INVESTASI PENGGANTIAN

AKTIVA TETAP

OLEH
Drs. AKHMAD SAKHOWI, ME

2
 INVESTASI PENGGANTIAN
Perusahaan kadangkala menghadapi keausan
aktiva tetap yang dimiliki dan untuk
mempertahankan produktivitas dan efisiensi
perlu mengganti aktiva tetap lama dengan
aktiva tetap baru. Mengganti aktiva lama
dengan aktiva baru membutuhkan investasi
dan oleh karena itu perlu di analisis aspek
kelayakannya secara ekonomis.

3
 ANALISIS INVESTASI PENGGANTIAN

Analisis investasi penggantian aktiva tetap (replacement

analysis) memiliki perbedaan dengan analisis investasi
baru dalam hal menentukan cashflow, sementara dalam
menilai kelayakan memiliki kesamaan dengan penilaian
investasi baru.

4
 Faktor2 yang perlu diperhatikan dalam analisis Investasi
Penggantian
1. Nilai buku aktiva tetap lama yg akan diganti
2. Nilai depresiasi aktiva tetap lama
3. Nilai jual aktiva tetap lama
4. Nilai perolehan aktiva tetap baru
5. Umur ekonomis aktiva baru
6. Pengaruh penggantian terhadap ;
• Penghasilan ( penghasilan bertambah atau berkurang )
• Biaya ( biaya bertambah atau berkurang )
7. Taksiran arus kas harus dihitung atas dasar selisih (incrimental)

5
 Menentukan Cash flow

1. Cash out flow

a. Bila hasil penjualan AT lama = nilai buku

Nilai perolehan AT baru .........= Rp.xxx

Hasil penjualan AT lama.........= Rp.xxx ( - )
Investasi tambahan =Rp.xxx

6
 2. Arus kas masuk
1. Tambahan laba
a. Adanya tambahan penghasilan =Rp.xxx
b. Adanya penghematan biaya =Rp.xxx (+)
Tambahan laba operasi =Rp.xxx
Penyusutan AT Baru =Rp.xxx
Penyusutan AT lama =Rp.xxx(-)
Tambahan beban penyusutan =Rp.xxx (-)
Laba sebelum pajak =Rp.xxx
Pajak (misal 30%) =Rp.xxx (-)
Tambahan laba setelah pajak =Rp.xxx
2. PROCEED = Tambahan laba bersih + Tambahan depresiasi

7
 Contoh kasus
PT. GTN akan mengganti mesin pengering jagung yg lama dg
mesin baru. Nilai buku mesin lama Rp. 800 jt, sisa usia
ekonomis 4 tahun disusut dg metode garis lurus tanpa nilai
residu. Harga beli mesin baru Rp. 1.200 jt (untuk
memudahkan analisis ) umur ekonomis dianggap sama ( 4
tahun ). Penggunaan mesin baru tersebut akan menghemat
biaya operasi sebesar Rp. 150 jt pertahun. Mesin lama dijual
laku sesuai nilai bukunya dan pajak keuntungan 30 %.
Buatlah analisis apakah keputusan penggantian mesin
tersebut layak dilaksanakan atau tidak dengan metode PP,
ARR, NPV (bunga 10 %) dan IRR.

8
 SOLUSI (Identifikasi data)
• Nilai buku AT lama =Rp.800 jt
• Sisa umur ekonomis = 4 tahun
• Hasil penjualan AT lama =Rp.800 jt
• Nilai perolehan AT baru =Rp.1.200 jt
• Umur ekonomis = 4 tahun
• Penghematan biaya =Rp.150 jt / tahun
• Pajak atas laba = 30 %

