap total hutang dalam struktur
 permodalan. DER yang tinggi
menunjukkan pendanaan perusahaan
lebih banyak dilakukan dengan
menggunakan hutang. Menurut Kanti
(2008) Semakin besar DER perusahaan
bararti laba perusahaan juga besar namun
digunakan juga untuk pembayaran
hutangnya, sehingga investor tertarik
menginvestasikan dananya walaupun
investtor mengetahui perusahaan
menanggung resiko yang besar. Debt to
Equity Ratio mempunyai pengaruh
terhadap perubahan return saham. Hal ini
mengindikasi bahwa semakin besar rasio
hutang (DER) harga saham semakin naik
sesuai teori Modligiani dan Miller (dalam
Husnan 2001) yang menunjukkan bahwa
sejauh mana pembayaran bunga bisa
dipergunakan untuk mengurangi beban
pajak maka penggunaan hutang
memberikan manfaat bagi pemilik
perusahaan.
H3 : DER berpengaruh secara
signifikan terhadap return saham.
d. Pengaruh Komite Audit Terhadap Return
Saham
Perilaku oportunis manajemen
dapat dicegah dengan melalui mekanisme
good corporate governance dengan
penempatan komite audit dalam
perusahaan. Jumlah anggota komite audit
berkaitan erat dengan seberapa banyak
sumber daya yang dialokasikan untuk
menghadapi perrnasalahan yang ada pada
perusahaan. Dalam rangka untuk
membuat komite audit yang efektif dalam
pengendalian dan pemantauan atas
kegiatan pengelolaan perusahaan, komite
harus memiliki anggota yang cukup
untuk melaksanakan tanggung jawab.
Ukuran komite audit yang besar
menyebabkan adanya pertukaran
pengetahuan dan informasi (Tao dan
Hutch` 2011). Jumlah anggota komite
audit disesuaikan besar kecilnya dengan
perusahaan dan tanggung jawab. Menurut
Wallace dan Zinkin (2005) rentang yang
efektif adalah sebesar 3 - 6 orang. Komite
audit yang terlalu kecil akan mengalami
kesulitan dalam pendistribusian kerja
Namun biasanya 3 - 5 anggota
merupakan jumlah yang cukup ideal
(FCGI, 2002; KNRG, 2006). Di
Indonesia berdasarkan Keputusan Ketua
BAPEPAM No. Rep 29/PM/2004 juga
menyatakan bahwa perusahaan go public
wajib untuk memiliki komite audit
dengan jumlah minimal tiga orang.
Jumlah tersebut mayoritas harus bersifat
independen.
Adanya komite audit yang efektif,
mampu meningkatkan kualitas dan
kredibilitas laporan keuangan tahunan
yang telah diaudit dan membantu -dewan
direksi dalam memajukan kepentingan
pemegang saham. (Dalton et al. (1999)
dalam Rahmat et al. (2008) menemukan
bahwa komite audit menjadi tidak efektif
jika ukurannya terlalu kecil atau terlalu
besar. Ukuran komite audit yang tepat
akan memungkinkan anggota untuk
menggunakan pengalaman dan keahlian
mereka bagi kepentingan terbaik
stakeholder. Lin (2006) membuktikan
bahwa semakin besar ukuran komite
audit maka kualitas pelaporan keuangan
semakin terjamin.
H4 : Komite Audit berpengaruh secara
signifikan terhadap return saham.
4. Populasi, sampel dan teknik pengambilan
sampel
Populasi yang menjadi obyek dalam
penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang
masuk dalam index LQ 45 tahun 2014-2016.
