Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti

MANAJEMEN KEUANGAN INTERNATIONAL

CatatanLatihan Kuliah Nenik Diah Hartanti
BAB III SPOT RATE
!"ot # Titik$ Rate # Tingkat
% Tingkat nilai Tukar &uatu nilai Curen'( ) mata uang &uatu negara * terha+a" Curen'( negara lain "a+a
&uatu ,aktu +an tem"at tertentu-
Tingkat Karena nilain(a .er/luktua&i &etia" &aat ) 0a'a /aktor /aktor (ang mem"engaruhi kur& 1ala&
0uku %2ala& Untuk Manager Ham+( Ha+( *
3aktu tem"at tertentu ,aktu +an tem"at +i mana 1aluta A&ing itu +i"er+agangkan$ mi&aln(a +i
"a&ar &"ot rate Jakarta "a+a hari !ela&a 4 !e"tem.er 5667 jam 89:66$ ) !"ot
Rate +a"at +ilihat lang&ung "a+a tem"at "enukaran 2aluta a&ing$ atau &e'ara tak
lang&ung "u.lika&i !urat Ka.ar$ tele2i&i$ internet on line +ll
Mi&alkan Diketahui Data Nilai Tukar 1aluta A&ing Ata& Ru"iah !e.agai .erikut
) Dikuti" +ari Harian Kom"a& !enin 7 !e"tem.er 5667* &..
Curren'( Jual 0eli
U!D )Unite+ !tate Dollar* R":86:;66U!D R":86:987U!D
G0< ) Great 0ritania <oun+ * R":8=:>;7G0< R":8=:776G0<
AUD )Au&tralia Dollar * R" >:=>6AUD R": >:>>7AUD
J<? ) Je"ang ?en* R": @9$=J<? R": @5$@7 J<?
M?R ) Mala(&ia Ringgit * R": 5:>77M?R R": 5:>57M?R
EURO ) Mata Uang Tunggal Ero"a * R": 85:=79Euro R": 85:>57EURO
HKD ) Hongkong Dollar * R": 8:9;6HKD R" 8:956HKD
Da&ar Mem.a'a Nilai Tukar Curren'(
Arti Nota&i
Jual A? Nilai Tukar Jual Curren'( ? ata& Curren'( A
Jual ?A Nilai Tukar Jual Curren'( A Ata& Curren'( ?
0eli A? Nilai Tukar 0eli Curren'( ? ata& Curren'( A
0eli ?A Nilai Tukar 0eli Curren'( A ata& Curren'( ?
Kur& jual 8 )&atu* U!D ata& R" # 86:;66 +an Kur& .eli 8 )&atu* U!D ata& R" # 86:987
Kur& jual 8 )&atu* G0< ata& R" # 8=:>;7 +an Kur& 0eli 8 )&atu* G0< ata& R" # 8=:776
Nilai Jual 5 ) +ua * AUD ata& Ru"iah # 5 A R" >:=>6 # R" 87:>;6
Nilai 0eli 9 )tiga* M?R ata& Ru"iah # 9 A R" 5:>57 # R" =:8>7
Ketentuan Dasar Transaksi
<engertian Jual0eli haru& Dilihat +ari !i&i Dealer <e+agang 1ala& ) 0ukan +ari na&a.ah'o&tomer *
Kur& Jual !elalu Le.ih .e&ar +ari Kur& 0eli Margin Keuntungan <e+agang 1ala&
Kur& Jual # Kur& 0eli 1ala& La,an +an Kur& 0eli # Kur& jual 1ala& La,an
B Jika kur& jual U!D ata& R" # 86:;66 ) R":86:;66U!D* Maka Kur& 0eli R" ata& U!D # 886:;66
)U!DR"86:;66*$ :Artin(a jika +ealer menjual U!D # R" 86:;66 maka &ama artin(a +ealer
mem.eli R" ata& U!D &e.e&ar 886:;66
B Jika Kur& 0eli G0< ata& R" # 8=:776 )R"8=:776G0<* maka kur& jual R" ata& G0<# 88=:776
) G0<R":8=:776* Artin(a jika +ealer mem.eli G0< ata& R" # 8=:776 maka &ama artin(a +ealer
haru& menjual ru"iah ata& G0< # 88=:776
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
Jual 0eli Jual 0eli
R":86:;66U!D R":86:987U!D U!DR" 86:987 U!DR":86:;66
R":8=:>;7G0< R":8=:776G0< G0<R" 8=:776 G0<R": 8=:>;7
R": >$=>6AUD R": >:>>7AUD AUDR">:>>7 AUDR">:=>6
R": @9$=J<? R": @5$@J<? J<?R" @5:@ J<?R" @9:=
R": 5:>77M?R R": 5:>57M?R M?RR": 5:>57 M?RR" 5:>77
R": 85:=79EURO R" 85:>57EURO EUROR":85:>57 EUROR" 85:=79
R":8:9;6HKD R":8:956HKD HKDR" 8:956 HKDR"8:9;6
Jika Diketahui Curren'( A Di'ari Curren'( ? Menggunakan Nota&i ?A
Jika Diketahui Curren'( ? +i'ari Curren'( A Menggunakan Nota&i A?
A C ? A # ? ? C A ? # A
0era"a kur& Jual J<? Ata& R" Diket J<? ) !atu J<? * Di'ari R" D
?J< C R" ?j" # R" D @9$= ) R" @9:=J<? * Lihat Ta.el
0era"a Kur& .eli G0< ata& R" Diket G0< ) &atu G0< * Di'ari R" D
G0< C R" G0< # R" D 8=:776 ) R" 8=:776G0< *
0era"a Kur& Jual R" Ata& HKD Diket R" ) &atu R"* Di'ari HKD D
R" C HKD R" # HKD D 88:956 ) HKDR" 8:956 * Lihat Ta.el
0era"a Kur& 0eli R" Ata& EURO D Diket R" )&atu R"* Di'ari EURO
R" C EURO R" # EURO D 885:=79 ) EUROR":85:=79 * Lihat Ta.el
Latihan
8:0era"a HKD$ J<?$ U!D akan +i"eroleh +engan kita men(erahkan R" 8666:666
Dealer "un(a HKD$ J<?$ U!D Kon&umen "un(a R" 8666:666
Dealer jual HKD$J<?$U!D Kon&umen jual R" 8666:666
Dealer 0eli R" 8666:666 Kon&umen 0eli HKD$ J<?$U!D
Ingat E <engertian jual.eli +ilihat +ari &i&i +ealer Ja+i menggunakan nota&i F
)+iketahui* )+i'ari*
0eli R" 8666:666 0era"a HKD$ ?J<?$U!D
0eli R" 8666:666 C HKD R"8:9;6 # HKD >;4$54= HKD
Kon&umen Jual R":8666 666 # Kon&umen .eli >;4$54= HKD
Dealer 0eli R" 8666 666 # Dealer Jual >;4$54= HKD
Jual >;4$54= HKD C R"8:9;6 HKD # R" D R" 8666 666
0eli R" 8666 666 C .eli ?J< R" @9$= # 86:446$@= ?J< A Jual R" @9$= ?J< # R" 8666 666
0eli R" 8 666 666 C .eli U!D R" 86$;66 # @4$8794 U!D A jual R" 86:;66 U!D # R" 8666 666
5: 0era"a R" akan kita "eroleh +engan men(erahkan 766 EURO$ 8666 J<?$ 576 U!D D
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
R" D
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
Kon&umen Dealer
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
766 EURO$ 8666 ?J<$ 576 U!D ) 0eli *
Diketahui 766 EURO R" DEM
8666 J<? BBBBBB +i'ari R" # R" J<? BB G <o&i&i % 0eli %
576 U!D R" U!D
766 EURO C R" 85:>57 EURO # R" 4:949:766
0eli 8666 J<? C R" @5$@ ?J< # R" @5:@66
576 U!D C R" 86:987 U!D # R" 5:7>=:>76
9: 0era"a R" haru& kita &erahkan untuk men+a"atkan 766 EURO$ 8666 J<?$ 576 U!D
R" D
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
Kon&umen Dealer
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
766 EURO$ 8666 J<?$ 576 U!D ) Jual *
766 EURO R" EURO
Diket 8666 J<? +i'ari R" # R" ?J< <o&i&i % Jual-
576 U!D R" U!D
766 EURO C R" 85:=79 EURO # R" 4:;54:766
Jual 8666 J<? C R" @9$= J<? # R" @9:=66
576 U!D C R" 86:;66 U!D # R" 5:466:666
;: 0era"a HKD$ J<?$ EURO haru& kita &erahkan untuk mem"eroleh R" 8666 666
Jual R" 8 666 666 C HKD R" 8:956 # HKD >7>$7>
Jual R" 8 666 666 C J<? R" @5$@ # ?J< 86:>4;$54
Jual R" 8 666 666 C EURO R" 85:>57 # EURO >=$=7
7: 0era"a AUD$ M?R$ G0< Akan kita "eroleh +engan men(erahkan R" 8666 666 D

4: Tuan An+i akan "ergi ke Je"ang +engan .u+get 576:666 J<? .era"a R" (ang haru& +itukarkan
>: <T: A0C menerima "em.a(aran ata& ek&"or garmen ke <eran'i& !enilai 97:666 EURO .era"a nilai
ekui2alen (ang +iterima +alam ru"iah
=: <T:00A mengim"or "eralatan me&in +ari negara Hongkong &enilai 77:666 HKD .era"a ru"iah (ang
haru& +itukarkan untuk "em.a(aran im"or ter&e.ut
BAB IV CROSS RATE
<a+a 'atatan 1ala& negara A han(a +i'antumkan kur& jual.eli 1ala& negara ?$ H +engan negara
ter&e.ut A ) A ?$ ? A$ A H$ H A* +an &e.alikn(a$ namun ti+ak ter'antum kur& jual.eli negara ?
