PENGARUH PENDAPATAN ASLI DAERAH DAN DANA ALOKASI

UMUM TERHADAP PERTUMBUHAN EKONOMI DENGAN BELANJA

MODAL SEBAGAI VARIABEL INTERVENING KABUPATEN KOTA
DI KALIMANTAN TENGAH TAHUN 2015-2019

Kodrat
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pancasetia Banjarmasin
Jl. A. Yani Km. 5,5 Banjarmasin, Kalimantan Selatan
e-mail: Kodrat_1238@gmail.com

ABSTRACT
The purpose of this study is to determine and analyze: The Effect of Regional Original Income and
General Allocation Funds on Capital Expenditures and Economic Growth of City Districts in Central
Kalimantan Province in 2015 – 2019. The population and sample of this research are the 2015-2019 APBD
Budget Realization Report and 2015-2019 Economic Growth Data from 14 urban districts in Central
Kalimantan. Data was tested by Path Analysis with Multiple Linear Regression Test technique, Classical
Assumptions, with SPSS ver 25 application. The results of the study found: Regional Original Income has a
significant effect on Capital Expenditures, General Allocation Funds have a negative and significant effect on
Capital Expenditures, Regional Original Revenues have a significant effect on Economic Growth, General
Allocation Funds have no significant effect on Economic Growth, Capital Expenditures have no significant
effect on Growth Economy. Capital Expenditures do not mediate the effect of Regional Original Income on
Economic Growth. Capital Expenditures do not mediate the effect of the General Allocation Fund on Economic
Growth.
.

Keywords: Regional Original Income, Capital Expenditure, General Allocation Fund Economic growth

ABSTRAK
Tujuan penelitian ini untuk mengetahui dan menganalisis: Pengaruh Pendapatan Asli Daerah dan Dana
Alokasi Umum terhadap Belanja Modal dan Pertumbuhan Ekonomi Kabupaten Kota di Provinsi Kalimantan
Tengah tahun 2015 – 2019. Populasi dan sampel penelitian ini adalah Laporan Realisasi Anggaran APBD
periode 2015-2019 dan Data Pertumbuhan Ekonomi tahun 2015 - 2019 dari 14 kabupaten kota di Kalimantan
Tengah. Data diuji dengan Path Analisis dengan teknik Uji Regresi Linear Berganda, Asumsi Klasik, dengan
aplikasi SPSS ver 25. Hasil penelitian menemukan: Pendapatan Asli Daerah berpengaruh signifikan terhadap
Belanja Modal, Dana Alokasi Umum berpengaruh negative dan signifikan terhadap Belanja Modal, Pendapatan
Asli Daerah berpengaruh signifikan terhadap Pertumbuhan Ekonomi, Dana Alokasi Umum tidak berpengaruh
signifikan terhadap Pertumbuhan Ekonomi, Belanja Modal tidak berpengaruh signifikan terhadap Pertumbuhan
Ekonomi. Belanja Modal tidak memediasi pengaruh Pendapatan Asli Daerah terhadap Petumbuhan Ekonomi.
Belanja Modal tidak memediasi pengaruh Dana Alokasi Umum terhadap Petumbuhan Ekonomi.

Kata kunci: Pendapatan Asli Daerah , Belanja Modal , Dana Alokasi Umum & Pertumbuhan Ekonomi