Pemenggunakan pengambilan sampel
dilakukan dengan menggunakan metode
purposive sampling. Sampel dalam penelitian
ini adalah perusahaan manufaktur yang
memiliki yang memenuhi kriteria :
a. Perusahaan yang masuk dalam index LQ
45 secara terus menerus dari tahun 2014
sampai tahun 2016.
b. Perusahaan Index LQ 45 yang bukan
merupakan perusahaan sektor keuangan
c. Perusahaan yang memiliki data yang
lengkap
5. Hasil penelitian
a. Analisis Regresi Linier Berganda
Pengujian asumsi klasik yang telah
dilakukan menghasilkan kesimpulan
bahwa model regresi dalam penelitian ini
layak digunakan karena model regresi
telah terbebas dari masalah normatis data,
5
 tidak terjadi multikolinearitas, tidak terjadi menunjukkan angka -5.001
autokorelasi, dan tidak terjadi mempunyai arti jika variabel Komite
heteroskedalitas. Hasil perhitungan regresi Audit (X4) naik 1%, sedangkan
berganda dapat dilihat dalam tabel 1 variabel lain dianggap tetap maka
berikut ini akan menyebabkan return saham turun
Tabel 1 sebesar 5.001%.
Hasil Regresi Linier Berganda b. Penguji Hipotesis
a
Coefficients Untuk pengujian hipotesis dilakukan
Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients
uji statistik t. statistik t pada dasarnya
Model B Std. Error Beta t Sig.
menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu
1 (Constant) -44.883 22.785 -1.970 .054 variabel penjelas atau independent secara
DA -55.373 41.504 -.163 -1.334 .188 individual dalam menerangkan variasi
ROA 4.767 1.104 .645 4.318 .000 variabel dependen (Ghozali, 2011). Berikut
DER 24.813 9.358 .390 2.652 .011 disajikan hasil pengujian hipotesis secara
Komite Audit -5.001 5.534 -.112 -.904 .370 parsial (Uji t) dan Secara Simultan (Uji F).
a. Dependent Variable: RETURN Tabel 2
Sumber : Data Skunder yang diolah 2018
Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Berdasarkan Tabel 5.13 di atas, Coefficients
a

model analisis regresi berganda yang Unstandardized Standardized

Coefficients Coefficients
digunakan dalam penelitian ini dapat
Model B Std. Error Beta t Sig.
dirumuskan sebagai berikut:
Y= – 44.883 – 55.373 X1 + 4.767 X2 + 1 (Constant) -44.883 22.785 -1.970 .054
DA -55.373 41.504 -.163 -1.334 .188
24.813 X3 – 5.001 X4
ROA 4.767 1.104 .645 4.318 .000
Persamaan regresi diatas dapat
DER 24.813 9.358 .390 2.652 .011
dijelaskan sebagai berikut: Komite -5.001 5.534 -.112 -.904 .370
1) Konstanta menunjukkan angka sebesar Audit

-44.883. Hal ini berarti return saham a. Dependent Variable: RETURN

Sumber : Data Skunder yang diolah 2018
cenderung mengalami penurunan
1) Pengaruh Manajemen Laba
sebesar 44.883 jika variabel bebas
dalam penelitian ini tidak mengalami terhadap Return Saham
perubahan. Berdasarkan tabel 2 diketahui bahwa
2) Koefisien regresi manajemen laba (X1)
nilai t hitung untuk variabel
menunjukkan angka – 55.373 manajemen laba sebesar -1.334
mempunyai arti jika variabel dengan nilai signifikasi sebesar 0.188.
manajemen laba (X1) naik 1%, Karena nilai signifikasi variabel
sedangkan variabel lain dianggap tetap manajemen laba lebih besar dari 0.05
maka akan menyebabkan return saham (0.188>0.05) maka dapat disimpulkan
turun sebesar 55.373%. bahwa manajemen laba tidak
3) Koefisien regresi ROA (X2) berpengaruh secara signifikan
menunjukkan angka 4.767 mempunyai terhadap return saham. Hal ini berarti
arti jika variabel ROA (X2) naik 1%, bahwa H1 ditolak.
2) Pengaruh ROA terhadap Return
sedangkan variabel lain dianggap tetap
maka akan menyebabkan return saham Saham
naik sebesar 4.767%. Berdasarkan tabel 2 diketahui bahwa
4) Koefisien regresi DER (X3) nilai t hitung untuk variabel ROA
menunjukkan angka 24.813 sebesar 4.318 dengan nilai signifikasi
mempunyai arti jika variabel DER sebesar 0.000. Karena nilai signifikasi
(X3) naik 1%, sedangkan variabel lain variabel ROA Kurang dari 0.05
dianggap tetap maka akan (0.000<0.05) maka dapat disimpulkan
menyebabkan return saham naik bahwa ROA berpengaruh secara
sebesar 24.813%. signifikan terhadap return saham. Hal
5) Koefisien regresi Komite Audit (X4)
ini berarti bahwa H2 diterima.