+an H: ) ? H$ H ?*: Oleh karena itu haru& kita 'ari +engan kur& &ilang ) Cro& Rate*
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
A # Home Curren'(
? # Ioreign Curren'( 8
H # Ioreign Curren'( 5
Jual ? H # ) jual ? A C jual A H* Kon&umen .eli ? H
Jual H ? # jual ) H A C A ? *
Dealer Jual ? H # Jual ? A C jual A H
Ket 8 Dealer jual H +engan 'urren'( ? ) ti+ak a+a +alam nota&i*
5 ?ang a+a +ealer jual H ata& A ) jual A H* Kon&umen mem.eli H +engan A
9 Kon&umen ti+ak memiliki A Melainkan memiliki ?
; Kon&umen mem.eli A +engan ? +ealer menjual A +engan ? ) Jual ? A *
7 Nota&in(a menja+i jual ) ? A C A H *
0eli ? H # 0eli ) ? A C A H *
Ket 8: Dealer .eli H +engan 'urren'( ? ) ti+ak a+a +alam nota&i *
5: ?ang a+a +ealer .eli H +engan A ) .eli A H * Kon&umen Menjual H +engan men+a"tkan A *
9: Kon&umen ti+ak memerlukan A melainkan memerlukan ?
;: Kon&umen menjual A n(a +engan ? +ealer mem.eli A +engan ? ) .eli ? H*
7: nota&in(a menja+i .eli ) ? A C A H*
Jual U!D J<? # jual ) U!D IDR C IDR J<? *
Ket 8 Dealer jual J<? +engan 'urren'( U!D ) ti+ak a+a +alam nota&i*
5 ?ang a+a +ealer jual J<? ata& R" ) jual IDR J<? * Kon&umen mem.eli J<? +engan R"
9 Kon&umen ti+ak memiliki R" Melainkan memiliki U!D
; Kon&umen mem.eli R" +engan U!D +ealer menjual R" +engan U!D ) Jual U!D R" *
7 Nota&in(a menja+i jual ) U!D IDR C IDR J<? *
Jual J<? BBBBBBBB U!D &ama +engan Jual J<? BBBBBBBB R"
Jual R" BBBBBBBBBB U!D
0eli U!D J<? # 0eli ) U!D R" C R" J<? *
Ket 8: Dealer .eli J<? +engan 'urren'( U!D ) ti+ak a+a +alam nota&i *
5: ?g a+a Dealer .eli J<? +gn R" ) .eli IDR J<? * Kon&umen jual J<? +gn men+a"tkan
R" *
9: Kon&umen ti+ak memerlukan R" melainkan memerlukan U!D
;: Kon&umen menjual R" n(a +engan U!D +ealer mem.eli R" +g U!D ) .eli U!D IDR*
7: nota&in(a menja+i .eli ) U!D R" C R" J<?*
0eli IRI BBBBBBBB U!D &ama +engan
0eli J<? BBBBBBBB R"
0eli R" BBBBBBBBBB U!D
Jual 0eli Jual 0eli
R":@:5=7U!D R":@:577U!D U!DR" @:577 U!DR":@:5=7
R": =;:;7J<? R": =;:86J<? J<?R" =;:86 J<?R" =;:;7
R":8:8@7HKD R":8:8=7HKD HKDR"8:8=7 HKDR"8:8@7
R": 88:9>7EURO R" 88:986EURO EUROR":88:986EUROR" 88:9>7
R" 84:>67G0< R":84:796J<? G0<R"84796 G0<R"84:>67
R":5:;;7M?R R"5:;96M?R M?RR"5:;96 M?RR":5:;;76
R" 4:;;6AUD R": 4:9>6AUD AUDR":4:9>6 AUDR": 4:;;6
Jual ? H # jual ? A C jual A H ::: 0eli ? H # 0eli ? A C .eli A H
Jual H ? # Jual H A C Jual A ? 0eli H ? # 0eli H A C .eli A ?
Jual IRIU!D # jual IRIR" C jual R"U!D 0eli IRIU!D # .eli IRI R" C .eli R" U!D
Jual U!DIRI # jual U!D R" C jual R"IRI .eli U!DR" # .eli U!D R" C .eli R" U!D
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
Jual U!D HKD # U!D IDR:@:577 C R" 8:8@7 HKD # 6$85@8 U!D HKD
Jual ?J< EURO # ?J< IDR:=;:86 C R":88:986 EURO # 89;:;=5 J<?EURO
0eli AUD ?J< # AUD R" 4:;;6 C R" =;:86 ?J< # 6:68967 AUD ?J<
0eli G0< HKD # G0< R" 84:>67 C R" 8:8=7 HKD # 79$ >@> G0< HKD
Contoh
Tuan Ro.ert menukarkan 897 M?R akan men+a"atkan .era"a U!D D
Ja,a.
0eli 897 M?R C U!D M?R ) U!D R" @:5=7 C R" 5:;96 M?R # 6:548>8 U!D M?R
897 M?R C 6$548>8 U!D M?R # 97$99 U!D
N(on(a Margareth Men(erahkan 856 U!D akan menerima .era"a AUD D
0eli 856 U!D C AUD U!D AUD R" 4:;;6 C R" @:577 U!D # 8:;9> AUD U!D
856 U!D C 8:;9> AUD U!D # 8>5:;79 AUD
Mr Jame& Memerlukan 866 AUD haru& men(erahkan .era"a M?R D
Jual M?RAUD # Jual M?RIDR 5:;96 C Jual IDR 4:;;6AUD # 5:476M?RAUD
Jual 866 AUD C 5:476M?RAUD # 547 M?R
M& Anne Memerlukan 866 HKD haru& men(erahkan .era"a J<? D
Jual J<?HKD # Jual J<?IDR =;:86 C Jual IDR 88@7 HKD # 8;$56@ J<?HKD
Jual 866 HKD C 8;:56@ J<?HKD # 8;56$@ J<?
Latihan !OAL
Diketahui +ata !"ot Rate terha+a" R" hari ini &..