LATAR BELAKANG (penerimaan) untuk membiayai seluruh pengeluaran

Dalam suatu perekonomian sangat dibutuhkan peran
serta pemerintah untuk melakukan berbagai jenis
pembelanjan. Seperti halnya pengeluaran-pengeluaran
untuk membiayai, membangun, dan memperbaiki
infrastruktur, menyediakan fasilitas pendidikan dan
kesehatan serta mengaji Anggota Kepolisian, TNI dan
PNS, untuk menjaga keamanan nasional merupakan
pengeluaran wajib Indonesia.
Dengan kata lain pemerintah memiliki kewajiban
mutlak dalam mengumpulkan sumber-sumber dana
pemerintah yaitu belanja langsung dan tidak langsung.
Agar terwujudnya sasaran yang tepat dalam pengumpulan
dana untuk pembiayaan negara maka pemerintah
melaksanakan suatu kebijakan fiskal dengan menyusun
Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (APBN),
sedangkan untuk tingkat daerah dinamakan Anggaran
Pendapatan dan Belanja Daerah (APBD).
Menurut UU No. 33 tahun 2004, sumber penerimaan
yang digunakan untuk pendanaan pemerintah daerah
dalam pelaksanaan desentralisasi fiskal meliputi:
Pendapatan Asli Daerah (PAD), Dana Alokasi Umum
(DAU), Dana Bagi Hasil Pajak/Bukan Pajak, pinjaman
daerah dan lain-lain penerimaan yang sah. Pemerintah
daerah harus mengoptimalkan hasil penerimaan daerahnya
untuk pembiayaan kegiatan pembangunan. Oleh karena itu
peningkatan PAD dan DAU selalu diupayakan karena
merupakan penerimaan dari usaha untuk membiayai
penyelenggaraan pemerintah, dan peningkatan PAD, DAU
dan tersebut harus berdampak pada Pertumbuhan
Ekonomi daerah. Dan daerah tidak akan berhasil, bila
daerah tidak mengalami Pertumbuhan Ekonomi yang
berarti meskipun terjadinya peningkatan PAD dan DAU.
Keberhasilan peningkatan PAD, dan DAU hendaknya
tidak hanya diukur dari jumlah yang diterima,akan tetapi
diukur dengan perannya dalam Pertumbuhan Ekonomi.
Pengaruh Belanja Modal, Pendapatan Asli Daerah
Dan Dana Alokasi Umum Terhadap Pertumbuhan
Ekonomi pernah di lakukan penelitian oleh Muhammad
Reza (2019) dengan hasil pengujian secara parsial
menunjukkan variabel belanja modal dan variabel
Pendapatan Asli Daerah (PAD) serta variabel belanja
modal berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan
ekonomi dan pengujian secara simultan menunjukan hasil
bahwa belanja modal, pendapatan asli daerah dan dana
alokasi umum secara simultan berpengaruh signifikan
terhadap pertumbuhan ekonomi.
Menurut UU No. 33 tahun 2004, sumber penerimaan
yang digunakan untuk pendanaan pemerintah daerah
dalam pelaksanaan desentralisasi fiskal meliputi:
Pendapatan Asli Daerah (PAD), Dana Alokasi Umum
(DAU), Dana Bagi Hasil Pajak/Bukan Pajak, pinjaman
daerah dan lain-lain penerimaan yang sah. Pemerintah
daerah harus mengoptimalkan hasil penerimaan daerahnya
untuk pembiayaan kegiatan pembangunan. Oleh karena itu
peningkatan PAD dan DAU selalu diupayakan karena
merupakan penerimaan dari usaha untuk membiayai
penyelenggaraan pemerintah, dan peningkatan PAD, DAU
dan tersebut harus berdampak pada Pertumbuhan
Ekonomi daerah. Dan daerah tidak akan berhasil, bila
daerah tidak mengalami Pertumbuhan Ekonomi yang
berarti meskipun terjadinya peningkatan PAD dan DAU.
Keberhasilan peningkatan PAD, dan DAU hendaknya
tidak hanya diukur dari jumlah yang diterima,akan tetapi
diukur dengan perannya dalam Pertumbuhan Ekonomi.
Pengaruh Belanja Modal, Pendapatan Asli Daerah
Dan Dana Alokasi Umum Terhadap Pertumbuhan
Ekonomi pernah di lakukan penelitian oleh Muhammad
Reza (2019) dengan hasil pengujian secara parsial
menunjukkan variabel belanja modal dan variabel
Pendapatan Asli Daerah (PAD) serta variabel belanja
modal berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan
ekonomi dan pengujian secara simultan menunjukan hasil
bahwa belanja modal, pendapatan asli daerah dan dana
alokasi umum secara simultan berpengaruh signifikan
terhadap pertumbuhan ekonomi.
Menurut Abdullah (dalam Harahap, 2018) Belanja
modal adalah komponen belanja langsung dalam anggaran
pemerintah yang menghasilkan output berupa aset tetap.
Dalam pemanfaatan aset tetap yang dihasilkan tersebut,
ada yang bersinggungan langsung dengan pelayanan
publik atau dipakai oleh masyarakat (seperti jalan,
jembatan, trotoar, gedung olah raga, stadion, jogging
track, halte, dan rambu lalu lintas) dan ada yang tidak
langsung dimanfaatkan oleh publik (seperti gedung kantor
pemerintahan). Proporsi yang tidak tepat akan dapat
menggeser tujuan dari belanja modal itu sendiri dalam
perspektif kebijakan publik, sebagian besar belanja modal
seharusnya berhubungan dengan pelayanan publik yang
lebih diarahkan kepada pembangunan infrastruktur yang
digunakan oleh daerah. Bertambahnya infrastruktur dan
perbaikannya oleh pemerintah daerah diharapkan akan
memacu pertumbuhan ekonomi daerah
Berdasarkan latar belakang masalah di atas maka
peneliti akan meneliti dengan judul "Pengaruh
Pendapatan Asli Daerah dan Dana Alokasi Umum
Terhadap Pertumbuhan Ekonomi dengan Belanja Modal
sebagai Variabel Intervening Kabupaten/ Kota di
Kalimantan Tengah Tahun 2015-2019”.
STUDI LITERATUR.
Teori Pembangunan Ekonomi
Pembangunan ekonomi adalah suatu proses kenaikan
pendapatan total dan Pembangunan ekonomi adalah suatu
proses kenaikan pendapatan total dan pendapatan
perkapita dengan memperhitungkan adanya pertambahan
penduduk dengan disertai dengan perubahan fundamental
dalam struktur ekonomi suatu negara dan pemerataan
pendapatan bagi penduduk suatu Negara. Pengembangan
ekonomi tidak dapat lepas dari pertumbuhan ekonomi
(economic growth), pembangunan ekonomi mendorong
pertumbuhan ekonomi dan sebaliknya, pertumbuhan
ekonomi memperlancar proses pembangunan ekonomi.
(Jhingan 2014).
Pembangunan ekonomi juga bisa diartikan sebagai
suatu proses yang menyebabkan pendapatan perkapita
penduduk meningkat dalam jangka panjang. Terdapat tiga
elemen penting yang berkaitan dengan pembangunan
ekonomi; pertama, pembangunan sebagai suatu proses.
Bahwa pembangunan merupakan suatu tahapan yang
harus dijalani oleh setiap masyarakat atau bangsa. Kedua,
pembangunan sebagai suatu usaha untuk meningkatkan
pendapatan per kapita. Sebagai suatu usaha tindakan aktif
yang harus dilakukan oleh suatu negara dalam rangka
meningkatkan pendapatan perkapita. (Jhingan, 2014).
1. Teori Adam Smith
a. Hukum Alam
Meyakini berlakunya hukum alam dalam
persoalan ekonomi yang menganggap bahwa setiap
orang sebagai hakim yang paling tahu akan
kepentingannya sendiri. Yang sebaiknya dibiarkan
dengan bebas mengejar kepentingannya ini demi
keuntungan sendiri. Setiap orang jika dibiarkan bebas
akan berusaha memaksimalkan kesejahteraan dirinya
sendiri, karena semua orang dibiarkan bebas akan
memaksimalkan kesejahteraan mereka secara agregat.
Adam Smith pada dasarnya menentang setiap campur
tangan pemerintah dalam industri dan perniagaan.
Kekuatan yang tidak terlihat yaitu pasar persaingan
sempurna yang merupakan mekanisme menuju
keseimbangan secara otomatis, cenderung untuk
memaksimalkan kesejahteraan sosial. (Jhingan, 2014)
b. Pembagian Kerja
Titik mula dari teori pertumbuhan ekonomi Adam
Smith, yang meningkatkan daya produktifitas tenaga
kerja. Ia menghubungkan kenaikan itu dengan
meningkatkan keterampilan kerja, penghematan waktu
 dalam memproduksi barang, penemuan mesin yang
sangat menghemat tenaga. Penyebab yang terakhir
bukan berasal dari tenaga kerja melainkan dari modal.
c. Proses Penumpukan Modal
Smith (2018) menekankan, penumpukan modal
harus dilakukan terlebih dahulu daripada pembagian
kerja. Smith menganggap penumpukan modal sebagai
satu syarat mutlak bagi pembangunan ekonomi,
dengan demikian permasalahan pembangunan ekonomi
secara luas adalah kemampuan manusia untuk lebih
banyak menabung dan menanam modal. Dengan
demikian tingkat investasi akan ditentukan oleh tingkat
tabungan yang sepenuhnya diinvestasikan.
d. Agen Pertumbuhan
Menurutnya para petani, produsen dan
pengusaha, merupakan agen kemajuan dan
pertumbuhan ekonomi. Fungsi ketiga agen tersebut
saling berkaitan erat. Bagi Smith (2018) pembangunan
pertanian mendorong peningkatan pekerjaan konstruksi
dan perniagaan. Pada waktu terjadi surplus pertanian
sebagai akibat pembangunan ekonomi, maka
permintaan akan jasa perniagaan dan barang pabrikan
meningkat pula, ini semua akan membawa kemajuan
perniagaan dan berdirinya industri manufaktur. Pada
pihak lain, pembangunan sektor tersebut akan
meningkatkan produksi pertanian apabila petani
menggunakan teknologi yang canggih. Di penumpukan
modal dan pembangunan ekonomi terjadi karena
tampilnya para petani, produsen dan pengusaha.
2. Teori Thomas Robert Malthus
Malthus (2015) menilik perhatian pada
"perkembangan kesejahteraan" suatu negara, yaitu
pembangunan ekonomi yang dapat dicapai dengan
meningkatkan kesejahteraan suatu negara.
Kesejahteraan suatu negara sebagian bergantung pada
kuantitas produk yang dihasilkan oleh tenaga kerjanya,
dan sebagian lagi pada nilai atas produk tersebut.
Menurut Malthus (2015) pertumbuhan penduduk
saja tidak cukup untuk berlangsungnya perkembangan
ekonomi. Pertumbuhan penduduk adalah akibat dari
proses pembangunan ekonomi. Yang mana
pertumbuhan penduduk akan menigkatkan
kesejahteraan hanya bila pertumbuhan tersebut
