JAWABAN SOAL UTS 2016 / TEORI

GOOD LUCK !!!

1. a. Apakah sunk cost, opportunity cost dan financing cost perlu dipertimbangkan dalam
mengestimasi arus kas yang relevan untuk suatu proyek investasi?

Sunk cost : merupakan biaya yang telah terjadi dan tidak bisa dialihkan, oleh karena itu
tidak dapat dipertimbangkan dalam pengambilan keputusan investasi. Biaya tersebut
tidak bisa diubah dengan adanya keputusan menerima maupun meolak suatu proyek
yang dibuat sekarang. Contoh : biaya atas penggunaan jasa konsultan dalam suatu
analisis evaluasi proyek, maka biaya jasa konsultan merupakan sunk cost, karena biaya
tsb harus dibayar, tidak ada hubungannya dengan apakah produk baru jadi dipasarkan
atau tidak.

Opportunity cost : merupakan manfaat yang dikorbankan ketika suatu proyek investasi
dilaksanakan. Opportunity cost perlu dipertimbangkan dalam mengestimasi arus kas
yang relevan untuk suatu proyek investasi, karena ketika suatu proyek telah dipilih,
maka keputusan pemilihan tersebut akan disertai dengan perhitungan nilai opportunity
cost yang menunjukkan seberapa besar biaya atas manfaat yang akan dikorbankan dan
apakah perusahaan mampu menerima tingkat opportunity cost tersebut atau tidak.

Financing cost : merupakan biaya pendanaan berupa bunga yang harus dibayar atau
biaya pendanaan lainnya berupa dividen atau biaya atas pembayaran pokok penjualan.
Dalam menganalisis suatu usulan proyek investasi, tidak memperhitungkan biaya
pendanaan tsb, karena yang penting dipertimbangkan adalah arus kas yang dihasilkan
oleh aktiva proyek. Bunga yang dibayarkan yang merupakan biaya pendanaan
merupakan komponen arus kas untuk kreditur, bukan arus kas dari aktiva.

b. Discounted payback period tidak lebih baik (superior) dibandingkan metode NPV ?

Tidak setuju, karena meskipun discounted payback period memperhitungkan unsure time value
of money untuk mendiskonto arus kasnya, namun discounted payback period menghadapi
masalah yang sama yang terjadi pada payback period yaitu analis bisa saja membuat periode
batasan dengan bebas (arbitrary cutoff period) dan kemudian mengabaikan semua nilai arus kas
yang terjadi setelah melampaui periode cutoff tersebut.

2. a. Kondisi penilaian NPV dan IRR akan sama ketika hasil yang menurut NPV dan IRR
memilih proyek yang sama, contohnya jika dengan perhitungan NPV memilih proyek A, maka
menurut perhitungan IRR juga memilih proyek A. Perhitungan NPV dan IRR akan berbeda jika
masing-masing metode perhitungan memilih proyek yang berbeda, contohnya jika dengan
perhitungan NPV memilih proyek X, maka menurut perhitungan IRR akan memilih proyek Y.

ERIKA - 2017
 JAWABAN SOAL UTS 2016 / TEORI
GOOD LUCK !!!

b. Berdasarkan gambar, jika tingkat diskonto lebih kecil dibandingkan k*, metode NPV dan
metode IRR memberikan hasil evaluasi yang berbeda, yaitu menurut metode NPV memilih
proyek Y (NPV Y > NPV X) sedangkan menurut IRR memilih proyek X ( IRR X > IRR Y). Sebaliknya
jika tingkat diskonto lebih besar dari k*, metode NPV dan IRR memberikan hasil evaluasi yang
sama, yaitu memilih proyek X.

3. a. Cost of capital : tingkat pendapatan minimum yang disyaratkan oleh pemilik modal.

