RISIKO DALAM INVESTASI

____________________________
 DRS. ABDUL HALIM, MM, AK.

 IRHAM FAHMI
 RISIKO

RISIKO DALAM KONTEKS MANAJEMEN INVESTASI ADALAH BESARNYA

PENYIMPANGAN ANTARA TINGKAT PENGEMBALIAN YANG DIHARAPKAN (EXPECTED

RETURN) DENGAN TINGKAT PENGEMBALIAN YANG DICAPAI SECARA NYATA (ACTUAL

RETURN).

SEMAKIN BESAR PENYIMPANGANNYA, MAKA SEMAKIN BESAR TINGKAT

RISIKONYA. ALAT STATISTIK YANG DIGUNAKAN SEBAGAI UKURAN PENYEBARAN

TERSEBUT ADALAH VARIANS ATAU DEVIASI STANDAR.

 JENIS RISIKO
1. RISIKO SAHAM INDIVIDUAL.

KETERANGAN :

σi2 = VARIANS DARI INVESTASI SAHAM i

σi = STANDAR DEVIASI DARI SAHAM i

Pij = PROBABILITAS DIRAIHNYA RETURN PADA KONDISI j

Rij = ACTUAL RETURN DARI INVESTASI PADA SAHAM I

PADA KONDISI j

E (Rij) = EXPECTED RETURN DARI INVESTASI SAHAM I

2. RISIKO PORTOFOLIO.

KETERANGAN :

ρ = PROBABILITAS DIRAIHNYA RETURN.

ρ(i,j)(si)(sj) = COVARIANS SAHAM i DENGAN SAHAM j

RISIKO PORTOFOLIO DAPAT DIPENGARUHI OLEH :

1. RISIKO MASING – MASING SAHAM.

2. PROPORSI DANA YANG DIINVESTASIKAN PADA MASING – MASING SAHAM.

3. COVARIANCE ATAU KOEFISIEN KORELASI ANTAR SAHAM DALAM PORTOFOLIO.

4. JUMLAH SAHAM YANG MEMBENTUK PORTOFOLIO.

 Ρ(A,B) =

Cov = ρ (A,B)(σA)(σB)
KETERANGAN

Pi = PROBABILITAS DIRAIHNYA RETURN

RAi = ACTUAL RETURN DARI INVESTASI PADA SAHAM A PADA KEADAAN i

RBi = ACTUAL RETURN DARI INVESTASI PADA SAHAM B PADA KEADAAN I

E(RA) = EXPECTED RETURN DARI INVESTASI SAHAM A

E(RB) = EXPECTED RETURN DARI INVESTASI SAHAM B

 BEBERAPA JENIS RISIKO DALAM INVESTASI

1. RISIKO BISNIS (BUSINESS RISK).

MERUPAKAN RISIKO YANG TIMBUL AKIBAT MENURUNNYA PROFITABILITAS

PERUSAHAAN EMITEN.

2. RISIKO LIKUIDITAS (LIQUIDITY RISK).

RISIKO INI BERKAITAN DENGAN KEMAMPUAN SAHAM YANG BERSANGKUTAN

UNTUK DAPAT SEGERA DIPERJUALBELIKAN TANPA MENGALAMI KERUGIAN YANG

BERARTI.
 3. RISIKO TINGKAT BUNGA (INTERESST RATE RISK).

RISIKO YANG TIMBUL AKIBAT PERUBAHAN TINGKAT BUNGA YANG BERLAKU DI

PASAR.

4. RISIKO PASAR (MARKET RISK).

MERUPAKAN RISIKO YANG TIMBUL AKIBAT KONDISI PEREKONOMIAN NEGARA

YANG BERUBAH – UBAH YANG DIPENGARUHI OLEH RESESI DAN KONDISI

PEREKONOMIAN LAIN. KETIKA SECURITY MARKET INDEX MENINGKAT SECARA TERUS

– MENERUS SELAMA JANGKA WAKTU TERTENTU, TREND YANG MENAIK INI

DISEBUT BULL MARKET.

 SEBALIKNYA, KETIKA SECURITY MARKET INDEX MENURUN SECARA TERUS MENERUS

SELAMA JANGKA WAKTU TERTENTU, TREND YANG MENURUN INI DISEBUT BEAR MARKET.

5. RISIKO DAYA BELI (PURCHASING POWER-RISK).

MERUPAKAN RISIKO YANG TIMBUL AKIBAT PENGARUH PERUBAHAN TINGKAT

INFLASI, DI MANA PERUBAHAN INI AKAN MENYEBABKAN BERKURANGNYA DAYA BELI

UANG YANG DIINVESTASIKAN MAUPUN BUNGA YANG DIPEROLEH DARI INVESTASI.

SEHINGGA MENYEBABKAN NILAI RIIL PENDAPATAN AKAN LEBIH KECIL.

