REAKSI PASAR MODAL INDONESIA TERHADAP

PENGUMUMAN PHK MASSAL KARYAWAN PT

INDOSAT OOREDOO HUTCHINSON (ISAT) DENGAN
PENDEKATAN STUDI PERISTIWA
Dibimbing oleh:
Vogy Gautama Buanaputra, S.E., M.Sc., Ph.D., AFHEA

Disusun oleh:
Imam Arief Rahman
(19/441371/EK/22389)
BAB 1 PENDAHULUAN
 Pemutusan Hubungan Kerja 🡪 Kejadian umum yang terjadi
pada sektor bisnis.

Datta dkk. (2010) berpendapat bahwa PHK disebabkan oleh dua faktor yaitu faktor
lingkungan dan faktor organisasi. 🡪 gambaran mengenai kondisi perusahaan
Latar Belakang
Penelitian PT Indosat Ooredoo mengumumkan PHK terhadap 300
karyawan pada 23 September 2022. 🡪 kondisi tidak normal

Penelitian sebelumnya terkait reaksi pasar modal terhadap

pengumuman PHK memberikan hasil yang bervariasi
 Rumusan Masalah

Pada Kuartal II tahun 2022, Indosat Investor 🡪 reaksi positif 🡪 PHK 🡪 meningkatkan
mengalami peningkatan pendapatan, efisiensi dan kinerja perusahaan serta untuk
tetapi mengalami penurunan laba.
menghasilkan arus kas positif. Elayan dkk. (1998)

PHK ini ditujukan untuk meningkatkan Untuk menguji pengaruhnya, 🡪 proksi

kelincahan dan pertumbuhan yang lebih abnormal return dan trading volume
cepat activity.
Pertanyaan Penelitian
• Apakah peristiwa pengumuman PHK massal karyawan PT Indosat mengakibatkan
reaksi positif terhadap abnormal return saham pada sekitaran tanggal peristiwa
• Apakah peristiwa pengumuman PHK massal karyawan PT Indosat mengakibatkan
reaksi positif terhadap trading volume activity pada sekitaran tanggal peristiwa

Tujuan Penelitian
• Memperoleh kesimpulan mengenai dampak PHK terhadap harga saham PT
Indosat pada sekitaran tanggal peristiwa yang dapat digunakan dalam
pengambilan keputusan investasi
• Memastikan pengaruh PHK terhadap harga saham PT Indosat untuk memperoleh
pola dampak terkait peristiwa PHK yang dapat digunakan ketika kejadian serupa
muncul
 Motivasi Penelitian
• Dari sisi literatur penelitian ini diharapkan mampu memberikan
pemahaman mengenai reaksi pasar modal terhadap peristiwa
PHK
• Penelitian ini diharapkan dapat menjadi referensi dalam
pengambilan keputusan ketika menghadapi peristiwa serupa
 Manfaat Penelitian

Dapat menjadi bahan pertimbangan

dalam pengambilan keputusan yang
berhubungan dengan peristiwa
pengumuman PHK

Dapat menjadi bukti empiris tentang

reaksi pasar modal terhadap
pengumuman PHK karyawan
BAB 2 LANDASAN TEORI
Pemutusan Hubungan Kerja
Chen dkk. (2001) 🡪 PHK merupakan pemberhentian sementara atau
permanen sejumlah karyawan dari daftar gaji organisasi.

Lee dkk. (1997) 🡪 PHK ditujukan untuk mengubah posisi persaingannya

dalam industri dan untuk mengatasi masalah keuangan.
Foto oleh ANTONI SHKRABA production: https://www.pexels.com/id-id/foto/kantor-
meja-dalam-ruangan-konseptual-8279211/

Return
Return 🡪 imbal hasil yang menjadi tujuan investor dalam melakukan investasi
(Hartono, 2022). 🡪 salah satu ukuran untuk menguji dampak suatu peristiwa

• Abnormal return 🡪 selisih dari actual return dengan expected return

Abnormal return 🡪 keuntungan yang melebihi keuntungan yang diekspektasikan
oleh investor. 🡪 proksi untuk menguji reaksi pasar modal (Hartono, 2010)
Foto oleh Karolina Grabowska: https://www.pexels.com/id-id/foto/abstrak-kaya-
tumpukan-foto-4386158/
Trading Volume Activity
Trading volume activity 🡪 variabel yang memperlihatkan
volume transaksi jual beli saham yang dilakukan investor
pada periode pengamatan 🡪 proksi untuk menguji reaksi
pasar terhadap suatu peristiwa (Gunaasih & Nursasmito,
2015).
Foto oleh Pixabay: https://www.pexels.com/id-id/foto/dewan-bursa-efek-210607/
 Periode Jendela dan Estimasi

Periode Jendela Periode Estimasi

Periode terjadinya suatu peristiwa Periode estimasi merupakan periode

beserta pengaruh yang diakibatkan sebelum periode peristiwa (Hartono,
oleh peristiwa tersebut. 🡪 3 hari 2010). 🡪 100 hari sampai 250 hari
sampai 250 hari.
 Kerangka Penelitian

Pengumuman Reaksi pasar

PHK Massal modal
Karyawan (AR & TVA)
BAB 3 METODE PENELITIAN
 Metode Penelitian

Jenis Penelitian Unit Penelitian Jenis Data

Kuantitatif PT Indosat Ooredoo (ISAT) Sekunder
 Data Penelitian

Harga saham penutup harian ISAT 23 Maret – 04 Oktober 2022

IHSG harian 23 Maret – 04 Oktober 2022
 Tahapan Penelitian

Menentukan Menentukan
Menentukan Mengumpulkan Menguji
periode Jendela nilai AR dan
waktu peristiwa data harian hipotesis
& estimasi TVA

