a.

Capital Budgeting Techniques

- Penganggaran modal → proses mengevaluasi dan memilih investasi jangka panjang yang
disesuaikan dengan tujuan perusahaan dalam rangka memaksimalkan kekayaan pemilik,
yang umum dilakukan dalam bentuk asset produktif.
- Belanja modal → pengeluaran dana perusahaan yang diharapkan menghasilkan manfaat
masa depan selama periode waktu tertentu yang lebih dari satu tahun.
- Pengeluaran operasional → pengeluaran perusahaan yang menghasilkan manfaat dalam
satu tahun. Biasanya berbentuk asset tetap namun tidak semua asset tetap digolongkan ke
dalam pengeluaran operasional
- Motif utama belanja modal → memperluas operasional, mengganti atau memperbaruhi
asset tetap untuk mendapatkan manfaat lain yang kurang nyata dalam jangka lama.
- Proses penganggaran modal : pembuatan proposal, tinjau dan analisis, pengambilan
keputusan, penerapan dan menindaklanjuti.
- Terminology Dasar
 Proyek independen vs saling eksekutif : Misalnya, perusahaan yang membutuhkan
peningkatan kapasitas produksi dapat memperolehnya dengan (1) memperluas
pabriknya, (2) mengakuisisi perusahaan lain, atau (3) mengontrak perusahaan lain
untuk produksi. Jelas, menerima salah satu opsi menghilangkan kebutuhan mendesak
untuk salah satu dari yang lain.
 Dana tak terbatas vs penjatahan modal : Jika sebuah perusahaan memiliki dana tak
terbatasuntuk investasi membuat keputusan penganggaran modal cukup sederhana,
sedangkan penjatahan modal mereka memiliki anggaran tetap yang tersedia untuk
belanja modal dan banyak proyek akan bersaing untuk mendapatkan dolar ini.
 Terima-tolak vs pendekatan peringkat : menerima-menolak melibatkan pendekatan
evaluasi proposal pengeluaran modal untuk menentukan apakah mereka memenuhi
kriteria penerimaan minimum perusahaan. Pendekatan peringkat, melibatkan
peringkat proyek berdasarkan beberapa ukuran yang telah ditentukan, seperti tingkat
pengembalian.
- Teknik penganggaran modal → Pendekatan yang umum adalah mengintegrasikan
prosedur nilai waktu, pertimbangan risiko dan pengembalian, dan konsep penilaian untuk
 memilih pengeluaran modal yang konsisten dengan tujuan perusahaan untuk
memaksimalkan kekayaan pemilik.

b. Cash Flows
- Arus kas dari setiap proyek dapat mencakup tiga komponen dasar: (1) investasi awal, (2)
arus kas operasi (yang dapat berupa arus masuk atau arus keluar), dan (3) arus kas
terminal.
- arus kas operasi, yang merupakan arus masuk dan keluar kas setelah pajak tambahan
bersih yang dihasilkan dari implementasi proyek selama masa pakainya sedangkan uarus
kas terminaladalah arus kas nonoperasional setelah pajak yang terjadi pada tahun terakhir
proyek.
- Keputusan eskpansi vs penggantian
 Investasi awal dalam kasus penggantian adalah perbedaan antara investasi awal yang
diperlukan untuk memperoleh aset baru dan setiap arus kas masuk atau keluar setelah
pajak yang diharapkan dari likuidasi aset lama.
 semua keputusan penganggaran modal dapat dilihat sebagai keputusan pengganti.
Keputusan ekspansi hanyalah keputusan penggantian di mana semua arus kas dari
aset lama adalah nol.
- Biaya tengah (hangus) dan biaya peluang → Biaya hangusadalah pengeluaran kas yang
telah dilakukan (pengeluaran masa lalu) dan tidak dapat diperoleh kembali. Biaya hangus
tidak berpengaruh pada arus kas yang relevan dengan keputusan saat ini. Sedangkan
Biaya peluangadalah arus kas yang dapat direalisasikan dari penggunaan alternatif terbaik
dari aset yang sudah ada.
- Penganggaran modal internasional dan inestasi jangka panjang
 Penganggaran modal internasional berbeda dari versi domestik karena (1) arus kas
keluar dan arus masuk terjadi dalam mata uang asing dan (2) investasi asing memiliki
potensi risiko politik yang signifikan.
 Risiko mata uang jangka panjang dapat diminimalkan dengan membiayai investasi
asing setidaknya sebagian di pasar modal lokal. Langkah ini memastikan bahwa
 pendapatan proyek, biaya operasi, dan biaya pembiayaan akan dalam mata uang
lokal.
 Demikian juga, nilai dolar dari arus kas mata uang lokal jangka pendek dapat
dilindungi dengan menggunakan sekuritas dan strategi khusus seperti instrumen pasar
berjangka, forward, dan opsi.
 isiko politikdapat diminimalkan dengan menggunakan strategi operasi dan keuangan.
Perusahaan juga dapat melindungi diri mereka dari hambatan pengembalian investasi
oleh pemerintah daerah dengan mengatur pembiayaan investasi seperti utang dan
bukan sebagai ekuitas.