% Tem"elkan ta.le &"ot rate +ari Koran hari ini %
a: 0era"a Kur& jual AUD$ J<? ata& IDR
.: 0era"a Kur& 0eli HKD$ EURO ata& IDR
': 0era"a Kur& .eli IDR ata& M?R$ M?R
+: 0era"a kur& jual U!D ata& J<?$ M?R$ HKD
e: 0era"a Kur& 0eli AUD ata& G0<$ !GD$ EURO
/: Jika <T A0J Men(erahkan R< 97; jt IDR akan Mem"eroleh .r" AUD
g: Jika <T Ken'ana Memerlukan 4>=6 EURO haru& men(erahkan .era"a IDR
h: Jika tuan Okina,a men(erahkan >97666 U!D akan men+a"atkan .era"a ?J<$
i: Jika Mr Ro..( memerlukan 4;5 666 EURO haru& men(erahkan .era"a G0<:
j: ::Jika <T: !amu+ra akan mem.a(ar im"or .ahan .akun(a &enilai >76:666 HKJ haru& menukarkan
.era"a nilai IDR n(a
k: ::Jika <T: Ken'ana hari ini menerima "em.a(aran &enilai =57:666 J<?$ nilain(a &etara +engan
.era"a IDR
l: ::A"a.ila <T: Kurnia Ra(a Menukarkan 976:666 Euro akan menerima .era"a <aun+
m: ::A"a.ila <T: Ja(a Memerlukan 8>7:666 Au&t J Haru& men(erahkan .era"a U!J
BAB VFORWARD RATE
Kur& Ior,ar+ # Kur& (ang +iteta"kan &ekarang ) &aat ini* teta"i +i.erlakukan untuk ,aktu
(ang akan +atang
Tem"at jual .eli Iar,ar+ Rate ) IR* +inamakan Ior,ar+ Market
!"ote Rate G K Ior,ar+ Rate
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
Diteta"kan +an +itran&ak&ikan
&ekarang +an +i&erahkan "aling lam.at
5 A 5; jam &etelah tran&ak&i
Diteta"kan +an +itran&ak&ikan &ekarang
+an +i&erahkan "a+a ,aktu le.ih +ari 5 A
5; jam &am"ai +engan 85 .ulan
Ior,ar+ Rate +an /or,ar+ market tim.ul karena a+an(a keti+ak"a&tian kur& 2ala&
) /loating rate &(&tem* +an a+a u"a(a "ara "engguna 2ala& melakukan manajemen 2ala&
<o&i&i "erlu ti+akn(a manajemen 2ala&
Manajemen 1ala& A"re&ia&i IRG !R De"re&ia&i IR K !R
Re'eie2a.le in/lo, Ti+ak <erlu <erlu
<a(a.le out /lo, <erlu Ti+ak "erlu
?ang "erlu +ilakukan manajemen ri+iko &eli&ih netton(a &aja
"o&i&i Januari Ie.ruari Maret
In/lo, U!D 76 76 96
Out/lo, U!D 76 ;6 >6
Netto 6 86 In/lo, ;6 out/lo,
Menghitung 0ia(a Ior,ar+ Rate
<T A0C memiliki ke,aji.an jatuh Tem"o 5@ Januari 566; ) ; 0ulan* 766:666 DEM !"ot
Rate Jual hari ini 9866DEM Ta,aran IR jatuh tem"o &ama 9566DEM
Jika Kontrak IR # 766:666 A 9566DEM # R"8466:666:666 Di&erahkan ; .ln
men+atang +an .a(ar kontrak
Jika 0eli !R # 7666:666 A 9866DEM # 8776:666:666 0a(ar &ekarang +an memiliki
766:666 DEM &elama ; .ulan ) 0unga +em*
<er.an+ingan 0ia(a
Menghitung Ior,ar+ <remium Di&kon
I R L !R A 946 A 866 M #

N Ior,ar+ <remi
!R n B Ior,ar+ Di&'ount
9566 B 9866 A 85 A 866M # @$4>>; M
9866 ;
!e.uah <eru&ahaan +i In+one&ia memerlukan +ana untuk "em.a(aran kontrak .ahan .aku
+ari Amerika &enilai 8:666 U!D +alam jangka ,aktu @6 hari atau 9 .ulan !"ot Rate &aat
ini 57 !e"tem.er a+alah =766U!D: Karena kur& ti+ak menentu +an +i"erkirakan U!D
a"re&ia&i terha+a" R" maka +i"utu&kan melakukan /orr,ar+ 'ontra't untuk @6 hari R"
@666U!D "a+a ,aktu jatuh tem"o 57 De&em.er )&etelah @6 hari* maka "eru&ahaan akan
mem"eroleh +ana &e.e&ar 8666 U!D +engan mem.a(ar &e.e&ar U!D 8666 C
R"@666U!D # R" @:666:666
<em.a(aran ini +ilakukan +engan /or,ar+ "remium &e.e&ar
@666B =766 C 946 C 866M #6$67==597 C ; C 866M # 59$75@;M
=766 @6:
Ior,ar+ <remium Di"er.an+ingkan +engan .unga Home Curren'( ) R"*
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
Jika .unga R" @$4>>;M 9866N)9866 C ; 85 C @$4>>;M * 9566 # Ior,ar+ Rate
Jika .unga 85 M 9866 N)9866 C ; 85 C 85 M* 958; G Ior,ar+ Rate
Jika 0unga > M 9866 N)9866 C ; 85 C >M* 98>5 K Ior,ar+
Rate
Alternati/ "erlin+ungan ri&iko tagihan 2ala&
8: Jika 2ala& +i(akini akan +e"re&ia&i IR K !R mi& menja+i 9866 atau 9666
Maka le.ih .aik ti+ak u&ah mem.eli !R atau IR .eli &aja !< nanti &aat jatuh tem"o
) Iuture !"ot Rate*
5: Jika 1ala& akan a"re&ia&iF
A <erkiraan a"re&ia&i le.ih tinggi +ari ta,aran Ior,ar+ Rate A"re&ia&i )9;66* G
IR 9566
Maka le.ih .aik mem.eli ta,aran /or,ar+ Rate (ang +ijual le.ih murah +ari
A"re&&ia&in(a
0 <erkiraan A"re&ia&i # Ta,aran Ior,ar+ Rate
<erkiraan A"re&&ia&i 9566 # Ta,aran IR 9566
Maka kemungkinan .e&ar 2ala& akan a"re&ia&i "a+a tingkatan ter&e.ut +an haru&
+ianti&i"a&i +engan mem.eli /or,ar+ Rate atau men+e"o&itokan Ru"iah
- Jika .unga R" @$4>>;M # IR <remi @$4>>;M
<ilihan antara mem.eli IR +an menanam De"o&ito R" &ama &aja .ia(a +an
man/aatn(a
- Jika .unga R" 85M G IR "remi @$4>>M Tanamkan "a+a Home Curren'(
9866 N )9866 C 85 ; C 85M * # 955;
0elikan I!R !eniai IR # 9566 !eli&ih 5;
B: Jika .unga R" >M K IR "remi @$4>>;M men(im"an .unga ru"iah ti+ak 'uku"
untuk mengim.angi kenaikan a"re&ia&i 2ala& +i "a&ar maka le.ih .aik .eli !"ot
Rate &ekarang +an ikut menikmati a"re&ia&i 2ala& ter&e.ut
986N)9866 C 85; C >M* # 98>5 nilai +i.a,ah IR 8 DEM #9566
0eli !"ote Rate 9866 ninai 1ala& +i"eroleh ) 8 DEM* N .unga 2ala& ; .ulan
<erkiraan I!R 9666K9566 0eli I!R
!R# 9866DEM IR#9566DEM 9;66G9566 0eli IR
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 9566#9566 lihat i
5>@69 8>8566; I K <remi !R
I # <remi &ama &aja
I G <remi De"o&ito i
Contoh
8: <T 00T memiliki ke,aji.an jatuh tem"o 5 .ulan U!D 9666: !"or Rate &aat ini
R"=866U!D ta,aran IR 5 .ulan R"=766 .unga R" 56M: Di(akini 1ala& memang akan
a"re&ia&i
=766 L =866 C 85 C 866M # 5@$4M IR <remium
=866 5
IR "remium &angat tinggi mengin+ika&ikan a"re&ia&i U!D (ang tinggi
0unga R" 56M K IR "remi 5@$4 M
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
Anali&i& : ta,aran IR (ang tinggi mengin+ika&ikan U!D akan a"re&ia&i ) lu"akan mem.eli
