Translate

Machine Translated by Google
Edisi terkini dan arsip teks lengkap jurnal ini tersedia di Emerald Insight di: www.emeraldinsight.com/
2531-0488.htm
RAUSP
54,2
Pengaruh gender,
tanggung jawab sosial dan tata
kelola dalam kinerja
154 Andreia Carpes Dani
Ciências Contábeis, Universidade Regional de Blumenau, Blumenau, Brasil
Diterima 14 Februari 2017
Diterima 9 Februari 2018 Jaime Dagostim Picolo
Administração, Universidade Regional de Blumenau, Blumenau, Brazil, dan
Roberto Carlos Klann
Contabilidade, Universidade Regional de Blumenau, Blumenau, Brasil
Abstrak
Tujuan – Makalah ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh keberagaman gender terhadap hubungan antara
tanggung jawab sosial perusahaan (CSR), tata kelola perusahaan (CG) dan kinerja ekonomi dan keuangan perusahaan
publik Brasil.
Desain/metodologi/pendekatan – Sampel terdiri dari 68 perusahaan publik non-keuangan yang terdiri dari indeks
IBX100 BM&FBOVESPA. Untuk itu digunakan pemodelan data panel, korelasi dan perangkingan dengan metode
TOPSIS.
Temuan – Hasil penelitian menunjukkan adanya hubungan yang signifikan antara CG dan kinerja ekonomi-keuangan
ketika dimediasi oleh keberagaman gender. Hubungan ini tidak terlihat antara CSR dan kinerja ekonomi-keuangan.
Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa dalam dewan direksi yang terdiversifikasi, dari segi gender, pemantauan
yang lebih baik terhadap manajer dapat terjadi karena peningkatan independensi mereka dalam pengambilan
keputusan, serta peningkatan kinerja. Hasil ini berbeda dengan literatur mengenai pengaruh partisipasi perempuan
dalam dewan perusahaan dalam CSR. Diasumsikan bahwa hasil ini disebabkan oleh fakta bahwa partisipasi
perempuan baru-baru ini terjadi di Brasil.
Keterbatasan/implikasi penelitian – Keterbatasan utama adalah jumlah perusahaan yang dianalisis, pilihan indeks ISE
untuk memverifikasi variabel CSR dan metrik yang digunakan untuk memverifikasi mekanisme CG.
Orisinalitas/nilai – Secara umum, penelitian ini berkontribusi pada literatur di wilayah tersebut, khususnya di Brasil,
dalam mengonfirmasi bahwa variabel mediasi keberagaman gender membuat hubungan antara CG dan kinerja
menjadi lebih signifikan.
Kata Kunci Kinerja, Tanggung Jawab Sosial, Tata Kelola, Gender
Jenis kertas Makalah penelitian
1. Pendahuluan
Tata kelola perusahaan (CG) sebagai mekanisme perlindungan investor telah menjadi isu
penting bagi pasar keuangan setelah adanya kelemahan signifikan terkait penipuan akuntansi.
© Andreia Carpes Dani, Jaime Dagostim Picolo dan Roberto Carlos Klann. Diterbitkan dalam Jurnal Manajemen
RAUSP. Diterbitkan oleh Emerald Publishing Limited. Artikel ini diterbitkan di bawah lisensi Creative Commons
Jurnal Manajemen RAUSP Attribution (CC BY 4.0). Siapa pun boleh mereproduksi, mendistribusikan, menerjemahkan, dan membuat karya
Vol. 54 No. 2, 2019
hal. 154-177 turunan dari artikel ini (baik untuk tujuan komersial maupun non-komersial), dengan tunduk pada atribusi penuh pada
Emerald Publishing Limited publikasi dan penulis asli. Ketentuan lengkap lisensi ini dapat dilihat di http://creativecommons.org/licences/by/4.0/
2531-0488
DOI 10.1108/RAUSP-07-2018-0041 legalcode
Oleh karena itu, investor menuntut perusahaan menerapkan prinsip-prinsip CG yang ketat untuk Tata Kelola
memaksimalkan laba atas investasi dan mengurangi biaya keagenan (Beiner et al., 2006; Aras dan
Crowther, 2008).
dalam Kinerja
Kurangnya penelitian mengenai dampak struktur CG lainnya dalam laporan CSR, menurut Jizi et al.
(2014), sebuah indikasi adanya keterputusan mental antara apa yang dianggap sebagai “tata kelola
perusahaan yang baik” dan bagaimana memastikan bahwa perusahaan, secara transparan, memenuhi
kewajiban sosialnya kepada masyarakat. Dalam konteks ini, beberapa penelitian berupaya menyelidiki
hubungan antara sumber daya tak berwujud, seperti keragaman gender (Aguinis dan Glavas, 2012), CG
155
(Jamali et al., 2007; Margem, 2013), CSR (Bear et al., 2010 ) dan kinerja ekonomi– keuangan (Bear et al.,
2010). Namun Margem (2013) berpendapat bahwa di Brazil isu ini masih sedikit diteliti karena kurangnya
data.
Institut Tata Kelola Perusahaan Brasil (IBGC) (IBGC, 2011) menganggap bahwa keberagaman gender
dalam dewan direksi merupakan tema terkini dalam diskusi CG di Brasil, namun hal ini mulai mendapatkan
momentumnya, karena beberapa negara mengadopsi aturan wajib atau kepatuhan sukarela terhadap
kehadiran perempuan dalam manajemen senior.
Dalam tinjauan terhadap 588 artikel tentang CSR yang diterbitkan, Aguinis dan Glavas (2012)
memberikan wawasan tentang penggunaan aset tak berwujud yang mencakup keragaman gender sebagai
mediator hubungan antara CSR dan kinerja keuangan. Beberapa penelitian telah mengkonfirmasi bahwa
dampak positif keberagaman gender di dewan terkait dengan klasifikasi perusahaan yang lebih baik dalam
hal CSR dan reputasi perusahaan, serta kinerja keuangan, investasi institusional dan harga saham
(Fombrun, 2006; Bear et al., 2010) .
Keberagaman gender dapat mempengaruhi fungsi pengawasan dewan pengelola.
Memiliki lebih banyak perempuan di dewan akan meningkatkan pengalaman mengenai hal ini, sehingga
meningkatkan jangkauan pengalaman profesional (Hillman dkk., 2002). Meskipun peningkatan keterwakilan
perempuan di dewan masih merupakan proses yang panjang (Bear et al., 2010), keragaman gender di
dewan dapat membantu memastikan pengendalian organisasi yang efektif (Westphal dan Zajac, 1995;
Bear et al., 2010).
Beruang dkk. (2010) menyatakan bahwa peningkatan jumlah perempuan di dewan perusahaan dapat
meningkatkan CSR dan memberikan sinyal penting kepada investor tentang potensi peningkatan reputasi
dan kinerja keuangan perusahaan. Patut dicatat bahwa pada tahun 2011, sekitar 66,3 persen perusahaan
tercatat di Brasil tidak memiliki perempuan dalam dewan direksinya. Di sisi lain, perusahaan-perusahaan
yang memiliki kehadiran perempuan menempati 20 persen kursi dewan direksi. Ketika membandingkan
persentase antar negara, di antara perusahaan-perusahaan yang memiliki setidaknya satu perempuan di
dewan direksi, Brazil berada di belakang negara-negara seperti Tiongkok, India dan Rusia (IBGC, 2011).
Dengan membahas tren masa depan pada literatur tata kelola dan tanggung jawab sosial perusahaan
(CSR), Strandberg (2005) berpendapat bahwa di masa depan prosedur dan struktur tata kelola harus
mencakup kebijakan dan tinjauan yang bertujuan untuk mengungkapkan sifat dan frekuensi praktik CSR
yang dikembangkan oleh perusahaan. . Masih terdapat kesenjangan penelitian yang perlu didiskusikan,
seperti pengaruh mediasi dan variabel tidak berwujud serta pemisahan variabel analisis pada tingkat
individu dan institusi (Frooman, 1997; Schmidt dan Rynes, 2003; Orlitzky et al., 2003; Margolis dkk., 2009;
Aguinis dan Glavas, 2012).
Parente dan Machado Filho (2013) telah menunjukkan bahwa dalam konteks perusahaan Brasil, praktik
CSR tersebar dan tidak selalu menjadi bagian dari CG. Mereka menyarankan bahwa studi penelitian masa
depan harus berinvestasi pada tiga bidang: pentingnya lingkungan kelembagaan dalam mempromosikan
CSR dan CG, pengaruh konsep kinerja organisasi dan peran dewan dan konselor dalam promosi CSR
(Parente dan Machado Filho, 2013 ).
RAUSP Dalam konteks ini, muncul pertanyaan penelitian berikut:

54,2 RQ1. Apa pengaruh keberagaman gender dalam hubungan antara CSR, CG dan
kinerja keuangan perusahaan publik Brasil?
Oleh karena itu, penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh keberagaman gender dalam
hubungan antara CSR, CG dan kinerja keuangan perusahaan publik Brazil.
156 Studi ini dibenarkan oleh pentingnya topik ini untuk literatur, bagi investor dan masyarakat secara
umum, karena keragaman gender dalam posisi dewan direksi dan direktur dapat mewakili perbedaan
dalam hal praktik CG (Adams dan Ferreira, 2009), kinerja (Oba dan Fodio, 2013) dan tindakan yang
ditujukan untuk CSR (Hillman et al., 2000; Bear et al., 2010); khususnya untuk sastra nasional,
karena masih kurangnya penelitian di bidang ini.
Mengingat temuan penelitian serupa (Hillman et al., 2002; Singh et al., 2008; Adams dan
Ferreira, 2009; Bear et al., 2010; Oba dan Fodio, 2013), diasumsikan bahwa dimasukkannya
Variabel mediasi, keberagaman gender, diduga akan membuat hubungan antara CSR, CG, dan
kinerja menjadi paling signifikan. Oleh karena itu, terdapat argumen bahwa partisipasi perempuan
yang lebih besar di posisi teratas, atau keragaman gender yang lebih besar, merupakan tren dan
kondisi yang diperlukan untuk meningkatkan kinerja keuangan, karena mekanisme CG hadir dan
cukup memenuhi prinsip-prinsip yang ditetapkan oleh IBGC, termasuk khususnya CSR. .
2. Landasan teori 2.1 Tata kelola