6
 3) Pengaruh DER terhadap Return
Saham
Berdasarkan tabel 2 diketahui bahwa
nilai t hitung untuk variabel DER
sebesar 2.652 dengan nilai signifikasi
sebesar 0.011. Karena nilai signifikasi
variabel DER Kurang dari 0.05
(0.011<0.05) maka dapat disimpulkan
bahwa DER berpengaruh secara
signifikan terhadap return saham. Hal
ini berarti bahwa H3 diterima.
4) Pengaruh Komite Audit terhadap
Return Saham
Berdasarkan tabel 2 diketahui bahwa
nilai t hitung untuk variabel Komite
Audit sebesar -0.904 dengan nilai
signifikasi sebesar 0.370. Karena nilai
signifikasi variabel komite audit lebih
besar dari 0.05 (0.370>0.05) maka
dapat disimpulkan bahwa komite audit
tidak berpengaruh secara signifikan
terhadap return saham. Hal ini berarti
bahwa H4 ditolak.
Hasil pengujian hipotesis secara
simultan adalah sebagai berikut.
Tabel 3
Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
ANOVAb
Sum of Mean
Model Squares Df Square
1 Regression 17380.283 4 4345.071 5.410
Residual 41762.268 52 803.121
Total 59142.551 56
a. Predictors: (Constant), Komite Audit, DER, DA
b. Dependent Variable: RETURN
Dari tabel 3 diketahui bahwa nilai F
sebesar 5.410 dengan tingkat signifikasi
kurang dari 0.05 (0.001<0.05). Karena
nilai signifikasi uji F kurang dari 0.05
maka dapat disimpulkan bahwa secara
bersama – sama Manajemen Laba (X1),
ROA (X2), DER (X3) dan Komite Audit
(X4) secara bersama – sama berpengaruh
terhadap return saham.
6. Pembahasan
a. Pengaruh Manajemen Laba terhadap
Return Saham
Berdasarkan hasil pengujian
hipotesis diketahui bahwa manajemen
laba tidak berpengaruh secara signifikan
terhadap return saham dengan nilai
signifikasi sebesar 0.188.
Manajemen laba dapat
didefinisikan sebagai suatu tindakan
yang dilakukan melalui pemilihan
kebijakan akuntansi untuk
memperoleh tujuan tertentu misalnya
untuk meningkatkan nilai perusahaan
atau untuk kepentingan pribadi
mana-jemen perusahaan (Scott,
2011). Praktik manajemen laba
memiliki dua sifat utama yaitu
efisien dan oportunistik. Adanya
praktik manajemen laba yang
bersifat oportunistik sangat berkaitan
erat dengan permasalahan keagenan
dalam perusahaan. Permasalahan
keagenan yang terjadi dalam
perusahaan akan mendorong manajer
sebagai agen melakukan praktik
manajemen laba untuk memenuhi
kepentingan pribadinya yang
biasanya bertolak belakang dengan
kepentingan principal.
Hasil penelitian ini
menunjukan bahwa manajemen laba
tidak berpengaruh terhadap return
saham. Hal ini dikarenakan investor
investor di Indonesia sabagian
F Sig.
mengincar keuntungan jangka
.001a
pendek, sehingga investor tidak
begitu memperhatikan besar kecilnya
manajemen laba yang dilakukan oleh
, ROA
perusahaan. Investor yang
menginginkan keuntungan jangka
pendek ini biasanya menggunakan
analisis teknikal dalam menentukan
keputusan investasi. Analisis
teknikal dilakukan dengan cara
melihat trend harga saham dipasar.
Hal tersebut menyebabkan
manajemen laba tidak berpengaruh
terhadap return saham.
