Chapter 12

STANDARD SETTING:
ECONOMIC ISSUES
12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Overview
Penyusun standar = mediator di antara konflik kepentingan investor
dan manajer
Problema fundamental teori akuntansi keuangan
Bgm melakukan mediasi tsb, yaitu
Bgm merekonsiliasi pelaporan keuangan dan peran pengontrakan efisien dari
inf akuntansi, atau scr ekuivalen
menentukan jumlah yang benar scr sosial dr suatu informasi

Jumlah benar= jumlah yg menyamakan manfaat sosial marjinal

informasi dengan biaya sosial marjinal
Banyak dr mediasi yg diperlukan dpt dicapai dg kekuatan pasar,
namun kekuatan pasar sendirian tak mampu mendorong jumlah yg
benar produksi informasi
Chapter ini: mereview dan mengevaluasi argumen tsb
12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Organisasi Bab 12
Externaliti
es & freeriding
Insentif
sendiri unt
prod inf

Konsep
produksi
informasi

Adverse
selection
Respon psr
pd pengkapn
penuh

Kegagalan
psr prn
unt regulasi

Sbrp besar
inf bisa
mengatur?
Moral
Hazard

Insentif
berbasis-psr
unt prod inf

12/22/2010

Lack of
animity

Bandi, 2007

Magsi UNS

Konsep produksi informasi

Luasnya (extent) penyusunan standar adl satu tantangan bg akuntan
Banyak aspek produksi informasi diatur,
Banyak regulasi diletakan oleh badan penyusunan standar sendiri dlm bentuk GAAP
Luasnya regulasi meningkat seiring semakin tersiarnya standar akuntansi

Kata produksi informasi bisa digantikan dg banyak kata (some getting used to): yg
penting berfikir tentang menghasilkan informasi yg:
lebih baik (finer),
Bernilai tambah (additional)
Kredibel (credibility)

Dua alasan (insentif) penggunaan kata produksi informasi:

Inf sbg komoditas yg dpt diproduksi & dijual
Cara berfikir gabungan tentang berbagai cara produksi inf dpt dicapai

Dua insentif produksi informasi:

Insentif sendiri (private)
berbasis-pasar

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Regulasi Aktivitas Ekonomi

Ada banyak contoh regulasi aktivitas ekonomi:
Asimetri informasi sering dijadikan alasan regulasi unt melindungi ketidak
manfaatan informasi

Penyusunan standar:
regulasi keputusan produksi inf eksternal oleh beberapa autoritas sentral,
= penetapan berbagai aturan & regulasi ini

Cakupan bab ini:

regulasi minimum tentang persyaratan pengungkapan,
standar akuntansi berterima umum dan pengauditan, persyaratan bhw persh
publik memilih audit

Dua tipe informasi yg mungkin dimiliki manajer:

Proprietary information: jk dirilis akan scr langsung mempengaruhi arus kas
mendatang persh, yakni: inf teknikal tentang hak paten, merjer.
Non- Proprietary information: jk dirilis tdk akan scr langsung mempengaruhi arus
kas mendatang, persh, yakni: inf LK, ramalan laba, detail pendanaan baru, adit,
dll.

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Insentif Sendiri (Private) bagi

Produksi Informasi
Apa arti dari kuantitas inf yg diproduksi?
Finer information, eg: termometer
Informasi tambahan, eg: menambah barometer pd
termometer kita
Kredibilitas
penerima tahu bhw suplier inf memiliki
insentif mengungkapkan scr benar

Incentif bg produksi inf sendiri muncul

dari kontrak yg persh masuk ke dalamnya
Inf perlu, unt kontrol kesesuaian dg kontrak

Ketika persh pribadi sdg go public

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Insentif Berbasis Pasar bagi

Produksi Informasi
Sumber non kontraktual penting dari produksi inf pribadi:
Pasar tenaga kerja, scr konstan mengevaluasi kinerja manajer
Pasar modal, dimana manajer termotivasi dg pertimbangan reputasi dan pengontrakan
unt meningkatkan nilai persh
Pasar penyelamatan (takeover), unt kontrol korporasi, jika manajer tak mampu
tingkatkan nilai persh berakibat penggantian manajer

Model formal yg menghubungkan rilis inf pd nilai pasar shm disajikan:

Merton (1987): Asimetri Inf dimodelkan hanya sbg bagian dr yg diketahui investor
tentang tiap persh
Diamond & Verrechia (1991): pengungkapan sukarela mengurangi asimetri inf
Easley & OHara (2004): persh dpt menurunkan biaya modal & tingkatkan nilai persh
dg rilis kredibel atas informasi pihak dalam.