meningkatkan permintaan efektif. Rendahnya
konsumsi atau kurangnya permintaan efektif yang
menimbulkan persediaan melimpah. Menurut teori
makmur merupakan sebab utama keterbelakangan.
Untuk pembangunan, negara harus memaksimalkan
produksi di sektor pertanian dan sektor industri. Ini
memerlukan kemajuan teknologi, pendistribusian
kesejahteraan dan tanah secara adil, perluasan
perdagangan internal dan eksternal, peningkatan
konsumsi tidak produktif, dan peningkatan kesempatan
kerja melalui rencana pekerjaan umum. (Todaro,
2000).
3. Teori Schumpeter
Salah satu pendapat yang menjadi landasan teori
pembangunan adalah adanya keyakinan bahwa sistem
kapitalisme merupakan sistem yang paling baik untuk
menciptakan pembangunan ekonomi. Namun,
Schumpeter meramalkan bahwa dalam jangka panjang
sistem kapitalisme akan mengalami kemacetan
(Satagnasi). Pendapat ini sama dengan pendapat kaum
klasik.
Menurut Schumpeter (2018) faktor utama yang
menyebabkan perkembangan ekonomi inovasi dan
pelakunya adalah para inovator atau pengusaha.
Kemajuan ekonomi suatu masyarakat hanya bisa
diterapkan dengan adanya inovasi oleh para Pengusaha
(entrepreneur). Dan kemajuan ekonomi tersebut dapat
dimaknai sebagai peningkatan output total masyarakat.
Teori Pertumbuhan Ekonomi
Kemampuan ini tumbuh sesuai dengan kemajuan
teknologi, dan penyesuaian kelembagaan dan ideologis
yang diperlukan nya. Definisi ini mempunyai 3 (tiga)
komponen: pertama, pertumbuhan ekonomi suatu bangsa
terlihat dari meningkatnya secara terus-menerus
persediaan barang; kedua, teknologi maju merupakan
faktor dalam pertumbuhan ekonomi yang menentukan
derajat pertumbuhan kemampuan dalam penyediaan aneka
macam barang kepada penduduk; ketiga penggunaan
teknologi secara luas dan efisien memerlukan adanya
penyesuaian di bidang kelembagaan dan ideologi sehingga
inovasi yang dihasilkan oleh ilmu pengetahuan umat
manusia dapat dimanfaatkan secara tepat
(Djojohadikusumo, 1994).
Menurut Sirojuzilam dan Mahalli (2010)
pertumbuhan ekonomi merupakan suatu gambaran
mengenai dampak kebijaksanaan pemerintah yang
dilaksanakan khususnya dalam bidang bidang ekonomi.
Dalam teori ekonomi pembangunan, dikemukakan ada
enam karakteristik pertumbuhan ekonomi, yaitu:
1. Terdapatnya laju kenaikan pertumbuhan perkapita
yang tinggi untuk mengimbangi laju pertumbuhan
penduduk yang cepat.
2. Semakin meningkatnya laju produksi per kapita
terutama akibat adanya perbaikan teknologi dan
kualitas input yang digunakan.
3. Adanya perubahan struktur ekonomi dari sektor
pertanian ke sektor industri dan jasa
4. Meningkatnya jumlah penduduk yang berpindah dari
pedesaan ke daerah perkotaan (urbanisasi).
5. Pertumbuhan ekonomi terjadi akibat adanya ekspansi
negara maju dan adanya kekuatan hubungan
internasional.
6. Meningkatnya arus barang dan modal dalam
perdagangan internasional. (Jhingan, 1995).
Data ekonomi merupakan sumber informasi
sistematik untuk dapat mengukur sejauh mana
perkembangan aktivitas ekonomi suatu negara. Suatu data
yang akurat diharapkan dapat menggambarkan suatu
kondisi statistik perekonomian. Statistik ini digunakan
oleh para ahli ekonomi untuk mempelajari perekonomian
dan oleh para pengambil keputusan untuk mengawasi
pembangunan ekonomi dan merumuskan kebijakan-
kebijakan yang tepat. Dalam konsep dasar ekonomi makro
indikator yang digunakan dalam mengukur pertumbuhan
ekonomi adalah Produk Domestik Bruto (PDB). PDB
adalah nilai pasar semua barang dan jasa akhir yang
diproduksi dalam perekonomian selama kurun waktu
tertentu (Mankiw, 2006).
Berdasarkan rumusan pengertian di atas, maka dalam
konsep regional, pertumbuhan ekonomi daerah adalah
angka yang ditunjukkan oleh besarnya tingkat
pertumbuhan produk domestik regional bruto suatu daerah
yang diukur atas dasar harga konstan. Bagi suatu daerah
provinsi, kabupaten/kota gambaran PDRB yang
mencerminkan adanya laju pertumbuhan ekonomi dapat
dilihat dalam data sektor-sektor ekonomi yang meliputi
pertanian, pertambangan dan penggalian, industri
pengolahan, listrik gas dan air bersih, bangunan,
perdagangan hotel dan restoran, pengangkutan dan
komunikasi, keuangan persewaan dan jasa perusahaan dan
jasa-jasa lainnya. Pertumbuhan ekonomi dapat dilihat dari
data konsumsi rumah tangga, konsumsi pemerintah,
pembentukan modal bruto, perubahan persediaan, ekspor
dan impor. Sedangkan pertumbuhan ekonomi daerah
dirumuskan sebagai berikut:
PDR B1 – PDR Bt-1
PED = ----------------------------------------------x 100 %
PDR Bt-1
Di mana:
PED = Pertumbuhan Ekonomi Daerah
PDR Bt = Produk Domestik Regional Periode Tertentu
PDRBt-1 = Produk Domestik Regional Bruto Periode
Sebelumnya.
Teori Pengeluaran Pemerintah
Semakin meningkatnya peran pemerintah maka
semakin besar pengeluaran pemerintah dalam porsinya
terhadap pendapatan nasional. Pengeluaran pemerintah
dalam arti riil dapat dipakai sebagai indikator besarnya
kegiatan pemerintah, yang dibiayai oleh pengeluaran
pemerintah itu. Semakin besar dan banyak kegiatan
pemerintah semakin besar pula pengeluaran pemerintah
yang bersangkutan. Tetapi perlu disadari bahwa proporsi
pengeluaran pemerintah terhadap Pendapatan Nasional
Bruto (GNP) adalah suatu ukuran yang sangat besar
terhadap kegiatan/peranan pemerintah dalam suatu
perekonomian. (Suparmoko, 2000)
1. Musgrave dan Rostow
Model pertumbuhan tentang perkembangan
pengeluaran Pemerintah, di kembangkan oleh Rostow
dan Musgrave yang menghubungkan perkembangan
pengeluaran pemerintah dengan tahapan-tahapan
pengembangan ekonomi yaitu tahap awal, tahap
menengah dan tahap lanjut. Pada tahap awal
perkembangan ekonomi, menurut mereka rasio
pengeluaran pemerintah terhadap pendapatan nasional
relatif besar. Hal ini dikarenakan pada tahap ini
presentasi investasi pemerintah terhadap total investasi
besar sehingga pemerintah harus menyediakan
berbagai sarana dan prasarana seperti pendidikan,
kesehatan, prasarana transportasi dan sebagainya.
(Suparmoko, 2000).
2. Teori Adolf Wagner (Hukum Wagner)
Pengamatan empiris yang dilakukan oleh Wagner
(2000)terhadap negara-negara Eropa, Amerika Serikat
dan Jepang pada abad ke 19 menunjukkan bahwa
aktivitas pemerintah dalam perekonomian cenderung
semakin meningkat. Wagner mengukur perbandingan
pengeluaran pemerintah terhadap PDB dengan
mengemukakan suatu teori mengenai perkembangan
pengeluaran pemerintah yang semakin besar dalam
persentase terhadap PDB. Wagner menyatakan bahwa
dalam suatu perekonomian apabila pendapatan per
kapita meningkat maka secara relatif pengeluaran
pemerintah pun akan meningkat terutama disebabkan
karena pemerintah harus mengatur hubungan yang
timbul dalam masyarakat, hukum, pendidikan,
rekreasi, kebudayaan dan sebagainya. (Suparmoko,
2000).
3. Teori Peacock dan Wiseman
Peacock dan Wiseman (2018) adalah dua orang
yang mengemukakan teori mengenai perkembangan
pengeluaran pemerintah yang terbaik. Peacock dan
Wisman mengemukakan pendapat lain dalam
menerangkan pendapat lain dalam menerangkan
perilaku perkembangan pemerintah. Mereka
mendasarkan pada suatu berusaha memperbesar
pengeluarannya dengan mengandalkan memperbesar
penerimaan dari pajak, padahal masyarakat tidak
menyukai pembayaran pajak yang besar.
Pengelolaan Keuangan Daerah
Dalam ketentuan umum pada PP Nomor 58 Tahun
2005, Pengelolaan Keuangan Daerah adalah keseluruhan
kegiatan yang meliputi perencanaan, pelaksanaan, penata
usahaan, pelaporan dan pertanggungjawaban, pengawasan
keuangan daerah. Pengelolan keuangan daerah dalam hal
ini mengandung beberapa kepengurusan dimana
kepengurusan umum atau yang sering disebut pengurus
administrasi dan kepengurusan khusus atau juga sering
disebut pengurusan Keuangan Daerah adalah keseluruhan
kegiatan yang meliputi perencanaan, pelaksanaan, penata
usahaan, pelaporan, pertanggungjawaban, dan pengawasan
keuangan daerah (PP 58/2005, pasal 1). Dalam
pengelolaan keuangan daerah yang ditetapkan tiap tahun
dengan undang-undang.
Anggaran Pendapatan dan Belanja Daerah (APBD)
Menurut Kepmendagri Nomor 29 tahun 2002,
Anggaran Pendapatan dan Belanja Daerah (APBD) adalah
suatu rencana keuangan tahunan daerah yang ditetapkan
berdasarkan peraturan daerah APBD. Selanjutnya
berdasarkan pendekatan kinerja, yaitu suatu sistem
anggaran yang mengutamakan upaya pencapain hasil
kinerja atau output dari perencanaan alokasi biaya atau
input yang ditetapkan. Bahwa pemerintah daerah bersama-
sama DPRD menyusun arah dan kebijakan umum
Anggaran Pendapatan dan Belanja Daerah (APBD) yang
memuat petunjuk dan ketentuan umum yang disepakati
sebagai pedoman dalam penyusun APBD.
Sedangkan berdasarkan Permendagri No. 13 Tahun
2006, APBD adalah rencana keuangan tahunan daerah
yang dibahas dan disetujui bersama oleh Pemerintah
Daerah dan DPRD, dan ditetapkan dengan Peraturan
Daerah. APBD merupakan dasar pengelolaan keuangan
daerah dalam satu tahun anggaran. APBD merupakan
rencana pelaksanaan semua Pendapatan Daerah dan semua
Belanja Daerah dalam rangka pelaksanaan Desentralisasi
dalam tahun anggaran tertentu. Pemungutan semua
penerimaan Daerah bertujuan untuk memenuhi target yang
ditetapkan dalam APBD. Dengan demikian pula semua
