MENGUKUR DAN MENGENDALIKAN

AKTIVA YANG DIKELOLA

GARIS BESAR PEMBAHASAN
Terdapat banyak permasalahan yang terlibat dalam
mengukur aktiva yang digunakan oleh suatu pusat
investasi. Kumpulan aktiva yang mungkin
digunakan oleh suatu pusat investasi dinamakan
sebagai dasar investasi.
Dua metode yang menghubungkan laba dengan
dasar investasi adalah :
1. ROI
2. EVA (laba residual)
STRUKTUR ANALISIS

Tujuan pengukuran penggunaan aktiva merupakan

analogi dari tujuan pusat laba,yaitu :
1) Untuk memberikan informasi yang berguna
dalam membuat keputusan yang bagus
mengenai aktiva yang di gunakan dan untuk
memacu para manager agar membuat
keputusan kepentingan perusahaan.
2) Untuk mengukur kinerja unit usaha sebagai

suatu entitas ekonomi.

Lanjutan….

Memfokuskan diri pada laba tanpa mempertimbangkan aktiva

yang digunakan untuk menghasilkan laba tidaklah mencukupi
untuk proses pengendalian. Kecuali untuk beberapa jenis
organisasi jasa tertentu yang jumlah modalnya tidak segnifikan ,
tujuan penting dari sebuah perusahaan yang berorientasi pada laba
adalah untuk menghasilkan tingkat pembelian (return) yang
memuaskan atas modal yang yang digunakan. Laba sebesar $1 juta
disuatu perusaan yang memiliki modal $10 juta tidak
mencerminkan kinerja yang baik dibandingkan dengan perusahaan
yang memiliki modal $5 juta, dengan asumsi bahwa kedua
perusahaan menghadapi resiko yang sama.
Tujuan dari menghubangkan laba dengan investasi adalah untuk motivasi para
manager unit usaha guna mencapai sasaran-sasaran :
1. Menghasilkan laba yang cukup dari sumber daya yang digunakan
2. Dapat menggunakan sumber daya tambahan hanya jika penggunaan tersebut
menghasilkan tingkat pengembalian yang memadai.

Pada tampilan 7.1 berikut ini akan ditujukan dua cara menghubungkan laba dengan
aktiva yang digunakan yaitu melalui ROI dan EVA
 Neraca ( Dalam ribuan $ )
Aktiva Lancar : Kewajiban Lancar:
Kas $ 50 Utang Usaha $ 90
Piutang 150 Kewajiban lainnya 110
Persediaan 200
Total Aktiva Lancar 400
Aktiva Tetap : Total Kewajiban Lancar 200
Biaya $ 600
Penyusutan (300) Ekuitas Perusahaan 500
Nilai Buku 300
Total Aktiva $ 700 Total Ekuitas $ 700
 Laporan Laba Rugi
Pendapatan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $1000
Pengeluaran diluar penyusutan . . . . . $ 850
Penyusutan . . . . . $ 50
Pendapatan sebelum pajak 900
Beban Modal ($500x10%) 100
EVA 50
ROI=$100/$500=20% 50

Tingkat Pengembalian atas investasi (ROI) adlah suatu

rasio perbandingan. Pembilangnya (numerator)
adalah pendapatan yang dilaporkan pada laporan
keuangan. Penyebutnya (denominator) adalah aktiva
yang digunakan.

Nilai tambah ekonomi (EVA) adalah Jumlah uang , bukan rasio.