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Respon Pasar pada

Pengungkapan Penuh
Teori memprediksi bhw pasar akan merespon scr positif pd
pengungkapan yg ditingkatkan
Bukti atas prediksi teori tsb:

Lang & Lundholm (1996)

Healy, Hutton, & Palepu (1999)
Welker (1995)
Botosan & Plumlee (2002)
Sengupta (1998)

Persh dg pengungkapan kualitas tinggi menikmati biaya modal

utang & ekuitas lbh rendah, dan sebaliknya
Kekuatan Pasar meningkatkan produksi inf
12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Sumber Kegagalan Pasar

Sumber kegagalan pasar

Eksternalitas dan Free-riding

Problema pemilihan serba salah (Adverse Selection)
Problema penyimpangan moral (Moral Hazard)
Kebulatan suara (Unanimity)

Sumber kegagalan pasar menyarankan bahwa regulasi diperlukan.

Pasar untuk informasi ditandai dg eksternalitas & Free-riding, yg memberi alasan
autoritas sentral unt intervensi
Selama kekuatan pasar tdk memotivasi rilis inf penuh, pasar sekuritas & tenaga
manajerial tdk scr penuh memproteksi investor dari konsekuensi insider trading dan
manajemen laba
Akibatnya adl pemegang saham tdk akan setuju dlm dukungan mereka atas
kebijakan manajer, bahkan kebijakan yang melibatkan maksimisasi nilai persh

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

Eksternalitas dan Free-Riding

Kekuatan pasar sendirian gagal mendorong penyajian
jumlah produksi inf, mk diperlukan regulasi dg alasan
Eksternalitas: tindakan yg diambil suatu persh/ individual yg
mendorong biaya atau manfaat pd persh/ individu lain, dg tiada
beban atau pendapatan bg yg mengambil tindakan
Free-riding: penerimaan manfaat oleh persh/ individu dari adanya
eksternalitas

Aspek krusial ekstranilitas maupun free-riding adl bhw biaya

& manfaat produksi inf yg dipersepsikan persh berbeda dg
biaya-manfaat unt masayarkat

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

10

Pemilihan Serba Salah

Pemilihan serba salah (adverse selection) --AS:
jika satu pihak (manajer atau orang dalam) memiliki kemanfaatan
informasi melebihi pihak lain (investor),
banyak cara bagi manajer dan orang dalam lainnya dapat
mengeksploitasi kemanfaatan informasi mereka dg biaya pihak luar (e.g:
pemilik)

Kekuatan pasar tidak memotivasi rilis inf penuh:

masih banyak inf dalam tak terungkap
muncul problema pemilihan serba salah

Ada dua versi problema pemilihan serba salah:

permainan orang dalam (insider trading): akan mengurangi likuiditas pasar
(informasi)
Penghindaran, Penundaan (postponing) konsekuensi persh negatif: ketika
manajer yg merahasiakan berita buruk tentang masa dpn persh tidak &
merilisnya
12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

11

Pemilihan Serba Salah

Penghindaran, Penundaan konsekuensi persh negatif
memiliki dua efek yg merugikan (adverse effect):
Investor tdk dpt membedakan antara sekuritas dari kualitas
berbeda
Selama pemilik tdk tahu bahwa persh berita buruk
beroperasi jelek, kemampuan pasar takeover unt
membersihkan manajer jelek menurun, sehingga rata-rata
kualitas manajer menjadi lebih rendah

Kedua efek kegagalan untuk merilis berita buruk

berarti bahwa investor masih berada dlm AS

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

12

Penyimpangan moral

Penyimpangan moral (moral hazard)--MH.

jika satu pihak dapat mengamati tindakan pihak lain dalam

transaksi.