pengeluaran daerah dan ikatan yang membabani daerah
dalam rangka pelaksanaan desentralisasi dilakukan sesuai
jumlah dan sasaran yang ditetapkan dalam APBD. Karena
APBD merupakan dasar pengelolaan keuangan daerah,
maka APBD menjadi dasar pula bagi kegiatan
pengendalian, pemeriksaan dan pengawasan daerah.
APBD merupakan instrumen yang menjamin
terciptanya disiplin dalam proses pengambilan keputusan
terkait dengan kebijakan maupun belanja daerah. Untuk
menjamin APBD dapat disusun dan dilaksanakan dengan
baik dan benar, maka diatur landasan administratif dalam
pengelolaan anggaran daerah yang mengatur.
Dana Alokasi Umum
Dana Alokasi Umum (DAU) adalah dana yang
berasal dari APBN yang dialokasikan dengan tujuan
pemerataan keuangan antar daerah untuk membiayai
kebutuhan pengeluaran dalam rangka pelaksanaan
desentralisasi (PP No.55 Tahun 2005). Hal ini berkaitan
dengan pertimbangan keuangan antara pemerintah pusat
dan merupakan konsekuensi adanya penyerahan
kewenangan pusat kepada daerah. Transfer dari pusat ini
cukup signifikan sehingga pemerintah daerah dengan
leluasa dapat menggunakannya untuk memberi pelayanan
publik yang lebih baik atau untuk keperluan lain. DAU
dialokasikan untuk daerah provinsi, kabupaten dan kota
yang besarannya ditetapkan sekurang kurangnya 26% dari
pendapatan dalam negeri netto yang ditetapkan dalam
APBD. Proporsi DAU untuk daerah provinsi dan
kabupaten/kota ditetapkan sesuai dengan imbangan
kewenangan antara provinsi dan kabupaten/kota.
Pendapatan Asli Daerah
Berdasarkan Undang-Undang No.33 Tahun 2004
tentang Perimbangan Keuangan Antara Pusat & Daerah
Pasal 1 angka 18 bahwa “Pendapatan Asli Daerah (PAD)
adalah pendapatan yang diperoleh daerah yang dipungut
berdasarkan peraturan daerah sesuai dengan peraturan
perundang-undangan”.
Menurut (Aries Djaenuri, 2012:88) “Pendapatan Asli
Daerah (PAD) adalah penerimaan yang diperoleh daerah
dari sumber-sumber dalam wilayah sendiri yang dipungut
berdasarkan peraturan daerah sesuai dengan peraturan
perundang-undangan yang berlaku”.
Menurut (Haw Widjaya, 2009:42) “Pendapatan Asli
Daerah (PAD) merupakan pendapatan daerah yang
bersumber dari hasil pajak daerah, hasil retribusi daerah,
hasil pengelolaan kekayaan daerah yang dipisahkan dan
lain-iain pendapatan asli daerah yang sah, yang bertujuan
untuk memberikan kewenangan kepada pemerintah daerah
untuk mendanai pelaksanaan otonomi daerah sesuai
dengan potensi daerah sebagai perwujudan
desentralisasi”.
Belanja Modal
Menurut Halim (2004) tentang pengertian Belanja
Modal, yaitu: “Belanja Modal merupakan belanja
pemerintah daerah yang manfaatnya melebihi satu tahun
anggaran dan akan menambah asset atau kekayaan daerah
dan selanjutnya akan menambah belanja yang bersifat
rutin seperti biaya pemeliharaan pada Kelompok Belanja
Administrasi Umum”. Berdasarkan Peraturan Menteri
dalam Negeri Nomor 13 Tahun 2006 Pasal 53 ayat (1)
“Belanja modal sebagaimana dimaksud dalam pasal
50 huruf c digunakan untuk pengeluaran yang dilakukan
dalam rangka pembelian/pengadaan atau pembangunan
asset tetap berwujud yang mempunyai nilai manfaat lebih
dari dua belas bulan untuk digunakan dalam kegiatan
pemerintahan, seperti dalam bentuk tanah, peralatan dan
mesin, gedung dan bangunan, jalan, irigasi, dan jaringan
dan asset tetap lainnya”.
Berdasarkan Keputusan Menteri dalam Negeri
nornor 29 Tahun 2002, belanja modal dibagi menjadi:
1. Belanja Publik, yaitu belanja yang manfaatnya dapat
dinikmati secara langsung oleh masyarakat umum
2. Belanja Aparatur, yaitu belanja yang manfaatnya tidak
secara langsung dinikmati oleh masyarakat, tetapi
dirasakan secara langsung oleh aparatur.
METODOLOGI
Jenis Penelitian ini adalah penelitian kausalitas
kuantitatif Pendekatan kausalitas yaitu meneliti hubungan
sebab-akibat antara dua variabel atau lebih. Penelitian
kausal menjelaskan pengaruh perubahan variasi nilai
dalam suatu variabel terhadap variasi nilai variabel lain.
Dalam penelitian kausal, variabel Eksogen sebagai
variabel sebab dan variabel Endogen sebagai variabel
akibat (Silalahi, 2009). Penelitian ini menjelaskan
hubungan kausal antara variabel-variabel melalui
pengujian hipotesis, yaitu menguji hipotesis-hipotesis
berdasarkan teori yang telah dirumuskan sebelumnya
kemudian data yang telah diperoleh dihitung melalui
pendekatan kuantitatif (Sugiyono, 2013: 56). yaitu
hubungan antara variabel bebas X1, X2 terhadap variabel
terikat Y dan Z. Terdapat variabel bebas (Eksogen) yaitu
Pendapatan Asli Daerah (X1), Dana Alokasi Umum (X2).
Sedangkan variabel terikat (Endogent) yaitu Belanja
modal (Z) dan Pertumbuhan Ekonomi Pertumbuhan
Ekonomi (Y).
Penelitian ini menggunakan dua (dua) variabel terikat
dan 2 (dua) variabel bebas. Definisi operasional variabel
tersebut adalah sebagai berikut:
1. Variabel Eksogen
Variabel Eksogen disebut juga variabel bebas, yaitu
variabel yang dianggap sebagai penyebab munculnya
variabel Endogen. Variabel Eksogen dalam penelitian ini
adalah sebagai berikut:]
a. Pendapatan Asli Daerah (X1)
Pendapatan Asli Daerah, selanjutnya disebut PAD
adalah pendapatan yang diperoleh daerah yang
dipungut berdasarkan peraturan daerah sesuai dengan
peraturan perundangundangan (Undang-Undang
Nomor 33 Tahun 2004 tentang Perimbangan Keuangan
antara Pusat dan Daerah Pasal 1 angka 18). Indikator
PAD antara lain: pajak daerah, retribusi daerah, hasil
pengelolaan kekayaan daerah yang dipisahkan, lain –
lain pendapatan daerah yang sah.
b. Dana Alokasi Umum (X2)
Dana Alokasi Umum, selanjutnya disebut DAU, adalah
dana yang bersumber dari pendapatan APBN yang
dialokasikan kepada daerah dengan tujuan pemerataan
kemampuan keuangan antar daerah untuk mendanai
kebutuhan daerah dalam rangka pelaksanaan
desentralisasi. DAU tersebut dialokasikan dalam
bentuk block grant, yaitu penggunaannya diserahkan
sepenuhnya kepada daerah.
2. Variabel Endogen
Variabel Endogen disebut juga variabel terikat di
mana variabel ini dipengaruhi atau dijelaskan oleh
variabel Eksogen. Variabel Endogen dalam penelitian
ini adalah Realisasi Anggaran Belanja Modal. Menurut
sugiyono variabel Endogen adalah variabel yang
dipengaruhi atau yang menjadi akibat, karena adanya
variabel bebas. Variabel Endogen pada penelitian ini
adalah pertumbuhan ekonomi. Pertumbuhan Ekonomi
 adalah proses perubahan kondisi perekonomian suatu 1) Bila Asymp. Sig. (2-tailed) > 0,05 maka data
negara secara berkesinambungan menuju keadaan yang berdistribusi normal.
lebih baik selama periode tertentu. 2) Bila Asymp. Sig. (2-tailed) < 0,05 maka data
Jenis dan Sumber Data penelitian yang dikemukakan tidak berdistribusi normal.
penulis gunakan dalam penelitian ini adalah sebagai
berikut:
1. Jenis Data
Jenis Data pada penelitian ini kuantitatif, adapun jenis
data yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari
data yang nilainya atau dinyatakan dalam bentuk angka
yang di peroleh dari diperoleh dari Laporan Realisasi
Anggaran APBD periode 2015-2019 dan merupakan Variabel dalam penelitian ini adalah kinerja
data time series. keuangan perusahaan yang diwakili oleh beberapa
2. Sumber Data variabel, yaitu total aset, earning per share dan dividend
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data per share.
kuantitatif yaitu data dalam bentuk angka yang Jenis dan Sumber Data penelitian yang
termasuk data sekunder, data sekunder ini adalah data dikemukakan penulis gunakan dalam penelitian ini adalah
atau informasi yang di unduh melalui situs Direktorat sebagai berikut:
Jenderal Perimbangan Keuangan Republik Indonesia 1. Sumber Data
(www.djpk.kemenkeu.go.id) dan Data Sekunder, Sumber data sekunder disini
dimaksudkan data yang diperoleh bukan dari sumber
(http://kalteng.bps.go.id/).
utama atau sumber yang berasal dari pihak-pihak yang
Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini
memberikan data secara tidak langsung yaitu berupa
dilakukan secara dokumentasi, yaitu teknik pengumpulan
dokumen, brosur dan laporan yang berkaitan dengan
data dengan pengumpulan dokumen-dokumen yang
penelitian ini. Cara memperoleh data merupakan
diperlukan dari internet, buku-buku literature, serta
prosedur yang sistematis dan standar guna memperoleh
penelitian terdahulu.
data kuantitatif. Berdasarkan pengalaman cara yang
paling sering digunakan oleh peneliti guna
Teknik Analisis Data
memperoleh data kuantitatif adalah Laporan keuangan
Skala data yang diperlukan terkumpul selanjutnya
yang.ada di bursa efek Indonesia (Indriantoro
diuji dengan mengunakan stastik skala rasio. Skala rasio
(2011:202)
merupakan skala interval yang memiliki nilai nol mutlak,
2. Jenis Data
sehingga skala rasio dapat dibuat dalam perkalian ataupun
Jenis Data pada penelitian ini kuantitatif, (Sugiyono
pembagian. Skala ini menunjukkan jenis pengukuran yang
2012,180) adapun jenis data yang digunakan dalam
jelas dan akurat.Indikator/parameter yang digunakan
penelitian ini terdiri dari data yang nilainya atau
dalam penelitian ini adalah data yang berada dalam
dinyatakan dalam bentuk angka yang di peroleh dari
Laporan Realisasi APBD Tahun 2015-2019.
Bursa Efek Indonesia adalah data mengenai Total Aset,
1. Analisis Deskriptif