Iuture !"ot Rate jatuh tem"o*$ "erkiraan a"re&ia&i kurang le.ih &ama +engan IR
:) &e.aikn(a +ianti&i"a&i +engan .eli !R &ekarang atau &im"an R"*
Jika +i"er.an+ingkan +engan R" ta,aran IR le.ih tinggi "remin(a maka men(im"an R"
ti+aklah la(ak untuk menganti&i"a&i a"re&ia&i U!D (ang "aling menguntungkan a+alah
mem.eli !< U!D &ekarang =866 +an ikut menikmati a"re&ia&i U!D =766
=866 &im"an ru"iah 5 .ln =866 C 585 C 56M # =9>6 K =766 8 u&+
.eli IR =766 N kontrak .eli # =766 N kontrak .eli
0eli !R =866 # 8 U!D
Jika tern(ata 5 .ulan kemu+ian U!D =>66
9666U!D C =>66 # 54866:666
!im"an R" =866 C 9666 # 5;966666 C 585 C 56M # 57886:666 rugi
0eli IR =766 C 9666 U!D # 57766:666 +i"eroleh 9666U!D
0eli !R =866 C 9666 # 5;966:666 +i"eroleh 9666 U!D
5: <T CNT memiliki ke,aji.an jatuh tem"o 7 .l AUD ;7666: !"ot rate &aat ini
R";>66AUD ta,aran IR 7 .l R";>76AUD .unga R" 86M+i"erkirakan AUD akan
+e"re&ia&i ata& ru"iah
0era"a ta,aran IR "remi+i&'ount$ 0agaimana "ilihan anti&i"a&i tagihan 2ala& +iata&
;>76 L ;>66 C 85 C 866M # 5$77M
;>66 7
Karena +i(akini AUD akan +e"re&ia&i maka &e.aikn(a ti+ak u&ah mem.eli IR$ 0eli I!R
jatuh tem"o aja
9: <T TRI memiliki ke,aji.an jatuh tem"o ; .ulan >976IRI &"ot Rate &aat ini R"
5966IRI ta,aran IR jatuh tem"o &ama 5946IRI$ .unga ru"iah 87M +i(akini IRI
a"re&ia&i
5946B 5966 C 85 C 866M # >$=5M
5966 ;
0unga R" 87MG IR "remi >$=5M 5966N)5966C;85 C87M* # 5;87G5946
tanamkan ru"iah le.ih menguntungkan +ari"a+a ta,aran Ior,ar+ Rate
BAB VI,VII Currency Optin !arket
Kontrak "er+agangan 2ala& untuk )"engguna 2ala&* mem"eroleh hakO"tion .aik .eli )'all* mau"un jual
)"ut* (ang ti+ak haru& +ilakukan ata& &ejumlah 2ala& "a+a harga +an jangka ,aktu ) eC"ire+* tertentu
Call O"tion ) Hak 0eli * Jika kita )<engguna 2ala&* memiliki ke,aji.an "em.a(aran 2ala& jatuh
tem"o ,aktu (ang akan +atang +an +ika,atirkan 2ala& ter&e.ut akan a"re&ia&i
<ut O"tion ) Hak Jual* Jika kita )<engguna 2ala&* memiliki hak tagihan "em.a(aran 2ala& jatuh tem"o
,aktu (ang akan +atang +an +ika,atirkan 2ala& ter&e.ut akan +e"re&ia&i
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
Kele.ihann(a +i.an+ingkan Ior,ar+ Rate karena o"tion ini ti+ak ,aji. +ilakukan teta"i .erhak untuk
+ilakukan +i ,aktu (ang akan +atang ) Jika o"tion ter&e.ut menguntungkan +i &aat jatuh tem"o
)+i.an+ingkan harga 2ala& +i "a&ar &aat itu* maka akan kita reali&a&i$ namun jika merugikan maka
o"tion hak ter&e.ut +a"at +i.atalkan$ "engguna 2ala& han(a kehilangan .ia(a /ee "erolehan hakn(a$
namun nilai o"tionn(a ti+ak hilang*
Contoh Ta.el O"tion&
<remium /or G0< O"tion on A"ril =$8@@8
ECer'i&e U!D Cent& "er Unit
!trike Call O"tion <utt O"tion
<ri'e A"ril Mei Juni A"ril Mei Juni
8 5 9 ; 7 4 >
U!D8:>>76 8:9=' B 9:4;' 8:47' 9:4=' ;:>7'
U!D8:=666 6:48' 8:>@' B 9:66' B B
U!D8:=766 6:5;' 6:@8' B B =:87' @:4='
!um.erF International Iinan'ial Management J:Ma+ura )8@@5F896*
EC'er&i'e !trike <ri'e Harga reali&a&i (ang +i"erjual .elikan mi&aln(a "engguna 2ala& menginginkan
Tia" 8 G0< &ama +engan U!D8:>>76$U!D8:=66 atau U!D 8:=766
<remium 0ia(a /ee o"tion untuk "engguna 2ala& memiliki hak untuk .eli'all atau jual "ut tia" &atu
unit 2ala&
Mi&alkan "engguna 2ala& menginginkan memiliki hal .eli )'all o"tion* ata& 'urren'( G0< &e.e&ar 866
unit +engan nilai tukar &e.e&ar U!D8:>>76
B Jika jatuh tem"o hak .eli +i&e"akati .ulan A"ril maka .ia(an(a
Total !trike <ri'e 866 A U!D8:>>76G0< # 8>>:76 U!D
Total Call <remium 866 A 6:689= # 8:9= U!D
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB N
0E< <erolehan 8 G0< 8:>===
0E< <erolehan 866 G0< Jatuh tem"o A"ril # 8>=:== U!D
B Jika Jatuh tem"o +iinginkan "engguna 2ala& .ulai Mei
Dealer O"tion ti+ak men(e+iakan o"tion 'all /or G0< ata& U!D jatuh tem"o .ulan Mei
Mi&alkan "engguna 2ala& menginginkan memiliki hal .eli )'all o"tion* ata& 'urren'( G0< &e.e&ar 876
unit +engan nilai tukar &e.e&ar U!D8:=666
B Jika jatuh tem"o hak .eli +i&e"akati .ulan Me( maka .ia(an(a
Total !trike <ri'e 876 A U!D8:=66G0< # 5>6 U!D
Total Call <remium 876 A 6:68>@ # 5:4=7 U!D
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB N
0E< <erolehan 876 G0< Jatuh tem"o Me( # 5>5:4=7 U!D
Mi&alkan "engguna 2ala& menginginkan memiliki hal Jual )<ut O"tion* ata& 'urren'( G0< &e.e&ar 866
unit +engan nilai tukar &e.e&ar U!D8:>>76
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
B Jika jatuh tem"o hak Jual +i&e"akati .ulan A"ril maka .ia(an(a
Total !trike <ri'e 866 A U!D8:>>76G0< # 8>>:76 U!D
Total <ut <remium 866 A 6:6847 # 8:47 U!D
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB B
0E< <enjualan 866 G0< Jatuh tem"o A"ril # 8>7:=7 U!D
B Jika Jatuh tem"o +iinginkan "engguna 2ala& .ulan Juni +engan !trike <ri'e U!D8:=766
Total !trike <ri'e 866 A U!D8:=766G0< # 8=7 U!D
Total <ut <remium 866 A 6:6@4= # @:4= U!D
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB B
0E< <enjualan 866 G0< Jatuh tem"o Juni # 8>7:95 U!D
Contoh
8: !e.uah "eru&ahaan +i A! memerlukan +ana &e.e&ar IRI 457666 (ang akan jatuh tem"o tiga
.ulan (ang akan +atang +ari im"or .uah anggurn(a +ari "eran'i&: Diketahui &trike "ri'e (ang
a+a "a+a tiga .ulan (ang akan +atang a+alah U!D 6:76IRI +an 'all o"tion "remi &e.e&ar 6:65
U!D "er 8 unit IRI:
B 0era"a 0E< +ari O"tion +i ata&$ +an +ana (ang akan +ikeluarkan
B jika Iuture !"ot Rate "a+a tiga .ulan kemu+ian tern(ata U!D6:77IRI$ U!D 6:;=IRI$ U!D
6:75IRI a"akah &e.aikn(a o"tion t&. +ireali&a&i D
Ja,a.