9
 Menentukan Cash flow

1. Cash out flow

a. Bila hasil penjualan AT lama = nilai buku

Nilai perolehan AT baru .........= Rp.1.200 jt

Hasil penjualan AT lama.........= Rp. 800 jt
Investasi tambahan =Rp. 400
jt

10
 2. Arus kas masuk
1. Tambahan laba
a. Adanya tambahan penghasilan =Rp. 0 jt
b. Adanya penghematan biaya =Rp. 150 jt
Tambahan laba operasi =Rp. 150 jt
Penyusutan AT Baru =Rp. 300 jt
Penyusutan AT lama =Rp. 200 jt(-)
Tambahan beban penyusutan =Rp. 100 jt(-)
Laba sebelum pajak =Rp. 50 jt
Pajak (misal 30%) =Rp. 15 jt (-)
Tambahan laba setelah pajak =Rp. 35 jt
2. PROCEED = Rp 35 jt + Rp. 100 jt = Rp. 135 jt

11
 Membuat Skema (Pola) Cashflow
Tahun Cashflow
0 (400.000.000)
1 135.000.000
2 135.000.000
3 135.000.000
4 135.000.000

12
 Skema cashflow
Th 0 th 1 th 2 th3 th 4

x--------------x-----------------x------------------x---------------------x
(-) Cash out
(+) proceed th 1
(+) proceed th 2
(+) proceed th 3
(+) proceed th 4
(+) Residu AT
(+) Modal kerja

• Cash flow berbeda dg lap. laba rugi karena laba rugi melihat
penerimaan dan pengeluaran dari sisi akrual sedang cash flow
melihat dari sisi kas.

13
 Metode Penilaian Investasi

1. Payback Period dan Discounted Payback Period

2. Accounting Rate of Return ( ARR )
3. Net Present Value
4. Internal Rate of Return ( IRR )
5. Profitability Index ( PI )
6. Modifide Internal Rate of Return ( MIRR)

14
 Payback Periode
Th Cashflows Kumulatif
cashflows
0 ( 400.000.000) (400.000.000
1 135.000.000 ( 265.000.000 )
2 135.000.000 ( 130.000.000 )
3 135.000.000 5.000.000
4 135.000.000 140.000.000

Jadi PP = 2 tahun + (130 jt / 135 jt )x12 bln

PP = 2 tahun + 11,5 bln

15
 Discounted Payback Periode
Th Cashflows DF 10 % Arus Kas Arus Kas
Kumulatif
0 (400.000.000) 1 ( 400.000.000 ) (400.000.000 )

1 135.000.000 0,909 122.715.000 ( 277.285.000 )

2 135.000.000 0.826 111.510.000 ( 165.775.000 )

3 135.000.000 0.751 101.385.000 ( 64.390.000 )

4 135.000.000 0.683 92.205.000 27.815.000

Jadi PP = 3 tahun + 8 bulan. Karena PP < umur ekonomis maka

investasi penggantian layak dilaksanakan karena menguntungkan.

16
 Metode Accounting Rate of Return
( ARR )
• ARR => mencari kemampuan investasi dlm menghasilkan rata-
2 laba akuntansi.

LabaBersihrata  rata
• ARR = x100%
Investasir ata  rata
JumlahLabaBersih
• Laba rata-rata=
Umurinvestasi
InitialInv estment  Ter min alCashflow
• Investasi rata-rata =
2

17
 Metode Accounting Rate of Return ( ARR )
• Dengan contoh 1 maka metode ARR dapat dihitung sbb ;

35. jt  35. jt  35. jt  35. jt

• Laba rata-rata=  Rp.35. jt
4
400. jt  0
• Investasi rata-rata =  Rp.200. jt
2
• ARR = 35. jt x100%  17,5%
200. jt
• Jadi investasi ini memiliki ARR sebesar 17,5 % , bila investor
memiliki target keuntungan > 10 % maka investasi
penggantian menguntungkan layak dilaksanakan .

