Konsep Efisien

Pasar
KELOMPOK 4

01 Nanda Martha K.P 02 Vanda Faustine P.S

190810301046 190810301060

03 Jessica Tabitha N 04 Renata Nur Azizah

190810301066 190810301098
 1
EFISIENSI PASAR
Suatu pasar dikatakan sebagai pasar efisien apabila pasar bereaksi
dengan cepat dan akurat terhadap suatu informasi yang tersedia
untuk mencapai harga keseimbangan baru.
 2
BENTUK - BENTUK
EFISIENSI PASAR
Bentuk efisiensi pasar dapat ditinjau dari 2 hal, yaitu:
• Ketersediaan infomasi
• Kecanggihan pelaku pasar dalam mengambil keputusan
 Efisiensi pasar bentuk lemah

Pasar yang harga – harga dari

sekuritasnya secara penuh mencer
minkan informasi masa lalu.

Efisiensi Pasar Efisiensi pasar bentuk setengah kuat

Pasar yang harga – harga dari sekuritasnya secara penuh

Secara Informasi mencer minkan informasi yang dipublikasikan termausk

informasi pada laporan keuangan emiten. .
Efisiensi pasar bentuk kuat

Pasar yang harga – harga dari

sekuritasnya secara penuh
mencerrminkan semua informasi
termasuk informasi privat.
 EFISIENSI PASAR SECARA KEPUTUSAN

• Efisiensi pasar secara keputusan ini mempertimbangkan 2 faktor yaitu

ketersediaan informasi dan kecanggihan pelaku pasar.
• Efisien pasar keputusan merupakan efisiensi pasar bentuk setengah kuat
yang lebih tinggi dari efisiensi pasar bentuk setengah kuat secara informasi.
 3
DEFINISI
EFISIENSI PASAR
 Secara umum, Beaver mendefinisikan efisiensi pasar sebagai hubungan
antara harga – harga sekuritas dengan informasi.

Secara detail, efisiensi pasar dapat didefinisikan dalam beberapa macam definisi,
yaitu:
1. Definisi pasar didasarkan pada nilai instrinsik sekuritas
2. Definisi pasar didasarkan pada akurasi dari ekspektasi harga.
3. Definisi pasar didasarkan pada distribusi dari informasinya.
4. Definisi pasar didasarkan pada proses dinamik.
Efisiensi Pasar Berdasarkan
Nilai Intrinsik Sekuritas

Efisiensi pasar diukur dari seberapa jauh

harga-harga sekuritas menyimpang dari nilai
intrinsiknya (Beaver, 1989)

Efisiensi pasar merupakan pasar yang nilai-nilai

sekuritasnya tidak menyimpang dari nilai-nilai
intrinsiknya.
 Efisiensi Pasar Berdasarkan Akurasi
dari Ekspektasi Harga
Menurut Fama (1970), suatu sekuritas dikatakan efisien jika harga-harga sekuritas
“mencerminkkan secara penuh” infomasi yang tersedia.
Ada dua aspek yang ditekankan, yaitu:

Fully Reflect Information Available

• Definisi Fama ditentang oleh Beaver dan Dyckman dan Morse (1986)
• Permasalahan akurasi ekspektasi investor terhadap harga sekuritas
• Fama mencoba memformalkan definisinya dengan mendifinisikan suatu
fungsi dari harga-harga dimasa datang yang tergantung dari set informasi
yang tersedia di periode sekarang.
 Efisiensi Pasar Berdasarkan
Distribusi Informasi
• Menurut Beaver (1989) pasar dikatakan efisien terhadap suatu informasi, jika dan hanya jika
harga-harga sekuritas bertindak seakan-akan setiap orang mengamati system infomasi
tersebut.

• Jika semua orang sudah mendapatkan set informasi yang sama, maka secara definisi
dikatakan bahwa pasar adalah efisien.