Total !trike <ri'e IRI 457:666 A U!D 6:76 # 985:766
Total Call <remi 457:666 A U!D 6:65 # 85:766
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB N
)8* 0E< 0eli: U!D 6:75 # 957:666 U!D
)5* Iuture !"ot Rate 457:666 A U!D 6:77 # 9;9:>76 U!D
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB ) &eli&ih *
!eli&ih 0eli Untung Call O"tion U!D 6:69 # 8=:>76 U!D
Le.ih .aik +i reali&a&i
)9* I!R )harga "a&ar* 457:666 A U!D 6:;= # 966:666 U!D
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
!eli&ih 0E< +g Harga "a&ar ) rugi* 6:6; 57:666 U!D
Le.ih .aik O"tion +i.atalkan &aja +an .eli IRI +i "a&ar (ang le.ih murah$ kerugian /ee o"tion
457:666 A 6:65 # 85:766 U!D
);* I!R # 0E< U!D 6:75 Direali&a&i atau ti+ak &ama &aja
Gam.ar Call O"tion .agi "em.eli
!trike <ri'e U!D 6:7
<remium 'all U!D 6:65
!trike <ri'e
6:6;
6:65 Unlimite+ "ro/it
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti

6: 6:;= 6:76 6:75 6:7; 6:74 Iuture !"ot Rate
0E<
B6:65 MaC Lo&&

B 6:6;
Gam.ar Call O"tion .agi <enjual
!trike <ri'e U!D 6:7
<remium 'all U!D 6:65
!trike <ri'e
6:6;
6:65
MaC <ro/it 0E< Iuture !"ot Rate
6:;= 6:76 6:75 6:7; 6:74
B 6:65 Unlimite+ Lo&&

B 6:6;

5:: <T 0 +i U!D akan terima 98576 G0< lima .ulan (ang akan +atang$ karena
+ika,atirkan G0< akan +e"re&ia&i th+ U!D <T 0 menutu"n(a +engan <ut O"tion&
Diketahui &tike "ri'e U!D 8:;6 G0< +an "remi U!D 6$84
- 0era"a 0E< <ut +an nilai +ana (ang akan +iterima
- Jika I!R U!D8:;5G0<$ U!D8:5;G0<$ U!D 8:87G0< a"akah "ut o"tion t&. la(ak +ireali&a&i
.era"a untung rugin(a
Ja,a.
Total !trike <ri'e 98:576 C U!D 8$;6 # ;9:>76 U!D
<remium <ut 98:576 C U!D 6:84 # 7:666
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB B
0E< 98:576 A U!D 8:5; # 9=:>76 U!D

)8* I!R 98:576 A U!D 8:;5 # ;;:9>7 U!D
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
!eli&ih rugi menjual +i <ut O"tion 6:8= # 7:457 U!D
Harga +i <a&ar Le.ih tinggi maka "ut o"tion +i.atalkan &aja
)5* I!R U!D 8:5; # 0E< U!D 8:5; Direali&a&i atau .eli +i "a&ar &ama &aja
)9* I!R 98:576 A U!D 8:87 # 97:@9>:7 U!D
!eli&ih Untung <ut O"tion +ari"a+a menjual +i "a&ar # 5:=85$7 U!D
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
Gam.ar <ut O"tion <em.eli
!trike <ri'e U!D 8:;6
<remium <ut U!D 6:84
!trike <ri'e
I!R 5 I!R 8

6:84
Unlimite+
<ro/it 8:87 8:5; 8:;6 8:;5
0E<
MaC Lo&&
" 6:84
Gam.ar <ut O"tion <enjual
!trike <ri'e U!D 8:;6
<remium <ut U!D 6:84
!trike <ri'e
I!R
6:84 MaC <ro/it

8:87 8:5; 8:;6 8:;5
Unlimite+ 0E<
" 6:84 Lo&&
!TRADDLE
Melakukan &ekaligu& Call o"tion& +an <ut o"tion&$ .ia&an(a +ilakukan jika 2ala& .er/luktua&i tajam +an
ti+ak menentu arah a"re&ia&i +an +e"re&ia&in(a$ +ilakukan oleh &eorang &"ekulator (ang ti+ak
mem.utuhkan 2ala& untuk tran&ak&i teta"i &emata mata untuk mem"eroleh keuntungan
Contoh
Diketahui +i "a&ar o"tion&
!trike "ri'e ;=66 R" AUD
Call O"tion& 76 R" unit
<ut O"tion& 876 R" unit
Total <ut o"tion& ) 876 N 76 * 566 R" unit
Trike <ri'e ;=66 !trike "ri'e ;=66
<ut o"t "remi 876 Call O"tion <remi 76
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
Call O"t <remi 76 <ut O"t <remi 876
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB N BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB B
0E< total Call 7666 0E< Total <ut ;466
Gam.ar
!trike <ri'e
876
866
76
;466 ;=66 7666
0E< <ut ;476 0E< Call ;=76
B 76
B 866
B876

Reali&a&i <ut +aerah rugi Reali&a&i Call
Lakukan "ut o"tion K ;466 L 7666 K Lakukan Call o"tion
Jika I!R K ;466 Reali&a&ikan <ut o"tion +an lu"akan 'all$ mi&alkan I!R ;766 !"ekulan .eli +i "a&ar
+an .erhak menjual +engan harga ;=66 +an 0E< ;466 &eli&ih untung jual ;466 L ;766 # 866 R"
unit
Jika I!R G 7666 Reali&a&ikan 'all o"tion +an lu"akan "ut& o"tion$ mi&alkan I!R 7876 &"ekulan .erhak
mem.eli ;=66 0E< 7666 +an menjual +i "a&ar 7876 &eli&ih untung .eli ) 7876 L 7666* # 876 R"unit
!oal Latihan
8: Diketahui &eorang Im"ortir mem.eli 'all o"tion& AUD >9:766 untuk 9 .ulan +engan &trike "ri'e R"
4=66 +an "remium 'all R" 966unit
a: 0era"a 0E< <ri'e .agi Im"ortir ter&e.ut
.: Jika Iuture !"ot Rate 9 .ulan kemu+ian tern(ata R" >;66$ maka$ !e.aikn(a O"&i t&. +ireali&a&i
atau ti+ak$ .era"a &eli&ih untung rugin(a
': Jika Iuture !"ot Rate 9 .ulan kemu+ian tern(ata R" 4>66$ maka$ !e.aikn(a O"&i t&. +ireali&a&i
atau ti+ak$ .era"a &eli&ih untung rugin(a
5: <T A.a+i memiliki ke,aji.an 5:=>7:666 Iren'h Iran' +an haktagihan 8:576:666 Cana+a J
jatuh tem"o &ama 7 .ulan$ +iketahui +i Curren'( O"tion Market ter&e+ia !trike <ri'e jatuh
tem"o &ama 8986 R"IRI +an 5>66 R"CAD$ +engan <remium Call O"tion 46 R" "er unit
IRI +an <remium <ut O"tion =6 R" "er unit CAD
a: 0era"a nilai 0E< <ri'e 0agi <T A.a+i ata& 2ala& jatuh tem"on(a
.: Jika &aat Iuture& !"ot Rate tern(ata 8;56 R"IRI +an 5>86 R"CAD a"akah ke+ua
o"tion +iata& la(ak untuk +ireali&a&i$ .era"a &eli&ih untungrugi I!< +an 0E< <ri'e
': Jika &aat Iuture& !"ot Rate tern(ata 8556 R"IRI +an 54=66 R"CAD a"akah ke+ua
o"tion +iata& la(ak untuk +ireali&a&i$ .era"a &eli&ih untungrugi I!< +an 0E< <ri'e
+: Gam.arkan O"tion +iata&
9:: !eorang !"ekulator +iha+a"kan "a+a in/orma&i o"tion market ata& 1ala& !,i&& Iran'
)CHI* &e.agai .erikutF