perusahaan, tanggung jawab sosial perusahaan dan kinerja Konsep CSR relatif
modern dan setelah diterbitkannya buku berjudul Social Responsibilities of the Businessman
(Bowen, 1953) yang mempertanyakan kewajaran pengambilan keputusan bisnis, banyak artikel lain
mengenai subjek ini diluncurkan (Carroll, 1979; Lee, 2008; Freguete et al., 2015).
Menurut Lee (2008), tema dominan pada tahun 1950an dan 1960an adalah kewajiban etis dan
sosial perusahaan dengan nada normatif berdasarkan Bowen (1953), yang mengacu pada kewajiban
pengusaha mengikuti garis tindakan yang diinginkan dalam perusahaan. dalam kaitannya dengan
tujuan dan nilai-nilai bagi masyarakat. Pada tahun 1970an, dengan nada rekonsiliasi antara
kepentingan sosial dan ekonomi perusahaan (Wallich dan McGowan, 1970), diakui bahwa CSR
harus konsisten dengan kepentingan pemegang saham, jika tidak maka akan dipertanyakan.
Dengan demikian, hal ini memberikan logika baru yang membela CSR tanpa mengorbankan
kepentingan pemegang saham (Lee, 2008).
Pada tahun 1980-an, Carroll (1979) menyatakan model kinerja terdiri dari tripod (Wartick dan
Cochran, 1985; Wood, 1991). Hal ini berarti, pada awalnya, tanggung jawab sosial yang menangani
berbagai permasalahan dalam bidang ekonomi, hukum atau tindakan sukarela. Kedua, terkait
dengan permasalahan sosial yang menjadi tanggung jawab perusahaan, seperti diskriminasi,
keamanan produk, dan lingkungan. Ketiga, berkaitan dengan filosofi atau daya tanggap sosial
perusahaan (Carroll, 1979). Bahkan pada tahun 1980an, konsep-konsep tersebut antara lain
mencakup etika bisnis, filantropi perusahaan, kebijakan sosial, manajemen pemangku kepentingan
dan awal teori pembangunan berkelanjutan, kewarganegaraan perusahaan, keberlanjutan
perusahaan, reputasi perusahaan dan investasi yang bertanggung jawab secara sosial
( Madrakhimova, 2013). .
Sejak tahun 1980an, CG telah menarik minat investor, akuntan dan pemerintah sebagai pilihan
untuk menyelesaikan perselisihan antara agen dan prinsipal, dengan tujuan untuk mengelola dan
meningkatkan kinerja investasi pemegang saham terkait (De Carvalho, 2002; Aras dan Crowther,
2008; Darus dan Mohammad, 2011).
Setelah skandal perusahaan pasca Eron, sekitar tahun 2000an, mekanisme kontrol telah
dikembangkan yang bertujuan untuk meminimalkan manuver akuntansi, transparansi dalam operasi bisnis.
dan untuk menghindari keterlibatan manajer dalam penipuan. Mekanisme pengendalian ini mencakup Tata Kelola
audit independen, CSR, dan transparansi keuangan (Gill, 2008; Jin dan Drozdenko, 2010).
dalam Kinerja
Jadi, untuk membangun mekanisme pemantauan manajer, CG mengurangi konflik keagenan dan
meningkatkan kinerja. Namun menurut Bozec dkk. (2010), studi hubungan antara tata kelola dan
kinerja pada periode pasca Eron terbukti bertentangan. Di negara-negara berkembang, perekonomian
dalam masa transisi, dan di Eropa, survei-survei tersebut konsisten dimana umumnya ditemukan
hubungan positif antara praktik CG dan kinerja perusahaan, namun menunjukkan hasil sebaliknya di 157
AS dimana hubungan ini tidak selalu diamati. Salah satu penjelasan yang mungkin untuk hasil yang
beragam ini mungkin terletak pada konteks yang berbeda di negara-negara tersebut, seperti di negara-
negara berkembang, dimana kendala hukum dan budaya lemah dalam interaksinya dengan perilaku
perusahaan, dibandingkan dengan negara-negara maju. Oleh karena itu, sampel perusahaan dari
negara-negara ini lebih cenderung menemukan variasi antara praktik CG dan hasilnya (Bozec et al.,
2010).
Tanggung jawab sosial berkaitan dengan CG karena agar perusahaan dapat bertanggung jawab
secara sosial, perusahaan harus menerapkan tata kelola dan mempertimbangkan keinginan investor,
karyawan, pemasok, konsumen, pemerintah, dan sektor ketiga. Perusahaan CG dan CSR memiliki
banyak karakteristik umum yang cenderung mempromosikan CG yang baik dan pada saat yang sama,
CSR yang lebih baik (Gonzalez, 2002; Ferreira, 2004; Szabo dan Sorensen, 2013).
Kelangsungan hidup suatu perusahaan tidak hanya dipengaruhi oleh pemegang saham tetapi juga
oleh pemangku kepentingan lainnya seperti karyawan, pelanggan dan pemerintah (Lee, 2008).
Dengan demikian, konsep yang dilembagakan oleh CSR selama 40 tahun terakhir telah banyak
berubah. CSR tidak lagi dipahami sebagai tanggung jawab moral manajer perusahaan, atau
pengeluaran diskresi eksekutif yang dapat merugikan profitabilitas perusahaan, namun sebagai
sumber daya strategis yang digunakan untuk meningkatkan kinerja organisasi (Mcwilliams et al., 2006; Lee , 2008).
Kualitas tata kelola pemerintahan yang baik kini memiliki moral kooperatif dan etika perilaku yang
secara signifikan tercermin dalam mekanisme tanggung jawab, transparansi, dan keterbukaan.
Oleh karena itu, fokus konseptual tata kelola kini telah diubah menjadi fokus luas yang melibatkan
pemangku kepentingan, pemegang saham, dan non-pemegang saham. Dalam visi ini, pemangku
kepentingan adalah kelompok dan individu yang dapat mempengaruhi dan atau terpengaruh oleh
hasil strategis suatu perusahaan yang dianggap paling berpengaruh untuk menentukan kinerja
perusahaan dan mencakup klien, kolaborator, pemasok, penyandang dana dan komunitas (Jones dan
Wicks, 1999; Gill, 2008; Harrison dan Coombs, 2012); Berdasarkan skenario tersebut, sejalan dengan
tujuan penelitian, topik selanjutnya akan menunjukkan dukungan teoritis yang digunakan dalam
pengembangan hipotesis yang ditetapkan.
2.2 Pengembangan hipotesis Di

antara penelitian yang berupaya menghubungkan CSR dan kinerja, beberapa penelitian seperti
Orlitzky dkk. (2003), Tsoutsoura (2008), Choi dkk. (2010) dan Wang dkk. (2015) menemukan hubungan
positif antara CSR dan kinerja perusahaan Brazil; seperti halnya Chrysostom dkk. (2009), dan Makni
dkk. (2009) menemukan dampak negatifnya. Perlu dicatat bahwa, studi penelitian berupaya mengukur
perkembangan dua jalur penyelidikan yang dapat digunakan dalam pembangunan keuangan atau
pembangunan ekonomi. Oleh karena itu, penelitian ini membahas tentang perkembangan dalam visi
multidimensi, sesuai dengan penelitian-penelitian sebelumnya.
Sambil merealisasikan analisis tentang CSR dan perkembangan keuangan dalam 52 artikel,
Orlitzky dkk. (2003) memverifikasi bahwa CSR sebagian besar berkorelasi berdasarkan perkembangan
keuangan dibandingkan indikator pasar.
Berkenaan dengan hubungan CSR dengan perkembangan keuangan, Tsoutsoura (2008)
memverifikasi dalam sampel 441 perusahaan yang dimiliki oleh S&P 500, dari tahun 1996 hingga 2000, bahwa
RAUSP CSR berhubungan positif dengan perkembangan finansial yang lebih baik, mengingat perusahaan yang
memiliki perkembangan finansial yang solid mempunyai sumber daya yang lebih banyak untuk berinvestasi
54,2 pada bidang pembangunan sosial, seperti hubungan pekerja, kehati-hatian terhadap alam, dan hubungan
dengan masyarakat. Dalam jalur investigasi yang sama, namun sampel lain dengan 1.222 perusahaan
Korea, dari tahun 2002 hingga 2008, Choi dkk. (2010) yang digunakan sebagai alat ukur perkembangan
keuangan, ROE, ROA dan Tobin's Q dan menemukan hubungan positif antara perkembangan keuangan,
CSR dan perusahaan.
158
Namun baru-baru ini, analisis yang dilakukan Wang et al. (2015), tentang CSR dan perkembangan
keuangan dalam 42 artikel yang diterbitkan antara tahun 2003 dan 2013, menunjukkan adanya pengaruh
positif antar variabel, dalam arti bahwa hubungan ini akan lebih kuat pada perusahaan yang termasuk
dalam negara maju dibandingkan negara berkembang.
Dalam konteks 100 perusahaan terbesar di Brazil dengan modal terbuka, Almeida-Santos et al. (2013)
menganalisis hubungan antara pembangunan ekonomi dan reputasi sosial perusahaan dan berpendapat
bahwa:
Karena beberapa perusahaan yang diselidiki sudah berada di pasar internasional, reputasi sosial perusahaan dapat
menjadi strategi yang digunakan untuk mendapatkan hasil yang lebih baik dari tindakan mereka dan sebagai
konsekuensinya perluasan bisnis mereka (Almeida-Santos et al., 2013, hal. 17).
Hal ini mengandaikan bahwa perusahaan mematuhi praktik CSR karena alasan instrumental, seperti hasil
keuangan yang diharapkan dan nilai-nilai internal, dan bahwa terdapat hubungan positif antara tindakan
CSR, kebijakan, dan hasil keuangan (Aguinis dan Glavas, 2012).
Hasil yang diharapkan serupa dengan penelitian Orlitzky et al. (2003), Tsoutsoura (2008), Choi dkk. (2010)
dan Wang dkk. (2015) yang menemukan hubungan positif antara CSR dan kinerja keuangan. Berdasarkan
literatur di atas, hipotesis berikut mendukung hubungan antara CSR dan kinerja ekonomi dan keuangan
perusahaan Brasil:
H1. CSR berhubungan positif dengan kinerja ekonomi perusahaan.
H2. CSR berhubungan positif dengan kinerja keuangan perusahaan.
Pada momen kedua, hubungan CG dengan kinerja perusahaan Brazil diteliti. Studi yang dilakukan Silveira
(2004) memperkuat gagasan bahwa kualitas CG yang lebih tinggi mempunyai dampak positif terhadap
nilai dan profitabilitas perusahaan. Namun, di antara variabel kinerja yang diuji dalam penelitian tersebut,
Tobin's Q adalah satu-satunya yang menunjukkan hubungan positif. Penelitian sebelumnya, seperti
Larcker et al. (2007), Correia dkk. (2011), Brenes dkk. (2011) menemukan bahwa karakteristik CG
berhubungan dengan kinerja yang lebih baik pada perusahaan Brazil.
Studi yang dilakukan oleh Judge et al. (2003) di 45 perusahaan Rusia dan oleh Silveira et al. (2003) di
perusahaan publik Brazil menyimpulkan bahwa tata kelola yang lebih terstruktur akan menghasilkan
perkembangan perusahaan yang lebih baik.
Saat menganalisis hubungan ini pada sampel 495 perusahaan di 25 negara berkembang, Klapper dan
Love (2004) memverifikasi bahwa terdapat variasi yang besar dalam tingkat adopsi dan tingkat CG antar
negara dan bahwa adopsi lebih lemah di negara-negara dengan tingkat adopsi yang lebih tinggi. sistem
hukum yang lemah. Secara umum, mereka menyimpulkan bahwa CG yang lebih baik sangat berkorelasi
dengan perkembangan operasional dan pasar bisnis yang lebih baik.
Namun, Politelo (2013), ketika menganalisis literatur nasional mengenai hubungan antara tata kelola
dan kinerja, belum mencapai konsensus mengenai mekanisme apa yang menjadi anggota CG dan apa
pengaruh nyatanya terhadap kinerja perusahaan-perusahaan Brasil.
Disarankan agar perusahaan yang dianggap berkelanjutan harus memiliki karakteristik atau faktor Tata Kelola
penentu CG tertentu untuk mencapai kinerja keuangan dan lingkungan yang menguntungkan, yaitu investasi
sosial dan lingkungan, seperti mekanisme dan langkah-langkah untuk mengurangi dampak lingkungan
dalam Kinerja
(Waddock dan Graves, 1997). ; ukuran perusahaan; kehadiran anak perusahaan multinasional (Kolk, 2008);
aset tidak berwujud, misalnya praktik manajemen terbaik, kualitas produk, efisiensi operasional, daya tarik
bagi investor, gender dan keragaman etnis (Aguinis dan Glavas, 2012); keragaman dalam komposisi dewan
(Rao dan Tilt, 2013); kemerdekaan; dan ukuran papan (Jizi et al., 2014). Oleh karena itu, hipotesis berikut
diuji: 159
H3. CG berhubungan positif dengan kinerja ekonomi perusahaan.
H4. CG berhubungan positif dengan kinerja keuangan perusahaan.
Mengenai variabel keberagaman gender, terdapat premis bahwa kehadiran perempuan di dewan direksi
dapat memberikan dampak positif terhadap modal sosial dan tanggung jawab sosial perusahaan karena
tingginya tingkat spesialisasi, dukungan dan pengaruh terhadap masyarakat (Hillman dkk. ., 2002; Singh
dkk., 2008; Bear dkk., 2010). Perusahaan akan lebih sensitif terhadap inisiatif CSR seperti kegiatan amal
(Williams, 2003), lingkungan kerja yang lebih mendukung (Bernardi et al., 2006) dan isu lingkungan (Post et
al., 2011). Kehadiran perempuan di dewan perusahaan dapat memberikan sinyal kepada pemangku
kepentingan bahwa perusahaan menaruh perhatian terhadap perempuan dan kelompok minoritas, dan oleh
karena itu perusahaan bertanggung jawab secara sosial (Bear et al., 2010). Diasumsikan bahwa perusahaan
yang memiliki perempuan yang menduduki posisi di dewan perusahaan dan berpartisipasi dalam
pemeringkatan lingkungan hidup sebagai ISE (indeks keberlanjutan perusahaan [CSI]) lebih mungkin
mengembangkan praktik CSR terbaik, sama seperti hal tersebut berdampak positif terhadap perkembangan perusahaan secara umum.
Penelitian empiris menemukan bukti korelasi positif antara proporsi perempuan dan kinerja perusahaan
(Erhardt et al., 2003; Carter et al., 2003; Hussein dan Kiwia, 2009; Oba dan Fodio, 2013). Di sisi lain,
penelitian lain tidak menemukan hubungan yang signifikan atau hubungan yang ditemukan bersifat negatif
(Shrader et al., 1997; Rose, 2007; Rand, 2013), karena variabel lain di luar keragaman gender mungkin telah
mengganggu kinerja, seperti kualifikasi dan pengalaman (Almeida-Santos dkk., 2013).
Secara internasional, menurut penelitian yang dilakukan oleh Bear et al. (2010) dengan sampel 689
perusahaan Amerika menegaskan bahwa peningkatan jumlah perempuan di dewan perusahaan dapat
meningkatkan CSR. Menyelidiki hubungan campuran gender di dewan dan perkembangan keuangan di 100
perusahaan Nigeria, menggunakan indikator pengembalian modal yang digunakan (ROCE) sebagai ukuran
perkembangan keuangan dan kehadiran direktur perempuan, proporsi perempuan di pemerintahan, indeks
heterogenitas Blau dan campuran gender di dewan, Oba dan Fodio (2013) memperkuat argumen bahwa
kehadiran perempuan dalam pemerintahan dan proporsi perempuan di dewan mempunyai dampak positif
dalam pembangunan keuangan.
Dalam konteks Brasil, ketika menganalisis pengaruh partisipasi perempuan dalam dewan administrasi
terhadap kinerja 120 perusahaan Brasil, pada periode antara 2010 dan 2013, Silva Júnior dan Martins (2017)
memverifikasi bahwa perusahaan dengan keberagaman gender yang lebih tinggi menunjukkan perkembangan
yang lebih baik, tercermin dari Tobin's Q dan ROA, sehingga kehadiran feminin berpengaruh positif terhadap
perkembangan keuangan.
Ketika menganalisis 658 perusahaan yang dibuka di Brasil pada periode antara 2002 dan 2009, Margem
(2013) menegaskan adanya hubungan positif antara keberagaman gender dan CSR. Berdasarkan
pendekatan teoretis ini, diasumsikan bahwa hubungan antara CSR dan kinerja menjadi lebih kuat ketika
dimediasi oleh keragaman gender di perusahaan-perusahaan Brasil. Oleh karena itu, hipotesis penelitian ini
adalah sebagai berikut:
RAUSP H5. Keberagaman gender menjelaskan hubungan positif antara CSR dan ekonomi
kinerja perusahaan.
54,2
H6. Keberagaman gender menjelaskan hubungan positif antara CSR dan keuangan
kinerja perusahaan.
Mengingat meningkatnya permintaan akan transparansi dan harapan bagi perusahaan untuk terus
160 mengukur, melaporkan dan meningkatkan kinerja ekonomi, sosial dan lingkungan (Tsoutsoura, 2008),
mekanisme CG diperkenalkan untuk membantu proses pemantauan dan hubungan pengguna informasi.
Struktur CG yang baik dapat dipahami jika struktur tersebut menstimulasi manajer yang lebih cakap
dan menjadikan mereka lebih bertanggung jawab kepada investor. Bukti empiris menunjukkan bahwa
peningkatan kinerja keuangan mungkin disebabkan oleh meningkatnya kehadiran perempuan di dewan
direksi (Westphal dan Milton, 2000; Francoeur et al., 2008).
Di beberapa negara seperti Belgia, dibahas mengenai penetapan kuota bagi perempuan di kantor
publik dan dewan administrasi di sektor swasta melalui proyek hukum yang berfokus pada kesetaraan
dan demokrasi. Dewan yang seimbang dalam hal gender dan keberagaman dianggap memiliki proses
pengambilan keputusan yang lebih baik dan juga efisiensi perusahaan. Dalam kasus perusahaan yang
dibiayai oleh negara, prinsip perwakilan yang demokratis harus diterapkan pada dewan. Hal ini berangkat
dari asumsi bahwa kurangnya perempuan di dewan merupakan tanda bahwa ketidaksetaraan gender di
pasar bisnis dan kuota dianggap sebagai kebijakan yang digunakan untuk memperbaiki kesalahan ini,
karena perempuan memiliki hak demokratis yang sama untuk terwakili secara setara dalam dewan.
dewan. Argumen lainnya adalah mengenai perbedaan antara upah perempuan dan laki-laki, namun
dengan masuknya lebih banyak perempuan dalam dewan direksi perusahaan, hal ini akan berkontribusi
pada penyempitan perbedaan antara upah dan kemandirian perempuan (Celis, 2013).
Dalam dewan administrasi yang lebih beragam, mungkin ada pemantauan yang lebih baik terhadap
para manajer karena peningkatan independensi mereka (Carter et al., 2010) dan kinerja (Kin et al.,
2009). Dengan demikian, semakin besar keberagaman dewan, semakin besar potensi untuk memahami
dan memecahkan masalah yang dapat mendorong ulasan positif (Hillman et al., 2000; Bear et al.,
2010). Literatur CG menyatakan bahwa perempuan menghadiri lebih banyak pertemuan dan lebih
cenderung ditugaskan dalam komite pemantauan dibandingkan laki-laki. Jika perempuan berpartisipasi
secara aktif dalam pertemuan dewan dan komite tindak lanjut, mereka dapat meningkatkan intensitas
pemantauan dewan (Adams dan Ferreira, (2009).
Dewan dengan lebih banyak anggota perempuan dicirikan oleh potensi partisipasi yang lebih besar
dari direksi dalam pengambilan keputusan (melalui kehadiran dan atribusi komite), dengan pemantauan
yang lebih ketat terhadap CEO (melalui sensitivitas yang lebih besar terhadap volume bisnis dan kinerja)
dan penyelarasan dengan kepentingan pemegang saham (melalui kompensasi berdasarkan tindakan).
Oleh karena itu, pengawasan yang berlebihan dapat menurunkan nilai perusahaan, meskipun dewan
dengan lebih banyak keberagaman gender tampaknya lebih berharga bagi perusahaan dengan tata
kelola yang lemah (Adams dan Ferreira, 2009).
Oleh karena itu, premis bahwa kehadiran perempuan di posisi eksekutif dapat menghasilkan CG
yang lebih baik dalam organisasi (Adams dan Ferreira, 2009), meskipun penelitian nasional hanya
mempertimbangkan variabel yang terkait dengan dewan administrasi untuk mengukur CG (Margem,
2013).
Keberagaman di dewan juga dapat meningkatkan ikatan jaringan (Beckman dan Haunschild, 2002)
(Hillman et al., 2000) dengan pemasok, pelanggan, asosiasi profesional, jaringan perbankan, komersial,
lembaga pemerintah, kelompok masyarakat dan organisasi nirlaba. Jaringan ini dapat memberikan
saran dan pengalaman, serta mendorong kerja sama dengan pemangku kepentingan (Beckman dan
Haunschild, 2002; Bear et al., 2010).
Beberapa penelitian telah berupaya menyelidiki pemahaman berbagai aspek CG, termasuk efektivitas Tata Kelola
dewan direksi, peran mereka, tanggung jawab dan komposisi dewan, terutama ukuran keberagaman
gender dan keterwakilan perempuan di dalamnya (Hyland dan Marcellino, 2002; Burke, 2003; Jamali dkk.,
dalam Kinerja
2007).
Penelitian terbaru mengonfirmasi hubungan antara keberagaman gender, GC, dan kinerja, misalnya yang
dilakukan oleh Erhardt dkk. (2003), Carter dkk. (2003) dan Campbell dan Mínguez-Vera (2008).
Saat menganalisis CG, keragaman gender dalam direktori dan nilai perusahaan yang terdaftar dalam
Fortune 1000, Carter et al. (2003) mengkonfirmasi hubungan antara kedua variabel. Keberagaman direktori
161
ditentukan oleh persentase perempuan, warga Afrika-Amerika, Asia, dan kelompok minoritas lainnya yang
tergabung dalam dewan administrasi. Juga mempertimbangkan langkah-langkah CG lainnya, hubungan
positif dan signifikan ditemukan antara kehadiran perempuan atau minoritas di dewan dan nilai perusahaan
menggunakan Tobin's Q. Secara umum, hasil dari penulis ini memberikan bukti penting tentang hubungan
positif antara nilai perusahaan dan keragaman dalam dewan administrasi.
Salah satu studi pertama yang menganalisis perusahaan-perusahaan Spanyol, Campbell dan Mínguez-
Vera (2008) mengevaluasi melalui uji peluang untuk melihat apakah partisipasi perempuan dalam dewan
benar-benar memengaruhi kinerja perusahaan atau apakah perusahaan dengan kinerja lebih tinggi
cenderung merekrut karyawan. lebih banyak wanita. Hasil penelitian menunjukkan bahwa hubungan positif
yang diamati antara keberagaman gender dan nilai suatu perusahaan disebabkan oleh kehadiran direktur
perempuan yang mempengaruhi kinerja suatu perusahaan dan bukan sebaliknya.
Dalam sebuah wawancara dengan manajer perusahaan Lebanon, Jamali et al. (2007) menemukan
bahwa sebagian besar manajer dan manajer perempuan tingkat menengah percaya bahwa salah satu
alternatif untuk meningkatkan kinerja adalah dengan memperkenalkan peraturan pemerintah yang baru,
sejalan dengan praktik CG di tingkat internasional untuk mengatasi kurangnya keterwakilan perempuan di
posisi dan dewan berpengaruh. . Oleh karena itu, berdasarkan literatur yang mendukung pandangan
tersebut, maka hipotesis penelitiannya adalah sebagai berikut:
H7. Keberagaman gender menjelaskan hubungan positif antara CG dan kinerja ekonomi perusahaan.
H8. Keberagaman gender menjelaskan hubungan positif antara CG dan kinerja keuangan perusahaan.
Diharapkan ditemukan hubungan positif antara CSR dan CG, yang dimediasi oleh keragaman gender
dalam kinerja ekonomi dan keuangan perusahaan yang dianalisis, karena terdapat penelitian yang telah
mengkonfirmasi hubungan ini sebelumnya. Variabel-variabel dan hubungannya dengan hipotesis penelitian
ini ditunjukkan pada Gambar 1.
3. Metode dan prosedur penelitian 3.1 Populasi