Hasil penelitian ini tidak
sesuai dengan penelitian yang
dilakukan oleh Ardiyati (2003) yang
menyimpulkan bahwa manajemen
laba berpengaruh terhadap return
saham.
b. Pengaruh ROA terhadap Return
Saham
7
 Berdasarkan hasil pengujian
hipotesis diketahui bahwa ROA
berpengaruh secara signifikan terhadap
return saham dengan nilai signifikasi
sebesar 0.000.
Return On Assets (ROA)
merupakan rasio untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba dengan memanfaatkan
aktiva yang dimiliki. Tinggi rendahnya
Return On Assets (ROA) juga akan
mempengaruhi harga saham. Return On
Assets (ROA) yang tinggi berarti
perusahaan dalam menjalankan kegiatan
bisnisnya dikatakan baik dan tidak terjadi
masalah sehingga perusahaan mampu
menghasilkan laba yang tinggi. Laba
perusahan yang tinggi berarti menjadi
sinyal yang baik dan menunjukan
perusahaan perbankan mampu
memanfaatkan asset yang dimiliki untuk
memperoleh laba yang tinggi. Sebaliknya
jika Return On Assets (ROA) yang
rendah berarti tingkat laba yang
dihasilkan oleh perusahaan juga rendah
dan hal ini sebagai sinyal yang buruk
karena manajemen perusahaan kurang
bisa memanfaatkan asset yang dimiliki
untuk memperoleh laba. Return On
Assets (ROA) yang tinggi akan membuat
ketertarikan investor melakukan investasi
sehingga mampu mendorong kenaikan
harga saham. Dengan naiknya harga
saham maka secara otomatis akan
meningkatkan return saham hal ini
dikarenakan return saham sangat
tergantung dari naik turunnya harga
saham.
Hasil penelitian ini sejalan dengan
penelitian yang dilakukan oleh Indah
(2016) yang menyimpulkan bahwa ROA
berpengaruh secara signifikan terhadap
return saham.
c. Pengaruh DER terhadap Return
Saham
Berdasarkan hasil pengujian
hipotesis diketahui bahwa DER
berpengaruh secara signifikan terhadap
return saham dengan nilai signifikasi
sebesar 0.011. Nilai koefisien regresi
DER positif, hal ini berarti bahwa
semakin tinggi DER maka return saham
8
semakin tinggi. DER merupakan rasio
yang membandingkan total hutang yang
dimiliki perusahaan dengan modal sendiri
atau ekuitas. Sebagian investor
memandang bahwa perusahaan yang
tumbuh pasti akan memerlukan hutang
sebagai dana tambahan untuk memenuhi
pendanaan pada perusahaan yang
tumbuh. Perusahan tersebut memerlukan
banyak dana operasional yang tidak
mungkin dapat dipenuhi hanya dari
modal sendiri yang dimiliki perusahaan,
kondisi ini menyebabkan kemungkinan
berkembangnya perusahaan dimasa yang
akan datang yang berujung pada
meningkatnya harga saham. Naiknya
harga saham berarti return yang diterima
oleh pemiliki saham akan naik, hal ini
dikarenakan harga saham merupakan
pembentuk return saham itu sendiri.
Hasil penelitian ini tidak sejalan
dengan penelitian yang dilakukan oleh
Indah (2016) yang menyimpulkan bahwa
DER tidak berpengaruh terhadap return
saham.
d. Pengaruh Komite Audit terhadap
Return Saham
Berdasarkan hasil pengujian
hipotesis diketahui bahwa Komite Audit
tidak berpengaruh secara signifikan
terhadap return saham dengan nilai
signifikasi sebesar 0.370.
Ukuran komite audit adalah total
keseluruhan anggota audit dalam satu
perusahaan. Ukuran komite yang lebih
besar menyebabkan adanya pertukaran
pengetahuan dan informasi yang juga
lebih besar, tetapi ukuran komite audit
yang terlalu kecil akan mengalami
kesulitan dalam pendistribusian kerja,
sehingga ukuran komite audit juga harus
disesuaikan dengan besar-kecilnya
perusahaan dan tanggungjawab yang ada
pada perusahaan.