Strike Price 4100 Rp/CHF
Call O"tion <remium ;6 R" "er unit CHI
<ut O"tion <remium 46 R" "er unit CHI
a: Jika ia melakukan !tra++le .era"a 0ER total Call <ut o"tionn(a
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
.: Jika tern(ata Iuture& !"ot Rate ;5=6R"CHI O"tion mana (ang la(ak +ireali&a&i .era"a
keuntungann(a:
': Jika tern(ata Iuture& !"ot Rate 9=66R"CHI O"tion mana (ang la(ak +ireali&a&i .era"a
keuntungann(a
+: Jika tern(ata Iuture& !"ot Rate ;896R"CHI O"tion mana (ang (ang mem.erikan
kerugian minimal
e: Gam.arkan !tra++le +iata&
;: <T A.a+i memiliki ke,aji.an 557:666 Au&t ! +an haktagihan 8>7:666 <oun+
jatuh tem"o &ama ; .ulan$ +iketahui +i Curren'( O"tion Market ter&e+ia !trike
<ri'e jatuh tem"o &ama 45>6 R"Au+ +an 8;$866 R"G0<$ +engan <remium Call
O"tion =6 R" "er unit AUD +an <remium <ut O"tion 886 R" "er unit G0<
a: 0era"a nilai 0E< <ri'e 0agi <T A.a+i ata& 2ala& jatuh tem"on(a
.: Jika &aat Iuture& !"ot Rate tern(ata 4576$ 4976$ 4;86 R"AUD a"akah
o"tion t&. akan +i reali&a&i atau ti+ak D
': Jika &aat Iuture& !"ot Rate tern(ata 8;$976$ 89:656$ 89$666 R"HKD
a"akah o"tion +iata& la(ak untuk +ireali&a&i$ .era"a &eli&ih untungrugi
I!< +an 0E< <ri'e
+: Gam.arkan O"tion +iata&
7: !eorang !"ekulator +iha+a"kan "a+a in/orma&i o"tion market ata& 1ala& !,i&&
Iran' )CHI* &e.agai .erikutF
!trike <ri'e 99>6 R"CHI
Call O"tion <remium 97 R" "er unit CHI
<ut O"tion <remium 47 R" "er unit CHI
a: Jika ia melakukan !tra++le .era"a 0E<'all$"ut+an total Call <ut
o"tionn(a
.: Jika tern(ata Iuture& !"ot Rate 9;=6R"CHI O"tion mana (ang la(ak
+ireali&a&i .era"a keuntungann(a:
': Jika tern(ata Iuture& !"ot Rate 9576R"CHI O"tion mana (ang la(ak
+ireali&a&i .era"a keuntungann(a
+: Jika tern(ata Iuture& !"ot Rate 99@7R"CHI O"tion mana (ang (ang
mem.erikan kerugian minimal
e: Gam.arkan !tra++le +iata&
"""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""""
BAB VII #$B$%&A% B$%&A, I%FLASI DA% K$RS VALAS
Mem"erkirakan nilai tukar 2ala& +i ma&a +atang
Menurut IR< ) Intere&t Rate <arit( * Teor( $ <er.e+aan tingkat .unga antar 2ala&
(ang .er.e+a akan 'en+erung &ama +engan Ior,ar+ Rate <remi Di&'ount (ang
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
&e.enarn(a terja+i: &ehingga kita +a"at mem"erkirakan &e'ara teoriti& "erkiraan
Rate +ima&a +atang
<erkiraan /or,ar+ Rate "remi +i&'ount ) +ari in+ikator .unga * antar 2ala& (ang
.er.e+a ini akan +a"at +i"ergunaka untuk mem"erkirakan harga 2ala& "a+a ma&a
+atang ) <emilik Re'ie2ea.le in/lo,$ "emilik "a(a.le out/lo,$ +an in2e&tor (ang
akan men+e"o&itokan 2ala&n(a akan &angat .erke"entingan ata& in/orma&i ini*
Dalam Jangka "en+ek 0unga (ang tinggi akan men(e.a.kan "erolehan
+alam nominal (ang le.ih tinggi$ namun Dalam Jangka <anjang 0unga (ang
tinggi akan men(e.a.kan Jumlah Uang 0ere+ar meningkat &e'ara riel nilai
mata uang ter&e.ut &e'ara relati/ menurun
Hu.ungan tingkat .unga +engan Ior,ar+ "remi+i&'ount ) Nominal* &..
< # 8 N ih B 8 IR # !R )8N<*
8 N i/
< # Ior,ar+ Rate "remium
Ih # Intere&t home 'ountr(
I/ # Intere&t /oreign 'ountr(
0ila ih Gi/ < G 6 <remium IR G !R A"re&ia&i /oreign Curren'(
0ila ih K i/ < K 6 Di&'ount IRK!R De"re&ia&i /oreign Curren'(
Contoh
U!D 0unga 7M $ IRI 4M !R &aat ini U!D 6$5 IRI atau IRI 7 U!D
0era"a nilai nominal +an nilai riel &e'ara teoriti& 8 th men+atang D
Jika +ilihat +ari .unga &aja ) Nilai Nominal*
U!D 8 )8N6$67* 8$67 U!D
8 U!D
IRI 7 )8 N 6:64* 7$9 IRI
atau
IRI 7)8 N 6:64* 7$9 IRI
7 IRI
U!D 8 )8N6$67* 8$67 U!D
Namun &e'ara riel nilai 1ala& +i ,aktu kemu+ian +i"engarui nilai Iar,ar+ Rate n(a
0era"a IR &atu tahun kemu+ian &e'ara "erhitungan teoriti& /aktor .unga &aja D
< # 8 N 6$67 B 8 # B 6$66@;
8 N 6$64
ih A"re&ia&i atau i/ +e"re&ia&i 6:@;M
IR # U!D 6$5 ) 8 L 6$66@;* # U!D 6$8@= IRI atau IRI 7:67U!D
Sean'ainya hasi( )un*a 'iper)an'in*kan 'en*an peru)ahan Spt rate nya
+ %i(ai Rie(,
U!D 8 )8N6$67* 8$67 U!D U!D 8:67OO A IRI 7:67 U!D # 7:9657 IRIO
8 U!D
IRI 7 )8 N 6:64* 7$9 IRI IRI 7$9O C U!D 6$8@= IRI # 8:6;@ U!DOO
atau
IRI 7 )8 N 6:64* 7$9 IRI IRI 7$9 C U!D 6$8@= IRI # 8:6;@ U!D
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
7 IRI
U!D 8 )8N6$67* 8$67 U!D U!D 8:67 A IRI 7:67 U!D # 7:9657 IRI
Per)e'aan tin**i ren'ah )un*a terkreksi (eh ni(ai Fr-art Rate 'a(a. -aktu yan* sa.a
Contoh 5
0unga R" 87M U!D 4M !R 7666 R" U!D: 0era"a IR &atu tahun kemu+ian &e'ara
"erhitungan teoriti& /aktor .unga &aja
< # 8 N 6$87 B 8 # 6$6=;@
8 N 6$64
IR 8 th # R" 7666 ) 8 N 6$6=;@* # 7:;5;$7 R" U!D
!imula&i
7666 R" 87M 7666 C 8$87 # R" 7>76 O
8 U!D 4M 8 C 8$64 # 8$64 U!D
Dengan !"ot Rate .aru 8$64 u&+ C 7;5;$7 R" U!D # R" 7>;@$@> O
Ke&im"ulann(aF tinggi ren+ahn(a tingkat .unga han(a &e.agai ukuran nilai
nominal$ namun ti+ak menunjukkan nilai uang &e'ara riel &eli&ih .unga han(a
menguntungkan &ementara .agi "ena.ung 2ala&$ teta"i .agi "engguna 2ala& (ang
menginginkan nilai tukar &e'ara riel$ +i"erlukan ukuran lain (ang le.ih me,akili
kenaikan &e'ara riel &uatu 2ala& ) !u"la( +eman+$ .unga$ in/la&i$ ke.ijakan
"emerintah$ "en+a"atan +an rumor * tingkat in/la&i +i(akini "aling me,akili
&emua /aria.el +i ata&
INILA!I DAN KUR! 1ALA!