Pembentukan reputasi pd pasar tenaga manajerial,

bersama dg kontrak kompensasi berbasis insentif,
beroperasi untuk mendukung produksi inf manajer,
tetapi tdk efektif

Manajer cenderung lalai, & menghasilkan profitabilitas rendah,

dg manajemen laba opportunistik
di samping pasar tenaga manajerial & kontrak insentif Investor
masih juga bersangkutan dg MH dan manajemen laba (jelek)

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

13

Unanimity
Kebulatan suara yg senjang (lack) krn pasar tidak bekerja dg baik, yg muncul
karena MH & AS.
Jika pasar bekerja dg baik, pemegang saham akan setuju bahwa manajer
memaksimumkan nilai pasar persh, dan jika sebaliknya
Empirisnya:
Eckern & Wilson (1974): pilihan mnjr atas rencana produksi unt
memakimumkan nilai pasar persh tidak akan scr umum disetujui semua
pemegang saham di bawah kondisi pasar tertentu
Blazenko & Scott (1986): dlm suatu ekonomi dimana pasar inf tidak bekerja dg
baik akibat AS, manajer termotivasi untuk memilih kualitas audit yg akan
memaksimumkan nilai pasar persh (menganggap bhw audit merpk bentuk
produksi informasi)

Efek dari investor bersangkutan dg AS & MH adl menjadikan harga pasar

lebih rendah di bawah nilai fundamentalnya
Investor & masyarakat akan memperoleh manfaat jk manajer merilis lbh
banyak informasi dp yg dianggap mnjr sudah optimal

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

14

Berapa banyak informasi agar

cukup?
Persh hrs memproduksi inf pd titik dimana manfaat sosial marjinal sama
dengan biaya sosial marjinal, kekuatan pasar sendiri tdk mungkin
menghasilkannya
Eksternalitas & free-riding: kekuatan psr tak mampu memberi persh manfaat sosial
penuh dari keputusan produksi inf mereka & tak mampu menginternalisasi scr
penuh biaya keputusan tsb.
Kekuatan MH & AS menyebabkan kesenjangan fundamental atas kebulatan suara
(unanimity) antara keputusan manajer dan kepentingan investor, yg memotivasi
investor meminta regulasi unt memproteksi kepentingannya

Oleh karena pertimbangan biaya-manfaat yg kompleks, kita tdk tahu berapa

banyak regulasi bisa cukup
Jk luasnya regulasi semakin besar scr sosial berguna, kita berharap unt melihat
relevansi nilai meningkat (tidak menurun), sbg respon investor dan pasar pd
kualitas laba yg lebih tinggi

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

15

Regulasi Desentralisasian
Informasi tentang segmen persh tlh menjadi pengungkapan yg
disyaratkan dalam laporan tahunan persh unt beberapa waktu
Dua aspek persyaratan inf segmen
Berbagai basis segmentasi yg mungkin, melaporkan pd suatu basis
konsisten dg organisasi internal akan menjadi paling berguna unt investor
Biaya unt persh yg mentaati standar baru akan rendah selama persh telah
menyusun informasi yg disyaratkan scr internal

Regulasi desentralisasian meningkatkan relevansi pelaporan & pd

waktu yg sama kurang mahal

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

16

Kesimpulan
Teori menyarankan alasan mengapa persh memproduksi inf dlm ketiadaan
standar
hal ini diderivasi dari kebutuhan inf tentang kontrak & dr kekuatan pasar
Pihak yg mengontrakan akan perlu inf unt memotivasi usaha & unt beri hadian
pencapaian hasil
Pasar tenaga kerja manajerial & psr pengambilalihan berinteraksi dg psr modal
unt memotivasi manajer untu merilis inf, sehingga nilai pasar meningkat
Pensinyalan mrpk sarana penting unt rilis inf kredibel

Keukuatan sendiri menyebabkan produksi inf

Teori menyarankan bhw jika kita abaikan eksternalitas dan free-riding, jumlah
inf yg diproduksi oleh kekuatan sendiri tunggal bisa berada (fall short)
permintaan masyarakat, alasan:
Kontrak bg produksi inf terperinci ketika banyak pihak terlibat
Ketika kontrak terperinci, harga pasar (unt jasa manajerial & sekuritas) hrs
mengambil alih sbg motivator produksi inf

12/22/2010

Bandi, 2007

Magsi UNS

17