6. RISIKO MATA UANG (CURRENCY RISK).

MERUPAKAN RISIKO YANG TIMBUL AKIBAT PENGARUH PERUBAHAN NILAI TUKAR

MATA UANG DOMESTIK DENGAN MATA UANG NEGARA LAIN.

RISIKO – RISIKO TERSEBUT TIDAK SALING BERHUBUNGAN SATU SAMA LAIN,

TETAPI DAPAT TERJADI SECARA BERSAMAAN. RISIKO BISNIS NOMOR 1 SAMPAI DENGAN

NOMOR 3 TERMASUK RISIKO YANG DAPAT DIHINDARI (UNSYSTEMATIC RISK), SEDANGKAN

RISIKO NOMOR 4 SAMPAI DENGAN NOMOR 6 TERMASUK RISIKO UTAMA YANG TIDAK

DAPAT DIHINDARI (SYSTEMATIC RISK).

 CONTOH RESIKO PORTOFOLIO

CONTOH KASUS : PT. K DAN PT.L MEMILIKI DATA ACTUAL RETURN DALAM SATU

PERIODE PENGAMATAN ADALAH SEBAGAI BERIKUT :

PERIODE RRAA= RETURN SAHAM

RBA

1 20%
R 15%
B = RETURN SAHAM B

2 15% 20%

3 18% 17%

4 21% 15%
 DANA YANG DINVESTASUKAN PADA SAHAM A = 65% DAN SAHAM B = 35%.

BERDASARKAN DATA TERSEBUT DI ATAS HITUNGLAH :

1. BESARNYA EXPECTED RETURN SAHAM A ?.

2. BESARNYA EXPECTED RETURN SAHAM B ?.

3. BESARNYA RISIKO SAHAM A ?.

4. BESARNYA RISIKO SAHAM B ?.

5. BESARNYA KOEFISIEN KORELASI SAHAM A DAN B ?.

6. BESARNYA RISIKO POTOFOLIO ?.

JAWABAN :

1. BESARNYA EXPECTED RETURN SAHAM A ADALAH :

E(RA) =

= 18,5%

2. BESARNYA EXPECTED RETURN SAHAM B ADALAH :

E(RB) =

= 16,75%
3. BESARNYA RISIKO SAHAM A ADALAH :

ΣA2 = √ 5,25% = 2.29%

4. BESARNYA RISIKO SAHAM B ADALAH :

= √ 4,1875%

= 2,05%
5. BESARNYA KOEFISIEN KORELASI SAHAM A DAN SAHAM B ADALAH :

COV(A,B) = (20% - 18,5%) (15% - 16,75%) = - 2,625%

(15% - 18,5%) (29% - 16,75%) = - 11,375%

(18% - 18,5%) (17% - 16,75%) = - 0,125%

(21% - 18,5%) (15% - 16,75%) = - 4,375% +

= - 18,500%

COV(A,B) = - = - 4,625%

ρ(A,B) = = -0,9852
 6. BESARNYA RISIKO PORTOFOLIO ADALAH :

ΣP2 ={(0,65)2 (0,0229)2 + (0,35)2 (0,0205)2 + 2(0,65)(0,35). (-0.9852) (0,0229)(0,0205) } : 4

ΣP2 ={ 0,00022156 + 0,00005148 - 0,00021044 } : 4

ΣP2 = 0,00001565

ΣP = √ 0,00001565 = 0,0039556 ATAU 0,3956%

DARI PERHITUNGAN DIATAS DIKETAHUI BAHWA RISIKO INDIVIDUAL DAPAT

DIPERKECIL DENGAN MEMBENTUK PORTOFOLIO YANG MEMILIKI KOEFISIEN KORELASI

YANG NEGATIF. HAL TERSEBUT DILAKUKAN DENGAN HARAPAN APABILA TERJADI

PENURUNAN RETURN SATU SAHAM AKAN DITUTUP OLEH KENAIKAN RETURN SAHAM

YANG LAIN.
 CONTOH KASUS RASIO INDIVIDUAL

BERIKUT DATA SAHAM PT. S PADA BERBAGAI KEMUNGKINAN KONDISI

EKONOMI,PROBABILITAS DAN RETURN.

KONDISI EKONOMI PROBABILITAS RETURN

BAIK 30% 20%

NORMAL 40% 18%

BURUK 30% 15%

 DARI DATA DIATAS EXPECTED RETURN DAN RISK ATAS SAHAM PT S DAPAT DIHITUNG

SEBAGAI BERIKUT :

E(Rs) = 30% (20%) + 40% (18%) + 30% (15%)

= 17,7%

Qs2 = 30% (20%-17,7%) + 40% (18%-17,7%) + 30% (15% - 17,7% )

= 0,0001381 + 0,0000036 + 0,0002187

= 0,001381

= 3,716%
TERIMA KASIH