EVA dapat diperoleh dengan mengurangkan beban modal
(capital charge) dari laba operasi bersih (net operating profit).
MENGUKUR AKTIVA YANG
DIGUNAKAN
Kas
Banyak perusahaan yang menggunakan rumus untuk menghitung kas yang
akan dimasukkan dalam dasar investasi, sebagai contoh, General Motors
menggunakan angka 4.5% dari penjualan tahunan, Du Pont menggunakan
biaya penjualan setiap dua bula dikurangi penyusutan.
Beberapa perusahaan mengabaikan unsur kas di dasar investasi. Alasannya
adalah bahwa karena jujmlah kas tersebut mendekati kewajiban lancar
(current liabilities). Jika demikia halnya jumlah piutang dan perusahaan
akan mendekati jumlah modal kerja (working capital)

Piutang
Unsur piutang sering dimasukkan pada saldo aktual di akhir periode,
meskipun rata-rata antarperiode secara konsep merupakan ukuran yang lebih
baik atas jumlah yang seharusnya dikaitkan dengan laba. Memasukan unsur
piutang pada harga jual atau pada harga pokok penjualan merupakan hal
yang masih di perdebatkan. Yang biasa dilakukan adalah mengambil
alternatif yang lebih sederhana yaitu memasukan piutang pada nilai buku,
yang merupakan harga jual dikurangi penyisihan atas pitang tak tertagih.
Persediaan
Persediaan biasanya diperlakukan sama seperti piutang, yaitu dicatat
pada jumlah akhir periode meskipun rata-rata antarperiode lebih baik
secara konsep.
Jika perusahaan menggunakan konsep LIFO, maka persediaan
sebaiknya dinilai pada biaya standar atau rata-rata, dan biaya yang
sama sebaiknya digunakan untuk mengukur harga pokok penjualan
pada laporan laba rugi unit usaha.
Jika persediaan barang dalam proses didanai melalui penyebaran di atas
pembayaran cicilan dari konsumen, seperti yang biasa terjadi jika barang
tersebut membutukan waktu produksi yang lama. Pembayaran tersebut akan
dikurangi dari jumlah persediaan kotor, atau dilaporkan sebagai kewajiban.
Modal Kerja Secara Umum
Perlakuan atas modal kerja sangatlah bervariasi. Pada satu sisi, perusahaan memasukan aktiva
lancar kedalam dasar investasi dengan tidak mengeliminasi kewajiban lancar., dilain pihak
seluruh kewajiban lancar dapat dikurangkan dari aktiva lancar seperti yang telah dilakukan
dalam menghitung dasar investasi.

Properti, Pabrik, dan Peralatan

Dalam akuntansi keuangan aktiva tetap awalnya dicatat pada biaya perolehan dan biaya ini
dihapuskan sepanjang umur ekonomis aktiva tersebut melalui penyusutan. Hampir semua
perusahaan menggunakan pendekatan yang sama dalam mengukur profitabilitas atas dasar
aktiva dari unit usaha.

Akuisisi Peralatan Baru

Asumsikan bahwa satu unit usaha dapat membeli mesin baru seharga $ 100.000. mesin ini di
perkirakan akan menghasikan penghematan sebesar $27.000 pertahun selama 5 tahun. Jika
perusahaan memiliki tingkat pengembalian yang diperlukan sebesar 10 % maka investasi
tersebut adalah menarik, seperti yang telah dihitung pada bagian A dari ilustrasi pada tampilan
7.3 Investasi yang diusulkan memiliki nilai sekarang bersih sebesar $2.400
Dan oleh karena itu harus diambil, tetapi, jika mesin tersebut di beli dan unit usaha mengukur
dasar aktivanya seperti yang ditunjukan pada tampilan 7.1, maka unit tersebut akan
melaporkan penurunan EVA pada tahun pertama dan bukan kenaikan.
 TAMPILAN 7.3
Akuisi Aktiva ( Dalam ribuan $ )
Perhitungan Ekonomi
Investasi pada mesin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 100
Masa manfaat 5 tahun
Arus Kas masuk, $27.000 pertahun
Nilai sekarang dari Arus Kas masuk ($27.00x3,792) . . . . . . . . . . . . . . . . . 102.4
Nilai sekarang bersih ................. 2.4
Keputusan : Membeli mesin
SEBAGAIMANA DICERMINKAN DALAM LAPORAN LABA RUGI