dan sampel Populasi penelitian
ini meliputi perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam IBrX 100 BM dan FBOVESPA, yang mengukur
return portofolio teoritis yang terdiri dari 100 saham yang dipilih di antara yang paling banyak diperdagangkan
di BM&FBOVESPA, dalam hal jumlah perdagangan dan nilai finansial. Perusahaan keuangan yang
berjumlah 76 organisasi tidak termasuk dalam daftar ini. Dari organisasi-organisasi tersebut, data sekunder
dikumpulkan dari website BM&FBOVESPA mengenai mekanisme tata kelola yang tidak adanya data
mengakibatkan 68 perusahaan dianalisis pada tahun 2014.
Dari sampel terpilih sebanyak 68 perusahaan, 26 perusahaan terdaftar di ISE (CSI) BM&FBOVESPA
yang mempertimbangkan aspek keberlanjutan perusahaan berdasarkan efisiensi ekonomi, keseimbangan
lingkungan, keadilan sosial dan CG. Itu telah diperhitungkan
RAUSP Variabel mediasi

54,2
H4
CG SIRIP
H3
H7 dan H8
GD
H2
162
H5 dan H6
Gambar 1. CSR H1 lingkungan hidup
Desain Penelitian
dengan indikator yang
diperoleh dari
Analisis TOPSIS
Sumber: Penulis
bahwa perusahaan yang terdaftar di ISE menggunakan CSR sebagai strategi untuk meningkatkan keuntungan
dari tindakan mereka (Almeida-Santos et al., 2013) atau kinerja keuangan mereka (Bear et al., 2010).
3.2 Pengumpulan dan Analisis

Data Data yang mengacu pada variabel Keberagaman Gender, CG dan CSR dikumpulkan dari
formulir referensi (RF) perusahaan, yang dirilis di website BM&FBOVESPA dan CVM.
Adapun informasi keuangan terkait kinerja keuangan dikumpulkan dari database Economatica.
Variabel terikat, independen dan mediator penelitian, termasuk cara mengukur dan studi empiris
dengan menggunakan variabel-variabel tersebut, menurut survei yang dilakukan pada literatur,
disajikan pada Tabel I.
Variabel yang dipilih meliputi mekanisme tata kelola, indeks tanggung jawab sosial dan indikator
kinerja berdasarkan literatur. Perlu dicatat bahwa variabel keberagaman gender dianggap sebagai
mediator dalam hubungan antara CG, CSR dan kinerja keuangan.
4. Penyajian dan analisis hasil Pada awalnya,

