PENGARUH EMPLOYEE STOCK OWNERSHIP PROGRAM

TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN

DAN DAMPAKNYA TERHADAP HARGA SAHAM
(Studi Kasus Pada PT. Global Mediacom Tbk)

Oleh
NILA ARDILA
093403169

Dibawah Bimbingan
Bapak H. Tedi Rustendi, SE., M.Si
Bapak Iwan Hermansyah, SE., M.Si.Ak
•.
Latar Belakang Masalah

Pemisahan Kepemilikan
dan Pengelolaan
Perusahaan

Agency Conflict ESOP

Harga Saham

Profitabilitas
Hasil Penelitian

Employee Stock Ownership

Profitabilitas Harga Saham
Tahun Program
(X1) (X2) (Y)
2003 5,916,350,720 0.0408 3,200
2004 4,177,584,530 0.0295 2,400
2005 675,282,230 0.0183 2,625
2006 5,674,548,075 0.0507 3,550
2007 7,389,480,000 0.0943 1,050
2008 1,098,580,000 0.0310 220
2009 770,735,000 0.0117 210
2010 972,895,000 0.0607 650
2011 29,884,610,000 0.0788 990
2012 67,251,925,290 0.1034 2400

Jumlah rupiah opsi saham Employee Stock Ownership Program PT. Global Mediacom
Tbk mengalami peningkatan dan penurunan per tahunnya. Hal ini terjadi tergantung
sepenuhnya pada penggunaan hak konversi yang dimiliki karyawan atas opsi saham
yang telah dialokasikan untuk mereka oleh perusahaan.

Profitabilitas yang diukur dengan Return on Assets PT. Global Mediacom Tbk mengalami
peningkatan dan penurunan per tahunnya. Peningkatan maupun penurunan yang terjadi adalah
tergantung dari efektivitas manajemen dan kinerja manajemen dalam menjalankan bisnis dan
produktivitasnya dalam mengelola aset-aset perusahaan yang tercermin dari laba bersih dan
total aset.

Harga Saham PT Global Mediacom Tbk mengalami kenaikan dan penurunan per tahunnya.
Kenaikan maupun penurunan yang terjadi tergantung dari adanya permintaan dan penawaran saham
dari para investor yang bertindak sebagai pembeli dan penjual saham
Pembahasan

• Pengaruh Employee Stock Ownership Program (X1) Secara Parsial Terhadap Profitabilitas
Perusahaan (X2)
– Pengaruh X1 terhadap X2 = 0.719
– Koefisien Determinasi = 0.517
– Nilai Signifikansi = 0.019 < 0.05
Employee Stock Ownership Program (X1) Secara Parsial Berpengaruh Signifikan Terhadap
Profitabilitas Perusahaan (X2)

• Pengaruh Employee Stock Ownership Program (X1) Secara Parsial Terhadap Harga Saham
(Y)
- Pengaruh X1 terhadap Y = 0.297
- Koefisien Determinasi = 0.088
- t hitung < t tabel = t hitung = 0.558 < t tabel = 2.306
- Nilai Signifikansi = 0.594 > 0.05
Employee stock Ownership Program (X1) Secara Parsial Berpengaruh Tidak Signifikan
Terhadap Harga Saham (Y)

• Pengaruh Profitabilitas Perusahaan (X2) Secara Parsial Terhadap Harga Saham (Y)
- Pengaruh X2 terhadap Y = -0.199
- Koefisien Determinasi = 0.040
- t hitung > - t tabel = t hitung = -0.373 > - t tabel = -2.306
- Nilai Signifikansi = 0.720 > 0.05
Profitabilitas Perusahaan (X2) Secara Parsial Berpengaruh Tidak Signifikan Terhadap Harga
Saham (Y)

• Pengaruh Employee Stock Ownership Program (X1) dan Profitabilitas Perusahaan (X2) Secara
Simultan Terhadap Harga Saham (Y)
- Pengaruh X1 dan X2 terhadap Y = 0.043
- F hitung < F tabel = F hitung = 0.157 < F tabel = 4.74
- Nilai Signifikansi = 0.858
Employee Stock Ownership Program (X1) dan Profitabilitas Perusahaan (X2) Secara Secara
Simultan Berpengaruh Tidak Signifikan Terhadap Harga Saham (Y)

Kriteria pengujian ditetapkan dengan membandingkan nilai t, F hitung dan t, F tabel dengan
tingkat signifikansi (α = 0.05), dapat dirumuskan sebagai berikut:
Secara parsial:
Tolak Ho jika t < -t ½  atau t > t ½ 
Terima Ho jika –t ½   t  t ½ 
Secara simultan:
Tolak Ho jika F hitung > F tabel dan terima Ho jika F hitung  F tabel
Simpulan

Employee Stock Ownership Program, Profitabilitas dan Harga Saham pada PT Global
Mediacom Tbk periode 2003-2012 mengalami peningkatan maupun penurunan tiap tahunnya,

Employee Stock Ownership Program secara parsial berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas
Perusahaan pada PT. Global Mediacom Tbk

Employee Stock Ownership Program secara parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap Harga
Saham pada PT. Global MediacomTbk

Profitabilitas Perusahaan secara parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap Harga Saham pada
PT. Global Mediacom Tbk

Employee Stock Ownership Program dan Profitabilitas Perusahaan secara simultan berpengaruh
tidak signifikan terhadap Harga Saham pada PT. Global Mediacom Tbk

Saran

Mengingat hasil penelitian menunjukan bahwa pengadopsian ESOP berpengaruh signifikan

terhadap profitabilitas perusahaan maka disarankan agar perusahaan mampu menyusun kebijakan
mengenai ESOP yang lebih menguntungkan lagi bagi karyawan, misalnya dalam menentukan
harga saham pelaksanaan ESOP yang bisa lebih menarik karyawan untuk mengeksekusi saham
atas opsi yang dimilikinya.

Bagi yang berminat untuk melakukan penelitian mengenai pengaruh Employee Stock Ownership
Program terhadap harga saham atau pun variabel independen lainnya terhadap harga saham maka
disarankan untuk memilih perusahaan yang bebas dari aksi korporat seperti pemecahan nilai
nominal saham, pembagian deviden dalam bentuk saham, pembagian saham bonus dll. Karena
berdasarkan hasil penelitian menunjukan bahwa ESOP sebagai sesuatu yang bermanfaat dan
profitabilitas sebagai faktor penggerak harga saham yang seharusnya memberikan stimulus positif
terhadap harga saham, namun malah harga saham turun drastis dari tahun sebelumnya. Hal ini
karena perusahaan melakukan pemecahan nilai nominal saham yang diikuti dengan menurunnya
harga pasar saham perusahaan. Harga saham yang seharusnya naik seiring dengan peningkatan
nilai ESOP dan profitabilitas perusahaan, malah menjadi turun karena aksi stock split.