Hasil penelitian ini menunjukan
bahwa komite audit tidak berpengaruh
secara signifikan terhadap return saham.
Hal ini dikarenakan penempatan komite
audit hanya untuk memenuhi tuntutan
peraturan perundang – undangan.
Sehingga komite audit tidak efektif dalam
menjalankan tugasnya. Hal tersebut
 menyebabkan investor mengabaikan
keberadaan komite audit dalam
melakukan keputusan investasi sehingga
komite audit tidak berpengaruh terhadap
return saham.
Hasil penelitian ini sesuai dengan
penelitian yang dilakukan oleh Ardiyati
(2013) diama dalam penelitian tersebut
diketahui bahwa komite audit tidak
berpengaruh secara signifikan terhadap
return saham.
7. Simpulan
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis
diketahui bahwa
a. Manajemen laba tidak berpengaruh
secara signifikan terhadap return saham
dengan nilai signifikasi sebesar 0.188
b. ROA berpengaruh secara signifikan
terhadap return saham dengan nilai
signifikasi sebesar 0.000
c. DER berpengaruh secara signifikan
terhadap return saham dengan nilai
signifikasi sebesar 0.011
d. Komite audit tidak berpengaruh secara
signifikan terhadap return saham dengan
nilai signifikasi sebesar 0.370
8. Saran
a. Bagi peneliti selanjutnya diharapkan
melakukan penelitian lanjutan dengan
cara memodifikasi alat analisis yang
digunakan atau dengan menambah
variabel penelitian lain
b. Bagi investor diharapkan memperhatikan
ROA dan DER ketika hendak
berinvestasi pada suatu perusahaan. Hal
ini dikarenakan ROA dan DER secara
empiris berpengaruh terhadap return
saham
DAFTAR PUSTAKA
Anderson, K.L., Deli, D.N., dan Gillan, S.T.
2003. “Board of Directors, Audit
Committees, and the Information
Content of Earnings”. Working
Papers, September.
Alwi, Z.I. 2008. Pasar Modal Teori dan
Aplikasi. Jakarta : Yayasan
Pancur Siwah
9
Anoraga, Pandji dan Piji Pakerti. 2003,
Pengantar Pasar Modal. Jakarta,
Rineka. Cipta
Ardiati, A.Y, 2003. Pengaruh Manajemen
Laba dan Rasio Keuangan
Terhadap Return Saham dengan
kualitas audit Audit sebagai
Variabel Pemoderasi. Surabaya.
Simposium Nasional Akuntansi
VI.
Arif, B W. 2012, Pengaruh Manajemen
Laba dun Rasia Keuaagan
Perusahaaa Terhadap Peringkat
Obligasi. Skripsi Universitas
Diponegoro
Arifin, 2007. Teori Keuangan dan Pasar
Modal. Yogyakarta : Ekonesia
Bradbury, M. E., Mak, Y. T. dan Tan, S. M.
2004. “Board Characteristics,
Audit Committee Characteristics
and Abnormal Accruals”.
Working Paper. Unitec New
Zealand dan National University
of Singapore.
Brigham, Eugene F dan Houston. 2006.
Fundamental of
FinancialManagement: Dasar-
Dasar Manajemen Keuangan.
Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat.
Christiani dan Nugrahanti, 2014. Pengaruh
Kualitas Audit Terhadap
Manajemen Laba. Jurnal
Akuntansi dan Keuangan, Vol 16
No 1 Mei 2014
Frucot, V dan W.T. Shearon. (1991).
Budgetary Participation, Locus
Of Control and Mexican
Managerial Performance and
Job Satisfaction. The Accounting
Review. Januari, Hal: 80-89.
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis
Multivariate Dengan Program
SPSS. Semarang: Badan Penerbit
Universitas Diponegoro.
Hartono, J. 2000. Teori Portofolio dan
Analisis Investasi. Yogyakarta:
BPFE.UGM.
Husnan,Suad. 2001. Dasar-Dasar Teori
Portofolio dan Analisis
Sekuritas, Edisi Ketiga, UUP
AMP YKPN, Yogyakarta.