untuk analisis data diusahakan melakukan statistik deskriptif variabel. Oleh karena itu, terlihat bahwa
persentase rata-rata perempuan di dewan perusahaan (8,64 persen) dan kehadiran di dewan direksi
(36,76 persen) relatif rendah, mengingat dari 68 perusahaan yang dianalisis, 43 perusahaan
mempunyai perempuan yang menduduki posisi tersebut. di dewan perusahaan dan 25 di dewan
direksi. Dari jumlah tersebut, total ada 110 konselor dan 27 direktur. Oleh karena itu, terlihat bahwa
dominasi perempuan yang menduduki kursi di dewan perusahaan dan dewan direksi lebih tinggi dari
20 persen, yang dianggap sebagai rata-rata nasional yang disajikan dalam laporan IBGC (2009) .
Indikator kinerja perekonomian yang mempunyai kestabilan jika dibandingkan dengan rata-rata
simpangan baku adalah ROA (x = 5,50 persen, = 0,0703), ROS (x = 9,62 persen, = 0,1429), dan DL
(x = 57,80 persen, = 0,1781). Hanya ROE (x S =17,09 persen, = 0,3870) yang menunjukkan
S variabilitas
antar perusahaan lebih besar.S Kedua indikator kinerja ekonomi seperti indikatorS kinerja keuangan ini
menyatu dengan penelitian Hussein dan Kiwia (2009), Kang et al. (2010), Choi dkk. (2010), dan Oba
dan Fodio (2013).
Untuk menguji hipotesis pada Gambar 1, mengingat setiap kelompok diwakili oleh beberapa
indikator, kecuali CSR maka digunakan metode TOPSIS (teknik preferensi pesanan dengan cara
Tata Kelola
Variabel Kode Dimensi Pengukuran Penulis
dalam Kinerja
Mediasi
Jenis kelamin Jenis Kelamin GDB Persentase Perempuan di Shrader dkk. (1997), Carter dkk.
(GD) Keberagaman Dewan Perusahaan (2003), Erhardt dkk. (2003), Rose
di Dewan (2007), Almeida-Santos dkk.
(2013), Oba dan Fodio (2013)
Kehadiran PFD Dummy – 1 diberikan jika Oba dan Fodio (2013), Margem 163
Perempuan terdapat perempuan yang (2013)
Direktur menduduki posisi dewan direksi
dan 0 jika tidak
Mandiri
CG IB Independensi Jumlah anggota independen Klapper dan Love (2004), Mehdi
Dewan terhadap jumlah seluruh anggota (2007), Ehikioya (2009), Shan
dewan dan Mclver (2011), Azim (2012),
Iatridis (2013)
Ukuran SB dari Dummy – 1 dikaitkan dengan Abor e Biekpe (2007),
Papan perusahaan yang memiliki dewan Christensen dan Kent e Stewart
administrasi dengan 3 hingga (2010), Hsu dan Petchsakulwong
9 anggota dan 0 untuk situasi (2010), Ibrahim dkk. (2010),
lainnya Grove dkk. (2011), Cinta (2011)
Rapat Dewan BM Jumlah rapat direksi pada tahun tersebut Klapper dan Love (2004),
Larcker dkk. (2007), Mehdi
(2007), Bokpin (2011), Grove
dkk. (2011)
Dewan RB Remunerasi pengurus/jumlah Brown dan Caylor (2009),
Remunerasi anggota dewan Christensen, Kent dan Stewart
(2010), Grove dkk. (2011), Cinta
(2011), Azim (2012)
Remunerasi RC Dummy – 1 dikaitkan dengan Klapper dan Cinta (2004),
Komite perusahaan yang Giovannini (2010), Grove dkk.
memiliki komite kompensasi dan 0 (2011), Cinta (2011), Azim (2012)
tidak dimiliki kasus
Audit AC Dummy – 1 dikaitkan dengan Klapper dan Love (2004),
Komite perusahaan yang memiliki Larcker dkk. (2007), Cheung dkk.
komite audit dan 0 kasus tidak (2011), Cinta (2011), Iatridis (2013)
dimiliki
Ukuran SC Komite Jumlah anggota komite audit Klapper dan Love (2004),
Cheung dkk. (2011), Grove dkk.
(2011), Cinta (2011)
CSR Daftar Perusahaan Dummy – 1 untuk perusahaan Rezende dkk. (2008), Almeida-
ISE di yang terdaftar di CSI dan 0 Santos dkk. (2013)
CSI - ISE sebaliknya
Bergantung
Performa ROA Kembali Aktif Pendapatan bersih Filatotchev dkk. (2005), Abor e
ekonomi Aktiva Jumlah Aset Biekpe (2007), Nicholson e Kiel
(ramah lingkungan) (2007), Ehikioya (2009), Grove
dkk. (2011), Azim (2012)
ROE Kembali Aktif Pendapatan bersih Filatotchev dkk. (2005), Brown dan
Ekuitas Warisan Cair Caylor (2009), Vieira dkk. (2011),
Azim (2012)
Tabel I.
(lanjutan)
Konstruksi penelitian
RAUSP
54,2 Variabel Kode Dimensi Pengukuran Penulis
Pengembalian ROS atas Pendapatan Bersih Penjualan Penggemar dkk. (2007), Kajola
Penjualan Cair (2008), Azam dkk. (2011), Nheri (2013)
Tingkat Hutang DL CL + NCL Semua Al Farooque dkk. (2007),
Jumlah Aset Chen dan Lin (2007), Campbell
164 dkk. (2011), Vieira dkk. (2011),
Iatridis (2013)
Kinerja RD Kembalinya Dividen per saham Maury (2006), Basu dkk. (2007),
keuangan Dividen Chen dan Li (2010), Correia,
Harga pasar saham
(SIRIP) Amaral e Louvet (2011), Vieira dkk.
(2011)
MB Market to Book Market harga sahamnya Filatotchev dkk. (2005), Semua Al
Nilai buku saham Farooque dkk. (2007), Render dkk.
(2010), Azim (2012)
QQ de Tobin VMA + D Kent dkk. (2010), Ibrahim dan
Jumlah Aset Samad (2011), Cinta (2011), San
Martin-Reyna dan Duran-
Encalada (2010)
Tabel I. Sumber: Penulis
kesamaan dengan solusi ideal) sebagai teknik pengambilan keputusan dengan banyak kriteria.
Variabel tersebut dibagi menjadi lima kelompok analisis yaitu GD, CG, CSR, ECO dan FIN.
Menurut Vega dkk. (2014), analisis TOPSIS memandang bahwa variabel-variabel yang digunakan
bersifat independen dan kajian ilmiah analisis ini harus meminimalisir masalah ketergantungan atau
multikolinearitas antar variabel. Namun penggunaan indikator keuangan dapat menimbulkan masalah
multikolinearitas. Dalam hal ini, analisis faktorial dapat mengurangi atau menghilangkan permasalahan
tersebut untuk memilih atau menunjukkan dimensi dengan mengelompokkan indikator keuangan
yang representatif. (Hsu, 2013). Dalam hal ini, untuk meminimalisir masalah ketergantungan antar
variabel pada analisis TOPSIS, maka setiap kelompok dianalisis dengan bantuan analisis faktor untuk
melihat apakah ada variabel yang dapat dikelompokkan, sesuai Tabel II.
Kelompok pertama yang ditetapkan sebagai variabel mediasi adalah keberagaman gender, yang
diungkapkan oleh dua variabel: GDB dan PFD. Dengan bantuan analisis faktor, ditemukan bahwa
nilai eigen (FGD = 1,045 dan DGD = 0,955) dan persen varians masing-masing faktor (GDB dan PFD
= 52,24 persen = 47,76 persen) adalah serupa, yang menunjukkan bahwa hal ini kelompok dapat
diwakili oleh dua dimensi. Untuk meningkatkan kesimpulan kuat rendahnya ketergantungan antar
variabel maka indikator VIF (variance inflasi faktor) dihitung dengan acuan ketergantungan nol sama
dengan 1.000 (MAROCO, 2011). Karena kelompok variabel maksimum VIF adalah 1,001 dan korelasi
antara DGB dan PFD rendah (Pearson = 0,03), kedua variabel untuk analisis dipertahankan TOPSIS
(Tabel II).
Kelompok kedua, yang didefinisikan sebagai variabel independen, terkait dengan variabel CG.
Dengan VIF maksimum sebesar 5,411 yang menunjukkan adanya multikolinearitas antar variabel,
maka angka tersebut dapat dikurangi dengan bantuan analisis faktor. Dimensi tersebut ditunjukkan
dengan nilai eigen (dim1 = 2,017; dim2 = 1,551; dim3 = 1,019; dim4 = 0,916; dim5 = 0,831) dan
persentase varian penjelas (dim1 = 28,82, dim2 = 22,16, dim3 = 14,52, dim4 = 13,09 dan dim5 =
11,87 persen) didefinisikan berdasarkan kesamaan antara dimensi ketiga dan kelima. Berdasarkan
infleksi grafik sedimentasi, disimpulkan bahwa kelompok ini dapat diwakili oleh lima dimensi CG yang
mewakili.
Tata Kelola di
Beban Faktorial dari Variabel yang Dikodekan Ulang sebagai masukan TOPSIS
VIF GD CG lingkungan hidup SIRIP pertunjukan
Var. Ikan kod. Awal GDB PFD CG1 CG2 IB RC BM CSR ECO1 ECO2 FIN1MB
Mediasi
Jenis kelamin 1 GDB 1.001 1.000
2 PFD 1,001 1.000
165
Mandiri
Tata Kelola 3 IB 1.044 4 SB 1.224 1.000
5 BM 1.168 6 0,814
RB 1.172 7 RC 1.000
1.081 8 AC 0,814
5.323 9 SC 1.000
5.411 10 ISE 0,972
1.000 0,972
CSR 1.000
Bergantung
Kinerja. ekonomi. 11 ROA 2.528 0,938
12 ROE 1.290 13 0,782
ROS 2.509 14 0,938
END 1.466 15 RD 0,782
Kinerja. Sirip. 1.228 16 MB 0,843
1.003 17 Q 1.225 1.000
0,847
Tabel II.
VIF dari variabel
Coded 1.001 1.001 1.055 1.071 1.021 1.061 1.092 1.000 1.011 1.011 1.001 1.001 Pengelompokan variabel
dan Pearson
Sumber: Data penelitian korelasi
Oleh karena itu, variabel AC dan SC diubah menjadi variabel (CG1) dengan loading
faktor sebesar 0,972, sedangkan variabel SB dan RB ditransformasikan pada variabel kedua (CG2)
dengan beban faktor sebesar 0,814. Variabel lain, karena multikolinearitasnya yang rendah, tetap dipertahankan
yang asli yaitu IB, BM dan RC. Jadi, relatif kelompok kontrol dengan
Variabel yang dikodekan ulang menyajikan VIF maksimum 1,092 yang menunjukkan adanya multikolinearitas
masalah untuk analisis TOPSIS diminimalkan. Dalam hal ini, grup CG dengan kode ulang
variabel tersebut mempunyai VIF maksimum sebesar 1,092 yang menunjukkan adanya masalah multikolinearitas
untuk analisis TOPSIS diminimalkan. Akibatnya, dinilai baru dikodekan ulang
variabel tidak memerlukan rotasi faktor ortogonal, berupaya mempertahankan kode ulang
variabel sedekat mungkin dengan variabel aslinya.
Variabel independen CSR, yang diwakili oleh satu variabel, tidak diperlukan
pengodean ulang. Kelompok variabel ketiga, didefinisikan sebagai variabel dependen
kinerja organisasi, dibagi menjadi kinerja ekonomi dan keuangan
pertunjukan.
Subkelompok kinerja ekonomi terdiri dari variabel ROA, ROE, ROS dan
AKHIR. Melalui analisis faktor, dua dimensi diidentifikasi dan didefinisikan sebagai ECO1
(pengelompokan ROA dan ROS) dan ECO2 (ROE dan END). Dimensi pertama, didefinisikan sebagai ECO1,
terdiri dari ROA dan ROS (eigenvalue = 2,115 dan persentase varians = 52,88 persen)
dengan faktor loading yang dihasilkan sebesar 0,938. Dimensi kedua meliputi ROE dan END
(1,212 nilai eigen dan persentase varians = 30,30 persen) dengan faktor yang dihasilkan
memuat 0,782. Sejak variabel dikodekan ulang, VIF maksimum ditetapkan pada 1,011
dan dianggap multikolinearitas antar variabel yang rendah.
RAUSP Begitu pula subkelompok kinerja keuangan yang terdiri dari variabel RD, Q dan MB
dengan multikolinearitas ditunjukkan dengan VIF maksimum sebesar 1,225 yang berkurang menjadi dua
54,2
ukuran. Dimensi pertama dibentuk oleh indikator RD dan Q (eigenvalue = 1,433
dan persentase varians = 47,75 persen) dan disebut FIN1, dengan muatan faktor sebesar 0,845.
Dimensi kedua (nilai eigen = 0,998 dan persen varians = 33,27 persen) adalah
hanya disusun oleh indikator MB yang nilai aslinya dipertahankan. Sejak itu
166 yang variabel yang dikodekan ulang ditunjukkan dengan VIF maksimum 1,001, dinilai tidak
diperlukan rotasi ortogonal antar dimensi.
Mengingat tujuan pengkodean adalah untuk mengurangi multikolinearitas yang ditunjukkan antar
variabel, VIF maksimum yang ditemukan sebesar 1,092 menunjukkan bahwa pengodean ulang variabel yang ditampilkan adalah
cocok untuk analisis TOPSIS.
Hubungan antar variabel model pencarian diperoleh himpunan
lima persamaan linear. Maroco (2011, p. 761) menyatakan bahwa “analisis variabel mediasi
dapat dilakukan dengan menggunakan regresi linier sederhana untuk mengevaluasi signifikansi hubungan
dinyatakan dalam poin-poin” model penelitian. Pertama, mediasi diverifikasi oleh
hubungan statistik antara variabel independen (CG dan CSR) dan mediasi
variabel (GD), menurut persamaan (1). Selanjutnya, hubungan antara
variabel independen (CG dan CSR) dan apakah variabel mediator (GD) menguatkan
menjelaskan variabel terikat (ECO dan FIN) diuji pada persamaan 2 dan 3. Terakhir,
hubungan antara variabel independen (CG dan CSR) dan variabel dependen (ECO dan FIN)
tanpa variabel mediator diuji berdasarkan persamaan 4 dan 5:
GD ¼ B 0þ B 1CGþ B 2CSR (1)
ECO ¼ B 0þ _ B 1GDþ B 2CGþ B 3CSR (2)
sirip ¼ B 0þ B 1GDþ B 2CGþ B 3CSR (3)
ECO ¼ B 0þ B 1CGþ B 2CSR (4)
sirip ¼ B 0þ B 1CGþ B 2CSR (5)
Hasil model, nilai koefisien standar dan signifikansinya dan

indikator lain yang terkait dengan regresi ditunjukkan pada Tabel III.
Mengamati uji F dengan p-value #0,10, persamaan 1, 2 dan 3 memiliki “setidaknya salah satu dari
variabel independen yang berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen” (Maroco, 2011,
P. 681). Untuk melihat apakah lebih dari satu variabel bebas mempengaruhi variabel terikat, dan
oleh karena itu mendukung atau menolak hipotesis, koefisien signifikan dengan p-value #0,10
dipertimbangkan.
Untuk menguji H1, apakah CSR berhubungan positif dengan kinerja ekonomi Brazil
perusahaan, hubungan antara CSR dihitung, menghilangkan efek pengaruh
CG (persamaan 4) terhadap kinerja ECO dan menghasilkan hubungan yang tetap positif dan
tidak signifikan (p-value = 0,661). Oleh karena itu, H1 ditolak.
Sedangkan untuk H2, jika CSR berhubungan positif dengan kinerja keuangan Brazil
perusahaan, ditemukan bahwa hubungan CSR menghilangkan pengaruh CG (EQ5), yaitu
kinerja keuangan. Hubungannya negatif dan tidak signifikan (p-value = 0,243), jadi
H2 ditolak.
Tata Kelola di
Persamaan Persamaan Persamaan Persamaan Persamaan 5
VAR B 1 berdiri. nilai p B 2 berdiri. nilai p B 3 berdiri. nilai p B 4 berdiri. nilai p B berdiri. nilai p pertunjukan
GD – – 0,281 0,034 0,255 0,054 ––––
CG 0,340 CSR 0,005 0,047 0,715 0,058 0,657 0,001 0,992 0,162 0,084 0,089 0,483
0,055 0,642 0,093 0,448 0,173 0,661 0,149 0,243
Bergantung GD ECO SIAP ECO SIRIP