Component cost of capital : biaya modal dari masing-masing jenis sumber dana yang
tergantung pada jenis sumber dana yang dipergunakan perusahaan. Component cost of
capital terdiri atas rumus berikut ini :

Biaya modal saham biasa (cost of common stock) atau sering disingkat (ke), dapat
dihitung dengan beberapa pendekatan:

- Pendekatan pendapatan investasi bebas risiko ditambah premi risiko

ke = Rf + premi risiko

- Pendekatan Capital Asset Pricing Model (CAPM)

ke = Rf + i {E(Rm) Rf }

keterangan :

ke = biaya modal saham biasa

ERIKA - 2017
 JAWABAN SOAL UTS 2016 / TEORI
GOOD LUCK !!!

Rf = pendapatan investasi bebas risiko

E(Rm) = pendapatan pasar yang diharapkan

i = risiko sistematis saham i

- Pendekatan dividen

a. Jika dividen diasumsikan tetap:

ke =

b. jika dividen diharapkan tumbuh dengan tingkat yang konstan sebesar g

ke = + growth

c. Jika tingkat pertumbuhan dividen tidak tetap

g1 = pertumbuhan dividen tahun 1 s/d 3

g2 = pertumbuhan dividen tahun 4 s/d 6

g3 = pertumbuhan dividen tahun 7 dan seterusnya

Pendekatan saham preferen (kp)

Kp =

Pendekatan hutang (Kd*)

Kd* = Kd ( 1- tax)

Pendekatan laba ditahan

Kr = + growth

Weighted average cost of capital (WACC) : rata-rata tertimbang atas suatu kombinasi
beberapa sumber dana yang dpergunakan perusahaan.

ERIKA - 2017
 JAWABAN SOAL UTS 2016 / TEORI
GOOD LUCK !!!

Rumus :

b. Tidak setuju, karena dalam komponen biaya modal utang mengandung unsur bunga,
dimana bunga diperhitungkan sebelum perusahaan terkena pembebanan pajak. Adanya
bunga, akan menentukan apakah perusahaan akan memperoleh tax shield
(pengurangan pajak) atau tidak. Sehingga biaya modal hutang yang relevan digunakan
adalah biaya modal hutang setelah dikenakan pajak.

4. a. Dimensi rencana keuangan jangka panjang bagi perusahaan adalah :

1) Planning of Period horizon : menentukan apakah rencana keuangan yang akan

dibentuk perusahaan bersifat jangka pendek atau jangka panjang
2) Aggregation : mengumpulkan seluruh proyek menjadi 1 proyek besar.

b. Manfaat perencanaan keuangan jangka panjang bagi perusahaan :

Examining interactions

Rencana keuangan harus merancang suatu hubungan yang eksplisit antara

berbagai usulan investasi untuk aktivitas operasi perusahaan yang berbeda-beda
dan alternatif pendanaan yang tersedia bagi perusahaan.

Exploring options

Rencana keuangan memberikan peluang bagi perusahaan untuk

mengembangkan, menganalisis, dan membandingkan berbagai skenario yang
berbeda-beda secara konsisten.

Avoiding surprises

ERIKA - 2017
 JAWABAN SOAL UTS 2016 / TEORI
GOOD LUCK !!!

Perencanaan keuangan harus mengidentifikasi apa dampak yang mungkin terjadi

terhadap perusahaan jika terjadi keadaan yang berbeda dengan yang diasumsikan,
sehingga meminimalisir efek yang tidak diinginkan di masa depan.

Ensuring feasibility and internal consistency

Perencanaan keuangan tidak hanya mampu menjelaskan keterkaitan antara

berbagai tujuan yang berbeda, tetapi juga mengupayakan adanya penyatuan
struktur untuk rekonsiliasi tujuan dan sasaran yang berbeda-beda. Sehingga,
mampu memastikan bahwa proyek yang akan dijalankan telah sejalan dengan
tujuan perusahaan, dan layak untuk dijalankan.