Earning per Share, Dividend per Share dan Harga
Analisis deskriptif digunakan untuk menganalisis
Saham.
data dengan cara menggambarkan sampel yang telah
Penelitian ini menggunakan metode regresi linear
ada tanpa penarikan kesimpulan yang berlaku umum
berganda untuk menguji hipotesis dengan alat analisis
atau generalisasi. Pengoperasian statistik deskriptif
statistik berupa software SPSS Versi 21. Pengujian
memberikan suatu gambaran atau deskripsi suatu data
hipotesis dilakukan setelah model regresi linear berganda
yang dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi,
yang akan digunakan dianggap layak atau bebas dari
varian, maksimum, dan minimum dari masing-masing
pelanggaran asumsi klasik agar hasil pengujian dapat
variabel penelitiaan sehingga secara kontekstual dapat
diinterprestasikan dengan tepat.
lebih mudah dimengerti dan dapat menyajikan
Uji Asumsi Klasik
karakteristik tertentu dari suatu sampel. Dengan
Uji Asumsi Klasik dilakukan untuk mengetahui
demikian, gambaran secara ringkas mengenai data
apakah model regresi yang dibuat dapat digunakan sebagai
penelitian dapat diketahui (Ghozali, 2013:94).
alat prediksi yang baik. Pengujian asumsi klasik meliputi
2. Uji Asumsi Klasik
uji normalitas, uji multikolinieritas, uji autokorelasi, uji
a. Uji Normalitas
autokorelasi, heterokedastisitas.
Uji normalitas bertujuan untuk menguji
1. Uji asumsi normalitas, dimana nilai Y didistribusikan
apakah model regresi, variabel Eksogen dan
secara normal terhadap nilai X. Upaya ini dilakukan
variabel Endogen keduanya memiliki distribusi
untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi,
normal atau tidak. Model regresi yang baik
variabel dependent dan variabel independent atau
adalah memiliki distribusi normal atau mendekati
keduanya mempunyai distribusi normal ataukah
normal (Ghozali, 2013:160).Uji normalitas
tidak. Model regresi yang baik adalah distribusi data
dilakukan dengan meggunakan grafik histogram
normal atau mendekati normal.
dan normal probability plot dimana dilakukan
2. Uji Multikolinearitas
pebandingan distribusikumulatif dari
Uji Multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah
distribusinormal. Dalam uji normalitas ini
model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel
dilakukan pula One-Sample Kolmogorov
bebas (independen). Model regresi yang baik
Smirnov dengan tingkat signifikansi 0,05. Dasar
seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel
pengambilan keputusan,
 independen. Nilai tolerance yang rendah sama dengan ………………………………………..Persamaan 1
nilai variance inflation factor (VIF) tinggi (karena VIF
= 1/Tolerance). Nilai cutoff yang umum dipakai untuk Uji Variabel Dominan
menunjukkan adanya multikolinearitas adalah nilai Untuk mengkaji variabel yang dominan digunakan
Tolerance < 0,10 atau sama dengan nilai VIF >10 indikator koefisien beta standardized dari variabel-variabel
(Ghozali, 2016:105-106). model regresi. Koefisien beta standardized diperoleh dari
3. Uji Autokorelasi hasil perkalian antara koefisien parsial korelasi
Menurut Ghozali (2017:17) uji autokorelasi bertujuan (SDx1/Sdy) dan koefisien variabelnya (bi). Dengan hasil
untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada dari perhitungan Coeffisientsα regresi linier berganda
korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t untuk nilai Standardized Coefficients Beta yang lebih
dengan kesalahan penggangu pada periode t-1 besar maka variabel independen tersebut yang dinyatakan
(sebelumnya). Jika terjadi korlasi, maka dinamakan sebagai variabel yang dominan berpengaruh terhadap
ada problem autokorelasi. Autokorelasi muncul karena variabel dependen.
observasi lainnya. Masalah ini timbul karena residual
(kesalahan pengganggu) tidak bebas dari satu observasi
ke observasi lainnya. Model regresi yang baik adalah HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
regresi yang bebas dari autokorelasi. Salah satu cara Analisis Deskriptif
mendeteksi adanya autokorelasi adalah uji Durbin Analisis deskriptif adalah statistik yang digunakan
Watson (WB test). Uji Durbin Watson hanya untuk menganalisa data dengan cara mendeskripsikan atau
digunakan untuk autokorelasi tingkat satu (first order menggambarkan data yang telah terkumpul sebagaimana
autocorrelation) dan mensyaratkan adanya adanya tanpa bermaksud membuat kesimpulan yang
intercept(konstanta) dalam model regresi dan tidak ada berlaku untuk umum atau generalisasi. Deskripsi variabel
variabel lagi diantara variabel bebas. penelitian adalah bagian Total Aseti hasil penelitian yang
4. Uji Heterokedastisitas berguna untuk menggambarkan tingkat variabel
Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji (independen dan dependen) dalam tahun penelitian.
apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan Berikut hasil penelitian analisis deskritif pada penelitian
variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan ini:
yang lain. Jika variance dari residual satu pengamatan
ke pengamatan yang lain tetap, maka disebut Tabel-1. Analisis Deskriptif
homoskedastisitas dan jika berbeda disebut Std.
N Minimum Maximum Mean
heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah Deviation
yang homoskedastisitas atau tidak terjadi Harga Saham 36 290.00 35150.00 4515.1111 8044.04109
heteroskedastisitas. Ada beberapa cara untuk Total Aset 36 -.50 1.50 .2669 .56849
Eaming Per Share 36 .59 8.03 4.8198 1.73471
mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas yaitu Dividend Per Share 17 1.61 7.25 4.3130 1.39715
dengan melihat grafik scatterplots dan menggunakan Valid N (listwise) 17
Uji Glejser. Analisis dengan grafik plots memiliki
kelemahan yang sangat signifikan oleh sebab itu Berdasarkan tabel diatas dapat dilihat, variabel Harga
diperlukan uji statistik yang dapat digunakan untuk Saham menunjukkan nilai rata-rata sebesar 4515.1111
mendeteksi ada tidaknya heteroskedastisitas yaitu menggambarkan menghasilkan nilai postif dengan stan
dengan Uji Glejser. (Ghozali,2016:139-141). deviasi sebesar 8044.04109. Pada variabel Total Aset
Model Regresi Linier Berganda menunjukkan nilai rata-rata sebesar 0.2669
Pengujian hipotesis yang dilakukan dalam penelitian menggambarkan menghasilkan nilai postif dengan stan
ini dilakukan dengan metode resgresi linier berganda yang deviasi sebesar 1.50. Pada variabel Eaming Per Share
digunakan untuk memprediksi seberapa jauh perubahan menunjukkan nilai rata-rata sebesar 4.8198
nilai variabel dependen, bila variabel independen di menggambarkan menghasilkan nilai postif dengan stan
manipulasi/diubah-ubah atau dinaik turunkan (Sugiyono, deviasi sebesar 8.03. PadaVariabel Dividend Per Share
2014:260). serta bantuan program SPSS for Windows menunjukkan nilai rat-rata sebesar 4.3130
Versi.25 dengan persyaratan apabila nilai hitung validitas menggambarkan menghasilkan nilai postif dengan stan
setiap item pernyataan lebih besar dari 0,3 dengan tingkat deviasi sebesar 7.25.
kepercayaan atau signifikansi lebih kecil dari 0,05 maka
pernyataan tersebut dapat dikatakan valid yaitu bahwa Hasil Uji Asumsi Klasik
pernyataan dalam kuesioner tersebut dapat melakukan Uji asumsi klasik digunakan untuk mengetahui ada
fungsi ukurnya. tidaknya normalitas residual, multikolinearitas,
Koefisien Determinasi (R2) autokorelasi, dan heteroskedastis pada model regresi.
Koefisien Determinasi digunakan untuk mengetahui Harus terpenuhinya asumsi klasik adalah agar diperoleh
keeratan hubungan antara variabel dependen dengan model regresi dengan estimasi yang tidak bias dan
variabel independen. Semakin besar nilai R2, semakin pengujiannya dapat dipercaya.
tepat model regresi yang dipakai sebagai alat untuk 1. Uji Normalitas Residual
peramalan. Yang berarti semakin besar pula pengaruh Uji normalitas residual digunakan untuk menguji
yang terjadi antara variabel independen dengan variabel apakah nilai residual yang dihasilkan Total Aseti regresi
dependen. Adapun rumus koefisien determinasi terdistribusi normal atau tidak. Dasar pengambilan
adalah sebagai berikut: (Gujarati, 1999:99). keputusan deteksi normalitas dalam penelitian ini
menggunakan grafik dengan melihat penyebaran data pada
 sumber diagonal di grafik normal P-P Plot of regression heteroskedastisitas. Dasar kriteria dalam pengambilan
stanTotal Asetdized residual, jika titik-titik menyebar keputusan yaitu:
sekitar garis dan mengikuti garis diagonal maka nilai a. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang
residual tersebut telah normal. membentuk suatu pola tertentu yang teratur
(bergelombang, melebar, kemudian menyempit), maka
Tabel-2. Uji Normalitas
terjadi heteroskedastisitas)
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test b. Jika tidak ada pola yang jelas, seperti titik-titik
Unstandardized Residual menyebar di atas dan dibawah angka 0 pada sumbu ,
N 17 maka tidak terjadi heteroskedastisitas
Normal Mean .0000000
Parametersa,b Std. Deviation 3230.96398000
Absolute .179
Most Extreme
Positive .179
Differences
Negative -.116
Kolmogorov-Smirnov Z .738
Asymp. Sig. (2-tailed) .647
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.