167
R2 0,115 0,097 0,069 0,025 0,031
Tes F 2,853 2,172 2,555 0,057 0,966 Tabel III.
tanda tangan.
0,066 0,100 0,064 0,945 0,387
VIF Máx 1,008 1,259 1,259 1.000 1.001
Analisis dari
0,118 0,786 0,242 0,564 0,225 indikator regresi
nilai p Teste KS
diperoleh dengan
Sumber: Data penelitian Analisis TOPSIS
Mengenai H3, jika CG berhubungan positif dengan kinerja perekonomian Brazil

perusahaan, ditemukan bahwa rasio tersebut positif dan tidak ada interaksi yang signifikan dengan CRS
(persamaan 4) (p-value = 0,992). Oleh karena itu, H3 juga ditolak.
Untuk menguji H4, apakah CG berhubungan positif dengan kinerja keuangan Brasil
perusahaan, hubungannya positif, tetapi tidak signifikan (persamaan 5) (p-value = 0,483). Di dalam
dalam hal ini H4 juga ditolak.
Hipotesis berikut menguji pengaruh mediasi terhadap keragaman gender.
Analisis disajikan dalam tiga langkah. Pertama, hubungan antar independen
variabel dan variabel mediator diverifikasi, kedua, antara variabel mediator dan
variabel dependen dan ketiga, jika kehadiran variabel mediator dalam model berkurang
pentingnya variabel independen (Maroco, 2011).
Adapun H5 jika keberagaman gender menjelaskan hubungan positif antara CSR dan
kinerja ekonomi perusahaan-perusahaan Brasil, ditemukan bahwa hubungan antara
variabel independen CSR dan variabel mediator GD (persamaan 1) bernilai positif dan tidak
signifikan (p-value = 0,642). Meskipun hubungan antara mediator GD dan
variabel dependen ECO (EQ2) positif dan signifikan (p-value = 0,034) mengacu pada
analisis lintasan (Maroco, 2011), H5 tidak didukung. Hal ini menguatkan kesimpulan ini
fakta bahwa kekuatan penjelas variabel CSR pada model dengan mediasi
(persamaan 2 = 0,093) tidak berubah secara signifikan (persamaan 4 = 0,084) bila tanpa
mediasi.
Mirip dengan kasus sebelumnya, H6 menyatakan bahwa keragaman gender menjelaskan hal yang positif
hubungan antara CSR dan kinerja keuangan perusahaan Brasil, ditemukan
bahwa hubungan antara variabel independen CSR dengan variabel mediasi GD
(EQ 0,1) positif dan tidak signifikan (p-value = 0,642), meskipun ada hubungan antara
mediator GD dan variabel dependen FIN (EQ3) positif dan signifikan (p-value =
0,054) hipotesis tidak didukung. Mengkonfirmasi kesimpulan, koefisien ( B =
0,173) dengan mediasi (persamaan 3) tidak mengubah kekuatan penjelas variabel CSR
dalam model secara signifikanB = 0,149) bila tanpa mediasi (persamaan 5).
(Untuk H7, jika keragaman gender menjelaskan hubungan positif antara CG dan
ECO (kinerja ekonomi) perusahaan-perusahaan Brasil, ditemukan jalur di antaranya
variabel independen CG (persamaan 1) dan variabel mediator (p-value = 0,005); dan itu
variabel mediator (EQ2) dan kinerja ekonomi (p-value = 0,034) bertanda positif dan
penting. Oleh karena itu, H7 didukung. Kesimpulan tersebut diperkuat dengan melihat uji F dan
RAUSP hubungan statistik antara CG dan ECO tanpa variabel mediasi GD

(persamaan 4) tidak signifikan (p-value = 0,992). Dengan demikian, variabel mediasi mempunyai pengaruh
54,2
variabel independen terhadap variabel dependen (Baron dan Kenny, 1986; Maroco,
2011).
Terakhir, untuk H8, jika keragaman gender menjelaskan hubungan positif antara pemerintah pusat
dan kinerja keuangan perusahaan-perusahaan Brasil, ditemukan bahwa jalur antara
variabel independen CG (persamaan 1), variabel mediator (p-value = 0,005); dan itu
168
variabel mediator (persamaan 3) dan kinerja keuangan (p-value = 0,054) adalah positif dan
penting. Mengingat hubungan antara CG dan FIN (persamaan 5) bersifat negatif dan
tidak signifikan (p-value = 0,483), variabel mediasi membawa pengaruh independen
variabel terhadap variabel terikat, dan oleh karena itu, H8 didukung.
Uraian ringkasan asumsi, persamaan pendukung, statistik
hubungan dan kesimpulan asumsi dijelaskan pada Tabel IV.
Hasil yang tidak signifikan untuk H1 dan H2 didukung oleh temuan Chrysostom et al.
(2011) dan Makni dkk. (2009). Berbeda dengan hasil Orlitzky dkk. (2003), Tsoutsoura
(2008), Choi dkk. (2010), Aguinis dan Glavas (2012) dan Wang dkk. (2015), yang menemukan a
hubungan positif antara CSR dan kinerja.
Salah satu studi pertama yang menganalisis hubungan ini di pasar negara berkembang (Brasil) adalah
dilakukan oleh Crisostomo dkk. (2011). Mengingat karakteristik pemain Brasil itu
pasar, penulis menunjukkan bahwa kelompok pemangku kepentingan sosial masih belum mampu kuat
mempertimbangkan CSR sebagai kriteria pengambilan keputusan dalam alternatif konsumsi dan investasi mereka,
dan bagi perusahaan-perusahaan Brazil, CSR tidak mampu memberikan kontribusi positif terhadap
kinerja keuangan suatu perusahaan, mengingat pandangan yang dominan adalah biaya
tentang CSR adalah pengalihan sumber daya dari aktivitas utama perusahaan.
Sedangkan perusahaan mempunyai karakteristik atau determinan CG yang dipertahankan oleh
literatur yang mendukung kinerja keuangan dan lingkungan yang baik, seperti halnya lingkungan
investasi (Waddock dan Graves, 1997) dan keragaman gender (Aguinis dan Glavas, 2012)
fitur-fitur ini tidak menentukan pada perusahaan yang dianalisis.
Perlu dicatat bahwa CSR diukur melalui CSI, dimana CSR berada
menilai bahwa perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam indeks mengadopsi praktik CSR secara formal
antara kebijakan manajemen lainnya dan mempunyai karakteristik CG yang berbeda. Itu
perusahaan lain, yang bukan bagian dari indeks, yang dianalisis mungkin juga mengadopsi praktik CSR, namun
dianggap bahwa mereka mungkin tidak menggunakan praktik mereka untuk meningkatkan kinerja dan akan melakukannya
memiliki kemungkinan lebih rendah bahwa CSR berhubungan positif dengan ekonomi dan keuangan
Hubungan positif Tanda dari Signifikansi dari

diprediksi oleh Persamaan statistik statistik
Asumsi hipotesa mendukung hubungan hubungan Kesimpulan
H1 CSR $ ECO EQ4 th Tidak signifikan Ditolak

H2 CSR$sirip EQ5 Tidak signifikan Ditolak
H3 CG $ ECO EQ4 th Tidak signifikan Ditolak
H4 CG$SIRIP EQ5 Tidak signifikan Ditolak
H5 CSR$GD$ECO EQ1; EQ2, EQ4 þþþ Tidak signifikan Ditolak
H6 CSR$GD$SIRIP EQ1; EQ3; EQ5þþ Tidak signifikan Ditolak
H7 CG$GD$ECO EQ1, EQ2, EQ4 þþþ Penting Didukung
Tabel IV.
H8 CG$GD$SIRIP EQ1; EQ3; EQ5 þþþ Penting Didukung
Ringkasan kesimpulan
asumsi Sumber: Penulis
pertunjukan. Secara umum, perusahaan-perusahaan ini diasumsikan memiliki tingkat adopsi praktik CSR yang Tata Kelola
lebih rendah dibandingkan perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam CSI, dan meskipun terdaftar di
dalam Kinerja
bursa, mereka tidak termasuk dalam indeks.
Hasil yang tidak signifikan pada H3 dan H4 didukung oleh hasil penelitian Alves dan Mendes (2004) serta
Bhagat dan Bolton (2008). Mereka berbeda dari yang dipertahankan oleh Erhardt dkk. (2003), Hakim dkk.
(2003), Silveira dkk. (2003), Carter dkk. (2003), Klapper dan Love (2004), Hussein dan Kiwia (2009) serta Oba
dan Fodio (2013). Oleh karena itu, tampak bahwa dalam kaitannya dengan sampel yang diteliti, kehadiran
169
perempuan di dewan direksi perusahaan tidak memberikan sinyal kepada pemangku kepentingan bahwa
perusahaan menaruh perhatian pada kelompok minoritas, atau bahwa, secara sosial, perusahaan tersebut
berbeda dari perusahaan lain, bertentangan dengan apa yang disajikan. oleh Bear dkk. (2010).
Perusahaan sampel, yang memiliki perempuan yang menduduki posisi di dewan perusahaan dan berpartisipasi
dalam pemeringkatan lingkungan hidup, kemungkinan besar tidak mengembangkan praktik CSR terbaik.
Temuan yang tidak signifikan untuk H5 dan H6 sejalan dengan temuan dari Shrader dkk. (1997), Mawar
(2007) dan Margem (2013). Berbeda dengan literatur mengenai pengaruh partisipasi perempuan di dewan
perusahaan dalam kaitannya dengan CSR (Hillman et al., 2000; Singh et al., 2008; Bear et al., 2010), karena
jumlah perempuan di dewan perusahaan tidak mencerminkan peningkatan praktik CSR, atau bahkan kinerja
sosial dan lingkungan yang berbeda.
Hasil positif yang ditemukan pada kaitan asumsi H7 dan H8 sejalan dengan temuan Carter et al. (2003),
Erhardt dkk. (2003) dan Campbell dan Mínguez-Vera (2008). Temuan ini juga sejalan dengan asumsi Kin et
al. (2009) bahwa dewan direksi yang lebih beragam mungkin mengalami pemantauan yang lebih baik terhadap
manajer, karena peningkatan independensi dan peningkatan kinerja. Oleh karena itu, disarankan bahwa
keragaman gender dalam posisi manajemen dapat menghasilkan CG yang lebih baik dalam organisasi (Adams
dan Ferreira, 2009).
Selain ringkasan kesimpulan terkait hipotesis yang diuraikan pada Tabel II, berikut adalah garis besar
perbandingan hasil yang ditemukan dalam penelitian ini dengan hasil penelitian serupa yang dilakukan dalam
konteks negara berbeda, yang bertujuan untuk memperluas cakupan internasional. pembahasan tema, sesuai
Tabel V.
5. Kesimpulan dan rekomendasi Penelitian ini