Tingkat In/la&i +inilai "aling me,akili terha+a" nilai uang &e'ara riel karena
menggam.arkan +a(a .eli nilai tukar +engan .arang ja&a )+a(a .eli *
<engaruh in/la&i +igam.arkan +alam teor( <<< )<ur'ha&ing <o,er <arit(* %
Harga "ro+uk (ang &ama +i +ua negara (ang .er.e+a akan &ama .ila +inilai +alam
'urren'( mata uang (ang &ama %
Contoh
In+one&ia R" 7666 # U!D 8 Amerika !erikat
Jika 8 kg a"el R" 7666 # +i Amerika 8 U!D
Namun jika +ikarenakan harga 8 kg a"el +i in+one&ia naik menja+i R" =666
namun +i A! teta" 8 U!D hal ini menunjukkan a+a "eenurunan nilai mata uang
R" &e'ara riel terha+a" A"el$ &ementara U!D ti+ak turun nilain(a terha+a" a"el:
Jika hal ter&e.ut .erlaku terha+a" &emua .arang ) in/la&i* maka menja+i in+ika&i
.ah,a ru"iah +e"re&ia&i +an U!D a"re&ia&i
Tingkat in/la&i "aling me,akili IR kur& 2ala& +an menja+i ha&il akhir +ari
"eru.ahan /aktor /aktor (ang mem"engaruhi kur& 2ala& ) !u"la( +eman+$ .unga$
in'ome$ rumor +ll*
) &elengka"n(a a&al mua&al rumu& +i .a,ah ini lihat hal 48 1ala& /or Manager*
e/ # 8 N ih B 8
8N i/
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
e/ # <re&enta&e "eru.ahan kur& 2ala&
ih # in/la&i +i home 'ountr(
i/ # in/la&i +i /oreign 'ountr(
Contoh
Tingkat in/la&i +i In+one&ia @M +i U!D 9 M !R # R" 7666 U!D
E/ # 8 N 6$6@ B 8 # 6$67= U!D )Ioreign 'urren'(* a"re&ia&i 7$=M th+ R"
8 N 6$69 R" ) Home Curren'(*De"re&ia&i 7$=M th+ U!D
IR 8 th Nilai !"ot Rate 8 th kemu+ian &e'ara teoriti& in/la&i
!R ) 8 N e/* 7666 ) 8 N 6$67= * # 75@6 R" U!D
Contoh 5
In/la&i +i +i Je"ang 8 M $ U!D 9 M $ !R J<? 856 U!D
E/ # 8 N 6$68 B 8 # B 6$68@;5
8 N 6$69
U!D )Ioreign 'urren'(* De"re&ia&i 8$@;5M th+ J<?
J<? )Home 'urren'(* A"re&ia&i 8$@;5M th+ U!D
IR # 856 C ) 8B6$68@;5 * # J<? 88>$4> U!D
Cara lain men'ari Ior,ar+ Rate IR # !R ) 8 N ) ih L i/ **
7666 ) 8 N )6:6@ L 6:69* * # R" 7966 U!D
856 ) 8 N ) 6:68 L 6:69* * # J<? 88>$4> U!D
<ilihan 1ala& .agi 'alon )De"o&an*
<ena.ung akan men'ari "ilihan mata uang (ang +i&am"ing .ungan(a tinggi juga
(ang nilai riel "engem.aliann(a "aling tinggi
Nilai riel tinggi +itentukan +a(a .eli nilai tukarn(a$ &ehingga "ena.ung ti+ak
han(a melihat &uku .ungan(a melainkan "erhitungan /or,ar+ rate n(a
Contoh
8: Jika an+a memiliki +ana 866:juta Ru"iah: Diketahui !R ;=66 U!D$ R" 9466 AUD
In/la&i 0unga
R" 8>M 8;M
U!D 9M 7M
AUD ;M 9M
Dalam Mata uang a"a +ana an+a "aling menguntungkan ) nilai riel * jika +i+e"o&itokan
R" # R" A iR" # R" A IR R"R" # R" P
R" 866 jt U&+ # u&+::A iU!D # U!D A IR R"U!D # R" P:
Au+ # Au+ A iAu+ # Au+ A IR R" Au+ # R" P::
IR 8 th ;=66 C ) 8N )6:8>B 6:69** # 7;>5 R"U!D
IR 8 th 9466 C ) 8 N ) 6:8> B 6:6;** # ;64= R"AUD
R" # 866:666:666 A 8:8; # 88;:666:666 A IR R"R" # R"
88;:666:666
866:666:666 R" U!D;=66R" # 56=99:99 U!D A 8:67 # 58=>7 U!D A IR 7;>5 R"U!D #
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
# R"
88@:>66:666
AUD9466R" # 5>:>>>:>>AUD A 8:69 # 5=88:88 AUD A IR ;64=R"AUD #
# R"
884:9=@:@@7
5: Jika memiki +ana tunai &e.e&ar U!D 866:666 +alam mata uang a"a
akan mengha&ilkan tingkat "engem.alian riel tertinggi jika +iketahui
Curren'( In/la&i .unga !"ot Rate
R" @M 87M
U!D 9M >M R" 7666 U!D
!GD 8M 7M R" 9666 !GD
Ja,a.