23 September 2022 15 hari dan 113 hari Harga penutup Abnormal Return & t-test dengan
harian saham ISAT Trading Volume tingkat signifikansi
dan IHSG harian Activity 5%
 Tahapan penelitian
•
BAB 4 HASIL &
PEMBAHASAN
Hasil perhitungan Abnormal return
Periode Actual Return Expected Return Abnormal Return

-7 -0.0240 -0.0040 -0.0200

-6 0.0070 0.0076 -0.0006

-5 -0.0174 -0.0207 0.0032

-4 0.0177 0.0075 0.0102

-3 -0.0209 0.0031 -0.0240

-2 -0.0142 0.0013 -0.0156

-1 0.0397 0.0082 0.0315

0 0.0208 -0.0042 0.0250

1 0.0170 -0.0061 0.0231

2 -0.0033 0.0002 -0.0035

3 -0.0201 -0.0034 -0.0167

4 0.0068 -0.0044 0.0113

5 -0.0136 0.0037 -0.0173

6 0.0207 -0.0027 0.0234

7 -0.0169 0.0141 -0.0309

Hasil perhitungan Trading Volume Activity
Periode Trading Volume Activity

-7 0.0004

-6 0.0008

-5 0.0019

-4 0.0002

-3 0.0003

-2 0.0004

-1 0.0005

0 0.0012

1 0.0007

2 0.0011

3 0.0004

4 0.0003

5 0.0010

6 0.0005

7 0.0004
Statistik deskriptif
Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

AAR Sebelum Peristiwa -.0240 .0315 -.002186 .0195483
7
AAR Sesudah Peristiwa -.0309 .0234 -.001514 .0213621
7

Valid N (listwise) 7

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

ATVA Sebelum Peristiwa 7 .0002 .0019 .000643 .0005855
ATVA Sesudah Peristiwa 7 .0003 .0011 .000629 .0003147
Valid N (listwise) 7
Hasil Uji signifikansi Hipotesis
Periode Abnormal Return t hitung

-7 -0.0200 -0.5795

-6 -0.0006 -0.0168

-5 0.0032 0.0941

-4 0.0102 0.2966

-3 -0.0240 -0.6969

-2 -0.0156 -0.4521

-1 0.0315 0.9149

0 0.0250 0.7258

1 0.0231 0.6705

2 -0.0035 -0.1027

3 -0.0167 -0.4855

4 0.0113 0.3266

5 -0.0173 -0.5014

6 0.0234 0.6789

7 -0.0309 -0.8983

t tabel

Signifikansi pada tingkat 10% (t>1,289) = *

Signifikansi pada tingkat 5% (t>1,659) = **

Signifikansi pada tingkat 1% (t>2,360) = ***

Hasil Uji signifikansi Hipotesis
Periode Trading Volume Activity t hitung

-7 0.0004 0.466463983

-6 0.0008 0.885488645

-5 0.0019** 2.065011312

-4 0.0002 0.258536136

-3 0.0003 0.321208265

-2 0.0004 0.388205425

-1 0.0005 0.495338317

0 0.0012* 1.315720303

1 0.0007 0.761069235

2 0.0011 1.23699932

3 0.0004 0.481438378

4 0.0003 0.305377024

5 0.0010 1.090886758

6 0.0005 0.564497991

7 0.0004 0.489013981

t tabel

Signifikansi pada tingkat 10% (t>1,289) = *

Signifikansi pada tingkat 5% (t>1,659) = **

Signifikansi pada tingkat 1% (t>2,360) = ***

BAB 5 PENUTUP
 Kesimpulan
• Pengumuman PHK karyawan PT Indosat mengakibatkan reaksi netral (tidak bereaksi) terhadap
abnormal return saham pada sekitaran tanggal peristiwa.
• Pengumuman PHK karyawan PT Indosat mengakibatkan reaksi netral (tidak bereaksi) terhadap
trading volume activity saham pada sekitaran tanggal peristiwa
• Menurut Worrell dkk (1991), pasar memberikan reaksi netral jika pengumuman PHK telah
diketahui oleh investor atau aspek positif yang diakibatkan oleh pengumuman PHK diimbangi
oleh aspek negatifnya.
 Implikasi
• Akademisi : menjadi referensi dalam penelitian tentang reaksi pasar
modal terhadap peristiwa pengumuman PHK
• Investor : menjadi bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan dalam
menghadapi pengumuman PHK
• Perusahaan : menjadi sumber informasi mengenai reaksi pasar modal
yang mungkin terjadi bila melakukan PHK
 Keterbatasan
Penelitian ini menggunakan data harga penutup harian untuk mengukur
reaksi pasar yang mungkin terjadi dalam hitungan jam atau menit

Sampel yang digunakan terbatas pada PT Indosat

Adanya keterbatasan dalam pengembangan hipotesis terkait trading volume

activity

Alpha dan beta diasumsikan konstan selama periode peristiwa sehingga

expected return menjadi kurang akurat

Faktor-faktor yang mempengaruhi PHK tidak dibahas secara komprehensif.

 Saran

Memperbanyak jumlah sampel penelitian

Mempertimbangkan faktor-faktor ekonomi makro

sebagai variabel pengendali

Menggunakan data intra-day

TERIMA KASIH