Biaya Modal CHAPTER

( Cost of Capital ) 9

Larissa Apsarini Meirinta

195020200111074
MATERI PEMBELAJARAN

Mempertimbangkan Risiko
Komponen-Komponen dalam Menetapkan Biaya
Biaya Modal Modal

02 04

01 03
Konsep Biaya Modal Menghitung &
Menentukan WACC

Your Logo or Name Here 2


Konsep Biaya Modal
Biaya modal merupakan biaya-biaya yang
ditanggung oleh perusahaan sehubungan dengan
penggunaan modal dalam biaya kegiatan
operasional perusahaan
Pengertian
Modal
Modal merupakan sumber dana jangka panjang yang
berasal dari investor
KOMPONEN MODALL
1. Utang jangka panjang (utang jangka panjang bank
atau obligasi jangka panjang)
2. Saham preferen
3. Ekuitas saham biasa
Your Logo or Name Here 3
 RUMUS WACC

FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

 DALAM KENDALI PERUSAHAAN

1. Mengubah struktur modal
2. Mengubah rasio pembayaran dividen Weighted Average Cost of
3. Mengubah aturan keputusan pembayaran modal untuk
menerima proyek dengan risiko lebih besar/lebih kecil daripada
proyek-proyek sebelumnya
Capital (WACC)
 DILUAR KENDALI PERUSAHAAN
Dalam bahasa indonesianya adalah Biaya Modal
1. Tingkat suku bunga dalam perekonomian Rata-rata Tetimbang merupakan indikator yang
2. Tingkat umum harga saham digunakan untuk mengukur variabel biaya modal
•   3. Tingkat pajak
Your Logo or Name Here
KOMPONEN BIAYA MODAL
Cost of Debt (tingkat bunga yang harus dibayar atas biaya utang setelah pajak)
• Cara perusahaan memperkirakan Cost of Debt:
• (1) Bertanya pada bankir jumlah biaya untuk meminjam atau dengan menemukan imbal hasil hingga jatuh
tempo pada hutang mereka yang saat ini terhutang.
• (2) Menemukan rating obligasi perusahaan & menggunakan yield pada obligasi perusahaan lain yang
mempunyai rating sama.
• (3) Menemukan yield dari utang perusahaan

•
•

Cost of Preferred Stock (dividen yang dibayarkan perusahaan kepada pemegang saham
preferen)
• Biaya komponen saham preferen ( yang digunakan untuk menghitung WACC adalah dividen dibayarkan
perusahaan kepada pemegang saham preferen () dibagi dengan harga saat ini dari saham preferen ()

Your Logo or Name Here 5

KOMPONEN BIAYA MODAL
Cost of Common Equity (didasarkan pada tingkat pengembalian yang
diinginkan investor pada saham biasa perusahaan)

• Ekuitas umum dapat diperoleh dengan dua cara:

• (1) dengan mempertahankan sebagian dari pendapatan tahun berjalan menambah laba ditahan (ekuitas
internal)
• (2) dengan menerbitkan saham biasa baru ( (ekuitas eksternal).
• Ada 3 cara untuk mendapatkan biaya modal ekuitas umum (common equity/) yaitu:

CAPM
DCF Own-Bond-Yield-Plus-Risk Premium
rs = rRF + (rM - rRF) b
rs = D1 : P0 + g rs = rd + Bond RP.
= rRF + (RPM) b

Your Logo or Name Here 6

KOMPONEN BIAYA MODAL
Cost of New Common Stock/Biaya Flotasi (biaya yang tidak menjadi
masalah, karena mayoritas ekuitas berasal dari laba ditahan)
• Oleh karena itu, biaya ini sering diabaikan
• Biaya flotasi seringkali besar  Tidak boleh diabaikan jika perusahaan berencana menerbitkan saham baru
• (1) Add Floatation Cost to a project cost, Menambahkan jumlah ini ke dalam investasi awal biaya. Karena
biaya investasi meningkat, tingkat pengembalian yang diinginkan/diharapkan proyek berkurang.
• (2) Meningkatkan Biaya Modal, Jika ada biaya flotasi, perusahaan penerbit hanya menerima sebagian dari
modal yang disediakan oleh investor, sisanya mengalir ke penjamin emisi.

•
v
• Untuk menghitung Breakpoint Laba Ditahan, menggunakan rumus:
v

R  etained   earnings Addition  to   retained   earnings  for   the   year  

= 
breakpoint Equity   fraction

Your Logo or Name Here 7

 Penyesuaian Biaya Modal
terhadap Risiko
Proyek harus diterima jika dan hanya jika perkiraan
pengembalian melebihi biaya modalnya. Dengan
demikian, biaya modal adalah “Hurdle rate” —
sebuah tingkat pengembalian proyek yang
diharapkan harus “melompat rintangan” agar
diterima.
Selain itu, investor memerlukan pengembalian
investasi yang berisiko lebih tinggi. Akibatnya,
perusahaan yang meningkatkan modal untuk
mengambil proyek berisiko akan memiliki biaya
modal yang lebih tinggi daripada perusahaan yang
berinvestasi dalam proyek yang lebih aman.
Your Logo or Name Here 8
Thank You