menguji pengaruh keberagaman gender dalam hubungan antara CSR, CG dan kinerja keuangan perusahaan
publik Brazil.
Ditemukan bahwa, dari 68 perusahaan yang dianalisis, 43 perusahaan mempunyai perempuan yang
menduduki posisi di dewan perusahaan dan 25 perusahaan di dewan direksi. Proporsi perempuan yang duduk
di dewan perusahaan dan dewan direksi sejalan dengan rata-rata nasional, yaitu lebih tinggi dari 20 persen,
menurut laporan IBGC (2009) , meskipun persentase ini lebih rendah dibandingkan rata-rata negara lain.
seperti Swedia, misalnya, yang memiliki setidaknya satu perwakilan perempuan di 100 persen perusahaannya.
(IBGC, 2009).
Hasil penelitian menunjukkan terdapat hubungan positif antara keberagaman gender sebagai mediator
hubungan CG dengan kinerja ekonomi dan keuangan, dimana H7 dan H8 diterima. Meskipun CSR merupakan
bagian dari serangkaian prinsip tata kelola perusahaan yang baik, terdapat jarak dari atribut tata kelola lainnya.
Dalam kasus yang dianalisis, terdapat hubungan antara kehadiran perempuan di dewan perusahaan dan
direksi dengan kinerja perusahaan.
Diasumsikan bahwa, dalam kasus perusahaan-perusahaan yang dianalisis, tidak ada perbedaan dalam
kinerja perempuan sebagai anggota dewan perusahaan dan dewan direksi, dalam hal mendorong praktik CSR,
namun hal tersebut juga terlihat dalam hal tata kelola perusahaan.
Diasumsikan bahwa hasil ini disebabkan oleh fakta bahwa partisipasi perempuan dalam dewan perusahaan
baru terjadi di Brazil, dalam arti bahwa keterlibatan mereka dalam definisi dan pengungkapan tindakan
lingkungan masih kecil. Hal ini berlaku sejauh perusahaan-perusahaan tersebut
RAUSP
Penulis Hipotesis Contoh/ Kesimpulan Negara/ Kemungkinan penjelasan
54,2
H1 dan H2 Crisostomo dkk. 78 perusahaan Hasil penelitian menunjukkan adanya pengaruh negatif CSR
(2011) Brazil pada periode terhadap penciptaan nilai bagi perusahaan, dan adanya hubungan
2001-2006 netral antara CSR dan profitabilitas perusahaan. Pengaruh negatif
ini dapat dijelaskan oleh hubungan dengan karyawan dan
tindakan terhadap lingkungan, atau oleh tekanan yang lebih
170 besar yang diberikan oleh pemangku kepentingan yang sangat
berkepentingan untuk
Makni dkk. 179 perusahaan memaksimalkan nilai perusahaan. Hasilnya menunjukkan bahwa
(2009) Kanada pada inisiatif sosial perusahaan mengarah pada program lingkungan yang
periode menyebabkan kinerja jangka pendek yang buruk. Karena
2004-2005 ukuran perusahaan-perusahaan Kanada yang relatif kecil jika
dibandingkan dengan perusahaan-perusahaan AS, misalnya, inisiatif
lingkungan hidup memerlukan biaya yang sangat besar dan
tampaknya tidak dianggap sebagai investasi yang solid oleh pasar
Kanada. Subsidi pemerintah mungkin diperlukan untuk
mengimbangi dampak negatif jangka pendek terhadap kinerja
keuangan perusahaan-perusahaan tersebut. Selain itu, perusahaan
yang bertanggung jawab secara sosial memiliki keuntungan
yang lebih rendah dan
H3 dan H4 Alves dan 144 perusahaan kekayaan pemegang saham yang berkurang, yang pada gilirannya
Mendes Portugis pada membatasi investasi yang bertanggung jawab secara sosial.
(2004) tahun 1990 Analisis bersama terhadap praktik CG membuktikan bahwa
tidak ada hubungan yang signifikan dengan kinerja perusahaan.
Mereka juga menemukan hubungan negatif antara pengungkapan
informasi tentang kebijakan perusahaan dan keuntungan.
Secara umum,
Bhagat dan Perusahaan mereka menekankan perlunya mengadopsi praktik tata kelola yang
Bolton (2008) Amerika pada berkaitan dengan dewan di organisasi. Para penulis tidak menemukan
periode hubungan yang signifikan antara CG dan kinerja
2000-2003 perusahaan. Selain itu, mereka menemukan bahwa independensi
dewan mempunyai hubungan negatif terhadap kinerja, menunjukkan
bahwa anggota dewan yang independen mungkin berguna
dalam mendisiplinkan dan memantau dewan, namun tidak dalam
kinerja. Mereka menunjukkan bahwa dalam organisasi yang memiliki
anggota independen di dewan dengan tujuan meningkatkan
kinerja, hal ini tidak terjadi. Namun, jika tujuannya adalah
untuk mendisiplinkan manajemen perusahaan yang kinerjanya buruk,
H5 dan H6 Shrader dkk. 200 perusahaan independensi dewan direksi dapat berkontribusi terhadap perubahan
(1997) Amerika pada hasil. Hasil penelitian menunjukkan bahwa persentase
periode perempuan yang lebih tinggi dalam manajemen atau dewan
1992-1993 direksi secara tidak proporsional dikaitkan dengan perempuan
yang lebih tinggi kinerjanya. kinerja keuangan. Persentase
perempuan yang lebih tinggi pada posisi manajemen tinggi
berdampak negatif terhadap kinerja perusahaan. Salah satu
alasan yang mungkin mendasari kesimpulan ini adalah
fakta bahwa tidak terdapat cukup “massa kritis” perempuan di
tingkat manajemen tertinggi untuk memberikan dampak yang relevan
terhadap keputusan perusahaan, karena perempuan yang
Tabel V. menduduki posisi manajemen tinggi/kepemimpinan hanya berjumlah
4,5% dari total jumlah perempuan yang ada. tim di perusahaan. Mereka juga memverifikasi
Ringkasan
Perbandingan Hasil (lanjutan)
Tata Kelola
Penulis Hipotesis Contoh/ Kesimpulan Negara/ Kemungkinan penjelasan dalam Kinerja
Rose (2007) Setiap perusahaan Hasilnya menunjukkan bahwa gender yang diukur dengan
Denmark yang persentase perempuan yang menjadi anggota dewan tidak
terdaftar di mempengaruhi kinerja perusahaan. Hasil ini dapat dijelaskan
Pasar saham oleh fakta bahwa mantan anggota dewan memiliki
Kopenhagen pada pandangan tradisional terhadap manajemen dan mungkin 171
periode menghilangkan ciri-ciri “khusus” apa pun yang dimiliki non-anggota dewan.
1998-2001 Oleh karena itu, mungkin ada proses sosialisasi di mana
anggota dewan yang tidak konvensional (perempuan) telah
mengadopsi perilaku dan standar pemimpin bisnis konvensional,
dan mungkin merupakan satu-satunya cara untuk dianggap
memenuhi syarat di mata pengambil keputusan utama dan
pemangku kepentingan lainnya. Sebagai konsekuensinya,
perolehan anggota perempuan di dewan tidak tercermin dalam
ukuran
Margem 658 perusahaan kinerja apa pun yang dipilih. Penulis memverifikasi bahwa tidak ada
(2013) Brazil pada periode hubungan yang signifikan secara statistik antara kehadiran
2002-2009 perempuan di dewan direksi dan posisi manajemen terhadap
nilai perusahaan. , namun terdapat hubungan negatif antara kehadiran
perempuan di dewan direksi dan kinerja perusahaan. Mereka
menganalisis
H7 dan Carter dkk. 638 perusahaan hubungan antara CG, keberagaman gender dalam dewan
H8 (2003) pada tahun 1999 direksi dan nilai perusahaan dan menemukan hubungan
positif antara kehadiran perempuan atau minoritas dalam dewan
dan nilai perusahaan, dengan Q. de Tobin Hasilnya mendukung
hipotesis bahwa keberagaman dalam
Erhardt dkk. 112 perusahaan dewan eksekutif berhubungan positif dengan laba atas investasi
(2003) pada periode dan laba atas aset. Dengan demikian, keberagaman dewan
1993-1998 mempunyai dampak positif terhadap kinerja organisasi secara
keseluruhan. Para penulis berpendapat bahwa keberagaman dapat
dikaitkan dengan efektivitas peran pengawasan dewan direksi,
karena salah satu isu sentral CG adalah sejauh mana seorang CEO
dapat mempunyai pengaruh terhadap dewan direksi. Selain itu,
keberagaman gender yang lebih besar di dewan memberikan basis
informasi dan perspektif yang lebih luas dan dapat memberikan
kontribusi yang lebih efektif terhadap proses pengambilan
keputusan, menciptakan nilai dan meningkatkan kinerja. Mereka
menemukan dampak positif dari keberagaman gender di
Campbell 68 dewan terhadap kinerja perusahaan. Hasilnya menunjukkan
dan perusahaan Spanyol bahwa, paling tidak, peningkatan keberagaman gender dapat dicapai
Mínguez- pada tanpa merusak nilai perusahaan di mata pemegang saham atau
Vera (2008) periode 1995-2000 investor Spanyol, yaitu investor dapat menilai secara
positif kontribusi yang diberikan oleh direktur perempuan. Secara
umum, mereka memverifikasi bahwa investor di Spanyol tidak
memberikan sanksi kepada perusahaan yang meningkatkan
partisipasi direktur perempuan dan bahwa keragaman gender
yang lebih besar dapat menghasilkan keuntungan ekonomi.
Mereka juga percaya bahwa diskriminasi positif yang
mendukung komitmen perempuan yang direkomendasikan dalam
Kode Tata Kelola Terpadu Spanyol tahun 2006 harus tetap
menjadi bagian dari skenario pemerintah pusat.
Sumber: Penulis Tabel V.