Husnan, Suad. 2009. Dasar - Dasar Teori
Portofolio dan Analisis Skuritas
:Edisi. Keempat Cetakan Kedua.
Yogyakarta : UPPSTIM YKPN.
Indah, Amini F. 2016. Pengaruh Corporate
Social Responsibility, Return On
Asset, Dan Debt To Equity Ratio
Terhadap Return Saham
Perusahaan Yang Terdaftar
Pada Indeks Bisnis 27 Di Bursa
Efek Indonesia. Skripsi Fakultas
Ekonomi UNY, Yogyakarta
Jogiyanto, 1998, Teori Portofolio dan
Analisis Investasi. Edisi pertama.
BPFE. Yogyakarta.
KNKG. 2006. Pedoman Umum Good
Corporate Governance Indonesia
Lin, J.W., Li, J.F. and Yang, S.Y. 2006. “The
Effect of Audit Commite
Performance on Earning
Quality” Managerial Auditing
Journal, 21 (9):921933.
Nurhayati, Siti, 2012. Metode Penelitian
Praktis (edist ke-2 ). Pekalongan :
Usaha Nasional.
Hanafi, Mamduh M. 2008. Manajemen
Keuangan. Edisi 1. Yogyakarta:
BPFE.
Manurung, Henry Togar, 2015. “Analisis
Pengaruh ROE, EPS, NPM dan
MVA Terhadap Harga Saham
(Studi Kasus Pada Perusahaan
Manufaktur Go Publik Sektor
Food dun Beverages Di BEI
Tahun 2009 - 2013)” . Skripsi
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
UNDIP.
10
Muslich, Mohamad. 2003. Manajemen
Keuangan Modern. Jakarta:
Bumi Aksara.
Prastiti A dan Meiranto. 2013. Pengaruh
Karakteristik Dewan Komisaris
dan Komite Audit terhadap
Manajemen Laba. Diponegoro
Journal of Accounting , Vol.2
No.4, I-12.
Rahmat, M. M., Iskandar, T. M., & Saleh, N.
M., 2009. Audit committee
characteristics in financially
distressed and non-distressed
companies. Managerial Auditing
Journal , Vol. 24 No. 7.
Riyanto. Bambang, 2002. Dasar-Dasar
Pembelanjaan Perusahaan, edisi
4. Yogyakarta: BPFE.
Robert, Ang, 1997 Buku Pintar Pasar Modal
Indonesia, Jakarta,. Mediasoft
Indonesia
Saputro, Julianto dan Lilis Setiawati. 2004.
“Kesempatan Bertumbuh dan
Manajemen Laba: Uji Hipotesis
Political Cost”. Jurnal: Riset
Akuntansi Indonesia. Vol. 7, No.
2, Mei 2004. Hal: 251-263.
Sartono, Agus, 2001. Manajemen Keuangan
Teori dan Aplikasi. Yogyakarta:
BPFE
Scott, William R. (2011). Financial
Accounting Theory. Sixth
Edition. Canada: Person
Prentice Hall.
Sunariyah. 2004. Pengantar Pengetahuan
Pasar Modal. Edisi Kelima.
Bandung: CV. Alfabeta.
Tandelilin, Eduardus. 2007, Analisis
Investasi dan Manajemen
Portofolio, BPFEUGM,
Yogyakarta
Van Horne, James C. dan Wachowicz JR,
John M. (2012). Fundamental
of Financial Management:
Prinsip-prinsip Manajemen
 Keuangan. Jakarta: Salemba
Empat.
Wallace, Peter., dan Zinkin, John. 2005.
Mastering Business In Asia:
Corporate Governance.
Sengapore: Saik Wah Press Pte
Ltd
Weston, J. Fred dan Thomas E. Copeland.
1996. Manajemen Keuangan.
Jilid 2. Erlangga. Jakarta
Wulandari, Paramastri. 2012. Pengaruh
Karakteristik Komite Audit
terhadap Pembentukan Risk
Management Committee. Skripsi
Universitas Diponegoro.

11