JAWABAN UJIAN PRAKTIKA NO. 4

Ada sedikit revisi di jawaban NO 4, ini udah yang bener

Ingat, ini adalah jenis proyek EKSPANSI, BUKAN REPLACEMENT, jadi tidak ada PENGGANTIAN MESIN
LAMA, dan tidak ada PAJAK PENJUALAN MESIN LAMA.

Diketahui :

Harga mesin baru = 50.000

Tambahan biaya modifikasi = 10.000
Nilai ekonomis = 3 tahun
Nilai sisa penyusutan = 12.000
Harga jual mesin baru = 20.000
Tambahan modal kerja = 2.000
EBIT (pendapatan sebelum
Bunga dan pajak = 4000
Pajak = 40%

a. NILAI INVESTASI AWAL (INITIAL CASH OUTFLOW)

Harga mesin baru = 50.000
Biaya modifikasi = 10.000
Tambahan modal kerja = 2.000 +
INITIAL CASH OUTFLOW = 62.000

ERIKA - 2017
 JAWABAN SOAL UTS 2016 / TEORI
GOOD LUCK !!!

b. ARUS KAS OPERASI (NET CASH FLOW ATAU OPERATING CASH FLOW ATAU INCREMENTAL
CASH INFLOW)
NCF = EBIT (1-TAX) + DEPRESIASI (jika menggunakan data EBIT) atau.
NCF = EAT + DEPRESIASI + (1-TAX) BUNGA
Karena yang diketahui adalah data EBIT, maka gunakan rumus EBIT
NCF = EBIT (1-TAX) + DEPRESIASI

( + )
Depresiasi =

(.+.) .
Depresiasi = = 16.000

Maka :
NET CASH FLOW = 4.000 (1-0,4) + 16.000
NET CASH FLOW = 18.400

c. TERMINAL CASH INFLOW

Harga jual mesin baru = 20.000

Pajak atas laba jual mesin baru = ( 3.200 )
(20.000-12.000) x 0,4

Tambahan modal kerja

Yang kembali = 2.000 +

TERMINAL CASH INFLOW = 18.800

d. NPV
NPV =(INCREMENTAL CASH INFLOW X PVIFA) + (TERMINAL CASH INFLOW X PVIF)
INITIAL CASH OUTFLOW

Cari PVIFA dan PVIF dulu

1
PVIFA = 1
(1+)

1
PVIFA = 1 = 2,487
(1+0.1)3

0,1

ERIKA - 2017
 JAWABAN SOAL UTS 2016 / TEORI
GOOD LUCK !!!

1
PVIF =
(1+)

1
PVIF = = 0,751
(1+0,1)3

NPV = ( 18.400 X 2,487) + ( 18.800 X 0,751 ) - 62.000

= 45.760,8 + 13.518 - 62.000

= - 2712,2

NPV bernilai negative, maka proyek baru tidak layak dijalankan, karena akan menghasilkan kerugian
sebesar 2.712,2 bagi perusahaan

Rekomendasi :

Kalo kalian menemui soal yang mirip dan bahkan angkanya gak diubah, usahakan pilih yang menurut
kalian paling mudah dan paling singkat waktunya. Misal no 1 dan 3 PRAKTIKA, atau 2 dan 3 PRAKTIKA,
atau 1 dan 2 PRAKTIKA.

No 4 itu cukup mudah, tapi perlu ketelitian dan kejelian membaca soal, dan kalo kalian kurang bisa
cepet menghitung model di nomer 4, sebaiknya no 4 ga usah dipilih, karena nguras waktu.

DAN JANGAN LUPA PERHATIKAN INSTRUKSI BERAPA SOAL YANG HARUS DIPLIH, JANGAN LEBIH ATAU
KURANG DARI INSTRUKSI SOAL. BERDOA DAN LATIH LAGI LATIHAN SOAL YANG SUDAH TERJAWAB
BIAR BISA CEPET NGERJAINNYA.

GOOD LUCK, SEMOGA DAPAT A UNTUK MK 2

ERIKA - 2017