Seperti pada Tahun pertama

tampilan 7.1 dengan mesin
Pendapatan $ $ 1.000
1.000
Pengeluaran diluar penyusutan $ 850 $ 823

penyusutan 50 70 (893)
(900)

Pendapatan sebelum pajak 107

100
Dikurangi beban modal pada (60)
tingkat 10% (50)

47
50
 TAMPILAN 7.4

Tahun Nilai buku Pendapatan Beban EVA ROI

awal tahun Inkremental Modal “ (b-c) (b/a)
(a) * (c)
(b)
1 100 7 10 -3 7%
2 80 7 8 -1 9
3 60 7 6 1 12
4 40 7 4 3 18
5 20 7 2 5 35

Catatan : Return sesungguhnya = sekitar 11%

*$27.000 Arus Kas masuk-$20.000 depresiasi =$7.000
“ 10% nilai buku awal
 PENYUSUTAN ANUITAS

kita lihat pada tampilan 7.5 dan tampilan 7.6 menunjukkan

perhitungan ketika jumlah arus kas masuk sama setiap
tahunnya. Persamaan-persamaan yg akan menurunkan
penyusutan untuk pola arus kas lain, sperti penurunan arus kas
ketika biaya perbaikan naik, atau peningkatan arus kas ketika
produk baru mulai diterima pasar.
 TAMPILAN 7.5
PROFITABILITAS DENGAN MENGGUNAKAN
PENYUSUTAN ANUITAS MEMULUSKAN EVA (DALAM
RIBUAN $)

Tahun Niilai Buku Arus Kas EVA * Beban Penyusutan^

Awal Masuk Modal “

1 $ 100,0 $ 27,0 $ 0,6 $ 10,0 $ 16,4

2 83,6 27,0 0,6 8,4 18,0

3 65,6 27,0 0,6 6,6 19,8

4 45,8 27,0 0,6 4,6 21,8

5 24,0 27,0 0,6 2,4 24,0

Total $ 135,0 $ 3,0 $ 32,0 $ 100,0

 TAMPILAN 7.6
PROFITABILITAS DENGAN MENGGUNAKAN
PENYUSUTAN ANUITAS MEMULUSKAN
ROI(DALAM RIBUAN $)
Tahun Nilai Arus Laba Penyusutan Tingkat
Buku Kas Bersih* ^ Pengembalian
Awal Masuk Atas Investasi
Awal
1 $ 100 $ 27,0 $ 11,0 $ 10,0 11%

2 84,0 27,0 9,2 17,8 11

3 66,2 27,0 7,3 19,7 11

4 46,5 27,0 5,1 21,9 11

5 24,6 27,0 2,4 24,6 11

Total $ 135,0 $ 35,0 $ 100 10%

 ASET-ASET YANG DISEWAKAN

Ditunjukkan oleh Tampilan 7.8, laba sebelum pajak dari unit

usaha tsb akan menurun akibat beban sewa baru yg lebih tinggi
daripada beban penyusutan yg dihilangkan. Meskipun
demikian, EVA nya akan naik karena biaya yg lbih tinggi tsb
akan diimbangi oleh penurunan beban modal yg dihilangkan.
Oleh karena itu, para manager unit usaha lbih terdorong untuk
menyewa daripada memiliki aktiva ketika beban bunga yg
terkandung dlm biaya sewa lbih kecil dr pda beban modal yg
dikenakan pd dasar investasi dr unit usaha.
 DAMPAK DARI SEWA GUNA USAHA
ATAS AKTIVA
LAPORAN LABA RUGI (DALAM
RIBUAN $)
Seperti Pada Jika Aktiva
Tampilan 7.1 Disewa Gunakan
Pendapatan $ $ 1.000
1.000
Pengeluaran,selain dibawah ini $ 850 $ 850
Penyusutan 50 (900) 60 (910)
Beban Sewa 100 90
Laba sebelum pajak (50)
Beban Modal $ 500 X 10% 50
$ 200 X 10% 20