Berdasarkan nilai signifikan yang ditunjukkan pada

hasil output SPSS sebesar 0,647 dapat dinyatakan bahwa
data adalah berdistribusi normal, karena memiliki nilai
lebih besar dari taraf signifikan 0,05.
2. Uji Multikolinearitas
Multikolinearitas berarti antarvariabel independen
yang terdapat dalam model regresi memiliki hubungan
linear yang sempurna atau mendekati sempurna. Pada
model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi
sempurna atau mendekati sempurna diantara variabel Gambar-1 Uji Heterokedastisitas
bebasnya. Konsekuensi adanya multikolinearitas adalah
koefisien korelasi tidak tertentu dan kesalahan menjadi Berdasarkan Gambar 5.4, terlihat bahwa titik-titik
sangat besar. Cara untuk mengetahui ada atau tidaknya menyebar secara acak baik di atas maupun di bawah angka
gejala mutikolinearitas umumnya adalah dengan melihat 0 pada sumbu Y, dengan demikian dapat disimpulkan
nilai Variance Inflation Factor (VIF) dan Tolerance, bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas dalam model
apabila nilai VIF kurang Total Aseti 10 dan Tolerance regresi.
lebih Total Aseti 0,1 maka dinyatakan tidak terjadi
Analisis Regresi Linier Berganda
multikolinearitas. Alat analisis regresi berganda dalam penelitian ini
Tabel-3. Uji Multikolinearitas digunakan untuk menguji pengaruh perubahan rasio
keuangan terhadap Harga Saham untuk periode satu tahun
Model Collinearity Statistics kedepan. Analisis ini menggunakan total aset, Earning Per
Tolerance VIF Share, dan Dividend Per Share sebagai variabel dependen
(Constant) dan perubahan Harga Saham sebagai variabel independen.
Total Aset 0.974 1.026 Seberapa besar variabel independen (total aset, Earning
1
Eaming Per Share 0.281 3.559 Per Share, dan Dividend Per Share) mempengaruhi
Dividend Per Share 0.281 3.558 variabel dependen (Harga Saham) dengan menggunakan
persamaan regresi sebagai berikut:
Berdasarkan tabel di atas, menunjukkan bahwa
Tabel-4. Analisis Regresi Linear Berganda
penelitian ini tidak terdapat gejala multikolinearitas. Total
Aseti tabel diatas dapat disimpulkan hasil Uji Unstandardized Std.
t Sig.
Multikolinearitas melalui Variance Inflation faktor (VIF) Model
Coefficients Coefficients
pada hasil output SPSS versi 21 model regresi ini bebas B
Std.
Beta
masalah Total Aseti Multikolinearitas karena masing- Error
(Constant) 11690.004 2985.865 3.915 .002
masing variabel independen memiliki VIF tidak lebih
Total Aset 3783.135 1504.307 .358 2.515 .026
Total Aseti 10 yaitu X1 sebesar 1.026, X2 sebesar 3.559, 1
Earning Per Share 862.923 1025.555 .223 .841 .415
X3 sebesar 3.558 jika dalam model regresi mempuanyai
Dividend Per Share 2939.209 1209.817 .645 2.429 .030
nilai VIF dibawah 10 dan mempunyai angka Tolerance
mendekati satu. Karena semua pertimbangan dan syarat-
syarat penelitian uji multikolinearitas sudah terpenuhi. Total Aset persamaan tersebut dapat diketahui
3. Uji Heteroskedastisitas bahwa:
Heteroskedastisitas adalah varian residual yang tidak 1. Nilai koefisien regresi variabel Total Aset 3783.135
sama pada semua pengamatan di dalam model regresi. adalah positif yang berarti bahwa adanya hubungan
Pada regresi yang baik seharusnya tidak terjadi searah antara variabel bebas dan variabel terikat. Jadi
Apabila total aset naik satu satuan maka harga saham
akan naik sebesar 3783.135
 2. Nilai koefisien regresi variabel Eaming Per Share
862.923 adalah positif, yang berarti bahwa tidak
adanya hubungan searah antara variabel bebas dan
variabel terikat. Jadi apabila earning per share naik
satu satuan maka harga saham akan naik sebesar
862.923
3. Nilai koefisien regresi variabel Dividend Per Share
2939.209 adalah positif yang berarti bahwa adanya
hubungan searah antara variabel bebas dan variabel
terikat. Jadi apabila devidend per shara naik satu
satuan maka harga saham akan naik sebesar 2939.209
Hasil Uji Hipotesis
Adapun untuk menguji signifikan tidaknya hipotesis
tersebut digunakan uji hipotesis sebagai berikut:
1. Uji F (Pengujian secara simultan)
Uji koefisien regresi secara bersama-sama (Uji F)
untuk menguji signifikansi pengaruh variabel Harga
Saham, Total Aset, Eaming Per Share, Dividend Per
Share, secara bersama-ssama terhadap variabel Dividend
Per Share. Pengujian menggunakan signifikansi 0,05
dengan membandingkan antara nilai kritis F tabel dengan
F hitung.
Tabel-5. Uji F
Model Sum of df Mean Square F Sig.
Squares
Regression 481986816.629 3 160662272.210 12.505 .000b
1 Residual 167026051.841 13 12848157.834
Total 649012868.471 16
Berdasarkan hasil uji F pada Tabel diatas diketahui
bahwa nilai Sig. = 0,000 lebih kecil Total Aseti 0,05 yang
artinya semua variabel independen secara simultan
(bersama-sama) memiliki pengaruh yang signifikan
terhadap variabel dependen, sehingga model regresi dapat
digunakan untuk memprediksi variabel dependen.
2. Uji t (Pengujian secara parsial )
Merupakan pengujian signifikansi untuk mengetahui
apakah masing-masing Total Aset, Eaming Per Share,
Dividend Per Share, berpengaruh secara signifikan
terhadap variabel Harga Saham, dengan tingkat signifikan
5%.
3. Berdasarkan hasil uji t yang tercantum pada tabel 5.5
diatas, maka dapat dilihat bahwa:
a. X1 didapatkan nilai sig. = 0,026 (Nilai Sig. < 0,05)
artinya secara parsial berpengaruh signifikan terhadap
variabel Y.
b. X2 didapatkan nilai sig. = 0,415 (Nilai Sig. > 0,05)
artinya secara parsial tidak berpengaruh signifikan
terhadap variabel Y.
c. X3 didapatkan nilai sig. = 0,030 (Nilai Sig. < 0,05)
artinya secara parsial berpengaruh signifikan terhadap
variabel Y.
4. Uji Dominan
Pengujian variabel bebas dengan model regresi linier
berganda menggunakan nilai Standardized Coefficients
Beta. Dengan penentuan hasil, semakin tinggi nilai Beta,
maka semakin besar pengaruhnya terhadap variabel
terikat. Berdasarkan tabel diatas, dapat diketahui bahwa
variabel X1 memiliki nilai standarized coefficient sebesar
0,358, variabel X2 memiliki nilai 0,223, variabel X3
memiliki nilai sebesar 0.645 dengan demikian variabel
yang berpengaruh dominan terhadap Harga Saham adalah
variabel Dividend Per Share (X3)
5. Koefisien Determinasi
Koefisien determinasi (R2) pada intinya mengukur
seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan
variasi variable dependen. R2 menunjukkan koefisien
determinasi. angka ini akan diubah ke bentuk persen,
artinya persentase sumbangan pengaruh variabel Harga
Saham, Total Aset Eaming Per Share, Dividend Per Share,
terhadap variabel Dividend Per Share. Nilai R2 merupakan
persentase sumbangan pengaruh variabel independen
terhadap variabel dependen.
Tabel-6. Koefisien Determinasi
R Adjusted R Std. Error of the
Model R
Square Square Estimate
1 .862a .743 .683 3584.43271
a. Nilai R dengan nilai sebesar 0,862 atau 86,2% adalah
koefisien korelasi yang menunjukkan tingkat hubungan
antara variabel X1, X2, dan X3 dengan variabel Y.
Nilai korelasi tersebut menunjukkan tingkat hubungan
yang sangat tinggi karena berada di antara 0,800
sampai dengan 1,000 (berdasarkan tabel intrepretasi r).
b. Nilai Adjusted R Square model regresi ini adalah
sebesar 0,683 yang menunjukkan bahwa variasi atau
naik-turunnya Variabel Dependen (Y) dipengaruhi
oleh Variabel Independen (X) sebesar 68,3% dan 31,7
% dipengaruhi oleh variabel lain.
Analisis Pengaruh Variabel Penelitian
Total Aset, Earning Per Share Dan Dividend Per Share
Berpengaruh Secara Simultan Terhadap Harga Saham
Perusahaan Perdagangan Yang Go Public Di Bursa
Efek Indonesia
Berdasarkan hasil uji F pada Tabel diatas diketahui
bahwa nilai Sig. 0,000 lebih kecil dari 0,05 yang artinya
semua variabel independen secara simultan (bersama-
sama) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap
variabel dependen, sehingga model regresi tidak dapat
digunakan untuk memprediksi variabel dependen.
Kemudian Nilai R dengan nilai sebesar 0,862 atau 86,2%
adalah koefisien korelasi yang menunjukkan tingkat
hubungan yang sangat tinggi. Nilai Adjusted R Square
model regresi ini adalah sebesar 0,683 yang menunjukkan
bahwa variasi atau naik-turunnya Variabel Dependen
Dividend Per Share dipengaruhi oleh Variabel Harga
Saham, Total Aset, Eaming Per Share Dan Dividend Per
Share sebesar 68,3%
Dari perspektif kemampuan membayar kewajiban
jangka panjang semakin rendah Total Aset akan
berdampak pada peningkatan harga saham dan juga
perusahaan akan semakin baik dalam membayar
kewajiban jangka panjang. Informasi peningkatan total
aset akan diterima pasar sebagai sinyal buruk yang akan
memberikan masukkan negatif bagi investor dalam
pengambilan keputusan membeli saham. Hal ini membuat
permintaan dan harga saham menurun. Hasil penelitian ini
sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Hasanah &
Aini (2019) serta Astrid Amanda (2013)70 menyatakan
bahwa DER berpengaruh signifikan terhadap harga saham
 Hasil pengujian) menunjukkan bahwa earning per
share (EPS) berpengaruh positif signifikan terhadap harga
saham. Earning Per Share merupakan rasio yang
mengukur jumlah rupiah atau keuntungan dari setiap
lembar saham. Pada umumnya motif investor adalah ingin
memperoleh keuntungan yang sebesar – besarnya.
Sehingga investor sangat berkepentingan dengan besarnya
Earning Per Share dan rasio ini merupakan laba akrual
dalam suatu perusahaan. Semakin tinggi nilai EPS maka
semakin baik karena perusahaan mempunyai laba yang
tinggi. Perusahaan dengan nial EPS yang semakin tinggi
akan menarik minat investor karena EPS menandakan laba
yang berhak didapatkan oelh pemegang saham atas
satulembar saham yang di milikinya, sehingga semakin
tinggi EPS suatu perusahaan berarti maka semakin tinggi
pula return saham syariahnya. Hasil pengujian diperoleh
bahwa Total aset, EPS, DPS berpengaruh terhadap harga
saham, EPS berpengaruh terhadap harga saham.
Total Aset, Earning Per Share Dan Dividend Per Share
Berpengaruh Secara Parsial Terhadap Harga Saham
Perusahaan Perdagangan Yang Go Public Di Bursa
Efek Indonesia
1. Total Aset Secara Parsial Terhadap Harga Saham
Perusahaan Perdagangan Yang Go Public Di Bursa
Efek Indonesia
Total Aset didapatkan nilai sig. 0,026 (Nilai Sig. <
0,05) artinya secara parsial berpengaruh signifikan
terhadap variabel harga saham. Hal ini menunjukkan
bahwa variabel total aset turnover (TATO) dapat
digunakan sebagai dasar untuk menentukan naik turunnya
harga saham. Hal ini terjadi karena investor
mementingkan banyaknya jumlah penjualan suatu
perusahaan yang telah diperoleh perusahaan sebagai
pertimbangan dalam membeli saham suatu perusahaan.
Total Aset Turn Over menunjukkan kemampuan
perusahaan dalam mengelola seluruh aset atau investasi
untuk menghasilkan penjualan. Semakin besar nilai ratio
ini maka semakin tinggi harga saham karena investor
menilai perusahaan mampu mengelola aset yang dimiliki
dengan baik
Dari perspektif kemampuan membayar kewajiban
jangka panjang semakin rendah Total Aset akan
