EFISIENSI PASAR

Efisiensi pasar

Konsep efisiensi pasar membahas bagaimana pasar merespons informasi-informasi yang masuk dan bagaimana informasi tersebut bisa mempengaruhi pergerakan harga sekuritas menuju harga keseimbangan yang baru. Pasar yang efisien adalah pasar dimana harga sekuritas yang diperdagangkan telah mencerminkan semua informasi yang tersedia
Efisiensi pasar 2

Definisi efisiensi pasar

Berdasarkan nilai intrinsik sekuritas seberapa jauh harga sekuritas yg terbentuk menyimpang dr nilai instrinsiknya. Berdasarkan akurasi dr ekspetasi harga ketepatan ekspetasi harga sekuritas yg dibuat berdasar ketersediaan informasi yg tersedia. Berdasarkan distribusi informasi harga sekuritas terbentuk setelah setiap orang memiliki informasi yg terdistribusi scr merata. Berdasarkan proses dinamik harga sekuritas secara cepat dan penuh mencerminkan semua info yg tersedia
Efisiensi pasar 3

Alasan pasar menjadi efisien

Investor adl penerima harga Informasi tersedia scr luas kpd semua pelaku pasar pd saat yg bersamaan dan biaya utk memperoleh info tsb murah. Info dihasilkan scr acak dan tiap2 info sifatnya random satu dg yg lainnya. Investor bereaksi dg menggunakan info scr penuh dan cepat, sehingga harga sekuritas berubah dg semestiny mencerminkan info tsb utk mencapai keseimbangan yg baru.
Efisiensi pasar 4

Alasan pasar menjadi tdk efisien

Terdapat sejumlah kecil pelaku pasar yg dpt mempengaruhi harga sekuritas. Harga info yg mahal dan akses yg tdk seragam insider trading Info yg disebarkan dpt diprediksi dg baik oleh sebagian pelaku pasar. Investor adl individual2 yg lugas (nave investor) dan tdk canggih (unsophisticated investors).
Efisiensi pasar 5

Bentuk2 efisiensi pasar:

Efisiensi pasar dr sudut informasi (informationally efficient market) Efisiensi pasar dr sudut keputusan (decisionally efficient market)

Efisiensi pasar

Efisiensi pasar secara informasi

Efisiensi pasar bentuk lemah pasar yg harga2 sekuritasnya scr penuh mencerminkan (fully reflect) info masa lalu. Efisiensi pasar bentuk setengah kuat pasar yg harga2 sekuritasnya scr penuh mencerminkan (fully reflect) semua info yg dipublikasikan. Efisiensi pasar bentuk kuat pasar yg harga2 sekuritasnya scr penuh mencerminkan (fully reflect) semua info termasuk info privat
Efisiensi pasar 7

Efisiensi pasar secara keputusan

Efisiensi pasar dilihat dr kemampuan/ kecanggihan investor menggunakan info yg tersedia utk mengambil keputusan. Pasar yg efisien scr informasi blm tentu efisien scr keputusan

Efisiensi pasar

Pengujian efisiensi pasar

Pengujian dilakukan utk menguji hipotesis pasar efisien (EMH) Pengujian2 bentuk lemah seberapa kuat info masa lalu dpt memprediksi return masa depan Pengujian2 bentuk setengah kuat seberapa cepat harga sekuritas merefleksikan info yg dipublikasikan Pengujian2 bentuk kuat apakah investor mempunyai informasi privat yg tdk terefleksikan di harga sekuritas.
Efisiensi pasar 9

Pengujian pendugaan return

Merupakan pengujian efisiensi pasar bentuk lemah Jika EMH benar, maka seharusnya perubahan harga masa lalu tdk berhubungan dg harga sekuritas skrg. Pengujian statistik menggunakan teknik korelasi dan regresi linear, dan run test. Pengujian siklikal menggunakan pola2 harga saham pd siklus atau periode2 tertentu return hr senin yg lebih rendah dr hari2 biasa, return bulan januari lebih besar dr bulan2 yg lain
Efisiensi pasar 10

Studi peristiwa (event study)

Menguji EMH bentuk setengah kuat Mempelajari reaksi pasar thd suatu peristiwa (event) yg infonya dipublikasikan sbg suatu pengumuman. Jika pengumuman mengandung info, diharapkan pasar akan bereaksi pd waktu pengumuman tsb diterima Reaksi ditunjukkan dg adanya perubahan harga sekurita diukur dg return atau adanya abnormal return.
Efisiensi pasar 11

Kecepatan reaksi pasar jg harus diperhatikan utk melihat efisiensi pasar. Selain kecepatan reaksi pasar, kecanggihan investor yg dilihat dr ketepatan reaksi yg diberikan merupakan indikasi pasar yg efisien efisiensi pasar dr sudut keputusan. Studi yg telah dilakukan a.l info mengenai pemecahan saham, IPO, pengumuman dividen, informasi akuntansi.
Efisiensi pasar 12

Pengujian info privat

Merupakan pengujian efisiensi pasar bentuk kuat Pengujian yg sulit dilakukan, karena tdk dpt diamati langsung menggunakan proksi. Proksi yg dipakai adl return yg diperoleh corporate insider, dan pengelola reksa dana.

Efisiensi pasar

13

Anomali pasar
Merupakan strategi atau teknik yg bertentangan dg pasar efisien. Anomali PER rendah dan anomali efek ukuran perusahaan. Sekuritas dg PER rendah menghasilkan abnormal return yg lebih tinggi drpd sekuritas dg PER yg tinggi. Sekuritas perusahaan yg berukuran kecil menghasilkan abnormal return yg lebih besar drpd perusahaan berukuran besar.
Efisiensi pasar 14