• Beaver berargumentasi bahwa walaupun informasi secara publik tersedia, tetapi terdapat
biaya untuk memperoleh informasi tersebut

• Definisi ini masih menimbulkan masalah dalam pengujian pasar efisien karena dibutuhkan
pembanding yaitu return normal yang seharusnya diperoleh pelaku pasar.
 Efisiensi Pasar Didasarkan pada
Proses Dinamik
• Pasar dikatakan efisien jika penyebaran informasi ini dilakukan secara
cepat sehingga informasi menjadi simetris, yaitu setiap orang memiliki
informasi tersebut.
• Awal dari literatur efisiensi pasar mengasumsikan bahwa kecepatan
penyesuaian dari harga sekuritas karena penyebaran informasi yang ada
terjadi dengan seketika.
• Konsep terbaru dari efisiensi pasar tidak mengharuskan kecepatan
penyesuaian harus terjadi dengan seketika, tetapi terjadi dengan cepat
setelah informasi disebarkan agar tersedia semua orang.
Kecepatan
penyesuaian harga
sekuritas informasi
didistribusikan
 Penyebaran informasi yang tidak simetris
menjadi simetris

1 2 3 4

Informasi privat Investor yang memiliki Investor yang mendapat Teori ekspektasi rasional
disebarkan ke publik informasi privat akan informasi secara privat
secara resmi melalui menggunakannya dan akan melakukan
pengumuman oleh setelah itu mereka akan tindakan yang spekulatif.
perusahaan emiten. bersedia untuk
menjualnya.
Alasan Pasar Efisien

01 Pasar yang liquid 02 Informasi

dihasilkan secara
random

03 Informasi tersedia 04 Investor berekasi

secara luas cepat terhadap
informasi
Alasan Pasar Tidak Efisien

01 Sedikitnya pelaku 02 Penyebaran informasi

pasar tidak merata

03 Informasi yang dapat 04 Banyaknya naive

diprediksi dengan baik investor
Pengujian Efisiensi
Pasar
 Weak-form tests > Test for
return predictability

Bentuk – bentuk
efisiensi pasar Semi-strong-form tests > Event
studies

Strong-form tests > Tests for

private information
Pengujian pendugaan return

Pengujian
secara
statistic

Pengujian
menggunakan
korelasi dan regresi
linier
 Pengujian menggunakan korelasi dan
regresi linier

Pengujian pasar efisien bentuk lemah ini dilakukan untuk menguji tidak
adanya hubungan antara harga atau return sekarang atau mendatang.

Model yang dapat di gunakan :

∆Pt = β0 + β1 •∆ Pt-1-T+ et
 Pengujian Run
Suatu runtun (run) adalah urutan tanda yang sama dari
perubahan-perubahan nilai

Misalnya perubahan-perubahan harga sekuritas yang meningkat diberi

tanda positif (+), perubahan harga yang menurun diberi tanda negatif (-)
dan harga sekuritas yang tidak berubah diberi tanda (0).

Contoh : +++00+-----
Menghitung runtun yang diharapkan:
E(NR)= 2. N1.N2 +1
N
 Pengujian Cyclical

Pola pergerakan harga atau sekuritas yang tertentu dapat terjadi untuk
pasar yang tidak efisien bentuk lemah.

Misalnya French (1980 dan Gibbons dan Hess (1981) menunjukkan bahwa return
pada hari senin lebih rendah dibandingkan dengan return-retun di hari lainnya
dalan satu minggu.

Rozeff dan Kinney (1976) Efek lain yang diteliti adalah efek januari.
menunjukkan bahwa return sekuritas pada bulan januari secara signifikan lebih
besar dari return-return bulan-bulan lainnya.
Pengujian secara aturan perdagangan
teknis
Untuk pasar yang tidak efisien bentuk lemah,
pergerakan return atau harga sekuritas dari waktu ke
waktu dapat mempunyai pola yang tertentu.
Pola yang terjadi dapat berupa bentuk linier atau
bentuk cyclical.
Jika memang pola seperti ini dapat terjadi, maka
investor dapat menggunakannya sebagai strategi
perdagangan untuk mendapatkan keuntungan
berlebihan.
Studi Peristiwa
 Studi Peristiwa
Studi peristiwa merupakan studi yang mempelajari reaksi pasar
terhadap suatu peristiwa yang informasinya dipublikasikan
sebagai suatu pengumuman.

Hasil empiris studi peristiwa

Pemecahan saham Penawaran Perdana Pengumuman Informasi Akuntansi

Deviden
Pengujian Informasi privat
 Pengujian Informasi privat

Return dari
reksadana
Insider
trading
Anomali Pasar
Jones (1966) mendefinisikan anomali pasar (market
anomaly) sebagai teknik atau strategi yang tampaknya
bertentangan dengan pasar efisien.

Beberapa anomali yang banyak mendapat perhatian

adalah anomali karena strategi PER rendah (low P/E
ratios) dan anomali efek ukuran perusahaan (size
effect).
TERIMAKASIH 