berdampak pada peningkatan harga saham dan juga
perusahaan akan semakin baik dalam membayar
kewajiban jangka panjang. Informasi peningkatan total
aset akan diterima pasar sebagai sinyal buruk yang akan
memberikan masukkan negatif bagi investor dalam
pengambilan keputusan membeli saham. Hal ini membuat
permintaan dan harga saham menurun. Hasil penelitian ini
sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Hasanah &
Aini (2019) serta Astrid Amanda (2013)70 menyatakan
bahwa DER berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Mengukur pengembalian atas total aktiva setelah
bunga dan pajak. Hasil pengembalian atas total aktiva atau
total investasi menunjukkan kinerja manajemen dalam
menggunakan aktiva perusahaan untuk menghasilkan laba.
Perusahaan dalam mengharapkan adanya hasil
pengembalian yang sebanding dengan dana yang
digunakan. Hasil pengembalian ini dapat dibandingkan
dengan penggunaan alternatif dari dana tersebut. Sebagai
salah satu ukuran keefektifan, maka semakin tinggi hasil
pengembalian, semakin efektiflah perusahaan (Dewi
Astuti, 2004: 37).
Menurut Syamsuddin (2009:19) mengatakan bahwa
“Total aset turnover merupakan rasio yang menunjukkan
tingkat efisiensi penggunaan keseluruhan aktiva
perusahaan dalam menghasilkan volume penjualan
tertentu”. Menurut Susan Irawati (2006:52) Total Aset
Turnover merupakan “Rasio yang digunakan untuk
mengukur seberapa besar efektivitas pemanfaatan aktiva
dalam menghasilkan penjualan suatu perusahaan.
2. Earning Per Share Berpengaruh Secara Parsial
Terhadap Harga Saham Perusahaan Perdagangan Yang
Go Public Di Bursa Efek Indonesia
Earning Per Share didapatkan nilai sig. 0,415 (Nilai
Sig. > 0,05) artinya secara parsial tidak berpengaruh
signifikan terhadap harga saham. Hal ini menunjukkan
bahwa variabel Earning Per Share tidak dapat digunakan
sebagai dasar untuk menentukan naik turunnya harga
saham. Ini berarti bahwa investor tidak melihat EPS
sebagai keputusan untuk membeli saham, kemudian
investor cenderung tidak menggunakan analisis
fundamental dalam pengambilan keputusan melainkan
investor menggunakan kelompok referensi, pengalaman
dan mengikuti pergerakan Bandar (spekulasi) dalam
berinvestasi menunjukkan bahwa faktor psikologi dari
investor mengambil peranan yang cukup penting dalam
pengambilan keputusan investasi.
Perusahaan sering kali tidak membagikan
keuntungan yang diperoleh dalam bentuk dividen kepada
pemegang saham, dimana tujuan para investor
menanamkan modalnya selain mengharapkan return yang
diperoleh dari capital again adalah untuk mendapatkan
return yang diperoleh dari dividen. Perusahaan tidak
membagikan dividen, misalnya dikarenakan keadaan
perusahaan mengalami kesulitan keuangan yang serius
sehingga tidak memungkinkan untuk membayar dividen,
ataupun adanya kebutuhan dana yang sangat besar karena
investasi yang sangat menarik sehingga harus menahan
seluruh pendapatan untuk membelanjai investasi tersebut.
Hasil pengujian menunjukkan bahwa earning per
share (EPS) berpengaruh positif signifikan terhadap harga
saham. Earning Per Share merupakan rasio yang
mengukur jumlah rupiah atau keuntungan dari setiap
lembar saham. Pada umumnya motif investor adalah ingin
memperoleh keuntungan yang sebesar – besarnya.
Sehingga investor sangat berkepentingan dengan besarnya
Earning Per Share dan rasio ini merupakan laba akrual
dalam suatu perusahaan. Semakin tinggi nilai EPS maka
semakin baik karena perusahaan mempunyai laba yang
tinggi. Perusahaan dengan nial EPS yang semakin tinggi
akan menarik minat investor karena EPS menandakan laba
yang berhak didapatkan oelh pemegang saham atas
satulembar saham yang di milikinya, sehingga semakin
tinggi EPS suatu perusahaan berarti maka semakin tinggi
pula return saham syariahnya. Hasil penelitian ini di
dukung oleh penelitian yang dilakukan Watung & Ilat
(2016), Setiawan & Rojasari (2017) dan Hasanah & Ainni
(2019) yang menyatakan bahwa EPS berpengaruh
terhadap harga saham.
3. Dividend Per Share Berpengaruh Secara Parsial
Terhadap Harga Saham Perusahaan Perdagangan Yang
Go Public Di Bursa Efek Indonesia
Dividend Per Share didapatkan nilai sig. 0,026 (Nilai
Sig. < 0,05) artinya secara parsial berpengaruh signifikan
terhadap variabel harga saham. Hal ini menunjukkan
bahwa variabel Dividend Per Share dapat digunakan
sebagai dasar untuk menentukan naik turunnya harga
saham
Dividend Per Share mempunyai nilai yang tinggi
bagi investor daripada pendapatan modal. Karena
Dividend Per Share lebih pasti daripada pendapatan
modal. Harga saham perusahaan sangat ditentukan oleh
dividen yang dibagikan, artinya semakin tinggi dividen
yang dibagikan, semakin tinggi pula harga saham
perusahaan.
Dividend per share (DPS) merupakan rasio yang
mengukur seberapa besar dividen yang dibagikan
dibandingkan dengan jumlah saham yang beredar pada
tahun tertentu. Rasio ini memberikan gambaran mengenai
seberapa besar laba yang dibagikan dalam bentuk dividen
kepada pemegang saham untuk tiap lembar saham
Dengan peningkatan Dividend per share (DPS)
menandakan bahwa perusahaan berhasil meningkatkan
taraf kemakmuran investor dan mendorong investor untuk
menambah jumlah modal yang ditanam pada perusahaan.
Makin tinggi nilai Dividend per share (DPS) akan
menggembirakan pemegang saham karena semakin besar
laba yang disediakan untuk pemegang saham dan
berakibatkan meningkatnya laba maka harga saham akan
mengalami kenaikan.
Total Aset, Earning Per Share Dan Dividend Per Share
Berpengaruh Dominan Terhadap Harga Saham
Perusahaan Perdagangan Yang Go Public Di Bursa
Efek Indonesia
Pengujian ini menggunakan nilai Standardized
Coefficients Beta. Dengan penentuan hasil, semakin tinggi
nilai Beta, maka semakin besar pengaruhnya terhadap
variabel terikat. Berdasarkan tabel diatas, dapat diketahui
bahwa variabel Total Aset memiliki nilai standarized
coefficient sebesar 0,358, variabel Earning Per Share
memiliki nilai 0,223, variabel Dividend Per Share
memiliki nilai sebesar 0.645 dengan demikian variabel
yang berpengaruh dominan terhadap Harga Saham adalah
variabel Dividend Per Share Penelitian ini sejalan dengan
tiori Agus Saltono (2015: 281)
Ketika perusahaan membayar dividen lebih banyak,
investor dapat menafsirkannya sebagai sinyal harapan
manajemen untuk meningkatkan kinerja perusahaan di
masa depan, dan kebijakan dividen mempengaruhi Tato.
Kebijakan dividen melibatkan dua pihak dengan
kepentingan yang berbeda: pemegang saham dan
perusahaan itu sendiri. Rasio Pembayaran Dividen (DPR)
menentukan jumlah keuntungan yang dibagikan dalam
bentuk dividen tunai dan laba ditahan sebagai sumber
pendanaan. Hal ini juga menunjukkan bahwa persentase
keuntungan perusahaan yang dibayarkan kepada
pemegang saham perusahaan dalam bentuk dividen tunai,
karena dividen kurang dari menggambarkan rasio
pembayaran dividend. karena Semakin tinggi tingkat
dividen, semakin banyak keuntungan investor tetapi
cadangan internal perusahaan menurun, melemahkan
keuangan internalnya. Sebaliknya, tingkat dividen yang
kecil merugikan investor (pemegang saham), tetapi
keuangan internal perusahaan lebih kuat.
Hasil penelitian ini di dukung oleh penelitian Rasyid
(2020) menemukan kebijakan dividen. Dalam penelitian
ini profitabilitas diukur dengan TATO Dengan kata lain,
semakin tinggi TATO yang dihasilkan suatu perusahaan,
maka semakin tinggi pula dividen yang dibayarkan kepada
pemegang saham perusahaan tersebut. Sebagai aturan
umum, kebijakan dividen dibagikan karena perusahaan
menghasilkan keuntungan yang relatif tinggi dari kegiatan
operasinya. Investor menginvestasikan modal di
perusahaan yang membayar pengembalian ekuitas secara
teratur. Semakin tinggi TATO maka semakin tinggi pula
kebijakan dividen perusahaan. Kemampuan suatu
perusahaan untuk membayar devidend berkaitan dengan
kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba.
Pengembalian yang diharapkan menentukan pilihan relatif
untuk membagikan keuntungan tersebut kepada pemegang
saham perusahaan dalam bentuk dividend.
KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan uraian yang telah disampaikan pada
bab 5, maka hasil penelitian ini dapat disimpulkan sebagai
berikut:
1. Total Aset, Earning Per Share Dan Dividend Per Share
Berpengaruh Secara Simultan Terhadap Harga Saham
Perusahaan Perdagangan Yang Go Public Di Bursa
Efek Indonesia. Kemudian Nilai R dengan nilai sebesar
0,862 atau 86,2% adalah koefisien korelasi yang
menunjukkan tingkat hubungan yang sangat tinggi
2. Total Aset didapatkan nilai sig. 0,026 (Nilai Sig. <
0,05) artinya secara parsial berpengaruh signifikan
terhadap variabel harga saham. Hal ini menunjukkan
bahwa variabel total aset turnover (TATO) dapat
digunakan sebagai dasar untuk menentukan naik
turunnya harga saham. Earning Per Share didapatkan
nilai sig. 0,415 (Nilai Sig. > 0,05) artinya secara parsial
tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Hal ini menunjukkan bahwa variabel Earning Per
Share tidak dapat digunakan sebagai dasar untuk
menentukan naik turunnya harga saham. Dividend Per
Share didapatkan nilai sig. 0,026 (Nilai Sig. < 0,05)
artinya secara parsial berpengaruh signifikan terhadap
variabel harga saham. Hal ini menunjukkan bahwa
variabel Dividend Per Share dapat digunakan sebagai
dasar untuk menentukan naik turunnya harga saham
3. Total Aset memiliki nilai standarized coefficient
sebesar 0,358, variabel Earning Per Share memiliki
nilai 0,223, variabel Dividend Per Share memiliki nilai
sebesar 0.645 dengan demikian variable yang
berpengaruh dominan terhadap harga saham adalah
variable dividend per share.
Berdasarkan hasil penelitian diatas dengan melihat
indikator dari variable yang ada, maka saran-saran yang
dapat disampaikan sebagai berikut:
1. Bagi Perusahaan dapat meningkatkan efesiensi
penggunaan keseluruhan atau total aktiva perusahaan
(total aset turnover) agar maksimal dalam
menghasilkan suatu penjualan dan tidak
memungkinkan akan adanya pengeluaran biaya lain
sehingga perusahaan dapat memperoleh laba yang
diharapkan oleh investor dan sesuai dengan tingkat
pengembalian laba (return on equity) yang diharapkan
oleh. investor. Selain itu dengan meningkatkan kinerja
 keuangan perusahaan dapat membuat investor tertarik
untuk berinvestasi
2. Bagi calon Investor dapat menggunakan total aset
turnover dan Dividend Per Share sebagai acuan dalam
melakukan investasi. Tetapi hendaknya investor juga
melakukan analisa pada indikator atau faktor lain,
karena terdapat indikator lain yang dapat
mempengaruhi harga saham, walaupun dalam
penelitian ini total aset turnover dan Dividend Per
Share berpengaruh baik secara simultan maupun
parsial.
3. Bagi peneliti selanjutnya disarankan untuk
menggunakan sampel lebih banyak dengan
kerakteristik yang lebih beragam dan menggunakan
sektor yang berbeda dengan tahun peneliti yang
berbeda