18
 Net Present Value (NPV)
• NPV merupakan selisih antara Present Value Cash inflow
dengan Present Value Cash Out Flow.
Th Cashflows DF 10 % Arus Kas
0 (400.000.000) 1 ( 400.000.000 )
1 135.000.000 0,909 122.715.000
2 135.000.000 0.826 111.510.000
3 135.000.000 0.751 101.385.000
4 135.000.000 0.683 92.205.000
NPV 27.815.000

Kesimpulan : Karena NPV positif maka investasi penggantian

menguntungkan dan layak dilaksanakan.

Lan 19
 Metode Internal Rate of Return
(IRR)
• Metode IRR yaitu mencari tingkat diskonto (interest) yg dapat
menghasilkan NPV = 0 (PV cash out flow = PV cash in flow).
• IRR juga dianggap sebagai tingkat keuntungan yang
diperkirakan akan dihasilkan oleh suatu proyek.

20
 Mencari IRR
• Mencari IRR dapat dilakukan dengan 2 cara yaitu (1)
menggunakan program excel, (2) menggunakan cara coba-
coba (trial and error)

• Cara Coba-coba sebagai berikut ;

1. Cari bunga ( DF=r1 ) yg menghasilkan NPV positif (c1)
2. Cari bunga ( DF=r2 ) yg menghasikan NPV negatif (c2)
3. Lakukan interpolasi dengan rumus berikut ;

r 2  r1
IRR  r1  C1
C 2  C1

21
 DF 10 % ; NPV Positif
• NPV merupakan selisih antara Present Value Cash inflow
dengan Present Value Cash Out Flow.
Th Cashflows DF 10 % Arus Kas
0 (400.000.000) 1 ( 400.000.000 )
1 135.000.000 0,909 122.715.000
2 135.000.000 0.826 111.510.000
3 135.000.000 0.751 101.385.000
4 135.000.000 0.683 92.205.000
NPV 27.815.000

Kesimpulan : Karena NPV positif maka investasi penggantian

menguntungkan dan layak dilaksanakan.

Lan 22
 DF 15 % ; NPV Negatif
• Kita cari NPV negatif dengan mnaikkan bunga menjadi 15 %.
Hasilnya sbb.
Th Cashflows DF 15 % Arus Kas
0 (400.000.000) 1 ( 400.000.000 )
1 135.000.000 0,870 117.450.000
2 135.000.000 0.756 102.060.000
3 135.000.000 0.657 88.695.000
4 135.000.000 0.572 77.220.000
NPV ( 14.575.000 )

Lan 23
 IRR
I = 10 %  NPV = 27.815.000
I = 15 %  NPV = (14.575.000)

i 2  i1
IRR  i1  C1
C 2  C1
15  10
IRR  10  27.815.000
 14.575.000  27.815.000
5
IRR  10  27.815.000 IRR  10  3,2
 42.313.652
IRR  13,2

KESIMPUALN : Karena IRR proyek sebesar 13,2 maka bila biaya dana
> IRR maka tidak menguntungkan dan sebalinya.

24
 Interpolasi
r 1 = 10 %  c 1 = NPV = 78.500
r 2 = 15 %  c 2 = NPV = ( 8.900 )

r 2  r1
IRR  r1  C1
C 2  C1
15%  10%
IRR  10%  78.500
 8.900  78.500

IRR  10%  4,49%  14,49%

25
 EFEK PAJAK LABA/RUGI PENJUALAN AKTIVA
1. Bila AT lama dijual laba ( Harga jual > Nilai Buku )
Nilai perolehan aktiva baru =Rp. xxx
Hasil penjualan AT lama Rp. xx
Pajak laba = 30 % laba Rp. xx ( - ) =Rp.
xxx(-)
Tambahan Investasi =Rp. xxx

2. Bila AT lama dijual rugi ( Harga jual < Nilai Buku )

Nilai perolehan aktiva baru =Rp. xxx
Hasil penjualan AT lama Rp. xx
Penghematan Pajak = 30 % rugi Rp.xx (+) =Rp.
xxx(-)
Tambahan Investasi =Rp. xxx 26
 SEKIAN

dan

TERIMA KASIH

27