1/65
Pengertian opsi
Mekanisme perdagangan opsi.
Karakteristik keuntungan dan kerugian
opsi.
Strategi perdagangan opsi.
Penilaian opsi.
PENGERTIAN OPSI
2/65
PENGERTIAN OPSI
3/65
Opsi
TERMINOLOGI OPSI
4/65
TERMINOLOGI OPSI
5/65
TERMINOLOGI OPSI
6/65
TERMINOLOGI OPSI
7/65
CONTOH KASUS
10/65
CONTOH KASUS
11/65
1.
CONTOH KASUS
12/65
2.
CONTOH KASUS
13/65
CONTOH KASUS
14/65
CONTOH KASUS
15/65
3.
KARAKTERISTIK KEUNTUNGAN
DAN KERUGIAN OPSI
16/65
KARAKTERISTIK KEUNTUNGAN
DAN KERUGIAN OPSI
17/65
Profil
Keuntungan(kerugian) untuk:
Pembeli call option 1)
Pembeli saham XYZ 2 )
150
200
100
150
50
100
0
50
(50)
0
(50)
(50)
(50)
(100)
(50)
(500)
Keuntungan (kerugian) investor pembeli call option = harga pasar saham XYZ - 1000 - Rp 50
Catatan: Kerugian maksimum pemegang call option adalah sebesar premi opsi = Rp 50
2) Keuntungan (kerugian) yang diperoleh pembeli saham = Harga pasar saham XYZ - 1000
KARAKTERISTIK KEUNTUNGAN
DAN KERUGIAN OPSI
18/65
Profil
Keuntungan
1000
0
-50
Kerugian
1050
Harga Saham
XYZ
KARAKTERISTIK KEUNTUNGAN
DAN KERUGIAN OPSI
19/65
KARAKTERISTIK KEUNTUNGAN
DAN KERUGIAN OPSI
20/65
Profil
Keuntungan
Pembeli call option
+50
0
1000
1050
Harga Saham
XYZ
-50
Penjual call option
Kerugian
KARAKTERISTIK KEUNTUNGAN
DAN KERUGIAN OPSI
21/65
KARAKTERISTIK KEUNTUNGAN
DAN KERUGIAN OPSI
22/65
Profil
Keuntungan(kerugian) untuk:
Pembeli put option 1)
saham XYZ 2 )
(50)
(200)
(50)
(150)
(50)
(100)
(50)
(50)
(50)
0
0
50
50
100
450
500
KARAKTERISTIK KEUNTUNGAN
DAN KERUGIAN OPSI
23/65
Profil
Penjual saham
950
0
-50
Kerugian
1000
Harga Saham
XYZ
Pembeli put option
KARAKTERISTIK KEUNTUNGAN
DAN KERUGIAN OPSI
24/65
KARAKTERISTIK KEUNTUNGAN
DAN KERUGIAN OPSI
25/65
+50
1000
0
-50
Kerugian
950
Harga Saham
XYZ
Pembeli put option
Nilai put
Nilai call
7.500
2.500
1.000
1.500
8.000
2.000
1.000
1.000
8.500
1.500
1.000
500
9.000
1.000
1.000
9.500
500
1.000
(500)
10.000
1.000
(1.000)
10.500
500
1.000
(500)
11.000
1.000
1.000
11.500
1.500
1.000
500
12.000
2.000
1.000
1.000
NAKED STRATEGY
27/65
NAKED STRATEGY
28/65
Strategi
Sangat baik
Agak baik
Agak buruk
Sangat buruk
HEDGE STRATEGY
29/65
Jika harga saham XYZ per lembar lebih besar dari Rp1.000,
maka pembeli call option akan melaksanakan opsi tersebut dan
membayar pada penjual opsi sebesar Rp5.000. Sebanyak 100
lembar saham XYZ yang dimiliki A akan dibeli oleh pembeli opsi
dengan harga Rp100.000, sehingga A akan memperoleh uang
sebesar Rp105.000. Pada kenyataannya, A bisa memperoleh
pendapatan yang lebih besar dari Rp105.000, karena A
mempunyai kesempatan untuk menginvestasikan kembali uang
Rp5.000 yang didapat dari hasil penjualan opsi, sehingga
keuntungan minimum yang diperoleh A ketika harga saham XYZ
per lembar lebih besar dari Rp1.000 adalah sebesar Rp5.000
(Rp105.000 Rp100.000).
Jika
Jika
Keuntungan
+5000
1000
Harga Saham
XYZ
950
Asumsi:
Portofolio awal= 100 lembar @ Rp 1.000 = Rp 100.000
Kerugian
Contoh:
Investor Z mempunyai saham XYZ
sebanyak 100 lembar dan harga saham
XYZ sekarang adalah Rp 1.000. Nilai total
portofolio yang dimiliki Z adalah Rp
100.000. Pada saat itu put option untuk
100 lembar saham XYZ pada strike price
sebesar Rp 1.000 dapat dijual pada harga
Rp 5.000 pada saat expiration date.
Keuntungan
1000
0
5000
Kerugian
1050
Harga Saham
XYZ
Asumsi:
Portofolio awal= 100 lwmbar @ 100 = Rp 100.000
Biaya pembelian put option = Rp 5000
STRADDLE STRATEGY
43/65
46/65
Keuntungan
1000
-75
Kerugian
925
1075
Harga Saham
XYZ
STRATEGI KOMBINASI
49/65
SPREAD STRATEGY
50/65
PENILAIAN OPSI
51/65
Nilai intrinsik
Istilahnya
Nilai intrinsik
Istilahnya
Nilai intrinsik
Istilahnya
PREMI WAKTU
56/65
FAKTOR-FAKTOR YANG
MEMPENGARUHI HARGA OPSI
57/65
FAKTOR-FAKTOR YANG
MEMPENGARUHI HARGA OPSI
58/65
MODEL BLACK-SCHOLES
59/65
saham.
Strike price.
Expiration date.
Tingkat bunga.
Volatilitas harga saham.
MODEL BLACK-SCHOLES
60/65
rt
C SN(d1 ) Xe N(d2 )
dimana
d1
d 2 d1 s t
dimana:
C = harga call option
S = harga saham
X = strike price
r = tingkat suku bunga bebas risiko jangka pendek
t = sisa waktu sampai dengan expiration date (dalam tahun)
s = standar deviasi harga saham
N(.) = fungsi densitas kumulatif dari d dan d . Nilai dihasilkan dari
2
1
tabel distribusi normal (lihat lampiran A-3 buku ini)
MODEL BLACK-SCHOLES
61/65
Contoh:
Strike
price = x = Rp 1.000
Expiration date = t = 183 hari = 0,5 tahun
Harga saham sekarang = S = Rp 1.045
Volatilitas harga yang diharapkan = standar
deviasi = s = 0,25
Tingkat bunga bebas risiko = r = 10%
MODEL BLACK-SCHOLES
62/65
Kita dapatkan:
d1
0,6201
MODEL BLACK-SCHOLES
63/65
option
Harga call
option
nilai
= sekarang +
dari strike
price
nilai
sekarang
dividen
C put X e rt S C call
dimana :
C put = harga put option
C call = harga call option
X = strike price
S = harga saham
r = tingkat suku bunga bebas risiko
t = expiration date (dalam tahun)
64/65
harga saham