UCAPAN TERIMA KASIH

Penulis mengucapkan terima kasih kepada orang
tua dan bapak/ibu dosen yang telah memberi dukungan
dalam bentuk finansial, fasilitas, atau legalitas terhadap
penelitian ini.

DAFTAR PUSTAKA
[1] Atmaja, Lukas, S., 2003, Manajemen
Keuangan, Edisi Revisi, Penerbit Andi,
Yogyakarta.

[2] Awat, N. J., 1999, Manajemen Keuangan

Pendekatan Matematis, PT. Gramedia
Puataka Utama, Jakarta.

[3] Baridwan, Zaki, 1992, Akuntansi Keuangan

Intermediate, Edisi Keenam, Penerbit BPFE,
Yogyakarta.

[4] Bursa Efek Indonesia, 2020, Indonesian

Capital Market Directory, 2019 dan 2018,
Penerbit Indonesia Stock Exchange (Bursa Efek
Indonesia), Jakarta.

[5] Fakhruddin, M dan M. Sopian Hadianto, 2001,

Perangkat dan Model Analisis Investasi di
Pasar Modal, Buku Kesatu, Penerbit PT. Elex
Media Kompurindo Kelompok Gramedia,
Jakarta.

[6] Gujarati, Damodar, 1995, Ekonometrika Dasar,

Cetakan Keempat, Penerbit Erlangga, Jakarta

[7] Husnan Suad, 1994, Dasar-Dasar Manajemen

Keuangan, UPP, AMP YPKN, Yogyakarta.