Cro&& Rate U!D 7666 C 9666 !GD # 6$ 4 U!D !GD
!GD 9666 C 7666 U!D # 8$44 !GD u&+
IR 8 th R" U!D # !R R" U!D ) 8 N )ihBi/**
7666 ) 8 N ) @M B9M** # 7966R" U!D
IR 8 th !GDU!D # 8$44 ) 8 N ) 8M B 9M** # 8$454= !GD U!D
6$48;> U!D!GD
U!D 866:666 R" 7666U!D # 766:666:666 C 8$87 # 7>7:666:666
7>7:666:666 C 7966 u&+ # 86=;@6:77 U!D
U!D 866:666 U!D # 866:666 C 8$6> # 86>666 C U!D U!D # 86>:666 U!D
U!D 866:666 !GD 8$44 U!D # 844:666!GD C 8:67 # 8>;966!GD
8>;:966 !GD C 6$48;> U!D!GD # :86>8;5 U!D
!oal
5: 0unga R" 5> 7 M$ CAD ; M !R # 9976 R" CAD 0era"a "erkiraan /or,ar+ rate
8 th (a+ +ari "erhitungan toriti& /aktor .unga &aja
9: 0unga IRI >M $ DEM 5 M !R 5$9 IRI DEM i+em
;: In/la&i +i In+one&ia 8>M au&tralia 9M !R ;876 R" AUD 0era"a "erkiraan /or,art
rate 8 th (a+ +ari "erhitungan toriti& /aktor in/la&i &aja
7: In/la&i CAD ;M$ AUD 9M !R CAD 6$>= AUD i+em
4: Jika an+a memiliki +ana 876:juta Ru"iah: Diketahui !R 7866 !GD$ R" ;966 M?R
In/la&i 0unga
R" @ M 85 M
!GD 7 M > M
M?R > M = M
Dalam Mata uang a"a +ana an+a "aling menguntungkan ) nilai riel * jika +i+e"o&itokan
BAB I/0 ARBITRA&E
<er+agangan ) jual.eli* 1ala& untuk men'ari keuntungan +ari &eli&ih kur& jual +an .eli
+ari tem"at (ang .er.e+a
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
8: Lokal Ar.itrage
Ar.itrage +ari .e.era"a +ealer "a+a loka&i ) kota* (ang &ama$ (ang ter+a"at "er.e+aan
"ena,aran +an "ermintaan
)Terja+in(a "er.e+aan harga ini karena ke'e"atan re&"on !u"la( +an Deman+ (ang
.er.e+a +ari tia" tia" +ealer 2ala&*
Contoh 8 Kur& .eli Kur& jual
0ank A 7666 R" U!D 7657 R" U!D
0ank 0 7676 R" U!D 76=6 R" U!D
Dari +ata +iata& terlihat "eluang .agi &"ekulan untuk mem"eroleh keuntungan +engan
lokal ar.itrage +engan 'ara mem.eli U!D )kur& jual * +i .ank A R" 7657u&+ +an
menjual )kur& .eli* R" 7676 R"u&+ "a+a .ank 0 +engan &eli&ih 57R" "er unit
Mo+al R"8666:666 A jual u&+ R"7657 #8@@$66;@ U!D A 0eli 7676 R" u&+ # R"
866;@>7 !eli&ih Untung 8@@$66;@ U!D A 57 # R" ;@>7 ) 866;@>7 L 8666:666*
Karena 0ank A .an(ak +i.eli )kur& jual* harga akan naik
Karena 0ank 0 .an(ak +ijual )kur& .eli* harga turu& !eim.ang
Contoh 5 Kur& 0eli Kur& Jual
Dealer C 9>76R"CAD 9=66R"CAD
Dealer D 9=76R"CAD 9@66R"CAD
0agaimana &eorang &"ekulan +a"at men+a"atkan keuntungan +engan lakol ar.itrage$ jika
+ana (ang +i"utar 5 jt R" .era"a keuntungann(a
5* Trianggular Ar.itrage
Jeni& Ar.itrage +engan mem.an+ingkan Cro&& Rate antara tiga loka&i atau tem"at (ang
.er.e+a
Contoh tiga loka&i
Ne, ?ork <ari& Irank/urt
DEM 8$99 U!D IRI 7 U!D IRI 9 DEM
A"akah +i ketiga tem"at +iata& ter+a"at +i&"arita& "er.e+aan harga D
8: Tentukan nilai kur& la,an
U!D 6$>7 DEM U!D 6$5 IRI DEM 6$99 IRI
5: Tentukan nilai Cro&& Rate n(a
U!D DEM # U!D IRI A IRI DEM atau
IRI U!D # IRI DEM A DEM U!D
DEM IRI # DEM U!D A U!D DEM ketigan(a mengha&ilkan arah (ang &ama
9: Tentukan Arahn(a
Jika kita "ilih IRI U!D # IRI DEM A DEM U!D
Tem"atn(a BG <ari& # Irank/urt Ne, ?ork
7 G 9 C 8:99 )9$@@*
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
Jika Kita "ilih IRI DEM # IRI U!D A U!D DEM
Tem"atn(a Irank/urt <ari& Ne, ?ork
9 K 7 C 6:>7 )9:>7*
Dengan melihat arah tan+a le.ih .e&ar ke'il$ +an trianggular +ilakukan +ari tem"at 2ala&
harga ren+ah ke tinggi maka arah trianggular ar.itrage n(a &..F
<ari& Irank/urt Ne, ?ork <ari& Irank/urt Ne, ?ork +&t
A+a tiga "ilihan tem"at +an 5 arah "utaran ta"i han(a &atu tem"at +an arah (ang
mem.erikan keuntungan
;:::Tentukan tem"at menaruh 2ala&n(a
<ari& IRI 7 U!D
U!D 6:5 IRI
U!D
DEM IRI
NE3 ?ork Irank/urt
DEM 8$99 U!D IRI 9 DEM
U!D 6:>7 DEM DEM 6:99 IRI

7::: Tentukan arah "utaran trianggularn(a
Ne, ?ork DEM <ari& B )ti+ak a+a "enukaran*
U!D
<ari& IRI Irank/ut DEM N? U!D
Irank/urt DEM LG N? U!D <ari& IRI
IRI
<ari& U!D Irank/urt )ti+ak a+a jalan *
Irank/urt IRI L N? ) ti+ak a+a jalan *
DEM
N? U!D <ari& IRI Irank/urt DEM
<er'o.aan Dengan 866 unit 1ALA!
866 U!D <ari& IRI 7 U!D Irank/urt DEM 6:99 IRI N? U!D 6:>7 DEM
# 766 IRI # 847 DEM # 859:>7 U!D Untung 59:>7
Jika arahn(a .erla,anan akan rugi
866 U!D N? 8:99 U!D Irank/urt IRI 9 DEM <ari& U!D 6:5 IRI
# 899 DEM # 9@@ IRI # >@:= U!D )rugi 56:5*
Jika Ar.otrage IRI
866 IRI Irank/urt DEM 6:99 IRI N? 6:>7 U!D DEM <ari& IRI 7 U!D
99 DEM 5;$>7 U!D 859:>7
IRI
866 IRI <ari& U!D 6:5 IRI N? DEM 8:99 U!D IRI 9 DEM
56 U!D 54:4 DEM >@:= IRI )rugi*
Catatan Kuliah Manajemen Keuangan International Nenik Diah Hartanti
Jika Ar.itrage DEM
866 DEM N? u&+ 6:>7 DEM <ari& IRI 7 U!D Irank/urt DEM 6:99 IRI
>7 U!D 9>7 IRI 859:>7 DEM ) Untung*
866 DEM Irank/urt /r/ 9 DEM <ari& U!D 6:5 IRI N? DEM 8:99 U!D
966 DEM 46 U!D >@:= DEM)rugi*
!oal
8: !e.agai Ar.itrage an+a +iha+a"kan "a+a in/orma&i &..
Citi.ank U!D 6:=7 CAD$ Dre&+en 0ank U!D 6:46 DEM$ Ro(al .ank DEM
8:;9 CAD A"akah a+a "eluang tranggular ar.itrage$ .agaimana langkah langkahn(a$
jika &"lekula&o 8666:666 U!D$ CAD$ DEM$ +imulai +ari tem"at mana +an
keuntungan .era"a D
5: IDEM Tok(o ?J< ; CAD$ Manila ?J< 5$; CHI: !inga"ore CHI 8:9 CAD
I+em A0N 0ank CAD 6:4> IRI$ !umitomo 0ank CAD 6$=5 AUD$ H!0C AUD
8:9> IRI
9: !e.agai &eorang Ar.itrage$ an+a men+a"atkan in/orma&i &e.agai .erikut
Manila Du.ai Hongkong
;$985 HKDAUD 6$;=4 AUD !AR 8$>=8 HKD!AR
A"akah a+a "eluang Trianggular ar.itrage +an Jika Melakukan Trianggular Ar.itrage
ata& AUD &e.an(ak >76:666 unit .era"a &eli&ihn(a
Tiga )9* &oal .erikut menggunakan +ata .erikut
Diketahui !"ot Rate tiga tem"at .er.e+a &e.agai .erikut
!i+ne( !inga"ore Am&ter+am
U&+ 6$>7Dem Ir/ 7U&+ Dem 6:99Ir/
;: Arah !"ekula&i Trianggular Ar.itrage +i.a,ah ini mengha&a&ilkan keuntungan$ ke'uali
a: !i+ne( !inga"ore B Am&ter+am
.: !inga"ore Am&ter+am !i+ne(
': !inga"ore !i+ne( Am&ter+am
+: Am&ter+am !i+ne( !inga"ore
7: :Jika Curren'( (ang akan +igunakan +alam !"ekula&i Trianggular Ar.itrage a+alah
DEM$ maka Haru& +imulai +ari kota
a: !inga"ore ': !i+ne(
.: Am&ter+am +: !emua .enar
4: Mak&imal keuntungan (ang +"at +i"eroleh +engan Curren'( IRI &e.e&ar 866 unit +an
arah triangguat ar.itrage (ang .enar$ &e.e&ar
a: >@$= IRI ': 59$>7 IRI
.: 859 IRI +: >=$@ IRI