RAUSP yang dianalisis memiliki rata-rata 8,64 persen perempuan menduduki posisi di dewan direksi dan 36,76
persen di posisi eksekutif.
54,2
Dengan demikian, nampaknya tindakan yang dikembangkan oleh konselor dan direktur diarahkan
pada praktik CSR karena alasan instrumental seperti peningkatan hasil keuangan dan bukan karena
masalah etika atau kepekaan yang lebih besar terhadap masalah lingkungan (Aguinis dan Glavas, 2012).
Selain itu, diasumsikan bahwa dewan direksi yang lebih beragam mungkin mengalami pemantauan yang
172 lebih baik terhadap manajer karena peningkatan independensi dan kinerja yang lebih baik (Kin et al.,
2009; Carter et al., 2010).
Secara keseluruhan, hasil penelitian ini mempunyai beberapa implikasi terhadap tiga permasalahan
utama. Mengenai keberagaman gender, disarankan agar jumlah perempuan yang menduduki posisi
teratas di dewan tidak cukup untuk memberikan pengaruh positif terhadap perusahaan-perusahaan Brasil
untuk mengembangkan praktik CSR yang lebih baik. Hasil ini dapat dijelaskan oleh lamanya masa
jabatan, dengan mengadopsi perilaku yang serupa dengan anggota dewan (sebelumnya), atau karena
ini merupakan karakteristik khusus dari pasar Brasil. Namun, disebutkan bahwa keberagaman gender
memperkuat hubungan antara tata kelola dan kinerja, memberikan basis informasi dan perspektif yang
lebih luas dalam pengambilan keputusan, sehingga dapat menambah nilai bagi investor.
Bagi CG, hasilnya menunjukkan bahwa praktik yang dikembangkan oleh perusahaan-perusahaan
Brasil tidak memberikan keuntungan yang lebih baik, serta serangkaian variabel yang diuji terkait dengan
dewan dan direktori tidak memperkuat kinerja. Disarankan bahwa ada kebutuhan untuk perubahan dalam
praktik tata kelola yang berkaitan dengan dewan dan penerapannya oleh organisasi manajemen.
Untuk kinerja, hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai perusahaan ditentukan oleh tata kelola yang
mencakup partisipasi perempuan dalam dewan. Disarankan agar investor mengevaluasi secara positif
keterlibatan anggota perempuan dalam dewan dan/atau direktori dan dalam pengambilan keputusan.
Keterbatasan utama dari penelitian ini adalah jumlah perusahaan yang dianalisis, pilihan indeks ISE
untuk memeriksa variabel CSR dan metrik yang digunakan untuk memverifikasi mekanisme CG,
mengingat variabel lain, dapat digunakan.
Disarankan bagi penelitian selanjutnya untuk memperluas sampel kerja dengan indikator lingkungan
lain seperti GRI, untuk membuat perbandingan. Hal ini juga merekomendasikan dimasukkannya variabel
untuk memberikan gambaran yang lebih rinci tentang karakteristik CG. Terakhir, disarankan agar
hubungan antara keberagaman gender dan CSR organisasi dianalisis secara kualitatif, yang bertujuan
untuk membahas secara lebih rinci dan mendalam hubungan tersebut dalam konteks perusahaan Brasil,
termasuk berbagai dimensi sosial, lingkungan dan pengelolaan berkelanjutan.
Referensi
Adams, RB dan Ferreira, D. (2009), “Wanita di ruang dewan dan dampaknya terhadap tata kelola dan kinerja”,
Jurnal Ekonomi Keuangan, Vol. 94 No.2, hal.291-309.
Aguinis, H. dan Glavas, A. (2012), “Apa yang kita ketahui dan tidak ketahui tentang tanggung jawab sosial
perusahaan sebuah tinjauan dan agenda penelitian”, Jurnal Manajemen, Vol. 38 No.4, hal.932-968.
Al Farooque, O., Van Zijl, T., Dunstan, K. dan Karim, AW (2007), “Tata kelola perusahaan di Bangladesh: Hubungan
antara kepemilikan dan kinerja keuangan”, Tata kelola perusahaan: Tinjauan Internasional, Vol. 15 No.6,
hal.1453-1468.
Almeida-Santos, PS, Dani, AC, Krespi, NT dan Lavarda, CEF (2013), “Desempenho econômico ea responsabilidade
social corporativa: uma contribuição Para a análise da relação destas variáveis no caso dasmaiores
companhias abertasBrasileiras”,Enfoque: Reflexão Contábil, Jil. 32Tidak. 1, hal.15-27.
Alves, C. dan Mendes, V. (2004), “Kebijakan tata kelola perusahaan dan kinerja perusahaan: kasus portugis”, Tata
Kelola Perusahaan: Tinjauan Internasional, Vol. 12 No.3, hal.290-301.
Aras, G. dan Crowther, D. (2008), “Tata Kelola dan keberlanjutan: penyelidikan hubungan antara tata kelola Tata Kelola
perusahaan dan keberlanjutan perusahaan”, Keputusan Manajemen, Vol. 46 No.3, hal.433-448.
dalam Kinerja
Baron, RM dan Kenny, DA (1986), “Perbedaan variabel moderator-mediator dalam penelitian psikologi sosial:
pertimbangan konseptual, strategis, dan statistik”, Jurnal Kepribadian dan Psikologi Sosial, Vol. 51 No. 6,
hal. 1173.
Basu, S., Hwang, LS, Mitsudome, T. dan Weintrop, J. (2007), “Tata kelola perusahaan, kompensasi eksekutif
puncak dan kinerja perusahaan di Jepang”, Pacific-Basin Finance Journal, Vol. 15 No.1, hal.56-79.
173
Bear, S., Rahman, N. dan Post, C. (2010), “Dampak keberagaman dewan dan komposisi gender terhadap tanggung
jawab sosial perusahaan dan reputasi perusahaan”, Jurnal Etika Bisnis, Vol. 97 No.2, hal.207-221.
Beckman, CM dan Haunschild, PR (2002), “Pembelajaran jaringan: pengaruh heterogenitas pengalaman mitra
terhadap akuisisi perusahaan”, Ilmu Administrasi Quarterly, Vol. 47 No.1, hal.92-124.
Beiner, S., Drobetz, W., Schmid, MM dan Zimmermann, H. (2006), “Kerangka terintegrasi tata kelola perusahaan
dan penilaian perusahaan”, Manajemen Keuangan Eropa, Vol. 12 No.2, hal.249-283.
Bhagat, S. dan Bolton, B. (2008), “Tata kelola perusahaan dan kinerja perusahaan”, Jurnal Keuangan Perusahaan,
Vol. 14 No.3, hal.257-273.
Bokpin, GA (2011), “Struktur kepemilikan, tata kelola perusahaan dan kinerja dividen di Bursa Efek Ghana”, Jurnal
Penelitian Akuntansi Terapan, Vol. 12 No.1, hal.61-73.
Bowen, HR (1953), Tanggung Jawab Sosial Pengusaha, Harper dan Row, New York, NY.
Bozec, R., Dia, M. dan Bozec, Y. (2010), “Hubungan kinerja tata kelola: pemeriksaan ulang menggunakan ukuran
efisiensi teknis”, British Journal of Management, Vol. 21 No.3, hal.684-700.
Brenes, ER, Madrigal, K. dan Requena, B. (2011), “Tata kelola perusahaan dan kinerja bisnis keluarga”, Jurnal
Riset Bisnis, Vol. 64 No.3, hal.280-285.
Campbell, K. dan Mínguez-Vera, A. (2008), “ Keberagaman gender di ruang rapat dan keuangan perusahaan
kinerja”, Jurnal Etika Bisnis, Vol. 83 No.3, hal.435-451.
Campbell, RD, Ghosh, C., Petrova, M. dan Sirmans, CF (2011), “Tata kelola perusahaan dan kinerja di pasar untuk
pengendalian perusahaan: kasus REITs”, Jurnal Keuangan dan Ekonomi Real Estat, Vol. 42 No.4,
hal.451-480.
Carter, DA, Simkins, BJ dan Simpson, WG (2003), “Tata kelola perusahaan, keberagaman dewan, dan perusahaan
nilai”, Tinjauan Keuangan, Vol. 38 No.1, hal.33-53.
Carter, DA, D'Souza, F., Simkins, BJ dan Simpson, WG (2010), “Keberagaman gender dan etnis dewan dan komite
dewan AS serta kinerja keuangan perusahaan”, Tata Kelola Perusahaan: Tinjauan Internasional, Vol. 18
No.5, hal.396-414.
Carroll, AB (1979), “Model konseptual tiga dimensi kinerja perusahaan”, Academy of Management Review, Vol. 4
No.4, hal.497-505.
Celis, K. (2013), “Representativitas di masa keberagaman: representasi politik perempuan”, Women's Studies
International Forum, Pergamon, Vol. 41, hal.179-186.
Chen, TJ dan Li, SH (2010), “Asuransi direktur & pejabat, tata kelola perusahaan dan kinerja perusahaan”, Jurnal
Internasional Pengungkapan dan Tata Kelola, Vol. 7 No.3, hal.244-261.
Chen, L., Li, S. dan Lin, W. (2007), “Tata kelola perusahaan dan kinerja perusahaan: beberapa bukti dari
perusahaan yang baru tercatat di pasar saham Tiongkok”, Jurnal Internasional Akuntansi, Audit dan
Evaluasi Kinerja, Vol. 4 No.2, hal.183-197.
Choi, JS, Kwak, YM dan Choe, C. (2010), “Tanggung jawab sosial perusahaan dan kinerja keuangan perusahaan:
bukti dari Korea”, Jurnal Manajemen Australia, Vol. 35 No.3, hal.291-311.
RAUSP Correia, LF, Amaral, HF dan Louvet, P. (2011), “Um índice de avaliação da qualidade da governance corporativa no
brasil”, Revista Contabilidade dan Finanças, Vol. 22 No.55, hal.45-63.
54,2
Crisostomo, VL, Freire, FS dan Vasconcellos, FC (2011), “Tanggung jawab sosial perusahaan, nilai perusahaan dan
kinerja keuangan di Brasil”, Jurnal Tanggung Jawab Sosial, Vol. 7 No.2, hal.295-309.
Darus, F. dan Mohamad, A. (2011), “Tata kelola perusahaan dan kegagalan perusahaan dalam konteks teori keagenan”,
The Journal of American Academy of Business, Vol. 17 No.1, hal.125-132.
174 De Carvalho, AG (2002), “Governança corporativa no brasil em perspectiva”, RAUSP-Revista de Administração da