EVA 50 70
 AKTIVA YANG MENGANGGUR
…

Jika suatu unit usaha memiliki

aktiva yg menganggur yg dpt
digunakan oleh yg lain maka unit
usaha tsb dpat memperbolehkan
untuk mengeluarkan aktiva tsb dri
dasar investasinya
 AKTIVA TIDAK BERWUJUD

Ada keuntungan dlm mengkapitalisasi aktiva tidak berwujud

seperti R&D dan pemasaran serta kemudian mengamortisasinya
slma masa pemanfaatannya. Metode tsb akan mengubah cara
para manager unit usaha memandang pengeluaran semacam ini
dengan menghitung aktiva semacam ini sbagai investasi jangka
panjang, manager unit usaha akan memperoleh manfaat jangka
pendek yg lebih sedikit dari pengurangan atas pengeluaran
untuk pos tsb.
 KEWAJIBAN TIDAK
LANCAR

Kadang-kadang suatu unit usaha menerima modal

permanennya dari kumpulan dana korporat. Korporat
memperoleh dana tsb dari pemberi pinjaman, investor
modal, dan laba ditahan. Bagi unit usaha jumlah total dari
dana tersebut adalah relevan tetapi tidak dengan sumber
daya dari mana tersebut berasal.
 BEBAN MODAL

Kantor Pusat korporat menentukan tarif yang digunakan

untuk menghitung beban modal. Tarif tsb seharusnya lebih
tinggi dari pada korporat untuk pendanaan dengan utang
karena dana yang terlibat merupakan campuran antara
utang dan modal berbiaya tinggi. Biasanya tarif tsb
ditetapkan dibwah estimasi biaya modal perusahaan
sehingga EVA atas rata-rata unit usaha berada diatas nol.
 SURVEI-SURVEI PRAKTIK

Kebanyakan perusahaan memasukkan unsur aktiva tetap

kedalam dasar investasi pada nilai buku bersih.
Perusahaan-perusahaan tsb melakukannya karena ini
merupakan jumlah dengan mana aktiva tsb dicatat
didalam laporan keuangan, dan oleh karenanya sesuai
dengan lap. Keuangan tersebut, mencerminkan jumlah
modal yang digunakan dalam divisi tsb.
 EVA VS ROI
Ada 3 keuntungan dari ROI:
1. ROI merupakan pengukuran komprehensif dimana
semua mempengaruhi laporan keuangan tercermin
dari rasio ini.
2. ROI mudah di hitung, mudah dipahami dan sangat
berani dalam pengertian absolut.
3. ROI merupakan denominator yg dapat diterapkan
kesetiap unit organisasi yg bertanggung jawab atas
profitabilitas tanpa memperdulikan ukuran dan jenis
usahanya.
 LANJUTAN……..
Tetapi pendekatan EVA juga memiliki beberapa keunggulan.
Ada 4 alasan yang membuat nya lebih unggul dari ROI:
1. Dengan EVA seluruh unit usaha memiliki sasaran laba yg
sama untuk perbandingan Investasi.
2. Keputusan-keputusan yg meningkatkan ROI suatu pusat
investasi dapat menurunkan laba keseluruhan.
3. Dari EVA adalah tingkat suku bunga yg berbeda dapat
digunakan untuk jenis aktiva yang berbeda pula.
4. Bahwa EVA berlawanan dengan ROI memiliki korelasi
positif yang lebih kuat terhadap perubahan-perubahan
dalam nilai pasar perusahaan.
 NEXT…….

