Kuliah 1 - Surat Berharga
Kuliah 1 - Surat Berharga
Gunadarma No cellphone in class. (silent mode) No sandals Absen dihitung dalam penentuan nilai akhir WARNING!!! SEMESTER INI MENCONTEK SAMA SEKALI TIDAK DITOLERIR, BAIK DARI TUGAS, QUIZ, SAMPAI UJIAN. JIKA KETAHUAN LANGSUNG TIDAK LULUS KELAS INI!!!
PENILAIAN
Tugas dan Quiz Absensi Ujian Tengah Sem Ujian Akhir Sem
: : : :
20 15 35 30
Dua sumber pembiayaan: 1. Pembiayaan internal: laba ditahan 2. Pembiayaan eksternal: utang jangka pendek, utang jangka panjang, saham preferen dan saham biasa
Penilaian Obligasi
Obligasi adalah kontrak utang jangka panjang
dimana peminjam setuju untuk membayar bunga dan pokoknya kepada pemegang obligasi pada waktu tertentu Security that obligates the issuer to make specified payments to the bondholder
Karakteristik Obligasi
1.Nilai par atau nilai nominal Nilai yang tertera pada kertas obligasi dan mewakili jumlah uang yang dipinjam oleh perusahaan dan akan dibayarkan pada saat jatuh tempo (maturity). 2. Kupon/ tingkat bunga ( coupon rate ) Jumlah bunga tetap yang harus dibayarkan setiap tahun oleh perusahaan yang mengeluarkan obligasi. Contoh: par value Rp 10.000 bayar kupon Rp 1000 per tahun. Artinya kupon sebesar 10%.
Karakteristik Obligasi
Maturity date (jatuh tempo) Tanggal dimana nilai par harus dibayar.
3.
Penilaian suatu asset adalah nilai sekarang (PV) dari aliran kas yang dihasilkan di masa yang akan datang. Nilai obligasi sekarang = PVannuitas + PV par value
WARNING
The coupon rate BUKAN the discount rate yang dipakai dalam perhitungan Present Value.
The coupon rate hanya memberitahu kita berapa aliran kas yang akan dihasilkan obligasi Karena kupon rate ditulis dalam %, kesalahan ini sering terjadi.
Penilaian Obligasi
The price of a bond is the Present Value of all cash flows generated by the bond (i.e. coupons and face value) discounted at the required rate of return. Atau Harga suatu obligasi adalah Present Value dari semua aliran kas yang dihasilkan oleh obligasi tsb ( yaitu: kupon dan nilai par ) di diskon pada tingkat
Penilaian Obligasi
Example What is the price of a 6.5 % annual coupon bond, with a $1,000 face value, which matures in 3 years? Assume a required return of 3.9%.
Example (continued)
What is the price of the bond if the required rate of return is 6.0% AND the coupons are paid semi-annually ( 6 bulan sekali)
32 .50 32 .50 32 .50 1,032 .50 PV ! ... 1 2 5 (1.0195 ) (1.0195 ) (1.0195 ) (1.0195 ) 6 PV ! $1,072 .94
Example (continued) Q: How did the calculation change, given semi-annual coupons versus annual coupon payments?
Time Periods Paying coupons twice a year, instead of once doubles the total number of cash flows to be discounted in the PV formula.
Discount Rate Since the time periods are now half years, the discount rate is also changed from the annual rate to the half year rate.
dibagi dengan harga obligasi Yield To Maturity tingkat bunga dimana present value ( nilai sekarang ) dari pembayaran2 obligasi sama dengan harga obligasi. Atau Rate of return yang diharapkan apabila pemilik obligasi memegang terus sampai obligasi jatuh tempo
Bond Yields
Calculating Yield to Maturity (YTM=r) If you are given the price of a bond (PV) and the coupon rate, the yield to maturity can be found by solving for r.
Bond Yields
Example What is the YTM of a 6.5 % annual coupon bond, with a $1,000 face value, which matures in 3 years? The market price of the bond is $1,072.29.
65 65 1,065 PV ! 1 2 3 (1 r ) (1 r ) (1 r ) PV ! $1,072.29
Bond Yields
WARNING
Calculating YTM by hand can be very tedious (boring, tiresome) It is highly recommended that you learn to use the IRR or YTM or i functions on a financial calculator.
(M + Pv)/ 2 INT = nilai kupon / bunga M = maturity value/ par value PV = harga obligasi sekarang n = lama waktu obligasi sampai jatuh tempo
nilai par Suku bunga berubah-rubah seiring berjalannya waktu tetapi kupon rate tetap setelah bond dikeluarkan. Setiap kali suku bunga (kd) naik diatas kupon rate, harga obligasi akan berada dibawah nilai par value dari obligasi tersebut. Obligasi ini disebut discount bond. Setiap kali suku bunga (kd) turun dibawah kupon rate, harga obligasi akan berada di atas nilai par value dari obligasi tersebut. Obligasi ini disebut premium bond. Oleh karena itu, kenaikan suku bunga akan mengakibatkan harga obligasi turun dan penurunan suku bunga akan mengakibatkan harga obligasi naik. ( inverse relationship )
Latihan
1. Suatu obligasi mempunyai coupon rate sebesar 12%, membayar couponnya per 6 bulan, mempunyai 3 tahun sampai jatuh tempo dan sekarang dijual pada harga Rp 953.500. Jika nilai nominalnya adalah 1 juta, berapa YTM tahunannya? Uraikan jawaban anda. a)10% b)12% c)14% d)16% e)18% 2. Berapa harga obligasi apabila obligasi tersebut mempunyai nilai par 100.000. Obligasi akan jatuh tempo 4 tahun yg akan datang. Rate of return yang diminta adalah 8%. Kupon rate obligasi adalah 10% per tahun.
Latihan
3. Berapa coupon rate untuk sebuah obligasi dengan nilai nominal 1 juta, mempunyai 3 tahun sampai jatuh tempo, YTM 6%, dan sekarang dijual pada harga 1.133.630. 4. Berapa coupon rate untuk sebuah obligasi dengan nilai nominal 10 juta, mempunyai 5 tahun sampai jatuh tempo, YTM 8%, dan sekarang dijual pada harga 11.197.810,00. (jangan gunakan rumus mencari YTM, gunakan formula menghitung obligasi biasa) 5. Berapa YTM untuk obligasi dengan coupon rate 9% dengan pembayaran coupon setiap 6 bulan dan 4 tahun sisa sampai jatuh tempo. Harga sekarang adalah 9.068,53 dan nilai nominal sebesar 10.000. (boleh mengunakan rumus mencari YTM)