Universidade de São Paulo, Vol. 37 Nomor 3.
Erhardt, NL, Werbel, JD dan Shrader, CB (2003), “Keberagaman dewan direksi dan kinerja keuangan perusahaan”, Tata
Kelola Perusahaan: Tinjauan Internasional, Vol. 11 No.2, hal.102-111.
Fan, JP, Wong, TJ dan Zhang, T. (2007), “CEO yang terhubung secara politik, tata kelola perusahaan, dan kinerja
pasca-IPO dari perusahaan-perusahaan Tiongkok yang baru diprivatisasi sebagian”, Jurnal ekonomi keuangan,
Vol. 84 No.2, hal.330-357.
Ferreira, RN (2004), “Responsabilidade sosial, governance corporativa dan valor das empresas”,
Organizações Rurais dan Agroindustriais, Vol. 6 No.1.
Ehikioya, BI (2009), “Struktur tata kelola perusahaan dan kinerja perusahaan di negara berkembang: bukti dari Nigeria”,
Tata Kelola Perusahaan, Vol. 9 No.3, hal.231-243.
Filatotchev, I., Lien, YC dan Piesse, J. (2005) “Tata kelola perusahaan dan kinerja di perusahaan publik yang dikendalikan
keluarga: bukti dari Taiwan”, Asia Pacific Journal of Management, Vol. 22 No.3, hal.257-283.
Fombrun, CJ (2006), “Tata Kelola Perusahaan”, Tinjauan Reputasi Perusahaan, Vol. 8 No.4, hal.267-271.
Francoeur, C., Labelle, R. dan Sinclair-Desgagne, B. (2008), “Keberagaman gender dalam tata kelola perusahaan dan
manajemen puncak”, Jurnal Etika Bisnis, Vol. 81 No.1, hal.83-95.
Freguete, LM, Nossa, V. dan Funchal, B. (2015), “Responsabilidade social corporativa e desempenho financeiro das
empresas Brasileiras na crise de 2008”, Revista de Administração Contemporânea, Vol. 19 No.2, hal.232-248.
Frooman, J. (1997), “Perilaku yang tidak bertanggung jawab secara sosial dan ilegal serta kekayaan pemegang saham sebuah Meta-analisis
studi acara”, Bisnis dan Masyarakat, Vol. 36 No.3, hal.221-249.
Gill, A. (2008), “Tata kelola perusahaan sebagai tanggung jawab sosial: Agenda penelitian”, Berkeley Journal of
Hukum Internasional, Jil. 26, hal. 452.
Gonzalez, RS (2002), “Tendência mundial: governance e responsabilidade social corporativa”, Relações Com
Investidores, São Paulo, No. 53, hal. 15-16.
Harrison, JS dan Coombs, JE (2012), “Efek moderasi dari karakteristik tata kelola perusahaan pada hubungan antara
kelonggaran yang tersedia dan kinerja perusahaan berbasis komunitas”, Jurnal Etika Bisnis, Vol. 107 No.4,
hal.409-422.
Hillman, AJ, Cannella, AA dan Harris, IC (2002), “Wanita dan ras minoritas di ruang rapat: Bagaimana perbedaan
direktur?”, Jurnal Manajemen, Vol. 28 No.6, hal.747-763.
Hillman, AJ, Cannella, AA dan Paetzold, RL (2000), “Peran ketergantungan sumber daya direktur perusahaan: Adaptasi
strategis komposisi dewan dalam menanggapi perubahan lingkungan”, Jurnal Studi Manajemen, Vol. 37 No.2,
hal.235-256.
Hsu, LC (2013), “Pengambilan keputusan investasi menggunakan analisis faktor gabungan dan model topsis berbasis
entropi”, Jurnal Ekonomi dan Manajemen Bisnis, Vol. 14 No.3, hal.448-466.
Hsu, WY dan Petchsakulwong, P. (2010), “Dampak tata kelola perusahaan terhadap kinerja efisiensi industri asuransi
non-jiwa Thailand”, The Geneva Papers on Risk and Insurance-Issues and Practice, Vol. 35 No.1, hal.S28-S49.
Hussein, K. dan Kiwia, BM (2009), “Meneliti hubungan antara anggota dewan perempuan dan kinerja perusahaan-
sebuah studi panel terhadap perusahaan-perusahaan AS”.
Hyland, M. dan Marcellino, P. (2002), “Memeriksa gender di dewan perusahaan: studi regional”,
Tata Kelola Perusahaan, Jil. 2 No. 4, hal. 24.
Iatridis, GE (2013), “Kualitas pengungkapan lingkungan: bukti kinerja lingkungan, tata kelola perusahaan, dan Tata Kelola
relevansi nilai”, Emerging Markets Review, Vol. 14, hal.55-75.
dalam Kinerja
Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (IBGC) (2009), Codigo Das Melhores Práticas de
Governança Corporativa, 4. ed., IBGC São Paulo.
Instituto brasileiro de Governança Corporativa (IBGC) (2011), “Relatorio de mulheres na administração das
empresas brasileiras listadas – 2010 dan 2011”, Disponível em: http://hotsite.mma.gov.br/ redemulheres/
wpcontent/uploads/Pesquisa_Mulheres_no_Conselho .pdf (akses pada tanggal 30 April 2015).
175
Jamali, D., Safieddine, A. dan Daouk, M. (2007), “Tata kelola perusahaan dan perempuan: studi empiris manajer
perempuan tingkat atas dan menengah di sektor perbankan Lebanon”, Tata Kelola Perusahaan: Jurnal
Internasional Bisnis di Masyarakat , Jil. 7 No.5, hal.574-585.
Jin, KG dan Drozdenko, RG (2010), “Hubungan antara nilai-nilai inti organisasi yang dirasakan, tanggung jawab
sosial perusahaan, etika, dan hasil kinerja organisasi: sebuah studi empiris profesional teknologi
informasi”, Jurnal Etika Bisnis, Vol. 92 No.3, hal.341-359.
Jizi, M., Salama, A., Dixon, R. dan Stratling, R. (2014), “Tata kelola perusahaan dan pengungkapan tanggung
jawab sosial perusahaan: bukti dari sektor perbankan AS”, Jurnal Etika Bisnis, Vol. 125 No.4, hal.601-615.
Jones, TM dan Wicks, AC (1999), “Teori pemangku kepentingan konvergen”, Academy of Management Review,
Vol. 24 No.2, hal.206-221.
Judge, WQ, Naoumova, I. dan Koutzevol, N. (2003), “Tata kelola perusahaan dan kinerja perusahaan di Rusia:
sebuah studi empiris”, Jurnal Bisnis Dunia, Vol. 38 No.4, hal.385-396.
Kang, KH, Lee, S., dan Huh, C. (2010), “Dampak positif dan negatif kegiatan tanggung jawab sosial perusahaan
terhadap kinerja perusahaan di industri perhotelan”, International Journal of Hospitality Management,
Vol. 29 No.1, hal.72-82.
Klapper, LF dan Love, I. (2004), “Tata kelola perusahaan, perlindungan investor, dan kinerja di pasar negara
berkembang”, Jurnal Keuangan Perusahaan, Vol. 10 No.5, hal.703-728.
Kolk, A. (2008), “Keberlanjutan, akuntabilitas dan tata kelola perusahaan: mengeksplorasi praktik pelaporan
perusahaan multinasional”, Strategi Bisnis dan Lingkungan, Vol. 17 No.1, hal.1-15.
Larcker, DF, Richardson, SA dan Tuna, I. (2007), “Tata kelola perusahaan, hasil akuntansi, dan kinerja
organisasi”, The Accounting Review, Vol. 82 No.4, hal.963-1008.
Lee, MP (2008), “Tinjauan terhadap teori tanggung jawab sosial perusahaan: jalur evolusinya dan jalan ke
depan”, International Journal of Management Review, Vol. 10 No.1, hal.53-73.
Love, I. (2010), “Tata kelola dan kinerja perusahaan di seluruh dunia: apa yang kita ketahui dan apa yang kita
jangan”, Pengamat Riset Bank Dunia, Vol. 26 No.1, hal.42-70.
Mcwilliams, A., Siegel, DS dan Wright, PM (2006), “Tanggung jawab sosial perusahaan: implikasi strategis”,
Jurnal Studi Manajemen, Vol. 43 No.1, hal.1-18.
Madrakhimova, FS (2013), “Evolusi konsep dan definisi tanggung jawab sosial perusahaan”, Konferensi Global
tentang Prosiding Bisnis dan Keuangan. hal.113-118.
Margem, HE (2013), “Participação das mulheres no conselho de administração dan diretoria, valor e
desempenho das companhias brasileiras de Capital aberto, 24 f”, Dissertação (Mestrado em Economia),
Programa de Pos-Graduação em Economia da FGV, Fundação Getúlio Vargas, Rio de Janeiro.
Margolis, JD Elfenbein, HA dan Walsh, JP (2009), “Apakah menjadi baik itu bermanfaat dan penting?”, Sebuah
meta-analisis hubungan antara sosial perusahaan dan kinerja keuangan. Dan Apakah Itu Penting.
Makni, R., Francoeur, C. dan Bellavance, F. (2009), “Kausalitas antara kinerja sosial perusahaan dan kinerja
keuangan: bukti dari perusahaan Kanada”, Jurnal Etika Bisnis, Vol. 89 No.3, hal.409-422.
RAUSP Nheri, O. (2014), “Reformasi ekonomi, tata kelola perusahaan dan metode privatisasi sebagai penentu
perubahan kinerja perusahaan yang diprivatisasi baru: kasus negara-negara MENA”, Jurnal Manajemen
54,2 & Tata Kelola, Vol. 18 No.1, hal.95-127.
Oba, VC dan Fodio, MI (2013) “Bauran gender dewan sebagai prediktor kinerja keuangan di Nigeria: sebuah
studi empiris”, International Journal of Economics and Finance, Vol. 5 No. 2, hal. 170.
Orlitzky, M., Schmidt, FL dan Rynes, SL (2003), “Kinerja sosial dan keuangan perusahaan: meta-analisis”,
Studi Organisasi, Vol. 24 No.3, hal.403-441.
176
Parente, TC, Machado Filho, CAP (2013), “Governança e responsabilidade corporativa: Proposição de uma
agenda de pesquisa”, Encontro da Anpad. Anais ... VI Pertemuan Estudos di Estratégia-3Es, Anpad,
Bento Gonçalves.
Politelo, L. (2013), “Mecanismos de governance corporativa dan desempenho de empresas familiares listadas
na BM&FBOVESPA, 166f”, Dissertação (Mestrado em Ciências Contábeis), Programa de Pos-
Graduação em Ciências Contábeis da Universidade Regional de Blumenau, Blumenau.
Post, C., Rahman, N. dan Rubow, E. (2011), “Keberagaman komposisi dewan direksi dan
tanggung jawab sosial perusahaan lingkungan (ECSR)”, Bisnis dan Masyarakat, Vol. 49.
Rao, KK dan Tilt, CA (2013), “Tata kelola perusahaan dan tanggung jawab sosial perusahaan: tinjauan kritis”,
Prosiding Penelitian Interdisipliner Asia Pasifik ke-7 dalam Konferensi Akuntansi.
Renders, A., Gaeremynck, A. dan Sercu, P. (2010), “Peringkat tata kelola perusahaan dan kinerja perusahaan:
studi lintas-Eropa”, Tata Kelola Perusahaan: Tinjauan Internasional, Vol. 18 No.2, hal.87-106.
Rezende, ID Á. LIA, Nunes, JG dan Portela, SS (2008) “Um estudo sobre o desempenho financeiro do Índice
BOVESPA de Sustentabilidade Empresarial”, Revista de Educação e Pesquisa em Contabilidade, Vol.
2 No.1.
Rose, C. (2007), “Apakah keterwakilan dewan perempuan mempengaruhi kinerja perusahaan? Bukti
Denmark”, Tata Kelola Perusahaan: Tinjauan Internasional, Vol. 15 No.2, hal.404-413.
San Martin-Reyna, JM dan Duran-Encalada, JA (2012), “Hubungan antara bisnis keluarga, tata kelola
perusahaan dan kinerja perusahaan: bukti dari bursa saham Meksiko”, Jurnal Strategi Bisnis Keluarga,
Vol. 3 No.2, hal.106-117.
Shan, YG dan McIver, RP (2011), “Mekanisme tata kelola perusahaan dan kinerja keuangan di Tiongkok:
Bukti data panel pada perusahaan non keuangan yang terdaftar”, Asia Pacific Business Review, Vol.
17 No.3, hal.301-324.
Silva Júnior, CPD dan Martins, OS (2017), “Mulheres no conselho afetam o desempenho financeiro? uma
analisis perwakilan feminin dalam daftar perusahaan di BM&FBOVESPA”, Sociedade, Contabilidade
e Gestão, Vol. 12 No.1.
Silveira, ADM (2004), “Governança corporativa e estrutura de propriedade: determinantes e relação com
desempenho das empresas no Brasil”, Tese (Doutorado em Administração), Universidade de São
Paulo, São Paulo.
Silveira, AM, Barros, LA dan Famá, R. (2003), “Estrutura de governance dan desempenho financeiro nas
companhias abertas brasileiras: um estudo empírico”, Caderno de Pesquisas em Administração, Vol.
10 No.1, hal.57-71.
Singh, V., Terjesen, S. dan Vinnicombe, S. (2008), “Direktur yang baru diangkat di ruang rapat: Bagaimana
perbedaan perempuan dan laki-laki?”, Jurnal Manajemen Eropa, Vol. 26 No.1, hal.48-58.
Shrader, CB, Blackburn, VB dan Iles, P. (1997), “Wanita dalam manajemen dan kinerja keuangan perusahaan:
Sebuah studi eksplorasi”, Jurnal Masalah Manajerial, Vol. 9 No.3, hal.355-372.
Strandberg, C. (2005), “Konvergensi tata kelola perusahaan dan tanggung jawab sosial perusahaan”, Studi
Pemimpin Pemikiran, Strandberg Consulting. Asosiasi Koperasi Kanada, Ottawa.
Szabo, DG dan Sorensen, KE (2013), “Mengintegrasikan tanggung jawab sosial perusahaan dalam kode tata
kelola perusahaan di UE”, European Business Law Review, Vol. 10 No.02, hal.10-28.
Tsoutsoura, M. (2008), “Tanggung jawab sosial perusahaan dan kinerja keuangan”, Dari University of California
di Berkley, situs web Hass School of Business, tersedia di : www.haas.berkeley.edu/responsiblebusiness/
documents/FinalPaperonCSR_PDFII.pdf (diakses 3 September 2008).
Vega, A., Aguaron, J., García-Alcaraz, J. dan Moreno-Jiménez, JM (2014), “Catatan tentang atribut dependen di Tata Kelola
TOPSIS”, Procedia Computer Science, Vol. 31, hal.308-317.
Vieira, KM, Velasquez, MD, Losekann, VL dan Ceretta, PS (2011), “A influência da governance corporativa no
dalam Kinerja
desempenho e na estrutura de capital das empresas listadas na Bovespa”, Revista Universo Contábil, Vol.
7 No.1, hal.46-67.
Waddock, SA dan Graves, SB (1997), “Hubungan kinerja sosial perusahaan-kinerja keuangan”, Jurnal Manajemen
Strategis, Vol. 18 No.4, hal.303-319.
Wallich, HC dan McGowan, JJ (1970), “Kepentingan pemegang saham dan peran korporasi dalam kebijakan sosial”,
177
Alasan Baru untuk Kebijakan Sosial Perusahaan, hal.39-59.
Wartick, SL dan Cochran, PL (1985), “Evolusi model kinerja sosial perusahaan”, Academy of Management Review,
Vol. 10 No.4, hal.758-769.
Westphal, JD dan Milton, LP (2000), “Bagaimana pengalaman dan ikatan jaringan mempengaruhi pengaruh minoritas
demografis di dewan perusahaan”, Ilmu Administrasi Quarterly, Vol. 45 No.2, hal.366-398.
Westphal, JD dan Zajac, EJ (1995), “Siapa yang akan memerintah? Kekuasaan CEO/dewan, kesamaan demografi,
dan pemilihan direktur baru”, Ilmu Administrasi Triwulanan, Vol. 40 No.1, hal.60-83.
Williams, RJ (2003), “Wanita di dewan direksi perusahaan dan pengaruhnya terhadap perusahaan
filantropi”, Jurnal Etika Bisnis, Vol. 42 No.1, hal.1-10.
Wood, DJ (1991), “Kinerja sosial perusahaan ditinjau kembali”, Academy of Management Review, Vol. 16 No.4,
hal.691-718.
Bacaan lebih lanjut

Bokpin, GA dan Arko, AC (2009), “Struktur kepemilikan, tata kelola perusahaan dan keputusan struktur modal
perusahaan, bukti empiris dari Ghana”, Ekonomi dan Keuangan, Vol. 26 No.4, hal.246-256.
Ekonomi. Base de dados econômico-financeiros (2016), “Dados disponíveis nas demonstrações econômico-
financeiras das companhias abertas registradas na comissão de valores mobiliários (CVM)”.
Hillman, AJ dan Dalziel, T. (2003), “Dewan direksi dan kinerja perusahaan: mengintegrasikan perspektif
ketergantungan lembaga dan sumber daya”, Academy of Management Review, Vol. 28 No.3, hal.383-396.
Madalozzo, R. (2011), “CEO dan komposisi dewan administrasi: kegagalan identifikasi dapat menjadi motivasi Para
eksistensi dari teto de vidro Para mulheres no brasil?/CEO dan komposisi dewan: dapatkah kurangnya
identifikasi menjadi alasan untuk langit-langit kaca di Brasil?”, Revista de Administração Contemporânea,
Vol. 15 No.1, hal. 126.
Marôco, J. (2011), “Análise estateística com o SPSS stats”, Nomor Laporan, Lda.
Silveira, ADM (2002), “Governança corporativa, desempeno eo valor da empresa no brasil. 165f”, Dissertação
(Mestrado em Administração), Universidade de São Paulo, São Paulo.
Wang, TC dan Lee, HD (2009), “Mengembangkan pendekatan TOPSIS fuzzy berdasarkan bobot subjektif dan bobot
objektif”, Sistem Pakar dengan Aplikasi, Vol. 36 No.5, hal.8980-8985.
Penulis koresponden Andreia

Carpes Dani dapat dihubungi di: andreiacarpesdani@gmail.com Editor asosiasi:
Wesley Mendes-Da-Silva
Untuk instruksi tentang cara memesan cetak ulang artikel ini, silakan kunjungi situs web kami:
www.emeraldgrouppublishing.com/licensing/reprints.htm Atau hubungi kami
untuk rincian lebih lanjut: izin@emeraldinsight.com

Translate

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Translate

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Machine Translated by Google

Kata Kunci Kinerja, Tanggung Jawab Sosial, Tata Kelola, Gender

Jenis kertas Makalah penelitian

RAUSP Dalam konteks ini, muncul pertanyaan penelitian berikut:

2. Landasan teori 2.1 Tata kelola

2.2 Pengembangan hipotesis Di

H1. CSR berhubungan positif dengan kinerja ekonomi perusahaan.

H2. CSR berhubungan positif dengan kinerja keuangan perusahaan.

H3. CG berhubungan positif dengan kinerja ekonomi perusahaan.

H4. CG berhubungan positif dengan kinerja keuangan perusahaan.

3. Metode dan prosedur penelitian 3.1 Populasi

RAUSP Variabel mediasi

Gambar 1. CSR H1 lingkungan hidup

3.2 Pengumpulan dan Analisis

4. Penyajian dan analisis hasil Pada awalnya,

Tabel I. Sumber: Penulis

GD ¼ B 0þ B 1CGþ B 2CSR (1)

ECO ¼ B 0þ _ B 1GDþ B 2CGþ B 3CSR (2)

sirip ¼ B 0þ B 1GDþ B 2CGþ B 3CSR (3)

ECO ¼ B 0þ B 1CGþ B 2CSR (4)

sirip ¼ B 0þ B 1CGþ B 2CSR (5)

Hasil model, nilai koefisien standar dan signifikansinya dan

Bergantung GD ECO SIAP ECO SIRIP

Mengenai H3, jika CG berhubungan positif dengan kinerja perekonomian Brazil

RAUSP hubungan statistik antara CG dan ECO tanpa variabel mediasi GD

Hubungan positif Tanda dari Signifikansi dari

H1 CSR $ ECO EQ4 th Tidak signifikan Ditolak

5. Kesimpulan dan rekomendasi Penelitian ini

Sumber: Penulis Tabel V.

174 De Carvalho, AG (2002), “Governança corporativa no brasil em perspectiva”, RAUSP-Revista de Administração da

Bacaan lebih lanjut

Penulis koresponden Andreia

Anda mungkin juga menyukai