EVA dapat diukur dengan cara sebagai berikut :

EVA = Laba Bersih – Beban Modal
Dengan,
Beban Modal = Biaya Modal x Modal yang digunakan (1)
cara lain untuk menyatakan persamaan (1) adalah :
EVA = Modal yang digunakan ( ROI – Biaya Modal) (2)
 PERBEDAAN ANTARA ROI DAN
EVA

Unit (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)

Usaha Kas Piutan Persediaan Aktiva Total Anggara Tujuan
g Tetap Investasi n laba ROI
Ditunjukkan pada Tampilan 7.12 (6) / (5)
Metode
A ROI
$ 10 $ 20 $ 30 $ 60 $ 120 $ 24,0 20 %

B 20 20 30 50 120 14,4 12

C 15 40 40 10 105 10,5 10

D 5 10 20 40 75 3,8 5

E 10 5 10 10 35 (1,8) (5)
 METODE EVA
Unit (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) Anggara
Usah Potensi Jumlah Tarif Laba yang jumlah Tarif Laba yang n
a Laba diperlukan diperluka EVA
n (1) -
[(4) +
(7)]
A 24,0 $ 60 4% $ 2,4 $ 60 10 $ 6,0 $ 15,6
%

B 14,4 70 4 2,8 50 10 5,0 6,6

C 10,5 95 4 3,8 10 10 1,0 5,7

D 3,8 35 4 1,4 40 10 4,0 (1,6)

E (1,8) 25 4 1,0 10 10 1,0 (3,8)

 LANJUTAN….
Bagian bawah tampilan 7.12 menunjukkan bagaimaana EVA
dihitung sebagai contoh, jika unit usaha memperoleh $28.000 dan
menggunakan aktiva lancar rata-rata sebesar $65.000 dan aktiva
tetap rata-rata sebesar $65.000 maka EVA aktualnya dihitung
dengan cara sbb:
EVA = 28.000 - 0,04 (65.000) - 0,10 (65.000)
= 28.000 - 2.600 - 6.500
= 18.500
Hasilnya lebih besar $ 3.300 ($18.900-$15.600) dibandingkan
dengan tujuannya
 PERTIMBANGAN TAMBAHAN DALAM
MENGEVALUASI MANAGER

Dengan melihat kelemahan ROI, kelihatannya mengejutkan

bahwa ROI digunakan secara luas. Kesalahan Konseptual ROI
untuk mengevaluasi kinerja adalah nyata dan mennyebabkan
timbulnya oerilaku disfungsional dari para manger unit usaha.
EVA sangat disarankan sebagai perangkat pengukuran
kinerja.tetapa EVA tidak menyelesaikan seluruh masalah yang
berkaitan dengan penghitungan aktiva tetap,kecuali metode
penyusutan anuitas dipergunakan dan hal ini jarang dilakukan
dalam praktis bisnis sehari-hari.Eva menyelesaikan masalah yang
ditimbulkan dalam perbedaan potensi laba.
MNGEVALUASI KINERJA
EKONOMI SUATU ENTITAS
Laporan atas kinerja ekonomi unit usaha agak
berbeda.Laporan-laporan managemen dibuat bulanan
atau kuartalan sementara laporan kinerja ekonomi
biasanyadibuat dengan selang waktu tidak tetap,
biasanya sekali dalam selang beberapa tahun. Laporan-
laporan managemen cenderung menggunakan
informasi hitoris atas biaya aktual yang terjadi,
sedangkan laporan ekonomi menggunakn informasi
yang cukup berbeda.
 NEXT…

Laporan-laporan ekonomi merupakan instrumen yang

diagnostic. Laporan tersebut memberikan indikasi yang
memuaskan. Laporan-Laporan ekonomi dapat dijadikan
dasar untuk memperoleh nlai secara keseluruhan. Nilai
semacam ini disebut breakup value – yaitu estimasi jumlah
yang akanditerima oleh para pemegang saham
jikamasing-masing unit usaha dijual. Laporan tersebut
menunjukan unit usaha yang menarik dan dapat
mengindikasikan bahwa manager senior salah
mengalokasikan waktu mereka yang terbatas.